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FUNO NOMOFILCICA

DO
SUPERIOR TRIBUNAL DE JUSTIA STJ

Fundamentado no livro Matemtica Financeira nos Tribunais de Justia


elaboramos denso trabalho para importante rgo do Governo Federal, cujo
representante participou de um dos Painis da Audincia Pblica do dia 29.02.16 no
STJ.
Aps as anlises deste material, faria chegar ao STJ.
Devido fatos externos no prosperou.
O VOTO do REsp. n 1.124.552-RS do I. Relator Ministro Luis Felipe Salomo decorre
de desencontros de informaes que resumimos no item 5 Os Imbrglios.
Estes desencontros de informaes levaram ao I. Ministro s afirmaes :
Nesta seara de incertezas, cabe ao Judicirio conferir a soluo ao caso concreto, mas no
lhe cabe imiscuir-se em terreno movedio nos quais os prprios experts tropeam.
As contradies, os estudos tcnicos dissonantes e as diversas teorizaes s demonstram
o que j se afirmou no precedente paradigma de minha relatoria que, em matria de
Tabela Price, nem sequer os matemticos chagam a um consenso .
Os juzes no tm conhecimentos tcnicos para escolher entre uma teoria matemtica e
outra, uma vez que no h perfeito consenso neste campo. No h como saber sequer a
idoneidade de cada trabalho publicado nesta rea.

Para que este trabalho seja conhecido, fao esta publicao com a finalidade de
contribuio.

Elaborado por Pedro Schubert


Administrador, Autor, Professor da FGV-Rio, Perito Judicial TJ / RJ

Rio de Janeiro, Maio de 2016

FUNO NOMOFILCICA DO STJ (Superior Tribunal de Justia)


Pedro Schubert

Voto do Ministro Teori Albino Zavaski nos autos do REsp. n 1.026.234/DF, in verbis
(...) Ao criar o STJ e lhe dar a funo essencial de guardio da Legislatura Federal
(e, portanto, de seu intrprete oficial), a Constituio imps ao Tribunal o dever de
manter a integridade do sistema normativo, a uniformidade de suas interpretaes e
a harmonia na sua aplicao.
Deu-lhe, tambm, como misso especfica, a de dirimir as divergncias de tribunais
locais nas interpretaes da Lei Federal, criando, por isso, at mesmo uma especfica
hiptese de cabimento de recurso especial ( C. Federal art. 105, 111, c).
Portanto a partir de 1988, criou-se no Pas um tribunal superior com a funo
(importante para a manuteno do princpio da isonomia e do prprio princpio
federativo) de uniformizao de jurisprudncia, bem como a funo que se poderia
denominar de Nomofilcica destinada a aclarar e integrar o sistema normativo,
propiciando-lhe uma aplicao uniforme, funes essas com finalidades que se
entrelaam e se iluminam reciprocamente.

1- Os Contraditrios
Temos, nas relaes entre as entidades fsicas e jurdicas com as entidades financeiras,
atravs de contratos assinados entre as Partes que registram os negcios de emprstimos e
financiamentos, contraditrios originados por interpretaes distintas e relacionados
cobrana de juros.
Estes contraditrios chegaram aos Tribunais de Justia.
Estas relaes entre as entidades citadas ocorrem em dois campos :
Contratos entre Clientes x Bancos para o dia a dia, de Cheques Especiais, de Carto
de Crdito e de Emprstimos de Curto Prazo com pagamento em parcelas.
Contratos de Emprstimos e Financiamentos de Longo Prazo com pagamento
( amortizao ) em parcelas iguais, mensais e sucessivas pelo Sistema Francs de
Amortizao ( erroneamente denominado de Tabela Price ).
Em ambos os campos os Contraditrios sempre so :
Taxas de juros abusivas ( que a legislao determina que livremente convencionada
entre as Partes ).
Que no Sistema Francs de Amortizao tem Anatocismo e Juro Composto em cada
parcela.
Estas so as fontes dos Imbrglios.
Cada campo merece anlises especficas e destacando que, no primeiro campo tem,
ostensivamente, a figura, ms a ms, do Anatocismo.
Estes Contraditrios merecem, por parte do STJ, ateno especial, no que tange Juros
Compostos e Anatocismo.
2- Modalidades de Pagamentos ( Amortizaes ) de Emprstimos e Financiamentos
No segundo campo, dos contratos de emprstimos e financiamentos de longo prazo com
pagamentos ( amortizaes ) em parcelas, h extremos desencontros relacionados s
interpretaes da Matemtica Financeira que, de incio, ensina quatro modalidades de
pagamentos e no h outros :
1- O Sistema Alemo
2- O Sistema Americano ( em desuso )
3- O Sistema Price ( denominao nossa )
4- A Modalidade Quatro que tem dois modos ; com pagamento em parcelas
( prestaes ) :

- Soma Constante -

Sistema Francs de Amortizao ( erroneamente


denominado de Tabela Price )

- Soma Varivel -

Mtodo Hamburgus

Na Modalidade 1 - Sistema Alemo e na Modalidade 4 aplicam o DESCONTO


COMPOSTO e no tm : Anatocismo e Juro Composto.
Na Modalidade 3, mundialmente utilizada pelos Governos, na tomada de seus
emprstimos, com pagamentos dos emprstimos e de seus juros na data do vencimento
do contrato, aplica-se a frmula ( 1 + i ) n que tem Juro Composto e Anatocismo.
A ateno do STJ, pelo VOTO do I. Ministro Luis Felipe Salomo, est na Modalidade Quatro
Sistema Francs de Amortizao.
3- Fica posto o nosso entendimento que harmoniza com o Autor Referncia 1 :

Sistema Francs de Amortizao ( erroneamente denominado de Tabela Price )


no contm Juro Composto por que paga o juro aps cada perodo financeiro e
to pouco, Anatocismo que ocorre de MODO INDIRETO.
Importante : Verificar que nos Planos de Amortizaes da Modalidade Quatro de
Pagamento ... no h qualquer adio de Juros Compostos ao Saldo
Devedor. Do Saldo Devedor s h a subtrao, prestao a prestao, dos
valores das Amortizaes.
3.1- Este Autor Referncia 1 destaca que a Matemtica Financeira ensina Quatro
Modalidades de Pagamentos ( Amortizaes ) de Emprstimos e Financiamentos e a
Quarta Modalidade ensina a amortizao de emprstimos em parcelas ( prestaes ) e
de dois modos :
- Sistema Francs de Amortizao ( erroneamente denominado de Tabela Price )
e o
- Mtodo Hamburgus, tambm conhecido como SAC Sistema de Amortizao
Constante
e ambos no tm Anatocismo e to pouco Juro Composto.
3.2- Ver na PARTE 7 o item 7.3 Modalidades de Pagamentos ( Amortizaes ) de
Emprstimos e Financiamentos do livro Matemtica Financeira nos Tribunais de Justia.
4- Fato Histrico Os Trabalhos do Sr. Price
Temos o Autor ingls Richard Price que, em 1771, estudou dois assuntos importantes na
Inglaterra do Sculo XVIII :
A Dvida da Coroa Inglesa e que para este estudo aplicou a frmula ( 1 + i ) n oriunda
da definio do que o Juro Composto. a Modalidade Trs Sistema Price.
Os problemas das Seguradoras Inglesas com os seus produtos PECLIO e
RENDA CERTA que precisavam de estudos atuariais para definir os valores das
contribuies de seus participantes para a formao de Poupana ( Reservas
Tcnicas ) para pagamentos futuros de PECLIO ( pagamento nico ) e RENDA
CERTA aos beneficirios, de Aposentadorias e de Penses ( aposentados e vivas ).
Para a formao destas Reservas Tcnicas o Sr. Price elaborou as suas Tbuas de

n
Mortalidades e calculou as contribuies, aplicando a frmula 1 i 1 oriunda

da Soma dos Termos de Uma Progresso Geomtrica.


n
Esta frmula 1 i 1 o

( 1 + i )n .

Ambas calculam Montantes e contm Juro Composto e Anatocismo.

5- Os Imbrglios
5.1-

Tabela de Juros Compostos


Deve ser enfatizado que estas frmulas aqui citadas geram as Tbuas Financeiras que j
existiam na poca dos estudos do Sr. Price e eram conhecidas como Tabelas de Juros
Compostos .
O Sr. Price no criou estas Tabelas.
Ele as incorporou no seu livro que, em boa hora, a editora Servanda Campinas em 2002,
transcreveu este livro, no livro do Autor Jos Jorge Mesquiatti Nogueira, sob o ttulo de
Tabela Price Referncia 2. Ver na PARTE 6 o item 6.1.3 Tabelas de Juros Compostos
Reproduzidas do Livro de Richard Price.

5.2-

A Posio de Autores, Professores, I. Economistas e Consultores que, aqui no Brasil,


tomam como base os Trabalhos do Sr. Price em 1771 sobre Montantes
Segundo o Autor do livro Tabela Price, o Sr. Price, a partir dos Montantes ( Reservas
Tcnicas ), calculou os valores dos benefcios futuros, aos aposentados e vivas, ao aplicar
i
a Tbua Financeira
que, em cada benefcio pago, contm Juro Composto e

1 i n 1

Anatocismo.
Autores, aqui no Brasil, denominam os beneficirios destas Reservas Tcnicas, de
Prestamistas e, neste momento, misturam este estudo sobre Fundos de Penso ( Renda
Certa ) com a Modalidade Quatro de Pagamentos ( Amortizaes ) de Emprstimos e
Financiamentos em prestaes mensais, iguais e sucessivas, exatamente como acontece
com os aposentados e pensionistas benefcios mensais, iguais e sucessivos.
Para os Autores e Professores ( que tomaram os trabalhos do Sr. Price para as
Seguradoras Inglesas que calculavam Montantes e depois efetuavam o clculo do valor
do Benefcio ( Aposentadoria ) que tm Juro Composto e Anatocismo de MODO
DIRETO ) que assinaram :
O DOCUMENTO Declarao em Defesa de Uma Cincia Matemtica e
Financeira assinada por 15 Professores da USP, PUC-SP, FGV-SP e RJ,
FURB-SC, UFPR, UNIFEI-SP e outros : Ver Referncia 10 diz :
Declaramos que a frmula utilizada para o clculo das prestaes nos casos
de emprstimos e financiamentos em parcelas iguais ... que aqui no Brasil
tambm conhecida como Tabela Price ou Sistema Financeiro de Amortizao,
construda com base na Teoria dos Juros Compostos.
Estes estudos do Sr. Price utilizou as Tabelas de Juros Compostos para
n
calcular Montantes (1 + i ) n ; 1 i 1 e a Tabela

1 i n 1

para calcular

o valor do benefcio. No tem relao com o Sistema Francs de Amortizao.


ESTE O IMBRGLIO que alcanou o STJ e levou o I. Ministro aqui citado a expressar em
seu VOTO : Referncia 9.
Nesta seara de incertezas, cabe ao Judicirio conferir a soluo ao caso concreto, mas no
lhe cabe imiscuir-se em terreno movedio nos quais os prprios experts tropeam.
As contradies, os estudos tcnicos dissonantes e as diversas teorizaes s demonstram
o que j se afirmou no precedente paradigma de minha relatoria que, em matria de
Tabela Price, nem sequer os matemticos chagam a um consenso .
Os juzes no tm conhecimentos tcnicos para escolher entre uma teoria matemtica e
outra, uma vez que no h perfeito consenso neste campo. No h como saber sequer a
idoneidade de cada trabalho publicado nesta rea.
5.3-

Para o I. Economista que demonstra em seu artigo, no seu QUADRO 3 que, no Saldo Devedor
do Emprstimo e do Financiamento, acumula Juros Compostos : Ver Referncia 11.

O I. Economista, no seu raciocnio, considera a ltima prestao do Plano de Amortizao


como sendo a primeira prestao. Ver o item 0.14.4 O Quarto Imbrglio em anexo.
5.4-

Para o I. Professor e Autor Matheus Saccardo Gonalves que, na sua dissertao de


mestrado Anlise do Mtodo de Gauss como substituto dos principais sistemas de
amortizao no estudo da ocorrncia de Anatocismo , estudou em sua tese este Sistema
Price e transcreve (reproduz) o argumento do Autor Referncia 2 sobre o trabalho do
Sr. Price para Seguradoras Inglesas, em 1771 que trata do clculo de Montantes ( Reservas
Tcnicas para PECLIOS e RENDAS CERTAS, hoje os FUNDOS DE PENSO ) dispondo
que :

O sistema Price, mais discutido e utilizado no Brasil, assim conhecido devido ao seu
criador, o fazendeiro, ministro religioso Calvinista, disciplinador e puritano, Richard
Price.
Obs.: O Sr. Price no estudou Modalidades de Pagamentos Parcelados de Emprstimos.

Mais conhecido pela sua veia teolgica e filosfica que pelos seus teoremas, em
1769, a pedido da seguradora inglesa Equitable Society, publicou sua mais famosa
obra: Northampton Mortality Table, posicionando de forma estatstica a
probabilidade de vida e morte da populao local (NOGUEIRA, 2002).
Fundamentado nas tbuas de mortalidade, em 1771, Richard Price publica a obra
Observations on Revisionary Payments que, dentre vrias explanaes sobre
aritmtica e estatstica, traz principalmente as tabelas de juros compostos. Nesta
publicao, expe sua metodologia para o sistema de pagamentos peridicos e a
frmula que produz a recuperao do capital.
Obs.: So estudos para as Seguradoras.

Comumente igualado ao Sistema Francs de Amortizao (SFA), na verdade


apenas uma variante deste, em que, a diferena bsica consiste no sistema de
Price trabalhar com taxas proporcionais e o SFA, com taxas equivalentes.
Ver a Referncia 8.
Neste sistema, as prestaes (Pmt) so constantes e compostas de duas parcelas:
amortizao e juros. Os juros (i), de determinado perodo (n), so calculados,
aplicando-se taxa, ao saldo devedor do perodo anterior (n-1). A amortizao (A)
obtida, subtraindo a parcela de juros da prestao. O saldo devedor conhecido
pela diferena do saldo anterior pela parcela de amortizao. Sendo que neste
sistema, o contraente paga nas parcelas iniciais, valores maiores de juros e menores
de amortizao, comparados a outros sistemas, como o Sistema de Amortizao
Constante (SAC). 1 ;

1. Gonalves, Matheus Saccardo (2010). Anlise do mtodo de Gauss como


substituto dos principais sistemas de amortizao no estudo da ocorrncia de
Anatocismo, dissertao de mestrado na UNESP. Endereo eletrnico:
http://repositorio.unesp.br/bitstream/handle/11449/92997/goncalves_ms_me_bauru
.pdf?sequence=1
5.5-

Todos estes Autores tomam os Trabalhos do Sr. Price para Seguradoras que calculam
n
Montantes que contm Juro Composto e Anatocismo : suas Tbuas ( 1 + i ) n , 1 i 1
i

1 i n 1

e denominam de Tabela Price.

Tudo isto est correto mas no tem relao com o Sistema Francs de Amortizao.

5.6-

e finalmente
A soluo salomnica do I. Ex-Ministro da Fazenda Referncia 8 que, em seu livro,
definiu :

- Tabela Price utiliza a Taxa Proporcional


- Sistema Francs de Amortizao utiliza a Taxa Equivalente
6- Na HP-12C temos :
6.1-

Para a Coroa e as Seguradoras Inglesas :


( calcula montante ) Coroa

( 1 + i )n

n, i, PV e FV ?

1 i n

n, i, pmt ( contribuio ) e FV ? ( calcula montante )

1 i n 1
6.2-

n, i, FV e pmt ? ( calcula o valor do benefcio )

Para a Modalidade Quatro de Pagamento ( Amortizao ) temos :


Para calcular o valor da Prestao ( pmt ) : n, i, PV e pmt ?
Para calcular o valor do Emprstimo :

n, i, pmt e PV ?

Obs.: Ver que no tem a tecla FV

6.3-

Ento:

n, i,

pmt

( contribuio ) e FV ?

n, i, FV e

pmt ?

( pgto. de benefcio )

n, i, PV e

pmt ?

( pgto. de prestao )
FV PV Este o Imbrglio

que os Autores, Professores e Outros aqui no Brasil afirmam ser : FV = PV


Estes Imbrglios so a razo do VOTO j citado.
7- Destaco e anexo do Captulo DESTAQUES INICIAIS o item 0.14 OS QUATRO IMBRGLIOS
ESCLARECIDOS NESTE LIVRO do livro Matemtica Financeira nos Tribunais de Justia que
resume as fontes dos Contraditrios que esto citados no VOTO do REsp. n 1.124.552-RS
Referncia 9.
8- O Que Est no STJ :
- O tema da Audincia Pblica do dia 29.02.16 no STJ sobre a definio do conceito
jurdico de capitalizao de juros vedada pela Lei da Usura e permitida pela
MP 2170-01 no mbito do Sistema Financeiro Nacional e pela Lei 11.977/2009 no
Sistema Financeiro da Habitao, desde que expressamente pactuada e, em
decorrncia, solucionar os imbrglios que temos com o Sistema Francs de Amortizao e
expostos no
- VOTO do I. Ministro do STJ Dr. Luis Felipe Salomo relacionado ao REsp n 1.124.552-RS
que resumimos :
Nesta seara de incertezas, cabe ao Judicirio conferir a soluo ao caso concreto, mas no
lhe cabe imiscuir-se em terreno movedio nos quais os prprios experts tropeam.
As contradies, os estudos tcnicos dissonantes e as diversas teorizaes s demonstram
o que j se afirmou no precedente paradigma de minha relatoria que, em matria de
Tabela Price, nem sequer os matemticos chagam a um consenso .
Os juzes no tm conhecimentos tcnicos para escolher entre uma teoria matemtica e
outra, uma vez que no h perfeito consenso neste campo. No h como saber sequer a
idoneidade de cada trabalho publicado nesta rea.

9- A Soluo
O tema da Audincia do dia 29.02.2016 est diretamente entrelaado com o VOTO aqui
citado e a Matemtica Financeira d soluo aos assuntos ali abordados.
Tem que ser compreendido que o ANATOCISMO um ATO e no, um FATO.
Tem que ser compreendido o que o Ganho Extra e o que o ANATOCISMO.
Tem que ser compreendido que a Matemtica Financeira ensina o que Taxa Proporcional
e o que Taxa Equivalente.
Tem que distinguir as funes de cada um dos trs pmts citados no item 6.3.
Temos que eliminar das nossas almas os trs fantasmas que foram introduzidos na
Matemtica Financeira O Juro Composto, o Anatocismo e a Tabela Price.
Ver na PARTE 5 no item 5.1 Os Fantasmas Criados na Matemtica Financeira.
A Matemtica Financeira expe, de modo claro, dois conceitos no estudo de Altas Finanas :
Valor Atual a soma dos Valores Atuais de seus Termos. fundamental o estudo
da identidade entre os problemas sobre rendas e os problemas sobre
emprstimos.
Fundamenta-se no DESCONTO COMPOSTO e neste Conceito,
fundamenta-se o Sistema Francs de Amortizao ou a
Modalidade Quatro de Pagamento ( Amortizao ) de Emprstimos
e Financiamentos.
Montantes de 1 Termo
( 1 + i ) n.

fundamentado no Conceito de Juro Composto

De n Termos
Chama-se Montante ou o Valor Final de uma renda, a soma dos
Montantes de cada um de seus termos durante os prazos decorridos
do vencimento de cada um ao vencimento do ltimo termo.
Fundamenta-se na Soma dos Termos de uma Progresso Geomtrica
1 i n 1 ou ( 1 + i ) n .
i

O livro Matemtica Financeira nos Tribunais de Justia analisa, em detalhes, os


Contraditrios citados no VOTO do REsp n 1.124.552-RS do I. Ministro Luis Felipe
Salomo Referncia 9.
Em anexo :

Extratos do Livro Matemtica Financeira nos Tribunais de Justia :


- Capa
- Orelha do Livro
- 4 Capa
- Itens deste livro
- Bibliografias citadas
- 0.2 - Conceitos
- 0.5 - Documentos
- 0.14 Os Quatro Imbrglios Esclarecidos neste Livro
- 1.6 - Anatocismo

PEDRO SCHUBERT

MATEMTICA FINANCEIRA
nos Tribunais de Justia
( Laudos Periciais que s respondem aos quesitos no solucionam os contraditrios )
[ Deslindar (Laudo Pericial) investigar, apurar, descobrir coisa difcil ou complicada ].

Ela precisa ser compreendida para evitar o


acmulo de processos nos Tribunais
Superiores de Justia
O Juro Composto, o Anatocismo e o
Sistema
Francs
de
Amortizao
(erroneamente denominado de Tabela
Price) que dependem da Matemtica
Financeira, urgentemente precisam ser
exorcizados dos Laudos Periciais, como
geradores de contraditrios que chegam s
Cmaras Cveis, TRFs e at aos Tribunais
Superiores STJ e STF
A substituio da taxa proporcional pela
taxa equivalente, em quaisquer operaes
financeiras, no cancela, mas soluciona, de
modo definitivo, a discusso sobre o
Anatocismo. A taxa equivalente mantm a
sua proibio mas elimina o ganho extra
gerado pelo Anatocismo. Assim, ficamos
com uma proibio intil.
No estudo apresentado na PARTE 7
convidamos analisar os emprstimos e
financiamentos, do mesmo modo que nos
estudos da Anlise de Investimentos e do
Fluxo de Caixa Descontado

ORELHA DO LIVRO
As referncias bibliogrficas neste livro esto identificadas por Referncias de 1 a 12.
O Autor Referncia 1 falecido em 1961 afirmava que o Sistema Francs de Amortizao erroneamente
denominado de Tabela Price.
O livro Percia Judicial 2010 Referncia 3 analisa, no Captulo I, os trs fantasmas criados na Matemtica
Financeira o Juro Composto, o Anatocismo e a Tabela Price ver a PARTE 5 neste livro.
E, no Captulo II analisa os Saldos Devedores Impagveis nos contratos de financiamentos do SFH que
afirmam que a Tabela Price a responsvel por tais Saldos Devedores mas este Captulo II mostra que so
outros os fatores que geram tais distores Ver neste livro na PARTE 3 os itens 3.6, 3.7 e 3.8 e tambm na
PARTE 11 APNDICE que analisam, em Laudo Pericial, um Contrato de financiamento da casa prpria
SFH.
Um fato que contribuiu para a elaborao deste livro foi a Deciso da 2 Turma do STJ em 2009 de orientar os
juizados regionais para suspender todas as aes de execuo extrajudicial de muturios inadimplentes.
O VOTO do Ministro do STJ Referncia 9 de Junho/2013 chegou ao meu conhecimento em 2014 quando
j estava consolidado este livro, em harmonia com os seus dois objetivos e destaco em DETALHES INICIAIS,
o item 0.14- OS QUATRO IMBRGLIOS ESCLARECIDOS NESTE LIVRO. Neste livro e do VOTO,
destaco : em matria de Tabela Price nem sequer os matemticos chegam a um consenso e tambm : Nessa
seara de incertezas ... no lhe cabe imiscuir em terreno movedio nos quais os prprios experts tropeam e por
ltimo : No h como saber sequer a idoneidade de cada trabalho publicado nesta rea.
Preliminarmente, para solucionar estes quatro imbrglios tm que ser esclarecidos :

Desfazer o fato histrico e afirmar que o Sr. Price no desenvolveu as quatro Tabelas de Juros Compostos.
Em 1771 elas j existiam e o Sr. Price as consolidou em seu livro ver a PARTE 6 e tambm esclarecer
:
1- Nos seus estudos o Sr. Price utilizou as Tbuas III e IV e relacionadas Montantes : Dvida da Coroa
Inglesa e formao de Reservas Tcnicas para as Seguradoras que contm juro composto e
anatocismo.
2- Temos que desmanchar fatos criados aqui no Brasil por Autores, Professores, Economistas e
Consultores :
De que o Sr. Price construiu Tabelas de Juros Compostos. Elas j existiam.
Que denominam as Tbuas III e IV de Tabela Price, o que no temos nada contra.
Entretanto, afirmar que estas duas Tbuas denominadas de Tabela Price tambm so denominadas
de Sistema Francs de Amortizao. uma incongruncia. Ver na PARTE 4 o item 4.9 e tambm
na PARTE 7 o item 7.7.
e principalmente :
Confundem recebimentos mensais, iguais e sucessivos de valores de aposentadorias e penses,
pelos beneficirios dos Fundos de Penso, denominando-os de prestamistas, com os pagamentos
mensais, iguais e sucessivos de prestaes pelo muturio, com valores calculados pelo Sistema
Francs de Amortizao Ver na PARTE 7 o item 7.7.

Temos que remover destes fatos a afirmao do item 0.5 Declarao em DESTAQUES INICIAIS e os
imbrglios analisados no item 0.14 Os Quatro Imbrglios Esclarecidos Neste Livro e assim teremos os
fundamentos para solucionar os problemas citados no VOTO Referncia 9. So os objetivos deste livro.

4 CAPA
Este livro analisa duas matrias (DOIS OBJETIVOS) que esto, atravs de
Recursos Especiais, no Superior Tribunal de Justia STJ , com contraditrios no
esclarecidos, de modo correto, nos Laudos Periciais elaborados no Primeiro e no
Segundo Grau. Nestes Laudos Periciais os fundamentos da Matemtica Financeira no
esto sendo utilizados pelos Peritos Judiciais de modo correto.
Assim temos na primeira matria no STJ : Capitalizao de Juros : Corte Especial
do STJ vai discutir o uso da Tabela Price em financiamentos . No cabe ao STJ
afirmar legalidade da utilizao da Tabela Price ao afirmar que a sua utilizao
uma questo de fato e no de direito .
A soluo desta primeira matria est na edio de EMENTA pelo STJ ou NORMAS
(diretrizes, normas e procedimentos ) para o Administrador, disciplinando este assunto
relacionado Juro Composto, Anatocismo e ao Sistema Francs de Amortizao
(erroneamente denominado de Tabela Price) ver a ORELHA DO LIVRO e as
PARTES 2 e 7 deste livro.
A segunda matria refere-se aos Saldos Devedores Impagveis gerados pelos Agentes
Financeiros nas suas aes de cobranas nos contratos de financiamentos da casa
prpria o SFH. Para estes Saldos Devedores Impagveis, nos mais de 3 milhes de
processos, tem a dramtica entrevista do Presidente da CAIXA de 16.08.1998 :
A Tabela Price e o Sistema de Equivalncia Salarial foram feitos para enganar
as pessoas ou para aumentar o dficit pblico .
A Tabela Price a maior responsvel pelas dvidas crescentes .
A Tabela Price no a fonte geradora destes Saldos Devedores Impagveis nos
contratos de financiamento da casa prpria SFH.
Para esta segunda matria, nos mais de 3 milhes de processos acastelados no STJ
aguardando soluo e relacionada ao financiamentos da casa prpria, est na
nomeao de Peritos Experientes, com conhecimento da Matemtica Financeira
aplicvel nos contratos de emprstimos e financiamentos pagveis em parcelas e
tambm que deslinde as tramas introduzidas nas aes de cobrana, dos tais contratos,
pelos agentes financeiros, geradoras destes saldos devedores impagveis e no havendo
necessidade de EMENTA para a sua soluo. Ver a PARTE 11 (ONZE) APNDICE
deste livro.
Este livro examina, em profundidade, a matemtica financeira e as interpretaes
dadas, por Autores e Professores, aos dois estudos do Sr. Richard Price realizados no
sculo XVIII e referentes Dvida da Coroa Inglesa e s dificuldades financeiras das
Seguradoras por no calcularem, de modo correto, suas Reservas Tcnicas para
pagamentos aos PECULISTAS e para os pagamentos de benefcios aos aposentados e
pensionistas.
Estes dois estudos do Sr. Price que contm juro composto e anatocismo, Professores e
Autores denominam de Tabela Price ou Sistema Francs de Amortizao e geram os
imbrglios que esto no STJ. Ver em DESTAQUES INICIAIS o item 0.14 - Os Quatro
Imbrglios Esclarecidos Neste Livro.
Este livro recomendado para os Cursos de Matemtica Financeira.

MATEMTICA FINANCEIRA
nos Tribunais de Justia

PEDRO SCHUBERT

Administrador; Autor; Professor da FGV Rio; Contador; Perito Judicial TJRJ

Nome da Editora
Rio

OUSADIA :

O GLOBO Domingo 23.08.2015


Ns, brasileiros, precisamos assumir a ousadia que os canalhas tem.
Carmen Lcia
Ministra do STF

PREFCIO

OBJETIVOS DESTE LIVRO


1- Este livro fundamenta-se nos Autores Referncias 1 e 2 e que contribuem para o estudo da Matemtica
Financeira, com o objetivo de oferecer argumentos relacionados ao Juro Composto, ao Anatocismo e a
Tabela Price.
2- O livro Referncia 3, no seu Captulo I, analisa estes trs temas que denomina de trs fantasmas que
acompanham os LAUDOS PERICIAIS e chegam s Ementas.
As PARTE 2 e PARTE 7 deste livro apresentam os fundamentos matemticos para entender estes trs
fantasmas.
Na PARTE 5 deste livro aborda estes trs fantasmas criados na Matemtica Financeira e destaca, em
resumo, EMENTAS fundamentadas em Laudos Periciais, em cujos textos, estas EMENTAS
transcrevem opinies do Autor do livro Referncia2.

O primeiro objetivo deste livro contribuir com esclarecimentos para exorcizar estes trs
fantasmas destas EMENTAS.
3- No livro Referncia 3, no seu Captulo II, dada nfase para o financiamento da casa prpria O
Sistema Financeiro da Habitao SFH que imputam Tabela Price, a culpa pela formao dos
Saldos Devedores Impagveis.
Nas PARTE 3 e PARTE 11 APNDICE deste livro, mostram que o Sistema Francs de Amortizao
(erroneamente denominado de Tabela Price) no o responsvel pelos Saldos Devedores Impagveis
nos contratos de financiamento da casa prpria SFH.

O segundo objetivo deste livro contribuir com esclarecimentos e demonstrar que os Saldos
Devedores Impagveis nos contratos de financiamento da casa prpria SFH decorrem das Aes de
Cobranas realizadas, de modo incorreto, pelos Agentes Financeiros.

Referncias Bibliogrficas :
Este livro faz referncia textos e opinies dos seguintes Autores :

Matemtica Comercial e Financeira


Autor :

Referncia 1

Thales Mello de Carvalho


1 Edio 1968 / 2 Edio 1971 / 3 Edio 1975
Editora FENAME Rio

Tabela Price
Da Prova Documental e Precisa Elucidao do seu Anatocismo
Autor : Jos Jorge Meschiatti Nogueira
Editora SERVANDA Campinas
2002

Percia Judicial
Autor :

Pedro Schubert Rio de Janeiro

Referncia 3
2010

Anlise de Investimentos e Taxa de Retorno


Autor :

Pedro Schubert
Editora TICA So Paulo

Referncia 4
1989

The Theory of Financial Management


Autor :

Ezra Solomon
Columbia Press New York

Referncia 5
1963

Manual de Implantao de Projetos


Captulo 2 Fase de Anlise
Autor : Pedro Schubert
Editora LTC Rio de Janeiro

Referncia 2

Referncia 6

1989

Manual do Proprietrio da HP-12C


( HP-12C Owners Handbook )

Referncia 7
May 1984

UFRJ
Instituto de Cincias Humanas e Sociais
Mestrado Profissional em Gesto e
Estratgia em Negcios
DISSERTAO
Os Sistemas de Amortizaes nas Operaes
de Crdito Imobilirio :
A Falcia da Capitalizao de Juros e da
Inverso do Momento de Deduzir a Quota
de Amortizao
Autor : Teotnio Costa Rezende
Obter no Google www.emgea.gov.br

Referncia 8

2003

Recurso Especial n 1.124.552

Referncia 9

VOTO do Relator Ministro do STJ


Luis Felipe Salomo
2014
Obter no Google no site www.bmainformatica.com.br

Declarao Em Defesa de uma Cincia Matemtica

Referncia 10

Financeira de 15 Professores e Autores da USP, PUC-SP,


FGV-SP e RJ, FURB-SC, UFPR, UNIFEI-SP e Outros
Obter no Google : no Sindicato dos Economistas de So Paulo
no site - www.sindicon-esp.org.br

A Capitalizao de Juros na Tabela Price

Referncia 11

Ver Google Tabela Price Luiz Donizete Teles


Sindicato dos Economistas de So Paulo
Na 3 opo : Luiz Donizete Teles Sindicato dos Economistas de
So Paulo A Capitalizao de Juros na Tabela Price Ver o
QUADRO 3.

Matemtica Financeira

Referncia 12

FGV Management. Srie Gesto Empresarial


Autores : Lus Geraldo Mendona
George Joseph Borggiis
Luiz Alfredo Rodrigues Gaspar
Marcos Guilherme Heringer
FGV Editora Rio 5 Edio 2005

Obs.: No texto deste livro cada Autor destacado com o ( ) e, no rodap, a Referncia 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10,
11 ou 12

0.2- CONCEITOS
( Idias, pensamentos abrangentes para o desenvolvimento de temas ( projetos ) e as
ferramentas ( fundamentos, princpios, sistema, mtodos, etc ) necessrias para a sua
realizao ).
Autores, Professores e Consultores misturaram pagamentos de benefcios de
Aposentadorias e Penses ( presumidamente estudados pelo Sr. Price ) com Pagamentos
( Amortizaes ) de Emprstimos e Financiamentos em parcelas ( prestaes ), pelo Sistema
Francs de Amortizao ( no estudados pelo Sr. Price ).
O Sistema Francs de Amortizao est irremediavelmente comprometido com o estudo
(clculos) do Valor Atual PV ( Valor Presente ) Ver na PARTE 7 o item 7.1.
Os estudos do Sr. Richard Price, em 1771, esto irremediavelmente comprometidos com o
estudo (clculos) do Montante FV ( Valor Futuro ) Ver na PARTE 4 e em destaque,
o item 4.9 Captulo X Parte I Observaes Gerais da Natureza do Anatocismo na
Tabela Price fls 179 a 211.
Em cada um destes estudos, as anlises so cristalinas e so imiscveis ( no se
misturam ). As anlises no livro TABELA PRICE Referncia 2 misturou estes
dois estudos.

Na posio deste Autor, a Matemtica Financeira, para ser melhor entendida deve ser
apresentada sob TRS CONCEITOS :
1 Conceito Do Valor Atual
Engloba o estudo da matemtica financeira e fundamentado no DESCONTO
COMPOSTO, nas Modalidades de Pagamentos (Amortizaes) de
Emprstimos e Financiamentos que no foram estudadas pelo Sr. Price.
Modalidade Um Sistema Alemo

1 i n

Tbua IV dos nossos

livros.
Ver a Tbua I do livro do Sr, Price.
Modalidade Quatro
Soma Constante Sistema Francs de Amortizao
Tbuas III

i 1 i

1 i n

e V

1 i n 1 ambas dos nossos livros


n
i 1 i

Tbua II do Sr. Price que no estudou esta


matria.

Soma Varivel Mtodo Hamburgus


que podem aplicar a taxa proporcional ou a taxa equivalente ( no
conceito de Desconto Composto ) e que o Sr. Price no estudou esta
matria.
Ambas as Modalidades no contm Juro composto e to pouco
Anatocismo.
Em quaisquer contratos de emprstimos e financiamentos e inclui aqui :
os contratos do Sistema Financeira da Habitao SFH so regidos
por esta Modalidade Quatro. Aqui no Brasil e no mundo.

2 Conceito Do Montante
Engloba o estudo da matemtica financeira relacionado aos clculos de
Montantes que tm Juro Composto e Anatocismo e cujos clculos foram
estudados pelo Sr. Price.
Contm Juro Composto e Anatocismo.
Modalidade Trs de Pagamentos ( Amortizaes ) de Emprstimos e
Financiamentos de 1 Termo, com juro acumulado a cada perodo
financeiro ( ms, ano ) e juros de juros anatocismo e pagamentos, na
data do vencimento do contrato, do principal e dos juros acumulados
( 1 + i ) n Tbua I dos nossos livros e Tbua III do Sr. Price.
So os estudos do Sr. Price relacionados Dvida da Coroa Inglesa.
Clculo do Montante de n Termos ( depsitos ) em cada perodo n ( ms,
ano ) podendo ser iguais ou no, sucessivos e fundamentado no
n
clculo da soma de Termos de uma Progresso Geomtrica 1 i 1

Tbua II dos nossos livros e Tbua IV dos livros do Sr. Price.


Os depsitos so realizados por participantes : de PECLIOS ( com
recebimento nico no final ) e de Rendas Certas nas Seguradoras e nos
atuais Fundos de Penses, para recebimentos futuros do benefcio da
aposentadoria.
Os valores destas contribuies so calculados a partir de Tbuas de
Mortalidade e de Outras desenvolvidas pelo Sr. Price e utilizadas para o
clculo de Reservas Tcnicas para Seguradoras Inglesas, com juros
acumulados a cada perodo financeiro ( ms, ano ) e juros dos juros
Anatocismo.
As Fontes dos Contraditrios que esto no STJ
Estas duas Tbuas ( 1 + i ) n e

1 i n

1 Autores e Professores

aqui no Brasil as denominam de Tabela Price e no temos preconceitos


sobre esta identificao e, como j exposto, ambas contm juro composto
e anatocismo.
Entretanto, Autores e Professores afirmam que, aqui no Brasil, esta Tabela
Price ( estas duas Tbuas ) so aplicadas nos emprstimos e
financiamentos com pagamentos parcelados e que, nestes emprstimos e
financiamentos, estas parcelas, contm juro composto e anatocismo.
Esta afirmao tumultua o estudo e a compreenso da matemtica
financeira. As afirmaes destes Autores e Professores chegaram aos
Laudos Periciais indo at ao STJ que afirma :
em matria de Tabela Price nem sequer os matemticos
chegam a um consenso
3 Conceito Pagamentos em parcelas iguais, mensais e sucessivas
Distinguir ( separar ) as funes :
- do pmt - calculado pelo Sistema Francs de Amortizao e que
significa prestaes iguais, mensais e sucessivas.
Neste caso, este clculo realizado pela Modalidade Quatro de
Pagamento ( Amortizao ) de Emprstimo e Financiamento, a

partir do valor do emprstimo ou financiamento e no contm


nem juro composto e to pouco anatocismo. Fundamenta-se no
Desconto Composto e est relacionado ao 1 Conceito.
- do pmt - calculado pelos Fundos de Penso do valor das
contribuies mensais e sucessivas de seus Participantes
Significa calcular os valores das contribuies mensais e
sucessivas, com base em Tbuas de Mortalidades, a serem
realizadas pelos Participantes, para a formao de Montantes,
n
utilizando a Tbua II 1 i 1 . Os valores mensais das

contribuies no tm Juros Compostos e to pouco


Anatocismo.
Fundamenta-se na soma dos Termos de uma Progresso
Geomtrica e o Montante contm Juros Compostos e
Anatocismo e est relacionado ao 2 Conceito.
- do pmt - calculado pelos Fundos de Penso e que significa calcular os
valores de benefcios mensais, iguais e sucessivos.
Neste caso, este clculo realizado a partir de Montantes
calculados pela Seguradora ou pelo Fundo de Penso e utiliza
i
a Tbua VI
que contm juro composto e

1 i n 1

anatocismo.
Ver este clculo na PARTE 7 no item 7.7 Soluo Para
a Retirada do Anatocismo da Tabela Price , no exemplo
apresentado pelo Autor Referncia 2 e que acrescenta mais
conflito.
Tomou emprestado $ 100.000,00 e aplicou por 14 meses a juro
de 5,00% a.m. e encontrou o montante de $ 197.993,16
calculado pela Tbua III ( 1 + i ) n utilizada pelo Sr. Price.
Em seguida tomou este valor de $ 197.993,16 ( FV = Montante)
e calculou o valor do benefcio ( que o Autor Referncia 2
denominou de prestao ) aplicando a Tbua VI
FV = $ 197.993,16 ; n = 14 ; i = 5,00 e pmt = ?
e a HP-12C encontrou $ 10.102,3969
mensal, igual e sucessiva
E concluiu, com razo, que nestes $ 10.102,3969 contm juro
composto e anatocismo.
Se, em vez de tomar emprestado $ 100.000,00 e o participante
contribuir com $ 10.102,3969 para um Fundo de Penso durante
14 meses, a juro de 5,00% a.m., tambm encontrar $ 197.993,16.
10.102,3969 .

1,05 14

1 = 19,59863198

= $ 197.993,16

0,05

Estas duas Tbuas ( 1 + i ) n ( utilizada para emprstimos


e financiamentos ) e

1 i n

1 ( utilizada pelas Seguradoras

para o clculo de montantes ) juntamente com a Tbua VI

1 i n 1

( que calcula valores de benefcios ) do sustentao

a Declarao dos Professores e Autores de que a frmula


utilizada para o clculo das prestaes ... em parcelas iguais ...
tambm conhecida por Tabela Price ... ( so ) construda(s) com
base na Teoria dos Juros Compostos.
A afirmao vlida mas estas Trs Tbuas no tm quaisquer
relaes com o pmt calculado no 1 Conceito.
A suposta presena destas Trs Tbuas juntamente com o pmt
que calcula valores de benefcios e no esclarecidas nos Laudos
Periciais, deram origem ao VOTO no Recurso Especial
n 1.124.552RS do Ministro Luis Felipe Salomo.
Os contratos de financiamento da casa prpria SFH com
pagamentos em prestaes iguais, mensais e sucessivas so
calculados pelo Sistema Francs de Amortizao ( erroneamente
denominado de Tabela Price ) e nos valores de cada prestao no
tm juro composto e to pouco, o anatocismo.
Os Saldos Devedores Impagveis nestes contratos decorrem de
procedimentos indevidos introduzidos pelos agentes financeiros
nas planilhas das suas aes de cobrana que no constam de
clusulas contratuais.

Uma referncia importante para distinguir estes conceitos dos pmts so as teclas da
HP-12C :
No Sistema Francs de Amortizao as seguintes teclas so utilizadas :
n ; i ; PV e pmt ( prestao )
Os estudos do Sr. Price sobre a formao de Reservas Tcnicas as seguintes teclas so
utilizadas :
n ; i ; pmt e FV

( para a formao do Montante, Reservas


Tcnicas de n Termos ) sendo o pmt a
contribuio em cada perodo ( ms, etc )

Os estudos do Sr. Price sobre os pagamentos de benefcios de aposentadorias e penses


pelas Seguradoras, as Aposentados e Vivas, as seguintes teclas so utilizadas :
n ; i ; FV e pmt

( sendo o pmt o recebimento de benefcios da


Reserva Tcnica )

Os Autores, Professores e o livro Referncia 2 misturaram dois conceitos :


( Valor do Emprstimo ) PV ; pmt

Pagamentos de prestaes pelo Sistema Francs


de Amortizao, nunca estudado pelo Sr. Price

com
( Reserva Tcnica )

FV ; pmt

Clculo de valores de benefcios a Aposentados

( Pagamento de Benefcios )

FV ; pmt

Clculo de valores de benefcios a Aposentados


e Vivas

PV de FV ; tm conceitos distintos. Ver na PARTE 4.


Ver em DESTAQUES INICIAIS o item 0.14.3 O Terceiro Imbrglio
Este livro demonstra que os estudos do Sr. Price para a Coroa Inglesa e para as
Seguradoras no tm quaisquer relaes com o Sistema Francs de Amortizao.

0.5- O Documento :

DECLARAO EM DEFESA DE UMA CINCIA MATEMTICA


E FINANCEIRA assinada por 15 Professores da USP, PUC-SP, FGVSP e RJ, FURB-SC, UFPR, UNIFEI-SP e Outros e dela destacamos :
... Declaramos que a frmula utilizada para o clculo das
prestaes nos casos de emprstimos ou financiamentos em
parcelas iguais, de aplicao generalizada no mundo e que no Brasil
tambm conhecida por Tabela Price ou Sistema Francs de
Amortizao, construda com base na Teoria dos Juros
Compostos .
A capitalizao composta a base dos clculos utilizados nas
operaes de :
Aplicando a Tbua III ( 1 + i ) n do Sr. Price que calcula
Montantes para todos os ttulos a seguir :
emprstimos e financiamentos

pela

Modalidade

Trs.

Ver na PARTE 7 o item


7.3.2.3.

ttulos pblicos e privados


aplicaes em cadernetas de poupana
FGTS
fundos de investimentos
ttulos de capitalizao

n
Aplicando a Tbua IV 1 i 1 do Sr. Price que calcula

Montantes para todos os ttulos a seguir :


seguros
fundos de previdncia
fundos de penso
Importante : Esta DECLARAO engloba duas matrias estudadas
pelo Sr. Price:
De incio, o Sr. Price no desenvolveu as Tabelas de
Juros Compostos. Elas j existiam e que o Sr. Price
utilizou em seus trabalhos para :
Emprstimos e Financiamentos e tambm
aplicvel aos demais ttulos aqui citados, de
1 Termo (1 + i) n
Para a formao de Reservas Tcnicas

1 i n

1 nas Seguradoras

Clculo do valor do benefcio


O Autor Referncia 2 a fl. 72 afirma que o livro do Sr. Price
Observaes sobre Pagamentos Reversveis analisa Esquema de
Provises de Anuidades a IDOSOS e VIVAS ao aplicar a Tbua
i
VI
para o clculo do valor de benefcios.

1 i n 1

Para este conjunto de trs Tbuas III, IV e VI estes Autores,


Professores denominam de Tabela Price.

Assim as Tbuas (1 + i) n ,

1 i n

e a

1 i n 1

que

podem ser chamadas de Tabela Price e tem Juro Composto e


Anatocismo, no tm quaisquer relaes com a Modalidade Quatro
de Pagamento ( Amortizao ) de Emprstimo e Financiamento
denominado de Sistema Francs de Amortizao.
Quando o Autor Referncia 2 toma o montante gerado pelas
Tbuas III e IV e, em seguida, calcula o valor de benefcio mensal
( que tem juro composto e anatocismo ) e afirma que prestao e
conclui que no pagamento de emprstimo em Parcela ( Sistema
Francs de Amortizao ) tem juro composto e anatocismo,
mistura conceitos.
... e em todos os estudos de viabilidade econmica e financeira
realizados no Brasil e nos demais pases do mundo ... .
Comentamos : Ver na PARTE 2 item 2.12 Captulo XIV Renda
Certa e PARTE 8 Estudo de Altas Finanas
Anlises de Investimentos.
Importante :

Esta matria sobre viabilidade econmica, conforme


o livro Referncia 2 o Sr. Price no estudou.

... imprescindvel que a justia brasileira faa um reexame das


interpretaes das leis e decretos que levaram alguns tribunais do
nosso pas a proibir esse critrio de clculo .
Ver no incio deste livro em DESTAQUES INICIAIS:
Este Livro rene FATOS.
Comentamos : Ver em DESTAQUES INICIAIS deste livro o item
0.4 UMA POSIO FUNDAMENTAL DO STJ.
Nossa Opinio : No cabe ao STJ esta deciso. A soluo est na
elaborao de Laudo Pericial realizado por Peritos
competentes.

E permanecendo o impasse jurdico, dever do legislativo votar


uma lei que corrija definitivamente esse equvoco histrico .
Esta DECLARAO de 2004.
Efetivamente o Sr. Richard Price no estudou a Modalidade Quatro de
Pagamento ( Amortizao ) de Emprstimo e Financiamento o Sistema
Francs de Amortizao ( erroneamente denominado de Tabela Price ).
Estes Autores e Professores tm a mesma abordagem do Autor
Referncia 2 ; misturam dois conceitos :
Do Sistema Francs de Amortizao que amortiza o emprstimo
em parcelas mensais, iguais e sucessivas.
Na HP-12C

n , i , PV e pmt

( pagamentos )

Da formao de Reserva Tcnica e depois,


do Pagamento de Benefcio aos Participantes de Fundo de Penso
que credita os benefcios, ms a ms, aos aposentados e pensionistas
Na HP-12C

n , i , FV e pmt

( benefcios )

PV FV tm conceitos distintos e os pmts tm funes


diferentes.

Ao distinguir OS TRS CONCEITOS da Matemtica Financeira que esto


gerando FATOS, no precisa de novas leis que so ATOS.
Comentamos : A matemtica financeira s ensina uma Modalidade de
Pagamento para liquidar quaisquer emprstimos e
financiamentos em parcelas iguais.
a Modalidade Quatro de Pagamento ( Amortizao ) de
Emprstimos e Financiamentos.
Ver na PARTE 7 o item 7.3
fundamentado no DESCONTO COMPOSTO e por
isso, no tem nem Juro Composto e to pouco
Anatocismo.

0.5.1- Dos Autores Do Livro Referncia 12


Os Autores no item CONCLUSO do seu livro afirmam que este
livro teve por objetivo iniciar o leitor nos conceitos bsicos da
Matemtica Financeira.
Por meio das frmulas aqui apresentadas, bem como dos exemplos
de utilizao da calculadora financeira HP-12C, voc pode
constatar a importncia desses conhecimentos para a tomada de
deciso, at mesmo nas situaes mais corriqueiras, como calcular
as prestaes do financiamento ... ou optar entre o pagamento
vista com desconto ou o parcelamento da compra de uma roupa.
Comentamos :
Estas aplicaes da Matemtica Financeira como a utilizao da
HP-12C, aqui explicado pelos Autores, caracteriza a Modalidade
Quatro de Pagamentos ( Amortizaes ) de Emprstimos e
Financiamentos conhecida como Sistema Francs de
Amortizao.
Para este atendimento os Autores oferecem na PARTE 4 Sries
Uniformes de Pagamentos :
Na Folha 72 temos :
Expresso ( Tbua Financeira III ) para clculo da prestao
pmt dado o Valor Presente PV
pmt = PV .

i 1 i

1 i n

e, por deduo, a
Expresso ( Tbua Financeira V ) para clculo do Valor Presente
PV dado o valor da prestao pmt
n
PV = pmt . 1 i 1

i 1 i

Nas Folhas 68 a 71 temos :


Expresso ( Tbua Financeira II ) para clculo do Valor Futuro
FV dado a prestao pmt
n
FV = pmt . 1 i 1

Diz os Autores :
Lembre-se que o objetivo calcular o Valor Futuro FV
equivalente a uma srie de pagamentos iguais pmt que
ocorrem desde o final do perodo 1 at o final do perodo n
inclusive.
Voc sabe que considerando o valor do dinheiro no tempo, as
prestaes sero capitalizadas, perodo a perodo, a taxa de
juro i .
Comentamos :
n
Est tudo correto e assim esta Expresso Tbua II 1 i 1

calcula Montantes e decorre do clculo da Soma dos Termos de


uma Progresso Geomtrica e utilizada por Aturios para
Calcular as Reservas Tcnicas de PECLIOS e de
Aposentadorias.
Esta Tbua II no tem qualquer relao com os comentrios
expostos na CONCLUSO pelos Autores sobre emprstimos e
financiamentos.
Comentamos :
Esta pmt ( terminologia da HP-12C ) no o valor de uma
prestao de um emprstimo ou de um financiamento. a
contribuio mensal de participantes para a formao de Reservas
Tcnicas de PECLIOS ou de Fundos de Penso.
Expresso ( Tbua Financeira VI ) para o clculo da
prestao pmt dado o Valor Futuro
do Valor Futuro FV dado a prestao pmt
pmt = FV .

1 i n 1

Comentamos :
Este clculo de pmt no tem qualquer relao com o clculo do
valor da prestao de um emprstimo ou de um financiamento.
Este pmt o valor da aposentadoria de um Beneficirio de um
Fundo de Penso calculado por Aturios.
preciso, de modo didtico, enfatizar esta distino entre as
operaes de emprstimos e financiamentos e os clculos das
contribuies de participante e posteriormente, de Beneficirios de
Fundos de Penso.
o mesmo problema relacional ao item 0.5 Documento e que
est no VOTO no REsp n 1.124.552RS do I. Ministro do STJ
Luis Felipe Salomo que em resumo afirma :

... no lhe cabe imiscuir-se em terreno movedio nos quais os


prprios experts tropeam.
... em matria de Tabela Price, nem sequer os matemticos
chagam a um consenso .
... No h como saber sequer a idoneidade de cada trabalho
publicado nesta rea.

Na HP-12C
para emprstimos

n , i, PV e pmt ?
n, i, pmt e PV ?

para Fundos de Penso

prestao

n, i, pmt e FV ?
contribuio
n, i, FV e pmt ?

Logo : PV FV

benefcio

pmt (emprstimo) = prestao


pmt (formao de Reserva Tcnica) = contribuio
pmt (clculo do valor do benefcio) = aposentadoria
So trs conceitos e portanto, trs clculos distintos.

0.14- OS QUATRO IMBRGLIOS ESCLARECIDOS NESTE LIVRO


Este livro apresenta os fundamentos matemticos para eliminar dos Laudos Periciais, os
fantasmas do Juro Composto, do Anatocismo e da dita Tabela Price, bem como os Saldos
Devedores Impagveis.

Destacamos do VOTO do Recurso Especial n 1.124.552-RS do STJ do I. Relator Lus Felipe


Salomo : Referncia 9
Nesta seara de incertezas, cabe ao Judicirio conferir a soluo ao caso concreto, mas
no lhe cabe imiscuir-se em terreno movedio nos quais os prprios experts
tropeam.
As contradies, os estudos tcnicos dissonantes e as diversas teorizaes s
demonstram o que j se afirmou no precedente paradigma de minha relatoria que,
em matria de Tabela Price, nem sequer os matemticos chagam a um consenso .
Os juzes no tm conhecimentos tcnicos para escolher entre uma teoria matemtica
e outra, uma vez que no h perfeito consenso neste campo. No h como saber sequer
a idoneidade de cada trabalho publicado nesta rea.

E este Autor acrescenta o DOCUMENTO EM DEFESA DE UMA CINCIA


MATEMTICA E FINANCEIRA analisado em DESTAQUES INICIAIS no item 0.5
O Documento : Declarao em Defesa ...
Para esclarecer as incertezas mencionadas no VOTO do I. Relator e levar tranquilidade, via
Laudo Pericial, aos julgadores, necessrio, preliminarmente, conhecer a matemtica
financeira e, em seguida, esclarecer os Quatro Imbrglios a seguir :
Ver tambm na PARTE 1 o item 1.3 Comentrios do Autor Referncia 2 e
mais precisamente, a Coleo das Tabelas de Juro Composto batizadas no Brasil
como Tabela Price . Ver estas Tabelas de Juros Compostos na PARTE 6.

0.14.1- O PRIMEIRO IMBRGLIO Os fundamentos matemticos do Sistema


Francs de Amortizao

Ver Anlises de Investimentos Na PARTE 2 ver o item 2.12 Captulo


XIV Rendas Certas. Na PARTE 8 o item 8.2 Fluxo de Caixa Descontado.
Nestas anlises de investimentos temos o :
Modelo de Fluxo de Caixa Descontado
Sendo os Termos Diferentes
Valor Atual = NPV =

a 0
b 0
+
(1 + i)
(1 + i) 2

c 0
(1 + i) 3

d 0
(1 + i) 4

e 0
(1 + i) n

Valor Atual de cada Termo Tbua IV Valor Atual


Obs.: Nada impede que a = b = c = d = e e assim :

Valor Atual do Retorno do Investimento


Valor do Investimento

Sendo os Termos Iguais :

n
PV = NPV = a . 1 i n 1

i 1 i

Tbua V Valor Atual


Fluxo de Caixa Anual do Projeto Valores Iguais
Valor Atual do Retorno do Investimento
Valor do Emprstimo
A HP-12C calcula este NPV em conjunto, quando ocorrem Termos Iguais e Diferentes e de modo
individual, s com Termos Iguais.

Sistema Francs de Amortizao Ver na PARTE 7 o item 7.1.


n
PV = pmt . 1 i n 1

i 1 i

Fator do Desconto Composto de cada prestao.


Sobre cada prestao, em funo de ( n, i ), calcula o
valor do Desconto Composto de cada prestao e, por
diferena, calcula o seu PV.
Valor da Prestao
Valor do Emprstimo

Recomendamos que i sempre seja a Taxa Equivalente.


Esta a origem matemtica da Modalidade Quatro de Pagamento ( Amortizao )
de Emprstimo e Financiamento.
0.14.2- O SEGUNDO IMBRGLIO As Tabelas de Juros Compostos
As Interpretaes dos Estudos do Sr. Price aqui no Brasil
Ver em DESTAQUES INICIAIS o item 0.5 O Documento ... e o item 0.7
As Tabelas de Juros Compostos utilizadas pelo Sr. Price.
Ver na PARTE 1 o item 1.2 Os Contraditrios e no item 1.3 Comentrios do
Autor
Ver na PARTE 4 o item 4.1 Contexto Histrico da poca de Price.

Tabelas de Juros Compostos Ver PARTE 6 Os Trabalhos do Sr. Price


Diz o Autor fl. 20
Que a histria da estranha homenagem brasileira a Price se teria dado,
possivelmente, para encobrir a verdadeira denominao que o prprio Price
deu as suas tabelas Tables of Compound Interest ( Tabelas de Juros
Compostos ) que como, verdadeiramente, ele as batizou.
Nosso Comentrio : As Quatro Tabelas de Juros Compostos consolidadas pelo
Sr. Price no seu livro em 1771, delas ele utilizou a Tbua III
( 1 + i ) n para o seu estudo sobre a Dvida da Coroa Inglesa,

n
a Tbua IV 1 i 1 para o estudo encomendado pelas

Seguradoras Inglesas para o clculo de Reservas Tcnicas,


i
bem como a Tbua VI
para calcular o valor de

1 i n 1

benefcios (aposentadorias, penses).

Como vemos, o Sr. Price no elaborou estas Tabelas de Juros Compostos.

Referncia 2

Na fl. 21 do Livro Tabela Price diz o Autor


Afinal a sua metodologia de clculo, desenvolvida em 1771, utilizada no
Brasil como instrumento para se calcular as prestaes dos financiamentos
habitacionais e dos bens de consumo durveis . Ver na PARTE 1 o item 1.3
Comentrios do Autor
Nosso Comentrio : Esta a fonte deste Imbrglio analisada neste livro e que
chegou at o VOTO Ver Referncia 9
A metodologia para calcular as prestaes dos
financiamentos habitacionais e dos bens de consumo
durveis est detalhada na PARTE 7 deste livro e,
especificamente, a Modalidade Quatro de Pagamentos
(Amortizaes) de Emprstimos e Financiamentos que o
Sistema Francs de Amortizao ( erroneamente
denominado de Tabela Price ) como afirma o Autor
Referncia 1.
O Autor , no seu livro Tabela Price, analisou os trabalhos do Sr. Price conforme est
detalhado na PARTE 4 Comentrios Destacados do Livro Tabela Price.

0.14.3- O TERCEIRO IMBRGLIO O Imbrglio da Tabela Price Ver a PARTE 4


O Autor misturou o pmt do procedimento do clculo do valor de pagamentos de
amortizaes de emprstimos e financiamentos em prestaes com o pmt do
procedimento do clculo do valor do recebimento mensal de benefcios.
Clculo do Valor Mensal de Aposentadorias e Penses
Na fl. 28 diz o Autor :
Em 1771 seria publicada a obra final sobre o assunto Observations on
Reversionary Payments. Nessa obra Price explica os Esquemas de Proviso de
Anuidades a Vivas e Idosos ; o mtodo para o clculo dos valores de Seguro
de Vida ; ... Rendas Vitalcias, mas principalmente, a coleo das Tabelas de
Juros Compostos batizadas no Brasil como Tabela Price ( negrito nosso ) .
Nosso Comentrio : No livro Tabela Price no tem a Tabela para o clculo de
Renda Vitalcia. S se esta Tabela estiver neste Esquema de
Proviso de Anuidades a Vivas e Idosos. Neste caso a
i
Tbua VI

1 i n 1

Refere-se ao clculo do valor do benefcio, a partir do

n
Montante FV calculado pela Tbua 1 i 1 . a

Tbua VI dos nossos livros

1 i n 1

Estas duas Tbuas tm juros compostos e anatocismo mas


no calculam prestaes a serem pagas ; calculam benefcios
a serem depositados, ms a ms, nas contas de aposentados e
pensionistas.

Na fl. 29 diz o Autor :


nessa obra que o Price expe seu conceito e mtodo utilizado no Sistema de
Pagamentos peridicos com direito remunerao em benefcios ou seja, para
se calcular o valor de uma srie uniforme de pagamentos consecutivos e durante

um certo tempo, para receber uma remunerao futura pelo pagamento de


Renda Certa em aposentadoria e seguro.
O Autor do livro Tabela Price calculou o valor do benefcio mediante uma
trama matemtica
Tbua VI

1 i n 1

1 i

x
n

i 1 i

1 i

e cujo resultado matemtico a

que calcula o valor do benefcio mensal.

Como o Autor tomou o valor do Montante que contm juro composto e


anatocismo e concluiu que o valor do benefcio mensal era uma prestao e que
continha juro composto e anatocismo.
Essa afirmao dissonante. No prospera.
Esta Tbua VI no calcula o valor de prestaes.
Calcula o valor de benefcios e o Autor denominou (erroneamente) de prestao.
Ver o item 7.7 e 7.8 na PARTE 7 que tem as explicaes do Autor Referncia 2.
O Autor denomina o recebedor do benefcio de aposentadoria ou penso, de
PRESTAMISTA, O QUE NO e conclui que a Tabela Price tem Juro Composto
e Anatocismo.
O Aposentado no Prestamista pois recebe e no paga.
E confirmando : Diz o Autor a fl. 29 :
confecciona tambm a frmula que produz a recuperao de capital.
O juro composto pelo sistema de pagamentos parcelados, pela qual se pode
comparar e notar que o Prestamista, detentor do capital, ter recebido no
final, pelo sistema de parcelamento parcelado, o mesmo valor que se teria
capitalizado, na aplicao de um capital do mesmo valor a juro composto
( juro sobre juro ) ...
Este novamente o mesmo Imbrglio.
n
Tomou os trabalhos do Sr. Price ( 1 + i ) n e 1 i 1 onde ambas calculam

i
Modalidade Trs de Pagamento
(Amortizao) de Emprstimos e
Financiamentos

Calcula Montante para


Fundos de Penso
i

Montantes e depois aplica a frmula de recuperao de capital

1 i n 1

Resumo deste Imbrglio : As Tabelas de Juros Compostos serem


denominadas de Tabela Price, no tem Imbrglio.
So as trs Tbuas : ( 1 + i ) n ;

1 i n
i

1 i n 1

Afirmar que estas Tabelas de Juros Compostos so


utilizadas no Brasil como instrumento para clculo das
prestaes de financiamentos habitacionais e de bens
durveis : este que o Imbrglio.

Ver em DESTAQUES INICIAIS no item 0.2


CONCEITOS, o 3 Conceito.

Referncia 2

No livro Tabela Price no tem Tabela para o clculo de


i
benefcios que a Tbua VI
mas se ela existiu

1 i n 1

na poca do Sr. Price ela no foi utilizada para calcular o


valor da prestao.

O Sr. Richard Price elaborou dois trabalhos no Sculo XVIII conforme os registros
histricos .
Sobre a Dvida Interna da Coroa Inglesa
Utilizou a Tbua (1 + i) n , Tbua I dos nossos livros que a Modalidade
Trs de Pagamento (Amortizao) de Emprstimos e Financiamentos que
acumula os valores dos juros dos perodos e paga o Montante no final.
Utilizando a HP-12C temos :
n = 12 ; i = 1,00% a.m. ; PV = $ 100.000,00 e FV = ?
inserindo n = 12 ; i = 1,00 e PV = -1 e clica FV a HP-12C encontra na Tbua
I dos nossos livros, o f = 1,12682503 que, multiplicado pelo valor de
PV = $ 100.000,00, encontra o Montante de $ 112.682,50.

Sobre a Formao de Montantes ( Reservas Tcnicas ), pela contribuio


mensal e sucessiva, depositadas nas Seguradoras pelos participantes, para
recebimentos de benefcios futuros de PECLIOS ou de RENDAS
CERTAS, hoje Fundo de Penso.
n
Para a formao do Montante utilizou a Tbua IV 1 i

Tbua II

dos nossos livros.


Utilizando a HP-12C temos :
n = 12 ; i = 1,00% a.m. ; pmt = -1 e FV = ?
inserindo n = 12 ; i = 1,00 e pmt = -1 e clica FV a HP-12C encontra
na Tbua II dos nossos livros, o fator 12,68250301 que, multiplicado pelo
valor do pmt = $ 7.884,878868 (valor de contribuio mensal) encontra o
Montante de $ 100.000,00.

O Autor toma o Montante e, raciocinando de modo correto, calcula os


valores iguais, mensais e sucessivos para os pagamentos de benefcios de
aposentadorias e penses e usa a Tbua

1 i n 1

Tbua VI dos nossos

livros s publicada em 1977.


Obs.: Ver as Tabelas de Juros Compostos utilizadas pelo Sr. Price em seu
livro .

Utilizando a HP-12C para estes clculos, temos :


Nestes clculos para as Seguradoras e para os Fundos de Penso, o n para
a formao de Reservas Tcnicas diferente do n para o clculo do valor
benefcio.
n = 12 ; i = 1,00% a.m. ; FV = $ 100.000,00 e pmt = ?
inserindo n = 12 ; i = 1,00 e FV = -1 a HP-12C encontra na Tbua VI
dos nossos livros, o fator 0,078848789 que, multiplicado pelo FV =
100.000,00, calcula o valor da aposentadoria pmt : $ 7.884,878868.

Se inserir n = 18 o valor do pmt ser de $ 5.098,20479.

Referncia 2 Ver a PARTE 6, item 6.1.3

Observar que na HP-12C para o clculo do valor do benefcio, inserido o


FV = -1 e no o PV = -1. ESTA A DIFERENA FUNDAMENTAL entre
calcular o valor da aposentadoria e o valor da prestao.
Este o Imbrglio PV FV.
Com Este Imbrglio o Que Dizem Professores, Autores e Outros Aqui no Brasil
Professores, Autores, I. Economistas e Consultores aqui, no Brasil no sculo XX,
denominam estas Trs Tbuas que contm Juros Compostos e Anatocismo, de
TABELA PRICE. Nada contra. Entretanto, estas Trs Tbuas no tm quaisquer
relaes com o Sistema Francs de Amortizao.
O Autor denomina o aposentado que recebe, mensalmente o valor a sua
aposentadoria, de PRESTAMISTA e conclui : A TABELA PRICE contm JURO
COMPOSTO e ANATOCISMO.
ESTA CONCLUSO INDEVIDA EST NAS EMENTAS E ALCANOU O STJ,
CONFORME O VOTO Referncia 9
Todos estes estudos do Sr. Price no tem quaisquer relaes com o Sistema Francs
de Amortizao que est fundamentado no DESCONTO COMPOSTO e no no
JURO COMPOSTO.
Este TERCEIRO IMBRGLIO que est amplamente analisado no VOTO
Referncia 9 o mais delicado a ser desmanchado.
O Autor falecido em 1961, afirma :
SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO ( erroneamente denominado de Tabela
Price ) e neste livro, na sua PARTE 7, detalha esta matria e mostra que o Sistema
Francs de Amortizao enquadra-se na Modalidade Quatro de Pagamentos
( Amortizaes ) de Emprstimos e Financiamentos e no tem qualquer relao com
os estudos do Sr. Price no Sculo XVIII.
Para esta Modalidade Quatro de Pagamento inserindo na HP-12C os seguintes
dados :
n = 12 ; i = 1,00% a.m. ; PV ( e no FV ) = -1 ; pmt = ?
e a HP-12C encontra, na Tbua III dos nossos livros, o fator 0,088848789
que, multiplicado por $ 100.000,00, calcula o valor da prestao pmt
de $ 8.884,878868.
Nesta Modalidade Quatro de Pagamento os valores dos juros so calculados, ms a
ms, pelo DESCONTO COMPOSTO e pagos ao Financiador.

Se proibir , o Sistema Francs de Amortizao ( erroneamente denominado de


Tabela Price ) vai afetar o PIB por que, para o consumidor, s tem esta Modalidade
Quatro de Pagamentos ( Amortizaes ) de Emprstimos e Financiamentos.
E mais : no precisa de novas leis. suficiente que seja definido no contrato
assinado entre as Partes que a taxa anual de juros seja a TAXA EFETIVA ; assim, a
taxa mensal ser a TAXA EQUIVALENTE.
0.14.4- O QUARTO IMBRGLIO Nos Saldos Devedores do Sistema Francs de
Amortizao NO CONTM JUROS COMPOSTOS
Ver em DESTAQUES INICIAIS o item 0.6 UMA SALUTAR DISCUSSO.
Ver na PARTE 1 o item 1.5.2 Um Financiado recebe a oferta de um banco nas
seguintes condies : n = 5 ; i = 10,00% ; pmt = $ 1.000,00

Referncia 1

O I. Economista Referncia 11 em seu artigo diz que a forma tradicional de


demonstrao da evoluo do Saldo Devedor, onde se tem a parcela de amortizao
pela diferena entre o valor da prestao e o valor do juro, apurado no ms
camufla a incidncia de capitalizao composta dos juros .
Apresenta, de modo positivo, o exemplo a seguir, tomando como raciocnio o
Diagrama do Fluxo de Caixa que apresentado no Manual da HP-12C Referncia
7. Este exemplo a seguir est detalhado na PARTE 1 no item 1.5.2.2 :
S = ? ( simbolicamente deve ser PV )
P3
P2
P1
0

1.000,00

1.000,00

P4

1.000,00

P5

1.000,00

(tempo)
1.000,00

P1 = 1.000,00 / (1,10) = 909,09


P2 = 1.000,00 / (1,10) 2 = 826,45
P3 = 1.000,00 / (1,10) 3 = 751,31

Ver na PARTE 1 no item

P4 = 1.000,00 / (1,10) 4 = 683,01

1.5.2.2 este exemplo

P5 = 1.000,00 / (1,10) = 620,92

Este financiamento tem o seguinte Plano de Amortizao :

Obs. : Comparar os valores das amortizaes de cada parcela com os


valores atuais de cada Termo distinto no item 1.5.2.2.
V-se que so iguais ; neste Quadro, a taxa de juro incide,
perodo a perodo, sobre o Saldo Devedor.
O total de juro calculado a taxa proporcional neste QUADRO
de $ 1.209,21 ; o mesmo total encontrado no item 1.5.2.2 no
exerccio Termos distintos.

O reparo que tem que ser feito no artigo do I. Economista que, como mostra
o Plano de Amortizao do Sistema Francs de Amortizao, a 1 prestao o
P5 e a 5 prestao o P1 enquanto que, na apresentao do Quadro 3 do
I. Economista, ele considerou o P1 como sendo a 1 prestao.
Este o QUARTO IMBRGLIO : No h Juro Composto acumulado no Saldo
Devedor.

1.6- ANATOCISMO O Sistema Francs de Amortizao no contm Anatocismo


Anatocismo o ato que define que, aps o valor do juro, produzido a cada perodo
financeiro, ser adicionado ao Capital, este valor do juro passa a render juro.
Anatocismo o juro do juro. o juro transformado em Capital. atemporal.
No ocorre o Anatocismo vencido e no pago. Este fato cabe ao valor do juro vencido e no
pago.
Este ato, de ano a ano, por conveno, no proibido.
No Brasil, pelo artigo 253 do Cdigo Comercial CC de 25.06.1850 vedou a adio ao
capital do juro produzido de cada perodo financeiro menores de 12 meses, por razes
vindas da Idade Mdia (juro era pecado) que, por sua vez, tem origem na Grcia Antiga.
No tempo de ARISTTELES com a afirmao crtica de que o dinheiro no procria
uma moeda no pode gerar outra moeda dizia ele.
E, pelo Decreto 22.626 de 07.04.1933, por razes polticas que, no seu artigo 4, copiou a
artigo 253 do CC que na sua 1 parte diz : proibido contar juros dos juros e
consolidado 30 anos depois Dez/1963 pela SMULA 121 do STF : vedada a
capitalizao de juros, ainda que expressamente convencionada . Assim, proibido
Anatocismo a perodos financeiros menores de 12 meses.
Ver a definio do Juro Composto
Ver a Taxa Equivalente
Ver o que Ganho Extra Taxa Proporcional
Ver a definio de que, nos contratos assinados entre as partes, deve ser expresso que
a Taxa de Juro Anual a TAXA EFETIVA e assim, automaticamente, a Taxa de Juro
Mensal a TAXA EQUIVALENTE.
12,00% a.a.

- Taxa Proporcional 1,00% a.m.


- Taxa Equivalente 0,9488973% a.m.
[ ( 1,00 ) 12 1 ] . 100

= 12,6825% a.a

[ ( 1,009488973) 12 ] . 100 = 12,00% a.a.

VOTO do I. Ministro do STJ Dr. Luis Felipe Salomo relacionado ao REsp.


n 1.124.552-RS que resumimos :
Nesta seara de incertezas, cabe ao Judicirio conferir a soluo ao caso concreto, mas
no lhe cabe imiscuir-se em terreno movedio nos quais os prprios experts
tropeam.
As contradies, os estudos tcnicos dissonantes e as diversas teorizaes s
demonstram o que j se afirmou no precedente paradigma de minha relatoria que,
em matria de Tabela Price, nem sequer os matemticos chagam a um consenso .
Os juzes no tm conhecimentos tcnicos para escolher entre uma teoria matemtica
e outra, uma vez que no h perfeito consenso neste campo. No h como saber sequer
a idoneidade de cada trabalho publicado nesta rea.

1- Anatocismo : o juro do juro o juro transformado em Capital

inerente quaisquer operaes financeiras.


como o nascer e o por do sol. Ocorre independente da vontade das pessoas e das
leis.
No h lei ( jurdica ) que derrogue o Anatocismo. Obedece a lei da matemtica.
Como no jargo popular. O Anatocismo improibvel .

A origem do Anatocismo
Vem da lei ( conceito ) da matemtica.
Juro Composto - Diz-se que um capital est calculado a juros compostos ou no regime de
juros compostos se, no fim de cada perodo financeiro (dia, ms, etc,
ano), previamente estipulado, o juro produzido adicionado ao capital
e passa a render juros.
Esta definio representada pela expresso matemtica (1 + i) n
conhecida como fator de capitalizao e que gera a Tbua I dos
nossos livros de matemtica financeira.
Para melhor entendimento, este Juro Produzido pode ter dois destinos :
De Modo Direto

segue a definio do juro composto o Juro Produzido


adicionado ao capital e passa a render juros. Ao capital significa
ao Saldo Devedor.
Gera o anatocismo juro do juro.

De Modo Indireto o Juro Produzido pago ao financiador ( o capitalista ).


o que ocorre na Modalidade Quatro de Pagamento
( Amortizao ) de Emprstimos e Financiamentos :
- O Sistema Francs de Amortizao
- O Mtodo Hamburgus
que o Financiado paga, prestao a prestao, ao Financiador
que empresta a prestao recebida a outro Financiado.
At a dcada de 60 (1960) o ensino da matemtica financeira era dividido em :
Juro Simples Nem era examinado.
Os bancos realizavam os seus emprstimos a juros simples, com o
perodo financeiro em dias e a taxa de juro do perodo incide sobre
o valor do emprstimo. conhecido como Desconto Bancrio.
1- Era o desconto de duplicatas
2- Era o emprstimo por nota promissria geralmente at 90
dias ou mesmo, a prazos maiores.
Este tipo de emprstimo, por nota promissria realizado
juro composto, denomina-se Sistema Alemo.
Como demonstramos neste documento, este emprstimo a
juros compostos, menos oneroso para o financiado.
3- Emprstimos e Financiamentos para investimentos com
pagamentos em parcelas prestaes tinha pouco ou
nenhum uso.
Investimentos era um ensino terico e o perodo financeiro era o ano e onde era
abordado exerccios com a Tabela Price com a prestao sendo
chamada de anuidade.
O Decreto 22.626 de 07.04.1933 s era conhecido, nas ruas e nos bancos, como Lei
da Usura e os gerentes de bancos para realizar os emprstimos aos industriais,

comerciantes, pessoas fsicas, nas operaes bancrias a Juro Simples, exigiam o


Saldo Mdio. Era a forma de realizar os emprstimos a taxas de juros superiores
taxas de juros da Lei da Usura de 12,00% a.a.
A partir de 1964, com nova legislao, o mercado financeiro em transformao e a
economia em expanso, surgiram os projetos e as suas anlises de investimentos, bem
como as vendas a prazos. Neste ambiente temos a Tabela Price e o Mtodo Hamburgus.
E tambm, a fonte dos contraditrios que esto no STJ O Sistema Financeiro da
Habitao SFH com a Lei 4.380 de 21.08.1964.
Neste ambiente tambm tivemos uma nova operao no mercado financeiro
o overnight na qual, os bancos pediam emprestado , a perodos financeiros em dias,
os Saldos Bancrios de seus clientes e os remunerava a juro composto e, com estes
emprstimos obtidos de seus clientes, os bancos adquiriam os Ttulos do Tesouro
Nacional que remuneravam os bancos taxas de juros anuais ;
Ex.: 6,00% a.a. taxa proporcional diria : 0,016666% a.d.
taxa equivalente diria : 0,016187% a.d.
O banco remunerava os seus clientes, neste exemplo, a 0,016187 ( juro composto ) em
vez de 0,016666 ( juro simples ).
Para estas operaes, muito contribuiu o surgimento das mquinas calculadoras
financeiras, hoje a HP-12C.
E o ensino da matemtica financeira nas faculdades, at hoje no educa com estes
enfoques.
As velhas Tbuas Financeiras dactilografadas , de 1m x 1m que demonstravam
excesso de uso foram substitudas pelas 5 teclas da HP-12C n , i , PV , pmt e FV.
Em concluso : a sociedade acredita que no juro simples paga-se menos juros e
acreditam nos fantasmas da matemtica financeira : juro composto, anatocismo, bem
como a Tabela Price que no existe : o que existe o Sistema Francs de Amortizao.
Um Fato Histrico
Financiamento Agrcola
Os agricultores eram e so financiados com uma poltica de crdito prpria, geralmente
financiamentos menores de 12 meses e os juros capitalizados, ms a ms, a juros simples e taxa
proporcional.
Neste caso, de modo direto, ocorre o anatocismo e que o Decreto n 22.626 de 07.04.1933 proibiu e,
posteriormente, em Dezembro de 1963, a SMULA 121 do STF consolidou esta proibio.
A razo desta proibio de capitalizar os juros, ms a ms, em 1933, deve-se um fato poltico entre
o Governo Provisrio de 1930 e os cafeicultores paulistas que promoveram a Revoluo
Constitucionalista em So Paulo em 09.07.1932.
Os emprstimos agrcolas tinham a capitalizao de juros, ms a ms, a taxa proporcional que d um
Ganho Extra aos banqueiros, bem como o Anatocismo ( juro do juro ).
De ano a ano no ocorre este Ganho Extra mas ocorre o Anatocismo ( juro do juro ) e no
proibido.
Assim, por razes polticas, foi editado este Decreto n 22.626/33 que uma proibio que veio do
artigo 253 do Cdigo Comercial de 22.06.1850.
O livro Matemtica Financeira nos Tribunais de Justia demonstra que o clculo do valor mensal do
juro pela Taxa Equivalente confirma ocorrer o Anatocismo ( juro do juro ) mas elimina o Ganho
Extra .

Pelo Decreto n 22.626 de 07.04.1933 que copiou o artigo n 253 do Cdigo Comercial
de 25.06.1850, no seu artigo 4, na sua 1 parte, probe a capitalizao dos juros a perodos
menores de 12 meses. De ano a ano, por conveno, o Anatocismo permitido.
Na 1 parte do artigo 4 temos : proibido contar juros dos juros .
Na 2 parte do artigo 4 temos : esta proibio no compreende a acumulao
aos saldos lquidos em conta corrente de ano a ano .
Esta a parte jurdica que, por desconhecimento ou outra fonte, gerou controvrsias e
chegou at o Supremo Tribunal Federal que, em Dezembro de 1963, publicou a Smula
121 : vedada a capitalizao de juros, ainda que expressamente convencionada .
Em decorrncia deste imbrglio milhes de processos esto no STJ que busca soluo no meio
acadmico entre Professores, Autores e nos AMICI CURIAE e, do STJ, destaco dois FATOS :
1- Audincia Pblica sobre a definio do conceito jurdico de capitalizao de juros vedada pela
Lei da Usura e permitida pela Medida Provisria ( MP ) n 2170-36 de 23.08.01, no mbito do
Sistema Financeiro Nacional SFN e pela Lei n 11.977 de 07.07.2009 no Sistema Financeiro
da Habitao SFH desde que expressamente pactuada.
2- O VOTO do I. Ministro Luis Felipe Salomo no REsp. n 1.124.552-RS que, dele, destaco :

2- O referido REsp. n 951.894/DF foi afetado Corte Especial, sob o rito do art. 543-C do Cdigo
de Processo Civil ( CPC ), para o exame da questo jurdica pertinente legalidade, em abstrato,
do emprego da Tabela Price, em face da restrio da capitalizao de juros em intervalo inferior ao
anual expressa no art. 4 do Decreto n 22.626, de 7 de abril de 1933 ( Lei de Usura ).
importante registrar que esta matria no discutida (ensinada) nas Escolas que ministram a
matemtica financeira.

O livro PERCIA JUDICIAL editado em 2010 analisa o Anatocismo no Captulo I


Parte 2 fls. 7 a 34.
Vamos introduzir duas definies ensinadas pela Matemtica Financeira :
Taxa Proporcional - A taxa de juro anual 12,00% a.a dividida por 12
meses : 12,00% a.a. 12 = 1,00% a.m.
Esta Taxa Proporcional ao calcular o valor do juro, no fim
de cada perodo financeiro, o ms e adicionar ao capital
( Saldo Devedor ) ir gerar, nos perodos financeiros
seguintes, um valor maior de juros. Este valor a maior
denominamos de Ganho Extra .
Taxa Equivalente

- Resultante das equivalncias de taxas de juros :


1+i

= ( 1 + i (m) ) m

i (m) = [ ( 1 + i ) 1/12 1 ]

sendo i (m) mensal, etc

12,00% a.a. ; a taxa equivalente mensal :


i (m) = [ ( 1,12 ) 1/12 1 ] . 100 = 0,9488793% a.m.
Esta Taxa Equivalente no elimina o Anatocismo ; ela elimina o Ganho Extra
produzido pela Taxa Proporcional. Este Ganho Extra a diferena do valor
gerado entre as Taxas de Juros Mensais :
Taxa Proporcional :
Taxa Equivalente :

1,0000000% a.m.
0,9488793% a.m.

Diferena = Ganho Extra :

0,0511207% a.m.

Deste modo, pela Taxa Equivalente, no ocorre este Ganho Extra e no onera o
Financiado.
preciso distinguir o Anatocismo deste Ganho Extra .
Com a Taxa Equivalente este Ganho Extra eliminado e nos contratos de
financiamentos, quaisquer contratos que utilizarem o Sistema Francs de
Amortizao, continuar a existir o anatocismo de MODO INDIRETO a favor do
Financiador, o juro do juro, que no onera o Financiado.
O BNH solucionou este contraditrio ao publicar a RD/BNH n 05 de 13.02.1973
que definiu que a Taxa de Juro Anual do Contrato era a TAXA EFETIVA.
Ex.: $ 1.000,00 emprestado por 12m ; a taxa de juro anual de 12,00% a.a.
O valor do juro mensal :
pela taxa proporcional C . i . t
$ 1.000,00 x 0,01 x 1

= $ 10,00

pela taxa equivalente C . i (m) . t


$ 1.000,00 x 0,009488793 x 1

= $ 9,488

Valor Anual do Juro pela Taxa Equivalente


de tal modo que :
- Valor Anual do Juro : 1.000,00 x 0,12 x 1

= $ 120,00

- Valor Anual do Juro pela Taxa Proporcional : 1.000,00 (1,01) 12

= $ 126,825 (1)

- Valor Anual do Juro p/ Taxa Equivalente: 1.000,00 (1,009488793) 12 = $ 120,00 (2)

Ganho Extra ( 3 = 1 2 ) = $

6,825

A soluo para eliminar este Ganho Extra , tanto pelo Modo Direto como pelo
Modo Indireto, para quaisquer valores, perodos financeiros e taxas anuais de juros,
em quaisquer contratos de quaisquer prazos ( n de meses ) est em definir que a
taxa de juro anual do contrato sejam expressas em TAXA EFETIVA.
A ocorrncia do Anatocismo est em quaisquer operaes financeiras
- na Adimplncia

- na Inadimplncia
e de acordo com o perodo financeiro, est dividido em :
- a perodos financeiros, de ano a ano, ocorre o anatocismo e no proibido e, por ser
a taxa de juro anual, no tem o Ganho Extra .
- a perodos financeiros menores de 12 meses ocorre o Anatocismo e neste caso,
proibido pelo Decreto n 22.626 de 07.04.1933 e pela SMULA 121 do STF de
Dezembro de 1963 e se for aplicada a Taxa Proporcional tambm ocorre o Ganho
Extra .
Se aplicar a Taxa Equivalente ocorre o Anatocismo mas no tem o Ganho Extra .
Neste caso esta proibio intil.
De Modo Direto

com a Taxa Proporcional e com a Taxa Equivalente


Neste caso, conforme a definio, o valor do juro de cada
perodo financeiro adicionado ao Saldo Devedor.

Com a Taxa Proporcional tem o Anatocismo e o Ganho


Extra e com a Taxa Equivalente s tem Anatocismo.
De Modo Indireto com a Taxa Proporcional ou com a Taxa Equivalente
O valor do juro produzido em cada perodo financeiro, menor de 12 meses
debitado em conta contbil de juros e distinta da conta contbil do Saldo
Devedor
pago ao Financiador na data do seu vencimento que :
- reaplica o valor recebido (Teoria de Reinvestimento)
- no reaplica o valor recebido
no pago ao Financiador e torna-se Inadimplente que segue as mesmas
regras na Adimplncia.
quaisquer outras operaes possveis, de modo indireto
no jargo popular : o Anatocismo improibvel
Com a Taxa Equivalente continua a ocorrer o Anatocismo, mas esta Taxa
Equivalente elimina o Ganho Extra que ocorre quando aplica a Taxa
Proporcional.
Qual o MODO de Anatocismo que atua na Modalidade Quatro de
Pagamento (Amortizao) de Emprstimo e Financiamento ? o Modo
Indireto.
Neste caso, o valor do juro pago ms a ms e nele, se for calculado aplicando
a Taxa Proporcional, no valor do juro pago tem o Ganho Extra.
Este Ganho Extra onera o Financiado.
Ex.: $ 1.000,00 ; n = 3 e i = 12,00% ; Taxa Equivalente
Soma Constante

Soma Varivel

Sistema Francs de Amortizao

Mtodo Hamburgus

O valor do juro calculado, ms a ms e pago ao Financiador, juntamente com o


valor da amortizao que o Financiador pode reaplicar ou no.
Nestes dois Planos de Amortizaes, com a Taxa Equivalente no tm o
Ganho Extra .

QUADRO

QUADRO

PLANO DE AMORTIZAO - SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO


(Errneamente Denominado de Tabela Price)

SAC - Sistema de Amortizao Constante


(Mtodo Hamburgus)

Clculo do Valor do Juro pela Taxa Equivalente -Taxa Efetiva do Contrato


Inserido pelo Perito
Tx. de Juros (% a.a.) Efetiva:
Tx. de Juros (% a.m.) Equivalente:
Taxa de Juros (% a.a.) Efetiva:

Vara:
Processo n:
Autor:
Reu:

12,00

Processo n :
Autor :
Ru :

12,00
0,94887929
12,00

Contrato :

Contrato n:
Data:

Data :

03/05/2016

Taxa de Juros:

11,38655 % a.a. (Sim ples)

Valor Financiado:

Valor Financiado :

Agncia:

Recebidas : 0

N Prestao

Vencim ento

1
2
3

03/06/2016
03/07/2016
03/08/2016
TOTAL

03/05/2016

Taxa de Juros :

12,0000000 % a.a. (Com posto)

1.000,00
Banco:

N Prestaes :

Inserido pelo Perito


Tx. de Juros (% a.a.) do Contrato:
Tx de Juros (% a.m.) Equivalente:
Taxa de Juros (% a.a.) Efetiva:

Vara :

12,00
0,94887929

Prestao

C/C:

Banco:

Receber : 3

N Prestaes :

Am ortizao
do Principal

339,68
339,68
339,68
1.019,04

Juros

330,19
333,32
336,49
1.000,00

Un: R$ 1,00
Saldo
Pagar

9,49
6,36
3,19
19,04

669,81
336,49
0,00

11,39 % a.a. (Sim ples)

12,00000 % a.a. (Com posto)

1.000,00

C/C :

Agncia :
3

Un.: R$ 1,00
N Prestao

Vencim ento

1
2
3
TOTAL

03/06/2016
03/07/2016
03/08/2016

Valor da
Prestao

Am ortizao
do Principal

342,82
339,66
336,50
1.018,98

Valor do
Juros

333,33
333,33
333,33
1.000,00

9,49
6,33
3,16
18,98

Saldo
Pagar

666,67
333,33
0,00

O Financiador reaplica o valor de cada prestao recebida nas datas de seus


recebimentos
Valor do Juro das
Prestao
Prestaes
Recebida e
Reemprestadas
Reemprestada
03/06/2016
339,68
6,48
03/07/2016
339,68
3,22
03/08/2016
339,68
0,00
TOTAL
9,70
TOTAL DO FINANCTO
19,04
TOTAL GERAL
28,74

N
Prestao

Vencimento

2
1
0

N
Prestao
2
1
0

Valor do Juro das


Prestao
Prestaes
Recebida e
Reemprestadas
Reemprestada
03/06/2016
401,24
7,65
03/07/2016
378,61
3,59
03/08/2016
355,97
0,00
TOTAL
11,24
TOTAL DO FINANCTO
18,98
TOTAL GERAL
30,22

Vencimento

Agora, o mesmo exemplo com a Taxa Proporcional


QUADRO

QUADRO

PLANO DE AMORTIZAO - SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO


(Errneamente Denominado de Tabela Price)

SAC - Sistema de Amortizao Constante


(Mtodo Hamburgus)

Clculo do Valor do Juro pela Taxa Proporcional-Taxa deJuro Nominal do Contrato


Inserido pelo Perito
Tx. de Juros (% a.a.) do Contrato:
Tx de Juros (% a.m.) Proporcional:
Taxa de Juros (% a.a.) Efetiva:

Vara:
Processo n:
Autora:
Reu:

1,00000000
12,682503

Processo n :
Autor :
Ru :

12,00
1,00000000
12,68

Contrato :

Contrato n.
Data:

Data :

03/05/2016

Taxa de Juros:

12,00000 % a.a. (Sim ples)

Valor Financiado:

12,68250 % a.a. (Com posto)

Taxa de Juros :
Valor Financiado :

1.000,00
Banco:

N Prestaes :

Inserido pelo Perito


Tx. de Juros (% a.a.) do Contrato:
Tx de Juros (% a.m.) Proporcional:
Taxa de Juros (% a.a.) Efetiva:

Vara :

12,00

Agncia:

Recebidas : 0

Banco:

C/C:

N Prestaes :

Receber : 3

03/05/2016
12,00 % a.a. (Sim ples)

12,68250 % a.a. (Com posto)

1.000,00

C/C :

Agncia :
3

Un.: R$ 1,00

Un: R$ 1,00
N Prestao

Vencim ento

1
2
3

03/06/2016
03/07/2016
03/08/2016
TOTAL

Prestao

340,02
340,02
340,02
1.020,07

Am ortizao
do Principal

330,02
333,32
336,66
1.000,00

Juros

10,00
6,70
3,37
20,07

Saldo
Pagar

669,98
336,66
-0,00

N Prestao

Vencim ento

1
2
3
TOTAL

03/06/2016
03/07/2016
03/08/2016

Valor da
Prestao

343,33
340,00
336,67
1.020,00

Am ortizao
do Principal

333,33
333,33
333,33
1.000,00

Valor do
Juros

10,00
6,67
3,33
20,00

Saldo
Pagar

666,67
333,33
0,00

O valor do Ganho Extra apurado pela diferena entre o valor do juro produzido
pela Taxa Proporcional, menos o valor do juro produzido pela Taxa Equivalente no
Plano de Amortizao :
O Ganho Extra : 20,07 19,04 = 1,03

O Ganho Extra : 20,00 18,98 = 1,02

Ganho Extra um acrscimo ao valor do juro.

O Financiador reaplica o valor de cada prestao recebida nas datas de seus


recebimentos
Valor do Juro das
Prestao
Prestaes
Recebida e
Reemprestadas
Reemprestada
2
03/06/2016
340,02
6,83
1
03/07/2016
340,02
3,40
0
03/08/2016
340,02
TOTAL
10,23
TOTAL DO FINANCTO
20,07
Total da Rec. Financ. TOTAL GERAL
30,30
N
Prestao

Vencimento

Valor do Juro das


Prestao
Prestaes
Recebida e
Reemprestadas
Reemprestada
2
03/06/2016
343,33
6,90
1
03/07/2016
340,00
3,40
0
03/08/2016
336,67
TOTAL
10,30
TOTAL DO FINANCTO
20,00
Total da Rec. Financ. TOTAL GERAL
30,30
N
Prestao

Vencimento

O Ganho Extra com reinvestimento : 30,30 28,74 = 1,56

O Juro do Juro ocorre quando:

1- Adiciona o valor do juro ao Capital (Saldo


Devedor)
2- O Financiador recebe os valores das prestaes
e, com o conceito da Teoria de
Reinvestimento, aplica os valores das
prestaes recebidas at a data do recebimento
da ltima prestao.

o que temos :

Para o Financiador indiferente ; para qualquer dos dois MODOS,


DIRETO e INDIRETO, utilizados tem a mesma receita financeira
- $ 30,30.

Isto ocorre nas Modalidades de Pagamentos ( Amortizaes ) de Emprstimos e


Financiamentos : No Sistema Alemo e no Sistema Francs de Amortizao.

A metodologia de clculo do valor do juro, ms a ms, na Soma Constante e na Soma


Varivel a mesma :
A taxa de juro do perodo (proporcional ou equivalente) incide, ms a ms, sobre o Saldo
Devedor. ISTO CARACTERIZA O DESCONTO COMPOSTO.
O Sistema Francs de Amortizao, para que o valor da prestao seja igual, utiliza
sofisticado clculo matemtico Ver as Tbuas III e V dos nossos livros.
O clculo do valor do juro, a cada perodo financeiro, o mesmo aplicado no Mtodo
Hamburgus, a seguir :
O Mtodo Hamburgus aritmtico :
- Calcula o valor da amortizao, dividindo o valor do emprstimo ou do
financiamento, pelo nmero de parcelas estabelecido no contrato.
- A cada perodo financeiro, incide a taxa de juro do perodo, (proporcional ou
equivalente), sobre o Saldo Devedor e paga o valor do juro, junto com o valor do
principal.
A Soluo
A soluo para os contraditrios relatados pelo I. Ministro no seu VOTO ver Referncia 9
( se ocorre juro composto e anatocismo na Tabela Price ) consiste em estabelecer que, nos
contratos assinados entre as Partes, a taxa de juro anual ( expressa no contrato ) seja a TAXA
EFETIVA que eliminar o Ganho Extra .

O Sistema Francs de Amortizao (erroneamente denominado de Tabela Price) no tem


Juro Composto e como est demonstrado, to pouco tem ANATOCISMO.

importante reafirmar que :


A Taxa Equivalente no elimina o Anatocismo, ms a ms, ( o juro do juro ) ; ela elimina o
Ganho Extra calculado pela Taxa Proporcional.
Capitalizar, ms a ms, com a Taxa Equivalente d o mesmo Montante do valor do juro
capitalizado ano a ano.
Exemplo : $ 1.000,00 ; n = 3 e i = 12,00% a.a.

Capitalizando, ano a ano, por trs anos aplicando a Taxa de Juro Anual
1 ano : 1.000 . 1,12 . 1

= $ 1.120,00

2 ano : 1.120 . 1,12 . 1

= $ 1.254,40

3 ano : 1.254,40 . 1,12 . 1 = $ 1.404,928


Capitalizando, ms a ms, por trs anos aplicando a Taxa Equivalente
1 ano : 1.000 . (1 + 0,009488793) 12

= $ 1.120,00

2 ano : 1.120 . (1 + 0,009488793) 12

= $ 1.254,40

( ou 1.000 . (1 + 0,009488793) 24
3 ano : 1.000 . (1 + 0,009488793) 36

= $ 1.254,40 )
= $ 1.404,928 (1)

Capitalizando, ms a ms, aplicando a Taxa Proporcional por 36 meses


1.000 . ( 1,01 ) 36
Valor do Ganho Extra ( 2 1 )

= $ 1.430,768 (2)
= $ 25,84

2- O que precisa ser disciplinado : Taxa de Juro do Contrato


que em quaisquer contratos assinados entre as partes, dever estar expresso, no contrato,
que a taxa de juro anual a TAXA EFETIVA.
Esta definio disciplinar a taxa de juro do ms e tambm disciplinar toda a
nomenclatura definida pela matemtica financeira.
No se elimina o Anatocismo. O Anatocismo tem soluo tcnica. A matemtica
financeira, para perodos menores de 12 meses, ensina como eliminar o Ganho Extra
produzido pelo Anatocismo, ao substituir a Taxa Proporcional pela Taxa Equivalente, no
clculo do valor do juro do ms.
3- Taxa de Juro Proporcional : A Matemtica Financeira disciplina esta matria e tem
regras para eliminar o seu Ganho Extra .
x
Taxa de Juro Equivalente
Taxa de Juro expressa no contrato :
Se no contrato diz : taxa de juro do contrato de X,00% a.a., entende-se que
a Taxa Nominal, mas melhor expressar que Taxa Anual Nominal.

Ver a definio de Juro Composto na PARTE 2, no item 2.10.2 Captulo XII Juros Compostos
Por que o valor do juro, de cada ms, pago Modo Indireto

Neste caso a taxa de juro mensal a Taxa Proporcional = 12,00% 12 =


1,00% a.a.
Se no contrato diz : taxa de juro do contrato de X,00% a.a. Taxa Efetiva.
Neste caso a taxa de juro mensal a Taxa Equivalente =
12,00%

[ ( 1 + 0,12) 1 / 12 - 1 ] = 0,9488793% a.m.

Obs.: Atualmente a HP-12C calcula esta Taxa Equivalente em frao de segundo.

Importante : Esta Taxa Equivalente no elimina o Anatocismo ( o clculo do juro sobre


o juro ). Esta Taxa Equivalente elimina o Ganho Extra proporcionado
pelo Anatocismo.
Esta matria est demonstrada no livro Percia Judicial no Captulo I Parte 2
fls. 7 a 34.
Capitalizando o juro ms a ms :
[ ( 1 + 0,01) 12 - 1 ]

12,6825% a.a.

[ ( 1 + 0,009488793) 12 - 1 ] =

12,0000% a.a.

O Ganho Extra este diferencial :


Importante :

12,6825 - 12,0000 = 0,6825%

A Taxa Equivalente no elimina o fenmeno do Anatocismo. Com a taxa


equivalente mensal de 0,9488793% a.m. sendo capitalizado ou pago o valor
do juro do ms, o anatocismo continuar, mas sem o ganho extra a favor
do Credor.
Mesmo pagando o juro ao Credor, ao ser reaplicado, continuar ocorrendo o
anatocismo ( o juro do juro ).
Para entender este ltimo pargrafo, introduzimos no livro MATEMTICA
FINANCEIRA NOS TRIBUNAIS DE JUSTIA na PARTE 8 o conceito da
Teoria de Reinvestimento.

3.1- Destaco
A capitalizao dos juros em periodicidade inferior anual deve vir pactuada
de forma expressa e clara. A previso no contrato bancrio de taxa de juros
anual superior ao duodcuplo da mensal suficiente para permitir a cobrana
da taxa efetiva anual contratada
Comentamos : Este texto, na minha anlise, refere-se ao assunto dos itens 2 e 3 do
ANEXO :
A capitalizao dos juros em periodicidade inferior anual deve vir
pactuada de forma expressa e clara .
Esta forma expressa e clara : Taxa de Juro Anual XX,00% a.a
Taxa Efetiva. Taxa mensal a Taxa Equivalente.

Sendo a Taxa Proporcional de 1,00% a.m. que, capitalizada mensalmente


temos :
( 1 + 0,01 ) 12 1 x 100
= 12,6825% a.a.
Sendo a Taxa Equivalente de 0,9488793% a.m. que, capitalizada
mensalmente temos : ( 1,009488793 ) 12 = 12,00% a.a.
3.2- Para isto, est no livro MATEMTICA FINANCEIRA NOS TRIBUNAIS DE
JUSTIA a definio e a aplicao da Teoria de Investimentos ; matria do estudo
de Altas Finanas, conforme o livro The Theory of Financial Management de Ezra
Solomon 1963 Referncia 5.

Permita-me os comentrios :
De acordo com o entendimento jurdico predominante, um emprstimo poderia
contratado a juros de 1% a.m., pelo prazo de um ano, desde que no capitalizado
o que totalizaria 12% no vencimento.
Entretanto, essa mesma operao no poderia ser contratada a Juros Compostos de
0,75% a.m. pelo mesmo prazo, embora no vencimento, seja menor que o anterior
( extrado ? ) .
A expresso desde que no capitalizado no tem controle na matemtica
financeira e por isso que estamos introduzindo o conceito da Teoria de
Reinvestimento,
o investidor reaplica a prestao, o juro, o lucro recebido Ver a Referncia 5.
No exemplo dado : [ ( 1,0075) 12 1 ] x 100
[ ( 1,01)

12

1 ] x 100

9,38% a.a. efetiva

= 12,6825% a.a. efetiva

[ ( 1,009488793) 12 1 ] x 100 = 12,00% a.a. efetiva


Em homenagem a este de acordo com o entendimento jurdico predominante
estamos informando os fundamentos da matemtica financeira para que seja
consolidada o que o SFH estabeleceu na sua RD/BNH-05 de 13.02.1973 de definir
que no contrato assinado entre as partes seja expressa a Taxa de Juro Anual
Efetiva.

Taxa Proporcional x Taxa Equivalente


Comentamos : A concluso desse nosso trabalho ser mostrar e esclarecer aos
I. Ministros do STJ que :
nos contratos assinados entre as PARTES, nos mbitos do SFN e SFH
( pode ser unificado ), deve constar, em clusula especfica, que a taxa
de juro do contrato a TAXA EFETIVA que, automaticamente, pelas
regras da matemtica financeira, define que a taxa mensal a TAXA
EQUIVALENTE.

Poder ficar expresso nesta clusula contratual especfica para a taxa de juro do
contrato :
x,00% a.a. Taxa Nominal ou
x,00% a.a. Taxa Efetiva
ou ambas e neste caso aparecer
x,00% a.a. Taxa Nominal e
y,00% a.a. Taxa Efetiva
Exemplificando : No mesmo contrato pode ter :
10,00% a.a. Taxa Nominal e neste caso a taxa mensal ser a Taxa
Proporcional de 0,833333% a.m.
10,41% a.a. Taxa Efetiva e neste caso a taxa mensal ser a Taxa
Equivalente de 0,833333% a.m.
Com relao ao Sistema Financeiro de Habitao, outra exceo regra geral, a
prtica do anatocismo ( capitalizao de juros vencidos e no pagos ) pode se dar em
periodicidade mnima mensal, nos precisos termos do art. 15-A da Lei n 4.380, de
1964, com a redao dada pela Lei n 11.977, de 7 de julho de 2009. Seno, veja-se o
teor citado dispositivo legal:

Art. 15-A. permitida a pactuao de capitalizao de juros com periodicidade


mensal nas operaes realizadas pelas entidades integrantes do Sistema
Financeiro da Habitao - SFH.
Importante : No Sistema Financeiro da Habitao SFH , a Resoluo RD/BNH
n 05 de 13.02.1973 definiu esta matria.

3.3- Taxa de Juro de 12,00% a.a. - Taxa Proporcional -

12,00 %
12

- 1,00% a.m.

100,00 . ( 1,01 ) 12 = 112,6825% a.a.


- Taxa Equivalente
[ (1,12) 1 / 12 1 ] . 100,00 = 0,9488793% a.m.
No ms pela Taxa Proporcional temos

1,00% a.m.

No ms pela Taxa Equivalente temos

0,9488793% a.m.

Com esta Taxa Equivalente de $ 0,9488793% a.m. no ano teremos :


100,00 . ( 1,009488793) 12 = $ 112,00

O Ganho Extra a diferena : 112,6825 - 112,00 = 0,6825%


A Taxa Equivalente aplicvel em quaisquer taxas de juros estabelecidas
em contratos assinados entre as partes.
O STJ solucionar este problema do Anatocismo, ao definir que taxa de juro
anual do contrato estabelecida pelas Partes, ao assinarem o contrato, A
TAXA EFETIVA.
Importante : 1- O anatocismo ( juro do juro, mesmo proibido ) ocorre em quaisquer
operaes financeiras. Mesmo no adicionando o valor do juro
vencido, calculado a perodos menores de 12 meses ao Saldo
Devedor.
2- Ocorre calculando o valor do juro tanto pela Taxa Proporcional,
como pela Taxa Equivalente.
3- Pagando o valor do juro ao Financiador, ocorre o Anatocismo.
4- O Financiador aplicando o valor do juro recebido tanto pela Taxa
Proporcional como pela Taxa Equivalente.
4.1- Calculado pela Taxa Equivalente no tem o Ganho Extra .

Teoria de Reinvestimento
Pagando, ms a ms, o valor da prestao ao Financiador no
haver o nus do Anatocismo ( juro do juro ) para o
Financiado.
Obs.: Isto ocorre nos contratos de emprstimos e
financiamentos com pagamentos mensais, iguais e
sucessivos O Sistema Francs de Amortizao.
O Financiador ao receber o valor de cada prestao pode
emprestar este valor a outro Financiado e, se aplicar, a Taxa
Proporcional, obter o Anatocismo e o Ganho Extra com o
novo Financiado.

Se aplicar, a Taxa Equivalente, ter o Anatocismo mas no ter


o Ganho Extra .
Observar que, estabelecido no contrato que a taxa de juro anual do contrato
a TAXA EFETIVA, o Financiado que paga a prestao pelo Sistema Francs de
Amortizao no onerado pelo Anatocismo e to pouco pagar o
Ganho Extra .

Veja o exemplo :
QUADRO

QUADRO

PLANO DE AMORTIZAO - SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO


(Errneamente Denominado de Tabela Price)

PLANO DE AMORTIZAO - SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO


(Errneamente Denominado de Tabela Price)

Clculo do Valor do Juro pela Taxa Equivalente -Taxa Efetiva do Contrato

Clculo do Valor do Juro pela Taxa Proporcional-Taxa deJuro Nominal do Contrato

Processo n:
Autor:
Reu:

12,00
0,94887929
12,00

Processo n:
Autora:
Reu:

12,00
1,00000000
12,682503

Contrato n.

Contrato n:
Data:

Data:

03/05/2016

Taxa de Juros:

11,38655 % a.a. (Sim ples)

Valor Financiado:

12,0000000 % a.a. (Com posto)

Agncia:

Recebidas : 0

N Prestao

Vencim ento

1
2
3

03/06/2016
03/07/2016
03/08/2016
TOTAL

03/05/2016

Taxa de Juros:

12,00000 % a.a. (Sim ples)

Valor Financiado:

1.000,00
Banco:

N Prestaes :

Inserido pelo Perito


Tx. de Juros (% a.a.) do Contrato:
Tx de Juros (% a.m.) Proporcional:
Taxa de Juros (% a.a.) Efetiva:

Vara:

Inserido pelo Perito


Tx. de Juros (% a.a.) Efetiva:
Tx. de Juros (% a.m.) Equivalente:
Taxa de Juros (% a.a.) Efetiva:

Vara:

Prestao

339,68
339,68
339,68
1.019,04

C/C:

Banco:

Receber : 3

Am ortizao
do Principal

330,19
333,32
336,49
1.000,00

Juros

9,49
6,36
3,19
19,04

N Prestaes :

Un: R$ 1,00
Saldo
Pagar

669,81
336,49
0,00

12,68250 % a.a. (Com posto)

1.000,00
3

Agncia:

Recebidas : 0

C/C:
Receber : 3
Un: R$ 1,00

N Prestao

Vencim ento

1
2
3

03/06/2016
03/07/2016
03/08/2016
TOTAL

Prestao

340,02
340,02
340,02
1.020,07

Am ortizao
do Principal

330,02
333,32
336,66
1.000,00

Juros

10,00
6,70
3,37
20,07

Saldo
Pagar

669,98
336,66
-0,00

Reaplicando as Prestaes Recebidas


N
Prestao
2
1
0

Valor do Juro das


Prestao
Prestaes
Recebida e
Reemprestadas
Reemprestada
03/06/2016
339,68
6,48
03/07/2016
339,68
3,22
03/08/2016
339,68
0,00
TOTAL
9,70
TOTAL DO FINANCTO
19,04
TOTAL GERAL
28,74

Vencimento

N
Prestao
2
1
0

Valor do Juro das


Prestao
Prestaes
Recebida e
Reemprestadas
Reemprestada
03/06/2016
340,02
6,83
03/07/2016
340,02
3,40
03/08/2016
340,02
TOTAL
10,23
TOTAL DO FINANCTO
20,07
TOTAL GERAL
30,30

Vencimento

O Ganho Extra com reinvestimento : 30,30 28,74 = 1,56

Toda a celeuma do Anatocismo ( juro do juro ) fica automaticamente


solucionada, ao estabelecer a obrigao de constar no contrato assinado entre
as Partes que a taxa de juro ser a TAXA EFETIVA.
O Anatocismo tem soluo tcnica (matemtica).
O Anatocismo, pela sua definio, continuar existindo, mesmo que revogue o
Artigo 4, na sua primeira parte, do Decreto 22.626 de 07.04.1933.
A legislao citada destaca : desde que expressamente pactuada , esta
afirmao, com a taxa equivalente fica abundante.

3.3.1- No sendo precipitado, pode ser sugerida a regra para os contratos assinados nas relaes
Clientes x Bancos Cheque Especial e Cartes de Crdito :
Contrato com taxa anual de juros at 12,00% a.a. taxa de juro anual livremente
convencionada Nominal ou Efetiva.
Contrato com taxa anual de juros acima de 12,00% a.a. sempre ser considerada como
Taxa Anual Nominal.

Precisa ficar esclarecido que na capitalizao a perodos menores de 12 meses


temos :
O Anatocismo : Sem o Ganho Extra quando aplica a Taxa Equivalente
Com o Ganho Extra quando aplica a Taxa Proporcional
Exemplo : Taxa de Juro Anual Efetiva : 156,00% a.a. Taxa Proporcional : 13,00% a.m.
Taxa Equivalente :
Ganho Extra :

8,14857% a.m.
4,85143%

Temos que retirar o valor do Ganho Extra de cada clculo do valor do juro
adicionado ao Saldo Devedor.
3.4- importante estabelecer que o Banco Mundial no se preocupa com este
Imbrglio, de taxa proporcional x taxa equivalente.
Conforme a Referncia 8 Ver no Google www.emgea.gov.br.

Estabelecida que a taxa do contrato 10,00% a.a automaticamente considera que a


taxa mensal a proporcional de 0,83333% a.m.