Elaborado por:
Indice
Bienvenida:
Introduccin:
Objetivo General:
Objetivo especfico
Prologo
1 Captulo I
i
i
i
ii
ii
2.2.4 Costo Anual Uniforme
Equivalente (CAUE)
2.2.5 Valor Presente Neto
2.2.6 Tasa interna de retorno o
rendimiento
2.2.7 Perodo de recuperacin
2.2.8 Anlisis de sensibilidad
3 Captulo III
13
13
14
14
14
15
12
A
Anexos
25
R
Referencias Bibliogrficas:
49
Bienvenida:
Los profesores de la academia de Administracin de la UPIITA, que con empeo
elaboraron este pequeo texto les dan la ms cordial bienvenida esperando que
este documento sea de utilidad para el aprendizaje, elaboracin y aplicacin de los
Estados Financieros y el anlisis de los mismos, as como la aplicacin de
Ingeniera Econmica, a el fin de que el aprendizaje de este texto sirva para el
mejor desenvolvimiento en su quehacer cotidiano y empresarial.
Sean Bienvenidos.
Introduccin:
Este documento es una investigacin y aplicacin de los conocimientos de los
profesores C. P. Eusebio Castillo Padilla y el M. en C. Sergio Mndez Alvarado de
la Academia de Administracin del Departamento de Formacin Integral e
Institucional de la Unidad Profesional Interdisciplinaria en Ingeniera y Tecnologas
Avanzadas del Instituto Politcnico Nacional, cuyo objetivo es dotar de una
herramienta a los alumnos que cursan unidades de aprendizaje de la academia de
Administracin y puedan vincular estos conocimientos con los desarrollados en las
carreras de Mecatrnica, Telemtica y Binica. En el diseo de su estructura se
procur que el proceso enseanza-aprendizaje fuera secuencial, a fin de que los
alumnos de la Unidad Profesional Interdisciplinaria de Ingeniera y Tecnologas
Avanzadas desarrollaran el sentido para ser emprendedores y formar su propio
negocio.
Por otro lado, los profesores mencionados, consideramos que este texto es
conveniente para toda aquella persona interesada en el tema, toda vez que es
necesario conocer las tcnicas a utilizar en caso de un financiamiento o en el
caso de tener su propio negocio y poder controlarlo econmicamente.
Objetivo General:
El lector tendr bases suficientes para que aplique las tcnicas de evaluacin
econmica que s consideran el valor del dinero en el tiempo, as como la toma de
decisiones empresariales a nivel ejecutivo utilizando el anlisis financiero y el
punto de equilibrio.
Prologo:
Las necesidades del ser humano dentro del sistema capitalista, es el manejo del
dinero, sea cual fuere su profesin, actividad o empleo dentro y fuera de las
empresas o en su caso para la creacin de las mismas, as como dentro del
mbito Educativo es indispensable este tipo de conocimiento para los
emprendedores o para todo tipo de estudiante que quiere o desea incursionar en
un nuevo ente econmico, las diferentes tcnicas de aplicacin como son la
ingeniera econmica, anlisis por ndices y la aplicacin de las razones
financieras dentro de una organizacin y la aplicacin para las personas fsicas
son las bases para llegar a buen fin una negociacin o creacin de un negocio.
Por lo que en este texto, se pretende encaminar al lector que se encuentre dentro
o fuera de la universidad en cualquier carrera profesional o tenga un oficio para
que utilice y aplique el manejo de las tcnicas para conocer el valor del dinero en
el tiempo y poder tomar decisiones de mayor envergadura que redituaran en una
mejora continua y por ende en una mayor ganancia.
Dentro del texto, el estudiante podr manejar las tcnicas para solicitar, ya sea
financiamientos a empresas o financiarse el, as como para obtener los mayores
rendimientos por el uso del dinero, algunas definiciones de contabilidad,
contabilidad financiera y administrativa, Los estados financieros principales y su
anlisis por los mtodos verticales y horizontales, finalmente punto de equilibrio y
punto de equilibrio financiero, con algunos ejercicios resueltos y tareas para el
mejor aprendizaje del manejo del dinero en el tiempo y el manejo para tomas de
decisiones.
Objetivo especfico.
Aplicar las normas de informacin Financiera, para la elaboracin de los estados
financieros y utiliza los mtodos de razones financieras verticales y horizontales
para la toma de decisiones ejecutivas, mejorando la situacin econmica de una
organizacin en su caso.
ii
Captulo I
1.1 Conceptos Bsicos
1.1.1 Concepto de Contabilidad.
Es el registro ordenado y sistemtico de las operaciones de una organizacin,
mediante la elaboracin de documentos de control y sus respectivos
comprobantes (Definicin propia).
Para el C. P. Maximino Anzures en su libro Contabilidad General indica que
contabilidad es un registro metdico de las operaciones de una empresa y sirve al
empresario para controlar el movimiento de sus valores; conocer el resultado de
sus operaciones; su posicin con respecto a los acreedores.
Segn el C. P. Elas Lara Flores en su libro Primer curso de contabilidad expresa
que la contabilidad es la disciplina que ensea las nomas y los procedimientos
para ordenar, analizar y registrar las operaciones practicadas por las unidades
econmicas constituidas por un solo individuo o bajo la forma de sociedades
mercantiles o civiles.
El C. P. Alejandro Prieto autor de la obra Principios de Contabilidad seala: La
contabilidad consiste en registrar las transacciones de manera significativa y en
trminos monetarios, para despus clasificarlas, resumirlas e interpretarlas. .
As mismo el C. P. Marcos Sastras en su obra Contabilidad primer curso dice:
Contabilidad es la ciencia que establece las normas y procedimientos para
registrar, cuantificar, analizar e interpretar los hechos econmicos que afectan el
patrimonio de los comerciantes individuales o empresas organizadas bajo la forma
de sociedades mercantiles..
5.- Asignacin de Costos y Gastos con Ingresos. Los costos y gastos de una
entidad deben identificarse con el ingreso que generen en el mismo periodo,
independientemente de la fecha en que se realicen.
6.- Valuacin. Los efectos financieros derivados de las transacciones,
transformaciones internas y otros eventos, que afectan econmicamente a la
entidad, deben cuantificarse en trminos monetarios, atendiendo a los atributos
del elemento a ser valuado, con el fin de captar el valor econmico ms objetivo
de los activos netos.
7.- Dualidad Econmica. La estructura financiera de una entidad econmica est
constituida por los recursos de los que dispone para la consecucin de sus fines y
por las fuentes para obtener dichos recursos ya sean propias o ajenas.
8.- Consistencia.- Las operaciones similares deben ser iguales en el transcurso
del tiempo (un ao)
Activo Diferido
Pagos anticipados, Gastos de Instalacin.
Cuentas de Pasivo
Pasivo corto plazo
Proveedores, Acreedores, Documentos por pagar, Impuestos por pagar, Iva
Trasladado.
Pasivo Diferido
Cobros anticipados
Capital Contable
Social, Reserva legal, Utilidades o prdida del ejercicio, Utilidades o prdida de
ejercicios anteriores.
Ingresos (Ventas)
Ingresos por ventas, Ingresos por desperdicios, Otros ingresos fuera del giro de la
empresa.
Costos
Estos son las erogaciones o salidas de dinero que se utilizan para fabricar o
comprar artculos terminados para su venta.
Gastos
Son aquellos que sirven de complemento para que una organizacin o empresa
pueda estar dentro del mercado, o sea que son las erogaciones complementarias
que tiene una negociacin.
Pasivo
Corto Plazo
Proveedores
Acreedores
Documentos por Pagar
Impuestos por pagar
Iva Trasladado
Fijo
Largo Plazo
Hipotecas
Documentos por Pagar
Terrenos
Edificios
Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo de oficina
Equipo de Transporte
Equipo de cmputo
Depsitos en garanta.
Diferido
Cobros anticipados
Capital Contable
Social
Reserva Legal
Utilidades o prdida del ejercicio,
Utilidades o prdida de ejercicios
anteriores.
Diferido
Gastos de Instalacin
Rentas cobradas por Adelantado
Total Activo
Estado de Resultados.
Este estado se caracteriza por tener el costo en un rengln en su totalidad y
determina el resultado de las operaciones en un perodo dado, y se presenta en
forma de reporte.
Las modalidades de este estado son:
1.- Analtica.
Se parte de los ingresos por ventas, restando en su caso las devoluciones y
descuentos, costo de lo vendido, los gastos de operacin, otros gastos y se suman
otros ingresos.
Estado de Resultados del 01 de Enero al 31 de Diciembre del 20XX
Ventas
Menos:
Devoluciones y Descuentos s/ Ventas
Igual:
Ventas Netas
Menos:
Costo de lo Vendido
Igual:
Utilidad Bruta
Menos:
Gastos de Operacin
Gastos de Administracin
Gastos de Ventas
Gastos Financieros
Igual:
Utilidad antes de Impuestos y Utilidades
Menos:
Impuesto sobre la Renta
Participacin de los trabajadores en las utilidades
Igual:
Utilidad a Distribuir
2.- Condensada.
Se parte de los ingresos por ventas netas incluye otros ingresos y se
presentan solamente los rubros netos hasta determinar la utilidad o perdida antes
de impuestos a la utilidad.
Estado de Resultados del 01 de Enero al 31 de Diciembre del 20XX
Ventas Netas
Menos:
Costo de lo Vendido
Igual:
Utilidad Bruta
Menos:
Gastos de Operacin
Igual:
Utilidad antes de Impuestos y Utilidades
Menos:
Impuesto sobre la Renta
Participacin de los trabajadores en las utilidades
Igual:
Utilidad a Distribuir
=
Las deudas a corto plazo deben estar garantizadas por el valor de los activos
circulantes.
=
X tiempo.
X tiempo.
Muestra en promedio las veces que nos financiamos con los proveedores.
=
X tiempo
(Veces)
Muestra la eficiencia con que se utilizan los activos para generar ventas
Rentabilidad.- mide a la administracin con base a los rendimientos generados
sobre las ventas e inversin.
=
Indica lo que est dispuesto a pagar el inversionista por un peso de utilidad por
accin.
Cobertura o Endeudamiento.- mide el grado de eficiencia de la empresa sobre el
financiamiento de las deudas.
=
10
Mide la relacin de los activos provistos por los acreedores en relacin con los
accionistas. Entre mayor sea, ms son la obligaciones de los accionistas con los
acreedores y mayor es el riesgo.
=
Aumentos y disminuciones
Se utilizan los estados financieros del ao y el siguiente para compararlos en los
rubros o renglones y se analizan las diferencias ya sean positivas o negativas.
Captulo II
2.1- Introduccin a la Ingeniera Econmica.
Objetivo especfico.
Aplicara las tcnicas de evaluacin econmica que si consideran el dinero en el
tiempo (Ingeniera econmica) en una inversin y en su caso en un financiamiento.
Para poder comprender por qu el dinero disminuye su valor en el transcurso del
tiempo es necesario conocer que es riqueza, rendimiento y riesgo.
La riqueza se entiende como el cumulo de bienes, derechos y obligaciones que
tiene una persona llmese fsica o moral.
Por otro lado, a la riqueza tambin se le conoce como Capital o Patrimonio que
para las empresas es la diferencia existente entre el Activo y Pasivo dentro del
Balance General o Estado de Posicin Financiera y para el gobierno es todo con
lo que cuenta para dar los servicios a los ciudadanos o sea su patrimonio.
Rendimiento es la proporcin adicional que se paga por el uso del dinero en un
tiempo determinado, dicho de otra manera es la ganancia o pago que se obtiene o
se da respectivamente, por el valor del dinero en el tiempo y este se denota como
una "".
Riesgo es la falta de certidumbre de que el dinero que se pide o se presta no sea
recuperado en tiempo y forma en el periodo que se pact y este se denota como
una "".
Inters Continuo.
Este inters es el que se paga o se cobra capitalizando el inters a los intereses
generados por el capital principal, dicho de otra forma se cobra inters por el
inters del principal ms el capital principal. (Anexo 4)
2.2.3 Anualidades
La palabra usada en ingeniera econmica de anualidades no solo se refiere a los
pagos por ao, ya que los pagos se pueden hacer por da, semana, mes,
bimestre, semestre, etc. (Anexo 5)
Formula:
= +
=1
+
(1 + ) (1 + )
13
Definir el problema
Estructurar o elaborar una tabla
Estructurar o elaborar el diagrama del rbol
Asignar probabilidades a o los eventos
Calcular las ganancias de cada combinacin posible
Resolver el problema mediante los clculos monetarios de mayor cuanta.
Ejemplo en el anexo 11
15
Captulo III
3.1 Punto de equilibrio
3.1.1. Ingresos y costos totales
Este tipo de herramienta es utilizada para determinar la cantidad de dinero que se
deben ingresar a la empresa para no perder ni ganar.
Formula:
Unidades
=
Pesos
Dnde:
=
=
=
=
16
= ( )
Las decisiones que se toman con base al Capital de Trabajo son.
17
= = +
=
= +
365
18
365
= ( )
= (
= +
() =
2 ( )( )
=
=
Para poder determinar los costos de los inventarios existen tres mtodos que son:
a) PEPS = Primeras entradas- Primeras salidas, normalmente este mtodo no
lo utilizan las empresas.
b) UEPS = Ultimas entradas Primeras salidas, este es el mtodo que la
mayora de las empresas utilizan, este mtodo no es permitido para efectos
fiscales.
c) Promedios = hay pocas empresas que utilizan este mtodo, por la inflacin,
pero con las reformas de ley del impuesto sobre la renta, este mtodo lo
tendrn que utilizar todas las empresas que utilicen valuacin de
inventarios.
Cuentas por cobrar.- una mala administracin de este rubro conlleva la falta de
liquidez en el activo circulante, toda vez que los clientes se pueden financiar si no
pagan en tiempo y forma las deudas que tienen con la empresa, por lo que las
empresas deberan cobrar de contado o en su caso en el menor tiempo posible y
para ello existen polticas para crdito, adems el manejo eficiente de estas dara
un incremento en las utilidades y se tendra un equilibrio entre la rentabilidad y el
riesgo que tendra la empresa.
Ingresos y desembolsos.- En este concepto es necesario conocer el giro de la
empresa para poder determinar que se vende que no est dentro del giro, como
por ejemplo el desperdicio, la madera, los fierros viejos y otros, que caeran en el
rubro de otros ingresos, por lo que respecta a los desembolsos se deben anlisis
19
Las consideraciones para conceder descuentos en general y por pronto pago son:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
Volumen de Venta
Por ciento (%) de descuento por pronto pago
Costo del descuento por pronto pago
Los das de descuento por pronto pago
Los das del crdito sin descuento
Anlisis de los gastos que pudieran ser incobrables
Anlisis de la utilidad en porcentual (%) y circulante
20
2014
112,505
1=
1 = .044828099 = 4.48%
2013
107.678
En el siguiente ejemplo, se calcula el Costo del Capital en una inversin con varios
inversionistas, considerando la inflacin del 4.48 % anual.
21
El Sr. Prez requiere llevar a cabo una inversin de 3,500,000.00 y para tal efecto
efectu un anlisis a las diferentes instituciones Bancarias y comunico a algunos
inversionistas de su proyecto a lo que solamente uno de los inversionistas, La
sociedad El reintegro, S.A de C.V., lo considero viable y la institucin Bancaria fue
Bancomer, S.A., mismos que invertiran la cantidad de $ 2,000,000.00 y
500,000.00 respectivamente como se muestra en la tabla siguiente:
Inversionista
Monto
Sr Prez
El reintegro, S.A de C.V
Bancomer, S.A
Integracin
%
28.57
57.14
14.29
100.00
1,000,000.00
2,000,000.00
500,000.00
3,500,000.00
% del Riesgo
25
30
35
= ( + ) + ( )
Determinacin del costo de capital.- como se tiene la inflacin en el clculo
anterior y esta fue del 4.48% y el porcentaje de riesgo se tiene en la tabla anterior
porque es lo quieren ganar los inversionistas se tiene:
Integracin %
28.57
57.14
14.29
100.00
Temar/Ind.
29.49
35.82
35.00
100.31
Ponderacin
0.0842
0.2046
0.0500
0.3388
El costo de Capital ponderado es del 33.88%, lo que nos indica que para que el
proyecto sea rentable se debe tener mnimamente de ganancia el 33.88% para
poder liquidar solamente el inters que solicitan los inversionistas.
Nota: entre mayor sea el Tmar o Trema es ms difcil que el proyecto o la
inversin se lleve a cabo.
22
La decisin sera no tomar el crdito toda vez que con ese Trema o Tmar no se
pagara el capital prestado y la empresa o el Sr. Prez quedara endeudado.
Apalancamiento.- Esto es simplemente el conocer que tan endeudada se
encuentra la empresa o sea determinar cunto debe y cuanto se tiene para
liquidar esos adeudos, ver captulo 1 inciso 1.3.1 Verticales o Estticos
El apalancamiento financiero es usar dinero de otro (deuda-pasivo) para generar
dinero (bienes-activo).
La ventaja del apalancamiento financiero es que se genera ms bienes sin invertir
tu dinero, esto es que se utiliza el circulante de otros, pero cuidado porque si no se
controla y se maneja adecuadamente puedes ser insolvente y por lo tanto quebrar
la empresa o quedar endeudado por un largo tiempo.
El apalancamiento financiero con recursos propios:
Caso 1.
Supongamos que queremos hacer una operacin en la bolsa de valores por la
cantidad de $ 500,000.00 (quinientos mil pesos) y las acciones que compramos
valen $ 1.00 (un peso), por lo tanto la inversin en el ao 0 (cero) ser de $
500,000.00 pesos, al final del ao nos damos cuenta que la accin tiene un valor
de 1.50 (un peso con cincuenta centavos) y la vendemos en su totalidad por lo que
obtenemos 750,000.00, entonces la ganancia es de 50,000.00 y la rentabilidad es
del 50%
Caso 2.
Supngase que invierte por parte de nosotros la cantidad de $ 200,000.00
(doscientos mil pesos) y otro inversionista nos presta $ 300,000.00 (trescientos mil
pesos) a una tasa del 15% de inters para poder comprar 500 mil acciones a 1.00
(un peso) la inversin sera entonces por la cantidad de $ 500,000.00 (quinientos
mil pesos) despus de un ao las acciones costaban 1.10 (un peso con diez
centavos) y las vendemos por lo que recibimos la cantidad de $ 550,000.00 de los
cuales tenemos que pagar los intereses y el capital prestado por lo que al efectuar
el clculo de la rentabilidad nos da.
Inversionista
Capital Invertido
Venta
Nosotros
Prstamo
Inters del prstamo
Ganancia
Rentabilidad
$ 550,000.00
$ 200,000.00
300,000.00
45,000.00
5,000.00
2.50%
23
Ntese que el resultado de la inversin no nos favorece, por que la tasa de inters
que cobro el prestamista del 15% es demasiado alta para este tipo de operaciones
24
Anexos
25
Anexo 1
Rendimiento (Inters).
Supngase que solicita un prstamo por la cantidad de $ 1,000.00 (mil pesos
00/100 M.N.) y tendr que pagar en un plazo de seis meses la cantidad de
3,200.00, Que rendimiento le estn cobrando?
Frmula:
=(
3200
o lo que es lo mismo:
i=(
MC
C
) X 100 = (
3,200.001,000.00
1,000.00
2,200.00
n
1
2
3
4
5
6
C
1,000.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
Total
i
366.67
366.67
366.67
366.67
366.67
366.65
2,200.00
26
M
1,366.67
1,733.34
2,100.01
2,466.68
2,833.35
3,200.00
Anexo 2
Inters Simple (IS)
Supngase le prestan la cantidad de 20,000.00 (veinte mil pesos 00/M.N.) a una
tasa del 20% anual a un periodo de 6 meses, cuanto pagara de dinero al final del
periodo.
Datos: C = $ 20,000.00 i = 20% anual n = 6 meses
Formula:
. 20
6 + 20,000.00
12
= 20,000.00 0.016666666 6 + 20,000.00 = 2,000.00 + 20,000.00
= 22,000.00
= + = 20,000.00
22,000.00
1=
1 = 1.1 1 = .1 = 10%
20,000.00
Resultado:
Inters simple: 10%
M = $ 22,000.00
Este resultado se comprueba con un flujo de efectivo o tabla de amortizacin
Flujo de efectivo del inters simple
n
1
2
3
4
5
6
C
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
Total
i
333.33
333.33
333.33
333.33
333.33
333.35
2,000.00
27
pagado
333.33
333.33
333.33
333.33
333.33
333.35
M
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
Anexo 3
Inters Compuesto (IC)
Considerando los datos del ejercicio anterior calculemos el inters compuesto.
= (1 + ) = 20,000.00 (1 + 0.0166666666)6 = 20,000.00 (1.104260424) = 22,085.21
i = ( 1) X 100 = (
22,085.21
20,000.00
22,085021
Log.
n=
M
C
Log
Log
Log.
=
(1+i)
22,085.21
20,000.00
Log.(1+0.0166666678)
Log.1.1042605
Log.1.0166666678
Resultado:
Inters nominal compuesto: 1.66666678%
M = $ 22,085.21
= 6
Flujo de efectivo del inters compuesto
n
1
2
3
4
5
6
C
20,000.00
20,333.33
20,672.22
21,016.76
21,367.04
21,723.16
Total
i
333.33
338.89
344.54
350.28
356.12
362.05
2,085.21
28
M
20,333.33
20,672.22
21,016.76
21,367.04
21,723.16
22,085.21
Anexo 4
Inters Continuo (ICC)
Continuando con los datos anteriores el clculo del inters continuo es:
M = C eni = 20,000.00 e60.0166666666 = 20,000.00 e0.09999999 = 20,000.00
1.105170917 = 22,103.42
M
22,103.42
i = ( 1) X 100 = (
1) X100 = (1.1052 1)X 100 = 0.1052 X100 = 10.52%
C
20,000.00
Resultado:
Inters real continuo: 10.52%
M = $ 22,103.42
Flujo de efectivo del inters contino
n
1
2
3
4
5
6
C
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
20,000.00
Total
i
336.13
341.77
347.52
353.36
359.30
365.34
2,103.42
29
M
20,336.13
20,341.77
20,347.52
20,353.36
20,359.30
20,365.34
Anexo 5
Anualidades
Tomando los elementos del caso inicial determinaremos las anualidades o sea los
pagos o cobros que se deben hacer por mes en su caso.
A=C (
(1 + i)n i
(1 + 0.1)6 0.1
0.1771561
=
20,000.00
)
)
(
) = 20,000.00 (
n
6
1 (1 + i)
1 (1 + 0.1)
0.771561
= 20,000.00 ( 0.22960738) = 4,592.15
Flujo de efectivo de la Amortizacin
n
1
2
3
4
5
6
C
20,000.00
17,407.85
14,556.48
11,419.98
7,969.83
4,174.66
Total
i
2,000.00
1,740.78
1,455.48
1,141.99
796.98
417.46
30
A
4,592.15
4,592.15
4,592.15
4,592.15
4,592.15
4,592.15
M
17,407.85
14,556.48
11,419.98
7,969.83
4,174.66
0.00
Anexo 6
Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
Supongamos que una empresa de nueva creacin en el proyecto de inversin
necesita saber si el equipo a adquirir se obtiene nuevo o usado, si la vida til del
equipo es de cinco aos y se pagara un inters del 10%, si se tienen los
siguientes datos:
Concepto
Inversin Inicial
Costo de Mantenimiento
Valor de rescate o salvamento
Equipo A
10,000.00
5,000.00
2,000.00
Equipo B
20,000.00
7,000.00
4,000.00
Equipo A
= 1 +
1 1 + 1,
1 + 1
= 5,000.00 + 10,000.00 (
= 5,000.00 + 10,000.00 (
(1 + )
(1 + ) 1
(1 + ) 1
(1 + 0.10)5 0.10
0.10
) 2,000.00 (
)
5
(1 + 0.10) 1
(1 + 0.10)5 1
= 5000.00 + 10,000.00 (
(1.61051) 0.10
0.10
) 2,000.00 (
)
(1.61051) 1
0.61051
= 5,000.00 + 10,000.00 (
0.161051
) 2,000.00 ( 0.16379748)
0.61051
31
Equipo B
= 7,000.00 + 20,000.00 (
= 7,000.00 + 20,000.00 (
(1 + )
(1 + ) 1
(1 + ) 1
(1 + 0.10)5 0.10
0.10
) 4,000.00 (
)
5
(1 + 0.10) 1
(1 + 0.10)5 1
= 7,000.00 + 20,000.00 (
(1.61051) 0.10
0.10
) 4,000.00 (
)
(1.61051) 1
0.61051
= 7,000.00 + 20,000.00 (
0.161051
) 4,000.00 ( 0.16379748)
0.61051
32
Anexo 7
Valor Presente Neto (VPN)
Suponiendo que el estado de resultados nos arroja los flujos de efectivo y el
Estado de posicin Financiera nos da el Valor de salvamento, as mismo el
inversionista requiere una tasa del 25% anualizada y el proyecto es a cinco aos
el resultado del VPN seria:
1 = 50,000.00, 2 = 100,000.00, 3 = 75,000.00, 4 = 135,000.00
5 = 90,000.00, = 200,000.00, = 25%
Dnde:
FNE = Flujo Neto de Efectivo (determinado en el estado de resultados de cada ao)
So = Inversin Original
Trema = Tasa de rendimiento mnima atractiva
Formula
= +
=1
(1 + )
(1 + )
Desarrollo:
VPN = 200,000.00 +
50,000.00
(1+0.25)1
100,000.00
(1+0.25)2
75,000.00
(1+0.25)3
135,000.00
(1+0.25)4
90,000.00
(1+0.25)5
30,000.00
(1+0.25)5
= 200,000.00 +
50,000.00
1.25
100,000.00
1.5625
75,000.00
1.953125
135,000.00
+
2.44140625
90,000.00
3.051757813
30,000.00
3.051757813
33
Anexo 8
Tasa interna de retorno o rendimiento (TIR)
Considerando los datos del Valor Presente Neto del anexo 7 se determinara la
tasa de retorno o rendimiento por tanteos como sigue:
1 = 50,000.00, 2 = 100,000.00, 3 = 75,000.00, 4 = 135,000.00
5 = 90,000.00, = 200,000.00, = 25%
Dnde:
FNE = Flujo Neto de Efectivo (determinado en el estado de resultados de cada ao)
So = Inversin Original
Trema = Tasa de rendimiento mnima atractiva
Formula
0 = +
=1
(1 + )
(1 + )
Desarrollo:
TIR = 200,000.00 +
50,000.00
(1+0.325)1
100,000.00
(1+0.325)2
75,000.00
(1+0.325)3
135,000.00
(1+0.325)4
90,000.00
(1+0.325)5
30,000.00
(1+0.325)5
= 200,000.00 +
50,000.00
1.325
100,000.00
1.755625
75,000.00
+
2.32620313
135,000.00
+
3.08221914
90,000.00
4.08394036
30,000.00
4.08394036
34
Anexo 9
Perodo de recuperacin (PR)
Con base a los datos del Valor Presente Neto (VPN) determinaremos el periodo
de recuperacin como sigue:
Flujo de Efectivo para la recuperacin de la Inversin.
Ao
0
1
2
3
4
5
Vs
Inversin
200,000.00
200,000.00
200,000.00
200,000.00
200,000.00
200,000.00
Flujo Neto de
Efectivo
0
50,000.00
100,000.00
75,000.00
135,000.00
90,000.00
30,000.00
TREMA
25%
40,000.00
64,000.00
38,400.00
55,296.00
29,491.20
9,830.40
Acumulado
0
40,000.00
104,000.00
142,400.00
197,696.00
227,187.20
237,017.60
35
Anexo 10
Anlisis de sensibilidad.
Este ejemplo del anlisis de sensibilidad se desarrolla con datos ficticios y el
elemento confiable son las ventas, el anlisis se muestra para simplificar la TIR,
mismos que a continuacin se presentan.
Datos del primer ao.
Inversin Original = $ 220,000 Millones de pesos.
Precio de venta unitario = $ 284.06
Costo unitario = $ 88.75
TEMAR = 15%
Produccin
1500
1400
1300
TIR
Ao 1
1500
426,086
133,125
292,961
175,750
117,211
37,507
11,721
67,983
6,798
74,781
Ao 2
1400
397,680
124,250
273,430
164,033
109,397
35,007
10,940
63,450
6,798
70,248
Ao 3
1300
369,278
115,376
253,902
152,318
101,584
32,507
10,158
58,919
6,798
65,717
Ao 4
1200
340,869
106,500
234,369
140,600
93,769
30,006
9,377
54,386
6,798
61,184
Sensibilidad de la TIR
TEMAR
Decisin sobre el proyecto
15%
Aceptado
15%
No se acepta
15%
No se acepta
36
Ao 5
1000
284,057
88,750
195,307
117,166
78,141
25,005
7,814
45,322
6,798
52,120
Como se podr observar, la TMAR es menor pero est muy cerca de la TIR y por
lo tanto el proyecto es rentable pero peligroso para el financiamiento,
consecuentemente es indispensable efectuar el anlisis de riesgo
correspondiente.
37
Anexo 11
rboles de decisin
Una empresa desea conocer los mayores beneficios si renta en tres diferentes
lugares para desplazar su mercanca con los siguientes datos:
Zona
Beneficios
Costos
Probabilidad
1.00
1
2
3
1,000,000
1,200,000
500,000
250,000
275,000
45,000
0.65
0.75
0.55
0.35
0.25
0.45
65
35
1
Inicio
75
2
25
55
1
45
38
Anexo 12
Supngase que una empresa lo contrata para determinar el punto de equilibrio de
su mezcla de productos con los siguientes datos.
Artculo
Computadoras de
escritorio
Computadoras Toshiba
Computadoras Hp
Computadoras Dell
Computadoras Gateway
Computadoras Apple
% Costo variable
% Contribucin Marginal
23
34
45
56
67
77
66
55
44
33
Importe
300,000.00
250,000.00
100,000.00
70,000.00
80,000.00
60,000.00
40,000.00
900,000.00
Cantidad
Ventas
Computadoras
Toshiba
Computadoras Hp
Computadoras Dell
Computadoras
Gateway
Computadoras Apple
Suma
300
. . . = 1
Costo Variable
2,500,000.00
% Costo
Variable
23
200
150
120
1,300,000.00
450,000.00
1,600,000.00
34
45
56
442,000.00
202,500.00
896,000.00
50
820
800,000.00
6,650,000.00
67
536,000.00
2,651,500.00
575,000.00
2,651,500.00
=1
= 1 0.3987 = 0.6013
6,650,000.00
39
900,000.00
=
= 1,496,757.03
. . .
0.6013
900,000.00
) (1,925,000.00)
3,998645.00
((6,650,000.00)(0.6013)) (2,500,000.00)(0.77) = (
(0.2251)(1,925,000.00) = 433,317.50
Artculo
Computadoras Toshiba
Computadoras Hp
Computadoras Dell
Computadoras Gateway
Computadoras Apple
Suma
40
Costos Fijos
433,317.50
193,135.80
55,712.25
158,470.40
59,426.40
900,062.35
Despus del prorrateo de los costos fijos es necesario determinar el punto crtico
de cada artculo, como sigue:
1.- Computadoras Toshiba.
433,317.50
= 562,750.00 = 67.53 68
0.77
2.- Computadoras Hp.
193,135.80
= 292,630.00 = 45.02 45
0.66
3.- Computadoras Dell.
55,712.25
= 101,295.00 = 33.76 34
0.55
4.- Computadoras Gateway.
158,470.40
= 360,160.00 = 27.01 27
0.44
5.- Computadoras Apple.
59,426.40
= 180,080.00 = 11.25 11
0.33
Comprobacin del punto crtico de cada artculo
Artculo
Computadoras Toshiba
Computadoras Hp
Computadoras Dell
Computadoras Gateway
Computadoras Apple
Suma
Punto critico
562,750.00
292,630.00
101,295.00
360,160.00
180,080.00
1,496,915.00
Ntese que la diferencia de $ 157.97 (ciento cincuenta y siete pesos 97/100 M.N.)
es por decimales.
41
Artculo
Costos
Variables
Computadoras
575,000.00
Toshiba
Computadoras
442,000.00
Hp
Computadoras
202,500.00
Dell
Computadoras
896,000.00
Gateway
Computadoras
536,000.00
Apple
Suma 2,651,500.00
Costos
Fijos
Costo
Total
433,317.50
Ventas
Utilidad
193,135.80
635,135.80
1,300,000.00
664,864.20
55,712.25
258,212.25
450,000.00
191,787.75
1,054,470.40 1,600,000.00
545,529.60
158,470.40
59,426.40
900,062.35
595,426.40
800,000.00
204,573.60
Nmero de
Artculos
0
20
40
60
68
80
Costos
Variables
0.00
38,333.33
76,666.66
114,999.99
130,333.33
153,333.33
Costos
Fijos
433,317.50
433,317.50
433,317.50
433,317.50
433,317.50
433,317.50
Costo
Total
433,317.50
471,650.83
509,984.16
548,317.49
563,650.83
586,650.83
Ventas
Utilidad
0.00
166,666.66
333,333.33
499,999.99
566,666.65
666,666.66
-433,317.50
-304,984.17
-176,650.83
-48,317.50
3,015.82
80,015.83
Nmero de
Artculos
0
10
20
30
45
50
Costos
Variables
0.00
22,100.00
44,200.00
66,300.00
99,450.00
110,500.00
Costos
Fijos
193,135.80
193,135.80
193,135.80
193,135.80
193,135.80
193,135.80
42
Costo
Total
193,135.80
215,235.80
237,335.80
259,435.80
292,585.80
303,635.80
Ventas
Utilidad
0.00
65,000.00
130,000.00
195,000.00
292,500.00
325,000.00
-193,135.80
-150,235.80
-107,335.80
-64,435.80
85.80
21,364.20
Nmero de
Artculos
0
10
20
30
34
40
Costos
Variables
0.00
13,500.00
27,000.00
40,500.00
45,900.00
54,000.00
Costos
Fijos
55,712.25
55,712.25
55,712.25
55,712.25
55,712.25
55,712.25
Costo
Total
55,712.25
69,212.25
82,712.25
96,212.25
101,612.25
109,712.25
Ventas
Utilidad
0.00
30,000.00
60,000.00
90,000.00
102,000.00
120,000.00
-55,712.25
-39,212.25
-22,712.25
-6,212.25
38,775.00
10,287.75
Nmero de
Artculos
0
10
20
27
30
40
Costos
Variables
0.00
74,666.66
149,333.33
201,600.00
224,000.00
298,666.66
Costos
Fijos
158,470.40
158,470.40
158,470.40
158,470.40
158,470.40
158,470.40
Costo
Total
158,470.40
233,137.06
307,803.73
360,070.40
382,470.40
457,137.06
Ventas
Utilidad
0.00
133,333.33
266,666.66
360,000.00
400,000.00
533,333.32
-158,470.40
-99,803.73
-41,137.07
-70.40
17,529.60
76,196.26
Nmero de
Artculos
0
5
10
11
15
20
Costos
Variables
0.00
53,600.00
107,200.00
117,920.00
160,800.00
214,400.00
Costos
Fijos
59,426.40
59,426.40
59,426.40
59,426.40
59,426.40
59,426.40
Costo
Total
59,426.40
113,026.40
166,626.40
177,346.40
220,226.40
273,826.40
Ventas
Utilidad
0.00
80,000.00
160,000.00
176,000.00
240,000.00
320,000.00
-59,426.40
-33,026.40
-6,626.40
-1,346.40
19,773.60
46,173.60
43
Caso II
Supngase que una empresa lo contrata para determinar el punto de equilibrio de
su mezcla de productos con los siguientes datos.
Artculo
Computadoras de
escritorio
Computadoras Toshiba
Computadoras Hp
Computadoras Dell
Computadoras Gateway
Computadoras Apple
% Costo variable
% Contribucin Marginal
32
30
45
60
55
68
70
55
40
45
Importe
500,000.00
350,000.00
100,000.00
120,000.00
80,000.00
60,000.00
40,000.00
1,250,000.00
Artculo
Cantidad
Ventas
Computadoras Toshiba
Computadoras Hp
Computadoras Dell
Computadoras Gateway
Computadoras Apple
Suma
400
300
150
120
50
1020
2,500,000.00
1,300,000.00
450,000.00
1,600,000.00
800,000.00
6,650,000.00
. . . = 1
% Costo
Variable
32
30
45
60
55
Costo
Variable
800,000.00
390,000.00
202,500.00
960,000.00
440,000.00
2,792,500.00
2,792,500.00
=1
= 1 0.4199 = 0.58
6,650,000.00
44
1,250,000.00
=
= 2,155,172.41
. . .
0.58
Artculo
Computadoras Toshiba
Computadoras Hp
Computadoras Dell
Computadoras Gateway
Computadoras Apple
Costos Fijos
550,970.00
294,931.00
80,214.75
207,424.00
116,676.00
Suma
1,250,215.75
Despus del prorrateo de los costos fijos es necesario determinar el punto crtico
de cada artculo.
45
0.68
= 421,330.00 = 97.23 97
0.70
3.- Computadoras Dell.
80,214.75
0.55
= 145,845.00 = 48.61 49
0.40
= 518,560.00 = 38.89 39
0.45
= 259,280.00 = 16.20 16
Artculo
Computadoras Toshiba
Computadoras Hp
Computadoras Dell
Computadoras Gateway
Computadoras Apple
Suma
Punto critico
810,250.00
421,330.00
145,845.00
518,560.00
259,280.00
2,155,265.00
Ntese que la diferencia de $ 92.57 (Noventa y dos pesos 57/100 M.N.) es por
decimales.
Las representaciones numricas del punto de equilibrio por artculo son como
sigue.
46
Artculo
Costos
Variables
Costos
Fijos
Costo
Total
Ventas
Utilidad
Computadoras
800,000.00
550,970.00 1,350,970.00 2,500,000.00 1,149,030.00
Toshiba
Computadoras
390,000.00
294,931.00
684,931.00 1,300,000.00
615,069.00
Hp
Computadoras
202,500.00
80,214.75
282,714.75
450,000.00
167,285.25
Dell
Computadoras
960,000.00
207,424.00 1,167,424.00 1,600,000.00
432,576.00
Gateway
Computadoras
440,000.00
116,676.00
556,676.00
800,000.00
243,324.00
Apple
Suma 2,792,500.00 1,250,215.75 4,042,715.75 6,650,000.00 2,607,284.25
Nmero
de
Artculos
Costos
Variables
Costos
Fijos
Costo
Total
Precio
unitario
Ventas
Utilidad
0
50
100
130
150
0.00
100,000.00
200,000.00
260,000.00
300,000.00
550,970.00
550,970.00
550,970.00
550,970.00
550,970.00
550,970.00
650,970.00
750,970.00
810,970.00
850,970.00
6,250.00
0.00
312,500.00
625,000.00
812,500.00
937,500.00
-550,970.00
-338,470.00
-125,970.00
1,530.00
86,530.00
Costos
Variables
Costos
Fijos
Costo
Total
Precio
unitario
Ventas
0
40
80
97
100
0.00
52,000.00
104,000.00
126,100.00
130,000.00
294,931.00
294,931.00
294,931.00
294,931.00
294,931.00
294,931.00
346,931.00
398,931.00
421,031.00
424,931.00
4,333.33
0.00
173,333.20
346,666.40
420,333.01
433,333.00
47
Utilidad
-294,931.00
-173,597.80
-52,264.60
-697,99
8,402.00
Nmero de
Artculos
0
10
20
30
34
40
Costos
Variables
0.00
13,500.00
27,000.00
40,500.00
45,900.00
54,000.00
Costos
Fijos
55,712.25
55,712.25
55,712.25
55,712.25
55,712.25
55,712.25
Costo
Total
55,712.25
69,212.25
82,712.25
96,212.25
101,612.25
109,712.25
Ventas
Utilidad
0.00
30,000.00
60,000.00
90,000.00
102,000.00
120,000.00
-55,712.25
-39,212.25
-22,712.25
-6,212.25
38,775.00
10,287.75
Nmero de
Artculos
0
10
20
27
30
40
Costos
Variables
0.00
74,666.66
149,333.33
201,600.00
224,000.00
298,666.66
Costos
Fijos
158,470.40
158,470.40
158,470.40
158,470.40
158,470.40
158,470.40
Costo
Total
158,470.40
233,137.06
307,803.73
360,070.40
382,470.40
457,137.06
Ventas
Utilidad
0.00
133,333.33
266,666.66
360,000.00
400,000.00
533,333.32
-158,470.40
-99,803.73
-41,137.07
-70.40
17,529.60
76,196.26
Nmero de
Artculos
0
5
10
11
15
20
Costos
Variables
0.00
53,600.00
107,200.00
117,920.00
160,800.00
214,400.00
Costos
Fijos
59,426.40
59,426.40
59,426.40
59,426.40
59,426.40
59,426.40
Costo
Total
59,426.40
113,026.40
166,626.40
177,346.40
220,226.40
273,826.40
Ventas
Utilidad
0.00
80,000.00
160,000.00
176,000.00
240,000.00
320,000.00
-59,426.40
-33,026.40
-6,626.40
-1,346.40
19,773.60
46,173.60
48
Referencias Bibliogrficas: