Evaluacin compra de Edegel (1995)

Supuestos bsicos

Resultado
Valor Activos
Valor Deuda
Valor Patrimonio
Valor Oferta
(60% patrimonio)

Precios de la energa en contratos a 2004 = 75% de precios de la energa en contratos a 1998

Costos mano de obra en 1997 = 32% de Costo mano de obra en 1995
Incremento costo de mano de obra: 1998 a 2005 =
1%
Tasa de descuento activos (wacc) = 8.977%
Valor residual =
10
veces el flujo de caja del ao 2005
Tasa de Impuestos = 30%

Proyecciones

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

3,157
2,993
37.50
616.00
67.59

3,272
2,996
37.50
636.00
67.59

3,178
3,008
37.50
664.00
67.59

3,127
3,008
35.94
664.00
67.59

3,186
3,008
34.38
656.00
67.59

3,206
3,008
32.81
652.00
67.59

3,186
3,008
31.25
652.00
67.59

Todos los nmeros indicados abajo estn en milllones de US$ (MMUS$)

Ventas de energa - contratos
112.24
Ventas por potencia
41.64
Ventas netas por mercado spot, clientes libres y transmisin
8.42
Csoto de mano de obra
18.75
12.37
Costos en combustibles
8.90
Depreciacin
13.52
Otros costos operacionales
10.47
Resultado operacional
117.03
Porcentaje de participaicn de los empleados (5%)
5.85
Pago por indemnizaciones
4.09
Resultado antes de impuestos
107.09

112.35
42.99
13.22
6.00
14.50
14.31
10.50
123.25
6.16
4.09
113.00

112.80
44.88
7.62
6.06
8.80
14.30
7.19
128.95
6.45

108.10
44.88
6.72
6.12
5.80
14.31
7.11
126.36
6.32

103.40
44.34
10.52
6.18
9.20
14.32
7.07
121.49
6.07

98.70
44.07
11.02
6.24
10.30
14.32
6.93
116.00
5.80

94.00
44.07
10.52
6.30
9.20
14.32
6.76
112.00
5.60

122.50

120.04

115.41

110.20

106.40

Generacin de energa (GWh)

Energa vendida con contratos (Gwh)
Precio de la energa vendida con contratos (mils/KWh)
Potencia (MW)
Precio de la Potencia en Lima (US$/KW/Year)

1995

Flujo de caja empresa (activos) - MMUS$

Impuestos
Utilidad

25.16

32.13
74.96

33.90
79.10

36.75
85.75

36.01
84.03

34.62
80.79

33.06
77.14

31.92
74.48

14.31
0.68

14.30
-0.23

14.31
-0.28

14.32
0.14

14.32
-0.45

14.32
-1.00

1.63
91.10

1.53
98.75

0.76
97.86

0.15
94.82

0.03
91.88

0.53
89.27

91.10

98.75

97.86

94.82

91.88

89.27

Depreciacin
Incremento en capital de trabajo
Inversin en una turbina de 100 MW
Otras inversiones
Flujo de caja sin valor residual
Valor residual

15.42
17.83

22.75

13.52
2.73
40.00
0.68
45.07

Flujo de caja total activos

22.75

45.07

Valor Activos (VA) - MMUS$

911.35

Estimacin tasa de descuento activos (wacc)

Tasa descuento capital - Chile (re)
Rlr

[Rm-Rlr]
re Chile

re R lr R m R lr

7.260% Rentabilidad libre de riesgo

0.982
5.850% Premio por riesgo mercado Chile
13.005% Tasa descuento patrimonio

Tasa descuento capital (re) para Per

P CH/P
re Per

0.00% Premio por riesgo Chile-Per

13.005%

re Per = re Chile + P Ch/P

Tasa wacc para Edegel

I
D/P
T

6.500% Tasa de costo de deuda (inters deuda)

0.91 Razn Deuda/Capital (patrimonio)
30% Tasa de impuestos

Wacc Ch/P

D
P
I (1 T )
repe
PD
PD

Wacc Ch/P
P/P+D
D/P+D
Wacc CH/P

0.52
0.48
8.977% Tasa wacc para un inversionista Chileno en Per

D
P
I (1 T )
repe
PD
PD

Slo las celdas con fondo gris se pueden modificar

Para responder preguntas se pueden modificar los valores que se requiera, siempre y cuando estn con un fondo gris
Las frmulas se recalculan automticamente
Nota final: Una vez que hayan contestado todas las preguntas podrn acceder a la planilla excel completa pudiendo cambiar tod
As, podrn revisar integralmente el ejercicio y su estructura.

Resultado
MMUS$
Valor Activos
911.35
Valor Deuda
37.40
Valor Patrimonio 873.95
Valor Oferta
524.37
(60% patrimonio)

2003

2004

2005

3,226
3,008
29.69
652.00
67.59

3,173
3,008
28.13
652.00
67.59

3,179
3,008
28.13
652.00
67.59

89.30
44.07
14.62
6.37
11.80
13.06
6.75
110.01
5.50

84.60
44.07
12.32
6.43
8.50
7.05
6.66
112.35
5.62

84.60
44.07
12.72
6.50
8.90
7.06
6.66
112.27
5.61

104.51

106.73

106.66

Wacc Ch/P

31.35
73.16

32.02
74.71

32.00
74.66

13.06
0.39

7.05
-0.70

7.06
0.03

1.33
84.50

0.30
82.16

0.30
81.39
813.92

84.50

82.16 895.31

D
P
I (1 T )
reper
PD
PD

Wacc Ch/P

D
P
I (1 T )
reper
PD
PD

ue se requiera, siempre y cuando estn con un fondo gris

s podrn acceder a la planilla excel completa pudiendo cambiar todas sus celdas.