TASA DE INTERES EN GUATEMALA

Una tasa de inters relativamente alta tiende a reducir los prstamos y el gasto, por lo tanto, la
tasa de inters es un medio de influir sobre la actividad econmica. La inflacin tiende a elevar la
tasa de inters, pero no se puede inferir que reduciendo la tasa de inters se reduzca la inflacin.
Por otro lado, la tasa de inters es el precio asociado a las demandas variables efectuadas a la
produccin de la economa, de un perodo de tiempo a otro.
Las tasa de inters proporcionan a los acreedores una idea de la cantidad de demandas futuras
que percibirn, y a los deudores una idea de la cantidad de produccin futura a la que tendrn
que acordar y renunciar. La autoridad monetaria de cada pas puede ampliar o reducir la liquidez
monetaria (dinero), en un momento determinado; podr elevar o disminuir el lmite mximo de
las tasa de inters que los bancos puedan aplicar, con lo cual se encarecer o abaratar el
crdito, esto dependiendo del caso, podr reducir o ampliar la magnitud del financiamiento de la
banca al pblico.
La tasa de inters es el precio cuyo control usualmente introduce un mayor nmero de
distorsiones en la economa. Estas distorsiones pueden ser de graves consecuencias, dada la
naturaleza de los mercados de capital, por ejemplo, afectan el ritmo y la estructura del
crecimiento econmico, al influir en el volumen y disposicin del ahorro y en el nivel de la
productividad de la inversin.
Fuera de los tiempos de especulacin monetaria, las diferencias de las tasas de inters entre
diversos lugares financieros, pueden desempear un papel determinante sobre los movimientos
de capital. En tiempos ordinarios, la modulacin de las tasa de inters en el mercado monetario,
puede influir sobre el sentido y magnitud de los movimientos de capital. En perodos de fuerte
especulacin, los movimientos de las tasas de inters no bastan para compensar la influencia de
las anticipaciones especulativas, y la modificacin de las tasa de inters refleja esencialmente
los esfuerzo desplegados por las autoridades monetarias para tratar de contener esos
fenmenos especulativos.
Es importante indicar que en perodos de especulacin pasiva, la diferencia existente entre la
tasa nacional y la tasa extranjera no puede ser una variable muy significativa, en lo referente a
los movimientos de capital, ya que si esta especulacin es por un da o un corto perodo de
tiempo, los capitales no se movern y no provocarn cambios en las carteras de los pases. En
una economa abierta, el gobierno puede verse obligado a relacionar la tasa de inters con la
depreciacin del tipo de cambio, a fin de impedir la sustitucin de la moneda.
Ambos tipos de poltica se deben aplicar en forma coherente a fin de obtener un equilibrio
externo apropiado. Una moneda que se devala lentamente se puede complementar con tasas
de inters equivalente a la tasa de depreciacin, ms la tasa de inters imperante en el
extranjero, lo que da lugar a la existencia de una paridad de tasa de inters. Sin embargo, puede
ocurrir que otras variables financieras, como el crdito interno o el dficit pblico, se estn
expandiendo a tasas que generen expectativas de incongruencia entre las polticas de tipo de
cambio y de tasa de inters y por la tanto, insostenible.
La tasa de inters necesaria para impedir la sustitucin de la moneda podra ser excesivamente
baja si se le compara con la que ser necesaria para la movilizacin o asignacin eficiente de los
recursos internos o para el nivel deseado de entradas de capital. La relacin entre el tipo de

cambio y la tasa de inters puede verse afectada por la velocidad del ajuste en los mercados de
bienes y de capitales, ambas variables necesariamente se tendrn que considerar teniendo en
cuenta la modificacin monetaria y real de la economa.

Durante las dcadas de los aos setenta y ochenta, las tasas de inters en Guatemala se
determinaron de acuerdo con lineamientos dictados por la autoridad monetaria, manteniendo
dichas tasas sujetas a mecanismos distintos a los que se daran en un escenario de mercado
competitivo. Por otro lado, la poltica monetaria, cambiaria y crediticia de la dcada de los
ochenta, se bas en la determinacin y regulacin de los precios macroeconmicos a travs de
instrumentos de regulacin directa. Durante esos aos, imperaba la idea de mantener tasas de
inters artificialmente bajas con el objeto de inducir un nivel de actividad econmica ms alto.

Producto de la poltica monetaria de ese entonces, se fue generando un escaso desarrollo

financiero al no permitir que el mismo se ajustara y asumiera sus propios riesgos. En ese
sentido, en 1989 la autoridad monetaria cre las condiciones inciales para abandonar la etapa
intervencionista con el fin de lograr la estabilidad en los precios macroeconmicos, habiendo
establecido como objetivo principal la estabilizacin del nivel general de precios. En efecto, una
de las principales medidas fue la de dejar en libertad a los bancos la contratacin de la tasa de
inters as como la liberacin del tipo de cambio.

Para consolidar las medidas aprobadas a partir de 1989, en 1993 se aprob la Matriz del
Programa de Modernizacin del Sistema financiero Nacional, cuyo objetivo general se orienta a
elevar la competitividad y eficiencia funcional del sistema financiero dentro de un marco
macroeconmico de estabilidad y crecimiento, que permita mejorar la asignacin de recursos
financieros entre las distintas actividades econmicas.
TASAS DE INTERS
REFLEJO DE UNA REALIDAD SIN PRECEDENTES

No es muy difcil ver cmo est la economa del pas en estos tiempos, pues basta con ir al
mercado y darnos cuenta que cada vez compramos menos artculos con el mismo dinero, y no
slo eso sino que muchas veces la calidad de dichos productos no es la mejor; esto nos lleva a
hacernos una gran pregunta POR QU?

Pues bien, respuestas a esta interrogante encontramos muchas, entre ellas, la violencia, el
contrabando, los malos manejos administrativos y financieros del gobierno, los desfalcos a la
banca pblica y privada, la falta de inversin extranjera, el desempleo, las fluctuaciones de las
tasas de inters etc.
He aqu en pocas palabras y en forma sencilla como funciona el sistema econmico en general.
Hablaremos primero del sistema cerrado, esto quiere decir que todo se fundamentar con la
produccin y el consumo y que no se permite el comercio exterior ni la ayuda del gobierno. Para

esto tendremos nicamente, como ya dije, dos protagonistas las empresas y las familias,
entonces, las familias ofrecen factores de produccin y mano de obra que los productores
necesitan para la creacin de sus bienes o servicios que sern utilizados a su vez por las familias
y as el ciclo circula continuamente, en esencia esto describe cualquier economa simple, donde
nicamente se produzca lo que se consume y donde no se tengan expectativas de crecimiento.

Ahora bien, una economa como la nuestra que es mucho ms compleja, pues aparecen tres
nuevos protagonistas, el gobierno, el sistema financiero y el sector externo.
Como ya se menciono, las familias ofrecen mano de obra a las empresas y estas a su vez ofrecen
bienes y servicios para su consumo, por su parte el gobierno por medio de polticas controla la
economa influyendo en el nivel general de gastos de consumo, de los gastos de inversin y de
los gastos de gobierno, con los impuestos contribuye a que las familias tengan menos dinero
para invertir ya sea en proyectos o en artculos de consumo y que las empresas de esta forma se
vean afectadas al ver que parte de su produccin no est rotando debido al poco poder
adquisitivo que poseen las familias y de esta forma se veran en la obligacin de reducir su
planta de empleados produciendo as desempleo, al presentarse este fenmeno no habra
necesidad ni modo de seguir produciendo la misma cantidad de artculos, a su vez el gobierno
puede tambin subir las tasas de inters lo que hara que la inversin disminuya, pues las
personas preferiran poner a rentar su dinero en el sector financiero y este a su vez se vera
afectado pues las empresas solicitaran menos prestamos porque les saldra mucho ms caro, as
las cosas, impedira el crecimiento de la empresa y si esto sucede puede llegar a desaparecer,
creando as ms desempleo.
Por su parte el sector financiero sirve como intermediario entre familias y empresas pues del
dinero que reciben las familias por la mano de obra prestada a las empresas una parte va
destinada al ahorro que llevaran a este intermediario a cambio de una tasa de inters que a su
vez el sector financiero pondra en el mercado para que las empresas lo tomaran en forma de
crdito para su crecimiento y expansin pero a una tasa de inters un poco mas alta, a esta
diferencia entre el precio de captacin y el precio de colocacin seria lo que denominamos
margen de intermediacin.
Paralelamente a esto, el sector externo entra a "jugar" en la economa por medio de las
importaciones y las exportaciones pues por medio de ellas contribuye al crecimiento o al
deterioro de la economa, ya que cuando las importaciones son mayores que las exportaciones
producen un dficit en la balanza de pagos, y cuando las exportaciones son mayores que las
importaciones produciran por el contrario un supervit, vindose en ambos casos reflejada la
influencia en el nivel de desempleo y de inflacin. Como se ve, del comportamiento de las tasas
de inters dependen el ahorro y la inversin y en esencia es en estos dos que se fundamenta el
desarrollo del sistema econmico en general.

Ahora bien, para poder hablar del tema principal debemos saber con mayor claridad que son las
tasas de inters.

TASA DE INTERES, PRINCIPALES TEORIAS Y SUS DETERMINANTES

Las tasas de inters son el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de
cualquier producto, cuando hay ms dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube.

Las tasas de Inters son una de las variables econmicas que ms ha despertado inters
general. Diversos economistas han teorizado sobre la materia, no solo para definir su contenido
sino tambin para explicar importantes eventos econmicos.
Los autores neoclsicos de fines del siglo XIX, Marshall, Wicksell y Mill entre otros, retuvieron el
concepto de que el inters es el precio pagado por el uso del capital; enfatizaron que en
cualquier mercado la tasa de inters tiende a un nivel de equilibrio, en que la demanda global
del capital, es igual al capital total que se proveer a esa tasa. En equilibrio la tasa de inters se
estabiliza a un nivel donde la productividad marginal del capital basta para hacer surgir la dosis
marginal del ahorro.
La teora ms conocida corresponde a Irvin Fisher, economista clsico del siglo XIX, quien afirm
que la tasa de inters surge como consecuencia de que el nivel de precios est positivamente
correlacionado con las expectativas inflacionarias. Posteriormente, centr su estudio en la
naturaleza misma del inters, seala que para inducir a un agente econmico a ahorrar era
necesario abonarle un premio. Dicho premio es la tasa de inters, la que debe guardar relacin
con la tasa de preferencia temporal subjetiva de los agentes; dicindolo de otra manera ahorrar
es el medio por el cual las familias se privan de consumir en el presente para poder hacerlo en el
futuro, por encima de todos sus ingresos.
Keynes en su teora supone un error estudiar el inters bajo el supuesto clsico, ya que la tasa
de inters constituye un canal o el medio por el cual los cambios monetarios causan cambios en
la demanda agregada y en el ingreso, es decir, el dinero produce efectos sobre el ingreso, dado
que el dinero influye en la tasa de inters conlleva al anlisis de los efectos de una modificacin
en la cantidad de dinero; una expansin monetaria induce a la baja de la tasa de inters, lo que
a su vez estimula la demanda y la produccin. Por lo tanto, Keynes sostuvo que el inters no
significaba la recompensa por la privacin de consumo, sino el premio por renunciar a atesorar
activos lquidos. En otras palabras, la tasa de inters no es la recompensa al ahorro, sino el
precio que equilibra el deseo de conservar la riqueza en efectivo (demanda de dinero). Por lo que
la cantidad de dinero combinada con la preferencia por la liquidez determina la tasa de inters.
LA TASA DE INTERES Y SU IMPORTANCIA
Los enfoques tericos analizados pretenden dar un panorama general de la esencia de la tasa de
inters, sin embargo es preciso enfatizar sus relaciones con importantes variables econmicas
como las siguientes:

1. FORMACIN DE AHORRO:
La estrechez del ahorro interno ante la magnitud de inversin a realizar, constituye uno de los
problemas econmicos que tienen que afrontar los pases menos desarrollados.

Para lograr un crecimiento acelerado y sostenido de la economa, se requiere de un volumen

considerable de recursos financieros que permitan reducir la tasa de desempleo; no obstante,
persisten los argumentos de quienes indican que la acumulacin de capital, no constituye un
factor de singular importancia para el logro de un crecimiento econmico acelerado.
Una poltica de tasa de inters remunerativa, supuestamente constituye un incentivo para
mejorar el hbito del ahorro interno y su utilizacin en prstamos a un costo menor que la
rentabilidad de los negocios. En los pases menos desarrollados es un hecho notorio que las tasa
de inters, en el sector no organizado o sector extra-bancario, son sustancialmente mayores que
las que se observan en el sector financiero.
Esto es un indicador de que la tasa de inters juega un papel importante en la promocin del
ahorro interno, as como en el desarrollo econmico y social de los pases, pues en la medida en
que la mayor parte del ahorro se canalice al sector extra-bancario, la asignacin de los escasos
recursos financieros no ser la ptima, ni tampoco el costo que paguen los empresarios por el
capital.
Aunque la poltica de la tasa de inters presenta diversos aspectos, cada uno de ellos reviste
importancia en lo que respecta a la fase de su ejecucin y a los objetivos perseguidos con la
poltica monetaria, fiscal y de desarrollo; papel especial desempea la funcin que la tasa de
inters pueda tener, tanto en el desarrollo del sistema financiero como en la promocin del
ahorro privado voluntario, a travs de las instituciones de crdito.
Por otra parte, los cambios que sufre la tasa de inters en los mercados monetarios organizados,
al pasar de tasa de rendimiento negativa o muy baja, a otra que se aproxime a la de equilibrio,
junto con otros cambios en la poltica econmica, puede producir un incremento en el ritmo del
crecimiento econmico y en la tasa de ahorro nacional, esto no necesariamente depende de una
relacin positiva y vigorosa entre la tasa de inters real y la propensin privada al ahorro, as
como de un cambio en el patrn de las inversiones.
Es probable que las tasas de inters tengan una funcin ms decisiva como determinante en la
canalizacin del ahorro que como medio para alterar las propensiones al ahorro. La existencia de
instituciones que ofrezcan a los ahorradores una tasa de inters real positiva es tambin un
aspecto importante del ambiente, para que las personas que reciban ingresos cuenten con la
oportunidad de satisfacer sus propensiones al ahorro.

2. INVERSIN REAL Y FINANCIERA:

Es caracterstico que las tasas de inters ofrezcan dos orientaciones a los empresarios
inversionistas; si el hombre de negocios debe pedir capital prestado, una tasa de inters alta
hace ms costoso llevar a cabo la inversin. Por otro lado, si la orientacin de los hombres de
negocios es no buscar directamente dinero prestado para invertirlo, sino que discuten la
posibilidad de invertir los ahorros de sus empresas, la tasa de inters representa una norma de
comparacin del probable rendimiento de los diversos planes de inversin.
En otros casos, la tasa de inters tiende a estimular la especulacin y la preferencia por activos
reales "improductivos", como bienes finales, materias primas de alto valor o bienes races. La
elevacin en la tasa de inters pasiva constituir un incremento en los niveles de ahorro en la

comunidad, al facilitar el financiamiento de la inversin, fomenta el uso racional del capital y de

la mano de obra, incentiva el desarrollo del mercado de capitales lo que estimula el crecimiento
de la economa.
Con respecto a los efectos de las variaciones de las tasas de inters sobre la distribucin del
ingreso, es evidente que al bajar las tasas de inters, se tendr como resultado un racionamiento
de crdito frente a la demanda agregada, lo cual a su vez dar lugar a una concesin
discriminatoria, el escaso crdito se canalizar a los sectores econmicos que tengan mayor
acceso a los recursos financieros. En cuanto al impacto que puede tener la tasa de inters sobre
el volumen de inversin fija, ello se puede dar a travs del efecto que ejerce la mayor
disponibilidad de financiamiento para materializar los planes.

GUATEMALA - PRONSTICO - INDICADORES ECONMICOS

MAR KETS
MONEDA

REA L
7.87

11/12/2013

PRON STI CO
7.88
12/31/2013

2013
7.88

2014
8.10

2015
8.18

[+]

G DP
PIB

REA L
50.81

12/31/2012

PRON STI CO
55.46
12/31/2013

2013
55.46

2014
59.74

2015
64.19

[+]

4.30

06/30/2013

3.95

3.59

3.69

[+]

PIB TASA DE CRECIMIENTO ANUAL

4.25

09/30/2013

GDP PER CPITA

2315.68 12/31/2012

2329.29

12/31/2013 2329.29

2342.16

2355.15 [+]

PIB PER CPITA PPP

4395.58 12/31/2012

4418.08

12/31/2013 4418.08

4440.06

4462.09 [+]

PIB PRECIOS CONSTANTES

214088.2
06/29/2012
0

214601.32

FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO

31726.20 06/29/2012

31832.68

LABOUR
POBLACIN

REA L
15.40

12/31/2012

2.90

12/31/2012

PRI CES
TASA DE INFLACIN

REA L
4.15

10/31/2013

NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR

(IPC)

113.85 09/15/2013

TASA DE DESEMPLEO

12/31/2012

12/31/2012 33642.90 34920.70 36198.50 [+]

PRON STI CO
15.47
12/31/2013
1.90

12/31/2013

PRON STI CO
4.22
11/30/2013
114.24

223316.5 229470.8 235625.1

[+]
5
5
5

10/31/2013

2013
15.47

2014
17.51

2015
19.01

1.90

[+]
[+]

2013
4.03

2014
3.03

2015
3.83

[+]

114.92

119.45

124.10

[+]

MONEY
TASA DE INTERS
RESERVAS INTERNACIONALES

REA L
5.00

10/30/2013

PRON STI CO
5.00
11/30/2013

2013
5.00

10/31/2013 6749.09

2014
5.25

[+]

6583.60 09/30/2013

6684.86

DINERO-SUMINISTRAR-M0

38346.20 09/30/2013

40924.58

10/31/2013 42706.70 46739.24 50298.33 [+]

OFERTA MONETARIA M1

57504.00 09/30/2013

57474.97

10/31/2013 63365.59 66129.05 67885.13 [+]

MASA MONETARIA M2

161177.6
09/30/2013
0

160576.62

10/31/2013

6733.12

2015
5.25

6714.91 [+]

167981.9 187356.9 205362.4

[+]
3
3
4

TRA DE
BALANZA COMERCIAL

REA L
PRON STI CO
-573.80 08/31/2013
-607.78
09/30/2013

2013
-603.85

2014
-637.82

2015
-640.91 [+]

CUENTA CORRIENTE

-375.10 06/30/2013

-311.79 [+]

CUENTA CORRIENTE Y EL PIB

-2.90

12/31/2012

-275.63

09/30/2013

-296.94

-301.69

-2.96

12/31/2013

-2.96

-3.78

-4.24

[+]

09/30/2013

825.93

823.60

826.08

[+]

EXPORTACIONES

812.00 08/31/2013

767.95

IMPORTACIONES

1385.80 08/31/2013

1471.44

09/30/2013 1499.65

1602.52

1650.52 [+]

FLUJOS DE CAPITAL

2632.20 06/29/2012

2676.43

12/31/2012 3444.63

4000.56

[+]

G OV ERNM ENT
LA DEUDA PBLICA Y EL PIB

REA L
29.74

12/31/2012

PRESUPUESTOS DEL GOBIERNO

-0.89

12/31/2012

PRESUPUESTOS GOBIERNO VALOR

GASTO DEL GOBIERNO
CALIFICACIN CREDITICIA
BUSI NESS
CAMBIOS EN INVENTARIOS
C ONS UMER
EL GASTO DEL CONSUMIDOR
TAXES
TASA DEL IMPUESTO SOBRE
SOCIEDADES

PRON STI CO
29.81
12/31/2013
-0.85

12/31/2013

2013
29.81

2014
29.46

2015
29.04

[+]

-0.85

0.03

0.49

[+]

-846.80 09/15/2013

-815.79

10/31/2013 -1934.19 -1594.51 -1373.05 [+]

24454.40 06/29/2012

24606.81

12/31/2012 27480.39 29843.96 32522.50 [+]

48.75

[+]

REA L
PRON STI CO
-472.10 06/29/2012
-431.94
12/31/2012

2013
77.39

2014
453.55

2015
837.89

[+]

REA L
PRON STI CO
2013
2014
2015
179995.0
186561.9 190696.6 194876.3
06/29/2012
180364.40 12/31/2012
[+]
0
2
8
4
REA L

PRON STI CO

2013

2014

2015

31.00

01/01/2013

31.00

09/30/2013

31.00

31.00

31.00

[+]

RENTA DE LAS PERSONAS TIPO

IMPOSITIVO

31.00

01/01/2013

31.00

12/31/2013

31.00

31.00

31.00

[+]

VENTAS TIPO IMPOSITIVO

12.00

01/01/2013

12.00

12/31/2013

12.00

12.00

12.00

[+]