ANALISIS ECONOMICO INTERNACIONAL :

SITUACION ECONOMICA ACTUAL DE ESTADOS UNIDOS

La economa estadounidense ha mostrado un fortalecimiento importante en
sus principales indicadores macroeconmicos. El PIB del segundo trimestre
creci a una tasa anualizada de 1.4%, la cifra ms alta desde el tercer
trimestre del ao pasado. La inflacin durante septiembre se registr en
1.5%, su mayor ritmo desde octubre de 2014 y mientras acercndose al
objetivo del 2% establecido por la Reserva Federal de los Estados Unidos. De
la misma manera, el ndice de consumo personal (que mide el precio
pagado por compras domsticas de bienes y servicios) increment en 4.3%,
cifra ms alta desde diciembre 2014. El desempleo se ha mantenido estable
durante todo el ao ubicndose en un promedio de 4.9%, misma cifra que se
observ en el mes de agosto. Asimismo, la nmina no agrcola a pesar de que
ha mostrado niveles por debajo de lo esperado los meses de agosto y
septiembre probablemente debido a que los meses anteriores a estos
haba mostrado cifras muy por encima de lo pronosticado, estos
nmeros siguen manteniendo un nivel relativamente alto consistente con
un crecimiento sostenido del mercado laboral. Para el mes de septiembre
la nmina no agrcola mostr la creacin de 156 mil empleos. Tambin,
las peticiones iniciales de apoyo por desempleo registraron cifras bajas en la
ltima semana de septiembre y la primera de octubre con 246 mil peticiones.
Ahora bien, en cuanto a la industria manufacturera, tambin se observa una
importante mejora ya que el PMI publicado por el ISM (Institute of Supply
Management) incremento 2.1 puntos ubicndose en 51.5 y volviendo a pasar
por encima del umbral de los 50 puntos. Esto se debe principalmente a que la
mayora de sus componentes crecieron a excepcin de las entregas de
proveedores y las nuevas rdenes de exportacin.

Cabe destacar a las nuevas rdenes que crecieron 6 puntos pasando a

55.1, la reserva de pedidos que creci 4 puntos a 49.5 casi
alcanzando el 50, el empleo que subi 1.4 puntos alcanzando el 49.7, los
inventarios con un crecimiento de 0.5 a 49.5 y los inventarios del
consumidor incrementando 3.5 a 53 volviendo a sobrepasar el 50.

Esto indica que continuar la tendencia al incremento en

produccin.Adems, la produccin tuvo un crecimiento de 3.2
unidades incrementando por encima del umbral del crecimiento nulo a
52.8.

Este incremento fue gracias a que 10 de las 18 industrias que

componen
el sector manufacturero registraron un incremento en su
produccin. Se destacan las
industrias
manufactureras
diversas,
la

produccin metalrgica y los productos elctricos y electrnicos ya que

observaron un mayor crecimiento que
se
debe
principalmente
al
incremento
en
ventas
nacionales
e internacionales. Estas a su vez
observaron una mejora gracias al panorama positivo que se espera en lo
que resta del 2016. Especficamente, la industria petrolera increment su
produccin por el reajuste al alza que los precios del petrleo crudo tuvieron
durante el mes pasado gracias a comunicados de los
productores
internacionales sobre la disminucin de produccin internacional.
As pues, parece que la economa estadounidense est reajustndose
y estabilizndose en niveles slidos. Por esta razn, la probabilidad de
que la Fed aumente su tasa de inters antes de que se acabe el ao ha
incrementado ubicndose a
ms
de 65% lo
que
ocasionara
un
fortalecimiento del dlar americano y las inversiones en el pas. Sin embargo,
habr que estar al tanto de los factores extra-econmicos que estn
teniendo un efecto importante en los movimientos del mercado.
Primeramente, los factores polticos externos como lo es el Brexit en Europa y
la pronta salida del Reino Unido de la Unin Europa, la reestructuracin
de los exportadores de commodities y, en cuanto a los factores internos,
las elecciones presidenciales de noviembre entre la candidata republicana
Hillary Clinton y el candidato republicano Donald Trump.

Fuente: Banco BASE con informacin de Bloomberg

SITUACION ECONOMICA ACTUAL DE EUROPA:

Europa se ha mantenido creciendo a un ritmo estable y lento en los
ltimos meses. En primer lugar, en el mes de septiembre la eurozona
registr un crecimiento del PIB de 0.3% desacelerando de un 0.5% en el
periodo anterior principalmente propiciado por un estancamiento en la
inversin que ha disminuido a raz del incremento en el riesgo por la
incertidumbre en el mercado. El desempleo contina estable en 10.1 por
cinco meses seguidos.
Cabe destacar que los
pases con el desempleo ms bajo fueron
Repblica Checa (3.9%) y Alemania (4.2%), mientras que los pases con el
desempleo ms alto fueron Grecia (23.4%) y Espaa (19.5%)
Por su parte, la inflacin para el mes de septiembre se encuentra en 0.4%,
la cifra ms alta desde octubre de 2014 principalmente propiciada por
un incremento en los precios de restaurantes, cafs, renta y tabaco.
El incremento favorable de la inflacin puede ser resultado de la poltica
monetaria del Banco Central Europeo que contina manteniendo su tasa de
inters en cero por ciento desde marzo del presente ao. Su poltica de inters
en cero por ciento desde marzo del presente ao. Su poltica de compra de
bonos (que continuar hasta marzo 2017 o incluso despus) y reduccin de
la tasa al territorio negativo es con la idea de revivir la economa y defenderse
de la deflacin.
Especficamente para el Reino Unido, se ha observado un repunte de su
economa despus de su decisin de dejar la Unin Europea que se
espera comience el proceso de salida en el primer trimestre del siguiente
ao. En primer lugar, la libra se depreci circa 16% hasta llegar a un mnimo
en 31 aos ocasionando un incremento significativo de 4.11% de junio (antes
del Brexit) a agosto en sus exportaciones y a su vez un incremento en el
crecimiento del PIB pasando de 0.4% a 0.7% en el segundo trimestre. La
inflacin para octubre lleg al 1% el nivel ms alto desde noviembre de 2014 e
impulsado por precios de ropa, hoteles, combustible de motores y claramente,
una libra bastante dbil.
Particularmente en la industria manufacturera al mes de septiembre, se
observa que la manufactura va de la mano con el desempeo econmico de las
economas en cuestin. La eurozona registr un PMI de 52.6, 0.9 puntos
por encima del mes pasado especialmente gracias al aumento en
produccin, empleo y nuevas rdenes regionales y de los mercados de
exportacin. El hecho de que se estn creando ms empleos a pesar de
la alta tasa de desempleo general es sumamente favorable Adems, de
las nueve naciones que lo componen, seis presentaron incrementos,
nuevamente Alemania siendo el lder donde los manufactureros reportaron su

segundo mejor mes en los ltimos dos aos y medio. En este caso es
preocupante el hecho de que el
crecimiento
se
ha
concentrado
principalmente en Alemania y sus pases vecinos porque pareciera que
son los que empujan a los dems sin mucha mejora de stos.
El Reino Unido claramente observ un incremento en su ndice bastante
significativo aumentando dos puntos de agosto a septiembre y 7.2 unidades de
julio a septiembre ubicndose en 55.4 unidades, la cifra ms alta desde
mayo 2014. Este incremento se debe principalmente a la debilidad de la libra
que fue el motor para un aumento en exportaciones, precios y la actividad de
compra. Esta ltima increment al paso ms acelerado en ms de dos aos.

Crecimiento que ocasion una extensin de los tiempos de entrega y por

ende, una produccin por encima de la capacidad. Esto implica un
crecimiento robusto en la economa por la necesaria (y probablemente
pronta) inversin en capital para solventar a la creciente produccin.
Adems, el empleo y las nuevas rdenes tambin se encuentran en aumento
indicando una tendencia al crecimiento de la industria para el siguiente
periodo.

SITUACION ACTUAL DE ASIA:

Las economas asiticas muestran signos mixtos en cuanto a su crecimiento y

desempeo global. Es importante mencionar que las economas se
encuentran bastante relacionadas entre s y la disminucin en el
comercio global y de los precios de commodities les afecta a este tipo de
economas exportadoras.
China, por un lado, se ha estabilizado durante el ao a un crecimiento
de 6.7% anual para el mes de octubre, alcanzando los niveles objetivo de entre
6.5% y 7%. El desempleo tambin se mantiene estable en 4.05 para el mismo
mes. La inflacin increment de 1.3% en agosto a 1.9% en septiembre el nivel
ms al ms alto en tres meses. El incremento se debe principalmente a
un aumento en alimentos de 3.2%.
Corea del Sur observ un crecimiento de 0.8% en el segundo trimestre
del ao, el ms alto en tres meses gracias al consumo privado y al incremento
en exportaciones que representan la mitad de su PIB. Estas crecieron por
la depreciacin del won durante ese periodo. La inflacin, por otra parte,
observ un nivel de 1.2% en septiembre, la cifra ms alta desde febrero.
El incremento fue principalmente catalizado por el aumento en precios de
alimentos y bebidas de 5.6%. Sin embargo, su tasa de desempleo increment a
4% en septiembre de un 3.8% en agosto, el nivel ms alto en 7 meses.
Probablemente los buenos datos econmicos del pas son un repunte por el mal
desempeo que haba tenido y no necesariamente significa que se est
recuperando. Japn por el otro lado, muestra una desaceleracin de su
crecimiento cayendo a 0.7% en el segundo trimestre del 2.1% del primer
trimestre. Esto fue probablemente un reajuste despus del primer
trimestre tan fuerte y sobre todo debido a una demanda externa e inversin
corporativa dbiles por la apreciacin contina del yen que se ha apreciado
16.38% en lo que va del ao. Contina existiendo deflacin en el pas
ahora
cayendo
0.5%
en agosto principalmente por los precios de
combustible, luz y agua que cayeron 7.2%. en agosto principalmente por los
precios de combustible, luz y agua que cayeron 7.2%.
Cabe mencionar que los bancos centrales de estos pases se mantienen
cautelosos a las medidas del BCE y la Fed por los efectos que puedan
ocasionar en sus economas por los efectos como el riesgo a volatilidad
ocasionar en sus economas como el riesgo a volatilidad excesiva y la salida
de en mercados emergentes.
El Banco Popular de China, mantiene su tasa en 4.35% desde octubre 2015,
todava con la idea de prevenir la salida de capitales y desincentivar una
guerra de divisas.
Por el otro lado, El Banco de Japn, quien con el fin de alentar a los bancos
comerciales a prestar ms dinero para as estimular la inversin y el

crecimiento, impusieron a finales de enero un tipo de inters negativo del 0.1%

y ahora se mantienen en el intervalo -0.1% a 0%.
Ya que existen dudas sobre la efectividad de las tasas negativas, es probable
que el Banco de Japn opte por mantener su poltica monetaria sin
cambios hasta el cierre del ao.
Esta decisin parece la correcta ya que el FMI inform que, a pesar de que no
hay mucha Experiencia con tasas de inters negativas, estas ayudan a
brindar estmulos monetarios adicionales y a relajar las condiciones
financieras.
Las posturas laxas de poltica monetaria de algunas economas avanzadas
podra reducir el riesgo de salidas de capitales en las economas emergentes.
En cuanto al desarrollo de las economas asiticas en la industria
manufacturera se observa un fortalecimiento en todas excepto Corea del Sur.
Por un lado, China registr un incremento de una dcima en su
PMI
ubicndose en 50.1 puntos en el mes de septiembre. El estancamiento
se debe principalmente al incremento marginal de la produccin total y
las nuevas rdenes.
Sin embargo, las empresas implementaron iniciativas de reduccin de costos
que marcaron una disminucin en el empleo. Adems, las presiones
inflacionarias se intensificaron en septiembre ocasionando un incremento en
los costos de materia prima.
Mientras tanto,
Japn
observ
un
crecimiento
de
0.9
unidades
alcanzando el 50.4 y posicionndose por primera vez desde febrero, por
encima del umbral de los 50 puntos. Este incremento se debe
principalmente al aumento en produccin que creci por segundo mes
consecutivo a un paso ms rpido gracias al aumento de la demanda
internacional ya que las nuevas rdenes de exportacin incrementaron por
primera vez en ocho meses.
Por el otro lado, en Corea del Sur, el PMI alcanz un mnimo en catorce
meses ubicndose en 47.6, cayendo 1 punto de agosto a septiembre. El
deterioro es producto de la cada ms grande en nuevas rdenes desde
junio 2015 que se deriv por su economa inestable
y
huelgas
del
sindicato laboral (especialmente el automovilista). Adems, la demanda
internacional de bienes de exportacin de Surcorea tuvo su declive ms
rpido en tres aos.
SITUACION ECONOMICA ACTUAL EN AMERICA LATINA:
MEXICO:

La economa mexicana en general muestra signos mixtos en el tercer

trimestre del ao. Sus indicadores relevantes no presentan una tendencia clara
en
cuanto
al
desempeo
del
pas
y
parece
haber
distintas
percepciones de cmo se desarrollar la economa en el corto plazo.
En primer lugar, el mercado laboral parece mantener la tendencia lateral.
En esta ocasin el tasa de desocupacin en Mxico baj de 4.01% a 4% en el
mes de agosto, cifra que se ha mantenido relativamente estable durante los
ltimos cuatro meses.
En cuanto al crecimiento general observado por el Producto Interno Bruto, es
importante recordar que la economa creci 2.5% en trminos anuales en el
segundo trimestre de 2016. Sin embargo, se present una contraccin
trimestral de 0.2% para el mismo trimestre, la primera cada desde el
segundo trimestre de 2013. As pues, se vuelve importante el desempeo
econmico del pas en el tercer trimestre porque de observarse una
contraccin trimestral nuevamente, se considerara que el pas se
encuentra en recesin.
Es importante mencionar que el Fondo Monetario Internacional disminuy una
vez ms sus expectativas de crecimiento para Mxico a 2.1% y 2.3% para
2016 y 2017, respectivamente.
A pesar de que an no se publica la cifra del PIB para el tercer trimestre de
INEGI (el nmero preliminar ser publicado el 31 de octubre), se pueden
observar distintas variables que tienen injerencia en el desempeo del pas y
as, llegar a una conclusin preliminar del crecimiento de Mxico durante
el tercer trimestre del ao. De hecho, se estima que el PIB creci a una tasa
trimestral de 0.8% durante el tercer trimestre de 2016.
Uno de los indicadores ms importantes para observar el desempeo de la
economa es el IGAE (ndice Global de Actividad Econmica), el cual
muestra la evolucin de la actividad econmica del pas en el corto plazo.
Su ltimo dato publicado, el cual corresponde a julio de 2016, observ un
crecimiento marginal de 0.3% en trminos mensuales y 2.4% en trminos
anuales, luego de haber presentado cadas en los meses de marzo y abril y
despus una recuperacin moderada en los siguientes meses.
Particularmente en cada grupo de actividad econmica para el mes de
julio, las actividad primarias mostraron una cada mensual de 3.4%, luego de
una recuperacin en junio
de
6.3%,
las
actividades secundarias
muestran un incremento mensual de 0.3% y las terciarias un crecimiento
marginal de 0.6%.

Dicho incremento en actividades secundarias es derivado principalmente

del crecimiento en industrias manufactureras en el que el ndice increment en
0.8%.
BRASIL:
Brasil es la sptima economa mundial. Despus de haber experimentado un
crecimiento excepcional, la economa brasilea mostr signos de agotamiento
en 2011, lo que se relaciona con el estancamiento de los precios de las
materias primas de exportacin, el estancamiento del consumo interno (debido
al endeudamiento de los hogares) y la baja de las inversiones.
En 2015, la economa brasilea se hundi ms en la recesin, al mismo tiempo
que empeoraron los problemas presupuestarios. La popularidad de la
presidenta Dilma Rousseff se derrumb y, a finales de 2015, se enfrent a un
juicio poltico con cargos de manipulacin de cuentas pblicas (con el fin de
facilitar su reeleccin en el ao anterior). Los intentos de ajuste presupuestario
y de control de la inflacin en gran medida han fracasado; la clasificacin del
crdito soberano de Brasil fue degradada por dos agencias de clasificacin de
crdito, llevando al pas a perder su codiciada calidad crediticia de grado de
inversin. El dficit fiscal se dispar a lleg a ms del 9% del PIB, y la deuda
pblica est cerca del 70% del PIB..
ARGENTINA:
Las medidas adoptadas por el gobierno "para corregir los desequilibrios
macroeconmicos y las distorsiones microeconmicas en Argentina han
mejorado las perspectivas de crecimiento a medio plazo, pero es probable que
el ajuste genere una recesin leve en el ao 2016". As lo seala el ltimo
informe sobre Perspectivas Econmicas Mundiales dado a conocer hoy en
Washington por el Fondo Monetario Internacional. Se prev una cada de 1% en
el producto bruto interno durante el ao en curso, pero se anticipa un rebote
en 2017, cuando la actividad registrara una suba de 2,8%.

COLOMBIA:
El 2015 fue, sin duda, un ao complejo para la economa colombiana: ao
donde confluyeron tanto factores positivos como negativos. Como factores
favorables est el inicio de la ejecucin de los proyectos de infraestructura; los
avances en el proceso de paz; el desarrollo de proyectos de inversin
productiva que mantuvo la tasa de inversin alrededor del 30% del PIB; el
reconocimiento de inversionistas nacionales e internacionales a Colombia como
un pas con alto potencial lo que le permiti conservar el grado de inversin, y,

la discusin de reformas estructurales que no dan espera, como son las

desarrolladas en el marco de la misin rural y la comisin de expertos para la
equidad y competitividad tributaria. En este ambiente turbulento, Colombia
tuvo, en el 2015, un crecimiento que podemos calificar como satisfactorio.
Terminaremos el 2015 con una tasa ligeramente superior al 3%, la cual se
compara muy favorablemente con el estancamiento en Amrica latina y el bajo
crecimiento mundial.
CHILE:
Chile ha sido una de las economas de ms rpido crecimiento en
Latinoamrica en la ltima dcada. Sin embargo, despus del auge observado
entre 2010 y 2012, la economa registr una desaceleracin en el 2014 con un
crecimiento del 1,9% y del 2,1% en 2015, afectada por un retroceso en el
sector minero debido al fin del ciclo de inversin, la cada de los precios del
cobre y el declive en el consumo privado. En paralelo, el desempleo ha subido
levemente, desde el 5,7% en julio de 2013 al 5,8% en enero de 2016.
El balance fiscal del gobierno central pas de un supervit del 0,5% del PIB en
2013 a un dficit del 2,1% en 2015 debido a la menor recaudacin resultante
de la dbil demanda interna, a pesar de la reforma tributaria introducida en
2015 y la cada del precio del cobre.
Se espera que el crecimiento se recupere gradualmente a medida que las
expectativas privadas mejoran. En principio, se prev una desaceleracin para
2016, con un avance del PIB del 1,9% dado el bajo precio de cobre y la falta de
recuperacin de la demanda interna, y una recuperacin lenta en 2017-2018
como resultado de la recuperacin del precio del cobre y la inversin privada.
Para 2017 se pronostica un crecimiento del 2,1%.
ANLISIS DE LA ECONOMA NACIONAL-PER
En la ltima dcada, el Per destac como una de las economas de ms rpido
crecimiento en la regin, con una tasa de crecimiento anual promedio de 5,9
por ciento en un entorno de baja inflacin (2,9 por ciento en promedio). Un
contexto externo favorable, polticas macroeconmicas prudentes y reformas
estructurales en diversos mbitos convergieron para dar lugar a este escenario
de alto crecimiento con baja inflacin.

Como resultado, el fuerte crecimiento del empleo y de los ingresos conllev a

una notable reduccin de los ndices de pobreza. La pobreza moderada (4
dlares diarios en paridad del poder adquisitivo PPA de 2005) cay, del 43
por ciento de la poblacin en 2004 al 20 por ciento en 2014. La pobreza

extrema (2,5 dlares diarios en PPA de 2005) baj, del 27 por ciento al 9 por
ciento en el mismo perodo.
El PIB tuvo una leve recuperacin, llegando a 3,3 por ciento en 2015, despus
de haber registrado el ndice ms bajo en seis aos, 2,4 por ciento, en 2014. El
crecimiento se debi al fuerte aumento de los inventarios y a una recuperacin
de las exportaciones. En cambio, las inversiones siguieron contrayndose
debido a una situacin econmica externa menos favorable y a la lentitud en la
ejecucin de proyectos de infraestructura a nivel local. El consumo privado se
desaceler debido a un deterioro de las condiciones del mercado laboral. La
inflacin general, despus de llegar a un punto mximo de 4,6 por ciento a
principios de ao, disminuy nuevamente y se encontraba en 2,9 por ciento en
agosto de 2016, justo por debajo del lmite superior del rango meta. La
reduccin de la inflacin se debi a una menor presin por depreciacin de la
moneda nacional y a la normalizacin de las condiciones del clima, que
ejercieron presin sobre los precios de los alimentos en los meses anteriores.
En 2016, se espera que el crecimiento econmico sea similar a los niveles de
2015, recuperndose gradualmente a un ritmo promedio de 3,8 por ciento para
2017-2018. En los prximos dos o tres aos, se espera que el inicio de la fase
de produccin de proyectos mineros a gran escala y la mayor inversin pblica
y privada en proyectos de infraestructura refuercen la demanda agregada.
Adems, el pas seguir impulsando reformas estructurales, garantizando con
ello la confianza de los inversionistas privados.
En 2016, el crecimiento se acelerar ligeramente debido a los mayores
volmenes de exportacin minera a medida que varios proyectos mineros de
envergadura ingresen en la etapa de produccin. Las proyecciones son que el
crecimiento se acercar al 4 por ciento en 2017, gracias a una recuperacin de
la inversin propiciada por la implementacin de una serie de grandes
proyectos de infraestructura pblica. La mayor demanda interna contrarrestar
la desaceleracin gradual del crecimiento de las exportaciones a medida que la
produccin minera alcance un nuevo nivel.
En el frente externo, los principales factores que pueden impactar en el
crecimiento econmico son:

La cada de los precios de las materias primas, estrechamente vinculada

a la desaceleracin de la economa mundial;
Un eventual perodo de volatilidad financiera, vinculado al alza esperada
de las tasas de inters en Estados Unidos.

En el frente interno, las proyecciones en cuanto al crecimiento del PBI son

vulnerables a lo siguiente:

Inestabilidad poltica debido a que el gobierno elegido en las urnas

enfrenta una mayora congresal del principal partido de oposicin;
Impacto del fenmeno de El Nio en la economa real;
Un gran porcentaje de la poblacin sigue siendo vulnerable a los
choques o remezones y podra volver a caer en la pobreza.

En adelante, para reducir esta dependencia y lograr un crecimiento alto y

equitativo, sostenible a mediano y largo plazo, se requerirn reformas polticas
internas que expandan el acceso a servicios pblicos de calidad para todos los
ciudadanos y generen mejoras en la productividad de todos los sectores
econmicos, lo cual incrementara el acceso de los trabajadores a empleos de
mejor calidad, reduciendo con ello la informalidad.