Si el inicio del ao ha sido desesperada de los mercados de valores del mundo, ha

sido francamente desastrosa para las acciones de los bancos. Las acciones
financieras se han reducido en un 19% en Estados Unidos. Los descensos han sido
an ms pronunciada en otro lugar. las acciones de los bancos japoneses han cado
en un 36% desde el 1 de enero;Los bancos italianos en un 31% y los bancos griegos
por un horrible 60% (vase el grfico). La cada en el ndice bancario europeo global
del 24% lo ha trado cerca de los mnimos que sondeado en el verano de 2012,
cuando la zona del euro pareca estar al borde de la desintegracin hasta que Mario
Draghi, el presidente del Banco Central Europeo (BCE) , se comprometi a hacer "lo
que sea necesario" para guardarlo.

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La angustia en Europa abarca grandes bancos as como las ms pequeas. Ha

afectado gigantes dentro de la zona del euro como Socit Gnrale y Deutsche Bank
(ver artculo ) -ambas de las cuales vieron su cada acciones en un 10% en las horas
esta semana, as como gigantes fuera de ella, como Barclays (con sede en Gran
Bretaa) y Credit Suisse (Suiza).
La fragilidad aparente de los bancos europeos es especialmente decepcionante
teniendo en cuenta los esfuerzos realizados en los ltimos aos para que sean ms
robustos, tanto a travs de la captacin de capitales y una regulacin ms
estricta. Los bancos de la zona euro emitieron ms de 250 mil millones ($ 280
billones) de nuevo capital entre 2007, cuando comenz la crisis financiera global, y
2014, cuando el BCE se hizo cargo de la supervisin de ellos. Antes de tomar en el
trabajo, se pein a travs de los libros de 130 de los bancos ms importantes de la
zona euro y se encontr slo modestos dficits de capital.
Algunos de la reciente debilidad en las acciones bancarias europeas surge de las
preocupaciones ms amplias sobre la economa mundial, que tambin han hecho
bajar las acciones financieras en otros lugares. Una desaceleracin en el crecimiento
global es una amenaza. Otra es que las tasas de inters negativas seguidas por los
bancos centrales para tratar de impulsar a las economas ms vida en favorecer
ganancias de los bancos de savia. Un retiro en acciones de los bancos japoneses se
convirti en una derrota despus de una decisin de este tipo a finales de enero. Los
inversores en los bancos europeos no se preocupan slo de crecimiento mediocre,
sino tambin un posible traspaso ms profundamente en territorio negativo por parte
del BCE en marzo. El 11 de febrero el banco central de Suecia recort su tasa de
referencia de -0.35% a -0,5%, lo que provoc las acciones de los bancos suecos que
caen.
Pero el malestar de las acciones bancarias europeas tiene races ms profundas. El
problema fundamental es a la vez que hay demasiados bancos en Europa y que
muchos de ellos no son lo suficientemente rentable, ya que se han aferrado a los
modelos de negocio defectuosos. Los bancos de inversin europeos carecen de los
mercados de capitales internos profundos que dan a sus competidores
estadounidenses una ventaja.Deutsche, por ejemplo, ha hecho ms que decidido a
cortar de nuevo su banca de inversin en la cara de un entorno regulador menos
hospitalario tras la crisis financiera.

Y todava hay demasiados mal desempeo de los bancos ms pequeos dentro de

los mercados nacionales. Aunque la bajada reparto precios de este ao han sido ms
pronunciada en Grecia, stos reflejan en gran medida las tensiones polticas
renovados ms de la aplicacin tercer rescate del pas. Los bancos que suscitan
preocupacin frescos son los de Italia, cuyos problemas van ms all de un exceso de
ellas. Una preocupacin especfica es el estado calamitoso de la tercera mayor del
pas (y del mundo ms antiguo) del banco, Monte dei Paschi di Siena, que ha sido
durante mucho tiempo en cuidados intensivos y cuyo precio de la accin ha cado un
56% este ao. Sus problemas reflejan el mal gobierno, un problema que afecta a los
bancos italianos, muchos de los cuales son por fundaciones locales, con conexiones
polticas de propiedad parcial.
Una preocupacin ms general es que el sector bancario de Italia en su conjunto est
cargado de malos prstamos que se han acumulado durante los ltimos aos. Aunque
el PIB italiano ha estado expandiendo desde el inicio de 2015, todava es alrededor
del 9% por debajo del mximo previo a la crisis a principios de 2008. Esto ha
perjudicado a las empresas italianas y su dolor se ha transferido a los bancos que
prestaron a ellos. Los crditos brutos morosos ascienden a 360 mil millones de
(18% del total), de los cuales 200 mil millones de son especialmente problemtico.
No hay nada nuevo acerca de alto nivel de la morosidad de Italia; si la recuperacin
se puede sostener que eventualmente deberan comenzar a bajar. Por otra parte, ms
de la mitad de los prstamos ms amargo estn cubiertas por disposiciones, lo que
significa que el proyecto de ley potencial es ms manejable, en torno a 90 mil millones
en lugar de 200 mil millones de . Lo que ha cambiado este ao es un nuevo
enfoque europeo para abordar los bancos en problemas, que desplaza la carga de los
rescates de los contribuyentes a los acreedores que se "caa En" cuando se
presentan grandes prdidas. Estas normas, que han llegado plenamente en vigor este
ao (unos pocos pases las aplicaron en 2015), significan que los tenedores de bonos
de alto nivel y los depositantes con saldos superiores a 100.000 pueden ser picado
cuando se resuelvan los bancos.
bonos bancarios se realizan generalmente por inversores institucionales que pueden
valerse por s mismos, pero en Italia alrededor de 200 mil millones estn en las
manos de los clientes minoristas que fueron atrados a invertir en ellos hasta 2011 por
un tratamiento fiscal favorable. Estos bonos minoristas seran vulnerables si los
bancos funcionan con insuficiente capital despus de grandes saneamientos.
Este peligro se destac a finales del ao pasado, cuando cuatro pequeos bancos
fueron rescatados en una carrera para evitar ms estrictas disposiciones de rescate
en este ao.Ese proceso atrapado bonistas minoristas que mantienen deudas
secundaria, que ya podra ser rescatados en virtud de las normas anteriores. Se
suicid. El escndalo ha puesto nerviosos a los italianos. Ignazio Visco, gobernador
del banco central, ha dicho que una transicin menos brusca al nuevo rgimen de
recapitalizacin habra sido mejor.
Las reglas estrictas tambin han limitado la capacidad del gobierno italiano, dirigido
por Matteo Renzi, para calmar los nervios mediante la escisin de los malos
prstamos del sistema bancario. En lugar de crear un respaldada por el Estado
"banco malo" para eliminarlos, Sr. Renzi ha tenido que adoptar un enfoque ms dbil
en la que el gobierno garantizar los tramos superiores de los paquetes titulizados de
los malos prstamos. Los inversores dudan claramente este esquema ayudar
mucho, a juzgar por el rendimiento de las acciones bancarias italianas.

La frustracin con las restricciones europeas en el intento de Italia para ordenar a sus
bancos es una de las razones por qu el Sr. Renzi ha estado haciendo ataques de
pas en el camino alemn de funcionamiento de la zona del euro. Dicha tensin
poltica se suma a los temores sobre los bancos italianos. las acciones bancarias
portuguesas tambin han cado, en parte debido a un nuevo gobierno de coalicin de
izquierda, de centro alarmado inversores internacionales por su decisin de imponer
fuertes prdidas en algunos bonos bancarios de alto nivel a finales del ao pasado. Al
tratar de transferir el riesgo de los bancos en quiebra lejos de los contribuyentes a los
acreedores, los polticos europeos pueden haber pensado que estaban Despolitizando
los bancos. En la periferia de la zona euro, sin embargo, la poltica no es perifrica.
http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2016/02/markets-lose-faith