ALUMNO:

PAUTA FINANZAS Certamen 1 18 de abril de 2016

INDIVIDUAL/SIN PREGUNTAS/SIN APUNTES/SIN CELULAR/CON CALCULADORA SIMPLE/CON
FORMULARIO que no tenga ni texto ni grficos.
MUY IMPORTANTE: Debe siempre indicar explcitamente la frmula que est utilizando independientemente
si lo resolvi con su calculadora! No se corrigen resultados que no provengan de una frmula o estn
debidamente explicados.

1.- (18 puntos)

a) Considere un bono (bullet) que madura en 30 aos con un cupn (tasa de pago) de 10% y un
valor cara de $100. Calcule el precio inicial del bono si supone una tasa de rendimiento de 5%. El
bono parte pagando el cupn en t=1.

Respuesta:
Anualidad de $10 por ao y $100 en ltimo ao:

C C
1
VPN = ( )
r
r ( 1+ r)T

b) Usted va a realizar un depsito bancario de $1.000.000. La tasa de inters que a UD le

ofrecen para el primer ao es de 1%, para el segundo ao de 2% y para el tercero de 4%. Calcule
la tasa anual equivalente que usted recibe por su depsito.

c) Suponga que a usted hoy le ofrecen $100.000.000 por publicar sus memorias, trabajo que le
demorara 3 aos. Su costo de oportunidad del capital es de 10%. Para realizar este trabajo UD.
debe gastar $50.000.000 el primer ao, otros 50 millones el segundo y otros 50 millones el
tercero. Acepta este ofrecimiento? Use el criterio de la tasa interna de retorno y del valor

ALUMNO:
presente neto y explique su decisin y comente ambos criterios. Sea riguroso en sus
explicaciones.

2.- (16 puntos) Usted est considerando comprar un cuadro en una tienda de antigedades por
un valor de US$ 50.000. El dueo de la tienda le propone un crdito con la siguiente forma de
pago: 10 pagos iguales (inters ms amortizacin) durante los aos t= 2, 4, 6, 8, 10, 12, 14, 16,
18, 20, es decir, 10 pagos iguales cada dos aos, partiendo en t=2. Si la tasa de inters anual
que el dueo de la tienda le cobra por este crdito es de 4% anual, calcule cunto debe pagar
en cada cuota? Haga el clculo exacto.

3.- (16 puntos) Asuma una inflacin mensual de 0,2%. Argumente si prefiere un retorno nominal
mensual de 0,75% o un retorno anual de 6,5%. Haga sus clculos en forma exacta (no
aproximaciones) y explique su decisin. Recuerde que la inflacin anual debe ser la compuesta
(no la suma mensual).

Respuesta

4.- (34 puntos) La compaa petrolera PETROL S.A. est produciendo petrleo de pozos
envejecidos. Acaba de producir 1,8 millones de barriles durante el ao que acaba de terminar y
estima que su produccin va a bajar en un 7% por ao por el resto de la vida del negocio. Los
costos de produccin, transporte y administracin ascienden a $25 por barril. La empresa tiene
7 millones de acciones en circulacin. El costo de capital es de 9%. Toda la utilidad neta de la
empresa se distribuye completamente como dividendos. Suponga que la empresa estar en el

ALUMNO:
negocio en forma indefinida, no hay impuestos y el costo de produccin por barril se mantendr
en $25.
Suponga que el precio de venta por barril ser de $60 para el prximo ao, de $55 para t=2 y de
$50 en t=3. De ah en adelante, el precio del barril subir un 7% por ao. Calcule el valor
presente de una accin de la empresa. No considere los resultados financieros en t=0.
Nota: tenga cuidado en el clculo de las perpetuidades desde t=4, dado que los ingresos
disminuyen a una tasa distinta que la disminucin de los costos.

5.- (16 puntos) Suponga que su funcin de utilidad es U(w)=ln(w) y a usted lo obligan a tomar
una lotera de ganar $2.000.000 con un 40% de probabilidad, de perder $1.000.000 con un 40%
de probabilidad y de perder $1.500.000 con un 20% de probabilidad. Si su riqueza actual es de
$6.000.000 cunto estara dispuesto a pagar para evitar el riesgo (para no tomar la lotera)?
Haga lo mismo para dos casos ms, considerando que su riqueza inicial es de $1.600.000 y de
$100.000.000.