Anda di halaman 1dari 9

An Empirical Evaluation Of Accounting Income Numbers

Ray Ball and Philip Brown


Journal Of Accounting Research, Autumn, 1968

Pendahuluan
Di tahun 1968, Ball and Brown memulai suatu tradisi dalam penelitian pasar
modal secara empiris mengenai akuntansi. Mereka merupakan pionir dalam
pembuktian bahwa harga-harga pasar sekuritas perusahaan berespon terhadap
isi informasi dari laporan keuangan.
Aspek yang penting dan menarik dalam penelitian ini adalah bahwa mereka
melakukan kalkulasi ulang terhadap return pasar abnormal sekuritas untuk
suatu jendela waktu (window period) yang lebar yang mencakup sebanyak 11
bulan sebelum dan 6 bulan sesudah dari pengumuman akan pendapatan
perusahaan (di bulan 0).
Tujuan Utama Penelitian
Untuk menentukan kegunaan dari angka-angka pendapatan akuntansi
dengan mempelajari isi informasi dan rentang waktu informasi.
Apa Latar Belakangnya?

Kegunaan akuntansi dalam praktek telah dievaluasi dengan menggunakan


model dengan cara membandingkan antara praktek yang terjadi dengan
praktek yang lebih disukai yang diimplikasikan dalam model. Kelemahan
dalam metode ini adalah diabaikannya kemampuan prediksi model untuk
menyesuaikan diri dengan prilaku yang diobservasi.

Tidaklah cukup mempertahankan suatu pemahaman analitis dengan dasar


bahwa asumsi yang mendasarinya telah mendapat dukungan secara
empiris karena:
o Sulit untuk mengetahui apakah suatu teori telah merangkul semua
asumsi relevan yang mendukungnya.

o Sulit untuk menjelaskan akan kemampuan prediktif dari proposisi yang


didasarkan pada asumsi yang tidak dapat diverifikasi (seperti dalam
hal fungsi maksimisasi utilitas).
o Sulit untuk untuk menyatukan perbedaan antar proposisi yang muncul
dengan mempertimbangkan berbagai aspek yang berbeda dalam dunia.

Ada keterbatasan dari suatu pendekatan analitis yang lengkap mengenai


kegunaannya. Sebagai contoh adalah argumentasi mengenai bahwa angkaangka pendapatan yang tidak dapat didefinisikan secara substantif karena
pada prakteknya akuntan harus berhadapan dengan berbagai situasi baru
yang muncul seperti konsolidasi, sewa menyewa, merger, penelitian dan
pengembangan,

pajak

dan

lainnya.

Karena

akuntansi

tidak

dapat

memberikan satu kerangka teoritis yang dapat mencakup semuanya maka


dalam prakteknya akan muncul suatu ketidakmiripan dalam praktek
sebagai konsekuensinya yaitu bahwa pendapatan bersih merupakan suatu
agregasi komponen yang tidaklah homogen.
Apa Issunya?

Adalah fakta bahwa suatu model analitis tidaklah dengan sendirinya


menaksir

signifikansi

jauhnya

pengukuran

yang

diimplikasikannya

karenanya adalah berbahaya untuk mengambil kesimpulan tanpa adanya


suatu pengujian empiris yang lebih jauh bahwa suatu ketiadaan arti yang
substantif mengimplikasikan tidak adanya kegunaan.

Intinya adalah mengenai suatu evaluasi mengenai angka-angka pendapatan


secara akuntansi yang membutuhkan kesepakatan sebagaimana keluaran
dari dunia nyata menyatakan pengujian yang tepat mengenai kegunaan.
Dan karena pendapatan bersih merupakan suatu angka yang penting bagi
investor maka keluaran yang digunakan sebagai kriteria prediktif adalah
keputusan investasi yang dicerminkan dalam harga-harga sekuritas. Dalam
hal ini baik isi dan penentuan waktu berkaitan dengan angka-angka
pendapatan bersih tahunan yang ada akan dievaluasi karena kegunaan
akan pendapatan bersih dapat saja dirusak karena kekurangan dalam hal

isi dan penentuan waktu.


Masalah Utama

Apakah Angka Pendapatan secara Akuntansi merupakan angka yang


berguna atau tidak walaupun angka ini tidaklah mempunyai arti yang
bersifat substantif (satu arti mutlak).

Proposisi Pasar Modal Yang Diuji

Hipotesa Pasar Efisien: Suatu pasar dikatakan efisien apabila tidak


seorangpun, baik investor individu maupun investor institusi, akan mampu
memperoleh return tidak normal (abnormal return), setelah disesuaikan
dengan risiko, dengan menggunakan strategi perdagangan yang ada.
o Artinya, dalam pasar yang efisien, harga-harga yang terbentuk
dipasar merupakan cerminan dari informasi yang ada ( "stock prices
reflect all available information ). Ekspresi yang lain menyebutkan
bahwa dalam pasar yang efisien harga-harga asset atau sekuritas
secara cepat dan utuh mencerminkan informasi yang tersedia
tentang asset atau sekuritas tersebut.
o Oleh karena itu, dalam pasar yang efisien, suatu informasi disebut
berguna jika dapat menyebabkan investor mengubah keyakinannya
dan bertindak. Selanjutnya, tingkat kegunaan informasi dapat
diukur

dari

seberapa

jauh

perubahan

harga

mengikuti

suatu

informasi.
o Pasar modal adalah efisien dan tidak bias adalah bila informasi
yang

berguna

dalam

pembentukan

harga

asset

modal

akan

mengakibatkan adanya penyesuaian harga aset karena informasi


tersebut

dengan

cepat

dan

tanpa

memberikan

kesempatan

mendapatkan keuntungan abnormal yang lebih jauh.

Maka dapat disimpulkan dalam proposisi ini bahwa harga mencerminkan


seluruh informasi yang ada di pasar.

Model Regresi Yang Diuji

Perubahan pendapatan yang diharapkan bagi perusahaan j di tahun t:


o I j t = 1 j t + 2 j t M j t dimana I merupakan pendapatan perusahaan
dan M adalah rata-rata pendapatan perusahaan lainnya dipasar
selain pendapatan perusahaan j serta adalah perubahan.

Perubahan pendapatan yang tidak diharapkan bagi perusahaan j di tahun t:


o j t = I j t - j t

dimana pendapatan yang tidak diharapkan

dihitung dari pendapatan aktual dikurangi dengan pendapatan


yang diharapkan.

Reaksi pasar diukur dengan persamaan regresi: [ PRjm 1] 1= bij + b2ij (Lm - 1) +
Vjm

dimana: PRjm adalah merupakan harga relatif bulanan untuk

perusahaan

di

bulan

dan

adalah

Fisherscombination Investment Performance Index.

hubungan

relatif

dari

Nilai (Lm - 1) adalah

estimasi dari nilai rate of return pasar .


Isu Ekonometrik Dalam Penelitian

Ada pelanggaran terhdap asumsi dalam OLS yaitu:


o Adanya korelasi antara market index of returns dengan residual.
o Hasil prediksi menunjukkan adanya nilai ekspektasi dari V j pada
beberapa bulan tertentu menunjukkan nilai tidak nol.

Data Penelitian

Ada 3 kelas data yang penting: Isi dari laporan keuangan; tanggal
pengumuman laporan keuangan; dan pergerakan darn harga sekuritas di
sekitar tanggal pengumuman laporan keuangan.

Data Isi Laporan Keuangan berisi angka-angka pendapatan dari tahun


1946 sampai dengan tahun 1966 didapat dari Standard and Poors
Compustat tapes.

Data tanggal pengumuman laporan keuangan didapat dari The Wall


Street Journal yang mempublikasikan 3 macam pengumuman laporan
tahunan: Peramalan akan pendapatan tahunan, Laporan Preliminary, dan

Laporan tahunan lengkap.

Data harga saham didapat dari data tapes dari Center for Research in
Security Prices (CRSP) di Universitas Chicago.

Data perusahaan yang diikut sertakan harus memiliki kriteria:


o Tersedia data earning di compustat tapes dari tahun 1946 1966.
o Tahun fiskal berakhir pada 31 Desember.
o Data harga saham tersedia di CRSP minimal selama 100 bulan
o Data tanggal pengumuman tersedia di Wall Street Journal.

Periode penelitian Fiskal dibatasi dari tahun 1957 sampai dengan tahun
1965, dan ada 261 perusahaan diikutsertakan dalam penelitian.

Hasil-Hasil Pengujian Secara Statistik

Pengukuran dan pengujian terhadap Unexpected Income

Prediksi perubahan income

Perhitungan Unexpected income


o Dari

pengujiannya,

unexpected

income,

Ball

dan

yang

dapat

Brown

mendapatkan

dikelompokan

dalam

adanya
positif

unexpected income dan negatif unexpected income.


o Unexpected income yang positif terjadi jika actual income lebih
besar dari expected income, sehingga dapat dikatakan ada berita
baik (Good news) bagi investor.
o Sebaliknya, unexpected income yang negatif terjadi jika actual
income lebih kecil dari expected income. Berarti ada berita buruk
(Bad news).

Perhitungan reaksi pasar

Perhitungan stock return residual / unexpected return


o Dari hasil pengujian diketahui bahwa terdapat stock return residual
pada bulan pengumuman income. Hal ini menunjukan ada informasi
baru,

yang

diekspektasi.

telah

menyebabkan

perubahan

harga

dari

yang

o Stock

return

residual

yang

positif,

mengindikasikan

investor

memperoleh berita baik, yaitu adanya actual income yang lebih


besar dari ekpektasi income. Begitu pula sebaliknya .
Kesimpulan Hasil Penelitian

Informasi yang terdapat dalam angka pendapatan tahunan berguna


pendapatan aktual berbeda dengan pendapatan yang diharapkan.

Ada hubungan antara besaran income forecast errors (kesalahan peramalan


pendapatan)

dengan

besaran

dari

abnormal

stock

price

adjusment

(penyesuaian harga saham abnormal).

Hubungan antara tanda dari kesalahan peramalan penapatan dan residual


dari return saham akan berlangsung selama kurang lebih 2 bulan setelah
bulan pengumuman dari laporan keuangan.

Kesimpulan Berkaitan Dengan Nilai dari Pendapatan Bersih Relatif


Tahunan Dengan Sumber Informasi Lainnya

Hasil penelitian membuktikan bahwa informasi yang terdapat dalam angka


pendapatan tahunan berguna karena hal ini berkaitan dengan harga saham.

Sekitar 75% dari nilai dari seluruh informasi akan hilang terhapus dan
hanya 25% saja yang akan tetap bernilai/penting untuk diperhitungkan
terus.

Dari 25% tersebut sekitar separuhnya berhubungan dengan informasi yang


terdapat dalam reported income (pendapatan yang diumumkan).

Dari nilai informasi yang terdapat dalam pendapatan yang dilaporkan


(reported income) tidak lebih dari 10 sampai dengan 15 persen yang tidak
diantisipasi pada bulan yang pengumuman dilaksanakan.

Nilai

informasi

yang

dibawa

oleh

angka

pendapatan

pada

waktu

diumumkan, secara rata-rata, hanya 20% dari nilai dari seluruh informasi
yang masuk ke pasar pada bulan yang bersangkutan.

Angka pendapatan akuntansi hanya mencakup sekitar separuh dari efek

bersih dari seluruh informasi yang tersedia selama 12 bulan yang


mendahului pengumuman informasi tersebut.

Pendapatan bersih hanya berkontribusi sebanyak 20% dari nilai seluruh


informasi pada bulan pengumuman informasi tersebut. Dimana fakta yang
perlu diperhatikan berkaitan hal tersebut adalah:
o Banyak infomasi lainnya yang diumumkan pada bulan yang sama
saat pendapatan diumumkan (misalnya dividen dan item lainnya
dalam laporan keuangan).
o 85 sampai 90 persen dari efek bersih informasi dari pendapatan
tahunan telah terefleksi dalam harga sekuritas sebelum bulan
pengumuman tersebut. Dan,
o Periode dari laporan tahunan telah menjadi sejarah selama 1 sampai
satu setengah bulan.

Keterbatasan Dalam Penelitian Ini

Asumsi bahwa harga saham didapat dari transaksi yang telah berlangsung
secara simultan pada akhir bulan.

Asumsi bahwa tidak terdapat kesalahan dalam data.

Sifat diskrit dari pengumuman harga saham.

Estimasi regresi dari kesalahan peramalan pendapatan merupakan variabel


random,

yang

berimplikasi

pada

beberapa

misclassifikations

dari

kesalahan peramalan pendapatan yang sebenarnya tidak dapat dihindari.


KESIMPULAN AKHIR

Dari seluruh informasi akan perusahaan individual maka ada sekitar


separuh atau lebih dari informasi tersebut telah ditangkap oleh pasar pada
tahun diterbitkannya angka pendapatan tersebut.

Informasi lainnya yang telah diterbitkan terlebih dahulu telah terlebih


dahulu mempengaruhi pasar. (misalnya interim report).

Suatu Mekanisme telah disediakan bagi pendekatan empiris akan suatu

kelas terbatas dari pilihan kontroversial dalam pelaporan eksternal.


Isu-Isu Lanjutan Yang Perlu Diteliti Lebih Lanjut

Identifikasi akan media yang dapat diantisipasi oleh pasar berkaitan


dengan pendapatan bersih perusahaan.

Bagaimana efek dari pengumuman laporan interim dan juga pengumuman


dividen.

Menentukan

biaya

penyiapan/pembuatan

laporan

keuangan

tahunan

berkaitan dengan adanya laporan interim yang lebih tepat waktu (timely).

Investigasi mengenai hubungan antara besaran (tidak hanya sekedar tanda


arah hubungan) dari perubahan pendapatan yang tidak diharapkan dan
penyesuaian harga saham perusahaan terkait.

Komentar

Penelitian ini merupakan penelitian yang sangat banyak diacu karena


merupakan salah satu pioneer dalam penelitian akuntansi yang berkaitan
dengan pasar modal.

Penelitian ini mempunyai implikasi yang penting karena bila informasi


yang terdapat dalam laporan keuangan yang disiapkan oleh akuntansi
ternyata

tidak

memberikan

pengaruh

apapun

terhadap

pengambilan

keputusan maka berarti akuntansi sudah tidak diperlukan lagi didalam


dunia.

Penelitian ini adalah penelitian yang awal sekali berkaitan dengan


informasi akuntansi.

Perlu dilakukan penelitian-penelitian lainnya berkaitan dengan macammacam informasi akuntansi lainnya yang dibuat dan disiapkan oleh
akuntansi berkaitan dengan pengaruhnya terhadap pengambilan keputusan
baik di dalam ruang lingkup pasar modal ataupun di luar ruang lingkup
pasar modal.

Karena penelitian ini belum memasukkan unsur ekpektasi akan informasi

maka penelitian lainnya yang perlu dipertimbangkan juga adalah dengan


memasukkan unsur ekspektasi ke dalam model penelitian berkaitan
dengan informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan. Dalam hal ekspektasi
ini maka model-model atau konsep-konsep dalam ekonomi dan teori
keuangan yang terbaru dapat diikutsertakan.

Dalam akuntansi maka angka merupakan agregasi dari konsep dan metode
akuntansi yang digunakan dalam pembuatan laporan keuangan. Untuk itu
perlu dipertimbangkan juga apakah informasi mengenai konsep dan
metode akuntansi berpengaruh pada ekspektasi mengenai efek dari
informasi tersebut pada harga saham perusahaan.

Anda mungkin juga menyukai