REVISTA

SOLO ACCIONES

AO I. NUMERO III

CONTENIDOS
Pgina 3. Editorial
Pginas 4 y 5. Lo mejor del mes
Pginas 6 a 11. Psicologa del Inversor
Pnico y euforia, pisos y techos.
Trader S.A. Un plan de negocios. Parte I
Pginas 12 a 19. Visin de Mercado
Molinos
Ledesma
Siderar
Pgina 20. Exterior
La difcil decisin de la Fed
Pginas 21 a 23. Conociendo empresas
Ledesma
Pginas 24 a 26. Indicadores tcnicos.
Movimiento Direccional
Pginas 27 y 28. Noticias de Impacto
Pginas 29 y 30. Sistemas de Trading
El Parabolic Sar como stop de operaciones
Pginas 31 a 33. El fantstico mundo del lanzador
Pginas 34 y 35. El Panel General

EDITORIAL
Una nueva satisfaccin al publicar el tercer nmero de esta Revista y agradecimiento para
todos aquellos que de una u otra forma me alientan en el camino elegido, y agradecimiento
tambin a todos aquellos que ayudan en la difusin de este trabajo en las redes sociales.
El compromiso asumido es el de acercar a los distintos inversores de la bolsa anlisis diversos,
en un leguaje claro y entendible, tanto para los que recin empiezan a dar sus primeros pasos
como para aquellos que tienen amplia experiencia en nuestro mercado.
Mercados muchas veces difciles, al igual que nuestra Bolsa de Comercio. Pero que los distintos
operadores la hacemos ms difcil todava. Miedos, indecisin, ambicin, pnico, euforia, y un
sin nmero de aspectos de la psicologa, que nos paralizan en muchas ocasiones y no nos
permiten operar de manera adecuada.
Y convencido que los errores estn en uno mismo. Fcil el echar la culpa de nuestras
equivocaciones al mercado o a cualquier tercero, o creer que el equivocado es ese mercado
con sus precios en direccin opuesta a nuestra expectativas, o la culpa de un gobierno
determinado por tomar ciertas medidas que afectan a las cotizaciones.
Pero la nica realidad es que los equivocados somos nosotros mismos. Nosotros somos los
que operamos y los que tomamos la decisin ms difcil, que es la de comprar o vender.
Un mundo en constante evolucin y cotizaciones en constante evolucin, nos exigen ser cada
da ms profesionales. Una bolsa con sus reglas no escritas, que no perdona la incursin en ella
de manera superficial.
Solamente consiguen el premio tan deseado del triunfo, aquellos que ingresan en este
fantstico mundo con una actitud de constante aprendizaje, con claridad de mtodos y sobre
todo de objetivos.
Y para no quedarnos afuera de este mundo fascinante, en el que ms de uno quisiera estar, es
que debemos comprometernos de manera sincera a ser verdaderos profesionales del
mercado.
No es tarea sencilla ni tarea imposible. Es solamente el tomar la decisin acertada de
prepararnos de la mejor manera, para obtener la mayor rentabilidad posible. Y no fracasar en
el intento.

http://cuadernillosdebolsa.blogspot.com.ar

LO MEJOR DEL MES

Noviembre arranco con un mercado optimista por la buena eleccin de Macri en las generales
del 25 de octubre y la proximidad del ballotage. Acciones que finalizaron octubre con buen
recorrido al alza, y otras que adquirieron tendencia alcista en el comienzo de noviembre,
siendo muchas de ellas del Panel General.
Un mercado que se desarroll durante la primera quincena de noviembre al alza y el da previo
al ballotage con una suba cercana al 3% de ndice Merval, pero sin euforia. Con cierta
confianza en que el resultado podra atraer nuevos inversores y que mejores precios estaban
por venir.
Y finalmente gano el Ballotage el candidato esperado por el mercado. Optimismo haca prever
que el lunes 23 la bolsa volaba. Distintos pronsticos sobre grandes porcentajes de suba
quedaron en el imaginario colectivo. Una baja profunda de muchas acciones alimentadas por
distintos tipos de versiones.
Y una vez ms, muy seguro que los mercados son irracionales. O como siempre digo,
irracionales lo que operamos en ellos. Lo que pintaba para una fiesta con cotilln amarillo se
transform para muchos, en pnico teido de rojo.
Indecisin del mercado hasta el 30 de noviembre, salvo algunos casos de acciones que
siguieron al alza, como ser Siderar , Molinos, y otras del Panel General.
Muchas noticias sobre futuras medidas del gobierno respecto del dlar y la evolucin futura de
las tarifas, hizo que los operadores se manejaran con cierta cautela respecto del futuro
inmediato. Y esa cautela se vio reflejada en un menor volumen y en descenso de los precios.
Falta esperar la asuncin del nuevo gobierno y esperar la batera de medidas anunciadas. Y
fundamentalmente ver como impactan en el mercado. Sin son bien recibidas, la bolsa tendr
un futuro promisorio, y si no gustan al mercado, seguramente tendremos una baja prolongada
en los precios. Y sern ganadores aquellos que sepan adelantarse a la evolucin de las
cotizaciones.
Lo mejor del Panel Lder:
Medalla de Oro: Aluar, 26.05% de suba.
Medalla de Plata: Siderar, 19,12 % de suba
Medalla de Bronce: Tenaris, 7.5% de suba
Lo peor del Panel Lder:
Ypf, 7.9% de baja.

Ranking de Volumen

GFG
Apbr
Ypf
Pampa
Bma
Come
Erar
Fran
Ts
Aluar

922381587
643227509
598227324
511124041
404348633
387664500
335698006
278392014
270295408
232497584

Ranking por cantidad de operaciones

Apbr
GFG
Pampa
Come
Erar
Aluar
Ypf
Bma
Ts
Fran

16409
14618
14282
12583
11017
9925
9588
7475
6045
5128

PSICOLOGIA DEL INVERSOR

PANICO Y EUFORIA, PISOS Y TECHOS.
Siempre es bueno estar en contacto con operadores o analistas del mercado o incluso leer
sobre que piensan los dems actores de nuestra bolsa. Y sobre todo, medir la euforia o
depresin, sobre momentos puntuales del mercado.
Una larga lista podra confeccionar sobre esas situaciones de depresin o pnico que han sido
pisos del mercado y a la inversa, situaciones de euforia, que han sido techos importantes en
nuestra bolsa.
Recuerdo que all por el ao 92, cuando el Merval se encaminaba rumbo a los 900 dlares,
una euforia desmedida haca pensar que bamos a valores mayores a mil puntos. Y el Merval
llego a los 907, y desde all detuvo su racha alcista, para encaminarse los precios a una fuerte
baja, tardando ms de 20 aos en superar ese mximo en dlares.
O anterior a eso, en agosto del 91, cuando Acindar subi desde casi 5 pesos a 114 en solo un
mes. Muchos operadores esperaban que la accin siguiera subiendo, luego de un rally del
2000%. Y obviamente, esos 114 fueron techo definitivo, arrastrando a mucha gente a perder
mucho dinero con la euforia existente.
Luego de la cada del Dr De La Rua, acciones de nuestra bolsa valan apenas centavos. Y eran
muy pocos los que se animaban a comprar. Un contexto complicado, con malas noticias, haca
que la gente mirara a la bolsa como un mal negocio. Y sucedi todo lo contrario. Las acciones
de valer 10 centavos, pasaron a valer fortunas.
Y sin ir muy lejos, cuando Comercial del Plata cotizaba en marzo de este ao cerca de los
$ 3.75, muchos pronosticaban valores de 10, 25 y hasta 50 pesos. Y la accin fue para el otro
lado.
Y Siderar cuando se encontraba en septiembre de este ao en la zona de $ 5.50, muchos
operadores hablaban pestes de ella, olvidndose de las virtudes que antes le vean. Y poco
tiempo despus, este activo subi ms del 70%.
Cosas del mercado. O mejor dicho, cosas de los operadores. Extremos en los que caemos
muchas veces sin darnos cuenta. O no nos queremos dar cuenta. Nos dejamos llevar por
comentarios pesimistas y optimistas.
Hay que ser medido y no caer en ninguno de los dos extremos. Anlisis propios y mtodos
propios de inversin, son la mejor frmula para no quedar atrapados en euforia o depresin, y
poder aprovechar los pisos y techos de nuestro mercado.

TRADER SA. UN PLAN DE NEGOCIOS. PARTE I

A travs de sucesivas entregas ir describiendo pautas para la creacin de un plan de

negocios para el xito en esta profesin.
Usted sabe que el ser trader o inversor de cualquier mercado no es tarea sencilla, pero
no es tampoco una tarea imposible. Ao tras ao se incorporan miles y miles de
nuevos operadores en todo el mundo y otros tantos se retiran, por el simple hecho de
no haber tenido xito.
Cualquier individuo puede incorporarse a esos mercados. Con algo de capital y algunos
conocimientos, puede dar el puntapi inicial. No es imposible y tampoco est negado a
nadie.
Peor existen varias maneras de incorporarse al mercado. De manera profesional o de
manera no profesional. Es una decisin que toma cada uno. Y cada uno puede
presuponer el resultado final.
La experiencia me demuestra que aquellos que son ganadores en el mercado, lo son
porque actan en el de manera muy responsable. Saben lo que buscan y la manera de
encontrarlo. Tienen un plan claro y actan en consecuencia. Tienen objetivos y
estrategias, para cumplir su cometido.
Es gente muy medida, que sabe escuchar a los dems, y que siguen a rajatabla sus
principios para operar. Nunca se desvan de ellos. Esa claridad o convencimiento de lo
que buscan, es lo que los lleva al xito.
Y saber lo que buscamos del mercado es una decisin de cada uno. Es solamente
pensar cuales son nuestros objetivos y establecer metas claras para alcanzarlos. Deben
de ser metas perfectamente estudiadas y medios lgicos, para llegar al cometido.
Creo no equivocarme en decir que ms del 90% de los operadores no tienen esos
objetivos pre establecidos. Y como deca ms arriba, el no tener objetivos, puede
llevar al fracaso.
Puedo asegurarle que en mis casi 30 aos de mercado, he visto de todo. Grandes
ganadores y grandes perdedores. Y lo que es peor, a muchos de esos grandes
ganadores, pasar al grupo de los que han perdido. Y puedo asegurarle que he visto a
gente perder millones.
Es por eso quiero compartir con usted cuales creo que son las premisas bsicas a tener
en cuenta y poder armar un plan de negocios que lo lleve al xito en los mercados.

TRADER SOCIEDAD ANONIMA

El primer concepto que usted tiene que tener en claro, es que al operar en el mercado
usted tiene una empresa. Una empresa que no tiene empleados, ni locales a la calle.
Una empresa distinta en sus caractersticas con una empresa comn. Pero empresa al
fin, donde usted es el dueo de la misma y tiene que hacer que ella funcione y que
sea rentable. Y a medida que pasan los aos, que sea ms rentable todava.
Usted se incorpora al mercado al igual que las mayoras de las empresas lo hacen en su
rubro. Estas tienen un producto para vender y ganan dinero en base a ello.
En su empresa los productos son los distintos activos del mercado y usted intermedia
con ellos. Su ganancia proviene del spread o diferencia de esa intermediacin. Usted
compra y vende, o vende y compra acciones, bonos u otro producto que le ofrece el
mercado. Y tiene que conseguir que esa intermediacin le deje dinero
Y usted sabe que toda empresa tiene objetivos. Una empresa nueva que se incorpora
al mercado no puede pretender ser lder en su rubro en el primer ao. Pero si puede
tener como objetivo de ese plan el lograrlo despus de varios aos. Y esos planes las
empresas los arman de manera consciente, teniendo en cuenta muchsimas variables.
Pero sabe que a medida que cumplen el objetivo propuesto, estn ms cerca del xito.
Y usted igual. Tiene que tener un Plan de Negocios que lo oriente de forma clara en su
proceder en el mercado. Y que con ese plan usted logre el objetivo, que es el de ganar
dinero.
Y ese Plan tiene que ser amplio y abarcar la mayor cantidad de tiempo posible. No
solamente realizarlo para el prximo ao, sino poder tener una mirada ms amplia y
poder determinar hacia donde se dirige su empresa en el prximo quinquenio.
Y muy convencido que con un Plan realista usted se sentir ms cmodo actuando en
el mercado. Tendr una diferencia con los dems actores del mismo, porque usted s
sabe a dnde quiere llegar.
Seguramente que no se trata de competir con nadie ni contra nadie, solamente lograr
el xito.

ALGUNOS TIPS BASICOS

NO PIERDA EL TIEMPO

Seguramente usted es de esas personas que sigue la rueda durante todo el da. Se pasa
6 horas frente al monitor mirando los precios. Pero si usted lo hace, tiene que operar,
hacer trading. Si usted no lo hace, est perdiendo el tiempo.
No tiene sentido pasar tanto tiempo en el ordenador, si no opera. Dedique ese tiempo
a otras cosas. Estudiar, caminar, analizar sistemas de trading, etc. Pero por favor, no
pierda el tiempo. Su tiempo es muy valioso. Y el mercado premia a aquellos que
aplican su tiempo de manera productiva.
Si usted analiza las variaciones diarias de las opciones, vera que es una fuente
inagotable de recursos para ganar dinero en el da. Con solo operar no significa que
vaya a ganar. Pero si tiene la posibilidad.
Y si encuentra un buen sistema de trading, seguro que lo va a lograr.
Pero aproveche el tiempo. Si sigue los precios en tiempo real, opere. Anmese a
empezar si no lo hace a diario. Y si ya lo hace, busque un mtodo de trading realmente
rentable. Eso lo ayudara a lograr sus objetivos. Y cumplir con esas reglas no escritas
del mercado.

Busque informacin pero de calidad

Cualquier persona tiene la posibilidad de encontrar informacin infinita en la Web, o

en cualquier otro medio. Pero la web tiene la virtud de bombardearnos con
informacin muy variada. Informacin para todos los gustos y distinta, sobre un mismo
tema. Podemos leer pginas y pginas referidas a los mercados, sean nacionales o
internacionales. Y podemos encontrar mucha informacin en foros especficos. Pero
no sirve cualquier informacin. Confunde. Solo es til aquella informacin de calidad.
Y cuando me refiero a informacin de calidad, me refiero a esa informacin que a
usted le sirva para ganar en el mercado.
Y de cada uno depender clasificarla y determinar con cual informacin nos
manejaremos.

Existen canales de informacin que no informan de manera correcta o manipulan la

misma. Innumerables casos podramos poner como ejemplo.
Tal vez usted recuerde cuando debido al fallo de Griessa respecto de los holdhouts,
algunos medios informaban que existan conversaciones avanzada, en las que faltaba
terminar de consensuar la letra chica para el arreglo con los fondos buitres. Se
acuerda? Y era informacin de diarios de primera lnea.
O cuando con el mismo tema decan en este momento en un hotel cntrico estn
reunidos con los representantes de los fondos buitres, y se le pagara una parte en
efectivo y el resto con bonos al 2024. Se acuerda tambin de esta noticia?
Noticias no verdaderas lo pueden llevar a cometer graves equivocaciones.
Es por eso que insisto en que clasifique usted la informacin y lea solamente aquella
que le sirve. De nada vale llenarse de informacin sin sentido, ya que le traer
confusin en la operatoria.
A diario charlo con gente que leen de todo. Y ese exceso de datos los confunde. No
caiga usted en ese error.
Depende de cada uno el clasificar la informacin til. No existe un manual al respecto.

BALANCE DIARIO

Usted sabe que las empresas llevan balances. En ellos se vuelcan toda la informacin
de la empresa. Ventas, costos, gastos en personal, impuestos, etc,etc.
Usted necesita llevar su balance. Y en forma diaria. En el volcara toda la informacin
sobre sus operaciones. En forma desglosada. Compra, comisiones, venta, comisiones,
saldo. Es algo que lo tiene que hacer s o s. Le dar resultado. Y lo tiene que hacer por
ms que sus operaciones sean malas. Muchos dejan de llevar ese balance cuando
cometen esas malas operaciones.
De suma importancia es llevar estos datos. Con el tiempo lo llevaran a optimizar sus
operaciones. Si yo le pregunto a usted cuanto lleva gastado este ao en comisiones,
usted lo sabe? Y cuanto gasto el ao pasado?
Seguramente no. Y si le pregunto de todas sus operaciones de este 2015, usted sabe
que cantidad le dieron ganancias y cuantas perdidas? O cual fue la operacin que ms
ganancia le dio este ao? O el ao pasado?
Seguramente la respuesta tambin es no. Es por ello que es importante llevar un
balance, para luego analizar los datos.

Si usted es una persona que opera a diario, y le genera a su agente un ingreso

importante en comisiones, bien puede sentarse con ellos a pedir que se las
disminuyan. Pero la nica manera que lo puede hacer, es mostrando los nmeros. Y
ellos vern que usted tiene muy en claro lo que solicita. Y todo ahorro que consiga es
en su beneficio.

INVIERTA EN CAPACITACION E INFORMACION

Muchas veces los operadores de bolsa somos reacios a invertir en un libro, un curso, o
todo aquello que nos pueda ayudar en adquirir ms conocimientos. O de invertir en
aquello que nos puede ayudar a tomar mejores decisiones. Y fjese usted que hablo de
inversin. No de gasto. Y creo que aqu radica el problema. La gente considera a la
capacitacin como un gasto Y realmente es una inversin.
No tenga miedo a invertir en todo aquello que lo pueda ayudar a usted a ganar ms
dinero. Si usted invierte 500 pesos en un libro y ese libro lo ayuda a ganar supongamos
20 mil pesos, su inversin ha sido excelente.
Y soy un convencido que si un operador no puede o no quiere gastar x cantidad de
pesos por mes para adquirir ms conocimientos, no puede operar en bolsa. Es mi
franca opinin.
Doscientos o trescientos pesos en un libro, usted sabe que lo puede recuperar
fcilmente. Por eso me cuesta comprender como hay gente que se niega a invertir en
ser mejores. Muchos se creen vivos porque creen que ahorran dinero. Yo pienso todo
lo contrario.
Todas las empresas invierten en capacitacin de su personal. Y saben que esa inversin
los llevara a tener empleados que harn mejor su tarea. Y su empresa unipersonal
necesita que usted se capacite para llevar adelante la empresa de la mejor manera
posible.
Un viejo operador de la bolsa me contaba hace muy poco lo que inverta en cenas con
gente de negocios para poder invertir de la mejor manera posible. Y me deca que para
l era un placer esas inversiones, ya que saba que le haran ganar muy buen dinero.
Y me deca tambin que en Internet hay mucha informacin gratis, pero que esa
informacin gratis estaba al alcance de todos. Y justamente lo que el buscaba era
informacin privilegiada. Y para llegar a ella, tena que invertir.
Maneras de pensar, o de ser. Pero muy convencido que no tenemos que tener miedo a
invertir, y no tenemos que pensar que estamos gastando dinero.
Continuar.

VISION DE MERCADO

Resulta difcil hablar de activos que han tenido un fuerte recorrido al alza. Y ms de acciones
que han subido casi un 200% en pocos das. Pero muchas veces esas acciones que demuestran
fortaleza en suba, son las que ms siguen subiendo.
Cierre al 30/11/2015: $ 91.35
Estado de situacin:
Como vemos en el siguiente grafico mensual Molinos se vino desarrollando desde el 2008 en
un canal alcista, que lo rompi al alza en el mes de noviembre, continuando los precios con el
rally que haba comenzado a fines de octubre.
En la zona de 30 pesos, una serie de Dojis nos advertan de la probable finalizacin o
agotamiento de una tendencia a la baja, empezada en el mes de septiembre del 2014.

Una ruptura al alza de un tringulo de poco ms de 50 semanas de duracin fue la pauta

tomada por algunos analistas como la segura salida alcista del papel. Y acompaada por una
fuerte acumulacin.

Desde la suba del da 20 de octubre hasta los 80 pesos, parece haber configurado una
bandera que rompi al alza con objetivo en la zona de los 120 pesos.

En el mximo del da 30 de noviembre en 94.40, hizo tope con una vieja lnea
tendencial en escala mensual. Superada esa barrera sera difcil predecir valores en
que los precios pudiesen hacer tope. Hay activos que han chocado contra esa lnea de
tendencia durante noviembre y han tenido correcciones grandes.

Si tomamos el primer impulso de suba desde mayo del 2012 a septiembre del 2014 y
proyectamos extensiones de Fibonacci, las siguientes zonas se nos presentan como
probable objetivos de precios:
$ 87 ya cumplidos
$ 101
$ 124, en coincidencia con el objetivo de la bandera
Soportes:
La zona de 79.50/80.00 se presenta como zona de soporte ms cercana, siendo los 70
pesos zona de soporte ms importante. Creo que esos $ 70 es stop de operaciones.
Una baja por debajo de esos valores nos puede llevar a una fuerte baja.

Indicadores tcnicos:
Sin divergencias en sus escalas mensual, semanal o diaria. De largo plazo avalan suba
continua.
Como operarla:
Realmente difcil decisin para aquellos que estn fuera de la accin y no han
participado del proceso de suba.
Por un lado tenemos indicadores tcnicos al alza y figuras tcnicas que avalan suba. La
zona de resistencia planteada anteriormente en escala mensual, es un escollo a
vencer.
Creo que toda correccin a la zona de $ 80 puede ser una buena oportunidad de
compra en caso de producirse, teniendo muy en claro que es necesario colocar un stop
en la zona de 70 pesos.

Cierre al 30/11/2015: $ 12.20

Estado de situacin:
En el siguiente grafico en escala mensual podemos observar como los precios se ha
movido dentro de una perfecto canal al alza desde el ao 2008. Los precios tuvieron
salida alcista de este canal durante el mes de noviembre.
Tambin podemos decir que los precios se han movido dentro de un rango imperfecto
de precios durante aos, entre la zona de los $ 5 y los $ 10.

Como objetivos al alza por ruptura del canal o quiebre de rangos de precios, podemos
ubicar los objetivos en la zona de los 16 pesos.
Una importante acumulacin se fue desarrollando durante estos aos y con otras
formaciones de figuras tcnicas que hacan prever que una suba explosiva estara en
curso en algn momento. Desde el blog http://cuadernillosdebolsa.blogspot.com.ar en
ms de una oportunidad insistimos con este activo.

Una bandera con ruptura al alza el da 30 de noviembre nos da una pauta tcnica de
que los precios pueden seguir su rally ascendente. En este caso podramos hablar de
un objetivo cercano a los $ 18.

Lneas de tendencia mensuales como probable resistencia se ubican en la zona de 16

pesos.

Indicadores Tcnicos:
Indicadores en escalas ms largas de tiempo me hacen ser optimista sobre una suba
sostenida de la accin en el mediano plazo.

Como operarla:
Creo que es una accin que tiene mucho recorrido de suba, tanto en el corto como en
el plazo de 6 meses.
La zona de 10.40/10.50 pesos se presenta como zona de soporte muy firme, a la que
considero como stop para mis operaciones.
Si bien es una accin que ha tenido buen recorrido de suba, creo que puede ser
aprovechado su potencial por aquellos que no han incursionado en el papel.

Cierre al 30/11/2015: $ 9.4

Estado de situacin:
Desde el mnimo de $ 4.80 del 24 de septiembre, los precios han subido prcticamente un
100% dentro de un perfecto canal alcista.
La zona de $ 9.60/9.75 ha funcionado como tope para los precios, coincidiendo con lnea de
tendencia de octubre del 2014/marzo del 2015.

Resistencia del canal alcista en $ 10.30 y prxima resistencia tendencial en la zona de 11 pesos.
La zona en la que se estn moviendo los precios entre $ 8.50/$9.70, se presenta por el
momento como de consolidacin. Figura alcista de bandera, presenta la posibilidad de una
nueva salida alcista si los precios rompen $ 9.75, a sabiendas de las resistencias antes
descriptas.
La zona de $ 8.50 parece ser un piso por el momento importante y stop para posiciones.
La baja desde marzo de este ao de la zona de $ 8.25 hasta los 4.80, no fue convalidada por
indicadores de acumulacin.

Indicadores Tcnicos:
Existen ciertas divergencias en indicadores tanto de corto plazo como de largo plazo.
Como operarla:
Creo que cualquier retroceso a la zona de $ 8.50 puede ser utilizado para comprar el activo.
Por el momento ese nmero me resulta cmodo como stop de operaciones.
Por las divergencias antes mencionadas en indicadores puede que se produzca cierta
correccin, pero no siendo necesaria para su continuidad al alza.
En caso de ruptura de la zona de $ 9,75 en base cierre, me hacen ser optimista en principio
sobre el desarrollo futuro, a sabiendas que el techo del canal puede actuar como resistencia.
Extensiones de Fibonacci marcan la zona de $ 10.50 como zona de cumplimiento del ciclo al
alza y como segunda zona la de los 14 pesos (ms probable).

LA DIFICIL DECISION DE LA FED

Muchos analistas tienen centradas sus miradas en diciembre, a la espera de una decisin de la
Reserva Federal de Estados Unidos, sobre el alza de los tipos de inters.
La experiencia indica que esto podra llevar nerviosismo a los mercados, y que la recuperacin
del pas del norte ser ms lenta, pagando ms los trabajadores sobre futuras compras de casa
y autos, prstamos personales y prstamos de tarjeta de crdito, todo en pos de la esperanza
que la inflacin no se dispare.
Desde el 2008 que la Reserva Federal mantiene las tasas en un rango de entre cero y un cuarto
de punto con el fin de reactivar una economa que se encontraba en una profunda recesin. En
conjunto con otras medidas como las compras de bonos bajando las tasas de ms largo plazo,
se produjo la esperada reactivacin econmica y los ndices de la bolsa de ese pas explotaron
al alza.
Los fuertes datos de empleo llevan a pensar que el da 16 de diciembre es el da tan temido.
Una desocupacin del 5% da nota de lo que muchos analistas consideran el pleno empleo. En
caso de no producirse en diciembre esa suba, las miradas estarn puestas hacia fines de enero
o mediados de marzo.
Pero para evitar un impacto fuerte en los mercados, es que tanto la Sra Ayellen como
funcionarios de la Fed, vienen advirtiendo sobre la inminente suba de los tipos de inters.
Ya en el ao 2013, el entonces presidente Ben Bernanke preparo el terreno avisando que ante
la recuperacin de la economa de su pas, se poda reducir los estmulos monetarios. Esto
trajo un fuerte impacto negativo inicial en los distintos mercados.
La titular del FMI expreso en ms de una oportunidad que un aumento de tasas afectara
fuertemente a los mercados y que lo sufrido en el 2013 podra no ser un hecho aislado.
Existen muchos ejemplos en los que un aumento de los tipos de inters por parte de la Fed
impacto en las bolsas. Aumento del costo del dinero que se traduce en menor crecimiento y
ganancias de las empresas, lleva a que muchos inversionistas se desprendan de sus acciones. Y
a su vez tiene un fuerte impacto en los pases emergentes por el encarecimiento del costo de
la deuda. Y toda baja en la bolsa de Estados Unidos, como mercado rector, es copiado por el
resto de las bolsas del mundo.
Veremos si este probable aumento tiene impacto en caso de concretarse o las frecuentes
advertencias de la titular de la Reserva Federal han sido suficientes para que los distintos
actores tomen sus precauciones con mucha anticipacin.

CONOCIENDO EMPRESAS

Empresa agroindustrial argentina, lder en los mercados del azcar, alcohol, bioetanol,
papel, cuadernos, frutas y jugos concentrados. Y menor participacin en los mercados
de la carne, cereales, jarabes y almidones de maz.
Empresa con presencia en distintas provincias de nuestro pas:
Jujuy: Complejo agroindustrial Ledesma. Posee all plantaciones de ctricos y de caa
de azcar, empaque de azcar y jugos concentrados. Fbrica de azcar, bioetanol,
alcohol, celulosa y papel.
San Luis: Posee en conjunto con Cargill, planta de molienda hmeda de maz,
produccin de fructuosa, glucosa y almidones, con generacin propia de electricidad.
Tambin posee en dicha provincia la Planta para la produccin de cuadernos,
repuestos escolares y papelera comercial.
Salta: Posee participacin en la exploracin y explotacin de petrleo y gas en el
yacimiento Aguarage.
Tucumn: En conjunto conTabacal poseen Planta de fraccionamiento de azcar.
Buenos Aires y Entre Ros: Establecimientos agropecuarios, con importantes
produccin en carnes y cereales.

Produccin
Produce aproximadamente 400 mil toneladas anuales de azcar, que representa el
20% del total de lo producido en el pas. De la caa producida se extrae el azcar y
maleza. Esta ltima se utiliza para la produccin del alcohol. La fibra de la caa se
utiliza para la produccin de celulosa y papel.

Es el primer productor del pas de papel obra para impresin y escritura. Elabora
130.000 toneladas anuales de papel, que representa un 40 % del total producido en el
pas.
En el ao 2010 ingreso al Programa Nacional de Biocombustible, produciendo
bioetanol de caa de azcar. Su participacin en el mercado fue creciendo ao tras
ao. Inicialmente produca 49 millones de litros por ao, pasando en la actualidad a
producir algo ms de 64 millones.
Su produccin de naranjas, limones y pomelos va en constante aumento. En el 2014 la
produccin de naranjas creci un 6,5%, la de limones un 27% con respecto al 2013. En
el 2014 produjo un total de 78674 toneladas de naranja, 14162 toneladas de pomelo y
11330 toneladas de limones.

ULTIMO BALANCE
En el trimestre cerrado al 31 de agosto del 2015, Ledesma presento una ganancia de
casi treinta millones de pesos, contra poco ms de 35 millones de igual trimestre del
ao pasado.
As queda el resumen presentado por la empresa:

Ingresos de actividades ordinarias

Costo de Ventas
Ganancia Bruta
Gastos de Comercializacin
Gastos de administracin
Otros ingresos (gastos) operativos, netos
Ganancia operativa
Otros ingresos (costos) financieros, netos
Participaciones en los resultado de
asociadas
Ganancia antes del impuesto a ganancias
Impuesto a las ganancias
Ganancias netas y resultado del periodo

31/08/2015
1552881
-965580
587301
-353988
-204573
69375
98115
-66897
-2770

31/08/2014
1320966
-709133
611833
-288972
-136782
2902
188981
-120559
2571

28448
1134
29582

70933
-35407
35586

LEDESMA Y SU COMUNIDAD
Es para destacar el alto compromiso de la empresa con el bienestar y el desarrollo de
sus trabajadores y la comunidad.

Entre sus obras ms importantes, ha creado el Programa Acceso a la Casa Propia,

donde otorga la posibilidad a sus empleados de acceder a su techo propio con el
esfuerzo de su trabajo.
Todas las casas cuentan con 250 metros cuadrados de terreno y 65 metros cuadrados
cubiertos.
Son viviendas antissmicas con un aprovechamiento integral y eficiente de todos los
materiales.
Entre otras iniciativas de la empresa, se puede nombrar a El Festival del Papel,
Entrega de Premios a Pintores Jujeos, Emprender Jujuy 2015, herramientas para
impulsar tus ideas.

INDICADORES TECNICOS

MOVIMIENTO DIRECCIONAL

Este indicador esta compuesto por el ADX, el (+DI) y el (-DI).

El Indice Promedio Direccional (ADX), Minus Direccional Indicadores (-DI) y Plus
Indicador Direccional (+DI), son un grupo de indicadores que marcan el movimiento de
un activo. El ADX mide la fuerza de la tendencia sin importar cul es ella, y los DI
complementan al ADX definiendo cual es la direccin de esa tendencia.
Veamos un grfico para entenderlo mejor.

El ADX es la lnea roja, el +DI la lnea azul, y el -DI la line verde. Sobre la derecha vemos
la escala que mide el valor de cada lnea.
El ADX se toma en cuenta para saber si un activo est o no en tendencia. Su creador,
Welles Wilder, deca que valores mayores a 25 nos marcan tendencia y menores a 20
que el activo no est en tendencia. Pero muchos analistas toman el valor de 20 como
referencia para determinar la presencia o ausencia de esa tendencia.

Son valores que cada analista determina en base a anlisis propios.

Tambin cada analista determina el plazo a utilizar en este indicador. Generalmente se
utiliza el plazo de 14 ruedas.
Al usar este indicador para determinar la tendencia o no de un activo, nos da la pauta
de que indicadores complementarios debemos de usar. En mercados tendenciales
debemos de usar indicadores para seguir esa tendencia, como pueden ser las medias
mviles. En mercados en que no existe tendencia se utilizan indicadores de
sobrecompra/sobreventa, como el Rsi o el Stocastico, para determinar niveles de
entrada o salida del mercado.
Una vez que el Adx segn el valor en que se encuentre nos indique la presencia o no
de tendencia, usamos los DI, para saber si ella es al alza o a la baja. La seal es alcista
cuando +DI cruza hacia arriba a DI. A la inversa, cuando DI cruza hacia arriba a +DI, la
seal es bajista.
Wilder deca que en los cruces alcistas, el mnimo del da es stop para las operaciones.
Y en los cruces bajistas, el mximo del da es el stop correspondiente.
Veamos un par de grficos con esas seales.
El siguiente es un grfico del Adr de Galicia. Cruce al alza de +DI el da 13 de octubre.
Ese da el ADR cerr en 20.29 dlares. Los precios 11 das despus subieron a la zona
de 28 dlares. El mnimo de ese da que Wilder propone como stop, no fue quebrado.

El siguiente grafico es un grfico del Adr de Francs. El DI cruza al alza al +DI el da 2

de octubre del 2014. Los precios se encontraban en 11.62 dlares. Nueve das despus
el Adr tocaba un mnimo de 8.99 dlares. El mximo que Wilder propone como stop no
fue nunca superado.

Una de las formas en que este indicador da muy buenos resultados, es cuando se
produce el corte de los DI, sea al alza o a la baja, y el ADX se coloca por encima de
alguno de ellos. Es en ese momento cuando muchas veces la tendencia tiene ms
fuerza. Es cuando el ADX se encuentra en valores ms altos.
El anterior grfico de Banco Francs es un ejemplo de ello.
El prximo grafico es de PBR. Los precios se dispararon de la zona de 4.80 dlares a
5.80 en tan solo 23 rued

as.

NOTICIAS DE IMPACTO

Resumen de noticias tal vez pasadas por alto por los distintos operadores, pero con
posibilidad cierta de impactar en un futuro cercano, en acciones, comodities o
monedas.
LA OPEP INVIERTE
El secretario de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo, dijo que a pesar
de las incertidumbres, los miembros del bloque estn listos para hacer las inversiones
necesarias para responder a las futuras necesidades energticas del mundo.
Prevn que la demanda de petrleo de Asia, crecera a casi 46 millones de barriles por
da para el 2040, un aumento de casi 16 millones respecto del 2015.
EL EMPLEO EN ESTADOS UNIDOS AL ALZA
El dato de las nminas agrcolas ha roto las expectativas de todos los analistas
registrando el tercer mejor datos de todo el 2015. La tasa de desempleo se ubica en el
5%.
Los ingresos medio por hora no consigue repuntar, por lo que sealan que no existe
presin de demanda sobre el empleo y puede existir todava recadas sobre el
desempleo.
DRAGHI DICE QUE INDICIOS DE QUE LA INFLACION SE RECUPERARA SE DEBILITAN
Los indicios de que la inflacin subyacente se recuperara de forma sostenible se han
debilitado, dijo el presidente del Banco Central Europeo
Las declaraciones apuntan a un barmetro clave de la salud econmica que se usa para
determinar qu acciones adicionales, si es que hay alguna, tomar el BCE para aliviar la
poltica monetaria
AUMENTO DE LA RECAUDACION EN CHINA
Los ingresos fiscales de China ascendieron 1,44 billones de yuanes (227.000 millones
de dlares), en octubre, un 8.7% ms que en el mismo mes de 2014.
EL Ministerio de Finanzas reconoci que habr grandes presiones en los dos ltimos
meses del ao para poder mantener el ritmo de ingresos, debido a la desaceleracin y
la reduccin estructural de impuestos y tasas.

BRASIL: APRUEBA AMNISTIA PARA ACTIVOS NO DECLARADOS EN EL EXTRANJERO

La Cmara de Diputados de Brasil aprob una amnista para los activos no declarados
en el extranjero.
Por medio de esta amnista el gobierno de Dilma Rousseff espera recaudar algo ms de
2700 millones de dlares.
LA ECONOMIA ALEMANA EN DESACELERACION
En crecimiento econmico de Alemania se desacelero en el tercer trimestre de 2015 ya
que el comercio exterior peso en la mayor economa de Europa.
El producto interior bruto de Alemania creci un 0.3 por ciento en el trimestre julio y
septiembre, despus de una expansin confirmada del .4 por ciento en los 3 meses
anteriores.
JAPON MANTIENE SU POLITICA MONETARIA PESE A VOLVER A LA RECESION
El Banco de Japn mantiene el actual ritmo de estmulo monetario, aferrndose a la
esperanza de que la recuperacin econmica est cerca pese a la debilidad en el gasto
de capital domstico y las desafiantes condiciones globales de negocios.
EXPORTACIONES DE JAPON EN CAIDA
Las exportaciones de Japn cayeron por primera vez en ms de un ao, generando
temores de que la tercera economa ms grande del mundo podra enfrentar
problemas para recuperarse de una recesin debido a que una dbil demanda
internacional ha ensombrecido la perspectiva para el comercio exterior.
EL DESEMPLEO EN BRASIL ES DEL 8.9%
En el tercer trimestre de este ao el desempleo en Brasil trepo al 8.9%, lo que supone
que 9 millones de personas estn sin trabajo. El anterior trimestre la cifra se ubicaba
en el 8.3%.
EMBAJADOR ALERTA QUE NUEVO GOBIERNO ARGENTINO DEJARA DE COMPRAR GAS A
BOLIVIA
El embajador argentino en La Paz alerto que el nuevo gobierno argentino dejara de
comprar gas a Bolivia, en busca de mercados ms baratos.
LEVE BAJA DEL DESEMPLEO EN CHINA
En el trimestre agosto-octubre, el desempleo en el pas asitico tuvo una pequea
disminucin del 0.1%, disminuyendo el mismo porcentaje respecto del mismo
trimestre del ao pasado.

SITEMAS DE TRADING

EL PARABOLIC SAR COMO STOP DE OPERACIONES

Miles son los sistemas de trading diseminados por todo el mundo, basados en distintas
herramientas del anlisis tcnico. Medias mviles, macd, son pilares de muchos de
esos mtodos. Pero muchos de esos sistemas tienen algo en comn. El utilizar al
Parabolic Sar como indicacin de salida del mercado.

El Parabolic Sar en s, es un indicador para el seguimiento de tendencias. Se muestra

como una serie de puntos que se colocan por encima o por debajo de los precios en un
grfico. Es muy sencillo de visualizar. Debemos tomar posicin de compra cuando el
indicador esta debajo del precio y de venta cuando el mismo est por encima.
El Parabolic Sar nos seala que debemos tomar una posicin inversa al que traan los
precios, cuando los mismos cruzan la lnea del indicador.
Es un oscilador muy mecnico, que elimina toda emocin humana y ayuda al trader a
ser muy disciplinado.

Grfico de un activo con el Parabolic Sar

La fiabilidad del indicador hace que los traders lo utilicen como stops de sus
operaciones. Y al igual que otros indicadores, permite a ellos el ajustar la rapidez del
mismo segn sus necesidades.
Es un indicador que puede utilizarse en todas las escalas temporales, incluso por
aquellos que quieren realizar operaciones de largo plazo.
Los inversionistas que lo usan en escalas largas, saben de la rentabilidad que otorga
este indicador. Obviar sus indicaciones puede ser letal.
Estudiado en el Adr de G F Galicia, por ejemplo, las seales tanto de compra como de
venta tienen una fiabilidad del ciento por ciento en cuanto a que siempre vemos
mximos o mnimos posteriores, despus de la seal. Y mximos o mnimos
importantes.
En escala diaria estudiada en el mismo adr, su fiabilidad se reduce al 88%
aproximadamente. Pero igualmente son excelentes sus seales.
Utilizado en grficos de 3 horas en el mismo Adr, la fiabilidad se reduce levemente por
debajo de 75%.

EL MUNDO DEL LANZADOR

Uno de los instrumentos con los que contamos en la bolsa los operadores, es el de
vender opciones, bien sea venta en cubierto, en descubierto, o por el armado de
estrategias.
Para aquellos que recin se inician en la operatoria, la venta cubierta es cuando el
inversor posee acciones y vende opciones de una base determinada, cobrando una
prima al da siguiente de producirse la venta. El resto lo cobra al final del ejercicio, que
siempre es el tercer viernes de cada mes.
La venta en descubierto, es cuando cualquier operador previendo que una accin
determinada no va a subir, vende opciones a un plazo determinado dejando solamente
una garanta que es la que exige el Mercado de Valores. En caso de que los precios al
final del ejercicio se encuentren por debajo del valor de la base que vendi, el
vendedor en descubierto se queda con la ganancia de la prima. En caso de que suba,
pierde la diferencia.
Son muchos los operadores utilizan esta venta en descubierto para hacer buen dinero.
Convencidos de que una accin no es al alza, venden opciones de distintas bases segn
su visin y monitorean el mercado para poder embolsar lo percibido por medio de la
venta.
Ahora bien, es cierto que siempre ganan los lanzadores? Es un buen negocio el
comprar acciones y vender opciones?
Para obtener la respuesta es necesario estudiar el pasado y ver qu es lo que ha
sucedido. Veamos algunas acciones y los precios de sus opciones en los ltimos 5
ejercicios.
Apbr. En la siguiente tabla podemos observar lo que cada vendedor hubiese ganado
por cada lote vendido en descubierto, si venda la base ms alta el da de comienzo del
ejercicio. Todas operaciones exitosas.
FECHA
19-12
20-02
17-04
19-06
21-08

BASE
102.4
58.4
74.4
74.4
58.4

PRIMA
0.3
0.4
1.2
0.79
0.49

El lanzador en descubierto hubiese ganado todo lo cobrado en concepto de prima.

Veamos el caso de Comercial del Plata en el mismo periodo.

FECHA
19-12
20-02
17-04
19-06
21-08

BASE
2.2
2.7
4.5
4.5
4.5

PRIMA
0.034
0.08
0.14
0.03
0.05

En este caso hubiese tenido el vendedor en descubierto 4 operaciones con ganancias y

una con perdida, en caso de que no hubiese cerrado su posicin. La operacin iniciada
el 20 de febrero que muestra la tabla, le hubiese reportado una prdida de 74
centavos, ya que la accin al cierre del vencimiento de las opciones se encontraba en
3.52. En todas las dems operaciones, se alzaba con la ganancia.

As queda la tabla de operaciones de G F Galicia.

FECHA
19-12
20-02
17-04
19-06
21-08

BASE
25
30
37
37
37

PRIMA
0.22
0.44
0.31
0.11
0.15

Al igual que en Apbr, el lanzador se hubiese quedado con toda la ganancia ya que al
vencimiento, los precios cerraron por debajo de las bases lanzadas.
Y los lanzadores cubiertos? Es un buen negocio?
Analizando tambin desde el comienzo del vencimiento en diciembre del 2014 hasta
octubre de este ao, estas son las tasas que hubiesen obtenido aquellos que
empleaban esta metodologa.
Para arribar a estas conclusiones se calcula una comisin del 1% para la compra/venta
de acciones y del 1.2% para la venta de opciones.
Se toma el valor de G F Galicia el da de comienzo del ejercicio y el supuesto de que el
lanzador hubiese vendido mitad de la tenencia en la base baja inmediata al precio y
mitad en la base alta ms inmediata a la cotizacin.

Estas son las tasas que hubiese obtenido.

Se obtena una tasa del 10.12% para el bimestre diciembre/febrero, del 11.13% para el
bimestre febrero/abril, una ganancia del 4.9% para el cuatrimestre abril/agosto (se
calcula el cuatrimestre ya que el bimestre abril/junio arrojaba perdida y el bimestre
junio/agosto ganancia) y una tasa del 8.4% para el bimestre agosto/octubre.

EL PANEL GENERAL
Aproximadamente desde el 20 de octubre en el blog
http://cuadernillosdebolsa.blogspot.com.ar, los distintos analistas empezaron a dar su
visin al alza de este panel.
En el anterior nmero de esta Revista, deca que era un panel para prestar atencin ya
que buenos negocios se podan realizar.
Noviembre ha sido un buen mes para las distintas acciones que cotizan en el General.
Buenos porcentajes de suba se han producido, y existen perspectivas alcistas en el
mediano plazo, para muchas de esas acciones.
Y es un panel que viene incrementado da a da el volumen operado. Veamos los
volmenes manejado en las principales acciones, durante el mes pasado.

Ranking de Volumen

EDN
TRAN
TECO
CECO
MOLI
SAMI
CRES
SEMI
CAPU
BHIP
PESA
MIRG
TGS
LEDE
METRG
TGN
CTIO
AGRO
PATA
CELU
BRIO
INDU

208293857
128393774
91603615
86294738
80765487
79176627
59793009
52118909
46431213
43159791
42407714
38549960
38306356
30616444
26308229
24045466
22918405
22831477
19783854
13481932
12267033
9570798

Ranking por Cantidad de Operaciones

TRAN
EDN
SEMI
CAPU
MOLI
CECO
TECO
CRES
SAMI
BHIP
AGRO
LEDE
PATA
TGN
MIRG
METRG
PESA
CTIO
TGS
INDU
CELU
BRIO

6833
6715
5149
4497
4359
4246
3158
3102
2932
2610
2558
1983
1917
1866
1797
1619
1611
1358
1345
1281
1063
974

Y en la siguiente tabla los mejores porcentajes de suba:

SEMI
DYCA
AGRO
METR
GBAN
MOLI
MORI
CAPU
FIPL

119.44%
101.79%
85.32%
79.54%
69.56%
67.15%
58.92%
48.40%
47.54%