Piensa en ROA como una de las medidas de la eficiencia de una empresa. Nos
indica cmo de bien aprovecha una empresa su activo para generar beneficios.
Para su clculo tenemos que entender otros 2 conceptos:
Margen neto
Rotacin de activos
Esta forma de construir el ROA nos ayuda a entender que las empresas tienen
2 caminos para mejorar su rentabilidad sobre activos:
1.
2.
ara entender la rentabilidad de una empresa no nos basta con ROA. Sera
suficiente si las empresas no tuvieran deuda, pero una empresa utiliza tanto
capital propio (de los accionistas) como capital prestado (deuda bancaria) para
comprar sus activos y esto afecta a la rentabilidad.
Desengranando todo esto, vemos que ROE est determinado por 3 factores:
Margen Neto x Rotacin de Activos x Mltiplo de Endeudamiento = ROE
Todo esto nos sirve para entender mejor la naturaleza del negocio de las
empresas que analizamos. Paso a mostrar 2 ejemplos:
Esta tabla muestra el ROA y ROE de la empresa Inditex (ITX). Vemos que
Inditex disfruta de unos margenes netos que oscilan alrededor de 14%.
Consiguiendo una buena rotacin de activos su ROA se eleva a alrededor de
17%.
Inditex no tiene mucha deuda, pero la que tiene le permite acabar generando
un ROE de 25%.
Vemos que el margen es inferior, pero estable. Alrededor de 7%. GAS sin
embargo no hace un uso tan eficiente de sus activos, logrando una rotacin de
activos de alrededor de 0,5, lo que produce un ROA de entre 3 y 4%.
GAS est en un negocio estable pero en el fondo poco rentable. Necesita de un
alto apalancamiento financiero para conseguir un ROE aceptable.
Podemos concluir que Inditex tiene un negocio ms eficiente y rentable que
Gas Natural puesto que no slo tiene un margen neto ms alto, sino que
obtiene un retorno ms alto sobre sus activos y sobre su patrimonio neto.