Tinjauan Penelitian Pasar Modal dalam Akuntansi

Kothari menyediakan tinjauan yang bagus terhadap literatur pada penelitian pasar
modal dalam akuntansi. Area ketertarikan utama untuk penelitian pasar modal dalam
akuntansi berkaitan dengan analisis fundamental dan penilaian, pengujian terhadap hubungan
pasar efisiensi dengan informasi akuntansi, dan nilai yang relevan dalam laporan keuangan.
Fokus kami pertama-tama pada 2 area.
Dalam pasar efisien, nilai perusahaan sama dengan nilai sekarang dari aliran kas
bersih yang diharapkan di masa depan. Dari perspektif penilaian, laporan keuangan
perusahaan berguna sejauh dapat membantu peramalan aliran kas di masa depan. Dasar
analisis yang menggunakan informasi ekonomi, termasuk informasi yang terkandung dalam
laporan keuangan perusahaan, untuk meramal aliran kas di masa depan dan estimasi nilai
intrinsik perusahaan (nilai inheren ekonomi).
Mengingat bahwa harga sekuritas menyediakan sebagai sebuah mekanisme untuk
mengalokasi sumber daya alam, informasi yang efisien dari pasar keuangan penting secara
keseluruhan. Penelitian hari pengumuman jangka pendek telah lama menjadi pokok untuk
menganalisa sejauh mana pasar dikatakan efisien. Penelitian hari pengumuman jangka
panjang dan pengujian cross-sectional (data pada suatu titik tertentu) dapat meningkatkan
jumlah keuntungan penelitian. Pengujian penelitian asosiasi untuk pengukuran hubungan
antara beberapa kinerja akuntansi dan pengembalian saham. Secara umum, inti dari pengujian
ini untuk membedakan bagaimana cepat informasi akuntansi akan dicerminkan dalam harga
sekuritas. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, kadang-kadang sulit untuk menganalisis
sebuah reaksi pasar terhadap setiap informasi akuntansi sebagai peserta pasar mungkin dapat
mengakses yang lainnya, ketepatan waktu dari informasi. Sebagai contoh, beberapa informasi
yang terkandung dalam laporan tahunan diungkapkan jauh sebelum laporan tersebut
dipublikasikan.
Penelitian awal mempersiapkan bukti bahwa bobot informasi dalam pengumuman
laba, tetapi reaksi pasar mungkin tidak penuh dan dicerminkan segera dalam harga sekuritas.
Selanjutnya, informasi akuntansi tidak perlu step waktu sumber data yang memengaruhi
harga sekuritas.
Penelitian selanjutnya berfokus pada penelitian metodologi, pengukuran kinerja
alternatif, penilaian dan analisis dasar, dan pengujian terhadap pasar efisiensi. Bukti ini
bahwa informasi akuntansi tidak selalu segera dan mencerminkan penuh dalam harga
sekuritas. Dari antara akademik dan pandangan investor, penelitian dalam area analisis dasar
merupakan ketertarikan utama karena implikasi ekonomi terhadap bukti mounting bahwa
saran pasar modal mungkin menghasilkan informasi yang tidak efisien dan harga mungkin
membutuhkan tahun lalu sebelum dapat mencerminkan secara penuh informasi yang
memadai. Bagaimanapun juga catatan Kothari bahwa pekerjaan tambahan harus selesai
meningkatkan design penelitian dan mengembangkan teori yang dapat disangkal dalam pasar
tidak efisien.
Hipotesis null untuk banyak penelitian pasar modal dalam akuntansi bahwa pasar
penuh dan segera menyesuaikan dengan informasi baru; harga pasar sama dengan nilai
intrinsik sekuritas. Umpire view dalam pasar sebagai sebuah tinjauan extreme dan mungkin
tidak akan bertahan. Lee menyediakan sebuah hal menarik dan praktis:
Tinjauan dasar dari pasar efisiensi, di mana harga diasumsikan sama dengan nilai
dasar, ini adalah sebuah titik awal konsep yang tidak memadai untuk penelitian
hubungan pasar di masa akan datang... Ini adalah penyederhanaan bahwa
kegagalan dalam menangkap kekayaan dari harga pasar yang dinamis dan proses
penemuan harga. Harga tidak menyesuaikan nilai dasar secara cepat. Harga
konvergensi menuju nilai dasar merupakan karateristik yang baik sebagai sebuah

proses, di mana dicapai melalui interaksi antara perdagangan yang ramai dan
pertukaran informasi antara kedua belah pihak. Proses ini membutuhkan waktu
dan usaha dan ini hanya dapat dicapai saat biaya substansial untuk masyarakat.
Selanjutnya, Lee menyarankan bahwa kami telah menanyakan pertanyaan yang
salah:
Kami tidak dapat membelenggu diri kami dengan gagasan bahwa harga adalah
sama dengan nilai. Kita harus mulai memikirkan tentang nilai dasar dan harga
pasar terkini sebagai 2 pengukuran yang berbedaBukan mengasumsikan pasar
efisien, kami harus meneliti bagaimana, kapan, dan mengapa harga menjadi
efisien (dan mengapa pada saat yang lain ini gagal untuk didapatkan). Bukan
menolak harga pasar terkini, kami harus mencari untuk menambah itu.
NILAI DARI INFORMASI AKUNTANSI: BUKTI DARI PENGEMBALIAN DATA
Bobot Informasi Dalam Pengumuman Laba
Bukti yang kuat dari penelitian pasar modal kelanjutan tentang bobot informasi dari
jumlah laba akuntansi awal. Penelitian seminal, dipublikasikan dalam tahun 1968,
ditunjukkan bahwa arah perubahan dalam laba akuntansi yang dilaporkan (dari tahun
sebelumnya) memiliki hubungan positif dengan pergerakan harga sekuritas. Penelitian ini
juga menemukan bahwa pergerakan harga sekuritas diantisipasi dengan hasil laba dan
sebenarnya tidak ada pergerakan harga yang abnormal dalam 1 bulan setelah laba tersebut
diumumkan. Ini konsisten dengan semi-kuat dari hipotesis pasar efisien. Sebuah penelitian
selanjutnya ditunjukkan bahwa besarnya serta arah dari laba yang tidak diharapkan adalah
terkait dengan perubahan dalam harga sekuritas. Pengumuman Laba Kuartal juga
menunjukkan hasil keseluruhan yang sama.
Hasil tersebut tidak mengejutkan. Kita dapat memperkirakan pendapatan akuntansi
sebagai bagian dari informasi yang digunakan oleh investor dalam menilai risiko dan
pengembalian. Penelitian pasar modal selalu telah dikonfirmasi dengan proposisi yang jelas.
Penemuan adalah penting, meskipun, secara formal menghubungkan informasi akuntansi
dengan keputusan investasi dan kegunaan untuk investor.

Reaksi Pasar Terhadap Kebijakan Alternatif Akuntansi

Beberapa tipe kompleks dari penelitian harga sekuritas dibahas mengenai efek dari
kebijakan akuntansi dalam harga sekuritas. Tujuan awal dari pengujian ini adalah untuk
menyelidiki hipotesis yang disebut dengan investor yang tidak berpengalaman (Naveinvestor). Penelitian menemukan bahwa respon harga sekuritas terhadap jumlah pendapatan
akuntansi. Kebijakan alternatif akuntansi untuk contoh, fleksibilitas dalam memilih metode
depresiasi dan persediaan yang akan berefek pada pendapatan bersih. Meskipun metode ini
mempengaruhi laporan laba, di sini tidak ada dampak yang nyata dalam aliran kas
perusahaan. Tipe-tipe alternatif akuntansi ini hanya mewakili pola perbedaan dari pengakuan
biaya atau alokasi biaya.
Pertanyaan yang menjadi ketertarikan para peneliti yaitu apakah kebijakan alternatif
akuntansi mempunyai dampak sistematis dalam harga sekuritas. Jika harga sekuritas
memberikan respon terhadap tingkat pendapatan bahwa berbeda hanya karena metode
alternatif akuntansi, dengan tidak adanya konsekuensi aliran kas, kemudian ini juga
mendukung hipotesis naive-investor. Di lain pihak, jika harga sekuritas tidak merespon setiap
buku bantuan-perbedaan pendapatan, kemudian bukti bahwa investor dalam pasar yang
berpengalaman dan mampu untuk melihat perbedaan pembukuan superficial.

Sebenarnya semua penelitian awal ditafsirkan sebagai penolakan hipotesis naive-hipotesis.

Bagaimanapun, beberapa penemuan penelitian mempunyai beberapa penantang terhadap
kesimpulan yang terbaru dan kemungkinan membuka kembali apa yang dianggap sebuah
pendekatan masalah dalam penelitian akuntansi.