PENGEMBALIAN ATAS INVESTASI MODAL DAN ANALISIS

PROFITABILITAS

ANALISIS PENGEMBALIAN ATAS EKUITAS BIASA

Kreditor biasanya menerima pengembalian dalam jumlah tetap atas pendanaannya, begitu
pula pemegang saham preferen yang menerima dividen tetap. Namun pemegang saham biasa tidak
menerima pengembalian tetap, melainkan memiliki klaim atas laba residu suatu perusahaan hanya
setelah seluruh pendanaan lainnya lunas. Oleh karena itu, pengembalian atas ekuitas saham biasa
(Return On Common shareholders Equity/ROCE) sangat penting artinya bagi pemegang saham
biasa. (Subramanyam, 2010)
Sedangkan menurut pengertian ROCE menurut Handoko yang telah melakukan analisis
dari berbagai sumber, ROCE merupakan rasio yang digunakan untuk melihat tingkat
pengembalian operasi dari aset-aset yang didanai sendiri dan pendanaan jangka panjang.
Return on Capital Employed /ROCE (pengembalian atas modal yang digunakan) adalah
ukuran kinerja fundamental keuangan yang dihitung sebagai angka persentase laba sebelum bunga
dan pajak terhadap uang yang diinvestasikan dalam bisnis. (Laba sebelum bunga dan pajak dibagi
dengan modal usaha x 100%) (Pengertian diambil dari Kamus bisnis)
PengertIan ROCE menurut blog resmi Gunadarma University ROCE adalah Salah satu
rasio keuangan yang mengukur efisiensi dankemampulaan atas investasi. Tingkat ROCE yang
baik adalah selalu lebih tinggi dari tingkat bunga pinjaman, karena jika kurang dari tingkat
tersebut akan mengurangi tingkat laba.

Pemisahan Pengembalian Atas Ekuitas Biasa

Menurut (Subramanyam 2010) dalam praktiknya, penghitungan ROCE memakai saldo
rata-rata selama periode yang dianalisis. Seperti pengembalian atas asset operasi bersih, untuk
tujuan analisis ROCE dipisah menjadi beberapa komponen. Penghitungan ROCE;
ROCE : Laba bersih Dividen saham preferen
Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa

Rumus lain :
ROCE = RNOA + (LEV x Spread)

Keterangan:
RNOA

: pengembalian atas asset operasi bersih

LEV (leverage keuangan)

: rata-rata NFO/rata-rata ekuitas

NFO (kewajiban keuangan bersih)

: RNOA - ekuitas

Spread

: RNOA - NFR

NFR (tingkat keuangan bersih)

: NFE/ rata-rata NFO (nilainya bisa positif/negatif)

NFE (beban keuangan bersih)

: beban bunga dikurangi pengembalian investasi

untuk

asset

non-operasi

(nilainya

bisa

positif/negatif)
Sementara menurut Dyah Pratita Adany dalam blog Asosiasi Public Accountant ,
perhitungan ROCE hanya ada 1 formula yaitu:
Formula dari ROCE :
Return on Capital Employed = (Adjusted net Profits*/Capital Employed) x 100
*Net profit before interest and tax minus income from investment
ROCE merupakan suatu pengukuran profitability dari penggunaan atau investasi
dari asset. ROCE mengindikasikan seberapa baik manajemen mengelola investasi yang
dimilik perusahaan baik yang diperoleh dari modal sendiri atau creditor. Semakin tinggi
ROCE maka penggunaan dana yang dimiliki semakin efisien. Tren dari ratio untuk
beberapa tahun bisa menggambarkan apakah terdapat tren kenaikan atau sebaliknya.

Menurut, blog edukasi akuntansi formula ROCE adalah sebagai berikut :

Rumus: ROCE = EBIT / (Jumlah Aktiva Kewajiban Lancar)

Rasio ini mengukur kembali sebuah perusahaan keluar dari total modal yang
digunakan oleh mereka.

Umumnya dinyatakan dalam bentuk persentase ROCE yang dianggap baik ketika
lebih besar dari tingkat di mana perusahaan telah meminjam modal.