CURSO 2005-2006

12141- MATEMTICA FINANCIERA (ADE, Plan 2000)

31 de ENERO de 2006

APELLIDOS
NOMBRE:...................................
GRUPO EN EL QUE EST MATRICULADO:
Conteste a las siguientes cuestiones exclusivamente en el recuadro correspondiente.
CUESTIN 1.- Razone si son verdaderas o falsas las siguientes proposiciones o
expresiones.
A) En toda operacin financiera la reserva por la derecha es siempre mayor que la
reserva por la izquierda, excepto en el final de la operacin.
(0,50 puntos)
FALSO
Depender de cual sea la distribucin de los capitales entre las partes de manera que R+
ser mayor o menor que R- segn la prestacin sea mayor o menor que la
contraprestacin que vencen en ese punto de valoracin, independientemente de que sea
o no el final de la operacin.

B)

C S n*m i( m ) = C a n*m | i( m ) (1 + i ) n = C a n*m | i( m ) (1 + i ( m ) ) n*m (0,50 puntos)

VERDADERO

C S n*m | i ( m ) = C a n*m | i ( m ) (1 + i) n = C a n*m | i ( m ) (1 + i ( m) ) n*m =

(1 + i )n = (1 + i ( m ) )nxm

1 1 + i ( m)
=C
i ( m)

n*m

1 + i (m)

nxm

C) El rdito asociado al intervalo temporal [t1, t2] toma la siguiente expresin:

u (t , t ) 1
,
r (t1 , t 2 ) = 1 2
t 2 t1
siendo u (t1 ,t 2 ) el factor de capitalizacin asociado al intervalo [t1, t2] (0,50 puntos)
FALSO
La expresin anterior se corresponde con la del tanto o tipo de inters del intervalo
(t1,t2), que se define como el incremento de cuanta producido en dicho intervalo por
cada unidad de capital situada en t1 y por unidad de tiempo. Se calcula dividiendo el
r (t , t ) u (t1 , t 2 ) 1
rdito entre la amplitud del intervalo: i (t1 , t 2 ) = 1 2 =
(t 2 t1 )
(t 2 t1 )

El rdito lo definimos como el incremento de cuanta sufrido en el intervalo [t1,t2] por

cada unidad de cuanta situada en t1, y se calcula como complemento a la unidad, en
valor absoluto, del correspondiente factor: r (t1 , t 2 ) = u (t1 , t 2 ) 1 = (1 + i ) ( t2 t1 ) 1
D) En todas las operaciones de amortizacin indexadas, la duracin depende de la
evolucin del ndice de referencia
(0,50 puntos)

FALSO
Las operaciones de amortizacin indexadas pueden ser de duracin fija o variable. Slo
para las operaciones de duracin variable, la duracin depender de la evolucin del
ndice de referencia pues:
- OPERACIONES DE DURACIN VARIABLE: la duracin depender de la
evolucin del ndice de referencia pues los trminos amortizativos se fijan en el
momento inicial, con lo que la cuanta de la cuota de amortizacin depender de la
diferencia entre dicho importe, conocido, y el de la cuota de inters resultante de la
evolucin del ndice de referencia. As, si los tipos de inters se incrementan se alargar
la duracin de la operacin y se acortar si sucede lo contrario.
- OPERACIONES DE DURACIN FIJA O PREDETERMINADA: los trminos
amortizativos sern variables, recogiendo la variacin del ndice de referencia.
E) En ausencia de caractersticas comerciales y siendo el tipo de inters de valoracin
el mismo para las dos operaciones, los emprstitos cupn cero son siempre ms
caros para el emisor que los emprstitos con pago peridico de cupones, porque al
acumular el pago de los intereses al final de la operacin, la cuanta total pagada es
mayor, de manera que tambin el coste es mayor.
(0,50 puntos)

FALSO
El tanto efectivo de coste (ip) va a ser el mismo para las dos operaciones, puesto que no
existen caractersticas comerciales y el tipo de inters de valoracin es el mismo para las
dos operaciones.

CUESTIN 2.- Sea una operacin simple pactada con una ley de capitalizacin
compuesta de las siguientes caractersticas:
- Prestacin: (C0, t0)
- Contraprestacin: (Cn, tn)
- Tipo de inters efectivo anual pactado: i
- Tipo de inters de mercado en el momento ts: im.
Obtenga razonadamente la relacin entre la reserva y el valor de mercado de la
operacin en el momento ts, siendo t0<ts<tn.
(1 punto)
C n = C 0 (1 + i )

C s = C n (1 + i )

(n s )

Cn

(mtodo prospectivo)

(1 + i )(n s )

Mtodo prospectivo
V s= C n (1 + im )

(n s )

Cn

(1 + im )(n s )

Si i = im Vs = C s pues
Si i < im C s > Vs pues
Si i > im C s < Vs pues

Cn

(n s )

(n s )

>

(1 + i )
Cn

(1 + i )

Cn

(1 + i )

(n s )

<

Cn

(1 + im )(n s )
Cn

(1 + im )(n s )
Cn

(1 + im )(n s )

CUESTIN 3.- Represente el esquema temporal de los trminos de la renta cuyo valor

financiero en viene dado por la expresin V = A( 2) (50;1'04) 3| 0'04 (1 + 0'04) 2 . Site el

(1)

vencimiento en el esquema.

(2)

(0,70 puntos)

Se trata del valor actual de una renta anual de 3 trminos de 50, fraccionados cada uno
en 2 subcuantas (de 25), tal que obtenemos una renta de 3 x 2 = 6 trminos y que,
adems, aumenta a una tasa anual del 4%:

(2)

(1)
+05

+1

25

25

+15

+2

251,04

+25

251,04

+3

251,042 251,042

+35

+4

CUESTIN 4.- Si el tipo de inters al que se invierten C unidades monetarias durante

n aos es el doble en la entidad A que en la entidad B, qu ocurre con el Inters si se
valora con ley de capitalizacin simple? Razone la respuesta
(0,5 puntos)
IB = C i n
I A = C i n = C 2i n = 2 C i n = 2 I B

Como vemos, la cuanta alcanzada en la entidad A ser el doble que en la entidad B (la
cuanta del inters es el doble cuando el tipo de inters se duplica)

CUESTIN 5.- El Sr. Martn invierte 20.000 durante 4 aos en un aoperacin simple
a un tipo de inters efectivo trimestral constante del 15%.
a) Calcule los intereses generados durante dicho plazo
(0,50 puntos)

Las operaciones simples son aquellas en las que la prestacin y la contraprestacin estn
constituidas, cada una de ellas, por un nico capital financiero. Por tanto el esquema de
la operacin ser:

C4
I=C4-C0

C0=20.000

i(4) = 0015

C4 = 20.000 (1 + 0'015)

4x4

4 aos
16 trimestres

= 25.379'71

I = 25.379'71 20.000 = 5.379'71

b) Obtenga el tipo de inters nominal y el tipo de inters efectivo anual que permiten
alcanzar igual resultado en el mismo periodo de tiempo
(0.50 puntos)

i ( 4) = 0'015
i = (1 + i ( 4) )

( 4)

1 = (1 + 0'015)

( 4)

1 = 0'06136355

j ( 4) = i ( 4) x 4 = 0'06

c) Calcule el tipo de inters efectivo anual que tendra que aplicar la entidad financiera
para que se duplicaran los intereses obtenidos durante el mismo periodo de tiempo
(0.5 puntos)

20.000 (1 + i * ) = 20.000 + 2 I = 20.000 + (2 5.379'71) = 30.759'42

4

30.759'42
i =
20.000
*

1 = 0'11362005

CUESTIN 6.- La Sra. Prez contrat el 31 de enero de 2000 un prstamo de 100.000

a 20 aos, al 6% nominal anual, siendo los trminos amortizativos mensuales
constantes. Las caractersticas comerciales a cargo del prestatario son:
Bilaterales:
Comisin de apertura: 1,5% s/C0
Comisin de penalizacin a la cancelacin anticipada: 2% sobre la cuanta
amortizada.
Unilaterales:
Gastos iniciales: 1.000 euros.
Gastos finales: 800 euros.
En estas condiciones obtenga:
a) Trminos amortizativos de la operacin.
(0,5 puntos)

100.000
a a
0

1
2
12 12

j (12) = 0,06

(12 )

0,06
=
= 0,005
12

a
3
12

a
1

a
20

100.000 = a a 20 x12 | i (12 )

100.000 = a 139'58077;

b)

a = 716,43

Cuota de inters del mes 49.

(0,40 puntos)

I 49 = C 48 i (12) = 88.291'55 0'005 = 441'46

Tendremos que calcular el capital pendiente de amortizar a los 4 aos ( C 48+ ):
METODO PROSPECTIVO (CPF48-PF48):
C 48+ = 100.000 (1 + 0'005) 716'43 S 48 | 0,005 = 88.291'55
48

METODO RETROSPECTIVO (PP48-CPP48):

C 48+ = 716'43 a 192 | 0,005 0 = 88.291'55

c)

Cuota de inters del mes 49.

(0,30 puntos)

A49 = a I 49 = 716'43 441'46 = 274'97

d)

Si el 31 de enero de 2004, la Sra. Prez decide cancelar la operacin inicial para

sustituirla por otra indexada, obtenga:
d.1.) Valor de cancelacin a 31 de enero de 2004 de la operacin inicial. (0,30 puntos)

El 31/01/04 se corresponde con el final del cuarto ao de la operacin por lo que

calcularemos el valor de cancelacin en dicha fecha como:

V48 = C 48 (1 + g cancelacin ) = 88.291'54 1'02 = 90.057'38

d.2.) Ecuacin que permitira obtener el tanto efectivo de coste de la operacin inicial,
teniendo en cuenta que se ha cancelado anticipadamente.
(0,50 puntos)
Para obtener el TANTO EFECTIVO DE COSTE i p deberemos calcular el tanto
efectivo para el que:
P REAL RECIBIDA POR DEUDOR CP REAL ENTREGADA POR DEUDOR
I
II
Comisin de apertura operacin inicial 0'015 C 0 = 0'015 100.000 = 1.500
Gastos iniciales operacin inicial 1.000 euros
Gastos finales operacin inicial 800 euros
I [(100.000, 0), (-1.500, 0), (-1.000, 0)] = (97.800, 0)
II [(71643, 1 ),(71643, 2 ),
, (71643, 4), (90.05738, 4), (800, 4)]
12

12

I II 97.800 = 716'43 a 48 | i (12 ) + 90.857'38 1 + i (p12 )

p

48

d.3.) Trminos amortizativos de los dos primeros aos de la nueva operacin si se pacta
en las siguientes condiciones:
- Cuanta de la prestacin: la cantidad necesaria para cancelar la anterior,
- Duracin: 16 aos,
- Trminos amortizativos mensuales constantes durante el ao (francs indexado),
- Perodos de inters anuales,
- Tipo nominal del 1er ao: 3,25%,
- Resto de la operacin: valor del ndice de referencia ms 0,75 puntos porcentuales;
sabiendo que el valor del ndice de referencia para el 2 ao ha sido el 2,81%.
(0,50 puntos)
P: 90.05738
CP:
a a a
a
a a
1

0 12
(31/01/04)

12

3
12

j1 (2) = 0'035 ;

2
i1(12 ) =

j 2 (12) = 0'028 + 0'0075 = 0'0355 ; i2(12 ) =

1er ao:

90.057 '38 = a1 a192 i (12 ) ;

1

C12 = 613'24 a180 0'002917

2 ao:

85.782'33 = a2 a180 i (12 ) ;

2

16

0'035
= 0'002917
12
0'0355
= 0'002958
12

90.057'38
= 613'24
192
1 (1 + 0'002917 )
0'002917
= 85.782'33
a1 =

a2 =

85.782'33
= 615'35
1 (1 + 0'002958) 180
0'002958

CUESTIN 7. El Sr. Martnez decide adquirir ttulos de renta fija en el mercado

financiero y con este fin el 31-01-2006 compra los siguientes ttulos:

* 100 obligaciones americanas de 1.000 de nominal emitidas el 31-05-1999, con cupn

anual del 2,5% y amortizables el 31-05-2009
* 200 bonos cupn cero de 500 de nominal, emitidos el 31-07-2005 a un tipo de inters
del 3% efectivo anual y amortizables el 31-07-2007.
Sabiendo que el tipo de inters de mercado para este tipo de ttulos en la fecha de
compra de los mismos, 31-01-2006, es el 2,8%, obtenga:
a) El desembolso que tuvo que realizar el Sr. Martnez para poder comprar las 100
obligaciones americanas.
(0,50 puntos)
C

Compra

99

Ci

Ci

Ci

Ci

Ci

Ci

Ci

Ci

Ci

00

01

02

03

04

05

06

07

08

Ci + C
09

31/01/2006
C i = 1.000 0'025 = 25

C i N = 25 100 = 2.500

C N = 1.000 100 = 100.000

V31 / 01 / 2006 = 2.500a 4 | 0'028(1 + 0'028)

8
12

+ 100.000(1 + 0'028)

3+

4
12

= 100.716'76

b) El desembolso que tuvo que realizar el Sr. Martnez para poder comprar los 200
bonos cupn cero.
(0,50 puntos)
C

Compra
Ci + C

31.07.05

31.07.06

31.07.07

31/01/2006
C i + C = C (1 + i ) = 500 (1 + 0'03) = 530'45
n

C (1 + i ) N = 530'45 200 = 106.090

n

V31 / 01 / 2006 = 160.090(1 + 0'028) 1'5 = 101.785'23