BAB I

PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG
Pada

dasarnya

setiap

perusahaan

akan

melakukan

berbagai

aktivitas untuk mencapai tujuan yang telah ditetapkan. Setiap aktivitas

yang dilaksanakan oleh perusahaan selalu memerlukan dana, baik untuk
membiayai kegiatan

operasional sehari-hari maupun untuk membiayai

investasi jangka panjangnya. Dana yang digunakan untuk melangsungkan

kegiatan operasional sehari-hari disebut modal kerja.
Setiap perusahaan selalu memerlukan modal

kerja yang akan

digunakan untuk membiayai aktifitas perusahaan sehari-hari misalnya,

untuk membeli bahan baku, membayar upah buruh, membayar utang dan
lain-lain. Kekurangan uang tunai (kas) akan menyebabkan perusahaan
tidak mampu membayar kewajiban dalam jangka pendek sedangkan
kekurangan persediaan akan menyebabkan perusahaan tidak dapat
memperoleh keuntungan karena calon pembeli tidak jadi membeli pada
perusahaan. Perusahaan yang membiayai kebutuhan modal kerja dengan
pinjaman, jika tidak dilakukan dengan perencanaan yang matang selain
akan mengurangi laba yang seharusnya diperoleh, juga akan memberikan
beban berat pada perusahaan di waktu yang akan datang.
Pengelolaan modal kerja merupakan tanggung jawab setiap manajer
atau pimpinan perusahaan. Manajer harus mengadakan pengawasan
terhadap modal kerja agar sumber-sumber modal kerja dapat digunakan
secara efektif di masa mendatang. Manajer juga perlu mengetahui tingkat
1

perputaran modal kerja agar dapat menyusun rencana yang lebih baik
untuk periode yang akan datang. Selain manajer, kreditor jangka pendek
juga perlu mengetahui tingkat perputaran modal kerja suatu perusahaan.
Dengan begitu, kreditor jangka pendek akan memperoleh kepastian kapan
hutang perusahaan akan segera dibayar.
Manajemen modal kerja dalam suatu perusahaan diperlukan untuk
mengetahui jumlah modal kerja optimal yang dibutuhkan perusahaan
tersebut. Manajemen modal kerja adalah kegiatan yang mencakup semua
fungsi manajemen atas aktiva lancar dan kewajiban jangka pendek
perusahaan (Esra dan Apriweni, 2002). Adapun sasaran yang ingin dicapai
dari

manajemen

modal

kerja

adalah

untuk

memaksimalkan

nilai

perusahaan dengan mengelola aktiva lancar sehingga tingkat pengelolaan

investasi marjinal adalah sama atau lebih besar dari biaya modal yang
digunakan untuk membiayai aktiva-aktiva tersebut, meminimalkan dalam
jangka panjang biaya modal yang digunakan untuk membiayai aktiva dan
pengawasan terhadap arus dana dalam aktiva lancar.

B. Rumusan masalah
1. Apa Pengertian manajemen modal kerja ?
2. Macam-macam modal kerja ?
3. Faktor-faktor yang mempengaruhi modal kerja ?
4. Bagaimana manajemen modal kerja itu ?
5. Bagaimana memonitor modal kerja dan siklus kas ?
C. Tujuan pembelajaran
1.
2.
3.
4.
5.

Untuk memahami pengertian manajemen modal kerja

Mengetahui macam macam modal kerja
Mengetahui faktor faktor yang mempengaruhi modal kerja
Mengetahui bagaimana modal kerja terjadi
Untuk mengetahui cara memonitor modal kerja dan siklus kas

BAB II
PEMBAHASAN

A. Pengertian Modal Kerja

Weston dan Copeland (1997:239) menjelaskan modal kerja ialah
analisis saling hubungan antara aktiva lancar dengan kewajiban lancar.
Modal kerja juga disebut manajemen keuangan jangka pendek. Dalam
perspektif yang luas, manajemen keuangan jangka pendek merupakan
upaya perusahaan untuk mengadakan penyesuaian keuangan terhadap
perubahan jangka pendek; perusahaan harus memberi tanggapan yang
cepat dan efektif. Bidang keputusan ini sangat penting karena sebagian
besar waktu manajer keuanagn digunakan untuk menganalisis setiap
perubahan aktiva lancar dan utang lancar.
Gifman (1994:643) menjelaskan bahwa modal kerja adalah jumlah
harta lancar yang merupakan bagian dari investasi yang bersirkulasi dari
satu bentuk ke bentuk yang lain dalam suatu kegiatan bisnis. Weston dan
Brigham (1981:245) menjelaskan bahwa manjemen modal kerja adalah
investasi perusahaan dalam jangka pendek; kas, surat-surat berharga
(efek), piutang,, persediaan. Petty, Keown, Scott, dan Martin (1993:532)
menjelaskan bahwa secara tradisional modal kerja dapat didefinisikan
sebagai investasi perusahaan dalam harta lancar.
Manajemen modal kerja meliputi administrasi harta lancar dan
utang lancar, mempunyai fungsi utama yaitu; (1) menyesuaikna tingkat
3

volume penjualan dan penjualan musiman; di mana silklus volume

penjualan jangka pendek ini merupakan syarat untuk prospek jangka
panjang

yang

menguntungkan,

(2)

membantu

perusahaan

memaksimumkan nilainya dengan cara menurunkan biaya modal dan

menaikkan laba.
Modal keja sangat penting bagi perusahaan karena; (1) sebagian
besar pekerjaan manajer keuangan dicurahkan pada kegiatan operasi
perusahaan sehari-hari yang memerlukan modal keja, (2) pada umumnya
nilai harta lancar suatu perusahaan kira-kira lebih dari 50% dari jumlah
harta, hal ini perlu pengelolaan yang serius, (3) khususnya bagi
perusahaan kecil, manajemen modal kerja sangat penting karena mereka
sulit

memperoleh

sumber

pembiayaan

dari

pasar

modal,

(4)

perkembangan pertumbuhan penjualan berkaitan erat dengan kebutuhan

modal kerja (Brigham dan Weston, 1981:245-246).
Menurut Riyanto (2001) mengenai pengertian modal kerja dapat
dikemukakan adanya beberapa konsep, yaitu:
1.

Konsep Kuantitatif
Konsep ini mendasarkan pada kuantitas dari dana yang diperlukan
untuk mencukupi kebutuhan perusahaan dalam membiayai operasinya
yang bersifat rutin, atau menunjukkan jumlah dana (fund) yang
tersedia untuk tujuan operasi jangka pendek. Dengan demikian, modal
kerja menurut konsep ini adalah keseluruhan dari jumlah aktiva lancar.
Modal kerja dalam pengertian ini sering disebut modal kerja bruto
(gross working capital). Modal kerja yang besar menurut konsep ini

tidak menjamin kelangsungan operasi yang akan datang, serta tidak

mencerminkan likuiditas perusahaan.
2.

Konsep Kualitatif
Dalam konsep ini pengertian modal kerja dikaitkan dengan besarnya
jumlah hutang lancar atau hutang yang harus segera dibayar. Dengan
demikian maka sebagian dari aktiva lancar harus disediakan untuk
memenuhi kewajiban finansial yang segera harus dilakukan, di mana
bagian aktiva lancar ini tidak boleh digunakan untuk membiayai
operasi perusahaan untuk menjaga likuiditasnya. Oleh karena itu,
modal kerja menurut konsep ini adalah sebagian dari aktiva lancar
yang

benar-benar

dapat

digunakan

untuk

membiayai

operasi

perusahaan tanpa mengganggu likuiditasnya yaitu yang merupakan

kelebihan aktiva lancar diatas hutang lancar. Modal kerja dalam
pengertian ini sering disebut modal kerja neto (net working capital).
Definisi ini bersifat kualitatif karena menunjukkan tersedianya aktiva
lancar yang lebih besar daripada hutang lancarnya (hutang jangka
pendek).
3.

Konsep Fungsional
Konsep ini mendasarkan pada fungsi dari dana dalam menghasilkan
pendapatan (income). Setiap dana yang digunakan dalam perusahaan
dimaksudkan untuk menghasilkan pendapatan dari usaha pokok
perusahaan, tetapi tidak semua dana digunakan untuk menghasilkan
pendapatan periode ini (current income). Ada sebagian dana yang
digunakan untuk memperoleh atau menghasilkan pendapatan untuk
periode berikutnya (future income).
5

B. Macam-macam Modal Kerja

Menurut Riyanto (2001), modal kerja digolongkan dalam beberapa
jenis:
1.

Modal Kerja Permanen (Permanent Working Capital)

Modal kerja permanen yaitu modal kerja yang harus tetap ada pada

perusahaan untuk dapat menjalani fungsinya atau dengan kata lain modal
kerja yang secara terus menerus diperlukan untuk kelancaran usaha.
Modal kerja ini terdiri dari:
a.

Modal kerja primer (Primary Working Capital) yaitu jumlah

modal kerja minimum yang harus ada pada perusahaan untuk
menjaga kontinuitas usahanya.

b.

Modal kerja normal (Normal Working Capital) yaitu modal

kerja yang dibutuhkan untuk menyelenggarakan proses produksi
yang normal.

2.

Modal Kerja Variabel (Variable Working Capital)

Modal Kerja Variabel adalah modal kerja yang jumlahnya
berubah-ubah sesuai dengan perubahan keadaan. Modal kerja ini
terdiri dari:
a.
Modal kerja musiman (Seasonal Working Capital) yaitu modal
kerja yang jumlahnya berubah-ubah disebabkan oleh fluktuasi
musim.
b. Modal kerja siklis (Cyclical Working Capital) yaitu modal kerja yang
jumlahnya berubah-ubah disebabkan oleh fluktuasi konjungtur.
c. Modal kerja darurat (Emergency Working Capital) yaitu modal kerja
yang jumlahnya berubah-ubah karena keadaan darurat yang tidak
diketahui sebelumnya.

Berdasarkan penggolongan modal kerja tersebut, maka aktivitasaktivitas

dan

kondisi-kondisi

tertentu

dari

suatu

perusahaan

membutuhkan jenis modal tertentu. Sehingga perusahaan dapat

menjalankan fungsi sesuai dengan yang diharapkan.
C. Sumber Modal Kerja
Menurut Munawir (2004), pada dasarnya modal kerja terdiri dari dua
bagian pokok, yaitu:
a. Bagian yang tetap atau bagian yang permanen, yaitu jumlah
minimum yang harus tersedia agar perusahaan dapat berjalan
dengan lancar tanpa kesulitan keuangan.
b. Jumlah modal kerja variabel yang jumlahnya tergantung pada
aktivitas musiman dan kebutuhan-kebutuhan di luar aktifitas biasa.
Kebutuhan modal kerja yang permanen seharusnya atau sebaiknya
dibiayai oleh pemilik perusahaan atau para pemegang saham. Semakin
besar jumlah modal kerja yang dibiayai atau yang berasal dari investasi
pemilik perusahaan akan semakin baik bagi perusahaan tersebut karena
akan semakin besar kemampuan perusahaan untuk memperoleh kredit,
dan semakin besar jaminan kreditor jangka pendek. Di samping dari
investasi

para

pemilik

perusahaan,

kebutuhan

modal

kerja

yang

permanen dapat pula dibiayai dari penjualan obligasi atau jenis hutang
jangka

panjang

lainnya,

tetapi

dalam

hal

ini

perusahaan

harus

mempertimbangkan jatuh tempo dari hutang jangka panjang ini di

samping juga harus mempertimbangkan beban bunga yang harus dibayar
oleh perusahaan.

Djarwanto (2001) mengemukakan bahwa pada umumnya modal

kerja suatu perusahaan berasal dari berbagai sumber, yaitu:
a. Hasil operasi perusahaan
Modal kerja perusahaan yang berasal dari hasil operasi perusahaan
dapat dihitung dengan menganalisa laporan penghitungan laba rugi
perusahaan. Dengan adanya keuntungan atau laba dari usaha
perusahaan dan apabila laba tersebut tidak diambil oleh pemilik
perusahaan maka laba tersebut akan menambah modal perusahaan
b.

yang bersangkutan.
Keuntungan dari penjualan surat-surat berharga (investasi jangka
pendek)
Surat-surat berharga merupakan salah satu elemen aktiva lancar
yang segera dapat dijual dan akan menimbulkan keuntungan bagi
perusahaan.

Dengan

adanya

penjualan

surat

berharga

ini

menyebabkan terjadinya perubahan dalam unsur modal kerja yaitu

dari bentuk surat berharga menjadi uang kas. Keuntungan yang
diperoleh dari penjualan surat berharga ini merupakan suatu sumber
bertambahnya modal kerja, sebaliknya apabila terjadi kerugian maka
modal kerja akan berkurang.
c. Penjualan aktiva tetap, investasi jangka panjang dan aktiva tidak
lancar
Sumber lain yang dapat menambah modal kerja adalah hasil
penjualan aktiva tetap, investasi jangka panjang dan aktiva tidak
lancar lainya yang tidak diperlukan lagi oleh perusahaan. Perubahan
dari aktiva ini menjadi kas atau piutang akan menyebabkan
d.

bertambahnya modal kerja.

Penjualan saham atau obligasi

Untuk

menambah

dana

atau

modal

kerja

yang

dibutuhkan

perusahaan dapat pula mengadakan emisi saham baru atau meminta

kepada para pemilik perusahaan untuk menambah modalnya atau
dengan menerbitkan obligasi.
e.
Dana pinjaman dari bank dan pinjaman jangka pendek lainnya
Pinjaman jangka pendek (seperti kredit bank) bagi beberapa
perusahaan merupakan sumber penting dari aktiva lancarnya,
terutama sebagai tambahan modal kerja yang diperlukan untuk
membelanjai kebutuhan modal kerja musiman, siklis, keadaan
darurat atau kebutuhan jangka pendek lainnya.
f.
Kredit dari supplier
Salah satu sumber modal kerja adalah kredit yang diberikan supplier.
Material, barang-barang dan jasa bisa dibeli secara kredit. Apabila
perusahaan kemudian dapat mengusahakan menjual barang dan
menarik pembayaran piutang sebelum waktu hutang harus dilunasi,
perusahaan hanya memerlukan modal kerja yang kecil.
D. faktor faktor yang mempengaruhi modal kerja
modal kerja memang sangat penting bagi perusahaan, oleh
karena

itu

dalam

menentukan

dibutuhkan Drs. S. Munawir

besarnya

modal

dalam bukunya

kerja

yang

analisa laporan

keuangan (2004:117) dipengaruhi oleh beberapa faktor sebagai

berikut :
1. sifat atau tife perusahaan
modal kerja suatu perusahaan dagang relatif lebih rendah bila
dibandingkan

dengan

kebutuhan

modal

kerja

perusahaan

industri, karena tidak memerlukan investasi yang besar dalam

kas, piutang maupun persediaan. Kebutuhan uang tunai dalam

perusahaan dagang untuk membelanjai opersaidapat dipenuhi

dari pernghasilan atau penerimaan saat itu juga.
2. waktu yang dibutuhkan untuk memproduksi atau memperoleh
barang yang akan dijual serta harga persatuan barang tersebut
kebutuhan modal kerja suatu perusahaan berhubungan
langsung dengan waktu yang dibutuhkan untuk memperoleh
barang yang akan dijual maupun bahan baku yang akan
diproduksi sampai barang itu dijual. Semakin panjang waktu
yang dibutuhkan unntuk memproduksi atau memperoleh barang
tersebut semakin besar pula modala kerja yang dibutuhkan.
3. syarat pembelian bahan baku yang akan digunakan untuk
memproduksi

barang

atau

barang

dagangan

sangat

mempengaruhi jumlah modal kerja yang dibutuhkan untuk

perusahan yang bersangkutan.
Jika
syarat
yang
diterima

pada

waktu

pembelian

menguntungkan, makin sedikit dana yang diinvestasikan dalam

persediaan bahan baku atau barang dagangan. Sebaliknya bila
pembayaran atas bahan atau barang yang akan dibeli tersebut
harus dilakukan dalam jangka waktu pendek maka uang kas
diperlukan untuk membiayai semakin besar pula.
4. syarat penjualan
semakin lunak kredit yang diberikan oleh perusahaan kepada
para

pembeli

akan

mengakibatkan

semakin

besarnya

jumlahmodal kerja yang harus diinvestasikan dalam sektor

piutang. Untuk memperendah jumlah modal kerja yang harus
diinvestasikan dalam sektor piutang dan untuk memperkecil
resiko adanya piutang yang akan tertagih sebaiknya perusahan
memberikan ptongan tunai kepada para pembeli, karena dengan
10

demikian

pembeli

akan

tertarik

untuk

segera

membayar

utangnya dalam periode diskonto tersebut.

5. tingkat perputaran persediaan (inventory turnover)
menunjukan beberapa kali persediaan tersebut

diganti.

Semakin tinggi tingkat perputaran persediaan maka jumlah

modal kerja yang diinvestasikan dalam persediaan semakin
rendah. Untuk dapat mencari tingkat perputaran persediaan
yang tinggi maka harus diadakan perencanaan dan pengendalian
persediaan secara teratur dan efisien.
E. Manajemen Modal Kerja
Manajemen modal kerja merupakan salah satu aspek yang harus
diperhatikan

dalam

mempertahankan

perusahaan.

tingkat

Apabila

modal

kerja

perusahaan
yang

tidak

dapat

memuaskan

maka

kemungkinan perusahaan akan berada dalam keadaaan insolvent (tidak

mampu membayar kewajiban-kewajiban yang sudah jatuh tempo). Aktiva
lancar harus cukup besar untuk dapat menutup hutang lancar sehingga
menggambarkan tingkat keamanan (margin of safety) yang memuaskan.
Menurut Weston dan Copeland (1999) manajemen modal kerja
adalah semua aspek pengelolaan aktiva lancar dan hutang lancar.
Sedangkan Esra dan Apriweni (2002) mendefinisikan bahwa manajemen
modal kerja adalah kegiatan yang mencakup semua fungsi manajemen
atas aktiva lancar dan kewajiban jangka pendek perusahaan yang
terdapat dalam perusahaan agar mampu membiayai pengeluaran atau
operasi perusahaan. Dari pengertian tersebut dapat disimpulkan bahwa
perhatian utama dalam manajemen modal kerja adalah pada manajemen
aktiva lancar perusahaan, yaitu kas, sekuritas, piutang dan persediaan

11

serta pendanaan (terutama kewajiban lancar) yang diperlukan untuk

mendukung aktiva lancar.
Martono dan Harjito (2004) mengemukakan beberapa alasan yang
mendasari pentingnya manajemen modal kerja, yaitu:
a.
Aktiva lancar dari perusahaan baik perusahaan manufaktur maupun
perusahaan jasa memiliki jumlah yang cukup besar dibanding dengan
jumlah aktiva secara keseluruhan.
b. Untuk perusahaan kecil, hutang jangka pendek merupakan sumber
utama bagi pendanaan eksternal. Perusahaan ini tidak memiliki akses
c.

pada pasar modal untuk pendanaan jangka panjangnya.

Manajer keuangan dan anggotanya perlu memberikan porsi waktu
yang sesuai untuk pengelolan tentang hal-hal yang berkaitan dengan

modal kerja.
d. Keputusan modal kerja berdampak langsung terhadap tingkat risiko,
e.

laba, dan harga saham perusahaan.

Adanya hubungan langsung antara pertumbuhan penjualan dengan
kebutuhan dana untuk membelanjai aktiva lancar.
1) Memonitor Modal Kerja (Posisi Likuiditas)

Setelah melakukan perencanaan modal kerja, manajer keuangan perlu

memonitor kondisi modal kerja perusahaan secara terus menerus.
Manajemen modal kerja diperlukan:

Untuk mengendalikan biaya-biaya (seperti menyimpan persediaan)

Untuk menjaga level risiko pada suatu level yang tepat (seperti
likuiditas)

Beberapa indikator yang bisa dipakai untuk memonitor kondisi

likuiditas atau modal kerja perusahaan adalah:

Periode

(meningkat)
Arus kas masuk harian (operasional) yang semakin menurun

pelunasan

pihutang

12

yang

semakin

melambat

Persediaan yang semakin menumpuk

Rasio lancar (Aktiva lancar / hutang lancar) yang semakin kecil,
yang berarti hutang lancar semakin membengkak.

Setelah permasalahan modal kerja terdeteksi, manajer keuangan bisa

melakukan beberapa langkah:

Mengendalikan tingkat persediaan.

Mengendalikan investasi pada pihutang.
Mengurangi atau mengendalikan aliran kas keluar yang rendah
prioritasnya.

Untuk

meningkatkan

fleksibilitas

perusahaan,

dan

menangani

permasalahan likuiditas yang mungkin muncul secara mendadak, manajer

keuangan bisa melakukan beberapa hal:

Membuka perjanjian khusus dengan bank, agar bisa memperoleh

pinjaman jika ada situasi likuditas yang mendadak.

Membuka pinjaman line of credit dengan pihak bank.
Manajer keuangan membuka akses ke pasar keuangan.
memegang surat berharga jangka pendek yang likuid
Menjual pihutang (factoring), meminjam dengan jaminan
persediaan
Manajer keuangan mempunyai kemampuan menyesuaikan diri
terhadap kebutuhan likuiditas yang mendadak, mempunyai
cadangan kas yang cukup jika kebutuhan tersebut muncul.
Kemampuan tersebut sering disebut sebagai likuditas berjagajaga (protective liquidity).

Adapun sasaran yang ingin dicapai dari manajemen modal kerja

adalah sebagai berikut (Sawir, 2005):

13

1.

Memaksimalkan nilai perusahaan dengan mengelola aktiva lancer

sehingga tingkat pengembalian investasi marginal adalah sama atau
lebih besar dari biaya modal yang digunakan untuk membiayai aktiva-

aktiva lancar tersebut.

2. Meminimalkan dalam jangka panjang biaya modal yang digunakan
3.

untuk membiayai aktiva lancar.

Pengawasan terhadap arus

dana

dalam

aktiva

lancar

dan

ketersediaan dana dari sumber utang sehingga perusahaan selalu

dapat memenuhi kewajiban keuangannya ketika jatuh tempo.
Sasaran tersebut mengindikasikan bahwa modal kerja perusahaan
harus

cukup

jumlahnya,

pengeluaran-pengeluaran

dalam
atau

arti
operasi

harus

mampu

perusahaan

membiayai
sehari-hari.

Tersedianya modal yang cukup akan menguntungkan bagi perushaan

untuk beroperasi secara ekonomis atau efisien dan perusahaan juga tidak
akan mengalami kesulitan keuangan.
1.

Perkembangan Modal Kerja

Dunia bisnis dimulai dari zaman agraris atau zaman feodalisme, di
mana bidang pertanian merupakan unsur pokok penunjang kegiatan
bisnis. Bidang pertanian merupakan pemasok bahan baku industri, oleh
sebab itu hubungan antara industri dengan pertanian sangat erat
sekali. Hubungan itu dijembatani dengan tersedianya modal kerja
untuk membeli produk pertanian yang ditentukan oleh faktor musim,
kemudian mengolahnya menjadi komoditi manufaktur dan menjualnya;
siklusnya dalam kurun waktu satu tahun. Oleh sebab itu, kebutuhan
modal kerja pada umumnya dipenuhi dengan utang jangka pendek.

14

2.

Pentingnya Modal Kerja

Modal kerja sangat penting bagi perusahaan. Perusahaan yang tidak
memiliki

kecukupan

modal

kerja

akan

sulit

untuk

menjalankan

kegiatannya, atau akan macet operasinya. Tanpa modal kerja yang

cukup,

suatu

perusahaan

akan

kehilangan

kesempatan

untuk

meningkatkan kuantitas dan kualitas produk yang dihasilkan. Jika hal

itu terjadi, ia akan ditinggalkan pelanggannya, dan menderita kerugian.
Oleh

sebab

itu,

sebagian

besar

pekerjaan

manajer

keuangan

dicurahkan pada kegiatan operasi perusahaan sehari-hari. Besarnya

modal kerja tergantung pada jenis bisnis, tetapi pada umumnya nilai
modal kerja suatu perusahaan kira-kira lebih dari 50% dari jumlah
harta, maka perlu pengelolaan yang serius.

Khususnya bagi perusahaan kecil, manajemen modal kerja sangat

penting karena mereka sulit memperoleh sumber pembiayaan dari
pasar modal dan pasar uang. Ia harus membiayai kegiatan bisnis dari
modal sendiri karena belum memperoleh kepercayaan dari pihak lain
atau sulitnya masuk ke pasar modal. Perusahaan kecil sulit akan
lambat berkembang karena ia hanya didukung oleh modal sendiri,
khususnya dari laba ditahan.

15

Perkembangan

pertumbuhan

penjualan

berkaitan

erat

dengan

kebutuhan modal kerja. Perusahaan yang sedang tumbuh ia banyak

melakukan kegiatan terutama kegiatan produksi dan pemasaran.
Kedua jenis kegiatan ini memerlukan modal kerja yang cukup.
Perusahaan yang tumbuh berkembang tanpa didukung oleh modal
kerja yang kuat, ia akan kembali layu dan akhirnya mati. Oleh sebab
itu, dapat dikatakan bahwa modal kerja adalah ruh atau energi
internal yang menggerakkan seluruh kegiatan perusahaan. Hampir
semua perusahaan dalam berbagai bidang kegiatan bisnis, mengelola
modal kerja meliputi tiga aspek yaitu:

3.

1)

Kebijakan modal kerja

2)

Manajemen harta lancar

3)

Sumber pembiayaan jangka pendek

Kebijakan Modal Kerja

Kebijakan modal kerja dihubungkan dengan jangka waktu pinjaman
dan tingkat bunga, makin panjang umur pinjaman makin tinggi tingkat
bunganya. Pinjaman jangka panjang untuk modal kerja, pihak yang
meminjam harus membayar bunga yang lebih besar daripada pinjaman
jangka pendek. Karena masa mendatang adalah penuh ketidakpastian
sehingga pihak yang memberi pinjaman memperhitungkan risiko
ketidakpastian tersebut. Modal kerja yang dipenuhi dengan pinjaman
jangka panjang memiliki tingkat likuiditas tinggi, risiko kegagalan
memenuhi

kewajiban-kewajiban

yang

jatuh

tempo

kecil.

Pada

umumnya perusahaan menggunakan pinjaman jangka panjang untuk

16

memenuhi kebutuhan modal kerjanya, dan perusahaan yang demikian

disebut menganut kebijakan modal kerja yang konservatif.

Kebijakan modal kerja yang lainnya adalah bahwa modal kerja harus
dihubungkan dengan harta. Harta lancar sebaiknya dibiayai dengan
utang lancar, harta tetap sebauiknya dibiayai dengan utang jangka
panjang dan modal sendiri. Perusahaan yang mampu melaksanakan
kegiatan

bisnis

dengan

kebijakan

modal

kerja

yang

demikian

melakukan kebijakan modal kerja yang agresif; risikonya besar karena

semua kewajiban yang jatuh tempo harus dapat dipenuhi oleh
tersedianya harta lancar. Perusahaan yang melakukan kebijakan model
ini lebih banyak gagalnya, karena struktur harta lancar itu ada yang
sulit dicairkan menjdai uang tunai yaitu persediaan, khususnya
persediaan barang setengah jadi atau persediaan barang dalam
proses. Perusahaan pada umumnya memiliki tiga jenis kebijakan modal
kerja, yaitu:
1)

Kebijakan yang agresif, yaitu modal kerja dipenuhi dengan

seluruhnya dengan utang jangka pendek

2)

Kebijakan yang moderat, yaitu modal kerja dipenuhi 50% dengan

utang jangka pendek dan 50% dipenuhi dengan utang jangka
panjang
Kebijakan yang konservatif, yaitu seluruh modal kerja dipenuhi

dengan utang jangka panjan

F. Siklus kas (cash conversion cycle )
1. Pengertian siklus kas

17

Siklus kas merupakan perjalanan kas, mulai dari kas

dikeluarkan ( untuk membeli bahan bahan ) sampai kas kembali
lagi

piutang

dibayarkan

).

Diagram

berikut

ini

akan

memperjelas siklus kas. Kegiatan semacam itu menggambarkan

bagaimana siklus ks terjadi, yaitu dikeluarkan oleh perusahaan
dan pada akhirnya akan kembali lagi keperusahaan.
2. menggunakan neraca untuk menghitung arus kas.
Misalkan kita sebagai analis tidak mempunyai data yang
lengkap

mengenai

proses

produksi

perusahaan

dan

seberapa lama periode piutang. Tetapi misalkan aktiva dan

pendanaan

lancar

dalam

perusahaan

adalah

sebagai

berikut. Tingkat penjualan adalah 500.000 harga pokok

penjualan adalah 80% dari penjualan.
Aktiva
10.000

Kas
Piutang

Pasiva
Kewajiban
10.000
Gaji

75.000

Persediaan

dagang
karyawan

10.000
Kewajiban

100.000

pajak

10.000
Untuk

aktiva lancar, perputaran piutang dan persediaan akan

dihitung, sedangkan untuk kewajiban lancar akan dihitung.

Perputaran piutang

Penjualan/piutang

500.000/75.000

Perputaran

Hpp/persediaan

6,7x
400.000/100.000 = 4x

persediaan
Perputaran kewajiban Hpp/ kewajiban dagang

400.000/10.000 = 40x

dgng
Perputaran

400.000/10.000 = 40x

gaji Hpp/gaji karyawan

karyawan
Perputaran kewaliban Hpp/kewajiban pajak
pajak
18

400.000/10.000 = 40x

Perputaran aset atau kewajiban menunjukkan seberapa sering suatu

aset atau kewajiban berputar untuk setiap periode tertentu. Jika kita
mengetahui perputaran suatu aktiva kewajiban, kita bisa menghitung
periode siklusnya. Periode siklus bisa dihitung sebagai berikut:
Periode pengumpulan piutang

= 360/6,7

= 60 hari

Periode persediaan

= 360/4

= 90 hari

Periode kewajiban dagang

= 360/40

= 9 hari

Periode gaji karyawan

= 360/40

= 9 hari

Periode kewajiban pajak

= 360/40

= 9 hari

DAFTRAR PUSTAKA

http://blognyarianrisendyngok.blogspot.co.id/2014/03/makalah-modal-

kerja.html
http://makalahbambangriyadi.blogspot.co.id/2015/04/manajemenkeuangan.html

19