MERCADO DE DIVISAS Y REGMENES CAMBIARIOS

1.1.

LA CONVERTIBILIDAD DE LAS MONEDAS: EL TIPO DE CAMBIO.

La Convertibilidad, es un rgimen cambiario que pertenece a la categora
ms estricta de tipo de cambio fijo. Todas sus reglas funcionan de la misma
manera que el patrn oro. Se caracterizan por fijar el tipo de cambio por ley
y requerir que el BC (Banco Central)o la Convertibilidad tenga 100% de
reservas en moneda fuerte, en relacin a las deudas monetarias del BC (o
base monetaria). La Convertibilidad tiene la obligacin de convertir en forma
inmediata, en moneda fuerte, toda presentacin de dinero local en efectivo.
Hay que enfatizar que la Convertibilidad, (o el BC que cumpla estas
funciones) slo tiene la obligacin de cambiar por moneda fuerte (la
moneda de reserva y que a su vez podra ser oro) el efectivo, o moneda
circulante, que se le presente en su ventanilla. No tiene ninguna obligacin
de cambiar su moneda fuerte por otro tipo de valor por ejemplo depsitos
bancarios o bonos.El rgimen de Convertibilidad se estableci en Inglaterra
en 1844 en el Departamento de Emisin del Banco de Inglaterra. Luego
este tipo de arreglo monetario se utiliz mayormente en las colonias
inglesas de frica. Las Convertibilidad tenan la ventaja de que las colonias
usaban la moneda local para la circulacin. Con ello la Corona no tena que
usar sus monedas y billetes y poda mantenerlas como moneda de reserva
en su Convertibilidad. Tambin hubo antecedentes tempranos de estas
Convertibilidad en pases no coloniales como Argentina a principios del
siglo XX, que seguramente us este rgimen por sus importantes lazos
comerciales con Inglaterra durante el siglo XIX. Las Convertibilidad fueron
muy eficaces para mantener la disciplina fiscal pero, cuando las colonias
africanas se independizaron, a partir de los aos sesenta, los nuevos
pases consideraron la Convertibilidad como un smbolo del colonialismo y
uno tras otro abandonaron este rgimen. As tambin abandonaron la
disciplina fiscal, creando sus propios bancos centrales que alimentaban con
la emisin de planes desarrollo. El resultado fue una inflacin alta y la falta
de crecimiento econmico.
En el corto plazo la convertibilidad constituye el ms eficaz mecanismo para
evitar corridas imaginables. El compromiso con fuerza de ley que asume el
gobierno en el sentido de mantener la base monetaria respaldada en su
totalidad con reservas internacionales, le impone el mandato y le otorga la
capacidad de retirar del mercado hasta 100% de la oferta de circulante y
encajes bancarios. Es cierto que a partir de la ley de convertibilidad rige el
compromiso de no-emisin monetaria.