21
Jorge
Fernndez-Baca
RESUMEN
ABSTRACT
1.
Introduccin
A medida que se ha venido reconociendo la importancia de la actividad econmica informal en el Per, en los ltimos
cinco aos ha surgido el inters por determinar su peso relativo en la generacin del
ingreso y las oportunidades de empleo.
Una forma atractiva de obtener medidas
aproximadas en el Per y otras partes del
m u n d o ha sido la de realizar encuestas.
Pero existen dos razones importantes para
tratar con cuidado los resultados de las encuestas y recurrir a mtodos complementarios. Por un lado, la validez de cada encuesta est siempre restringida a un sector econmico y a una ciudad especficas. Y, por
o t r o lacio, por el hecho de tocar un tema
delicado, como es el trabajar en actividades
quc no tienen permiso de funcionamiento
22
ARTICULOS
dos c o m o Estados Unidos, Suecia y Noruega, sino tambin en pases menos desarrollados c o m o Argentina, Mxico y Per. En
cada u n o de estos trabajos de investigacin
los autores han sido conscientes de que se
trata de aproximaciones gruesas, cuyos resultados vienen a constituir una especie de
lmite superior del verdadero tamao de la
actividad informal. Ello a diferencia de las
cifras que arrojan las encuestas, que por su
misma naturaleza proporcionan ms bien
un lmite inferior.
El Instituto Libertad y Democracia
(ILD) viene trabajando desde hace dos aos
en el c o n t i n u o perfeccionamiento de una
versin propia del m t o d o s monetario, para
su aplicacin en el Per y en otros pases
de Amrica Latina. Las estimaciones que
se obtuvieron con la primera versin del
modelo del ILD y que aparecieron como
uno de los tres anexos del libro de H. de
Soto 1 en 1986, fueron objeto de diversas
crticas, algunas de ellas constructivas, y
otras no tanto, que permitieron superar los
errores iniciales en las versiones posteriores
del modelo.
Destacan las crticas de
R. Rossini y J.J. T h o m a s 2 , as como la de
J. C o l 3 . La primera de ellas, que es la ms
conocida en nuestro medio, contiene, sin
embargo, diversos p u n t o s donde an hay
discrepancia, y cuya discusin tanto en el
c a m p o de la teora econmica,como de los
mtodos economtricos, es necesaria para
una mejor difusin de los alcances y limitaciones del m t o d o monetario.
El presente artculo tiene, por lo
tanto, el doble objetivo de exponer las caractersticas generales del modelo monetario del ILD, j u n t o con una presentacin de
los ltimos resultados obtenidos, y de discutir los alcances de las crticas recibidas.
2.
La medicin de una variable est estrechamente vinculada con el marco conceptual que maneta el investigador para
3.
24
tiempo, salvo que una mayor presin tributaria que incentive la evasin va transacciones en efectivo, d lugar a que el ratio se
incremente. Aplicando un tercer supuesto,
de que el nico medio de pago empleado en
las transacciones subterrneas es el circulante, el total de depsitos a la vista poda ser
atribuido a transacciones legales. El cuarto
y ltimo supuesto era que el ingreso generado por una unidad de dinero era la misma
en todas las transacciones, es decir, sean
stas declaradas o no al fisco.
Con estos cuatro supuestos, Gutmann procedi a estimar el tamao de la
e c o n o m a subterrnea en Estados Unidos
en 1976: (i) calculando el ratio C/D del per o d o 1937-1941, y multiplicndolo por el
total de depsitos a la vista de 1976, obtuvo un estimado del circulante empleado en
transacciones legales;
(ii) restando este
m o n t o del total de circulante hall lo que
sera el circulante empleado en transacciones subterrneas y, de acuerdo con el tercer supuesto, sera tambin el total de dinero para estas actividades; y, (iii) empleando el cuarto supuesto, G u t m a n n calcul la
velocidad total promedio del dinero en
1976 y al multiplicarla por el dinero empleado en transacciones no reportadas al
fisco, o b t u v o su estimado del PBI de la
e c o n o m a subterrnea.
Dos aos despus, V. Tanzi, Director de Asuntos Fiscales del FMI, se interes
en mejorar las estimaciones de G u t m a n n ,
con el fin de obtener un estimado de la evasin tributaria en Estados U n i d o s 8 . Con este fin, Tanzi abandona los dos supuestos
ms restrictivos de G u t m a n n , es decir:
(i) que existe un " p e r o d o de o r o " , donde
la informalidad es prcticamente inexistente, de tal manera que el promedio del ratio
C/D para dicho perodo refleja la proporcin con que se emplea el efectivo y los
cheques en las transacciones legales que se
reportan al fisco; y (ii) que dicho ratio se
mantiene constante en el tiempo. En vez
de estos dos supuestos, Tanzi propone una
especificacin economtrica para el ratio
C/D. que permite t o m a r e n cuenta los efec-
ARTICULOS
tos de las variaciones en el ingreso per-cpita
(Y), la participacin de los asalariados en el
ingreso (W) y la presin tributaria (T). Si el
ratio C/D est representado por (k), y consideramos un modelo lineal logartmico,
tendremos:
log k = 0, + p 2 log Y + 0 3 log W +
0 4 log T + log u t
(1)
26
ARTICULOS
Jorge Fernndez-Baca:
o
u
V
o
V
u
k
0
*
a
o + Cu
o + Du
= < V D o
=Cu/u
= Y
o/(Co +
Y
= u/(Cu+
D
D
o>
u>
V v u
o / Y
= Y. / Y (ndice de informalidad)
= Y
Reordenando las ecuaciones y aplicando las sustituciones ms apropiadas, podemos obtener la solucin general del ndice de informalidad (a), entendido c o m o el
ratio del PBI informal respecto del PBI registrado:
_.(k-k0).(l
+ku)
0 , ( k u - k ) . ( l + kQ)
U)
Xn,W,
Wm)(3)
Cuando desaparecen los costos excesivos de la legalidad, que son los que incentivan el c o m p o r t a m i e n t o informal de los
agentes econmicos, o sea, W| = . . . =
W m = 0, todas las transacciones se realizan
dentro de la legalidad. Cuando esto ocurre,
entonces (k) se convierte en (k Q ). donde
(k ) representa la proporcin con que el
28
ARTICULOS
0) (4)
Este valor estimado de k Q es reemplazado luego en la ecuacin (2) para obtener el ndice de informalidad.
6.
Resultados obtenidos
(5)
30
do una sustitucin de depsitos de ahorro y
a plazo por depsitos a la vista, de tal manera que aumenta el denominador del cociente C/D y el ratio c o m o un todo tiende
a caer. Por otro lado ntese que la inflacin a u m e n t a , pero c o m o se puede apreciar en los coeficientes de la regresin, la
elasticidad-precio del ratio C/D es menor
que la elasticidad-tasa de inters. El crecimiento de la actividad informal tiene, por
lo t a n t o , el efecto de hacer que el ratio C/D
se contraiga menos de lo que caera por
efecto del m e n o r costo de oportunidad de
mantener depsitos a la vista.
El segundo comentario toca un
p u n t o ms delicado, pues lo que est en
juego es la calidad de unas estimaciones que
el mismo ILD ha descartado posteriormente, para dar paso a otras ms confiables. Respecto al problema de la estabilidad se ha encontrado, como mostraremos
ms adelante, que Rossini y Thomas incurrieron en un error de apreciacin que los
llev a sostener una conclusin opuesta a la
realidad. Otro es el caso de la acentuada
autocorrelacin, que al no haber podido ser
corregida adecuadamente aplicando la correccin de Cochrane Orcutt podra dar pie
a que se sostenga que el modelo est mal
especificado 1 9 .
Sin embargo, el hecho de que, desde diciembre de 1986. las nuevas estimaciones del ILD hayan o p t a d o por basarse en el
ratio C/D en lugar del C/M2, por las razones expuestas en la Seccin No. 4, y con
las variables monetarias que publica el Fondo Monetario Internacional, en vez de las
del BCR 2 0 , hace intil seguir tocando el tema de la confiabilidad de las estimaciones.
Las estimaciones ms recientes del ILD.
que son las que acabamos de presentar en
la Seccin No. 6. no presentan ningn problema de autocorrelacin y menos an de
consistencia.
Un comentario aparte merece la
afirmacin de que el ILD no se ha preocupado de comprobar la estabilidad de sus estimaciones. Es importante dejar en claro
que la ecuacin de regresin para el ratio
ARTICULOS
C/M2 era perfectamente estable, puesto
que el valor de F para el test de Chow aplicado a las cuatro ltimas observaciones es
1.45 y no 10.04 como errneamente sostienen Rossini y Thomas. Este error es parte
de una cadena de equivocaciones que se inicia cuando, al tratar de reproducir las estimaciones del ILD. introducen inadvertidamente la tasa de inflacin (P) en lugar del
tipo de cambio (TC); obteniendo una ecuacin equivocada sobre la cual aplicaron el
test Chow.
Lo ms lamentable es, sin embargo,
que pese a que Rossini y T h o m a s contaban,
desde setiembre de 1987, con una nueva
versin del modelo del ILD, y que en el comentario que hiciera el ILD a sus crticas se
les haya vuelto a tocar el tema, ambos
autores hayan insistido en hacer aparecer
sus crticas a la primera versin, alegando
desconocer las versiones p o s t e r i o r e s 2 1 .
El tercer comentario de Rossini y
Thomas resulta irrelevante por cuanto al
comparar las cifras ms recientes sobre el
ndice de informalidad estimadas por el
ILD que aparecen en el Cuadro No. 2 con
las de la primera versin 2 2 , se comprueba
que las diferencias son bastantes pequeas.
Esto implica que las primeras cifras sobre el
tamao de la economa informal con que
ha venido trabajando el ILD, pese a estar
basadas en estimaciones economtricas con
algunos problemas estadsticos 2 3 . no han
probado an estar infladas.
8.
Comentarios Finales
Para concluir queremos hacer algunos comentarios respecto al rol que juega
la econometra dentro de la investigacin
econmica. Este es un tema especialmente
importante en un medio como el peruano,
donde existe en general muy poca tradicin
de investigacin aplicada, es decir, donde
la especulacin terica suele recibir mayor
atencin que la verificacin emprica. Ello
ha generado un desconocimiento de los alcances y limitaciones de las tcnicas econo-
Jorge Fernndez-Baca:
3 1
NOTAS
i 1)
12)
(3)
14)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
(10)
(11)
(12)
(13)
(14)
32
(20) Las cifras monetarias del FMI son ms confiables que las del BCR, por cuanto su definicin de sector bancario excluye los bancos
de fomento. La inclusin de estos ltimos
por el BCR genera problemas de consistencia
estadstica, dado que su informacin sobre
depsitos a la vista parece estar sobrestimada.
(21) Rossini y Thomas, op. cit., p. 68.
(22) Instituto Libertad y Democracia (1986a).
ARTICULOS
(23) Para algunos econmetras c o r o .1 ( ole de
la Universidad Francisco Marroqun de
Guatemala, el problema de autorrelacin si
bien genera problemas de sesgo, no afecta la
eficiencia de los estimadores. En la medida
en que la correccin de la autocorrelacin
puede generar problemas de sesgo en los estimadores, no siempre resulta conveniente
aplicarla y puede ser preferible trabajar con
la ecuacin no corregida.
Rossini y Thomas, op. cit., p. 71.
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Taller de Investigacin de la Fundacin
Friedrich Hbert
34
ARTICULOS
Cuadro No. 1
LISTA DE VARIABLES EMPLEADAS
obs
CD
RR
RCRED
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
0.875537
0.812721
0.827044
0.860870
0.882192
0.903465
0.935927
1.022727
1.019231
0.897059
0.809524
0.827957
0.909091
0.956140
1.023438
1.070423
1.067901
1.101695
1.119403
1.039711
1.098159
1.165540
1.142333
1.113521
1.166994
1.224535
1.171354
1.180446
1.213798
1.222006
1.327564
1.513791
1.445124
1.317697
1.210743
1.094381
0.045305
0.018626
0.038813
_ 0.002461
0.003306
0.003852
_ 0.021032
0.026813
0.067224
0.032996
0.009069
0.015312
0.007871
0.043817
0.096956
_ 0.036047
0.043116
0.117247
0.011773
0.000483
- 0.016312
0.019170
0.041207
0.100844
0.150295
0.197676
0.193027
0.251243
0.208770
0.157012
0.082835
0.016301
0.176077
0.143662
0.369778
0.321610
0.100457
0.070539
0.093023
0.053192
0.047138
0.054662
0.073171
0.079545
0.126316
0.086449
0.060215
0.066937
0.058935
0.098743
0.163399
0.089888
0.097938
0.190141
0.063116
0.050093
0.068021
0.071133
0.095753
0.168428
0.236429
0.335122
0.380343
0.578348
0.677008
0.591600
0.754210
0.644592
1.111484
1.102091
1.633992
0.779214
1.290909
1.269608
1.304802
1.312860
1.270728
1.280650
1.326223
1.378719
1.422422
1.378016
1.325020
1.285609
1.289196
1.337487
1.390842
1.419691
1.454228
1.471913
1.473149
1.430607
1.443269
1.467707
1.517661
1.570455
1.604579
1.679086
1.718540
1.750284
1.612914
1.524414
1.456587
1.455152
1.554461
1.554467
1.467472
1.520294
1.093849
1.104915
1.109185
1.098665
1.117941
1.128645
1.119001
1.119332
1.117870
1.109419
1.126522
1.131478
1.143904
1.160113
1.174357
1.177181
1.177667
1.158251
1.145393
1.157696
1.167587
1.172551
1.171722
1.167170
1.188856
1.192462
1.203997
1.189274
1.167908
1.207373
1.204622
1.199180
1.211414
1.196805
1.185055
1.178932
0.988990
0.987877
0.986653
0.985304
0.983819
0.982185
0.980385
0.978403
0.976221
0.973818
0.971173
0.968261
0.965054
0.961524
0.957636
0.953356
0.948644
0.943455
0.937742
0.931453
0.924527
0.916902
0.908507
0.899263
0.889085
0.877879
0.865541
0.851957
0.837000
0.837000
0.837000
0.837000
0.837000
0.837000
0.837000
0.837000
C'D
RR
P
RCRI'D
G
H .
=
=
=
=
=
=
Cuadro N o . 2
ESTIMACION D E L INDICE DE I N F O R M A L I D A D Y D E L PBI I N F O R M A L
1
|
Obs
CD
CDF
CDFF
IIR
PBICON
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
0.812721
0.827044
0.860870
0.882192
0.903465
0.935927
1.022727
1.019231
0.897059
0.809524
0.827957
0.909091
0.861394
0.874389
0.87571 1
0.875820
0.895389
0.906070
0.941134
0.951226
0.922324
0.921735
0.898130
0.922605
0.967594
1.005074
1.061773
1.085742
1.028335
1.059917
1.055103
1.073480
1.099575
1.125099
1.124592
1.162002
1.204407
1.276306
1.265631
1.200471
1.235370
1.301642
1.351753
1.425308
1.429810
1.209857
1.053668
0.644521
0.631386
0.639673
0.640456
0.637989
0.632761
0.631000
0.619004
0.629143
0.636247
0.634391
0.636602
0.625929
0.610211
0.628234
0.626137
0.604236
0.635442
0.639085
0.634093
0.633244
0.626703
0.609065
0.594547
0.584614
0.593950
0.591440
0.631695
0.647462
0.718190
0.752979
0.727481
0.746603
0.683119
0.579148
0.204371
0.231592
0.225920
0.226366
0.249222
0.267793
0.312439
0.336024
0.282392
0.265552
0.246288
0.272812
0.331897
0.394474
0.433244
0.457217
0.430275
0.422463
0.399307
0.428338
0.461812
0.487026
0.499076
0.558419
0.618575
0.654961
0.640029
0.523583
0.537598
0.531768
0.574968
0.661699
143.5210
151.1670
160.1680
166.9370
173.2370
184.4770
185.1160
193.8440
215.7630
230.8370
249.6930
260.0470
279.1400
293.5440
312.3770
322.8660
322.0460
334.4860
352.5960
370.3360
376.5010
392.5590
421.9330
441.0730
449.9870
449.7380
447.4700
465.9390
483.8480
502.6630
504.4510
449.6460
470.7790
479.7238
520.5003
(D
CDI
DDI I
IIR
l'BI CON
PBIIT
0.956140
1.023438
1.070423
1.067901
1.101695
1.119403
1.039711
1.098159
1.165540
1.142333
1.113521
1.166994
1.224535
1.171354
1.180446
1.213798
1.222006
1.327564
1.51379!
1.445124
1.317697
1.210743
1.094381
==
0.610304
0.469555
0.432801
PBIIT
29.33156
35.00910
36.18515
37.78883
43.17447
49.40162
57.83746
65.13624
60.92965
61.29928
61.49635
70.94407
92.64580
115.7955
135.3354
147.6198
138.5683
141.3079
140.7940
158.6289
173.8727
191.1865
210.5765
246.3037
278.3507
294.5607
286.3940
243.9577
260.1158
267.3000
290.0433
297.5301
287.3181
225.2565
225.2729
36
ARTICULOS
Cuadro No. 3
ECUACION EMPLEADA PARA ESTIMAR EL RATIO C/D
SMPL
1952 - 1986
35 Observations
LS // Dependent Variable is LCD
Convergence achieved after 3 iterations
Coefficient
C
LRR
P
LCRED
LG
AR(1)
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Durbin-Watson stat
Log likelihood
Standard Error
T-Statistic
-0.6055206
0.7347956
0.2564744
1.0355467
1.8788778
0.0795293
0.1825263
0.0555504
0.2466983
0.6906980
-7.6138040
4.0256961
4.6169689
4.1976234
2.7202595
0.3628514
0.1917011
1.8927974
0.914610
0.899888
0.051563
1.548114
57.40147
0.061261
0.162964
0.077103
62.12368
Grfico No. 1
EVOLUCION DEL RATIO CIRCULANTE/DEPOSITOS A LA VISTA 1951-1986
PERU