Definicin de rentabilidad

La rentabilidad es la capacidad que tiene algo para generar suficiente utilidad o ganancia;
por ejemplo, un negocio es rentable cuando genera mayores ingresos que egresos, un
cliente es rentable cuando genera mayores ingresos que gastos, un rea o departamento
de empresa es rentable cuando genera mayores ingresos que costos.
Pero una definicin ms precisa de la rentabilidad es la de un ndice que mide la relacin
entre la utilidad o la ganancia obtenida, y la inversin o los recursos que se utilizaron para
obtenerla.

Definicin de liquidez
La liquidez es la capacidad que tiene una entidad para obtener dinero en efectivo y as
hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. En otras palabras, es la facilidad con la que
un activo puede convertirse en dinero en efectivo.
Por ejemplo, una caja fuerte con un depsito es un activo de alta liquidez, ya que es
fcilmente convertible en dinero en efectivo cuando sea necesario.
Para medir la liquidez de una empresa se utiliza el ratio de liquidez, con el que se calcula
la capacidad que tiene sta para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.
As pues, se puede averiguar la solvencia en efectivo de una empresa y su capacidad para
seguir siendo solvente ante cualquier imprevisto.

Top of mind

Cules son las marcas ms recordadas en Colombia? La encuesta de Dinero e Invamer

Gallup muestra el ranking y los movimientos ms importantes en las diferentes
categoras. Anlisis del complejo entorno que enfrentarn las marcas en los prximos
meses.
El pasado 16 de abril, el sector empresarial y los analistas recibieron una de las noticias
ms preocupantes de los ltimos meses. El ndice de Confianza del Consumidor (ICC) de
Fedesarrollo mostr en marzo un notable retroceso respecto a febrero y frente al mismo
mes del ao anterior, ubicndose en el nivel ms bajo desde junio de 2009.
Esta reduccin se debe a un deterioro, tanto en el componente de expectativas como en

el de condiciones econmicas actuales, dice el informe.

La cada de marzo fue dramtica: se ubic en 2,3%, lo que representa un retroceso de
11,7 puntos porcentuales respecto al mes anterior y 16,2 puntos frente a marzo de 2014.
Este dato refleja la inquietud que hay en el ambiente, tras la cada en el precio del
petrleo desde el segundo semestre del ao pasado que genera amenazas fiscales sobre
el pas, el impacto de la reforma tributaria de diciembre, el aumento de la inflacin, la
subida del dlar y la desaceleracin de la economa, hechos que estn llevando a los
analistas y al mismo Banco de la Repblica a reconsiderar el crecimiento del pas, cuya
proyeccin pas de 4% a menos de 3,5%.
La mayor preocupacin es que el ICC es uno de los ms acertados predictores de lo que
vendr en la economa y se estima que esta cifra se refleje tres o seis meses ms
adelante, lo que hara complejo el panorama econmico del pas en el segundo semestre
de este ao, temporada que para muchas empresas puede significar ms de 60% de sus
ventas. La pregunta es: cunto aguantar la estantera?
Adems, lo que pase con el consumo es clave para la economa, pues representa un poco
ms de 65% del Producto Interno Bruto (PIB).
La situacin no es fcil y a ella se van a tener que enfrentar las empresas y sus marcas en
los prximos meses. En ese escenario, Dinero e Invamer Gallup realizan el presente
estudio de recordacin de marcas en el pas, tanto en adultos como en nios y jvenes, y
adems incluye en la encuesta la intencin de compra en algunos productos o servicios
que da seales de ratificacin en los cambios estructurales.
Por el lado de las marcas quedan varias conclusiones. En el estudio de adultos, la
hegemona de Colgate que obtiene los porcentajes ms altos en tres instancias: cuando se
pregunta por la marca ms recordada sin mediar categora, ratifica el primer lugar en
cremas dentales y al comparar los resultados del top of mind de cada una de las
categoras analizadas.
Adems, la fortaleza en la recordacin de las marcas de arroz (Diana y Roa) que son las
nacionales ms recordadas, cuando se pregunta sin tener en cuenta una categora
especfica. Tambin se destaca el crecimiento en bebidas, donde Hit, en jugos, y Postobn,
en gaseosas, tuvieron incrementos significativos. Igualmente, marcas muy tradicionales se
recuperan en sus respectivas categoras: Nescaf, Sello Rojo, Palmolive, Head &
Shoulders, La Fina, Haceb y Sony.
Cuando se les pregunta a los nios y jvenes por la marca ms recordada sin tener en
cuenta ninguna categora, se mantiene el cabeza a cabeza entre Adidas y Nike. Fruco, al
comparar las distintas categoras, alcanza el top of mind ms alto, seguido de Jet, Colgate
y Facebook. Tambin se dan los mayores crecimientos en bebidas. Hit, vuelve y crece al
igual que en adultos, Agua Cielo, Coca Cola y Alquera.

Coyuntura y estrategias
Pero, dada la coyuntura, el estudio sobre intencin de compra es clave para entender lo
que est pasando. Si bien la cada del ndice de confianza fue muy grande en marzo, al
preguntar por intencin de compra de bienes y servicios como carro, vivienda, servicios
de internet, televisores, seguros o ahorros, los encuestados aseguran en tendencia
creciente que definitivamente o probablemente los compraran.
Segn Londoo, las condiciones econmicas actuales todava estn bien y en buenos
niveles. Eso se puede traducir en que no vayamos a ver una situacin dramtica de
disminucin de consumo y que se registren crecimientos moderados. Todava hay reserva
y un colchn que hace que la gente no se frene en seco, dice.
Este comportamiento ratifica una conclusin: la evolucin de diez aos de consumo
confirma el crecimiento de la clase media y del poder adquisitivo de los colombianos.
Podemos estar en un nivel de confianza no tan favorable, pero el nivel de consumo de los
colombianos ha mejorado mucho, asegura Londoo.
Las empresas se preparan para enfrentar la coyuntura en un escenario que genera
muchos retos: los precios pueden subir por efecto del aumento del dlar de algunos de
los insumos; pero, con la economa en plena desaceleracin, trasladar la totalidad de esos
costos a los consumidores puede atentar contra el mismo consumo.
Cmo enfrentar esta situacin? Somos conscientes del momento y tenemos previstos
planes de accin slidos para mantener el crecimiento. Contamos con fortalezas ante la
coyuntura. Por ejemplo, nuestra cadena de produccin no es altamente dependiente de
las importaciones y por eso no nos afecta tanto el alto precio del dlar. Confiamos en las
respuestas del mercado porque estamos generando una oferta muy variada, dice Miguel
Escobar, presidente de Postobn.
Para l, ms que hablar de incremento de precio, es importante construir valor y
adaptarse a las necesidades del consumidor, trabajando variables clave como
presentaciones, precio, empaques y promociones.
Los precios del mercado obviamente reflejan parte de la devaluacin y ya lo han hecho;
sin embargo, en el caso de Chevrolet esto representa una oportunidad para aprovechar el
hecho de ser productor colombiano, pues podemos ofrecer mayores ventajas para el
consumidor al incorporar un volumen importante de partes nacionales, asegura Jorge
Meja, presidente de General Motors Colmotores.
Por su parte, Fabio Villegas, presidente de Avianca, considera que si bien la economa
mundial est atravesando por un proceso de desaceleracin, los expertos pronostican un
crecimiento de 3,5% para la economa colombiana en 2015, lo que permitira mantener la
dinmica comercial y turstica.

La compaa adelanta los ajustes necesarios en sus planes de inversin y crecimiento. Si

bien 32% del gasto total de la operacin area corresponde al costo del combustible, los
resultados estn sujetos al efecto negativo de la tasa de cambio y al impacto que tenga en
la demanda el menor crecimiento econmico. Los precios de los tiquetes areos ya han
bajado considerablemente como resultado del incremento de la oferta de sillas y el
comportamiento en la demanda, asegura.
Uno de los mejores termmetros de lo que puede pasar en el tema de consumo es el
retail. Y el xito se prepara con diferentes estrategias: con el relanzamiento de su
programa de fidelizacin, que evolucion a un sistema de lealtad donde los puntos son
dinero y los clientes pueden usarlos para comprar lo que quieran en los almacenes de las
marcas xito y Carulla, estamos generando ahorros en la economa de los hogares,
asegura Martn Nova, vicepresidente de mercadeo del xito. Agrega que el desarrollo de
las marcas propias con una muy buena relacin precio-calidad es otra de las formas
que tiene la compaa para cuidar los bolsillos de sus clientes.
Dentro de los escenarios que tendrn que enfrentar las compaas en este nuevo entorno
est el de las adquisiciones que han hecho o que estn en su portafolio. En el momento
en que se dan las sinergias, se evala cada una de las fortalezas de las marcas, tanto de
las nuevas como de las existentes. A partir del anlisis de clientes vs. consumidores, se
determina cmo se contina con la operacin de la marca y cmo pueden
complementarse las buenas prcticas de cada uno de los negocios, agrega Nova.
Esta circunstancia no es exclusiva del xito. Cementos Argos tambin est en ese mismo
proceso. Nuestra arquitectura de marca es monoltica y, por tal razn, hemos privilegiado
la unificacin de marcas bajo la sombrilla Argos. Esta es una frmula exitosa que nos
garantiza eficiencias en la inversin, as como coherencia en la propuesta de valor y los
mensajes, explica Jorge Mario Velsquez, presidente de Cementos Argos.
Alquera tambin ha tenido una estrategia intensa de adquisiciones para aumentar su
presencia en el pas. Por el momento Alquera seguir consolidndose como una marca
nacional a travs de campaas que buscan satisfacer las necesidades de los
consumidores; dejando separadas y como negocios independientes las marcas adquiridas
recientemente en algunas regiones, dice Carlos Enrique Cavelier, presidente de Alquera.
Adems de los procesos de adquisiciones, tambin hay que tener en cuenta las
estrategias internas de crecimiento de las marcas y de comunicacin. Para Andrs Murra,
gerente de Diana Corporacin, extensiones de lnea y nuevos canales son una posibilidad.
Estamos trabajando en el desarrollo de nuevas extensiones de lnea dentro de arroz, y
tambin en nuevas categoras que puedan entregar un valor agregado a los
consumidores.
Una de sus apuestas son nuevos lanzamientos como Diana Premium, el cual a solo dos
aos de haber salido al mercado ha logrado duplicar el tamao del segmento y ubicarse

como el lder del mismo con 63,5% de participacin de mercado.

Otros consideran que, a pesar de los esfuerzos que se hicieron el ao pasado por
crecimientos y adquisiciones, este ao la inversin en mercadeo no caer. En 2015,
sostendremos la inversin a fin de afianzar nuestro posicionamiento y el liderazgo en el
mercado. En frentes especficos como el patrocinio de la Liga Argos Futsal, campeonato
que naci de la mano de nuestra marca y que ha permitido un crecimiento exponencial
de esta disciplina deportiva en Colombia, dice Velsquez, de Cementos Argos.
Adems, la comunicacin deber ser mucho ms focalizada y estratgica y en conceptos
clave de sus negocios. Los esfuerzos estarn enfocados en potenciar el concepto de
conectividad a travs de distintos canales de ATL (Above the Line-medios de
comunicacin masiva) y BTL (Below the Line-formas de comunicacin no masivas),
explica Villegas, de Avianca.
Estamos trabajando para sembrar y posicionar la marca Pintuco en el mercado
centroamericano y particularmente en el panameo, en donde invertiremos ms de US$5
millones para lograr dicho posicionamiento. Cuando compramos el Grupo Kativo en
Centroamrica, los mercados de Panam y Costa Rica se comenzaron a atender con
Glidden, una marca licenciada que no fue incluida en la negociacin, mientras en los
dems pases s se adquiri Protecto, que hoy opera bajo la sombrilla de Pintuco.
Actualmente con el negocio de pinturas tenemos presencia en Colombia, Ecuador,
Venezuela, Aruba, Curazao, Panam, Costa Rica, Honduras, Nicaragua, Guatemala y El
Salvador, dice Santiago Piedrahita, presidente del Grupo Orbis, al que pertenece Pintuco.
Todo indica que el panorama se est ensombreciendo y el escenario es mucho ms
retador para las empresas y sus marcas que el del pasado reciente. El pas estar al frente
de nuevas estrategias y de procesos de innovacin para no perder mercado y no dejar
que el consumo se caiga.
**
El panorama
La incertidumbre sigue latente en la economa. Datos recientes de la evolucin de la
confianza del consumidor, las ventas minoristas, la expectativa de un menor crecimiento
de la economa en los prximos aos y una tasa de inflacin que desborda las metas del
Banco de la Repblica, prenden las alarmas.
La alerta inicial la prendi la cada de los precios del petrleo en 2014 y el creciente dficit
de cuenta corriente.
La suma de estos efectos y la expectativa de un incremento en las tasas de inters de la
Reserva Federal han generado una menor cantidad de dlares en la economa, lo cual ha
promovido una subida en el precio del mismo, llegando a alcanzar niveles cercanos a
$2.700 en este ao.

Se espera que en los prximos meses se d un proceso de ajuste y los exportadores,

castigados en los aos de la revaluacin, vivan tiempos de bonanza y recuperen el
volumen y valor de exportaciones no tradicionales.
En ese mismo sentido, el ajuste en el precio de los bienes importados se da, en la mayora
de los casos, de forma inmediata. Esta situacin, adems de afectar los precios de la
economa, produce una menor demanda de bienes transables. Por esta razn, al observar
en detalle las cifras de comercio minorista del Dane con corte a febrero de 2015, se
observa que, pese a que tuvieron un crecimiento real de 4,3% en comparacin al mismo
mes del ao anterior, si se excluyera la venta de vehculos que decreci 11,29%, la cifra
agregada sera de 7,28%.
Finalmente, la evolucin reciente de la inflacin, la cual lleg a 4,56% en marzo pasado,
indica que la poltica del Banco de la Repblica no le pegara el empujn que necesita la
economa mediante la reduccin de los tipos de inters. Qu pasa? La devaluacin del
peso y la reduccin en la oferta de algunos alimentos generaron una presin importante
en el precio de los bienes importados y de productos bsicos.
Dado que la meta de inflacin del Emisor es de 3%, con un rango entre 2% y 4%, la
alternativa que tiene la autoridad monetaria para evitar que este indicador se desborde
es mantener las tasas constantes o realizar un aumento moderado.
El verdadero peso
El marketing es una variable estratgica en el desarrollo de las empresas, no solo por el
peso que lleva en
Generalmente, al medir el impacto de las utilidades netas, las compaas analizan
variables como eficiencias, productividad, manejo de finanzas y tesoreras. Sin embargo,
muy pocas veces se mide la huella que deja la actividad de mercadeo en esa estrategia.
Raddar, basado en marketing metrics, ha venido haciendo desde aos anteriores este
anlisis con el objetivo de medir la influencia que tiene el mercadeo en las utilidades
netas, porque all est la razn que hace que las compaas puedan cobrar ms, registrar
rentabilidades y crecer.
Hicimos el estudio en Colombia para 2013 con las cifras de las 5.000 Empresas y
finalmente se analizaron 117 compaas, advierte Camilo Herrera, presidente de Raddar.
Para David Reibstein, uno de los precursores del marketing metrics, mucho del valor de
las compaas est basado en el crecimiento. Por esto, debemos medir todos los
elementos que expliquen mejor ese futuro crecimiento y no slo nos cuenten lo que pas.
Adems, el marketing tiene su propio lenguaje preferencia, lealtad, satisfaccin al cliente
-, y por esto debemos llevar al marketing a que hable un lenguaje ms financiero propio
de las empresas, explica.

Los resultados
Para realizar el estudio se consideraron las siguientes variables: utilidad neta, Market
Share en pesos, Market Share en volumen, rentabilidad de Cuota, Pockeshare en pesos
corrientes, Pocketshare en pesos constantes, esfuerzo de compra, Top of Mind, Top of
Heart, Ad Awarness, compra, recomendacin de marca, relacin entre marca Comprada y
Top of Mind, valor aceptado de marca, valor percibido de marca y utilidad percibida por el
consumidor.
En trminos generales, las marcas estudiadas -que se convierten en una buena muestra
para representar las marcas de consumo masivo en Colombia- lograron en 2013 un
aporte a las utilidades netas de 17,9%, siendo cerca de dos puntos menos al de 2010 que
se estim en 19,5%. Estos resultados son consistentes con la reduccin de los mrgenes
de las empresas que fue proporcionalmente mayor. El marketing logr continuar con la
construccin de valor, pero con menores mrgenes causados en buena medida por la
reduccin de precios por los fenmenos de promociones.
El margen neto sobre ventas para el ao del anlisis -2013- fue de 3,8% para la muestra
analizada. Segn el modelo, de cada $100 que ganaron estas 117 compaas en Colombia
el ao pasado, $18 los puso mercadeo.
El ranking de las marcas a las que el mercadeo les aporta ms en sus utilidades netas lo
lideran dos marcas colombianas: Totto, con el 26%, y Ducales marca de galletas de
Nutresa- con 24,8%. La primera multinacional es Rexona con el 25%.
Entre el top ten, hay seis marcas colombianas Totto, Ducales, Festival, Norma, Refisal y
Zen- y cuatro extranjeras Rexona, Nestl, Colgate y Coca-Cola-. Nutresa es el grupo que
ms marcas ubica en los primeros lugares: Ducales, Festival y Zen, registran
participaciones de 25,7%; 24,8%; y 23,5%, respectivamente.
Las marcas en las que el mercadeo tiene menores participaciones en las utilidades netas,
de acuerdo con el anlisis de Raddar, son LG, Samsung, Sony y Panasonic, curiosamente
todas del segmento de tecnologa. Una de las explicaciones que pueden aclarar esta
posicin es el alto nivel de ofertas y promociones que ha tenido la categora.
Uno de los componentes clave en el anlisis es el market share que se mide en dos
funciones: plata y volumen, y por lo general el primero es positivo y el segundo negativo,
en cuanto a la explicacin de generacin de valor. En el promedio, market share en pesos
aporta el 2,08%, mientras market en volumen le quita 1,26%, y la rentabilidad -que es la
relacin de estos dos-, le aporta el 29%. Es decir, uno de los grandes generadores de valor
es esta relacin y qu tan rentable es la marca.
En esta variable la rentabilidad-, la primera es Campi margarina de Team- con 121%, y
luego le siguen tres marcas de bebidas: Parmalat con 115,8%-, Pony Malta, 114,3%,

mismo porcentaje que Postobon. A quienes no les va bien en este anlisis son,
nuevamente, a las marcas de tecnologa LG, Samsung, Sony, Nokia y Panasonic- que se
ubican entre 24,3% y 22%.
Otro indicador fundamental en el estudio est representado por dos variables: el valor
aceptado y el valor percibido. El anlisis es complejo. Segn Herrera, de Raddar, valor
aceptado es igual a lo que usted pag menos el precio mnimo de la categora, sobre el
precio; mientras que valor percibido es el precio mximo que pagara menos el precio que
pag. Es un precio a favor, y la utilidad del consumidor es igual al valor aceptado ms el
valor percibido en promedio. Qu me dicen esas mtricas? Valor aceptado es lo que el
consumidor efectivamente paga dems por la marca; valor percibido qu tanto valora esa
marca ms all de lo que ha pagado, por lo tanto es la utilidad que le genera el
consumidor comprar ese producto, agrega Herrera.
El resultado sorprende: en promedio, con un margen de 3% de las utilidades netas de las
empresas analizadas, se logra una utilidad del consumidor del 28%; es decir, la empresa
gana 3% pero el consumidor gana 28%.
La mayor utilidad del consumidor la tiene Totto con el 85,8%, seguido por Norma, 55,2%;
Blancox, 43,3%; Ducales, 40,5%, y Rexona, 37%. La menor utilidad la registra Manuelita,
-2,4%, y Luker, con 0,6%.
Por qu se dan brechas tan amplias? Varias razones pueden explicar esto: depende de
los precios mnimos y mximos, por ejemplo en artculos de lujo el precio mximo puede
ser muy alto. Otra razn es que la gente puede estar dispuesta a pagar inclusive ms y
esa puede ser una de las consecuencias del nivel de promociones al que ha estado
sometido el consumidor; es decir, est perdindole valor, aade Herrera.
Y aunque hay otras variables, una que tiene un peso significativo es el esfuerzo de compra
que hace el comprador al comprar determinada marca con base en sus precios. Los
indicadores ms altos los tienen dos marcas de cuidado personal, Dove y Nivea, cada una
con 139,5%.
Es esencial medir el retorno de la inversin del mercadeo. Por qu? Como explica
Reibstein, una empresa tiene un nmero limitado de recursos, por esto debe ser selectiva
en qu reas debe invertir para maximizar valor. Marketing es slo un rea en la que la
empresa debe invertir y slo debe hacerlo s produce un mejor rendimiento econmico,
puntualiza.
Utilidad operacional
Entender el concepto de utilidad operacional parece representar alguna complejidad para
algunos estudiantes que apenas inician el estudio de la contabilidad, puesto que es una
consulta muy recurrente en Gerencie.com.

La utilidad operaciones es diferente de la utilidad neta o lquida, puesto que la utilidad

operacional no toma en cuenta todos los conceptos de un estado de resultados.
La utilidad operacional se refiere nica y exclusivamente a los ingresos y gastos
operacionales, dejando de lado los gastos e ingresos no operacionales.
La utilidad operacional es el resultado de tomar los ingresos operacionales y restarle los
costos y gastos operacionales.
Recordemos que los ingresos, costos y gastos operacionales, son aquellos relacionados
directamente con el objeto social de la empresa, con su actividad principal.
Toda empresa se crea con el fin de hacer algo, por ejemplo un restaurante, donde su
objetivo principal es vender alimentos. De modo que los ingresos, costos y gastos
relacionados con la venta de esos alimentos, son los operacionales.
Pero el restaurante a parte de vender alimentos, eventualmente pude prestar el servicio
de venta de minutos a celular. En este caso esa actividad no es considerada operacional
por cuanto el restaurante no es una empresa de comunicacin o que se dedique a una
actividad conexa o relacionada. As las cosas, los ingresos, costos y gastos relacionados
con la venta de minutos se consideran no operacionales y por consiguiente no se tienen
en cuenta para determinar la utilidad operacional.
La utilidad operacional, por no incluir todos los ingresos y erogaciones de la empresa, es
por lo general menor a la utilidad neta, aunque puede suceder que la empresa presente
una prdida no operacional y en consecuencia la utilidad neta sea inferior a la utilidad
operacional, puesto que la utilidad operacional se ve disminuida por la prdida no
operacional.
Para determinar la utilidad operacional, en trminos generales debemos seguir el
siguiente esquema:
Ventas (ingresos operacionales)
(-) Devoluciones en ventas
(-) Costo de venta
(-) Gastos operacionales
= Utilidad operacional
Si queremos llegar hasta la utilidad neta, continuamos sumando ingresos no
operacionales y restando costos y gastos no operacionales, lo mismo que los impuestos
correspondientes.

Estructura del Estado de Prdidas y Ganancias o Estado de Resultados

El Estado de Prdidas y Ganancias o Estado de Resultados, est conformado por las
Cuentas Nominales y es el reporte financiero donde se muestran los ingresos y egresos,
as como el resultado de las operaciones que realiz una empresa durante un perodo
determinado.
Ejemplo, Esquema o Estructura de un Estado de Prdidas y Ganancias o Estado de
Resultados.

Las principales cuentas que conforman el Estado de Prdidas y Ganancias o Estado de

Resultados, son:
VENTAS
(+) Ventas de productos
(+) Ventas de servicios
(-) Devoluciones y Descuentos en Ventas
Total Ventas Netas
COSTO DE VENTAS (Clculo)
(+) Compras
(+) Gastos de Compras (derechos de aduanas, carga y descarga, fletes de transporte,
seguros, etc.).
= Compras Totales
(-) Devoluciones y Descuentos en Compras
= Compras Netas
(+) Inventario Inicial
= Mercanca Disponible
(-) Inventario Final
Total Costo de Venta
PRDIDA O GANANCIA BRUTAS EN VENTAS (restarle a las ventas netas el costo de venta).
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de ventas: sueldos y comisiones por venta, publicidad y mercadeo de los bienes o
servicios ofrecidos, etc.
Gastos de Administracin: alquiler de oficina, sueldos, telfonos, luz elctrica, etc.
Total Gastos Operacionales
GANANCIAS O PERDIDAS OPERACIONALES (Diferencia entre la ganancia bruta en ventas y
los gastos operacionales).
OTROS INGRESOS Y EGRESOS
Ingresos: intereses ganados, beneficios en comisiones, etc.
Egresos: otros gastos.
Total Otros Ingresos y Egresos (Restar los egresos a los ingresos).
PRDIDA O GANANCIAS ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA - ISLR(las prdidas o
ganancias operacionales, se deben sumar o restar segn sea el caso, al total de otros
ingresos y egresos.
(-) IMPUESTO SOBRE LA RENTA (I.S.L.R.)
(-) RESERVA LEGAL
(=) UTILIDAD FINAL DEL EJERCICIO.