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7.

SETOR EXTERNO
Antes de iniciar a anlise pormenorizada de cada conta do Balano de
Pagamentos, que registra as transaes econmicas entre residentes
no pas e no residentes, destaca-se o fato de que o Brasil vem
obtendo dficits em Transaes Correntes desde o quarto trimestre
de 2007. Disso decorre que a Conta Capital e a Conta Financeira
ficam responsveis por financiarem esses dficits atravs da captao
de investimento estrangeiro e, quando isso no ocorre, incorre-se em
um dficit no saldo do Balano de Pagamentos. isso o que vem
ocorrendo, consecutivamente, no Brasil desde o segundo trimestre de
2015.
Assim, o panorama das contas externas, comparando o acumulado do
perodo de janeiro a agosto de 2016 com o mesmo perodo de 2015,
observa-se que o dficit registrado no saldo do Balano de
Pagamentos aumentou de US$ 1,28 bilho para US$ 5,32 bilhes.
Isto apesar da reduo no dficit em Transaes Correntes, que no
mesmo perodo, passou de US$ 46,16 bilhes para US$ 13,11
bilhes. Tal fato aconteceu porque o saldo da conta financeira
diminuiu no perodo analisado, de US$ 44,63 bilhes para US$
7,63 bilhes, de forma que os recursos entrantes no foram
suficientes para cobrir o dficit nas transaes correntes (Tabela 7.1).
Tabela 7.1 Balano de Pagamentos acumulado do ano (US$ milhes correntes)
Balano de Pagamentos

Jan - Ago 2015

Jan - Ago 2016

-46.164

-13.119

6.280

30.595

Servios

-26.373

-19.342

Renda Primria

-27.633

-26.291

1.562

1.919

246

164

-44.632

-7.636

1.286

5.320

-1.286

-5.320

Transaes correntes
Balana comercial

Renda Secundria
Conta capital
Conta financeira
Erros e omisses
Resultado do Balano
Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborao prpria.

TRANSAES CORRENTES
Como apresentado no Grfico 7.1, a conta de Transaes Correntes
apresentou um menor dficit no acumulado de janeiro a agosto de
2016 ( US$ 13,12 bilhes), frente US$ 46,16 bilhes verificado no
mesmo perodo em 2015. Nessa comparao houve uma reduo de
71,6% no dficit em relao ao perodo anterior.

Grfico 7.1 Transaes Correntes do Balano de Pagamentos acumulado do ano (US$


milhes correntes)
40.000

30.595

30.000
20.000
10.000 -46.164
0

-13.119

6.280
-26.373 -19.342 -27.633 -26.291

1.562 1.919

-10.000
-20.000
-30.000
-40.000
-50.000
-60.000
Transaes
correntes

Balana comercial

jan-ago.2015

Servios

Renda primria Renda secundria

jan-ago 2016

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborao prpria.

Para a elaborao deste boletim utilizou-se os dados de setembro de


2016, obtidos por meio do Ministrio da Indstria, Desenvolvimento e
Comrcio Exterior (MDIC).
Segundo esta fonte, a balana comercial brasileira atingiu um novo
recorde no supervit comercial no acumulado do ano, considerando o
perodo de janeiro a setembro de 2016. O resultado foi de US$ 36,17
bilhes, ao passo que no mesmo perodo do ano de 2015 foi de US$
10,25 bilhes. Vale ressaltar que o recorde anterior para o mesmo
perodo foi registrado em 2006 (US$ 29,74 bilhes).
No acumulado do ano, as exportaes equivaleram a US$ 139,36
bilhes, com retrao de 3,6% em relao ao mesmo perodo de
2015 (Grfico 7.2). As importaes, no perodo em anlise, atingiram
US$ 103,19 bilhes o que representa queda de 23,1% sobre o
mesmo perodo comparativo (Grfico 7.3). Assim, a melhoria do
saldo comercial pode ser explicada por uma retrao mais elevada
das importaes do que das exportaes. A corrente do comrcio,
que a soma das exportaes mais as importaes, alcanou a cifra
de US$ 242,55 bilhes, representando queda de 13,0% sobre o
mesmo perodo de 2015.
As exportaes de produtos bsicos foram reduzidas 8,2%,
totalizando US$ 62,03 bilhes, resultado que pode ser explicado pela
diminuio dos minrios de ferro e seus concentrados ( 14,8%) e
petrleo em bruto ( 23,7%) e do caf em gro ( 21,3%). Por outro
lado, aumentou a venda externa de milho em gro (43,8%), em
funo da expanso na quantidade exportada.
Nos manufaturados houve queda de 0,3% do valor das exportaes,
totalizando US$ 53,53 bilhes, com diminuies de autopeas (

23,5%) e motores para veculos e partes (18,8%). Em


compensao, cresceu a exportao de plataforma para extrao de
petrleo (54,0%). Por sua vez, os produtos semimanufaturados
apresentaram crescimento de 5,1%, totalizando US$ 20,63 bilhes.
Esse acrscimo ocorreu principalmente pelo aumento da exportao
de acar de cana em bruto (43,3%), que o principal produto
semimanufaturado de exportao do Brasil.
Em relao ao destino das exportaes, cabe destacar as quedas das
vendas externas brasileiras para a Amrica Central e o Caribe (
23,7%), Estados Unidos (6,4%), China (1,4%) e Unio Europia (
0,9%). Dentre os principais destinos das exportaes brasileiras teve
crescimento a Argentina, com elevao em 1,3%.
Grfico 7.2 Exportaes mensal 2015 e 2016 - (US$ milhes correntes)
25.000

US$ MILHES FOB

20.000
15.000
10.000
5.000
0
JAN

FEV

MAR

ABR

MAI

JUN
2015

JUL

AGO

SET

OUT

NOV

DEZ

2016

Fonte: Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior. Elaborao prpria.

Nas importaes, no perodo em anlise, houve queda das compras


de combustveis e lubrificantes (43,1%), bens de consumo (
23,7%), bens intermedirios (19,3%) e bens de capital (21,3%).
No que tange aos principais mercados que o Brasil importa, cabe
destacar as quedas na Amrica Central e Caribe (54,9%), sia (
28,7%) com destaque para a China (31,1%) , Unio Europeia (
16,7%) e Estados Unidos (13,3%).

Grfico 7.3 Importaes mensal 2015 e 2016 - (US$ milhes correntes)


18.000
16.000

US$ MILHES FOB

14.000
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
JAN

FEV

MAR

ABR

MAI

JUN
2015

JUL

AGO

SET

OUT

NOV

DEZ

2016

Fonte: Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior. Elaborao prpria.

A melhora no saldo comercial aconteceu em momento de recesso na


economia brasileira e continuao da crise estrutural do capital. Com
reduo da renda nacional, a trajetria foi de uma diminuio da
demanda por produtos e servios importados. A manuteno do dlar
em um patamar elevado contribuiu para a que ocorresse uma
estabilidade da rentabilidade das exportaes em moeda nacional,
compensando os efeitos da queda dos preos dos produtos de
exportao.
O saldo na conta de Servios apresentou uma reduo em seu dficit
de 26,7%, somando US$ 19,34 bilhes de janeiro a agosto de 2016,
ante US$ 26,29 bilhes no mesmo perodo do ano passado, com
variao de -26,7%. Assim como servios, a Renda Primria
apresentou reduo do dficit, saindo de US$ 27,6 bilhes em
2015, para US$ 26,2 bilhes no acumulado de 2016. Por sua vez, as
rendas secundrias, (aquelas transferidas sem contrapartida)
apresentaram um aumento no supervit, somando US$ 1,9 bilho no
acumulado de janeiro a agosto de 2016, ante US$ 1,5 bilho em
2015 (Grfico 7.4).

Grfico 7.4 Conta servios e suas rubricas no acumulado de janeiro a agosto (US$ milhes
correntes)
0

-26.372 -19.342

-14.141

-12.927

-9.032

-4.961

-4.256

-2.276

-5.000
-10.000
-15.000
-20.000
-25.000
-30.000

Servios

Viagens

Aluguis
2015

Transportes

2016

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborao prpria.

O dficit em Aluguis de Equipamentos sofreu uma queda no


acumulado deste ano quando comparado com o mesmo perodo do
ano anterior, registrando US$ 12,92 bilhes, frente aos US$ 14,41
bilhes de 2015, ou seja, uma reduo de 8,6%. O saldo de
Transportes apresentou, no acumulado de janeiro a agosto de 2016,
valor negativo de US$ 2,28 bilhes, uma reduo de 46,5%, quando
comparado aos US$ 4,2 bilhes obtidos no mesmo perodo em
2015.
O item Viagens Internacionais, na soma de janeiro a agosto de 2016,
apresentou uma reduo de US$ 4,96 bilhes, ante US$ 9,03
bilhes no mesmo perodo de 2015. O resultado fruto de uma
retrao de 34,3% nos gastos dos turistas brasileiros em viagens ao
exterior e um aumento de 7,2% nos gastos de turistas estrangeiros
no Brasil. Tal fenmeno foi influenciado pela manuteno do real em
patamar desvalorizado frente ao dlar, tornando as viagens
internacionais para os brasileiros mais caras, enquanto se torna mais
barata para aqueles que tem como o destino o Brasil. Alm da taxa
de cmbio, o Brasil est sofrendo uma recesso, o que levou a um
aumento no ndice de desemprego, portanto, uma reduo na
disponibilidade da renda da populao.
CONTA CAPITAL E CONTA FINANCEIRA
A Conta Capital, por se tratar de uma conta que registra valores
pouco expressivos, tem baixo impacto nas variaes das contas
externas brasileiras. A Conta Financeira, no entanto, tem papel mais
substantivo para a compreenso da dinmica do Balano de
Pagamentos j que nesta que se registram as captaes de
investimento estrangeiro, sejam esses de longo ou curto prazo, que

so os responsveis por cobrir os frequentes dficits em Transaes


Correntes do Brasil com o resto do mundo.
Comparando o acumulado de janeiro a agosto de 2016 com o mesmo
perodo de 2015 ocorreu, na Conta Financeira, uma queda nas
captaes da ordem de 82,9%. Ela resultante da diminuio do
saldo de Investimentos em Carteira, em 145,0%, e da captao
lquida de Outros Investimentos, na magnitude de 260,5%. Apesar
das taxas de variao elevadas, a queda nos Outros Investimentos
no foi expressiva em valor (Tabela 7.2).
Tabela 7.2 Captaes de investimento estrangeiro (US$ Milhes correntes)
Jan - Ago
Jan - Ago
Discriminao
2015
2016

Variao

Conta Financeira (captao - concesso)

44.632,03

7.636,61

-82,9%

Investimentos diretos (captao - concesso)

29.136,02

34.219,38

17,5%

Investimentos em carteira (captao - concesso)

23.412,80

-10.540,72

-145,0%

Derivativos (captao - concesso)

-3.539,36

1.715,00

148,5%

Outros Investimentos (captao - concesso)

6.042,75

-9.700,55

-260,5%

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborao prpria.

O principal determinante da diminuio nas captaes por meio de


investimentos em carteira, que apresentaram maior queda em valor,
foram os Investimentos em Renda Fixa (passivos), cuja sada
superou a entrada em cerca de US$ 18,5 bilhes no acumulado de
janeiro e agosto de 2016 variao de 260,3% comparado ao
mesmo perodo do ano passado. Sobre a elevao do saldo dos
Investimentos Diretos deve-se lembrar que esta aconteceu
principalmente graas reduo dos investimentos diretos no
exterior ( 47,2%) e no, como se poderia esperar, devido a um
aumento do investimento estrangeiro direto no pas (retrao de
2,5% entre os perodos). Os Derivativos variaram positivamente, mas
pouco em termos de valor (US$ milhes), da concesso lquida de
US$ 3,53 bilhes para captao lquida de US$ 1,71 bilho.
De maneira geral, observa-se uma frequncia de dficits no saldo do
Balano de Pagamentos (que esto aumentando desde o 2 trimestre
do ano passado), apesar da expressiva melhora nas Transaes
Correntes desde o incio de 2015. A piora no saldo do Balano de
Pagamentos pode ser explicada principalmente pela reduo das
captaes lquidas de investimento estrangeiro de curto ou longo
prazo, expressos atravs do saldo da conta financeira. Destaca-se,
nesse cenrio, o grau de dependncia das contas externas brasileiras
do investimento estrangeiro e, sobretudo, do investimento de curto
prazo (Grfico 7.5).

Grfico 7.5 Saldo conta financeira do 1 trimestre de 2015 ao 2 trimestre de 2016 (US$
Milhes correntes)
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
1T 2015

2T 2015

3T 2015

4T 2015

1T 2016

2T 2016

-5 000
Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborao prpria.

Vrios foram os fatores, de origem interna e externa, que levaram


diminuio das captaes brasileiras ao longo de 2016. No plano
internacional pode-se citar, por exemplo, os efeitos ainda
persistentes da crise econmica mundial. No plano interno, pode-se
citar a persistncia da recesso econmica brasileira, alm da
instabilidade no plano poltico.

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