dan.
Como hacemos para controlar la caja ,si otro sigue tomando
depsitos o si tenemos oficiales que siguen dando prestamos?
Entonces el control de la liquidez que es una responsabilidad muy
importante del Treasury, est determinada por la eficiente
coordinacin de activos y pasivos que se haga.
Ustedes tienen que pensar que el tema de la liquidez es un
tema determinante en cualquier empresa, pero fundamentalmente
en un Banco. Porque si cualquier empresa, en un momento dado,
no tiene dinero liquido y viene su proveedor, le pagar con un
cheque adelantado, le pediri que los espere unos dias y
normalmente, si la empresa tiene buena imagen en el mercado su
proveedor la va a esperar. Le cobrar algn inters o podr dar
lugar a algn problema, pero en definitiva eso no determina que
una empresa que produce un producto x vaya a la quiebra porque
tenga una transitoria dificultad financiera; pero un Banco se
entiende que el producto que vende es CONFIABILIDAD, entonces
si nosotros a un cliente que nos hizo un depsito a plazo fijo,
llega el dia en que tiene que cobrar y le decimos: mire, hoy estoy
un poquito apretadito, por qu no viene a cobrar maana?,
inmediatamente genera una corrida y lgicamente como ustedes
saben, es imposible que ningn Banco del mundo responda a
todos sus inversores si stos deciden retirar el dinero al mismo
tiempo. Porque normalmente los activos son de mucho menor
liquidez que los pasivos. Los pasivos se basan en la
confiabilidad; los clientes renuevan porque tienen confianza en
que el Banco se los va a pagar. Si existe la mas minima duda de
que el Banco no pueda pagar, los clientes van a venir en masa a
cobrar todos juntos y entonces podemos tener la certeza de que
no van a cobrar y el Banco va a quebrar aunque este haciendo
una magnifica gestin desde el punto de vista econmico y sus
activos sean muy slidos a largo plazo y tengan una tasa de
rendimiento muy buena , y sus pasivos sean tambien de costo
reducido. Pero, si todos los clientes vienen el mismo dia a
sacarnos la plata o en un plazo breve, el Banco va directamente a
la quiebra.
Es decir, son muy pocos los Bancos que han quebrado en el
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Pero no siempre tienen que ser las cosas para mal. Podria ser
que consiga los fondos ms baratos. Tambin tendra un impacto
en la rentabilidad, pero asi como antes tenia un impacto negativo,
en este caso vamos a tener un impacto positivo en la misma.
Seria el caso de que los depsitos al vencimiento se los pueda
renovar no al 25% sino al 20%. Entonces, Que va a ocurrir? que
en lugar de ganar 5% vamos a ganar 10%.
Como en casi todas las reas de la vida, la rentabilidad est
asociada al riesgo. Es decir, nosotros tenemos la obcin al crear
este gap de amentar la rentabilidad pero con el riesgo de
disminuirla e incluso de crear un problema de liquidez. Por eso
este tipo de problemas tiene que ser manejado con mucha
prudencia. Ya vamos a ver un poco cul es la politica del Banco
con respecto a gaps, en general.
Vamos a ir yendo de lo general a lo particular. Fijence que
este tipo de gap es el que se da cuando los pasivos son ms
cortos que los activos. Esto es lo que se suele llamar GAP
NEGATIVO.
Existe otra forma de gap que seria hacerlo exactamente a la
inversa. El GAP POSITIVO. En el gap positivo se coloca un activo
en el instante 0 hasta T y se financia con un pasivo, ms largo que
el activo.
Supongamos el mismo esquema de antes, el 25% y el 30 %,
que puede pasar en el instante T?
Nuestro acreedor va a venir y nos va pagar y entonces pueden
pasar varias cosas : primero seria que podra llegar a tener un
exceso de liquidez, no sabra que hacer con el dinero, eso en
definitiva que problema me ocasiona? Costo de oportunidad. En
definitiva un problema de rentabilidad. Digamos, es una hiptesis
bastante improbable. Lo mas posible es que se lo tenga que
recolocar y a lo mejor solo se pueda recolocar al 20%. Es dificil
que no se lo pueda colocar a ning precio. Siempre que uno tiene
dinero algn precio lo puede llegar a colocar. Y podra ser por
supuesto que en este momento se lo renovara a una tasa del 15%
y aumentara la rentabilidad tambien. Pero lo que no existe es una
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yo soy Alan Greenspan. Yo acort diez veces, voy a acortar la vez once,
adems como acierto siempre, por que voy a apostar diez?, voy a
a apostar cien mil . Entonces esa vez todo sale mal y cuando pierde, pierde
todo lo que gan en las otras veces.
Entonces esa libertad no puede ser absoluta y hay otro tipo de cortapisa a
esa libertad aparte de los limites, que est dado po que esa politica no puede
ser definida por una sola persona.
Asi como en materia de crditos existe lo que llamamos el comit de
crditos ,es decir no se da un prstamo por opinin de una sola persona ,asi
existe una especie de comit financiero dentro del Banco, que es lo que se
llama ALCO .
ALCO es una sigla que en ingls quiere decir "asset and liabilities
committee"(Comit de Activos y Ppasivos ).
Existe entonces este comit de activos y pasivos, que est constituido por el
Country Head ,el Ttreasurer y los jetes de Divisin .
_No seria una incongruencia que el Treasurer est integrando a parte del
ALCO, si el comit era para controlar al Ttreasurer?
No ,no queremos controlarlo. Lo que queremos es que la politica no sea
decidida en forma unilateral por una persona, sin que es la decisin que
toma una persona conocida por los dems y aprobada por todos. Es decir que
sea aprobada en forma colegiada. Es decir se renen ,lo discuten y llegan a
una politica nica.
Entonces, tenemos estas dos variantes : el ALCO por un lado, y los limites
. Quin aprueba los limites? Los limites son propuestos en primera instancia
por el treasurer, aprobados por ALCO ,normalmente se hace en forma anual.
Anualmente dentro del proceso de presupuesto, el treasurer prepara el plan
de Treasury, lo somete al ALCO , que le tiene que dar su aprobacin, presenta
una solicitud de limites, que ya vamos a ver despus cules son, pero son
limites al gaping y a las posicines netas en moneda extranjera, es decir a
los dos riesgos que ya hemos visto. Al no calzar plazo y al no calzar
monedas. Bsicamente es a esos riesgos que se le ponen determinados lmites.
Se somete a un departamento especializado en Casa Matriz en Nueva York
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III.-RIESGO DE TREASURY.
El primer riesgo que aparece en las operaciones del mercado del treasury
es el riesgo de crdito. Cuando digo riesgo que aparecen en las operaciones
del treasury no quiero decir que sea un riesgo de responsabilidad del treasury.
El riesgo de crdito es siempre de responsabilidad del oficial de mercado. O
sea que cada vez que en las operaciones del treasury aparece un riesgo de
crdito se requiere la aprobacin del oficial de mercado responsable.
Nunca el Treasury va a ser responsable porque alguna empresa no cumpla
alguna de las condiciones del contrato, eso es siempre riesgo del oficial que
maneja la empresa y que ha aprobado el limite para hacer esa operacin,
pero de todos modos el Treasury debe estar consciente de cul es el riesgo que
hay en cada operacn .
Cules son los riesgos de crdito que aparecen en las operaciones de
Treasury. Hay uno que es obvio, es decir nosotros damos un prstamo
interbancario, un prstamo de mesa de dinero, lgicamente existe el riesgo
obvio de que no me lo devuelvan.
Ese es el riesgo ms evidente de todos. Pero existen otros riesgos que a
veces no son tan obvios. Supongamos que nosotros procedemos a cerrar un
cambio, es decir, vamos a hacer un cambio, vamos a cambiar equis dlares
por equis primas de pesos, y esa opracin va a ser liquidada a las 48 horas
de acuerdo a la practica internacional. Que va a ocurrir?
Supongamos que estamos comprando dlares, nuestra contraparte va a
poner dlares en nuestra cuenta y nosotros vamos a entregarle los pesos, los
vamos a depositar en su cuenta en el Banco Central, a las 48 horas nuestra
oficina operativa va a hacer el deposito en el Banco Central. Tericamente
podria decirse que antes que pague se deberia fijar si nuestra contrapartida
nos ha pagado en casa Matriz.
Pero, normalmente eso es muy dificil y a veces es imposible. En muchos
casos es imposible por cuestion de horario.
Supongamos que nosotros vamos a cambiar por ejemplo Yenes por
dlares. Vamos a pagar yenes y nos van a pagar dlares. Cuando
tengamos que pagar yenes es en el horario bancario de Japn,
pero cuando termina el horario bancario de japn todavia no
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