1 Costo de Capital

a Utilizando el modelo CAPM, determine el costo de capital

promedio ponderado (WACC) de su empresa. Describa
claramente la metodologa y los supuestos de sus clculos.
Especficamente, debe justificar lo siguiente:
Tasa libre de riesgo.
Premio por riesgo de mercado.
Costo de la deuda.
Estructura de capital.
Costo de capital
Tasa libre de riesgo
Se busca en la pgina del banco central de Chile los pagars
descontables de este banco. Descargan esta informacin para
determinar cul es la tasa libre de riesgo que se utilizar para calcular
el costo de capital.
El valor del activo libre de riesgo al 31/12/2015 es 3.31
Por lo tanto (

Rf

)= 0,2758%

Premio por riesgo

Se considera el portafolio de mercado IPSA o IGPA, y se calcula un
promedio de la rentabilidad de esta accin hasta el 31/12/2015 y
restamos la rentabilidad del activo libre de riesgo.
El valor de la prima por riesgo al 31/12/2015 es:

R M (IPSA o IGPA 2015) -

Rf

(PDBC 2015)

Costo de la deuda
**Se ocupan los estados financieros consolidados ao 2015
Se buscan los estados consolidados donde deben dirigirse a los pasivos
de su empresa, por ejemplo prstamos bancarios, obligaciones con el
pblico y arrendamientos financieros. Solamente se consideran los
pasivos corrientes y no corrientes que estuvieran en unidad en medida
de pesos chilenos.

Hago la siguiente tabla ($)

Pasivos Corrientes
Pasivos no Corrientes
Valor M$
Tasa
Valor M$
Tasa
1655176 4,68%
1070560,00
4,60%
1800000 5,52%
1982819
7,26%
1011343 4,98%
2135022 2,50%
1296000 3,89%
2634803 4,62%
781084 4,60%

Ajusto la tasa a mensual: Tasa /12

Transformacin tasa mensual
Pasivos Corrientes
Pasivos no Corrientes
Valor M$
Tasa
Valor M$
Tasa
1655176
0,39%
1070560,00
0,38%
1800000
0,46%
1982819
0,61%
1011343
0,42%
2135022
0,21%
1296000
0,32%
2634803
0,39%
781084
0,38%

Valor deuda total: $ (Suma de los valores $$)

Por ltimo saco un promedio ponderado de la tasa:
= Valor deuda /
Valor deuda
total * Tasa
Valor Deuda
Tasa ajustada
ajustada
7234983000
0,50%
0,03379%
2894358000
4195643000
7248280000
9698314000
2179413000
5540598000
2591639000
712104000
109604000
138814000
42275000
150947000
2575634000
1808319000

0,39%
0,42%
0,50%
0,43%
0,35%
0,48%
0,48%
0,53%
0,75%
0,53%
0,59%
0,59%
0,53%
0,55%

0,01036%
0,01644%
0,03385%
0,03838%
0,00711%
0,02450%
0,01152%
0,00353%
0,00076%
0,00069%
0,00023%
0,00083%
0,01257%
0,00924%

SUMA TOTAL = KB

Estructura de capital

** Deben buscar en los estados financieros al 31.12.2015 de su

empresa y completar lo siguiente:
Este ejemplo es del 2014, ustedes deben hacerlo del 2015.
Estados financieros:
http://soa.bolsadesantiago.com/ifrs/newobtenerpdf.asp?
nemo=BANMEDICA
Estructura de financiamiento de la empresa Banmdica
Precio accin 12-2014
$ 1.080 Bolsa de Santiago
Cantidad de acciones
$ 804.681.783 Se busca en antecedente financieros
Dlar Observado 12-2014
$ 607
Otros pasivos financieros
$ 45.846.730 Se busca en estados financieros,
corrientes
pasivos
Otros pasivos financieros no
$ 164.281.941 Se busca en estados financieros,
corrientes
pasivos
Deuda Financiera (B)
$ 210.128.671 = Otros pasivos financieros no
corrientes + Otros pasivos
financieros corrientes
Valor de mercado del patrimonio
$ Precio accin 12-2014 * Cantidad de
(S)
869.056.325.64 acciones
0
Valor de la empresa (V)
$ B+S
869.266.454.31
1
B en MM de dlares
$ 346 (B *1000) /(1000000*dlar observado
12-2014)
S en MM de dlares
$ 1.431
(S /1000000*dlar observado 122014)
V en MM de dlares
$ 1.777
$ 346 + 1.431
B/V
19,47% Valor de mercado de la deuda
S/V
80,53% Valor de mercado del patrimonio
S/V:

Este valor nos indica qu porcentaje de capital est financiado por

aporte de los dueos o accionistas.
B/V:

Este valor nos indica qu porcentaje del capital de la empresa est

financiado por deuda.

WACC

Para calcular el costo de capital debemos ocupar la siguiente

frmula:
k 0 =k s

S
B
+ ( 1T ) k b
V
V

Primero entonces calculamos Ks

ks

= Rf + (E (Rm) Rf) * Beta

De ac tenemos Rf (Tasa libre de riesgo) y E (Rm) Rf (Premio por

riesgo).
El beta se debe volver a estimar a travs de la regresin pero para este
caso solo debemos considerar los datos hasta diciembre 2015. En la
primera entrega del trabajo se estim el beta pero hasta la fecha de hoy
en da.
**Ya teniendo todos los datos podemos calcular Ko:
k 0 =k s

S
B
+ ( 1T ) k b
V
V

Tasa de impuesto = 20%