Maestra

Reporte

Nombre:

Matrcula:

Luis ngel Lpez Aguirre

Nombre del curso:

2784338
Nombre del profesor:

Finanzas Corporativas
Mdulo:

Rosy Dolores Prez Garca

Actividad:

Mdulo 1
Fecha: 10 de octubre de 2016
Bibliografa:

Tarea 1

Arellano, J. (22 de Julio de 2009). Universidad de Chile. Recuperado el 10 de

Octubre de 2016, de
https://users.dcc.uchile.cl/~anpereir/evaluacion/08IndicadoresFinanciero
s.pdf
Gmez, G. (11 de Abril de 2002). Gestiopolis. Recuperado el 10 de Octubre de
2016, de http://www.gestiopolis.com/tipos-quiebra-empresarialliquidacion-empresa/
Lpez, N. (15 de Abril de 2015). cnn expansion. Recuperado el 10 de octubre
de 2016, de http://www.expansion.com/blogs/el-inversorconsciente/2015/04/16/recompra-de-acciones-que-nos-dicen-del.html
Nieto, F. (25 de Mayo de 2010). Contabilidad y Finanzas. Recuperado el 10 de
Octubre de 2016, de
http://wwwcontabilidadyfinanzasjenn.blogspot.mx/2010/05/el-valorpresente-neto-vpn-es-el-metodo.html
Paz, J. (26 de Julio de 2013). Forbes. Recuperado el 10 de Octubre de 2016,
de http://www.forbes.com.mx/emitir-deuda-o-acciones-esa-es-lacuestion/
Regil, N. (11 de Agosto de 2008). La economa MX. Recuperado el 10 de
Octubre de 2016, de http://laeconomia.com.mx/ley-quiebras/
Sanchez, O. (22 de Mayo de 2008). Facultad de Finanzas UNAM. Recuperado
el 10 de Octubre de 2016, de
http://rosama_unam.tripod.com/unidad_4.htm

Despus de revisar los temas anteriores, responde las siguientes

preguntas:
1. Qu tan confiable crees que sera el xito de un proyecto que arrojara
un valor presente positivo? Qu factores podran influir para su
fracaso?
El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar
proyectos de inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar

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si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la

inversin. El Valor Presente Neto permite determinar si una inversin puede
incrementar el valor de la empresa. Si es positivo significar en teora que el
valor de la firma tendr un incremento equivalente al monto del Valor Presente
Neto.

(Nieto, 2010), si los calculos son los indicados y los flujos reflejan

valores reales alcanzables la confiabilidad es alta.

El Proyecto podra fracasar a pesar de contar con un VPN positivo en caso de
que sus flujos de efectivo no sean los esperados, en caso de que la vida del
proyecto es ms corta de lo esperado o sea necesaria alguna reinversin.
2. Cmo comprobaras que un directivo maximiza el valor presente
neto?
Si maximiza los flujos de efectivos y toma en cuenta todas las entradas y
salidas, y si la tasa de descuento es muy baja el Valor presente Neto, tiende
a maximizarse. (Arellano, 2009)
3. Cul es la diferencia entre el Valor Actual Neto (VAN), el Valor Actual
de los Beneficios (VAB), y el Valor Actual de la Inversin (VAP)?
El VAN es el valor obtenido en cantidades monetarias despus de actualizar los
flujos de efectivo (anuales) futuros durante los periodos de la empresa y
restarlos a la inversin inicial. Son la diferencia entre el valor actual de los flujos
netos de efectivo y la inversin inicial.
Para calcular el Rendimiento de una Inversin mediante este indicador, es
necesario determinar nuestros flujos de efectivo y determinar una tasa de
rendimiento mnimo esperado que nos indique las expectativas que nosotros
deseamos alcanzar. (Sanchez, 2008)
El VAN esta dado por el Valor Actual de los Beneficios (VAB) y el Valor Actual
de la Inversin (VAP).
VAN = VAB VAP
Criterios de Aceptacin o Rechazo.
Dado que la frmula del VAN es una diferente de flujos se generan 3 posibles
resultados:

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1. Que el VAN sea igual o menor a cero. En consecuencia, los 2 siguientes

criterios guan las decisiones de aceptacin o de rechazo de los
proyectos.
2. Si el VAN es cero o positivo el proyecto debe aceptarse.
3. Si el VAN es negativo el proyecto debe rechazarse.
La diferencia radica en que el VAP representa el monto invertido al proyecto en
su valor actual, el VAB representa actualmente el valor del rendimiento
adquirido y el VAN la diferencia de esto para saber si actualmente el proyecto
es rentable.
4. De las formas de financiamiento explicadas durante los temas, Cul
crees que sera la ms viable para una corporacin grande
posicionada en el mercado? por qu crees esto?
Considero que la mejor opcin es colocar acciones en el mercado de bolsa ya
que es una manera slida de adquirir recursos de manera rpida y confiable y
de manera regulada y constante que adems ayuda a dar solidez a la empresa.
Ventajas de colocar acciones en bolsa
Las empresas pueden acceder al mercado de capitales cuando estn
institucionalizadas y tienen un buen gobierno corporativo, sean medianas o
grandes. La transcendencia de la colocacin de acciones muestra el potencial
que tiene un mercado para que empresas de tamao medio por ejemplo
puedan financiar su crecimiento. (Paz, 2013)
Algunas de las ventajas de entrar en la bolsa son:

La empresa podr acceder a un financiamiento a menores tasas

comparadas con el sector bancario.

Es una manera de financiacin de proyectos productivos sin

aumentar el endeudamiento.

Se mejora la imagen de la empresa ante los inversionistas,

porque una vez que emitan acciones van a tener que presentar
informacin peridica al mercado.

Mejora la imagen ante el mercado porque tienen que adecuarse a

los principios del buen gobierno corporativo.

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Al cotizarse en bolsa el flujo de caja y el flujo operativo es grande

porque siempre hay compra y venta de acciones.

Se puede hacer subir el precio para generar utilidad y cuando

est abajo se venden ms acciones, la mayora de las personas
aprovechan que bajan un poco y es tambin una buena forma de
patrocinarse.

Colocando en bolsa ya efectivamente se da un valor especfico a

la empresa.

Eventualmente se pueden usar las acciones como moneda de

cambio, para comprar otra organizacin, por ejemplo.

La emisin de acciones se hace necesaria en la captacin de recursos, de

dinero; el ser transparente y tener actividades dinmicas en bolsa, baja el costo
de la deuda, volverse empresa al pblico da una garanta, da confianza al
sector bancario, el costo baja, la operacin se hace ms gil y las capacidades
de la institucin para crecer se vuelven importantes.
5. Qu sucede cuando una empresa se declara en quiebra, en qu orden
se paga y, en especfico, en qu orden se paga a los diferentes
acreedores que la empresa tiene?
La ltima opcin que debe tomarse en una empresa, es declararse en quiebra,
ya que despus de iniciar su proceso de liquidacin es tambin el inicio de la
muerte legal de la compaa.
La quiebra en el sentido legal se presenta cuando la empresa no puede pagar
sus cuentas o cuando sus obligaciones sobrepasan el valor justo de sus
activos. En cualquiera de estas situaciones una empresa puede ser declarada
legalmente quebrada.
Aunque los procedimientos de quiebra no ocasionan necesariamente la
liquidacin, hay un cierto estigma relacionado con empresas que se hayan
reorganizado por medio de procedimientos de quiebra. Generalmente son
preferibles los arreglos voluntarios que permitan que la empresa contine en
existencia. (Gmez, 2002)
Vigilancia permanente

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El custodio de bienes protege los intereses de los acreedores durante el

periodo de litigio.
Tipos de quiebra
Hay dos tipos principales de quiebra: voluntaria e involuntaria.

Voluntaria: En cualquier institucin que no sea una municipal o financiera

puede iniciar a nombre propio una peticin de quiebra. La insolvencia no es
necesaria para iniciar formalmente la quiebra voluntaria, ni la compaa tiene
que haber incurrido en uno de los actos legales de quiebra.
Involuntaria: La quiebra involuntaria la inicia un extrao, usualmente un
acreedor. Se puede iniciar una peticin de quiebra involuntaria contra una
empresa si se cumple una de las condiciones siguientes:
La empresa tiene deudas vencidas por un valor que supera sus capacidades
de pago y responsabilidad con terceros.
Acreedores que puedan probar que tienen reclamaciones sin pagar agregadas
contra la empresa.
La empresa ha incurrido en un acto de quiebra dentro de los cuatro meses
anteriores a la iniciacin de la peticin de quiebra. (Regil, 2008)
Liquidacin en la quiebra
Una compaa que legalmente haya sido declarada en quiebra, voluntaria o
involuntariamente, incurriendo en uno de los actos de quiebra, puede que se
liquide. La liquidacin de una empresa quebrada ocurre usualmente una vez
que los tribunales hayan determinado que la reorganizacin no es viable.
Normalmente los acreedores o administradores de la empresa quebrada deben
presentar una peticin de reorganizacin. Si no se presenta una peticin de

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reorganizacin, si se presenta y se niega una peticin o si se niega el plan de

reorganizacin, la empresa debe liquidarse.
En este caso se deben tener en cuenta los siguientes frente a la liquidacin de
la empresa cuando esta entra en un proceso de quiebra como lo son los
aspectos de ley, la prioridad de las reclamaciones y el descargo de la empresa.

Generalmente los acreedores tratan de evitar, de ser posible, el forzar la

empresa a la quiebra s parece que esta tiene oportunidades futuras de xito.
Aspectos de ley
Cuando se decreta la quiebra de una empresa, El juez puede designar un
rbitro que se haga cargo de las muchas tareas rutinarias necesarias para
administrar la quiebra.
El juez, en quiebras involuntarias, o el rbitro, en quiebras voluntarias, pueden
designar custodios de bienes que se hagan cargo de las propiedades de la
empresa quebrada para proteger los intereses de los acreedores durante el
periodo que transcurra entre la presentacin de la peticin de quiebra y la
designacin de un sndico o la denegacin de la peticin. Es necesario un
custodio de bienes pues transcurre un periodo largo de tiempo entre la peticin
de quiebra y la designacin de un sndico.
Una vez que se decreta la quiebra de una empresa debe efectuarse una
reunin de acreedores en 10 a 30 das a partir de la fecha. La reunin la
preside un juez o el rbitro. Los acreedores designan un sndico que asume no
solamente la funcin del custodio, sino que es responsable de la liquidacin de
la empresa, el desembolso de fondos, llevar los registros, examinar las
reclamaciones de los acreedores, suministrar la informacin que se requiera y
preparar los informes finales de la liquidacin.
En esencia, el sndico es responsable por la liquidacin de la empresa. A
menudo se designan tres sndicos y/o se forma un comit asesor compuesto de

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tres o ms acreedores, ocasionalmente, el tribunal convoca reuniones

subsecuentes de acreedores, pero para finiquitar los bienes se requiere
solamente una reunin final.
Prioridad de las reclamaciones
Es responsabilidad del sndico, liquidar todos los activos de la empresa y
distribuir

el

producto

lquido

entre

los

tenedores

de

reclamaciones

comparables. Los tribunales han establecido ciertos procedimientos para

determinar si las reclamaciones son comparables.
Al distribuir los fondos de liquidacin el sndico debe mantener la prioridad de
las reclamaciones que se especifican en la ley de quiebras. El orden de
prioridades es el siguiente:

Los gastos de administracin de los bienes en la quiebra

Los salarios que hayan devengado los trabajadores, durante de tres

meses inmediatamente anterior a la iniciacin de los procedimientos de
la quiebra.

Los impuestos a cargo de la empresa quebrada que se deban

legalmente al gobierno o a cualquier otra subdivisin gubernamental.

Las deudas por servicios recibidos dentro de los tres meses anteriores a
la fecha se la quiebra. Los pagos de arrendamiento se incluyen en esta
categora.

Las reclamaciones de acreedores garantizados que reciben el producto

lquido de la venta de los activos. Si el producto de estos en la
liquidacin

es

insuficiente

para

satisfacer

las

reclamaciones

garantizadas, los acreedores garantizados se convierten en acreedores

generalmente de la suma sin pagar.

Reclamaciones

de

acreedores

generales

subordinados.

Las

reclamaciones de acreedores no garantizados o generales, las

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reclamaciones sin satisfacer de acreedores garantizados y las

reclamaciones de acreedores subordinado reciben igual tratamiento en
su totalidad. Los acreedores subordinados deben pagar las sumas
necesarias (si es el caso) a los acreedores prioritarios.

Los accionistas preferentes que reciben una suma igual al valor a la par
o valor asignado de las acciones preferentes.

Los accionistas comunes que reciben cualquier remanente de fondos,

los cuales se distribuyen con base en una igualdad por accin. Si se ha
clasificado el capital de acciones comunes pueden existir prioridades.

Por esta lista se puede ver que las reclamaciones de los tenedores de
ciertas obligaciones tienen mayor prioridad que las reclamaciones de los
acreedores garantizados.

Se

pagan

los

primeros

los

gastos

de

administracin

de

los

procedimientos de quiebra, salarios, impuestos y honorarios por

servicios recientes. En seguida los acreedores garantizados reciben el
valor liquidado de participacin. En seguida se satisfacen las
reclamaciones de acreedores generales y subordinados, que incluyen
las reclamaciones de accionista preferentes y comunes.
Descargo de la empresa
Despus que el sndico haya liquidado todos los activos, distribuido el producto
lquido para satisfacer todas las reclamaciones comprobables en el orden
adecuado de prioridades y hecho una contabilidad final, puede ser solicitado el
descargo de la empresa quebrada. Esto significa que el tribunal libera a la
empresa de todas las deudas comprobables en la quiebra con excepcin de las
que la ley estipule como de responsabilidad del ente frente a terceros.
6. Con qu finalidad una empresa podra realizar una recompra de
acciones que actualmente se encuentran en circulacin?

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Cuando una empresa recompra acciones propias, una de las cosas buenas
que pasan es que nos toca una parte del pastel ms grande. Sin embargo, no
siempre sucede, pues en ocasiones las empresas se endeudan para recomprar
acciones propias. Si la compaa se endeuda para recomprar acciones, que
aumente o no el beneficio por accin depender de tres cosas: sus beneficios,
precio por accin y de los intereses de esa deuda.
Si una compaa utiliza su efectivo para recomprar acciones propias, su
beneficio por accin aumentar (salvo que los intereses que recibe por ese
efectivo sean muy grandes, cosa poco probable).

Puede ser que el dinero que emplea la empresa en la recompra estuviese

mejor empleado en otra inversin, pero, en cualquier caso, si para la recompra
utiliza su efectivo y no se endeuda, el beneficio por accin aumentar Por
qu? porque se reduce el nmero de acciones, pero los beneficios no se ven
afectados ya que la empresa no se endeuda. (Lpez, 2015)

Sin embargo, si la empresa se endeuda para recomprar acciones propias,

s que cambia el beneficio. Como el beneficio cambia, tenemos que hacer
clculos para saber qu pasa con el beneficio por accin. Es bastante sencillo:
si sabemos cul es el beneficio por accin actual, slo tenemos que compararlo
con el beneficio por accin que nos saldra despus de la recompra.