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Introduccin al Clculo Financiero - Prof.

Ana Mara Nappa


Resolucin Ejercicios Complementarios
CAPITULO 2 - Evaluacin de una Operacin Financiera (Pg. 76 a 81)

Tasa de Inters Vencida:

it =

C1 C 0

it =

It = C1 C 0

C0

C1 = C 0 + It

It
C0

It = C 0 it

C1 = C 0 (1 + it )

C1 = C 0 + C 0 it

Ejercicio Nro. 1:
Una empresa posee un excedente temporario de caja y decide efectuar un
depsito a plazo, en una entidad financiera, por el trmino de un mes. Si la tasa
de inters que el Banco le pag fue del 1,5% mensual y retir $ 1.575,25, Cul
fue el excedente de caja?
Datos:

t = 30 das

i30= 1,5%

C1 =$ 1.575,25

C0 =?

i = 0,015

C0=?

C1=$ 1.575,25

Si efectuamos la colocacin de un cierto excedente de fondos (C0) en el


Momento 0, transcurrido el plazo de la operacin (t), obtendremos un cierto
Capital Final (C1) que estar compuesto por el Capital Inicial invertido (C0) ms
los Intereses ganados por dicha operacin.
Es decir,

C1 = C0 + I(0 ;1)
mientras que los Intereses ganados durante ese perodo
multiplicando el Capital Inicial por la tasa de inters efectiva.

se

obtienen

I(0 ;1) = C0 it
Por lo tanto,

C1 = C0 + I ( 0 ;1 )

C1 = C 0 1 + it

C1 = C0 + C0 it

En este caso, la incgnita es el Capital Inicial invertido, y conocemos el resto de


las variables. Entonces,

C0 =

C1
(1 + it )

C0 =

1.575,25

(1.015 )

C 0 = $ 1.551,97

Ejercicio Nro. 2:
Juan recibi un premio en efectivo de $ 10.000.- por participar en un programa
televisivo. Como no necesita disponer de ese dinero hasta dentro de 3 meses,

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decidi depositarlos en el Banco de la Lona, el que ofrece un rendimiento del
2,75% trimestral. Cunto retirar al vencimiento?
Datos:

C0 =$ 10.000.-

t = 90 das

i90= 2,75%

C1 =?
90

C0= $ 10.000.-

C1=?

En este caso, la incgnita es el valor final que vamos a obtener, luego de dejar
depositados en una entidad financiera, $ 10.000.- durante tres meses a un
determinado rendimiento trimestral.
Como el rendimiento es trimestral, es decir punta contra punta para la
operacin, el valor final vendr dado por la expresin:

C1 = C0 1 + it

C = 10.000 (1.0275 )
1

C1 = $ 10.275. -

Ejercicio Nro. 3:
Ud. tiene la posibilidad de adquirir LETES al 98,50% de su Valor Nominal, cuyo
vencimiento operar al cabo de 90 das. Cul es el rendimiento que le ofrecen?
Las LETES (Letras del Tesoro) son ttulos de deuda de corto plazo (hasta 1 ao)
que se negocian a descuento y se asemejan a un pagar. Son emitidos por los
Tesoros Nacionales de casi todos los pases. En Estados Unidos se denominan
Treasury Bills, en Argentina se emitieron LETES hasta el default del ao 2001.
El comprador del papel es el Colocador de Fondos o Inversor que puede ser un
individuo, una empresa, un banco, un administrador de fondos de inversin, etc.
y el emisor que es el Tomador de Fondos, en este caso es el Estado Nacional.
El Precio de entrada es el Capital Inicial, el Valor Nominal o de Lmina es el
Capital Final y los intereses estn implcitos en la diferencia entre el Precio y el
Valor Nominal. Como generalmente estos ttulos se negocian en lminas por un
Valor Nominal de $ 100, el precio de entrada se expresa en trminos
porcentuales y se denomina PARIDAD del ttulo.
Datos:

t = 90 das

C0 =0,985.VN

C1=100% del VN

i90=?

90

C0= 0,9850.VN

C1=VN

El rendimiento de esta operacin a 90 das estar dado por la variacin relativa


entre el Capital Final y el Capital inicial, entonces:
i90 =

C1 C 0
C0

i90 =

VN 0,985 VN

i90 =

0,985 VN

i90 = 0.015228

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VN 1 0,985
0,985 VN

i90 =

(1 0,985 )
0,985

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Ejercicio Nro. 4:
Un comercio de artculos del hogar, ofrece a sus clientes la posibilidad de pagar
a los 60 das cualquier compra que efecten en el da de la fecha. El precio
contado de una heladera es de $ 1.580.Le informan que el precio financiado ser un 50% superior al precio de contado,
A cunto alcanzar?
Datos:

t = 60 das
P1 = P0 1,5

P0 =$ 1.580.-

P1=?

P1 = 1.580 1,5

P1 = $2.370.

Ejercicio Nro. 5:
Un arquitecto cobr por un diseo $ 1.587.- Decide destinar ese importe a una
inversin financiera. Si su Banco le ofrece una tasa de inters del 5% Nominal
Anual,
a. Cunto obtendr si deposita los fondos a un plazo de un ao?
b. Si quisiera depositar los fondos por 90 das, manteniendo la misma tasa,
determine:
La tasa efectiva trimestral
Los intereses a cobrar
El valor final de la operacin.
Tasa Nominal y Tasa efectiva:
Hasta ahora hemos visto que existen 2 tasas efectivas: i y d.
I8
67

it =

C1 C 0
C0

D8
67

Tasa de inters efectiva vencida

dt =

C1 C 0
C1

Tasa de inters efectiva adelantada

Tasa de inters efectiva vencida para un plazo t.


Mide la variacin relativa entre el Capital Final y el Capital Inicial con
respecto al Capital Inicial durante un perodo t.
Determina el porcentaje que representan los Intereses con respecto al
capital inicial.

d :

Tasa efectiva adelantada para un plazo t.


Mide la variacin relativa entre el Capital Final y el Capital Inicial con
respecto al Capital Final durante un perodo t.
Determina el porcentaje que representa el Descuento o Quita con respecto
al capital descontado.

Las tasas efectivas, tanto vencidas como adelantadas, i y d miden el


resultado financiero de la operacin que ser rendimiento para el
colocador y costo para el tomador.
Pero el mercado no informa tasas efectivas, sino que cotiza otro tipo de tasas
que son las Tasas Nominales Anuales.

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Al igual que existen tasas efectivas vencidas y adelantadas, existen Tasas
Nominales Anuales Vencidas (TNA) y Tasas Nominales Anuales
Adelantadas (TNAA).
Las Tasas Nominales Anuales (sean vendidas o adelantadas) son contractuales,
de pacto entre el Colocador de Fondos y el Tomador. Su base podr ser de 365 o
360 das, segn la convencin establecida en el pacto.
Pero las Tasas Nominales Anuales, a pesar de ser anuales, estn definidas para
un determinado plazo. Ej.: TNA30, TNAA180, etc. y varan segn el plazo de la
operacin.
El intermediario financiero estar dispuesto a pagar una TNA mayor cunto
mayor sea el plazo de la operacin, dado que podr disponer de ese dinero
durante ms tiempo y cobrar una TNA mayor cunto mayor sea el plazo de la
operacin, ya que no podr disponer de su dinero durante un perodo mayor.
Por lo tanto existirn Tasas Nominales Anuales para distintos plazos.
Se podrn utilizar Tasas Nominales Anuales para seleccionar la mejor alternativa
entre varias, solamente si todas estn referidas a un mismo plazo pero, para
poder conocer el rendimiento efectivo (tanto vencido como adelantado)
de la operacin, resulta necesario proporcionalizar la Tasa Nominal
Anual para el plazo para el cual fue definida, es decir el plazo de la
operacin.

Al proporcionalizar la Tasa Nominal Anual Vencida para el plazo de la


operacin obtendremos la tasa efectiva vencida i.
TNAt

it

Al proporcionalizar la Tasa Nominal Anual Adelantada para el plazo


de la operacin obtendremos la tasa efectiva adelantada d.
TNAAt

dt

Si un Colocador de Fondos decidiera realizar un plazo fijo a 180 das en una


entidad financiera y esta le cotizar una TNA180=0,10, puede afirmar el
Colocador de Fondos que el rendimiento que obtendr al cabo de 180 das es del
10%?
La respuesta es NO. El Colocador de Fondos obtendr un 10% de
rendimiento si recoloca el Capital Inicial mediante el rgimen de
capitalizacin simple (tema a desarrollarse en la Unidad 2) hasta completar
un perodo de un ao. Es decir retirando los intereses y recolocando solo
el capital, por 12 meses.
Si suponemos una base de 360 das debera recolocar el Capital Inicial durante
un perodo ms hasta completar los 360 das.
0

180

360

i180

i180

C0

C1

Si para 360 das la TNA es del 10%, cul es el rendimiento efectivo para el
plazo de la operacin?
360 das

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TNA180=0.10

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t=180 das

i180 =

i180=?

TNA180 180

i180 =

360

i180 = 0.05

0.10 180
360

En frma genrica, las tasas efectivas vencidas y adelantadas para un perodo


de t das, se calcularn:

it =

TNAt t
365

dt =

TNAAt t
365

a. Cunto obtendr si deposita los fondos a un plazo de un ao?


Datos:

C0 =$ 1.587.-

TNA= 0,05

t=365 das

C1 =?
365

TNA= 0.05

C0= $ 1.587.-

C1=?

En este caso, no es necesario proporcionalizar la Tasa Nominal Anual por el


plazo de la operacin, dado que este es de 365 das:
i365 =

TNA365 365

i365 = TNA365

365

Entonces,
C1 = C0 (1 + i365 )

C1 = 1.587 (1 + 0,05 )

C1 = $ 1.666,35

b. Si quisiera depositar los fondos por 90 das, determine:

La tasa efectiva trimestral,


0

90

C0= $ 1.587.-

C1=?

En este punto, en vez de realizar una operacin por 365 das la operacin
se realiza por 90 das, por lo tanto el rendimiento ser menor.
Para poder calcular el rendimiento para los 90 das debemos
i90 =

TNA90 90
365

i90 =

0.05 90
365

i90 = 0.012329

proporcionalizar la tasa para el plazo de la operacin, es decir:

Los intereses a cobrar.


La incgnita es I90. Como la operacin es a 90 das, los intereses que
cobraremos sern:
I90 = C0 i90

I90 = 1.587 0.012329

I90 = $19,57

El valor final de la operacin.


La incgnita es C1. Como ya hemos calculado los intereses, el Capital
Final que obtendremos ser igual al Capital invertido ms los intereses
ganados:

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C1 = C0 + I90

C1 = 1.587 + 19,57

De otra forma:

C1 = C0 (1 + i90 )

C1 = 1.587 (1 + 0,012329 )

C1 = $ 1.606,57

Ejercicio Nro. 6:
Doa Rosa dispone de $ 587.- correspondientes a la jubilacin y el aguinaldo del
mes de diciembre. Despus de mucho pensar concurre a una entidad financiera
y el empleado le informa que el factor de capitalizacin es 1,0025 para 30 das.
a. Explique qu significa esto.
b. A cunto ascienden los intereses de la operacin?
c. Qu importe retirar?

Datos:

C0 =$ 587.-

(1+i30)= 1,0025

t=30 das
30

C0= $ 587.-

C1

a. Explique qu significa esto.


El factor de capitalizacin es el multiplicador del capital inicial que lo
transforma en capital final. Sabemos que:

C1 = C0 (1 + i30 )
Si C0 fuera la unidad monetaria:

C1 = 1 (1 + i30 )

C1 = 1 (1,0025 )

C1 = $ 1,0025

Es decir que el factor de capitalizacin es el capital final de obtendr


por cada peso que se invierta al inicio.
La tasa efectiva es lo que gana cada unidad monetaria inicial.

(1 + i30 ) = 1,0025

i30 = 1,0025 1

i30 = 0,0025

b. A cunto ascienden los intereses de la operacin?

I30 = C0 i30
c.

I30 = 587 0.0025

I30 = $ 1,47

Qu importe retirar?
La incgnita es C1. Como ya hemos calculado los intereses, el Capital Final
que obtendremos ser igual al Capital invertido ms los intereses ganados:

C1 = C0 + I30

C1 = 587 + 1, 47

C1 = $ 588,47

C1 = 587 (16+ 0,0025 )

C1 = $ 588,47

De otra forma:

C1 = C0Nappa
(1 + i30 )
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Ejercicio Nro. 7:
Un comerciante dispone de $ 550.- y a fin de mes deber abonar $ 610.- en
concepto de alquiler y expensas. A fin de obtener este importe, a qu tasa de
inters debera colocar hoy el dinero?
Datos:

C0 =$ 550.-

C1=$ 610.-

t=30 das

i30=?

30

C0= $ 550.-

C1=$ 610.-

La tasa efectiva es la variacin relativa entre el Capital Final y el Capital Inicial,


por lo tanto:

i30 =

C1 C0

i30 =

C0

i30 = 0.109091

610 550
550

Ejercicio Nro. 8:
Un estudiante recibe la noticia de que su padre abri a su nombre una Caja de
Ahorros, hace un mes. Consulta al Banco y le informan que el saldo de la cuenta
asciende a $1.785,20, de los cuales $ 8,20 corresponden a intereses
capitalizados a fin de mes. Dado que no se efectuaron otros movimientos en el
perodo, el estudiante desea saber:
a. Cul fue el depsito inicial?
b. La tasa de inters aplicada.
Datos:

C1 =$ 1.785,20

t=30 das

I30=$ 8,20

30

I=$ 8,20

C0=?

C1=$ 1.785,20

a. Cul fue el depsito inicial?


Sabemos que:

C1 = C0 + I30

C0 = C1 I30

C0 = 1.785,20 8,20

C 0 = $1.777.

b. La Tasa de Inters aplicada


Tendremos que calcular la variacin relativa entre el Capital Final y el
Capital Inicial.
i30 =

C1 C0
C0

i30 =

1.785,20 1.777

i30 = 0,004615

1.785,20

Como en este caso conocemos el importe recibido en concepto de intereses,


el numerador de la expresin anterior es el inters ganado en valores
absolutos.
8,20
I
i30 =
i30 = 30
i30 = 0,004615
1.785,20
C0
Ejercicio Nro. 9:

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Resolucin Ejercicios Complementarios
El Banco ofrece una tasa efectiva del 1,07% para depsitos a 90 das. Si un
empresario necesita contar con $ 6.000.- al cabo de dicho perodo, cunto
deber depositar hoy?
Datos:

C1 =$ 6.000

t=90 das

i90=0,0107

C0 =?

90

i90=0.0107

C0=?

C1=$ 6.000.-

La incgnita es el Capital Inicial que, capitalizando al 1.07% efectivo durante 90


das, nos permita obtener un Capital Final de $ 6.000.C1 = C0 (1 + i90 )

C0 =

C1

C0 =

(1 + i90 )

6.000

C 0 = $ 5.936,48

(1.0107 )

Como conocemos la tasa efectiva punta contra punta de la operacin, tambin lo


podramos haber calculado de la siguiente manera:
i90 =

C1 C0

(1 + i90 ) = C1

C
i90 = 1 1

C0

C0 =

C0 =

C0

C0

6.000

C1

(1 + i90 )

C 0 = $ 5.936,48

(1.0107 )

Ejercicio Nro. 10:


Una compaa de servicios necesita obtener un prstamo por $ 50.000.- por un
plazo de 30 das. El Banco le cobra una tasa activa del 1,68% efectiva.
Determine:
a. El capital final a reintegrar.
b. El importe de los intereses.
Datos:

C0 =$ 50.000

t=30 das

i30=0,0168

30

i30=0.0168

C0=$50.000.-

a.

El capital final a reintegrar.


Como conocemos el Capital Inicial y la tasa que nos cobrar el Banco,
podemos aplicar la frmula:
C1 = C0 (1 + i30 )

b.

C1=?

C1 = 50.000 (1 + 0,0168)

C1 = $ 50.840. -

El importe de los intereses.


Como conocemos el Capital Final y el Capital Inicial, los Intereses en
trminos monetarios surgen por diferencia entre estos capitales:
I30 = C1 C0

I30

= 50.840 50.000

I30 = $ 840.-

Tambin los podramos haber calculado de la siguiente manera:


I30 = C0 i30

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I30 = 50.000 0.0168


8

I30 = $ 840.-

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Ejercicio Nro. 11:
El contador de una empresa verifica al efectuar la conciliacin bancaria de la
cuenta corriente que existe una partida por intereses de $ 350,20. Si el capital
autorizado para girar en descubierto fue de $ 12.000.- y la empresa lo utiliz en
su totalidad al inicio del mes. Determine:
a. El costo efectivo de la financiacin.
b. La Tasa Nominal Anual correspondiente.
Datos:

I30=$ 350,20

C0 =$ 12.000.- t=30 das

30

I=$350,20

C0=$12.000

C1

a. El costo efectivo de la financiacin.


El costo de la financiacin estar dado por la tasa efectiva de la operacin y
como conocemos el Capital Inicial y el monto de los Intereses pagados
podemos despejar la tasa efectiva de la siguiente frmula:
i30 =

I30 = C0 i30

I30
C0

i30 =

350,20
12.000

i30 = 0.029183

Tambin lo podramos haber calculado de la siguiente manera:


C1 = 12.000 + 350,20

C1 = C0 + I30
i30 =

b.

C1 = 12.350,20

i30 = 0.029183

12.350,20 12.000
12.000

La Tasa Nominal Anual correspondiente.


La tasa calculada en el punto anterior es la tasa efectiva para 30 das. Para
esa tasa efectiva existir una Tasa Nominal Anual para 30 das.
30 das
365 das

TNAt =

it 365
t

i30=0.029183
TNA30=?

TNA30 =

0.029183 365
30

TNA30 = 0.35506

Ejercicio Nro. 12:


Si Josefina debe pagar $ 234,50 en concepto de intereses por un prstamo
personal que solicit en su Banco, por un plazo de 30 das al 12% Nominal
Anual, determine:
a. La tasa activa efectiva mensual.
b. El capital recibido en prstamo.
Datos:

I30=$ 234,50

t=30 das

TNA30=0.12

30

I=$234,50

C0
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C1
9

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a.

La tasa activa efectiva mensual.


Como la TNA30 es dato:
i30 =

b.

TNA30 t
365

i30 =

i30 = 0.009863

0.12 30
365

El capital recibido en prstamo.


La incgnita es C0 y conocemos la tasa efectiva y el importe en concepto de
Intereses, entonces:
I
C0 = 30

I30 = C0 i30

C0 =

i30

C 0 = $23.775,73

234,50
0.009863

Capitalizacin adelantada o Descuento:


dt =

C1 C 0

dt =

Dt = C1 C 0

C1

C 0 = C1 Dt

C 0 = C1 C1 dt

Dt
C1

Dt = C1 dt

C 0 = C1 (1 dt )

Ejercicio Nro. 13:


Una empresa posee en cartera documentos a vencer dentro de 90 das por un
valor nominal de $ 750.000.-. Como necesita fondos hoy, decide descontarlos en
el Banco. Cunto dinero obtendr si la tasa efectiva de descuento es del 2,58%
trimestral?
Datos:

t=90 das

C1=$ 750.000.-

d90=0.0258

C0=?

90

d90=0.0258

C0=?

C1=$750.000.-

Se trata de una Toma de Fondos por parte del tenedor de los documentos que
decide descontarlos, es decir, decide hacerse de fondos hoy. El Banco le efecta
un descuento por el hecho de entregarle el dinero 90 das antes ya que el Banco
deber esperar ese plazo para poder hacer efectivos los $ 750.000.El Banco le aplica un descuento del 0,0258 sobre el Capital Final, por toda la
operacin.
C0 = C1 D90

D90 = C1 d90

C0 = 750.000 (1 0.0258)

C0 = C1 C1 d90

C 0 = C1 (1 d90 )

C 0 = $730.650.-

Ejercicio Nro. 14:


A cunto ascender el descuento efectuado a un pagar de Valor Nominal $
2.000 cuyo vencimiento operar dentro de 30 das si la tasa efectiva de
descuento es del 1,25%?
Datos:

C1=$2.000.-

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t=30 das
10

d30=0.0125

D30=?

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0

30

D30=?

C0

C1=$2.000.-

En este caso conocemos el Capital Final y la tasa de descuento a aplicar para 30


das, entonces podemos calcular el Descuento utilizando la siguiente frmula:
D30 = 2.000 0.0125

D30 = C1 d30

D30 = $25.-

Ejercicio Nro. 15:


Un comerciante present en su Banco los cupones correspondientes a las ventas
mediante tarjetas de crdito, efectuadas durante la semana. Sabiendo que el
descuento aplicado es del 10% y el Banco le acredit en su cuenta corriente un
importe de $ 2.875,20. Determine el importe de las ventas con tarjetas
efectuadas.
Datos:

d7=0.10

C0=$2.875,20

t=7 das C1=?

d7=0.10

C0=$2.875,20

C1=?

En este caso la incgnita es el Capital Final y los datos son el Capital Inicial y la
tasa de descuento efectiva para la operacin punta contra punta.

C 0 = C1 1 d7

C1 =

C0

(1 d7 )

C1 =

2.875,20

C1 = $3.194,67

(1 0.10 )

Ejercicio Nro. 16:


Si se descuenta un documento con vencimiento dentro de 90 das por un Valor
Nominal de $4.000 la tasa efectiva de descuento es del 2,5% trimestral, a
cunto asciende la quita a efectuar?
Datos:

t=90 das

C1=$4.000.-

d90=0.025

D90=?

90

D90=?

C0

C1=$4.000.-

En este caso conocemos el Capital Final y conocemos la tasa de descuento a


aplicar para 90 das, entonces podemos calcular el Descuento utilizando la
siguiente frmula:
D90 = 4.000 0.025

D90 = C1 d90

D90 = $100.-

Ejercicio Nro. 17:


Si se efectu un descuento de $ 897,23 y la tasa aplicada por el banco fue del
2,01% bimestral, determine el Valor Nominal del pagar, sabiendo que el mismo
vencer dentro de 60 das.
Datos:

D60= $ 897,23

d60=0.0201

60

D60=$ 897,23

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t=60 das

11

C1=?

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C0

C1=?

Si conocemos el descuento efectuado en valores absolutos, tenemos como dato:


D60 = C1 d60

Y como conocemos la tasa efectiva para los 60 das, nos resta despejar el
Capital Final:
D
C1 = 60
d60

C1 =

897,23

C1 = $44.638,31

0.0201

Ejercicio Nro. 18:


Un comerciante descont un pagar de Valor Nominal $ 1.200.- con vencimiento
dentro de 45 das. Si le efectuaron una quita de $ 35,45, determine:
a. La Tasa efectiva de descuento.
b. La Tasa Nominal Anual Adelantada.
Datos:

C1=$ 1.200.-

t=45 das

D45= $ 35,45

45

D45=$ 35,45

C0

a.

La Tasa efectiva de descuento.


La incgnita es d45. Pero como conocemos el Capital Final y el valor absoluto
del descuento efectuado:
D45 = C1 d45

b.

C1=$1.200.-

d45 =

D45

d45 =

C1

35, 45

d45 = 0.029542

1.200

La Tasa Nominal Anual Adelantada.


En el punto anterior hemos calculado la tasa efectiva de descuento para esta
operacin a 45 das. Esa tasa efectiva para 45 das tiene asociada una Tasa
Nominal Anual Adelantada tambin para 45 das.
d45=0.029542
TNAA45=?

45 das
365 das

TNAAt =

dt 365
t

TNAA45 =

0.029542 365
45

TNAA45 = 0.239618

Arbitraje de Tasas:
Ejercicio Nro. 19:
Un Agente de Mercado Abierto ofrece vender Commercial Papers de la Empresa
El Arte S.A. con vencimiento dentro de 180 das al 97,58% de su valor nominal.
Determine:
a. La tasa de descuento efectiva semestral.
b. La Tasa Nominal Anual Adelantada.
c. La tasa efectiva vencida.
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Resolucin Ejercicios Complementarios
d. La Tasa Nominal Anual Vencida.
El Commercial Paper es un ttulo de deuda de corto plazo que emiten las
empresas privadas con el objeto de tomar fondos. La empresa emisora recibe en
el presente un determinado valor y a cambio promete devolver un determinado
Valor Nominal.
El Commercial Paper se negocia al descuento, por lo tanto el Precio que el
Colocador de Fondos paga por el Valor Nominal que va a recibir en el futuro
tiene incluida una quita. El rendimiento para el inversor o costo para el inversor
est implcito entre el Precio y el Valor Nominal y puede medirse tanto en
trminos vencidos como adelantados.
Datos:

P0=0.9758.VN

t=180 das

d180=?

180

P0=0,9758.VN

VN

a. La tasa de descuento efectiva semestral.


La incgnita es la tasa de descuento efectiva implcita en la operacin.
Podemos ver que el Precio funciona como si fuera el Capital Inicial y el Valor
Nominal como si fuera el Capital Final.
En este caso, el Capital Inicial o Precio est expresado como un porcentaje
del Valor Nominal o Capital Final.
d180 =

C1 C
0

d180 =

C1

VN - 0.9858 VN

d180 =

VN

VN (1 - 0.9858)
VN

El Valor Nominal puede simplificarse. Si el Precio est expresado como un


porcentaje del Valor Nominal, no es necesario conocer su valor dado que es
un factor que va a poder simplificarse.
d180 = 0.0242

d180 = 1 0.9758

b. La Tasa Nominal Anual Adelantada.


En el punto anterior hemos calculado la tasa efectiva de descuento para esta
operacin a 180 das. Esa tasa efectiva adelantada para 180 das tiene
asociada una Tasa Nominal Anual Adelantada, tambin para 180 das.
d180=0.02424
TNAA180=?

180 das
365 das

TNAAt =

dt 365
t

TNAA180 =

0.0242 365
180

TNAA180 = 0.049072

c. La tasa efectiva vencida.


La incgnita es la i180.
Existe una relacin entre las tasas efectivas adelantadas y vencidas que est
dada por el Teorema de Arbitraje:

(1 + i) (1 d ) = 1
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Teorema de Arbitraje

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Resolucin Ejercicios Complementarios
Este teorema nos permite calcular la tasa efectiva vencida a partir de la tasa
efectiva adelantada y viceversa.
En nuestro ejercicio, necesitamos conocer la tasa efectiva vencida
conociendo la tasa efectiva adelantada.

(1 + it ) = (1 1d )

(1 + it ) (1 dt ) = 1

1
it =
(1 dt ) 1

it =

1 - (1 - dt )
(1 dt )

Luego de sacar denominador comn, podemos eliminar el parntesis:


it =

1 - 1 + dt
(1 dt )

it =

dt

(1 dt )

La tasa efectiva que se obtiene es una tasa para el mismo plazo que la tasa
efectiva dato.
Entonces,
d180
i180 =
1 d180

0.0242
i180 =
(1 0.0242)

i180 = 0.0248

d. La Tasa Nominal Anual Vencida.


En el punto anterior hemos calculado la tasa efectiva vencida para esta
operacin a 180 das. Esa tasa efectiva vencida para 180 das tiene asociada
una Tasa Nominal Anual tambin para 180 das.
i180=0.0248
TNA180=?

180 das
365 das

TNAt =

it 365

TNA180 =

0.0248 365
180

TNA180 = 0.050289

Ejercicio Nro. 20:


Un Banco aplica para descuentos a 30 das una TNAA del 11%. Determine:
a. La tasa efectiva de descuento.
b. La tasa efectiva vencida.
c. La Tasa Nominal Anual vencida.
Datos:

t=30 das

TNAA30=0.11

30

TNAA30= 0.11

C0

C1

a. La tasa efectiva de descuento.


Si tenemos como dato la Tasa Nominal Anual Adelantada slo tenemos que
proporcionalizarla para el plazo de la operacin y obtendremos la tasa
efectiva.
TNAA30=0.11
d30=?

365 das
30 das

dt =

TNAAt t
365

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d30 =

0.11 30
365

14

d30 = 0.009041

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Resolucin Ejercicios Complementarios
b. La tasa efectiva vencida.
Para poder calcular la tasa efectiva vencida debemos aplicar arbitraje de
tasas:
it =

d30
i30 =
1 d30

dt

(1 dt )

it =

0.009041

i30 = 0.009123

(1 0.009041)

c. La Tasa Nominal Anual vencida.


En el punto anterior hemos calculado la tasa efectiva vencida para esta
operacin a 30 das. Esa tasa efectiva vencida para 30 das tiene asociada
una Tasa Nominal Anual tambin para 30 das.

i30=0.009123
TNA30=?

30 das
365 das

TNAt =

it 365
t

TNA30 =

0.009123 365
30

TNA30 = 0.110997

Ejercicio Nro. 21:


El Banco publica en la siguiente pizarra las tasas de inters que aplica para
depsitos a plazo fijo:
Calcule para cada plazo:
a. Las tasas efectivas vencidas
b. Las tasas efectivas adelantadas.
c. Las Tasas Nominales Anuales adelantadas.
PLAZO (das)
30
60
90
180
365

TNA
5
5,25
5,50
5,75
6

a. Las tasas efectivas vencidas.


Las tasas efectivas vencidas surgirn de proporcionalizar las Tasas
Nominales Anuales por el plazo de la operacin. Como el dato es una Tasa
Nominal Anual vencida lo que obtendremos es una tasa efectiva vencida:
it =

Tasa efectiva vencida para 30 das:

i30 =

TNA t
365

TNA30 30
365

i30 =

0.05 30
365

i30 = 0.004110

Tasa efectiva vencida para 60 das:


i60 =

TNA60 60

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365

i60 =

0.0525 60
365

15

i60 = 0.008630

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Resolucin Ejercicios Complementarios

Tasa efectiva vencida para 90 das:


i90 =

365

i90 = 0.013562

0.0550 90

i90 =

365

Tasa efectiva vencida para 180 das:


i180 =

TNA90 90

TNA180 180

i180 =

365

i180 = 0.028356

0.0575 180
365

Tasa efectiva vencida para 365 das:


i365 =

TNA365 365

i365 =

365

i365 = 0.06

0.06 365
365

b. Las tasas efectivas adelantadas.


Para obtener las tasas efectivas adelantadas debemos aplicar la regla de
arbitraje a las tasas efectivas vencidas que hemos calculado en el punto
anterior:

(1 + i) (1 d ) = 1

Teorema de Arbitraje

(1 dt ) = (1 +1 i )

(1 + it ) (1 dt ) = 1

1
dt = 1
(1 + it )

dt =

(1 + it ) 1
(1 + it )

Luego de sacar denominador comn, podemos eliminar el parntesis:


dt =

1 + it 1
(1 + it )

d30 = 0.004093

1.004110

0.008630

d60 =

d60 = 0.008556

1.008630

Tasa efectiva adelantada para 90 das:


i90
d90 =
1 + i90

0.004110

d30 =

Tasa efectiva adelantada para 60 das:


i60
d60 =
(1 + i60 )

it

(1 + it )

Tasa efectiva adelantada para 30 das:


i30
d30 =
(1 + i30 )

dt =

d90 =

0.013562
1.013562

d90 = 0.013381

Tasa efectiva adelantada para 180 das:


i180
d180 =
(1 + i180 )

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d180 =

0.028356
1.028356

16

d180 = 0.027574

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Resolucin Ejercicios Complementarios

Tasa efectiva adelantada para 365 das:


i365
d365 =
1 + i365

d365 =

d365 = 0.056604

0.06
1.06

c. Las Tasas Nominales Anuales Adelantadas.


Como conocemos las tasas efectivas adelantadas, las TNAA las calculamos
aplicando la siguiente frmula:
TNAAt =

Tasa Nominal Anual Adelantada para 30 das:


TNAA30 =

d30 365
30

d60 365
60

d90 365
90

30

TNAA60 =

TNAA60 = 0.052049

0.008556 365
60

TNAA90 =

TNAA90 = 0.054267

0.013381 365
90

Tasa Nominal Anual Adelantada para 180 das:


d180 365

TNAA180 =

TNAA30 = 0.049798

0.004093 365

Tasa Nominal Anual Adelantada para 90 das:


TNAA90 =

TNAA30 =

Tasa Nominal Anual Adelantada para 60 das:


TNAA60 =

dt 365
t

180

TNAA180 =

0.027574 365

TNAA180 = 0.055914

180

Tasa Nominal Anual Adelantada para 365 das:


TNAA365 =

d365 365
365

TNAA365 =

TNAA365 = 0.056604

0.056604 365
365

Resumiendo los resultados:


PLAZO t (das)
30
60
90
180
365

TNAt %

5
5,25
5,50
5,75
6

it

dt

TNAAt

0.004110
0.008630
0.013562
0.028356
0.06

0.004093
0.008556
0.013381
0.027574
0.056604

0.049798
0.052049
0.054267
0.055914
0.056604

Ejercicio Nro. 22:


El Banco posee en su saln principal una pizarra con las tasas de inters
cotizadas. Dado que algunos nmeros se han cado, la misma est incompleta,
sera Ud. tan amable de completarla?
PLAZO (das)

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TNA %

i%
17

d%

TNAA %

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Resolucin Ejercicios Complementarios
30
60
90
180
365

5.50
0.21
0.19
5.45
5.25

Operacin a 30 das:
El dato es la TNA, por lo tanto podemos calcular la tasa efectiva vencida:
it =

TNA t
365

i30 = 0.004521

0.055 30

i30 =

365

La tasa efectiva de descuento la obtenemos aplicando el Teorema de


Arbitraje:
it
dt =
(1 + it )

d30 =

0.004521

d30 = 0.004501

1.004521

Luego calculamos la Tasa Nominal Anual Adelantada:


TNAAt =

dt 365
t

TNAA30 =

0.004501 365

TNAA30 = 0.054762

30

Operacin a 60 das:
El dato es la tasa efectiva para 60 das, por lo tanto podemos calcular la tasa
Nominal Anual para el mismo plazo:
TNAt =

it 365
t

TNA60 =

0.0021 365
60

TNA60 = 0.012775

La tasa efectiva de descuento la obtenemos aplicando el Teorema de


Arbitraje:
it
dt =
(1 + it )

d60 =

0.0021
1.0021

d60 = 0.002096

Luego calculamos la Tasa Nominal Anual Adelantada:


TNAAt =

dt 365
t

TNAA60 =

0.002096 365
60

TNAA60 = 0.012751

Operacin a 90 das:
El dato es la tasa efectiva de descuento, por lo tanto podemos calcular la
TNAA correspondiente:
TNAAt =

dt 365
t

TNAA90 =

0.0019 365
90

TNAA90 = 0.007706

Luego para calcular la tasa efectiva vencida aplicamos el Teorema de


Arbitraje:
dt
it =
(1 dt )

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i90 =

0.0019
1 - 0.0019

18

i90 = 0.001904

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Resolucin Ejercicios Complementarios
Luego calculamos la Tasa Nominal Anual vencida:
TNAt =

it 365

0.001904 365

TNA90 =

TNA90 = 0.007722

90

Operacin a 180 das:


El dato es la TNAA para 180 das, entonces podemos calcular la tasa de
descuento efectiva para 180 das:

dt =

TNAAt t

d180 =

365

d180 = 0.026877

0.0545 180
365

La tasa efectiva vencida la obtenemos aplicando el Teorema de Arbitraje:


dt
it =
(1 dt )

i180 =

0.026877

i180 = 0.027619

1 - 0.026877

Luego calculamos la Tasa Nominal Anual Vencida:


TNAt =

it 365

TNA180 =

TNA180 = 0.056005

0.027619 365
180

Operacin a 365 das:


El dato es la tasa efectiva para 365 das, por lo tanto podemos calcular la
tasa Nominal Anual, que ser la misma, dado que el plazo es de 365 das:
TNAt =

it 365

TNA365 =

TNA365 = 0.0525

0.0525 365
365

La tasa efectiva de descuento la obtenemos aplicando el Teorema de


Arbitraje:
d365 =

it
dt =
(1 + it )

0.0525
1.0525

d365 = 0.049881

Luego calculamos la Tasa Nominal Anual Adelantada:


TNAAt =

dt 365
t

TNAA365 =

TNAA365 = 0.048991

0.049881 365
365

Resumiendo los resultados:


t (das)

30
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TNAt

0.055

it

0.004521
19

dt

0.004501

TNAAt

0.054762

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Resolucin Ejercicios Complementarios
60
90
180
365

0.012775
0.007722
0.056005
0.0525

0.0021
0.001904
0.027619
0.0525

0.002096
0.0019
0.026877
0.049881

0.012751
0.770556
0.0545
0.049881

Para un plazo de 365 das, la tasa efectiva vencida coincide con la Tasa Nominal
Anual Vencida y la tasa efectiva adelantada coincide con la Tasa Nominal Anual
Adelantada.

Spread:
Ejercicio Nro. 23:
Una entidad financiera cotiza para depsitos a 30 das una Tasa Nominal Anual
del 5,65%. Teniendo en cuenta que para dicho plazo los costos fijos ascienden al
0,2%, los variables al 0,1% y desea obtener una utilidad del 0,3%, determine:
a. La tasa pasiva mensual.
b. El Spread a aplicar sobre la tasa pasiva.
c. La tasa activa mensual.
d. La Tasa activa Nominal Anual.
Las entidades financieras ofrecen al mercado dos tipos de tasas que reciben su
nombre en funcin del efecto que la operacin financiera produce en la
contabilidad de la entidad:
Tasa Activa: Es la que el Banco le cobra al Tomador de Fondos. Al Banco se
le genera un crdito.
Tasa Pasiva: Es la que el Banco paga al Colocador de Fondos. Al Banco se le
genera un pasivo.
La funcin del intermediario financiero consiste en hacerse de fondos a travs de
los depsitos que recibe (por los que paga una Tasa Pasiva) para luego prestar
dichos fondos (por los que cobra una Tasa Activa).
Obviamente la brecha que existe entre la tasa pasiva y la tasa activa tiene que
permitirle a la entidad financiera soportar sus costos y lograr la utilidad deseada.
Por lo tanto siempre la Tasa Activa ser mayor que la Tasa Pasiva.
Llamaremos Spread a la tasa efectiva vencida que relaciona las tasas pasivas
y las tasas activas.
(1 + ia ) = 1 + ip (1 + s )

Despejando de la frmula:

(1 + ia ) = (1 + ip ) (1 + s )

1+s =

1 + ia
1 + ip

s=

1 + ia
1
1 + ip

Sacando denominador comn y reduciendo trminos:


s=

1 + ia 1 ip
1 + ip

s=

ia ip
1 + ip

El Spread no es la variacin absoluta entre las dos tasas, sino que es


una variacin relativa.
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20

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Resolucin Ejercicios Complementarios
Pero, adems dijimos que el spread debe permitirle a la entidad financiera
soportar sus costos fijos, variables y obtener la utilidad deseada, entonces:

(1 + s ) = (1 + cf ) (1 + c v ) (1 + u)
Datos:

TNA30=0.0565

t=30 das

cf=0.002

cv=0.001

u=0.003

30

TNA30= 0.0565

C0

C1

a. La tasa pasiva mensual.


Como el dato es la Tasa Nominal Anual que el Banco paga por depsitos a
plazo fijo a 30 das es una Tasa Nominal Anual Pasiva. Si la
proporcionalizamos por el plazo de la operacin, obtendremos la tasa
efectiva vencida pasiva mensual.
ip =

TNAp t

=
ip
30

365

ip

0.0565 30

30

365

= 0.004644

b. El Spread a aplicar sobre la tasa pasiva.


Como los costos y la utilidad estn expresados como tasas, slo debemos
reemplazar en la frmula:

(1 + s ) = (1 + cf ) (1 + cv ) (1 + u)

s = (1 + 0.002) (1 + 0.001 ) (1 + 0.003) 1

s30 = 0.006011

c. La tasa activa mensual.


Teniendo la tasa pasiva y el spread:

(1 + ia ) = (1 + ip ) (1 + s )

)(

ia

i
= 1 + 0.004644 1 + 0.006011 1
a
30

30

= 0.010683

d. La Tasa activa Nominal Anual.


En el punto anterior calculamos la tasa efectiva activa que el intermediario
financiero deber cobrar a los Tomadores de Fondos para poder pagar el
rendimiento prometido en sus operaciones pasivas y adems cubrir sus
costos y sus utilidades.
Esa tasa efectiva activa tiene asociada una Tasa Nominal Anual Activa:
TNAa =

ia 365

TNAa
=
30

TNAa

0.010683 365

30

30

= 0.129977

Ejercicio Nro. 24:


Sabiendo que el Spread que aplica el Banco sobre la tasa a 60 das es del 3,58%
y los costos fijos y variables ascienden al 2,5%, Cul es la utilidad pretendida?
Datos:

t=60 das

s60=0.0358

ct=0.025

u60=?

Partiendo de la frmula del Spread:

1.0358 = (1 + 0.025 ) 1 + u60

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u60 =

1.0358
1
1.025

u60 = 0.010537

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Resolucin Ejercicios Complementarios

(1 + s ) = (1 + ct ) (1 + u)
Ejercicio Nro. 25:
El Banco de la Lona aplica para prstamos a 90 das una TNA del 15,65%.
Teniendo en cuenta que el Spread es del 1,7%, determine:
a. Tasa activa trimestral.
b. Tasa pasiva trimestral.
c. Tasa pasiva Nominal Anual.
d. Tasa activa efectiva adelantada trimestral.
e. Tasa pasiva efectiva adelantada trimestral.
Datos:

t=90 das

TNAa=0.1565

s90=0.017

a. Tasa activa trimestral.


El dato es una Tasa Nominal Anual Activa para 90 das, por lo tanto la tasa
de inters vencida activa trimestral surgir de proporcionalizar la TNA por el
plazo de la operacin:
ia =

TNAa t
365

ia
=
90

0.1565 90
365

ia

90

= 0.038589

b. Tasa pasiva trimestral.


Dada una tasa activa debemos incorporar el Spread para poder obtener la
tasa pasiva:

(1 + ia ) = (1 + ip ) (1 + s )

1 + ia
ip =
1
1+s

i
=
p
90

1.038589
1.017

ip

90

= 0.021228

c. Tasa pasiva Nominal Anual.


A la tasa efectiva vencida pasiva trimestral calculada en el punto anterior le
corresponde una Tasa Nominal Anual Pasiva:
TNAp =

ip 365
t

=
TNAp
90

0.021228 365

90

TNAp

90

= 0.086091

d. Tasa activa efectiva adelantada trimestral.


Para poder calcular la tasa activa efectiva adelantada tendremos que aplicar
arbitraje a la tasa activa efectiva vencida:
da =

ia
1 + ia

0.038589
=
da
1.038589
90

da

= 0.037155

90

e. Tasa pasiva efectiva adelantada trimestral.


Para poder calcular la tasa pasiva efectiva adelantada tendremos que aplicar
arbitraje a la tasa pasiva efectiva vencida:
dp =

ip
1 + ip

0.021228
dp
=
1.021228
90

Teorema de Fisher Tasa de inters real


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22

dp

90

= 0.020787

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Resolucin Ejercicios Complementarios
Ejercicio Nro. 26:
a. Un fabricante dispone de $ 10.000.- y tiene la posibilidad de aumentar el
stock de materias primas o efectuar un depsito a plazo fijo por 30 das en
una entidad financiera. Si la tasa ofrecida por la entidad fuera del 6,5% y la
inflacin esperada para el perodo es del 0,2%. Cul sera el rendimiento
real proyectado?
b. Dado que el fabricante decidi efectuar la operacin financiera y la inflacin
del perodo fue del 1,58%, determine si fue acertada la decisin.

a. Datos: C0=$ 10.000.-

t=30 das TNA30=0.065

30=0.002
TNA30= 0.065

30=0.002

r30=?

30

C0=$ 10.000.-

C1

Si no existiera inflacin, el rendimiento que obtendra al cabo de 30 das por


efectuar el plazo fijo sera:
i30 =

TNA30 t

i30 =

365

0.065 30

i30 = 0.005342

365

Pero como existe inflacin, y se trata de una Colocacin de Fondos, para


poder calcular el resultado real, es decir el rendimiento neto de inflacin,
debemos utilizar el Teorema de Fisher.

(1 + i) = (1 + r ) (1 + )

Teorma de Fisher para Tasas Vencidas

De este Teorema se deduce que, si existe inflacin, el rendimiento de una


operacin financiera tiene implcito un componente real y un componente
inflacionario.
Para desagregar el componente inflacionario, slo debemos despejar de la
ecuacin anterior el rendimiento real.

(1 + r ) =

(1 + i)
(1 + )

(
(

)
)

1 + i30
r30 =
1
1 + 30

r30 =

(1.005342)
1
(1.002)

r30 = 0.003336

Si existe inflacin positiva, el resultado real obtenido en la Colocacin de


Fondos es menor que el rendimiento que obtendramos si no existiese
inflacin.
b. Datos: C0=$ 10.000.-

t=30 das

TNA30=0.065

30=-0.0158

En el punto anterior, tratamos de calcular el rendimiento real esperado en


funcin de una inflacin pronosticada, con el objeto de tomar una decisin.
Si bien la inflacin produjo una disminucin del rendimiento, deberamos
efectuar la Colocacin de Fondos dado que le rendimiento real result
positivo.
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Resolucin Ejercicios Complementarios
Ahora, una vez que han transcurridos los 30 das y se conoce la inflacin real
del perodo podemos calcular el rendimiento real obtenido, no esperado.

(1 + r ) =

(
(

(1 + i)
(1 + )

)
)

(1.005342)
r30 =
1
(1 0.0158)

1 + i30
r30 =
1
1 + 30

r30 = 0.021481

Como la inflacin fue negativa, el rendimiento real obtenido es mayor que el


rendimiento si no hubiese existido inflacin.

Ejercicio Nro. 27:


Si la inflacin esperada para el mes es de 1,5% y Ud. desea obtener un
rendimiento real del 2% efectivo, a qu tasa anual debera invertir sus ahorros?
Datos:

30=0,015

t=30 das

r30=0,02

TNA30=?

30=0.015
TNA30=?

30

C0

C1

Como conocemos la inflacin esperada y el rendimiento real efectivo, podemos


despejar del Teorema de Fisher la tasa efectiva para 30 das:

(1 + i30 ) = (1 + r30 ) (1 + 30 )

)(

i30 = 1 + r30 1 + 30 1

i30 = (1.02 ) (1.015 ) 1

i30 = 0.0353

Pero la incgnita es la Tasa Nominal Anual, entonces:


TNA30 =

i30 365

TNA30 =

TNA30 = 0.429483

0.0353 365
30

Ejercicio Nro. 28:


Si le informan que su operacin financiera arroj un rendimiento real del 3%
trimestral, y el Banco cotiza para operaciones a 90 das una TNA del 6,8% .
Cul fue la inflacin del perodo?
Datos:

r90=0,03

t=90 das
0

TNA30=0,068

90=?
r90=0.03
TNA90=0.068

90=?
90

C0

C1

Primero calculamos la tasa efectiva para 90 das:


i90 =

TNA90 t
365

i90 =

i90 = 0.016767

0.068 90
365

Luego, del Teorema de Fisher podemos despejar la inflacin trimestral, dado que
conocemos el rendimiento real del perodo.
90 =

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(1 + i90 )
(1 + r90 ) 1
24

90 =

(1.016767 ) 1
(1.03)

90 = -0.012848

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Resolucin Ejercicios Complementarios

(1 + i90 ) = (1 + r90 ) (1 + 90 )
Vemos que la inflacin es negativa dado que el rendimiento real es mayor al
rendimiento pactado.
Ejercicio Nro. 29:
Un comerciante descuenta un documento con vencimiento a los 60 das al 12%
TNA. Si la inflacin proyectada para el perodo es del 0,5% , determine el costo
real de la operacin en trminos adelantados.

Datos:

TNA60=0.12

t=60 das
0

60=0,005

rd60=?

60=0.005 rd60=?
TNA60=0.12

60

C0

C1

Se trata de una operacin adelantada o de descuento.


El Teorema de Fisher para tasas adelantadas est dado por la siguiente
expresin:

(1- d ) = (1 rd ) (1- ppa )

Teorma de Fisher para tasas adelantada s

Donde cada uno de los factores adelantados tiene su correspondiente factor


vencido:
1
(1 + i)

(1 d) =

(1 rd ) =

1
(1 + r )

(1 ppa) =

1
(1 + )

Dado que el dato es una Tasa Nominal Anual Vencida primero debemos calcular
la tasa efectiva vencida bimestral:
i60 =

TNA60 t

i60 =

365

i60 = 0.019726

0.12 60
365

El ejercicio solicita el clculo del rendimiento real en trminos adelantados y


tenemos dos alternativas de clculo:
1. Calcular por arbitraje la tasa efectiva adelantada y la prdida del
poder adquisitivo y luego aplicar el Teorema de Fisher para tasas
adelantadas:

(1 d ) =

d60 = 1

(1 + i)

(1 ppa ) =

(1 + )

60

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d60 = 1

(1 + i60 )

ppa 60 = 1

(1 - d60 ) = (1 rd ) (1 - ppa60 )

(1.019726)

(1 + 60 )

ppa 60 = 1

1 d60
rd = 1
60
1 ppa 60

rd 60 = 0.014441
25

(1.005)

d60 = 0.019344

ppa60 = 0.004975

(1 0.019344 )
rd = 1
60
(1 0.004975 )

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Resolucin Ejercicios Complementarios

2. Calcular el rendimiento real en trminos vencidos y luego aplicar

1+i
= 1 + r60 1 +
60
60

(
(

)
)

1+i
60
=
r
1
60
1+
60

r
=
60

(1.019726)
1
(1.005 )

r
= 0.014653
60

(1 rd ) =
60

1+r
60

arbitraje:
1
rd = 1
60
(1.014653)

rd 60 = 0.014441

Ejercicio Nro. 30:


Se descont un documento de $ 50.000.- de valor nominal, con vencimiento
dentro de 30 das, recibindose $ 48.550.- en efectivo. Si la inflacin del perodo
fue del 0,75%, determine:
a. La tasa de descuento efectiva aplicada.
b. La Tasa Nominal Anual Adelantada.
c. La tasa real de descuento.
Datos:

C1=$ 50.000.- t=30 das


TNAA30=?
rd30=?
0

C0=$ 48.550.-

30=0.0075
d30=? TNA30=? rd30=?

C0=$ 48.550.-

30=-0.0075

d30=?

30

C1=$50.000.-

a. La tasa de descuento efectiva aplicada.


No conocemos la TNAA de la operacin, pero conocemos el Capital Final y el
Capital Inicial, entonces:
b. La Tasa Nominal Anual Adelantada.
TNAA30 =

d30 365

TNAA30 =

0.029 365
30

TNAA30 = 0.352833

c. La tasa real de descuento.


Tenemos dos alternativas:
d30 =

C1 C 0
C1

d30 =

50.000 48.550
50.000

d30 = 0.029

1. Utilizar el Teorema de Fisher para tasas adelantadas.

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Resolucin Ejercicios Complementarios
Debemos calcular por arbitraje ppa, ya que el dato es la inflacin:

(1 ppa30 ) = (1 + 1 )
30
1

ppa30 = 1

)(

1-d
= 1r
1 - ppa
30
d 30
30

1 0.029
r
=1
d30
1 + 0.007557

(1 + 30 )

ppa30 = -0.007557

(1 0.0075)

)(

ppa30 = 1

1d
30
r
=1
d30
1 ppa
30

rd 30 = 0.036283

2. Aplicar arbitraje a la tasa efectiva adelantada, luego utilizar el


Teorema de Fisher para tasas vencidas y volver a aplicar
arbitraje:
d30
i30 =
1 d30

0.029
i30 =
(1 0.029)

1 + i30
r30 =
1
1 + 30

(
(

)
)

(1.029866)
r30 =
1
(1 0.0075 )

r30
rd
=
30
1 + r30

0.037649
rd
=
30
(1 + 0.037649)

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i30 = 0.029866

r30 = 0.037649

rd 30 = 0.036283