PROYECCIN

MACROECONMICA
Ao 2017

Integrantes:
Nicole Olivares
Nicol Segovia.
Docente:
Jorge Poblete
Asignatura:
Economa

BANCO CENTRAL SOSTIENE QUE LA ECONOMA CHILENA NO

TENDR UN MAYOR REPUNTE EN EL 2017

06 de Noviembre de 2016 | 11:05 | Por Nicol Olivares Nicol Segovia, Tomasino.

ANTOFAGASTA.- El Banco Central

reduce el rango de crecimiento de
estimacin del PIB 2016, ubicndolo en
1,5% - 2,0%; desde el rango previo entre
1,25 y 2,0%. Respecto al informe de
Poltica Monetaria (IPoM), se corrige al
alza el consumo total para 2016 y 2017. La
inversin, en tanto, continuar debilitada
segn el Banco Central aunque en menor
magnitud de lo previsto en Junio. La
formacin bruta de capital fijo pasa de una
contraccin de -2,4% a una cada de -1,5%
para 2016. Para el prximo ao el
crecimiento
proyectado
se
revisa
levemente a la baja a 0,7%. El documento
destaca que el consumo ha logrado
compensar parcialmente el deterioro de la
inversin, en particular en minera. Se
advierte que la construccin se ha

debilitado y continuar retrocediendo en el

resto del ao.
El PIB tendencial, aquella estimacin del
crecimiento para los prximos cinco aos,
se ubica en 3,2%. Ello corresponde una
revisin a la baja respecto al 3,5%
levantado en el IPoM de septiembre de
2015. El crecimiento potencial, en tanto, se
prev en el rango 2,5-3,0%. La brecha de
actividad, por su parte, se estima en -1,3%
para 2017, considerando un nivel de -0,9%
en la medicin de septiembre de 2015.
Esta revisin es coherente con un
debilitamiento de los factores estructurales
para la economa chilena, entre ellos, la
baja productividad y una baja contribucin
del crecimiento del capital y trabajo, en un
contexto donde el PIB del sector RR.NN.
retrocede.

Inflacin - El IPoM reduce la visin de inflacin a

diciembre de este ao a 3,5%, desde el 3,6% realizada en
el informe anterior. Seala que la inflacin anual ha
descendido, acorde con el retroceso en el tipo de cambio.
Los precios de bienes retroceden y precios de servicios
caen en menor magnitud. En este ltimo, se advierte que
las brechas de capacidad se mantienen acotadas lo que no
entregara presiones a la baja en la inflacin de servicios
para adelante. Esto se debe una visin relativamente
optimista para el crecimiento econmico de 2016 y 2017,
en un contexto donde la proyeccin de crecimiento
tendencial y potencial disminuye, lo que modera las
presiones bajistas de inflacin por menor actividad. Ello
es coherente con una visin de inflacin a diciembre de
2017 en 3,1%, algo por sobre lo incorporado
En relacin a la tasa de desempleo
nacional
se
ha
incrementado
paulatinamente, ubicndose en 7,1% en el
trimestre mvil finalizado en Julio. Ello ha
sido particularmente notorio en los
hombres de entre 25 y 54 aos, grupo cuya
tasa de desempleo suele estar ms asociada
al ciclo econmico. De todos modos, el
indicador se mantiene en niveles bajos
desde una perspectiva histrica. Por
regiones, la tasa de desempleo sigue
presentando valores ms elevados en la
zona norte del pas. En el Gran Santiago,
tanto el indicador reportado por el INE
como el de la Universidad de Chile
exhibieron un desempeo similar, y se
ubicaron en 7,6% en sus ltimas
mediciones.
La FBCF creci 2,7% anual en el segundo
trimestre, cifra superior a lo exhibido el
cuarto anterior. Esto, explicado por una
expansin de 9,7% anual del componente
de maquinaria y equipos, favorecido por
importaciones puntuales de bienes de
capital asociadas a internaciones de
vehculos de transporte no comunes. No

obstante, excluyendo estas ltimas y

corrigiendo por efectos estacionales, las
importaciones nominales de bienes de
capital han permanecido en niveles bajos
considerando informacin hasta Julio.
Respecto de nuestro principal producto de
exportacin,
las
estimaciones
no
empeoran respecto del IPoM de junio. El
Banco Central mantiene las proyecciones
de precio del cobre de ese ltimo informe:
US$2,15 para este ao y US$2,25 para
2017. En tanto, para 2018 fija el valor en
US$2,30.
Algo similar sucede con el precio del barril
de petrleo el que no sufre grandes
cambios entre el informe de junio y este de
septiembre. Si para 2016 y 2017 fijan en
US$43 y US$52 el WTI, el Brent lo
mantienen en
US$45
y
US$53,
respectivamente.

Tasa de Inters - La discusin del

Consejo del Banco Central en torno al
significado del sesgo de poltica realizada
en
las
ltimas
reuniones
tuvo
consecuencias en la definicin del
supuesto de trabajo en torno a tasa de
poltica monetaria. En un lenguaje poco
usual, el IPoM termina por desanclar la
evolucin futura de la TPM de los precios
de activos financieros y las encuestas
coyunturales. En este sentido, el cambio
desde un sesgo contractivo a un sesgo
neutral ocurrido en la RPM del mes de
agosto, termina por clarificar el escenario
futuro de tasas y el IPoM no poda sino
comunicar una trayectoria similar. En lo
reciente, los precios de activos financieros
y las encuestas coyunturales han
introducido incipientemente la posibilidad
de recortes en la tasa de instancia. El
Informe se desmarca de esta expectativa y
en un lenguaje simple muestra un supuesto
de trabajo de mantenciones prolongadas
hasta el horizonte de poltica. Estimamos
que esta comunicacin menos crptica de
la poltica monetaria, permite -sobre todo
en la coyuntura actual- disminuir la
incertidumbre y generar un traspaso

adecuado de la poltica monetaria a los

precios financieros. Vemos mantenciones
prolongadas en el instrumento de poltica
que se extendern hasta fines de 2017,
donde la posibilidad de recorte an se
mantiene como un escenario de riesgo.
Por otro lado la Proyeccin de crecimiento
para este ao se ubica en la parte ms alta
del rango que se haba definido en IPoM
pasado. Hacia el prximo ao, crecimiento
se ajusta en 0,25%, para situarlo entre
1,75% y 2,75%, Ambas proyecciones
aparecen un tanto optimistas, dado la
evidencia ms reciente en materia de
actividad y confianza. A pesar de ello, el
Banco Central ve un equilibrio en el
balance de riesgos. Se ve una contraccin
de la inversin este ao, y un crecimiento
ligeramente positivo para el prximo. Esto
est en lnea con una confianza de parte de
consumidores y empresas que se mantiene
muy deteriorada. Se advierte que el
mercado laboral continuar ajustndose.
Acorde con ello, tanto este ao como 2017
ven un consumo creciendo ligeramente
sobre 2%.