TEMA 1: INTRODUCCIN A LA ADMINISTRACION FINANCIERA

1. Objetivo del administrador financiero

El administrador financiero debe planear la adquisicin y el uso de fondos de manera que se maximice el valor
de la empresa. En pocas palabras, los administradores financieros toman decisiones acerca de fuentes y
aplicaciones alternativas de fondos. Esta definicin abarca varias actividades de importancia:
1.1. Pronsticos y planificacin.
El administrador financiero debe interactuar con otros ejecutivos con quienes en forma conjunta
estudiar el futuro y establecer planes que den forma a la posicin de la empresa en el futuro
1.2. Decisiones mayores de financiamiento e inversin.
Sobre la base de los planes a largo plazo el administrador financiero debe obtener el capital
necesario para apoyar el crecimiento. Una empresa exitosa usualmente logra una alta tasa de
crecimiento en ventas, lo cual requiere que aumente sus inversiones en planta, equipo y en los
activos circulantes necesarios para la produccin de bienes y servicios.
Los administradores financieros deben ayudar a determinar la tasa ptima de crecimiento en
ventas y deben clasificar los proyectos alternativos disponibles para la empresa.
Tambin ayuda a decidir sobre las inversiones especficas que debern hacerse, as como las
fuentes y formas alternativas de fondos para financiar estas inversiones.
Deben tomar decisiones acerca del uso de fondos internos o externos, del uso de deudas o del
capital de los propietarios y del uso del financiamiento a corto o largo plazo.
1.3. Control
El administrador financiero debe interactuar con los ejecutivos de otras partes de la empresa para
ayudar al negocio a que opere en la forma ms eficiente posible. Todas las decisiones de negocios
tienen implicaciones financieras y todos los administradores (financieros o de otra naturaleza)
necesitan tener esto en cuenta. Por ejemplo, las decisiones de mercadotecnia afecta al crecimiento
en ventas, lo cual a su vez cambia los requerimientos de la inversin. Por tanto, quienes toman
decisiones en el rea de mercadotecnia deben tener en cuenta la forma en que afectarn (y la forma
en que sern afectados) a la disponibilidad de fondos, las polticas de inventarios, la utilizacin de
la capacidad de la planta, etc.
1.4. Interaccin con los mercados de capital.
La cuarta actividad se relaciona con el manejo de los mercados de dinero y de capitales. Todas
las empresas afectan y son afectadas por los mercados financieros generales, donde los fondos son
obtenidos, los valores de la empresa son negociados y sus inversionistas son recompensados o
castigados.
En sntesis, las responsabilidades centrales de los administradores financieros se relacionan con aquellas
decisiones que tienen que ver con las inversiones que las empresas deben hacer, la forma en la que estos
proyectos deberan ser financiados y la forma en la que la empresa debe administrar sus recursos existentes a
fin de que obtenga el rendimiento ms elevado de ellos. Si estas responsabilidades son ejecutadas en forma
ptima, el administrador financiero contribuir a maximizar el valor de su empresa, as como el bienestar a
largo plazo de todos aquellos que traten con ella.
2. Diferencia entre maximizacin de la utilidad y maximizacin del valor de la empresa.
Es importante reconocer que la maximizacin del valor de la empresa es un concepto ms amplio que la
maximizacin de las utilidades. Esto es as por diversas razones.
2.1. Las empresas frecuentemente tratan de maximizar las utilidades actuales porque las utilidades
recibidas en ao actual tienen ms valor que las utilidades que puedan recibirse despus de algunos
aos. Sin embargo, tal maximizacin de utilidades puede tener efectos dainos a largo plazo sobre el
valor de la empresa. Para maximizar el valor de la empresa debemos tomar en cuenta la corriente de
utilidades a largo plazo, as como el valor del dinero a travs del tiempo. Por ejemplo, las empresas
pueden hacer cosas como reducir los gastos de mantenimiento a fin de maximizar las utilidades

actuales, pero esto har que el valor de los activos decline, reduciendo de este modo el valor a largo
plazo de la empresa.
2.2. La maximizacin del valor de mercado de la empresa toma en cuenta el grado del riesgo de la corriente
de ingresos, mientras que las consideraciones inherentes a la maximizacin de la utilidad hacen caso
omiso de este riesgo. Por ejemplo, un proyecto podra indicar una utilidad esperada, ms all, y sin
embargo implicar grandes riesgos ante una alternativa que podra producir una corriente de utilidades
ms pequea pero ms segura.
2.3. La calidad de las utilidades futuras esperadas puede variar. Las cifras de utilidades pueden variar
segn los procedimientos contables y los convencionalismos que use la empresa. La maximizacin
del valor de la empresa evita algunos de estos problemas, enfatizando los flujos de efectivo, que son
ms tangibles y estn menos sujetos a los flexibles principios de contabilidad generalmente
aceptados que rigen las utilidades informadas.
En general la maximizacin del valor de la empresa es un concepto ms amplio y ms general que la
maximizacin de las utilidades. Por proporcionar la maximizacin de este valor, una base lgica para
efectuar anlisis rigurosos, al hacer elecciones entre alternativas conduce a decisiones ptimas y de
bases slidas. Por tanto, la maximizacin del valor de mercado de la empresa es un tema conceptual
de importancia fundamental que se expone a todo lo largo de este curso.
En sntesis, la maximizacin del valor de la empresa se encuentra en relacin directamente proporcional con la
maximizacin de la riqueza, ya que la utilidad es un concepto meramente contable, el cual tambin motiva a
los socios a la distribucin de dividendos o excedentes. La mayor capitalizacin de utilidades s tiende a
permitir el crecimiento de valor de la empresa, y por ende la maximizacin de su riqueza.
3.

Funciones del administrador financiero.

3.1. El reconocimiento de la simultaneidad e interrelacin de los flujos fsicos de informacin y de fondos.

El gerente de finanzas no es slo el responsable de controlar los flujos de fondo, sino que cumple
tambin con un papel destacado en la estructura y control de los flujos fsicos y de informacin.
3.2. La interaccin entre las decisiones financieras y las restantes funciones de la administracin. Si se
quiere que la empresa en general funcione eficazmente como un todo, los administradores financieros
debern tener en cuenta la investigacin y desarrollo, el estmulo del desarrollo de productos, los
sistemas de fabricacin, la produccin, la comercializacin, la planificacin y el control, los
requerimientos de personal, etc.
3.3. La tercera funcin se refiere al concepto de que, en su interaccin con el medio, la empresa representa
mecanismos de aprendizaje y de adaptacin. Las funciones de planificacin y control son parte del
sistema de correccin y retroaccin diseado para la obtencin de reacciones rpidas ante los errores
de clculo y los cambios de ambiente.
3.4. Como los ejecutivos financieros son en definitiva los responsables del diseo y la operacin de los
sistemas de informacin y flujos de fondos de la empresa, tambin son los responsables de controlar
la empresa en los principales centros de utilidad, y desde un punto de vista general su objetivo es
contribuir a maximizar el valor de la empresa. Los ejecutivos financieros estn implicados en la
revisin, la evaluacin y el ajuste de todos los aspectos de las operaciones de la firma. Dado que todas
las polticas de la empresa se reflejan esencialmente en la maximizacin de su valor, bien puede
concebirse la teora de la firma como una teora financiera de la empresa.
4.

Las finanzas en la organizacin de la empresa.

Las funciones especficas de las finanzas se dividen por lo general entre dos funcionarios de tipo senior: el
tesorero y el contralor, los cuales informan al vicepresidente de finanzas quien tambin recibe el ttulo de
Director Financiero. El tesorero se encarga de la adquisicin y de la custodia de los fondos. Las reas de

responsabilidad del contralor incluyen el establecimiento y el mantenimiento del catlogo de cuentas, la

preparacin de reportes internos y externos, y el control presupuestal. Adems de sus responsabilidades
bsicas, el tesorero y el contralor tienen frecuentemente tareas interrelacionadas. Por ejemplo, ya que el
tesorero es generalmente el responsable de la adquisicin del efectivo, tambin estar encargado de
mantener relaciones con los bancos comerciales y con los banqueros de inversiones. El tesorero tambin
debe preparar informes sobre la posicin diaria de efectivo de la empresa, y tambin se encarga de la
formulacin de los presupuestos de efectivo y de la administracin del crdito, de los seguros y de los
fondos de pensin.
La funcin central del contralor incluye el registro y la preparacin de reportes financieros. Esto implica
por lo general la preparacin de presupuestos y estados financieros. Otras funciones de la contralora
incluyen la nmina, los impuestos y la auditora interna.
Las funciones especficas y las descripciones de puestos de los funcionarios de finanzas varan de una
compaa a otra. La historia de la compaa y las habilidades de los funcionarios individuales influyen
altamente en esta variacin. Un funcionario financiero muy capaz y activo probablemente se ver
involucrado en todas las polticas y decisiones administrativas de alta jerarqua. Tal participacin
proporciona un buen entrenamiento para la promocin hacia el puesto administrativo ms alto de la
empresa (el de director ejecutivo, quien es tpicamente el presidente o el jefe de la Junta Directiva).