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01 Sistema financiero espaol

Lecturas complementarias
Los inversores priman la seguridad a la rentabilidad
Xabier Aja
Diario DEIA
Martes, 5 de marzo de 2013

Juan Luis Garca Alejo es el director general de Inversis Gestin, una divisin de Inversis Banco. Con una
amplia experiencia en el sector de las inversiones, Garca Alejo, licenciado en Ciencias Empresariales por
el CUNEF de Madrid, analiza las posibilidades que tiene un inversor este ao.
Cmo ven ustedes las perspectivas de la Bolsa espaola en 2013?

La Bolsa espaola no va a ser la mejor para invertir. Aunque Espaa ya no es visto como un riesgo
sistmico, gracias al apoyo del BCE, sus problemas econmicos son notorios: alto desempleo, prdida de
centros de decisin y un crecimiento mnimo. A Espaa les esperan cinco aos muy duros desde el punto
de vista del PIB. La parte positiva es que ya no estamos como el ao pasado, pensando en un escenario
catastrfico del tipo el mundo se acaba, se rompe el euro, etc. Ahora todo se reduce a un anlisis
econmico y todo el mundo sabe que la situacin macroeconmica no es buena. Todo ello repercute, en
buena parte, en la Bolsa pese a que es una institucin que ya no refleja fielmente la economa. Porque,
adems, el IBEX es un ndice muy peculiar, con una gran dependencia de valores relacionados con el
sector financiero o la construccin que todava no estn claros. En principio, salvo excepciones, no
apostamos por las grandes compaas de la Bolsa espaola.
Qu estrategia de inversin se le puede aconsejar a un ahorrador?

Apostamos por aportar una respuesta muy personal y a medida de sus necesidades particulares. Dicho
esto, aconsejamos invertir mediante fondos de inversin. Tienen la ventaja fiscal del traspaso libre de uno
a otro. Y nos permite mirar tambin el mundo internacional.
Los ahorradores se han quejado en los ltimos aos de las altas comisiones que cobran las
entidades financieras por los fondos.

Es cierto que, en general, en Espaa la gran banca ha subido las comisiones que cobra. Pero en el caso
de los fondos la tendencia es a la baja porque es un mercado dursimo, internacional y con una gran
competencia. Por supuesto, habr fondos ms caros y ms baratos. En nuestro caso, por ejemplo, si
vendemos a un cliente un fondo de JP Morgan no le cobramos nada. Las comisiones de los fondos estn
evolucionando a la baja y, adems, como esto es muy transparente, un inversor s puede estar dispuesto

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a pagar un poco ms por un fondo que evolucione positivamente. Se paga ms por el talento. Tenemos
7.000 fondos para elegir y se precisa ayuda profesional para ello. Entiendo que el ahorrador tiene que
buscar el mejor precio, pero tambin el talento.
Ve rentable invertir en renta fija de empresas durante este ejercicio?

Creemos que este ao la renta corporativa tiene el recorrido ya agotado y no sera nuestra primera
opcin. Ha estado muy bien, pero en 2013 no a va ser tan rentable. Se podr cobrar hasta un 5 %, pero
lejos del 10 % del ao precedente. Tampoco pensamos que sea muy rentable, ms all de la seguridad
que pueda ofrecer la inversin en bonos alemanes o estadounidenses.
Y la renta fija espaola, las letras y bonos del Tesoro?

Los bonos de Espaa o Italia no estn mal. Estn pagando muy bien y tenemos la red de seguridad del
BCE y mientras creamos en ella no es mala opcin.
Nos queda la inversin en renta variable, en Bolsa.

S, pero no hay que apostar todo a la renta variable porque es muy arriesgado. La Bolsa no va a seguir
una evolucin en lnea recta, sino que va a dar muchos vaivenes. En los fondos s hay gestores muy
profesionales, muy activos, que pueden tomar decisiones por nosotros.
Qu elementos valora ms un ahorrador en estos momentos a la hora de invertir su dinero?

Ahora el inversor est primando la seguridad a la rentabilidad, y, por supuesto, la liquidez. Aunque en
este punto est cambiando la mentalidad y el nimo de la gente desde el pasado verano. Aunque en
aquel momento el mercado estaba en la peor de las ocasiones, se dieron oportunidades histricas, pero
la gente tena miedo. Ahora ha cambiado, en parte, la mentalidad y ya se ha pasado a pensar en ms
riesgo, en ms largo plazo, y en sacar un mayor rendimiento a los ahorros. Lo que sigue igual es la
existencia de una mayor demanda de transparencia, de liquidez y de sencillez en los productos en los
que los ahorradores estn dispuestos a invertir.

Cuestionario:
1. Por qu en este momento un inversor prefiere mayor liquidez y menor riesgo antes que una
mayor rentabilidad?

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2. Para una entidad financiera no es lo mismo vender acciones de otra empresa a sus clientes o
comercializar un fondo de inversin Cul es su posicin como intermediario financiero en
ambas situaciones?
3. A partir del texto anterior, analiza los distintos motivos para la existencia de intermediarios
financieros en el sistema financiero.

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