LUEMOA : interrogation sur la pertinence

economique
en termes de zone mon
etaire optimale (ZMO)
Papa Gueye Fam

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Papa Gueye Fam. LUEMOA : interrogation sur la pertinence economique en termes de zone
monetaire optimale (ZMO). Economies and finances. 2012. <dumas-00806616>

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UNIVERSITE DU SUD TOULON - VAR

FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION

MEMOIRE DE MASTER II
MACROECONOMIE FINANCIERE ER DEVELOPPEMENT

THEME
Prsent
parPERTINENCE ECONOMIQUE
LUEMOA : INTERROGATION
SUR LA
EN TERMES DE ZONE MONETAIRE OPTIMALE (ZMO)

Prsent par :
Mr Papa Gueye FAM
Directeur de recherche
Dr Yusuf

KOCOGLU

Matre de confrence luniversit du Sud

Toulon Var

Anne universitaire 2011 2012

DEDICACE

A mon cousin
Ben Mansour ADARA

REMERCIEMENTS

Je remercie mes parents dont la tte je porte les noms de mes dfunts pre
MAMADOU FAM et grand pre AMET ABDOULAYE ADARA, que la terre leur soit lgre.
Loccasion est aussi de remercier ma mre MAME FATMA ADARA et ma tante FATOU
YOUSSOUPH ADARA. Mention spciale mon oncle MOUHAMED EL MANSOUR SEKHIR
ADARA qui na mnag aucun effort pour la continuit de ma formation.
Je remercie de tout cur mon encadreur, le Dr YUSUF KOCOGLU qui ne cesse
dapporter sa contribution essentielle la formation des tudiants dune manire gnrale et
ceux de lUFR en particulier. En plus davoir accept de coordonner ce travail, apporte
remarques et suggestions importantes. Sa disponibilit, ses connaissances en la matire et son
il clair nous a t utile pour la ralisation de ce travail. A son nom et celui du professeur
PHILIPE GILLES, pour nous avoir donn la chance de suivre ce master Macroconomie
Financire et Dveloppement, je remercie lensemble des enseignants de la facult ainsi que
tous les membres de ladministration. Je remercie aussi lensemble des camarades tudiants.
Que tantes et oncles, frres et surs, camarades et compagnons, enseignants et tudiants
trouvent ici lexpression de toute ma gratitude.

SOMMAIRE
Ddicace......2
Remerciements..3
Sommaire....4
Introduction Gnrale.5
PARTIE I : Revue de la littrature sur la thorie des zones montaires optimales ...........................7
Chapitre 1 Critres traditionnels de la thorie des zones montaires optimales...8
Chapitre 2 Critres classiques de la thorie des zones montaires optimales18
PARTIE II : La zone montaires UEMOA est- elle optimales ?............................................................37
Chapitre 3 Situation macroconomique des pays de lUEMOA38
Chapitre 4 LUEMOA : Une zone montaire non optimale...56
Chapitre 5 Analyse de la convergence du PIB par tte au sein de lUEMOA77
Conclusion Gnrale101
Annexe.103
Bibliographie.115
Table des illustrations et encadrs...121
Table des Matires...125

INTRODUCTION GENERALE

La thorie des zones montaires optimales fait lobjet de dbat. En effet, depuis une dcennie, des
projets dunification conomique et montaire ont suscit un intrt important. Et, le renforcement de
lintgration conomique et montaire, en particulier europenne a induit un regain dintrt pour la
cration dunion montaire dans dautres rgions du monde. Cette exprience dintgration russie

de pays industrialiss a inspir de nombreux pays en dveloppement notamment dAfrique.

Ainsi, lUnion Economique et Montaire Ouest Africain (UEMOA) cre en janvier 1994 par
sept pays francophones dAfrique 1 est vue comme une solution pour rapprocher le
comportement des conomies, afin de sortir de la crise et du sous-dveloppement.
Au niveau acadmique, plusieurs chercheurs ont montr les paramtres justificatifs qui
permettent de considrer que, des espaces montaires nationaux ont intrt se rassembler et
ne former quune seule zone montaire marque par lexistence, soit dune monnaie unique,
soit dune structure de parits fixes irrvocables2. Cette situation conduit labandon la
politique montaire comme instrument de politique conomique. Il sen suit alors une perte de
souverainet qui peut engendrer des cots pour les pays candidats et affecter ainsi lavenir de
lUnion, c'est--dire sa viabilit. La zone UEMOA est compose dconomies sujettes des
chocs spcifiques majeurs, gnralement htrognes, rendant inadaptes et coteuses la mise
en place dune monnaie unique et la politique montaire commune. Cependant, lunion
montaire peut accroitre loptimalit par la rduction des chocs asymtriques en augmentant
les changes commerciaux et le partage de risque entre pays.
La viabilit dune zone montaire dpend en partie du degr de convergence des conomies.
Ainsi, dans le but de rapprocher les niveaux de dveloppement et les comportements des pays
membres en matire de politiques conomiques, lUEMOA sest dot dun mcanisme de
surveillance multilatrale dans sa nouvelle approche de lintgration rgionale. Cependant,
aprs dix ans dintgration conomique et montaire, les rsultats de cette zone en termes de
performances conomiques restent mitigs. Ce qui, en consquence, soulve de nombreuses
questions sur lavenir de la zone. On se pose alors la question de savoir, est-ce que la zone
montaire UEMOA est optimale ? Ainsi, les thories sur les zones montaires optimales avec
comme prcurseurs Robert Mundell et les rcents dveloppements sur les conditions
1

(Au dpart lUEMOA comptait 7 pays : le Benin, le Burkina Faso, la Cte dIvoire, le Mali, le Niger, le Sngal et le Togo.
Aujourdhui la zone compte 8 pays avec lentre de la Guine Bissau depuis 1997
2
BOURGUINAT. H (1992), Finance internationale 1re d, Paris : Presse universitaire de France
5

conomiques de succs dune intgration conomique vont nous permettre dapport des
rponses loptimalit de la zone montaire UEMOA ? Et sil ya ou non un processus de
convergence en terme de PIB pat tte ?
Partant, lobjectif de cette tude est dans un premier temps, dapporter des rponses ces
questions. Dabord, dans une revue de la littrature de la thorie de Zones Montaires
Optimales (partie I), nous prsenterons les critres traditionnels (Chapitres 1) et classiques
(chapitre 2) garantissant loptimalit dune zone montaire. Ensuite, il sagira de voir si la
zone montaire de lAfrique de lOuest est optimale aux regards de ces critres (partie 2) en
analysant la situation macroconomique des pays membres (Chapitre 3). Mme si lUEMOA
nest pas une zone montaire non optimale (Chapitre 4), lvolution des carts de
dveloppement entre les pays membres de la zone, mesure la convergence du PIB par tte
(chapitre 5) montre une certaine viabilit de la zone.

Partie I
REVUE DE LA LITTERATURE DE LA THEORIE DES ZONES
MONETAIRES OPTIMALES (ZMO)

Chapitre 1 : CRITERES TRADITIONNELS DE LA THEORIE

DES ZONES MONETAIRES OPTIMALES (ZMO)

INTRODUCTION
Lapproche traditionnelle de la thorie des Zones Montaires Optimales (ZMO)
renvoie aux tudes initialement menes par R Mundell, dans son clbre article publi en
1961 A Theory of Optimum Currency Area et largit ensuite par Mc Kinnon (1963) et
Kennen (1961). Ces auteurs ont cherch monter les conditions dans lesquelles un groupe de
pays ont intrt former une union montaire par ladoption dun rgime de change fixe ou
dune monnaie unique renonant ainsi lutilisation du taux de change comme instrument de
politique conomique. Cette approche repose essentiellement sur une analyse cot-bnfice de
lunion montaire. Ainsi, selon la thorie conomique, la cration dune zone montaire ne se
justifie que si les avantages tirs de lutilisation dune monnaie unique et labsence dun
ajustement sur le march des changes se trouvent suprieurs aux cots engendrs. Deux
pays ou rgions bnficieront de la formation dune union montaire sils sont caractriss par
une grande similarit des cycles conomiques, ont de forts changes commerciaux et
disposent dun mcanisme dajustement efficace susceptible de rduire les effets ngatifs des
chocs asymtriques (Matei I, 2006).
Partant, dans ltude des paramtres justifiant lexistence dune zone montaire nous
dvelopperont trois critres considrs comme socle de la thorie des zones montaires
optimales (ZMO) : la mobilit de la main duvre de Mundell (1961), le degr douverture de
lconomie de Mc Kinnon (1963) et la diversification de la production de Kennen (1969).

Section 1 la mobilit des facteurs de R. Mundell (1961)

Parmi les principaux critres dune zone montaire optimale se trouve la base la
mobilit des facteurs de production dvelopp par Mundell en 1961.
En posant les fondements thoriques de lunion montaire, Mundell tente de rpondre en 1961
la question suivante : quels sont les critres conomiques selon lesquels diverses rgions
du monde pourraient dcider dadopter une monnaie unique3 ? Pour rpondre une telle
question, le prix Nobel (1999) adopte rationnellement une analyse cot-bnfice de lunion
montaire.
Les avantages retenus son entre autres : la rduction des cots de transaction, un gain en
liquidit de la monnaie. Et, le principal inconvnient est la perte dautonomie de la politique
montaire (taux de change fixe). Cet inconvnient traduit limpossibilit pouvoir utiliser le
taux de change comme instrument de politique conomique face un choc asymtrique
affectant les conomies de la zone.
Au terme de cette analyse, il conclut que : lintrt pour deux pays A et B (ou n pays) de
former une zone montaire unique napparat que si la mobilit des facteurs de production au
sein de la zone constitue est plus leve que celle vis--vis de lextrieur4. Si tel nest pas le
cas, il sera plus avantageux dadopter la formule des changes flexibles.
Pour justifier une telle conclusion, Bourguinat propose de prendre deux rgions dune espace
fdrale ou deux rgions-nations indpendantes qui dcrtent lunion montaire. Si un choc
de nature exogne, c'est--dire un choc asymtrique, rsultant par exemple dun changement
de prfrence des biens produits par le pays A au profit des biens produits par le pays B,
provoque un dplacement de la demande du pays A vers les produits du pays B. Ce choc aura
des effets contradictoires dans les deux pays, si les facteurs de production restent immobiles
entre les deux conomies :
Au niveau du pays A (Figure 1-A) :
-

On assiste une baisse de la demande (D1A vers D2A) qui sexplique notamment
par une sous utilisation des facteurs de production. Cette baisse de la demande
entraine de suite une baisse de la production (Q1A vers Q2A) et une baisse du niveau
gnral des prix dans le pays A (P1A vers P2A). Il sen suit une hausse du chmage et
un dsquilibre de la balance commerciale.

ALEXANDRE SWOBODA (1999), Robert Mundell et les fondements thoriques de lUnion Montaire Europenne,
article, Paru dans le journal Le temps du 13 dcembre 1999 sous le nom : Robert Mundell, le nobel dconomie qui a fond
thoriquement lEuro
4
BOURGUINAT. H (1992), Finance internationale 1re d, Paris : Presse universitaire de France
9

Au niveau du pays B (figure 1-B) :

-

Leffet inverse se produit. En effet, on assiste une hausse de la demande (D1B vers
D2B). Ce qui justifie lutilisation supplmentaire de main duvre (surcharge de
capacits de production) due une hausse de la production (Q1B vers Q2B). Do une
baisse du chmage. Mais cela au prix dune hausse de linflation (P1B vers P2B).
Figure 1 : chocs exognes spcifiques

PA

PB

OB
D1A
P2B

OA
P1A
P2A

P1B

2
D2B
D2A

D1B
QA

Q2A

Figure 1-A

QB

Q1A

Q1B

Q2B

Figuree 1-B

La rponse un tel choc ncessite une modification des prix relatifs. Autrement dit,
pour retrouver lquilibre antrieur, il faut forcment dvaluer la monnaie de A et rvaluer
celle de B. Ce qui permettra de palier la fois le manque de mobilit des facteurs et de
rquilibrer la balance commerciale. Cependant, le recours une telle solution reste non
pertinente voir impossible pour une zone monnaie unique comme par exemple lUEMOA de
mme que dans une zone parit fixe irrvocable5 (voire annexe : triangle dincompatibilit).
Cest la raison pour laquelle, Mundell estime que la flexibilit du march du travail est
capital en cas de choc asymtrique en union montaire. Et la dcomposition idale du monde
5

Triangle dincompatibilit de Mundell et limpossible trinit (voire annexe)

10

en zone montaire devrait se faire de sorte que les facteurs de productions soient mobiles au
sein de chaque zone mais immobiles dune zone une autre. La flexibilit constitue donc un
substitut important lajustement de change (A. O. OSSA, 2000).
Partant ; pour un retour lquilibre initial, la mobilit des facteurs de production,
particulirement ceux du travail constitue un mcanisme naturel. Si la main duvre est
mobile, susceptible de se dplacer de A vers B, alors le dsquilibre sur le march du travail
et de la balance des paiements se rsolvent de suite. En effet, les capacits productives non
employes dans le pays A (chmeurs) iront trouver facilement un emploi dans le pays B. Ce
qui se traduit simultanment par une baisse du chmage dans le pays A et celle de linflation
dans le pays B (voir figure 2).
Figure 2 : dplacement de main duvre de A vers B

OA
OA

P1A

1
2

Q
Q2A

Q1A

Le regroupement des pays en union montaire est donc avantageux lorsque la zone est dfinie
comme un bloc de facteurs. Ainsi en sinspirant de Mundell, Jean-Marc SIRON (2000)
prend lexemple de deux pays A et B dont chacun compte respectivement deux rgions
Rgion A1, Rgion A2 et Rgion B1, Rgion B2. Si nous admettons les suppositions
suivantes que :

11

la mobilit des facteurs entre la rgion A1 et la rgion B1 soit plus leve que celle
entre la rgion A1 et la rgion A2, note :

[MF6 (Rgion A1-Rgion B1) >7 MF (Rgion A1-RgionA2)]

-

la mobilit des facteurs entre la rgion A2 et la rgion B2 soit plus leve que celle
entre la rgion B1 et la rgion B2, note :

[MF (Rgion A2-Rgion B2) > MF (Rgion B1-RgionB2)]

Figure 3 : La zone montaire comme un bloc de facteurs
Pays A

(R) = (R1) + (R2)

Pays B

Bloc de facteurs

(R1) = A1 + B1
Rgion A1

Rgion B1
MF leve

Pays
pPP A

(RB) faible MF

(RA) faible MF
pf f

Rgion A2

Pays B

(R2) = A2 + B2

Rgion B2

MF leve

Il en rsulte alors que :

(R1) est le regroupement des rgions A1 et B1 mobilit des facteurs plus leve par rapport au
regroupement (RA) des rgions A1 et A2 avec une faible mobilit de facteurs
(R2) dsigne le regroupement des rgions A2 et B2 avec une mobilit des facteurs plus
leve compar la faible mobilit des facteurs rsultant du regroupement (RB) des rgions
B1 et B2 (faible mobilit des facteurs). (R) est le regroupement des deux pays (Pays A et
Pays B) comme bloc de facteurs.
Ainsi, nous voyons quune bonne recomposition des rgions est alors de regrouper les rgions
A1 et B1 (R1) dune part et les rgions A2

6
7

et B2 (R2) dautre part. Cependant le

MF veut dire : Mobilit des facteurs

> veut dire : plus lev
12

regroupement des quatre rgions (R) formant un grand bloc de facteur serait certainement
meilleur que toute autre configuration (voire figure 3 ci dessus).
Par ailleurs, Mundell estime que, sans besoin de recourir au taux de change, la
flexibilit des salaires peut rsorber ce choc de demande. En effet, la baisse des salaires dans
le pays A lvera loffre de production et renforce la comptitivit du pays. Cependant tout le
contraire dun tel processus se produit au niveau du pays B : hausse des salaires et baisse de la
comptitivit.
Il en rsulte de lanalyse de Mundell trois choses importantes prendre en compte, conditions
pralables pour mettre en place une zone montaire optimale: la nature des chocs entre les
pays, le degr de mobilit de la main duvre et la flexibilit des salaires et des prix. Ainsi, la
mise en place dune zone montaire ncessite la fois labsence de chocs asymtriques
frquents de grandes ampleurs sur des zones dtermines et une forte mobilit de la main
duvre. La flexibilit des salaires et des prix est aussi un stabilisateur automatique.
Cependant Mc Kinnon (1963), insistant sur le degr dintgration commerciale comme garant
de loptimalit dune zone montaire, complte cette analyse en prenant en compte le degr
douverture des conomies.

Section 2 louverture des conomies de Mc Kinnon (1963)

Le deuxime critre dvelopp par la thorie des zones montaires optimales repose
sur le degr douverture des conomies susceptibles de former une union montaire. Ainsi
Mc Kinnon (1963) considre que le gain rsultant de la formation dune union montaire
repose plus sur le degr douverture des conomies que sur la mobilit des forces laborieuses.
Intuitivement, lauteur laisse voire que le choix entre rgime de change fixe / rgime de
flexible ncessite la prise en compte de lintensit des relations commerciales. Il adopte une
analyse cot-bnfice fonde sur le degr douverture quil dfinit comme tant le ratio entre
biens changeables et non changeables.
!"# %& '()!#*(#! (,')'-.!) =

0.!)1 ,23)!304!1
0.!)1 )') ,23)"!304!1

Ainsi, les cots dcoulant de labandon du taux de change comme instrument de change
baissent en fonction du degr douverture des conomies et de limportance de leurs changes
rciproques. Pour Mac Kinnon, plus une conomie est ouverte (degr douverture lev), plus
elle a intrt adopter un rgime de change fixe. Et, lorsque la situation inverse se prsente
(5678 9 :;<68>;86 faible), le choix dun rgime de changes flexibles reste plus bnfique.
13

En adoptant une analyse en termes de sensibilit, lauteur fait intervenir deux types de
justifications8 :
-

Analyse en termes de sensibilit des volumes aux variations du change en fonction

du degr douverture.

Pour rendre compte de limportance du degr douverture dans la formation dune union
montaire, Henri Bourguinat (1991) reprend lexemple numrique de Hallwood et Mac
Donald (1984)9. Ils montrent facilement quun pays relativement ouvert compense plus
facilement une baisse de la demande extrieure (bien changeables) quun pays relativement
ferm. En effet, ils considrent deux pays A et B. Le pays A, relativement ouvert a un PNB
compos de 40% de biens non changeables et 60% de biens changeables. Alors que le pays
B, relativement ferm, voit son PNB compos de 90% de biens non changeables et 10% de
biens changeables. Face une telle situation, pour garder inchang le PNB, le pays A aura
besoin dune hausse de 15% (6/40 * 100) de la demande de biens non changeable pour
compenser une baisse de la demande de biens changeables de 10% due lapprciation du
taux de change. Alors que le pays B aura besoin simplement de 1,1% (1/90 * 100)
daugmentation de la production de biens non changeables pou maintenir contant le niveau
de revenu. Au regard de cet exemple, on voit que la constitution dune union montaire
paraissent plus rationnels pour les conomies relativement ouverte.
-

Analyse en termes de sensibilit des structures de prix relatifs au degr douverture

Pour Mac Kinnon, lintrt pour un pays de faire partir dune union montaire augmente
avec son degr douverture. En effet, ladoption dun rgime de change fixe est ncessaire
pour faire face aux fluctuations de prix relatifs entre biens changeables et biens non
changeables. Les variations de change affectent fortement le rapport biens changeables
biens non changeables et provoquent une instabilit des prix relatifs. Lorsque lconomie est
ouverte, les agents rationnels prennent en compte les produits trangers dans lindexation des
prix et des salaires. Cela du seul fait que toutes variations des prix trangers rsultant dune
modification du taux de change se rpercuteront de manire certaine sur le niveau des prix
internes. Ainsi la fixit du taux de change entre monnaies ou la mise en place dune monnaie
unique fait disparatre lillusion montaire.
Si lconomie est expose fortement lextrieur, toute variation du taux de change
(apprciation/dprciation) se manifeste de manire importante sur le partage da la demande

BOURGUINAT. H (1992), Finance internationale 1re d, Paris : Presse universitaire de France, p. 540
P. Hallwood et R. Mac Donald (1984), International Money, Thory, Evidence and Institution, Basil Blacwell ; cit pat H.
Bourguinat (1991)
9

14

locale/demande externe, traduisant de fait une forte perturbation des ressources. Ce qui
justifie que les petites conomies ouvertes, engages pour un degr lev dans le commerce
international auraient tendance former une zone montaire contrairement aux conomies
relativement ferms o le secteur des biens non changeables dominent.
Lunion montaire engendre donc des cots et bnfices. Une meilleure faon de visualiser
leurs volutions consiste mettre en exergue un graphique qui tablit les deux courbes de
cots et bnfices suivant le degr douverture de lconomie (cf. figure 4 ci-dessous).
Les cots de lunion rsultent en grande partie de la perte de lautonomie montaire
c'est--dire de limpossible utilisation du taux de change comme instrument dajustement des
prix. Mais ces cots diminuent avec le degr douverture de lconomie. Autrement dit, plus
lconomie est ouverte, plus le commerce sintensifie (hausse) et moins les agents
conomiques prouvent des problmes indexer les prix et les salaires la monnaie
trangre. Do la pente ngative de la droite des cots.
Les bnfices dune union montaire ou dun change fixe sexpliquent par la connaissance de
la valeur de la monnaie nationale. Ainsi, plus lconomie est ouverte (hausse du volume
dchange), plus les gains rsultant de la baisse de lincertitude et la confusion du taux de
change augmente. Ce qui explique la pente positive de la droite des bnfices.
Figure 4 : droite des cots et bnfice en fonction du degr douverture10
Cots et bnfices

partie I

partie II
bnfices

Cots
Degr dOuverture
DO*

10

Source: Paul de Grauwe et Lucas Papademos, The European Monetary System in 1990s, p.53. cite par Quyun-Van Tran
15

A lquilibre, le DO* dsigne le seuil critique de louverture, indicateur qui permet

chaque pays dadhrer ou non lunion. On voit que lorsque la droite des cots est au dessus
de la droite des bnfices (partie I), le degr douverture est considr comme faible. Lintrt
du pays est donc de garder la monnaie nationale. Cependant, quand linverse se produit,
droite des cots au dessous de la droite des bnfices (partie II); le degr douverture de
lconomie est considr comme acceptable pour entrer dans lunion.

Section 3 la diversification de la production de Kennen (1969)

Pour rpondre aux initiateurs de la thorie des zones montaires, Peter Kennen (1969)
introduit la diversification de la production comme critres de dcision de formation dune
zone montaire optimale. Il dfend intuitivement lide selon laquelle : plus la structure de
production dune conomie est diversifie, plus elle sera capable de faire face un choc
ngatif sur un produit ou sur un secteur donn. Ainsi la diversification compense de fait,
lventuelle immobilit externe de la main duvre. Il en rsulte de cette analyse que plus des
conomies ont des structures de productions diversifies, plus elles ont intrt former une
union montaire. En effet, la diversification a un effet immdiat sur le niveau dasymtrie des
chocs. Cela se justifie par le fait quune conomie diversifie a les moyens de compenser les
effets nfastes de linstabilit de la demande de certains produits. On voit que seuls les chocs
symtriques que Mundell juge ncessaire pour constituer une zone montaire, auront des
effets significatifs.
La figure 5 ci-dessous montre les courbes des cots et bnfices dune conomie
ouverte. Les cots rsultent de lexistence de chocs asymtriques auxquels lconomie est
appele faire face. La pente ngative se justifie par limportance de la compensation de la
mobilit du travail par la diversification de la production. Cependant, les bnfices restent lis
aux chocs symtriques qui favorisent la formation de lunion. Sa pente positive sexplique
ainsi par limportance du degr de diversification de la production qui diminue les
consquences dun choc sur lemploi contrairement une conomie mono productive.

16

Figure 5 : droites des cots et des bnfices en fonction du degr de diversification11

Cots / bnfices

Bnfices (chocs symtriques)

Cots (chocs asymtriques)

degr de diversification de la production
DDP*

A lintersection des deux courbes, nous avons le point critique (DDP*)12 du degr de
diversification de la production prise comme indicateur dadhsion lunion. Une conomie
dont le degr de diversification se situe gauche de DDD*, doit renoncer toute tentative
dadhsion une union montaire. Cependant, un pays trouvera intrt faire partir dune
union montaire lorsque son degr douverture se situe droite de DDD*.
La diversification de la production est donc importante et mrite dtre prise en compte. En
effet, C. B. GILLES, J. BRASSEUL et P. GILLES (2010) soulignent que la diversification de
la production est positivement lie la capacit dabsorption dun pays. Autrement dit, plus
loffre de production dun pays est diversifie, plus son absorption est importante. Partant,
Michel BEINE (1998) montre que limportance de ce critre rside dans le fait quil tend
tre reconnu de manire assez uniforme dans la littrature (Masson et Taylor (1992), Bayoumi
et Eichengreen (1992), Brociner et Levine (1992), Mlitz (1995)). Cest dans ce cadre que
nous nous demandons si la structure de production da zone franc de lAfrique de louest est
assez diversifi.

11
12

Source (inspir de la figure 1) : Paul de Grauwe et Lucas Papademos, The European Monetary System in 1990s, p.53
DDP (degr de diversification de la production)
17

Chapitre 2 : CRITERES CLASSIQUES DE LA THEORIE DES

ZONES MONETAIRES OPTIMALES (ZMO)

INTRODUCTION
Les critres traditionnels relatifs aux travaux de Mundell, Mc Kinnon et de Kinnen
restent non vrifier dans beaucoup de zones montaires, particulirement dans la zone franc
africaine. Ces conditions traditionnelles remises en cause par lanalyse moderne, souffrent
dune certaine incompltude dans le sens ou elles ne prennent en compte que certains
lments prsents dans le processus dajustement sous diffrents rgimes de change (Bogdan
2004) et mettent de cot la composante financire dans une priode marque par la
globalisation financire et les mouvements internationaux de capitaux. Avec les progrs
raliss par la science conomique, le nombre de critres ne cesse daugmenter. Scitovsky et
Ingram (1969) insistent sur lintgration financire. Johnson (1970) met en avant le
fdralisme budgtaire (intgration fiscale) comme critre essentiel dune zone montaire
optimale en ce quil peut servir de stabilisateur automatique des dsquilibres entres les pays
par lexistence de transferts budgtaires. Alors que les fondateurs de la thorie de
lendognit, Frankel et Rose (1997) mesurent les avantages associs lunion montaire par
le degr de symtrie des cycles daffaire et lintensit des changes bilatraux c'est--dire du
niveau dintgration commerciale. La prise en compte de la nature des chocs
macroconomiques fait de ltude des chocs asymtriques un lment danalyse fondamental
du niveau doptimalit dune zone montaire. De plus, la soutenabilit de la zone et sa
profitabilit pour chacun de ses membres ncessitent lexistence dorgane supranational
capable de redistribuer les gains rsultant de lunion et dassurer le processus de convergence.
Notons que la bonne marche dun tel organisme dpendra en grande partie du niveau de
solidarit entre les pays qui forment lunion et de sa capacit contraindre les Etats
respecter certaines disciplines budgtaires.

18

Section 1 : Les prolongements thoriques

A la suite des travaux initiaux mens par Mundell, Mc Kinnon et Kennen sur la thorie
des zones montaires optimales, dautres critres ont permis aussi de tracer les contours de
loptimalit. Scitovsky et dIngram (1969) insistent sur lintgration financire. Alors que
Frankel et Rose (1997 montrent aprs les critres usuels dans lanalyse de loptimalit des
zones deux autres critres : lintgration commerciale et la corrlation des cycles daffaires.

1)- Lendognit des critres doptimalit

La thse de lendognit des critres de zone montaire optimale dveloppe par
Frankel et Rose (1997) est lune des principales critiques lgard de la thorie traditionnelle.
Pour ces deux auteurs, le processus dintgration montaire est endogne dans la mesure o
lunion montaire renforce la symtrie des chocs et justifie ex post tout lintrt de crer une
monnaie unique. Ils privilgient deux critres importants pour mesurer les gains rsultant des
unions montaires : le degr dintgration commercial valu par le niveau du commerce
bilatral et la corrlation des cycles daffaire. Ainsi, deux (n) pays auront intrt mettre en
place une union montaire lorsquils ont un niveau dchange bilatral lev et/ou une
corrlation forte de leur cycle conomique. Lide sous-jacente est que, lunion montaire
renforce la corrlation des variables conomiques en renforant les liens commerciaux,
rduisant par la mme occasion les chocs asymtriques. Il en rsulte des gains lunion
mme si on prend en compte les cots engendrs par la perte dautonomie de la politique
montaire au niveau domestique.
En considrant le niveau dintgration commercial, le degr de symtrie des conomies et une
frontire doptimalit, on peut montrer de manire simple le caractre endogne des critres
doptimalit (voire figure 6 ci-aprs). Des pays caractriss par un niveau faible dchanges
bilatraux, une faible synchronisation des cycles conomiques (partie hachure) nont aucun
intrt dabandonner lindpendance montaire. Cela sexplique par labsence de gains en cas
dunion (figure 6-B : bnfice < 0). Par contre, droite de la frontire doptimalit (exemple
point C) : forte corrlation des cycles daffaire et la forte intgration commerciale, lunion
montaire gnrerait des profits suprieurs aux pertes dcoulant de lautonomie montaire.

19

Figure 6 : Intgration commerciale et cycle des affaires

Figure 6-A

Figure 6-B

Symtrie des cycles daffaire

Bnfices net de lunion montaire

>0
Frontire doptimalit

Frontire doptimalit
*c
0
*b

<0
*a
Intgration commerciale

Intgration commerciale

13

Source : Manix W. Hdreville

Lanalyse simple de la figure 6-B montre le caractre endogne des critres

doptimalit. En effet, lorsque du point de vue traditionnelle, des pays ne sont pas aptes
crer une zone montaire, ils se situeront au point a, ( gauche de la frontire doptimalit).
La formation dune simple zone de libre change amneraient les pays au point b grce la
hausse du niveau des changes bilatraux. Cependant, ils resteront toujours gauche de la
frontire doptimalit. On voit donc quune zone de libre change ne rgle pas la situation. Il
faut mettre de cot les critres traditionnels et entrer en alliance montaire afin datteindre le
point c caractristique dun niveau lev dintgration commercial et dune forte corrlation
des cycles (faible dispersion des grands agrgats conomiques). Frankel et Rose (1997)
soutiennent que, si ces critres traditionnels ne sont pas respects par un pays au moment de la
formation de lunion (ex ante), la hausse des changes commerciaux c'est--dire
laugmentation de la corrlation des cycles daffaire qui en dcoule le permettra aprs union
(ex post).

13

MANIX W. HEDREVILLE, la thorie des zones montaires optimales et la thse de lendognit des critres
doptimalit : les enseignements de lunion montaire scandinave (1873-1914) , Universit Paris X Nanterre
20

2)- Lintgration financire

La thorie traditionnelle des zones montaires optimales a t considrablement
remise en cause par la prise en compte, au-del de la sphre commerciale, des critres
financiers. Pour Scitovski (1967) et Ingram (1969), la simple considration des relations
commerciales dans la dtermination de loptimalit dune zone montaire ne suffissent guerre.
Ils y intgrent le degr dintgration financire des pays appels former lunion. Lide
sous-jacente est que, plus les capitaux sont mobiles entre pays partenaires, plus ils ont intrt
former lunion. La zone montaire est alors optimale lorsque la mobilit des capitaux facilite
le financement du dficit de certains par les excdents des autres. Ainsi, selon Michel
Dvoluy (1996)14 une zone montaire, pour quelle soit optimale, doit tre constitue de sorte
que la fluidit des capitaux entre les pays excdentaires et les pays dficitaires soit assure. Eu
gard cela, les transferts compensateurs assureraient lquilibrage des balances des
paiements internes. Les besoins de financement pourraient tre couverts par les capacits de
financement sans variation importante du change et des taux dintrt applicables. En fait, la
forte intgration financire tend galiser les taux dintrt en vigueur dans les pays
considrs par simple application du thorme de Modigliani-Miller (1985-1990) : dans un
monde sans taxe, sans cots de transaction, la valeur de lactif conomique nest pas affecte
par le choix dune structure de financement . Donc, taux directeurs inchangs ; sous leffet
de la concurrence et de la recherche de profits, le comportement rationnel des agents conduira
lgalisation des cots du crdit.

3)- Critre des prfrences homognes

Bourguinat (1973) et Kindlerberger (1986) pensent que, les critres traditionnelles et
ceux dIngam et Scitovsky se fondent sur le simple arbitrage change fixe et change flexible et
non sur les vritables paramtres ncessaires pour raliser une union montaire. Partant
Bourginat15 pondre deux critres ceux de Mundell et Mc Kinnon dans le projet de cration
dune zone montaire : celle de la circulation dun actif acceptable partout sur le territoire
de la zone concerne et dune communaut (ou au moins dune proximit) des prfrences
nationales en matire dvolution significative des agrgats macroconomiques. Lide est
que, pour quune zone montaire soit optimale, il faut que les prfrences des agents
conomiques soient homognes la fois en matire de consommation, de salaires rels, de
taux dinflation, de productivits etc. On voit donc, quen absence daccords sur les
14

Dvolu M (1996), LEurope Montaire , Hachette Suprieur

BOURGUINAT. H (1973), Des moyens de lintgration montaire europenne, Lactualit conomique, Montral,
octobre-dcembre
15

21

objectifs de politique conomique, tout processus de monnaie commune ou de monnaie

unique sera vou lchec. Dans le mme ordre dide Cooper (1977)16 trouve que lunion
montaire est avant tout un bien collectif qui exige une demande commune de chaque
partisan. Pour Kindleberger (1986)17 les critres traditionnelles : mobilit des facteurs,
ouverture des conomies et la diversification de la production sont les conditions ncessaires
dune union montaire. Lexistence dun accord entre les pays membres sur les grandes
prfrences lies aux objectifs futurs serait la condition suffisante. La ralisation dune telle
condition ncessite une forte intensit des changes et des prfrences identiques ou proches
la fois sur les biens et services produits quils changent et ceux collectifs.

Section 2 : Chocs asymtriques dans lunion montaire

Une zone montaire est le rsultat de lapplication par plusieurs pays dune monnaie
commune ou dune parit fixe irrvocable. Cependant, cette zone montaire ne sera optimale
que si la monnaie commune noccasionne pas une perte de bien tre. Selon Burda et Wyplosz
(2009)18, labandon du taux de change comme instrument dajustement est problmatique
dans la mesure o lunion montaire souffre des chocs asymtriques qui ne touchent que
certains pays membres. Lajustement un tel choc pse lourd. Raison pour laquelle, la thorie
conomique sest efforce trouver des critres pour rendre inutile un tel ajustement. En plus
de la mobilit des facteurs, la thorie suggre labsence de chocs asymtriques pour une
bonne marche de lunion. Les chocs asymtriques constituent donc un problme majeur des
unions montaires. Ils engendrent des soucis de stabilisation macroconomique en ce quils ne
touchent ni les mme pays, ni dans des proportions similaires. Des pays auront donc intrt
former lunion montaire que si leurs structures productives sont similaires. Ce qui entrainera
la symtrie des chocs et donc labsence de problme dajustement. Ici, nous distinguerons
deux types de chocs : les chocs exognes causs par des vnements extrieurs, c'est--dire
lis la demande et loffre mondiale de biens produits au niveau local et ceux rsultant de
politiques internes.

16
Cooper (1977), Worlwide versus Regional Integration. The optimum Size of the Integrated Area, in Economic Integration,
Worldwide, Regional, Sectoral, Machlup, d. Londre
17
Kindleberger Ch (1986), International Public Goods without International Government , American Economic Review,
76
18
Burda M. et Wyplosz C. (2009), Macroconomie une perspective europenne, 5me d. de Boeck, Bruxelles

22

1)- Effets des Chocs exognes dans une union montaire

En union montaire le taux de change ne peut plus servir de variable dajustement
macroconomique en cas de choc. Cependant, pour que cette perte ne soit pas un cot, il faut
que les chocs soient symtriques c'est--dire, touchent les pays de manire identique. Donc,
les zones montaires distinctes ne prvaudraient que si leffet dun choc varie dun pays un
autre. Loptimalit de la zone montaire rsulterait de la possibilit des pays membre
dutiliser des politiques conomiques communes en vue dabsorber le choc. Les chocs
exognes correspondent aux chocs de demande ou doffre communs, touchant lensemble des
pays membres. Pour notre analyse, nous utiliserons le cadre thorique 19 du modle AS-AD.

a)- Choc asymtrique de demande

On part du point E (figure 7-A), quilibre de sous emploi. Un choc positif de demande
trangre une augmentation de la consommation entraine une hausse des exportations.
Lamlioration de la balance des transactions courantes qui en rsulte se traduit par un
dplacement de la courbe IS vers la droite (IS0 vers IS1). Lquilibre instable au point A
(excdent) provient de la hausse du taux dintrt (r0 r1). Il ya alors apprciation du taux de
change (baisse de er) et la banque centrale ragit en vendant de la monnaie domestique pour
acheter des devises trangres. La hausse des rserves de change entrane un dplacement de
la courbe LM vers la droite (LM0 vers LM1). A court terme, la courbe AD se dplace vers la
droite (figure 7-B : AD0 vers AD1). La production augmente (yE vers yA) et induit une hausse
des prix (figure 7-B : pE vers pA). Il en rsulte une baisse du salaire rel qui stimule lemploi.
Cependant, la baisse du salaire rel et la hausse de lemploi peuvent entrainer une pression
la hausse des salaires nominaux. De plus, long terme, la rationalit des agents conomiques
les pousseront anticiper cette hausse. La courbe AS est verticale long terme (figure 7-C).
Cela du fait qu long terme le niveau de production sera indpendant de celui des prix.
Lconomie revient alors son niveau initial de production (yE) mais au prix dune nouvelle
hausse des prix (PA vers PB).

19
Le cadre thorique du modle AS-AD est semblable celui de Blanchard et Quah (1989), approfondi par des
enseignements reus dans le cadre du cours de master 1, macroconomie financire et dveloppement du docteur Yusuf
Kocoglu, anne universitaire 2010-2011 lUniversit du Sud Toulon-Var. Pour plus de dtails (Voir annexe)

23

Figure 7: Choc exogne de demande

r
0

IS

IS

LM

0
1

LM

r2

r1

BP

Figure 7-A

yE yA yB

ASCT
PB

PA

Figure 7-B

PE

AD2

Effet CT

AD1
AD0
yE yA yB

P
ASLT
ASCT
PC

B
A

PA
PE

Figure 7-C
Effet CT

E
2

AD
AD1
yE

yA

yB

24

b)- Choc asymtrique doffre

Suite un choc positif doffre (Figure 8) rsultant dune amlioration de la
productivit permanente, la production augmente (yE vers yA). Il en rsulte un dplacement de
la courbe doffre court terme vers la droite AS CT 0 vers ASCT1 (figure 8-A). Cette hausse de la
production saccompagne dune baisse des prix (PE vers PA). A court terme, la production
augmente et les prix baissent. Laugmentation de la production par unit de stock de capital
(un choc doffre positif de productivit) entraine long terme (figure 8-B), une hausse plus
importante de la production (yA vers yB) et une nouvelle baisse du niveau gnral des prix (PA
vers PB) : dplacement de la courbe doffre vers la droite (ASLT1 vers ASLT2).

Figure 8 : Choc exogne (offre globale)

p
ASCT0

ASLT0

ASCT1

E
PE
PA

Figure 8-A

Choc dOffre : effet CT

AD

yE

yA

p
ASLT2

ASLT1

PE

PA

Figure 8-B

PB

Choc doffre : effet LT

B
AD

yA

yB

25

La prise en compte de la capacit dinnovation des pays membres formant lunion est
fondamentale pour loptimalit dune zone montaire. En effet, plus les pays ont la capacit
dinnover, plus les possibilits de gnrer de lactivit, de la croissance seront importantes. En
effet, pour Saint-Etienne (2011) 20, la croissance [] doit venir de linnovation et des gains
de productivit. Ces deux facteurs sont mesurs part limportance des efforts de recherche et
dveloppement et dinvestissement productif se traduisant par des capacits relles
exporter . La convergence21 des performances des pays en termes de productivit, de la
progression du produit intrieur brut par tte (PIB/h), des politique conomiques est alors
ncessaire.

2)-Effets dun choc spcifique dans une union montaire

a)- Externalit de politique budgtaire dans une union montaire
Les chocs spcifiques dsignent lensemble des chocs rsultant des politiques internes.
Ils sont conscutifs aux mesures de politiques des autorits nationales dun pays. Ce dernier
facteur peut tre considr comme un lment idiosyncratique des conomies africaines en
gnral et celles de lUEMOA en particulier. Une politique budgtaire insoutenable dans les
pays membres de lunion peut tre une source dinstabilit montaire dans lensemble du
systme.
Analysons maintenant les externalits de politique budgtaire dans une union montaire
(figures 9 et 10 ci-dessous) forme par deux pays A et B suite une baisse ngative et
symtrique de la demande adresse aux deux pays par le reste du monde. Pour mieux
comprendre, nous supposons deux situations possibles : soit aucun pays ne ragit de manire
spcifique pour faire face un tel choc (absence de politique budgtaire autonome) ; soit un
pays ragit par une politique budgtaire active (politique budgtaire expansionniste)
-

Absence de raction : pas de politique budgtaire spcifique (figure 9)

Si aucun pays ne ragit de manire spcifique pour un tel choc, les courbes IS (de
chaque pays et de lunion) se dplacent vers la gauche (IS0 vers IS1). Cela sexplique par une
baisse de la production (de y0 y1) dans chaque pays, donc dans lunion. Cependant, la chute
de la production reste limiter par une baisse importante du taux dintrt (i0 i1).

20
21

Christian Saint-Etienne (2011), La fin de lEeuro, 2me d. Franois Bourin diteur, Paris
Pour plus de prcision sur la notion de convergence comme critre doptimalit, voire (2.3.1.a)
26

Figure22 9 et 10 : Effets externes de politique budgtaire dans une union montaire : modle IS-LM23

Figure 9 - Absence de raction : pas de politique budgtaire spcifique

i

i
IS0A

i
IS1B

LMA

IS0 B

IS

LMU

IS

i0
i1

IS0U

LMB

E*

E*
*

A *

* E

A*

* A

y
1A

pays A

0A

y
1

yB y

pays B

y
1

yU

Union

- Raction au choc : politique budgtaire expansionniste (figure 10)

Lorsque le pays A ragit au choc en une politique budgtaire expansionniste, sa
production augmente de manire trs importante (y1A vers y2A). La hausse du taux dintrt
nest pas suffisante pour ramener son niveau initial (i1 i2 : quilibre B). Ainsi ; la courbe IS
du pays A se dplace et revient son niveau initial (IS1 A vers IS0A). Par contre les courbes IS
du pays B et de lunion ne reviennent que partiellement vers la droite (quilibre B).
Nanmoins, le pays B bnficiera des importations du pays A par la relance des exportations.
Mais tout dpendra des lasticits et des multiplicateurs. Par contre sa production ne revient
pas son niveau initial (y1B vers y2B), do une baisse de la production totale dans lensemble
de la zone (y1U vers y2U) par rfrence la situation initial (quilibre E). Le pays B souffre de
la moindre remont du taux dintrt (i1 i2).

22
23

Benassi-quere A. Coeure B. Jacquet P. et Pisani-Ferry J. (2004), politique conomique, Bruxelles : 1re d, de boeck
Voire modle IS-LM BP (annexe)
27

Figure 10 Raction au choc : politique budgtaire expansionniste

i

i
IS0A

i
IS1B IS2B

LMA

IS0 B

IS1A

i0

IS1U

E*

i2
i1

pays A

* B

A*
y

y1 A y0A y2A

* E

B *

LMU

IS2U

E*

B *
A

IS0U

LMB

* A
y

y1B y2B y0B

pays B

y
y1U y2U y0U
Union

Lide sous-jacente est que : si lexternalit par le taux dintrt domine, le pays B risque de
ragir galement par une politique budgtaire expansionniste. Lactivit sera alors stable, mais
au risque de dficit budgtaires plus levs, alors quune baisse du taux dintrt aurait au
contraire t favorable aux finances publiques 24. Le problme est que dans une union
montaire, chaque pays a intrt pratiquer des politiques budgtaires autonomes. Ce qui peut
entrainer une perte de valeur de la monnaie, do une ncessaire coordination des politiques
conomiques en gnral et celles budgtaires25 en particulier.

BENASSI-QUERE A. COEURE B. JACQUET P. et PISANI-FERRY J. (2004), Politique conomique, 1re d, De

Boeck, Bruxelles
25
Coordination des politiques budgtaires

24

28

b)- Le fdralisme fiscal : Intgration fiscale de Johnson (1970)

Les politiques fiscales sont souvent prises de manire individuelle pour ajuster les
chocs asymtriques. Or sur le plan thorique, la pratique de politique budgtaire autonome
rend sous-optimale lunion montaire. Cest la raison pour laquelle, en rplique la thorie
traditionnelle des zones montaires optimales, Johnson (1970) 26 propose un nouveau
paramtre pour mesurer loptimalit de lunion montaire suite la perte du taux de change
comme moyen dajustement. Il sagit de lintgration fiscale. Cette dernire se dfinit
travers la prsence dun mcanisme de stabilisation automatique des dsquilibres entre
rgions 27. La simple description dun choc asymtrique de demande au sein de lunion
permettra de mieux comprendre une telle stabilisation.
Supposons prsent une union montaire compose de deux pays A et B (cf. figure 11 cidessous). Si la demande de produits adresse au pays B saccroit (d1B vers d2B) au dtriment
du pays A (d1A vers d2A). La hausse de lactivit conomique au niveau du pays B induit une
rvision la hausse de sa contribution en impt au niveau fdral (CF0A-B vers CF1B). La
baisse du nombre de chmeurs induit par la hausse de lactivit dans le pays B entraine une
moindre sollicitation du budget national. Cependant, tout linverse se produit au niveau du
pays A. Sa situation conomique est caractrise par une baisse de lactivit, explique par la
chute de la demande (d1A vers d2 A) et une rduction la baisse en contribution dimpt au
niveau fdral (CF0A-B vers CF1A). En absence de fdralisme fiscale, la hausse du chmage au
sein du pays A sera compense par un emprunt pour financer lallocation chmage. Par contre
lintgration fiscale facilitera les transferts fiscaux du pays B vers le pays A par le budget
fdral. Aussi, de manire automatique, les prlvements fiscaux freineront lactivit au sein
du pays B. Au total, pour Johnson une forte intgration fiscale par le biais dun budget
fdral est de nature rduire les effets dun choc asymtrique 28.

26

H. G. Johnson (1970) Further Essays in Monetary Theory , Harvard University Press

Cf. Dvolu M (1996), LEurope Montaire , Hachette Suprieur ; cit par Jean-Claude Trichet (2003), Zones montaires
optimales et mise en uvre des politiques conomiques, 40 me anniversaire de la socit universitaire europenne de
recherches financires (SUERF) ? 24 octobre, Paris
28
Jean-Claude Trichet (2003), Zones montaires optimales et mise en uvre des politiques conomiques , 40me
anniversaire de la socit universitaire europenne de recherches financires (SUERF), 24 octobre, Paris
27

29

Figure 11 : contribution fiscale et activit conomique dans une union montaire avec gouvernement
fdral

demande de produits

demande de produits

d2 B
d1 B

d1A
d2 A

activit co

activit co

pays B

pays A

Contribution fiscale

Contribution fiscale

CF1B
CF0A-B
CF1A
activit co

activit co

Lexistence dun gouvernement fdral est alors fondamentale dans la dfinition

dune zone montaire optimale. Plus lactivit se dveloppe au sein dun pays (dplacement
de la demande dun pays membre vers un autre pays), plus sa contribution (par un
prlvement fiscal) au budget fdral sera leve (voire figure 12 ci-dessous). Ce qui
compensera les chocs asymtriques.
Figure 12 : Prlvement fiscale par le gouvernement fdral selon lactivit conomique dun pays de lunion
Contribution fiscale

activit (demande)

30

Lide sous-jacente est la ncessit dun transfert budgtaire par lintermdiaire dun
budget fdral au sein de lunion. Le fdralisme fiscal compenserait la sous-optimalit de
la zone montaire par des mcanismes de transfert lorsque les critres traditionnels ne sont
pas respects au moment de la formation de lunion. En effet, en cas de choc asymtrique
favorable certains membres de la zone et dfavorables aux autres, les recettes fiscales
prleves par la structure fdrale augmenteraient mcaniquement dans les pays favoriss et
baisseraient dans les pays dfavoriss, tandis que les dpenses fdrales progresseraient au
bnfice des pays dfavoriss et diminueraient (ou augmenteraient moins) dans les pays
favoriss 29.

Section 3 : Les critres rcents dune zone montaire optimale

La profonde volution de la thorie des zones montaires optimales a permis de rejeter
lanalyse traditionnelle mundellienne30. Ainsi, les critres rcents prennent en compte la
convergence relle et nominale. En plus de la prise en compte de la crdibilit et de la
cohrence temporelle, on essaie de voir la soutenablit dune zone montaire.

1)- Zones montaires crdibles 31

Le niveau de crdibilit dune zone montaire (banque centrale) peut tre mesur par
le degr de convergence des conomies qui la composent. Elle est aussi dpendante de la
cohrence temporelle des dcisions de politiques conomiques annonces par la banque
centrale et leurs applications.

a) Les critres de convergence

La convergence conomique des nations composant une union montaire est essentielle
pour mesurer la taille optimale de la zone. La thorie traditionnelle se fonde sur une
convergence relle, objectif de long terme. Cependant, cette convergence relle reste
intimement lie la convergence nominale. Cette dernire est dterminante et constitue un
ensemble de rgles que les pays doivent respecter pour atteindre les objectifs de stabilit, de
croissance Lide sous-jacente est la volont de mettre lensemble des pays membres de
lunion sur une mme trajectoire conomique caractrise par des taux de croissance,
dinflation (etc.) identiques (ou proches).

29

Christian Saint-Etienne (2011), La Fin de lEuro, d. Franois Bourin diteur, Paris, pp. 19-20
Relatif la thorie des zones montaire optimales selon R. Mundelle (mobilit des facteurs)
31
Armand-Denis Schor. (2000) La thorie des zones montaires optimales : loptimum, le praticable, le crdible et le rel ,
lactualit conomique, vol. 76, n 4, 2000, p. 560 (http//id.erudit.org/iderudit/602337ar)
30

31

La viabilit de lunion, son optimalit reposent sur la stabilit montaire qui exige la
convergence des rsultats conomiques (inflation, chmage, croissance). A dfaut, les
politiques individuelles augmenteront les chocs asymtriques et conduiront lclatement du
bloc.
Selon, Marie France Jarret 32 la convergence doit tre analyse trois niveaux : nominal, rel
et structurel
-

Au niveau nominal

La convergence nominale renvoie au taux dinflation. Lanalyse de la thorie de la parit des

pouvoirs dachat montre que la stabilit montaire implique la convergence des taux
dinflation (voie encadr ci-dessous).

Encadr 1: Illustration niveau nominal

Le taux de change nominal (e) mesure le prix dune monnaie en fonction
dune devise trangre. Il permet de convertir les prix trangers en prix
domestique.

6=
En thorie de la PPA, on aura :

?
?

C
6 = ? ?

ou

6 = D D

Or la stabilit montaire est garantie lorsque la variation du taux de change est

C
E = F. Ce qui ncessite la convergence des taux dinflation : H
I= H
nulle : !

32

Marie France Jarret Les thories de la zone montaire optimale et les critres de convergence Universit du Maine.
http://ethique.perso.sfr.fr/ZMO.html
32

- Au niveau rel
La convergence relle, mesure par le taux de croissance indique quune forte dispersion des
taux de croissance autours de la moyenne pourrait conduire un changement de parit.
- Au niveau structurel
Au niveau structurel, la convergence dpendra de la qualit de la spcialisation et de la
structure par produit des changes (cf. encadr 2 ci-dessous)

Encadr 2: Illustration niveaux rel et structurel

Soient
J = K3 L + K0 !# ; 43 O'),*.') %& !KH'#*3*.');

P = -3 L -0 !# ; 43 Q'),*.') %.-H'#*3*.')

J: !KH'#*3*.')1 !) T'4(-!

P: .-H'#*3*.')1 !) T'4(-!

K3 : 43*.,.* #!T!)( %!1 !KH'#*3*.')1

K0 : 431*.,.* H#.K %!1 !KH'#*3*.')1

-3 : 431*.,.* #!T!)( %!1 .-H'#*3*.')1

-0 : 431*.,.* H#.K %!1 .-H'#*3*.')1

L : #!T!)( *#3)"!#
!# = !

L: #!T!)( %'-!1*.U(!

H
: *3(K %! ,23)"! #!4
H

H: H#.K %'-!1*.U(! %( 1!,*!(# !KH'1

!: *3(K %! ,23)"! )'-.)34

H : H#.K *#3)"!# %( 1!,*!(# !KH'1

V 4U(.4.0#! %!1 ,32)"!1 J = P,

,& !1* %.#!: K3 L + K0 !# = -3 L -0 !# ;

! ,!**! #!43*.'), ') *.#!:

H
X
(K3 L -3 L) = ! ,
0
+H

X
H
Y 0
Z (K3 L -3 L)

H K + -0

!# =

K0

C H
E =H
I\
[) *3(K %! ,#'.113),!: !

J] ^-]

%& '( ! =

_ (K3 LI -3 L

C ? ), de croissance
Lvolution des taux de change dpend la fois des diffrentielles dinflation ( ?

(C
` `E ) et de la nature de spcialisation c'est--dire des lasticits prix (K0 ; -0 ) et de

revenu (K3 ; -3)

La mise en uvre dune union montaire implique donc une convergence des
performances conomiques particulirement en termes de taux dinflation. Lcart dinflation
engendre un certain nombre de problmes qui renvoient deux types de difficults
dajustement, de dveloppements structurels (long terme) et dvolutions conjoncturelles
(court terme). En effet, lcart dinflation quenregistre un pays membre avec le reste de
lunion peut reflter simultanment un processus dadaptation de lconomie concerne la
modification de son rgime dquilibre de long terme, comme la raction (plus ou moins
lente) une perturbation qui frapperait les conditions doffre et de demande intrieures court
33

terme 33. Plus la contrainte extrieure est faible (forte spcialisation dans des produits
faible concurrence), plus la stabilit montaire sera garantie. Car, lvolution des taux de
change dpend la fois des diffrentielles dinflation (H H) de croissance (L L) et de
la nature de spcialisation c'est--dire des lasticits prix (K0 ; -0) et de revenu (K3 ; -3)

2)- Zone montaire solidaire et soutenable 34

Les conclusions apportes par les thories traditionnelles et classiques ne parcourent
pas tous les contours du problme de loptimalit dune zone montaire. Lapprciation de
loptimalit dune union montaire par sa finalit repose sur la solidarit des pays membres et
que sa soutenabilit passe par le bien tre quelle gnre pour chaque pays.
Si la solidarit est une condition ncessaire et suffisante de loptimalit 35 , la soutenabilit
dune zone montaire passe les gains rsultant de lunion en termes de bien tre et de son
partage entre les pays membres.

a)- la solidarit : un nouveau critre doptimalit

La notion de solidarit renvoie aux responsabilits et intrts communs et se traduit
par lensemble des sentiments conduisant deux (ou n) pays dcidant de former une union
montaire et renoncer au taux de change comme moyen dajustement aux chocs se porter
assistance. Ainsi, elle mesure laptitude dun pays accepter le cot de la gestion dun
autre36 . OSSA A. O. (2000) montre que des pays forment une zone montaire optimale si et
seulement si la solidarit lintrieur de la zone quils constituent est plus forte que celle qui
apparat vis--vis de lextrieur. A linverse, lautonomie montaire reste plus avantageuse.
Partant, la condition ncessaire de loptimalit sera remplie lorsque les pays qui forment
lunion sont solidaires. De cette solidarit (condition suffisante), dcoule loptimalit. Lide
sous-jacente est que, la mise en place dune monnaie unique entre deux pays ncessite que les
excdents de lun puissent financer les dficits de lautre. Ainsi, face un choc positif
affectant un pays au dtriment de lautre, la solidarit constitue un moyen dajustement
automatique par lintermdiaire des transferts de capitaux.

33

Marc-Alexandre Snga (2010), La thorie des zones montaires optimales au regard de leuro : Quels enseignements
aprs dix ans dunion conomique et montaire en Europe ? , Revue dconomie politique, n 2 Mars-Avril, pp. 237-420
34
Cours de Philipe Gilles, Master 2, macroconomie financire et dveloppement, anne universitaire 2011-2012
35
OSSA A. O. (2000), Zone montaire et crise de change : le cas de la zone franc africaine, Revue Economie et Gestion
du Laboratoire dEconomie Applique (LEA) de Libreville (Gabon), pp. 8-17
36
idem
34

b)- Partage du bien tre et zone montaire soutenable

La mise en place dune zone montaire ne se repose pas sur la seule dfinition des
conditions permettant de la rendre optimale. Une zone montaire soutenable exige que lunion
gnre des gains suprieurs lutilit autarcique des pays membre et que ces gains soient
partager de manire quitable. Lide sous-jacente est que, chaque pays doit profiter des
avantages de lunion mais de la mme manire pour que la zone puisse tre durable et
soutenable. Supposons que deux pays A et B forment une zone montaire.
* Si la variation dutilit totale aprs union est infrieure la somme des variations dutilits
autarciques de chaque pays (avant lunion), alors A et B forment une zone montaire sousoptimale.
Illustration :

C
a:b>: cd = c(e
f)
d; D
d

La fonction dutilit de lunion

g6>>6 h:<g>b:< i6j;86 k6 lb6< >86 96 km ?:?;km>b:<j >:>mk6 96 k& ;<b:< ?m8 k6 >m;n 96 g8:bjjm<g6
6> 9& b<hkm>b:< i:`6< 96 k& ;<b:<.
a:b6<> 96;n ?m`j o 6>p gm8mg>8bjj ?m8:

qm` o

c(ors ) = c(eC
rs ; Df
rs )

c(omu ) ;>bkb> 9; ?m`j o mum<> ;<b:<

c (ord ) = c(eC
rd ; Df
rd ) (o; )

c(om; ) ;>bkb> 9; ?m`j o m?8j ;<b:<

c(prs ) = c(eC
ts ; Df
ts )

qm`j p

c(pmu ) ;>bkb> 9; ?m`j pmum<> ;<b:<

c(ptd ) = c(eC
td ; Df
td )

c(pl; ) ;>bkb> 9; ?m`j pm?8j ;<b:<

C
ab: cd (e
f)
d ; D
d < [c(ors ) + c (ots )]; alors la zone montaire est sous-optimale
* Si la variation dutilit totale aprs union est suprieure la somme des variations utilits
autarciques de chaque pays, alors A et B forment une zone montaire optimale 37. Ainsi, la
zone montaire pourrait tre soutenable (loptimalit une condition ncessaire la
soutenabilit dune zone montaire).
Illustration :
C ; D
ab: c; ze
; f; { < [c(omu ) + c(olu )] > 0; alors la zone montaire est optimale

Cependant, deux situations possibles peuvent se prsenter, mais loptimalit demeure

toujours :
[ c(ors ) > c(ord ) > 0] > [ c(pts ) > c(ptd ) > 0]
:; lb6<

[ c(pts ) > c(ptd ) > 0] > [ c(ors ) > c(ord ) > 0]

37

Optimale signifie que, lutilit qui dcoule de lunion est suprieure la somme des utilits des deux pays lorsque lunion
montaire nest pas mise en place
35

* Si A et B forment une zone montaire optimale, alors ils appartiennent une zone
montaire soutenable si leurs gains en termes dutilit (bien tre de la population) sont gaux
(le partage galitaire de lutilit est une condition suffisante pour la soutenabilit de lunion
montaire).
Illustration :
C ; D
ab c; (e
; f; ) < [c(omu ) + c(olu )] > 0 ;
>6k ;6 [ c(omu ) > c(om; ) > 0][ c(plu ) > c(pl; ) > 0];

alors la zone montaire est

soutenable
La soutenabilit dune zone montaire ncessite donc lexistence dun organe supranational
capable dassurer la redistribution de manire quitable.

36

Partie II
LA ZONE MONETAIRE UEMOA EST ELLE OPTIMALE ?

37

Chapitre 3 - SITUATION MACROECONOPMIQUE DES PAYS

DE LUEMOA

INTRODUCTION
Avec linternationalisation de louverture des conomies, on assiste de profondes
mutations de lconomie internationale par la mondialisation. Dans sa composante montaire,
la globalisation financire ; caractrise par la drglementation, le dcloisonnement des
marchs et la dsintermdiation financire a entrain lintgration croissante des conomies
par la cration des monnaies communes. Une zone montaire est une zone marque par une
troite solidarit entre les monnaies dun ensemble de pays ou par une monnaie unique o
certaines mesures sont mises en place pour organiser en commun la dfense de la valeur
montaire. Ainsi, ce besoin de protection solidaire lgard de lextrieur pousse les pays
entretenant des relations conomiques troites dfendre lintrt commun en essayant entre
autre de palier au dficit de la balance des paiements et des restrictions commerciales
communes. La thorie conomique nous enseigne que la mise en place dune zone montaire
nest rationnelle que si les gains rsultant de lutilisation de la monnaie unique au dtriment
dune absence dajustement sur le march des changes se trouvent suprieure aux cots
engendrs. La viabilit de la zone dpendra en grande parie de la situation conomique des
pays composant lUnion, du niveau de similarit des cycles conomiques, de leur capacit
faire face aux chocs asymtriques, du niveau de convergence etc.
Dans ce chapitre, nous prsenteront lunion Economique et Montaire Ouest Africaine en
mettent en exergue le processus dintgration, ses objectif et son fonctionnement (section 1).
Ensuite, nous prsenteront la situation macroconomique des pays de la zone en dcrivant
aussi le processus de convergence (section 2).

38

Section : 1 Prsentation de lUnion Economique et Montaire Ouest

Africaine (UEMOA)
La zone franc est une coopration conomique entre la France et quinze pays africains.
Elle compte deux unions montaires 38

juridiquement indpendantes dont lUnion

Economique et Montaire Ouest Africaine (UEMOA). Lintgration rgionale en Afrique de

louest rsulte de la volont politique manifeste par les pays membres depuis les
indpendances pour assurer une meilleure opportunit linsertion des conomies au march
mondial. La premire partie de cette section prsente sommairement lintgration rgionale en
ressortant les diffrentes tapes historique er conomique de la construction de lUEMOA.
Ses objectifs et son mode de fonctionnement seront traits dans la seconde partie.

1) Lintgration rgionale et la Construction de lUEMOA

La mise en place dun vaste march rgional intgr offre beaucoup dopportunits
notamment la possibilit damortir les chocs extrieurs qui autrement auraient des incidences
majeurs nfastes sur le plan individuel. Aussi, lintgration rgionale joue un rle important
dans la croissance et le dveloppement. Partant, dans la recherche dune plus grande
autonomie vis--vis de la puissance coloniale franaise, sept pays dAfrique noire notamment
le Benin, le Burkina Faso, la Cte dIvoire, le Mali, le Niger, le Sngal et le Togo ont
raffirm leur volont dintgration en crant lUnion Montaire Ouest Africaine (UMOA) en
1962. Ils finiront avec la Guine Bissau mettre en place lUnion Economique et Montaire
Ouest Africain (UEMOA) en Janvier 1994.
Dans son volution lUnion est dabord montaire : Union Montaire Ouest Africain
(UMOA), ensuite conomique : Union Economique et Montaire Ouest Africain (UEMOA).
A la recherche dune plus grande efficacit de la politique montaire commune, la Banque
Centrale des Etats de lAfrique de lOuest (BCEAO) met la monnaie unique (le franc CFA)
lintrieur de la zone.

38
La zone franc compte deux unions montaires lUEMOA et la CEMAC sous lautorit de deux instituts
dmission respectivement la Banque centrale des Etats de lAfrique de lOuest (BCEAO) et la Banque Centrale des Etats de
lAfrique Centrale (BEAC).

39

a) Lvolution historique de lUnion.

La cration des zones montaires aprs la grande crise de 1929 exprime la fois, le
morcellement de lespace conomique mondial et une tentative de reconstruction partielle du
systme davant 1929. Lorigine de la zone montaire franc est ancienne. En effet, plusieurs
varits de monnaies ont permis dassurer les transactions au sein du continent africain bien
avant la colonisation. Ils sagissent entre autre du cuivre, de la barre de fer. La garantie de la
circulation fiduciaire avec limposition de nouveaux statuts aux organismes dmission
remonte en 1920 avec la cration des premiers comptes doprations. La zone franc, issue de
la seconde guerre mondiale fut cre officiellement en 1939 avec la mise en place du contrle
des changes. Lobjectif tait la libre convertibilit, avec la mise en place des rgles de
protection communes vis--vis de lextrieur. Ce nest quen 1945 avec la rforme montaire
que lon aboutira la cration du franc des colonies franaises dAfrique et la frappe de
pices propres. Dix ans plus tard (1955), dans le but de bien suivre les relations montaires
par la coordination des activits, linstitut dmission dAfrique Occidentale franaise fut cre
avec la mise en place du compte dopration montaire.

b) La Cration de LUnion Montaire Ouest Africaine (UMOA)

La transformation des structures institutionnelles de manire gnrale et en particulier
celles montaires a fondamentalement marqu lindpendance des pays de lAfrique noire
francophone. En effet, la plus part des pays dAfrique ont dcid dassurer une autonomie
montaire. Cependant, exception faite de la Guine, dautres pays dAfrique noire ont choisi
le maintien de la coopration montaire avec la France. Cette volont dintgration de ces
pays nouvellement indpendant sest raffirme par la cration de lUnion Montaire Ouest
Africaine (UMOA) en 1962 tout en adoptant les mmes principes instaurs la priode
coloniale (centralisation des rserves de changes, libre circulation des monnaies, transfert
libre...). La zone franc sest profondment mute passant dune centralisation initiale une
diversit relative des aspirations de chacun des Etats. Ainsi, en donnant un lan nouvel
lintgration rgionale, ils signeront le nouveau trait de lUMOA en 1973 marqu par la mise
en place des instruments de coopration montaire.
Lunique exprience dintgration montaire russie entre des pays en dveloppement, la
monnaie unique convertible a permis de consolider les tissus industriels des pays, source
dchanges, en rduisant linstabilit des taux de change et en supprimant lusage de
dvaluation rptitive ; de rduire les cots de transaction qui sont souvent levs en Afrique

40

 cause des systmes bancaire et de linstabilit des monnaies39 . Cependant, la politique

montaire commune na pas pu empcher laccumulation darrirs de paiement et la
survaluation du franc CFA.

c) Contexte conomique et la cration de lUEMOA

Sur le plan conomique, plusieurs rformes ont t adoptes conduisant la cration
de lUnion Economique et Montaire Ouest Africaine (UEMOA).
La signature du nouveau trait instituant lUMOA en 1973 remplace celui de 1962.
Lafricanisation de la BCEAO fut effective en 1978 avec le transfert de son sige de Paris
Dakar. Ce nouveau cadre institutionnel aura permis aux autorits montaires de favoriser le
dveloppement conomique des Etats et de corriger les dsquilibres extrieurs. En effet,
malgr les bons rsultats conomiques enregistrs aprs les indpendances, les pays membres
de la zone vont subir des pertes de performances suite la crise des annes quatre vingt. Cette
situation sexplique entre autre par la chute des cours des matires premires, dun
surendettement extrieur d la dprciation du dollar et dune perte de comptitivit des
conomies. Face cette situation marque par des disparits persistantes entres les pays
membres au dbut des annes 1990, la dvaluation tait devenue incontournable. Partant, les
pays membres ont renforc le trait de lUMOA en tenant compte des ces expriences passes
afin de surmonter les blocages et de rendre plus efficace lintgration rgionale.
La rforme la plus importante fut donc celle de 1994. En mme temps que le franc CFA
tait dvalu de 50%, fut sign le trait de lUnion Economique et Montaire (UEMOA) qui
complte lunion montaire de manire transformer en union conomique et montaire 40
avec comme objectifs la ralisation dun march commun et la surveillance multilatrale des
politiques publiques. Ds son entre en vigueur en janvier 1999, lEuro vaut 6,55957 francs
franais. Larrimage du franc CFA lEuro na pas chang la parit. La valeur du franc CFA
par rapport leuro fut automatiquement fixe ; un Euro est dsormais gal 655,957 Franc
CFA.

39

Etude de limpact de lintroduction de la rciprocit dans les relations commerciales entre lUE et lUEMOA, CERDI
GUILLAUMONT S. (2006), The west-African central banks independency: an expected reform , Revue dconomie du
dveloppement, 2006/1, vol. 20

40

41

2) Fonctionnement et objectifs de lUEMOA

Le principal objectif du trait de lUEMOA est de faire face aux problmes rencontrs
par le trait de lUMOA afin darriver harmoniser les politiques conomiques et de relancer
lintgration rgionale aprs la dvaluation. Cependant, pour atteindre ces objectifs, il tait
ncessaire de mettre en place un cadre institutionnel adapt pour garantir son bon
fonctionnement.

a) Le fonctionnement du nouveau cadre institutionnel

Inspir de celui de lUnion Europenne, le nouveau cadre institutionnel compte quatre
organes permettant dassurer la bonne marche de lUnion. Ils sagissent notamment:
des organes de direction composs de la confrence des chefs dEtat et de
gouvernement qui dfinit les orientation politiques de lunion et gre la volont politique des
Etats membres en matire dintgration par la prise des dcisions ; du conseil des ministres
charg de la dfinition de la politique montaire et du crdit et la mise en uvre des
orientations gnrales dfinies par la confrence et de la commission de lunion charge du
bon fonctionnement de lUnion ;
des organes de contrle juridictionnel constitus de la cour de justice qui interprte la fois
les actes uniformes et juridiques du trait et applique la loi ; de la cour des comptes charge du
contrle des comptes de lUnion et de la fiabilit des donnes et le comit interdpendant qui gre
les diffrents entre Etats ;
de lorgane consultatif (chambre consultatif), lieu de dialogue entre lUEMOA et les agents
conomiques dont son rle est dassocier le secteur priv au processus dintgration rgionale ;
des institutions spcialises et autonomes qui participent activement la ralisation des
objectifs de lunion. Ils sagissent de la BCEAO qui gre la politique montaire et de la BOAD41 qui
est charge du dveloppement des pays Ouest africains.

b) Les objectifs
Dans le but de renforcer lunion montaire, lUEMOA se fixe un certain nombre dobjectifs.
Prenant en compte les expriences passes et les dispositions mises en place par le nouveau trait de
lUEMOA, les autorits veulent rduire les disparits entre les pays membres en assurant la
convergence des performances macroconomiques par linstauration dune procdure de surveillance
multilatrale. Cependant, les divergences entre pays membres persistent. De plus, dans lobjectif
daugmenter le commerce intra-rgional, lUEMOA veut mettre en place un march commun. Ce qui
41

BOAD : Banque Ouest Africaine de Dveloppement (charg du dveloppement de tous les pays de lAfrique de lOuest en
finanant des activits conomiques)
42

permettrait la libre circulation des biens, des services et des capitaux. Cet objectif vient renforcer la
thorie mundellinne42 des zones montaires optimales en ce que la libre circulation des facteurs
puisse absorber les chocs asymtriques.
LUEMMOA veut aussi favoriser lavnement dun cadre juridique adquat, capable dengendrer le
dveloppement des activits conomiques. Ce qui peut renforcer la comptitivit dans les activits
conomiques et financires. Un autre objectif de taille est la mise en place et la coordination des
politiques sectorielles communes. Cette volont de politiques sectorielles communes dans les
domaines prioritaires tels que lagriculture, les ressources humaines, les infrastructures etc. est
dune importance particulire dans le dveloppement conomique des tats membres.

Section 2 : Cadre socioconomique et Evolution de la situation

macroconomique au sein de lUEMOA
Ltude de la situation conomique de lUEMOA depuis les indpendances permet
davoir une vision globale des performances macroconomiques afin de juger de manire plus
approprie de loptimalit de la zone . En revisitant lhistoire, deux dates importantes
marquent lvolution de lUnion et permettent de prendre en compte trois grandes priodes. Il
sagit de la dvaluation du FCFA de 50% de sa valeur en 1994 et de son rattachement leuro
en 1999.
Mme si la situation conomique des pays membres de lUnion est relativement
performante juste aprs les indpendances, cette priode avant dvaluation reste marque par
dimportants dsquilibres macroconomiques. En effet, la dvaluation tait devenue
ncessaire du fait de la perte de performance des conomies de la zone 43 . A titre illustratif,
tous les pays de lUnion ont connu en 1993 des taux de croissance rel du PB ngatif (-2,2%).
Aussi, la part du dficit public global sur le PIB slve plus de 7% alors que le dficit
commercial (387,9 milliards de franc CFA) compte pour 5% du PIB.
Aprs la dvaluation, la situation conomique des pays de lunion sest fortement
redresse. Et, il en a rsult une certaine opportunit de convergence. En effet, Lamlioration
de la comptitivit prix et le redressement des finances publiques ont conduit une hausse du
taux de croissance pour atteindre dans lensemble un pic de 5,9% en 1996. A la mme date, le
dficit public sest fortement rduit passant 1,5% du PIB alors que le dficit du compte

42
43

Relatif la thorie des zones montaires optimales selon Robert Mundell

HUGON P (1997) Les avatars de la Zone franc face lEuro , Professeur Paris X, ouvrage en cours avec J. Coussin

43

courant est ramen 4%44 du PIB. Cette situation se traduit aussi par une importante baisse du
taux dinflation de plus de 17 points pour stablir 10,3% en 1995 contre 27% en 1994.
La priode rcente qui dbute avec lavnement de leuro est trs importante pour juger de
lavenir de lUnion. En effet, elle reste marquer par la multiplication des crises sociopolitiques
notamment en Cte divoire en 2001 et en 2010. La rptition de telles situations risque
daffecter de manire nfaste les performances conomiques de lUnion et daccroitre les
disparits. En effet, la Cte dIvoire est la vitrine de lUnion et produit elle seule plus de
30% PIB total.

1) Cadre socioconomique : Evolution de la population

La zone UEMOA stend sur une superficie de 3,5 millions de km2 avec une population
estime en 2011 plus de 100 45 millions dhabitants contre 97 millions en 2010; soit une
progression de lordre 3,8%. Les caractristiques dmographiques sont presque identiques
dans tous les pays membres. Cette population reprsente en 2008 11,24%46 de la population
de lAfrique Subsaharienne. Elle est majorit jeune. En effet, en 2009, plus de 40% de la
population ont moins de 15 ans alors que la population en ge de travailler (15 65 ans)
slve hauteur de 50% 47(voire graphique ci-dessous).
Graphique 1
UEMOA: Part des populations de moins de 15 ans et de 15 65 ans sur la population totale

0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
1999

2000

2001

2002

2003

2004

Pop moins de 15/Pop totale

2005

2006

2007

2008

2009

Pop 15 65 ans / Pop totale

Source : BCEAO

44

Source: FMI, World Economic Outlook Database, April 2012 et calcul de lauteur
Source : FMI, World Economic Outlook Database, April 2012
46
World Development Indicators & Global Development Finance ,19 April, 2010 et calculs de lauteur
47
Source BCEAO (2011), Banque mondial, et calculs de lauteur (pour plus de dtails concernant la population, voir annexe,
courbe dvolution de la population total de LUEMOA, parts des populations de moins de 15an et celles ges de 15 65
ans sur la population totale).
45

44

2) Situation macroconomique des pays de lUEMOA

a) Evolution et Rpartition du produit intrieur Brut de LUEMOA
La rpartition du produit intrieur brut (PIB) entre les pays membres de lUEMOA
laisse apparatre une disparit persistante au sein de la zone. En effet, deux pays la Cte
dIvoire et le Sngal produisent eux seuls plus de la moiti du revenu de la zone depuis les
indpendances. En moyenne annuelle sur 5 ans, ces deux pays ont produit durant la crise des
annes quatre vingt plus de 60% de la production. Et, la part de chaque pays dans la
production totale reste pratiquement constante (Voire graphique ci-dessous).
Graphique 2
Evolution de la rpartition (en %) du PIB au sein des pays de l'UEMOA en
moyenne sur 5 ans
0,45
0,4
0,35
0,3
0,25
0,2
0,15
0,1
0,05
0
71-75
Cte d'Ivoire
Bnin

76-80

80-85

86-90

Sngal
Niger

91-95
Mali
Togo

96-00

01--05

06--10

Burkina Faso
Guine Bissau

Source : BECEAO

En 2009 tout comme en 2010, la cte dIvoire occupe toujours la premire place avec 34% de
la production du PIB de lUnion malgr la crise sociopolitique qui a frapp le pays durant
cette anne. Elle est suivie du Sngal avec 19% alors que la Guine-Bissau ne participe qu
hauteur de 1% (Voir graphique ci dessous).

45

Graphique 3
Diagramme circulaire de la rpartition du PIB au sein de l'UEMOA (2010)
5% Togo
Sngal 19%
9% Bnin
10% Burkina Faso
Niger 8%

Mali 14%
34% Cte d'Ivoire

Guine Bissau1%
Bnin

Burkina Faso

Cte d'ivoire

GuineBissau(*) Mali

Niger

Sngal

Togo

Source: FMI, World Economic Outlook Database, April 2012

Lvolution du PIB par habitant laisse aussi apparaitre des disparits surtout au dbut
des annes 1980. Mais ces carts diminuent depuis le dbut des annes 2000. En effet, selon
les donnes du FMI, quatre pays membres de la zone ont vu leur revenu par tte augmenter.
Cette hausse slve 9,1% pour le Bnin, 9,7% pour le Burkina Faso, 33,5% pour le Mali et
20% pour le Sngal entre 1980 et 2012. Cependant, le PIB par habitant des autres pays
membres a baiss au cours de la mme priode. Le revenu par habitant de la Cte dIvoire
stablit 584 milliards de franc CFA en 1980 contre 365 milliards en 2012 soit une baisse de
37,5%. Cette baisse slve 8%, 36% et 22,7% respectivement pour la Guine Bissau, le
Togo et le Niger (voir graphique ci-dessous).
Graphique 4

Evolution du PIB par habitant des pays de l'UEMOA (1980 - 2012)

700
600

500
400
300

200
100

Benin
Mali

Burkina Faso
Niger

Cte d'Ivoire
Senegal

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1980

Guinea-Bissau
Togo

Source: World Economic Outlook Database, April 2012 et calculs de lauteur

46

Nanmoins, ces disparits ont diminu. On assiste un processus de convergence, de

rattrapage et mme de dpassement. Le revenu par tte du Sngal et du Burkina Faso
dpasse respectivement ceux de la Cte dIvoire et de la Guine Bissau en 2010. On voit donc
que, depuis le dbut des annes 2000, la situation apparat particulirement favorable une
politique dintgration rgionale avec une rduction drastique des disparits (voire graphique
ci-dessus).

b) Evolution des taux de croissance dans lUEMOA

Le graphique ci-dessous laisse voire une volution en dent de scie du taux de
croissance du PIB rel de lUEMOA. Lincapacit de maintenir une croissance continue peut
sexplique en partie par la forte dpendance des conomies lextrieur. La rpercussion de
la crise dans les conomies de lUEMOA sexplique essentiellement par la baisse de la
demande extrieure entranant la dtrioration des soldes de la balance des paiements 48 et la
chute des exportations. La zone enregistre son plus faible taux de croissance une anne avant
la dvaluation en 1993(-2,2%), traduisant de fait, limpact ngatif des crises passes et les
dsquilibres macroconomiques. Cependant, la dvaluation, en conjugaison avec les
politique dajustement structurelles instaur par le FMI ont permis de redresser lconomie
des pays membres permettant ainsi de renouer avec la croissance. En effet, la zone affiche son
taux de croissance record (5,9%) en 1996.
Graphique 5

Evolution du taux de croisance annuel moyen de l'UEMOA (1991-2010)

8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-2,0
-4,0

UEMOA

Linaire (UEMOA)

Source : BCEAO

48

BANQUE DE France. (2009), lEvolution Economique et Financire dans les Pays africains de la Zone franc : lEvolution
de la Situation Economique et Financire dans la zone UEMOA, Rapport annuel de la zone franc

47

Le faible taux de croissance du PIB enregistr par lUnion en 2000 (1,7%) sexplique en parti
par la crise ivoirienne qui voit son taux de croissance stablir (-2,3%) la mme anne.
Cependant on note une hausse environ de deux points du taux de croissance du PIB rel de
lUnion passant de 2% en moyenne entre 1991-1995 pour stablir 3,9 % entre 2005-2010
(voire tableau n1 ci-dessous).
Tableau 1: Taux de croissance du PIB rel des pays de lUEMOA (moyenne sur 5 ans)
Annes

1991-1995

1996-2000

2001-2005

2006-2010

Bnin

4,2

5,1

4,1

3,7

Burkina Faso

2,9

5,3

6,2

5,4

Cte dIvoire

1,8

3,6

0,0

2,2

Guine Bissau

0,0

-1,7

0,1

3,0

Mali

3,0

3,7

6,4

5,0

Niger

0,5

2,5

4,4

5,1

Sngal

1,9

5,3

5,0

3,4

Togo

-0,1

2,8

2,1

3,1

UEMOA

2,0

3,5

3,6

3,9

Source : BCEAO et calculs de lauteur

En 2010, on note une nette amlioration de lactivit conomique au sein de

lUEMOA avec une hausse du taux de croissance du PIB rel de lunion de plus de 2% points
passant de 2,7% en 2009 4,8% en 2010. Cette situation sexplique par la hausse de la
demande mondiale entrainant une augmentation des exportations. Ce qui confirme dailleurs
la forte dpendance des pays vis--vis de lextrieur. Cependant, exception faite de la Cte
dIvoire et du Bnin qui voient leurs taux de croissance baisser respectivement de 1,4% et
0,1% ; la croissance de lactivit sest acclre pour tous les autres pays. Cette hausse va de
0,3% pour la Togo 8,9% pour Niger. Elle slve hauteur de 4,7%, 0,5%, 1,3% et 2%
respectivement pour le Burkina Faso, la Guine Bissau, le Mali et le Sngal.
Le principal souci est que les rsultats en termes de croissance des pays de la zone dpendent
dun niveau important un seul pays : la Cte divoire. Plonge rgulirement dans des crises
sociopolitiques comme celle de 2001 et 2010, linstabilit de la premire puissance de
lconomie risque de peser ngativement sur lconomie des pays membres.

48

C) Evolution de linflation
Linflation est le principal objectif de la politique montaire dans une union montaire.
Le taux dinflation de 3,5% de lUEMOA en 2011 est en dessus du taux maximum de 2% fix
par la BCEAO. Le tableau ci-dessous montre quau cours des annes 1980-1989, la moyenne
annuelle de linflation a t de 5,7%. Cependant, lintrieur de lUnion, il existe des carts
dinflation malgr lapplication de la politique montaire commune par la BCEAO. Entre
1990-1993, linflation reste contenue en dessous du taux fix de 2%. Cette dflation qui sest
fait sentir dans tous les pays de lUnion na pas eu la mme ampleur dun pays un autre. La
baisse des prix a t de lordre de 2,1% pour la Cte dIvoire, tandis quau Bnin, la baisse a
t de 5,4% en moyenne annuel entre 1992 et 1993. Cependant le taux dinflation a augment
de 1,3% au cours de la mme priode au Burkina Faso. Cette variabilit 49 sexplique dune
part, par les diffrences des conjonctures conomiques des pays membres et dautre part, par
la dpendance lexportation limite de produits de base variant dun exportateur un autre
du point de vu de leur importance relative et de leur nature.
Tableau 2 : Evolution des taux dinflation dans les pays de lUEMOA
Annes

82-85

86-89

90-93

1994

95-99

00-04

06-10

2011

Benin

2,3

0,5

2,3

38,5

1,7

3,0

3,4

2,7

Burkina Faso

8,0

-0,4

0,0

24,7

2,5

2,4

2,9

2,7

Cte dIvoire

4,8

5,4

1,8

25,9

4,0

2,6

2,6

4,9

- 0,7

3,0

Mali

8,5

-1,8

-0,8

24,2

1,9

1,9

3,1

Niger

4,8

-2,5

-1,6

35,5

0,2

2,3

2,5

2,9

Sngal

13,4

0,1

-0,5

32,1

4,35

1,3

2,6

3,4

Togo

3,7

0,7

0,7

35,2

1,7

2,5

3,4

3,5

UEMOA

5,7

0,2

0,2

30,9

2,0

1,9

2,9

3,5

Guine-Bissau

Source: FMI, World Economic Outlook Database, April 2012

49

En ce qui concerne les carts dinflation et la viabilit de la zone en liaison avec les critres de convergence, plus de dtails
seront apports dans le chapitre 4
49

En baisse depuis 1980, le taux dinflation moyen de la zone atteint un pic record
(30,9%) lanne de la dvaluation 1994. Une lgre apprciation est survenue les annes aprs
la dvaluation, mais elle laisse encore des gains de comptitivits par rapport 1994. Le
contrle men par la BCEAO sur la cration montaire 50 et la modration de la politique
salariale ont empch le dclenchement des spirales inflationnistes. Linflation a t infrieure
ce quelle a t dans les autres pays en dveloppement. Cela reste vrai dans la priode 2000
2004 ou le taux dinflation moyen a t de 1,9% dans lUEMOA, la moyenne pour
lensemble des pays de lAfrique au sud du Sahara (hors Nigria et Afrique du sud) ayant t
dans le mme temps de 16%51.
Graphique 6

Taux d'inflation moyen annuel (%) de l'UEMOA

30
25

20
15
10
5
0
-5

UEMOA

Source: FMI, World Economic Outlook Database, April 201252

Le redressement conomique juste aprs la dvaluation sest accompagn aussi dune

importante baisse du taux dinflation passant de 27% en 1994 10,3% une anne aprs (voire
graphique ci-dessous). Selon le FMI 53, on assiste une lgre reprise des tensions
inflationnistes dans lunion allant jusqu 3,5% en 2011 aprs stre tabli en 2010 1,3%.
Linflation reste non contenue en dessous du seuil de 2%, maximum retenu dans le
programme montaire. Les divergences dinflation des pays de la zone sur le long terme
sobservent aussi en 2011 avec un cart maximal de 2,3%.

50
Pour plus de dtails sur la relation entre la politique montaire commune, les fourchettes dinflation et la convergence
nominale, voir chapitre 4
51
Banque mondiale
52
FMI, World Economic Outlook Database, April 2012 (jusquen 1996, les calculs nintgrent pas la Guine Bissau, du fait
que ce pays a rejoint la zone en 1997)
53
FMI, World Economic Outlook Database, April 2012, calcul de lauteur

50

d) Situation des Finances publiques

Selon les donnes de la banque mondiale, lencours de dette extrieure des pays
membres de la zone est en hausse de plus de 3% passant de 23, 5 milliards de dollars en 2008
24,5 milliards en 2009. Elle reprsente 36,4% du PIB en 2009 contre 34,8% en 2008, soit
une augmentation de 2,4%. Cependant, la part de la dette extrieure sur le PIB a chut de plus
de 25% entre 2007 et 2009 (voir tableau ci-dessous).
Tableau 3: Dette extrieure de la zone UEMOA (encours en millions de dollars)
Annes
Dette court et long terme
Dette long terme
Dette court terme
Recours aux crdits su FMI
Dette extrieure / PIB (en %)
Source : Banque mondiale, BCEAO

2006
217124,0
19823,2
1654,3
264,5
129,9

2007
24591,3
21840,9
2446,3
301,1
134,2

2008
23769,3
21322,7
1970,0
475,7
106,5

2009
24521,0
23242,9
410,4
869,7
108,9

Lanalyse de lvolution de la dette publique extrieure sur un horizon plus lointain

montre, quexception faite du Burkina Faso et du Togo, tous les autres pays membres de
lUnion ont vu leur encours de dette publique baisser de manire considrable depuis la
dvaluation de 1994 (voir graphique ci-dessous). Cependant, sur la priode 1991 2005, la
part de la dette sur le PIB du Burkina Faso est la plus faible de la zone.
Graphique7
Dette publique des pays de l'UEMOA en millions USD (2008-2009)

Togo
Sngal
Niger
Mali

1994

GuineBissau

2009

Cte d'Ivoire
Burkina Faso
Bnin
0,0

5 000,0

10 000,0

15 000,0

20 000,0

Source : Banque Mondiale, World Development Indicators & Global Development Finance April, 2010

51

Le graphique ci-dessous laisse voir une baisse importante de la part de la dette publique sur la
PIB de tous les pays de lUEMOA depuis 1994 aprs une lgre hausse en 1993.
Graphique 8 :
Part de la dette publiques sur le PIB des pays de l'UEMOA

500,0
400,0
300,0
200,0
100,0
0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Bnin

Burkina Faso

Cte d'Ivoire

GuineBissau(*)

Mali

Niger

Sngal

Togo

Source : Banque Mondiale

Cela confirme un certain niveau de convergence et garantie dune certaine viabilit de

la zone. La Guine Bissau, entre dans lUnion depuis 1997 sinscrit aussi sur cette
dynamique de baisse une anne aprs mme si elle affiche les chiffres les plus levs avec
467% en 1998 et 134% en 2009. Ce qui reste sans biais dans cette dynamique de convergence
dautant plus que son poids dans lunion est le plus faible (produit seulement 1% du PIB de
lUnion). Nanmoins, nous soulignons que dans le prolongement de la dcision du G8 en
juin 2005, plusieurs pays ont bnfici en 2006 dannulation de dette vis--vis du Fond
montaire International, de la Banque Mondiale et de la Banque africaine de
dveloppement54. Ce qui explique en parti la baisse importante des ratios de dette sur
exportation et sur PIB dans la sous-rgion.

e) Situation de la Balance des paiements de lUEMOA

Concernant la balance des paiements ; en 2010, les transactions conomiques et
financires de lUEMOA avec lextrieur se sont soldes par un excdent global en nette
diminution. Il sest tabli 517,3 milliards de franc CFA en 2010 contre 688,3 milliards en
2009 soit une baisse de 33%.

54

Banque de France -Rapport Zone franc (2008), LEvolution Economique et Financire dans les pays Africains de la zone
franc
52

Tableau 4 : Principaux soldes de la balance des paiements de lUEMOA

2007

2008

2009

2010

-1765,6
-994,9
-1408,6
-587,7
1225,6
2398,8
49,8
147,7
830,7

-2213,3
-1424,3
-1589,2
-593,9
1394,1
2191,2
14,8
126,5
119,2

-1159,6
-134,6
-1716,6
-787,3
1478,9
1805,5
-62,6
105,0
688,3

-1324,3
-85,3
-1929,0
-735,6
1425,6
1921,5
11,7
-91,7
517,3

Annes
Transaction courante
Balance commerciale
Balance des services
Balance des revenus
Balance des transferts courant
Compte de capital et dopration financire
Erreurs et omissions
Ajustement statistique
SOLDE GLOBAL
Source : BCEAO

Cette volution moins favorable du solde global est imputable laugmentation du

dficit du compte courant, compens seulement en parti par lexcdent du compte de capital et
dopration financire. La baisse des investissements directs trangers (IDE) conscutive la
baisse des entres de capitaux au Mali reste attnuer par les investissements trangers dans les
secteurs minier et ptrolier au Niger. Le dficit courant demeure persistant (voir graphique cidessous) malgr la baisse continue du dficit commercial de plu de 36,6%55 passant de 134,6
milliards de franc CFA en 2009 contre 85,3 milliards en 2010. En effet, selon la banque de
France (2010), cette baisse du dficit commercial est le rsultat dune moindre hausse des
importions en valeur (3,9%) malgr le renchrissement des importations de produits ptroliers
(+20,4%)

et de la hausse de lacquisition des

biens dquipement par rapport aux

exportations (+4,5%) lie la hausse des ventes de coton (+18,4%) et dor (+40,7%).
Graphique 9:

Dficit du compte courant extrieur de l'UEMOA (1991-2010)

2 500,0
2 000,0
1 500,0
1 000,0
500,0
0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-500,0
Total UEMOA (milliards de FCFA)
Source : BCEAO

55

BANQUE DE France. (2009), lEvolution Economique et Financire dans les Pays africains de la Zone franc : lEvolution
de la Situation Economique et Financire dans la zone UEMOA, Rapport annuel de la zone franc

53

Le dficit du compte courant extrieur atteint son niveau record en 2008 (2213
milliards de franc CFA) et explique la forte dpendance des conomies de lUEMOA vis-vis de lextrieur. En effet, cette situation sexplique par la baisse de la demande mondiale
lie la conjoncture conomique et de la dtrioration des termes de lchange en liaison
avec leffondrement des cours internationaux des denres alimentaires et nergtiques
conscutif la crise conomique et financire internationale56 .
Graphique 10:

Solde du compte courant extrieur des pays de l'UEMOA

Togo
Sngal

Niger
1994

Mali

2005

Guine Bissau

2010
Cte d'Ivoire
Burkina Faso
Bnin

-600,0

-400,0

-200,0

0,0

200,0

400,0

600,0

Source : BCEAO

Le graphique, ci-dessus montre le dficit courant avec lextrieur sur le long terme de
presque tous les pays de la zone. En effet le Bnin et le Burkina Faso sont excdentaires
respectivement de 48,2 et 8,2 milliards de franc CFA uniquement sur lanne de la
dvaluation (1994). Seule la cte demeure excdentaire. Ce qui confirme encore son le poids
de leadeur au sein de lUnion.

4) Les critres de convergence

Pour la bonne marche de lunion et dans lobjectif de rduire les carts entre pays
membres, les autorits de lUEMOA se sont engags dans un processus dintgration
conomique et montaire en mettant en place depuis 1994 le pacte de convergence, de
stabilit, de croissance et de solidarit. Il sagit ainsi de renforcer la convergence des
politiques et des performances macroconomiques. Ce pacte de convergence se place au

56

BCEAO (2009), La balance des paiements rgionale de lUEMOA au titre de lanne 2009, Dpartement des Etudes
conomiques et de la monnaie : Direction de la recherche et de la statistique

54

cur du processus dunion au mme titre que la conduite de la politique montaire.

Cependant, le problme majeur est quaucun des pays narrive respecter tous les principes.
Nanmoins, en 2010, la situation en matire de convergence sest amliore. En effet, selon le
rapport de la banque de France (2010) trois pays (le Bnin, le Mali et Niger) ont respect les
quatre critres de premier rang contre un seul pays (le Mali) en 2009, alors que les cinq autres
pays ont satisfait trois critres (voir tableau ci-dessous).
Tableau 5: Critres du pacte de convergence, de stabilit, de croissance et de solidarit entre les Etats
membres de lUEMOA

Critres de premier rang

Critres de second rang

(1) Solde budgtaire de base sur PIB doit 0% (critre cl)

(5) Masse salariale / recette fiscales infrieure ou 35%

(2) Endettement sur PIB infrieure ou gale 70%

(6)

Investissements

financs

sur

ressources

intrieures

rapports aux recettes fiscales 20%

(3) Taux dinflation moyen annuel infrieur ou gal 3%

(7) Recettes fiscales / PIB 17%

(4) Arrirs de paiement intrieurs non cumulables

(8) Soldes des paiements courants hors dons / PIB 5%

57

Source : Rapport du comit de convergence de la zone franc (2011)

Tableau 6: Position indicative des Etats par rapport aux indicateurs de premier rang (dcembre 2010)

Pays

Bnin

Burkina

C Ivoire

G Bissau

2009

2009

2010

2010

Mali

annes

2009

2010

2009

2010

(1)
(2)
(3)
(4)

+
+
+

+
+
+
+

+
+
+

+
+
+

2009

2010

2009

2010

2009

2010

2009

2010

2009

2010

2009

2010

3/4

4/4

3/4

3/4

3/4

3/4

2/4

3/4

4/4

4/4

Niger
2009

Sngal

Togo

2010

2009

2009

2009

2010

+
+
+
+

+
+
+

+
+
+

+
+
-

+
+
+
-

2009

2010

2009

2010

2009

2010

2/4

4/4

3/4

3/4

2/4

3/4

+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
Nombre de critres respects par pays

Note : ( ) = Critres de premier rang, + = respect, - = non respect

Source : Rapport du comit de convergence de la Zone franc (aot 2010 et aot 2011)

Le non-respect de lun des critres de premier rang se traduit par recommandations du conseil
lgard de lEtat. Si le non-respect par un Etat est li des circonstances exceptionnelles
notamment dun choc conomique ; lEtat peut tre exonr

57

Extrait dans le rapport annuel de la banque de France sur la zone franc (2010) portant sur lvolution conomique et
financire dans les pays africains de la zone (volution de la situation macroconomique et financire dans la zone UEMOA)
55

Chapitre 4 - LUEMOA : UNE ZONE MONETAIRE NON

OPTIMALE

INTRODUCTION
La complmentarit de lensemble des critres noncs prcdemment rend difficile,
voir impossible la mise en place dune zone montaire optimale au sens conomique du
terme. Cependant, la prdominance de la logique politique sur celle conomique a facilit la
ralisation de multiples unions montaires (Union Europenne, UEMOA). Gnralement,
cest aprs la dcision politique que lon cherche faire respecter aux pays membres les
critres de convergence retenus. Partant, lvolution des variables macroconomiques jouent
un rle important dans le processus la fois de dveloppement (dun pays) et dintgration
conomique et montaire dune zone. Une volution favorable (baisse des carts) de ces
variables pour tous les pays formant lunion rduisent certainement les effets nfastes lis aux
chocs exognes. Ce qui, en consquence pourrait rendre optimale la zone montaire
constitue. Ainsi deux pays ou rgions bnficieront de la formation dune union montaire
sils sont caractriss par une grande similarit des cycles conomiques, ont de forts changes
commerciaux et disposent dun mcanisme dajustement efficace susceptible de rduire les
effets ngatifs des chocs asymtriques 58 . On se demande alors dans quelle mesure la zone
UEMOA, constitues de pays aux niveaux de dveloppement diffrents est sur la voie de la
zone montaire optimale au regard des critres retenus prcdemment ?
Une zone montaire peut tre dfinie aussi par la convergence des conomies des pays
membres de lunion, c'est--dire une volution homogne de leurs conomies de manire
favoriser lmergence de structures conomiques trs proches. La question de la convergence
interpelle tous les blocs rgionaux regroupant des pays dans un processus dintgration
conomique et montaire profitable (optimale), pour chaque pays membre de la zone. Cette
question dintgration est dautant plus importante quelle constitue pour la plus part des
conomistes la meilleure solution pour sortir du sous dveloppement les pays africains.
Thoriquement une intgration conomique optimale suppose un niveau lev de convergence
des conomies des pays membres. Partant, LUEMOA a t ainsi mis en place en 1994 pour
rapprocher le niveau de dveloppement des pays et de rendre plus viable la zone en
58

MATEI I, (2006), Comouvement des prix et des productions : une investigation empirique , Centre dconomie de la
Sorbonne
56

rapprochant au mieux les comportements en matire de taux de croissance, de taux

dinflation, c'est--dire acclrer la convergence la fois relle et nominale. Cest ainsi que
certains critres59 ont t adopt dans le cadre du pacte de stabilit, de croissance et de
solidarit, renforc par la surveillance multilatrale.
Ce chapitre est compos de deux sections. Dans une premire section nous analyserons le
niveau doptimalit de la zone (UEMOA) aprs 50 annes dexistence en rfrence aux
critres de la thorie des ZMO. La seconde section fera lobjet de lanalyse des critres de
convergence en matire des politiques (convergence nominale) et des structures conomiques
(convergence relle).

59

cf. chapitre 3 pour certains dtail sur les critres (de premier et second rang) de convergence au sein de lUEMOA [Les
critres de premier rang sont ceux dont le non-respect entrane la formulation de mesures correctives ou restrictives. Les
critres de second rang, dont le non respect fait lobjet de recommandation de politique conomique, sont des repres
structurels dterminants pouvant permettre de garantir un niveau dquilibre des conomies des pays membres].

57

Section1 LUEMOA : Une zone montaire non optimale

Gnralement, il nexiste pas autant de ZMO. Les critres de la thorie des zones
montaires optimales ne sont pas respects dans lUEMOA. En effet, sur la base des
critres qui fondent loptimalit dune zone montaire, il ne fait guerre de doute que
lUEMOA nen est pas une 60

1) La mobilit des facteurs au sein de lUEMOA

a) Mobilit du facteur travail
Ltude de la mobilit de la main duvre au sein de lUEMOA reste difficile
notamment cause dun manque de donnes significatives sur les mouvements migratoires.
Nanmoins, selon les enqutes menes par le rseau migratoire urbain en Afrique de lOuest
(REMUAO) entre 1989-1992 sur les pays de lUEMOA les migrations intra zone reprsente
environ 57% de la migration total. Ce qui pourrait priori attester dune relative mobilit dans
la zone. Cependant, ces mouvements migratoires semblent tre plus lis aux dterminants
historiques et culturelles quaux ajustements conomiques . En effet, la mobilit de la main
duvre reste trs faible mme avec la libre circulation et le droit dtablissement des
personnes garanti par le trait de lUEMOA. Cela sexplique en partie par les difficults de la
Cte dIvoire (rptition des crises sociopolitiques) pays leader de la zone sur le plan
conomique qui plombent les mouvements des travailleurs vers ce pays. Il apparait donc quil
ny a pas davantage de mobilit intra zone que vis--vis de lextrieur. Mme en Europe, la
faible mobilit de la main-duvre contredit les critres habituels dune ZMO 61 . Cette faible
mobilit est apparente aussi bien sur le plan des forces laborieuses quen ce qui concerne les
flux financiers ou dinvestissement direct tranger vers la zone qui restent gnralement
modeste (cf. graphique n11 ci-dessous).

60

NUBUKPO K. (2010), Instauration dune monnaie unique dans lespace CDEAO et Dveloppement dun march rgional
intgr en Afrique de lOuest : quelles liaisons ?, Revue Eenda tiers-monde, Passerelles entre le commerce et le
dveloppement durable, International Center for Trade Sustainable Developpement (ICTSD), p.8
61
ARTUS J. H. (1997), Economie des taux de change, Economica
58

b) Mobilit du facteur capital

Concernant, la mobilit des capitaux, Les flux dinvestissement direct tranger net 62
lintrieur de la zone UEMOA restent positifs sur la priode rcent. Cependant ils restent trs
faible en comparaison la zone CEMAC. Ce qui laisse apparatre priori une faible mobilit
des capitaux. En effet, Linvestissement direct tranger net restant lintrieur de la zone est
valu seulement 1797,4 millions de dollars en 2010 contre 563 millions en 1999, soit une
progression moindre de 2,3% alors que ce taux slve plus de 9,8% au CEMAC sur la
mme priode, traduisant une hausse en valeur des IDS lintrieur de la rgion de 4425,2
millions de dollars (4877,4 millions de dollars en 2010 contre 450,2 million en 1999). (cf.
graphique ci-dessous)
Graphique 11

Flux nets d'investissement direct tranger en millions de dollars US

6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
1999

2000

2001

2002

2003

2004
UEMOA

2005

2006

2007

2008

2009

2010

CEMAC

Source : Nations Unis (UNCTAD STAT), calcul de lauteur

Exception faite de la Cte dIvoire et du Mali, linvestissement direct tranger net en

direction de certain pays de la CEMAC tel que le Cameroun sont largement suprieur (plus de
6 fois en 2002) que ceux en direction des autres pays de lUEMOA. Nanmoins, la crise
financire mondiale de 2008 na pas empch la hausse des IDE vers la zone UEMOA en
2007 mme si ces valeurs baissent en 2008 sauf pour le Sngal qui maintient une dynamique
de hausse depuis 2005. Cependant, les carts restent importants entre les pays membres de
lUEMOA. Selon les donnes de la banque mondiale (cf. graphique ci-dessus), les flux
dinvestissement direct tranger nets vers le Sngal en 2008 (7060 millions de dollars US)
fait 47 fois ceux vers la Guine Bissau (150 millions de dollars US)) .Cette situation pourrait

62

Flux dinvestissement direct tranger (IDE) net = flux dIDE entrant flux dIDE sortants (IDE restants lintrieur de la
zone)
59

tre lie au march la fois troit, non dynamique mais aussi la hausse des cots de
transports lintrieur et avec lextrieur
Graphique 12

Investissement direct tranger net en millions de dollars US

8000

7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Benin

Burkina Faso

Cote d'Ivoire

Guinea-Bissau

Mali

Niger

Senegal

Togo

Cameroon

Gabon

Source: World Development Indicators & Global Development Finance

Limmobilisme du point de vue de la transformation de lUEMOA en une zone

montaire optimale au sens de Mundell sexplique aussi par une faiblesse trois niveaux.
Dabord, on assiste une allocation inefficace des ressources. En effet la thorie conomique
nous enseigne que lexpression cl du march libre est lajustement par les prix . Ainsi,
tout dsquilibre, qui affecterait tant le march des biens que les facteurs, pourrait tre rduit
par une variation des prix. Cependant, les prix relatifs ne sont pas flexibles dans ces
conomies. Ce qui en consquence rend les salaires non flexibles. Ensuite, la zone dispose
dun march financier rgional non profond, qui rduise les transferts entre pays. Sur ce point
mme lunion europenne ne dispose ce jour dun mcanisme dassurance spcifique, ni
plus largement dun budget communautaire suffisant pour oprer ce genre de transfert, a
fortiori la zone UEMOA. En fin, La faiblesse des fonds structurels auquel sajoute un niveau
dpargne faible tend bloquer la mise en place de politique macroconomique susceptible
sur le plan sectoriel dencourager la convergence des ples rgionaux. Ce qui pousse
conclure que la zone franc de lAfrique de lOuest nest pas une zone montaire optimale au
sens de Mundell.

60

2) LUEMOA : des conomies relativement ouvertes au commerce

mondial
Le degr douverture des conomies (Mc Kinnon 1963), critre traditionnel doptimalit
dune zone montaire, qui analyse la perte du taux de change comme moyen dajustement
lintensit des relations commerciales semble tre non vrifi dans lUEMOA.
L'indicateur de base de la structure des changes est l'indicateur d'ouverture calcul
comme le ratio du commerce total (la somme des exportations et importations) sur le PIB.
L'indice i reprsente le pays en cours d'analyse. Le taux d'ouverture serait nul dans un pays
qui n'a pas de commerce international, mais peut dpasser lunit.

(T!#*(#!(.) =

[KH'#*3*.')1(.) + -H'#*3*.')(.)
(.)

Le tableau 7 ci-dessous donne le taux douverture des pays membres de lUEMOA dans
la priode rcente (1999-2009). Il laisse voir, quexception faite du Burkina Faso avec un
niveau douverture en moyenne de 29% dans la priode considre et dans une moindre
mesure la Guine Bissau qui souvre hauteur de 31% ; louverture des pays de lUEMOA
reste relativement leve. Elle est en moyenne sur la priode 69%, 51%, 54% et 70%
respectivement pour la Cte dIvoire, le Mali, le Sngal et le Togo.
Tableau 7: Taux douverture des pays de lUEMOA en pourcentage (1999-2009)
1999 2000 2001 2002 2003
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Bnin
36
30
31
34
32
28
27
26
35
44
40
Burkina
26
26
25
22
25
24
29
37
37
40
37
C-dIvoire
59
56
55
61
58
70
79
83
80
78
79
G-Bissau
21
26
32
28
28
34
40
37
31
34
31
Mali
47
50
56
56
51
47
47
54
52
60
47
Niger
25
30
32
30
30
34
36
36
33
37
41
Sngal
54
52
53
53
52
53
56
54
57
64
50
Togo
37
39
46
51
65
75
91
104
102
71
87
moy = moyenne
Source : World Development Indicators & Global Development Finance, BCEAO, calculs de lauteur

Moy
33
29
69
31
51
33
54
70

Ceci traduit une ouverture relative leve de ces conomies vis--vis du reste du
monde. En effet, cette hausse du niveau douverture reste relativement importante dans la
priode rcente (1999-2009) o presque tous les pays membres de la zone enregistrent une
hausse de leur commerce au niveau mondial (cf. graphique n13 ci-dessous).

61

Graphique 13
Evolution du taux d'ouverture (en% ) des pays de l'UEMOA (90-98 et 99-00)
80
70

60
50
40
30
20
10
0
Benin

Burkina Faso

Cte d'Ivoire

Guinea-Bissau

1990-1998

Mali

Niger

Sngal

Togo

1999-2009

Sources : World Development Indicators & Global Development Finance, BCEAO, calculs de lauteur

En effet, si nous faisons exception au Bnin o le taux douverture baisse de 1,2% ;

louverture commerciale est en hausse dans les autres pays de lUEMOA. Cette hausse du
degr douverture va de 7% pour le Burkina Faso (30% entre 1999-2009 contre 23% entre
1990-1998) plus de 41% pour le Togo (70,3% entre 1999-2009 contre 28,7% entre 1991998).
En ce qui concerne le commerce des biens et services, cette volont douverture sest
concrtise par une augmentation sensible de la part du commerce extrieur dans le PIB
depuis 2000 pour tous les Pays de lUEMOA mmes si elle reste en dessous de celle de
lUnion europenne et de lAfrique Sub-saharienne au cours de cette priode (cf. graphique
n14 ci-dessous). En effet, mme si le niveau de participation de la zone dans le commerce
mondial reste faible, lUEMOA fait des efforts depuis lavnement de leuro en matire
douverture. En effet, le graphique ci-dessus laisse apparatre une volution positive du degr
douverture de la zone passant de 22% en 2000 plus de 32% en 2007.

62

Graphique 14

Evolution compare des taux d'ouverture (1980-2009)

80
70
60
50
40
30
20
10
0

Euro area

Sub-Saharan Africa

UEMOA

Sources : World Development Indicators & Global Development Finance, BCEAO, calculs de lauteur

Malgr une baisse 28% en 2008, cette constante volution se confirme aussi en 2009 avec
plus de 43% 63. Selon certains auteurs, cette situation est en liaison avec les rformes
conomiques et commerciales entreprises au sein des lunion aprs la dvaluation qui semble
avoir stimul les changes.
Cependant, cette ouverture au commerce extrieur reste inquitante dans la mesure o la
part des importations64 dans le commerce extrieur reste largement suprieure celle des
exportations. En effet, seule la Cte dIvoire a vu ses exportations dpasser ses importations.
Ce qui traduit la forte dpendance des conomies de la zone vis--vis de lextrieur.
Graphique 15
Part des exportations et des importations dans l'ouverture en moyenne (1999-2010)
80
60
40
20
0
Bnin

Burkina

Degr d'ouverture

C-dIvoire

G-Bissau

Mali

Parts des importations

Niger

Sngal

Togo

Part des exportations

Sources : World Development Indicators & Global Development Finance, BCEAO, calculs de lauteur

63

Selon les donns de la BCEAO et calcul de lauteur

Pour plus de dtails sur la part des exportations et des importations sur le degr douverture des pays de lUEMOA, cf.
annexe (les tableaux n14 et n15 qui retracent sur 11 annes (1999-2009), la part des importations et des exportations pour
chaque pays membre de lUEMOA sur louverture commerciale).

64

63

3) Relations commerciales et caractristiques des changes de

lUEMOA
Selon la thorie conomique lune des avantages de la monnaie unique est le
renforcement de lintgration conomique par laugmentation du commerce intra-zone. En
rfrence la thorie de Linder (1961) sur le commerce sous rgionale, on sattend une
hausse du commerce entre pays ayant les mmes caractristiques conomiques. Il dmontre
que lexistence dune demande reprsentative importante permet une baisse des cots ; ce qui
dgage des possibilits dexportation vers des pays prsentant la mme demande.

a) Des changes intra rgionaux faibles

LUEMOA regroupent des pays faibles revenus, caractriss par des structures
conomiques extraverties dominance dexportation de produits agricoles entre autre le caf,
le coton, le cacao et miniers tels que lors, le phosphate. Lessentiel des changes se font avec
lextrieur notamment lUnion europenne et particulirement la France. Aussi pour satisfaire
la demande intrieure les pays membres son obligs du fait de la faiblesse de leur secteur
industriel dimporter des produits manufacturs en provenance du reste du monde. Cette
structuration a certainement favoris des changes du type inter branche (nord-sud). En effet,
la part des change intra-UEMOA reste trs faible en 2009 (environ 12%) en comparaison
aux autres zones dintgration rgionale. En effet, le commerce intra rgional au sein de
lUnion europenne et la zone de libre change nord amricain slve en 2009
respectivement 70% et 50%65 de leurs changes totaux.
En effet, lanalyse dtaille du commerce intra-UEMOA (cf. tableau n 9 ci-dessous) permet
de voir que les changes rgionaux restent trs faibles et que certains pays en profitent au
dtriment dautres. En effet, la Cte dIvoire et dans une moindre mesure le Sngal, sont les
vritables bnficiaires de lintgration rgionale en fournissant respectivement 47% et 23,2%
des importations intra-UEMAO de leurs partenaires en 2009. Alors que leurs importations en
provenance de lUEMOA slvent seulement 2% et 5,9% respectivement pour ces deux
pays. Ce tableau laisse aussi voir quexception faite de la Guine Bissau, les pays qui se
fournissent le plus partir de leurs partenaires de lUEMOA sont le Burkina Faso, le Mali et
le Niger 66. En effet ces trois pays sapprovisionnent auprs de leurs partenaires rgionaux
(Cte dIvoire et Sngal) pour satisfaire leur demande intrieure respectivement de 24,2%,

65

Balance des paiements de lUEMOA (2009)

Cette hausse du niveau de la demande de ces trois pays lgard de leurs partenaires rgionaux reste en partie lier leur
enclavement (non ouverture sur la mer).

66

64

29,4% et 10%. Cette situation peut tre explique par deux raisons. Dune part, parce que les
deux pays leaders de la zone disposent dun secteur manufacturier qui prdomine dans la sous
la sous rgion. Ce qui explique en partie la grande disparit des conomies de la zone. Dautre
part, parce que la position gographique de ces trois pays

nest pas trs favorable au

commerce. En effet, ces pays sahliens, enclavs et non ouverts la mer dpendent fortement
de la cte dIvoire par o passe lensemble de leurs flux commerciaux.
Tableau 8: Commerce intra-rgional en 2009 (valeur en millions de franc CFA)
Bnin
Burkina Faso
Cte d'Ivoire
Guine Bissa
Mali
Niger
Sngal
Togo
Totale (MU)

Bnin

Burkina

C-dIvoire

G-Bissau

0
6203
51579
0
3167
448
5758
43927
111082

5034
0
182959
0
14996
1264
10066
39503
253822

7509
10247
0
198
16346
4001
26810
10196
75307

0
1
3164
0
14
0
21477
4
24660

Mali

2830
31809
128107
0
0
234
171565
11058
345603

Niger

5486
12562
28306
0
1339
0
4751
23401
75845

Sngal

798
1286
72266
2015
47986
25
0
3851
128227

Togo

5963
2732
38081
0
811
198
8798
0
56583

Total (XU)

27620
64840
504462
2213
84659
6170
249225
131940
1071129

Exportations en ligne et importations en colonne ; XU = exportations vers lUEMOA ; MU = importations en provenance de lUEMOA

Source : BCEAO, calcul de lauteur

Tableau 9: Part des exportations et des importations sur Commerce intra-rgional en 2009
Bnin

Burkina

C-dIvoire

G-Bissau

Mali

Niger

Sngal

Togo

Total (XU)

MT

1002405

1046048

3593018

81085

1173754

758067

2141667

896841

10692889

XT

259908

462440

5077175

40573

841305

272615

890731

407681

8252428

MU/MT (%)

11,0

24,2

2,0

30,4

29,4

10,0

5,9

6,3

10,0

XU / XT (%)

10,6

14,0

9,9

5,4

10,0

2,2

27,9

32,3

12,9

XT = exportations totales ; MT = importations totales

Source : BCEAO, calcul de lauteur

Cette faiblesse du

commerce

pourrait tre explique par la conjugaison de plusieurs

facteurs. Dabord ltroitesse du march et la moindre productivit du capital. Ensuite le

niveau lev du commerce avec les autres pays de le sous rgion motiv par des raisons
ethnique et culturelle. Les changes entre le Togo et le Ghana, ou entre le Bnin et le
Nigria, ou encore entre le Niger et le Nigria, le Sngal et la Gambie, au sein desquels les
proximits ethniques, historiques et culturelles jouent un rle-cl, sont de loin suprieurs en
volume ceux quon peut noter entre la plupart des pays membres de lUEMOA Nubukpo
(2010). En fin les obstacles non montaires lis la faiblesse des infrastructures de transports
qui explique la hausse des cots limitant de fait lattractivit commerciale.

65

b) UEMOA : Evolution des changes avec lextrieur

Lanalyse de la structure des changes des pays de la zone UEMOA rvle une forte
dpendance vis--vis de lUnion Europenne mme si elle tend se rduire au cours de ces
dernires annes. En effet, la dpendance accrue des exportations des pays membres de la
zone aux marchs europens se traduit par le fait que la plus importante part des exportations
de lUEMOA est destine lUnion Europenne (33,0% en 2009 contre 43,5% en 2001). Au
mme moment les exportations des pays de lUEMOA vers la zone demeure faible et accuse
une baisse de prs de 2% passant de 13,9% en 2001 12% en 2009 (cf. tableau n10 cidessous).
Tableau 10: Part des exportations des pays de la rgion selon les destinataires (2001et 2009)
UE (%)
2001
2009
Bnin
16,0
10,0
Burkina
37,7
21,0
Cte dIvoire
46,4
45,0
Guine Bissau
5,5
6,0
Mali
71,6
6,0
Niger
36,3
50,0
Sngal
33,0
20
Togo
7,6
4,0
Total UEMOA
43,5
33,0
Source : BCEAO, calcul de lauteur

UEMOA (%)
2001
2009
5,0
11,0
17,0
14,0
15,2
10,0
2,6
5,0
11,9
10,0
4,5
2,0
11,2
27
26,9
32,0
13,9
12,0

USA (%)
2001
2009
0,0
0,0
0,3
4,0
7,4
7,0
0,0
0,0
2,2
0,0
12,5
25
0,2
1,0
1,9
0,0
5,1
6,0

Autre (%)
2001
2009
79,0
79,0
45,0
61,0
31,0
38,0
91,9
89,0
14,3
84,0
46,7
23,0
55,6
52,0
63,6
64,0
37,5
49,0

Total (%)
2001 2009
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100

Cette dpendance lgard de lEurope et particulirement de la France 67 tend se rduire au

cours de ces dernires annes du fait notamment de lavnement en force de la Chine sur le
commerce mondiale (premier exportateur mondial). En effet la part des exportations de
lUEMAO vers la Chine sur ses exportations totales est value hauteur de 1,6% en 2009
contre 0,2% en 2001. Cette hausse slve en valeur plus de 11% entre 2001 et 2009 en
passant de 10937 millions de franc CFA 138621 millions au cours de la mme priode.
Aussi, le commerce chinois avec certains pays de la rgion comme le Bnin
considrablement augment. La part des exportations du Bnin vers la Chine sur ses
exportations totales passe de 0,2% en 2001 plus de 14%68 en 2009 soit une hausse en valeur
de plus de 112%. Cette situation pourrait tre lie au port de Cotonou qui constitue un passage
oblig des importations chinoises en provenance du continent.
Au mme moment, la part des importations de la zone en provenance de lEurope se stabilise
33,6% en 2009 contre 44% en 2001 (cf. tableau n11 ci-dessous)

67
68

Cf. annexe tableau n16 (14% des importations de la zone proviennent de la France en 2009 contre 22,3% en 2001)
Cf. annexe, tableau n17
66

Tableau 11: Part des importations des pays de la rgion selon les destinataires (2001et 2009)

Bnin
Burkina

UE (%)
2001 2009
41,8 45,8
38,6 30,9

Cte dIvoire
Guine Bissau

44,1
60,1

Mali
Niger

UEMOA (%)
2001
2009
12,7
13,5
22,3
26,8
1,0
22,9

36,6

28,5
56,5
22,0

27,0

27,1

USA (%)
2001
2009
2,1
4,3
6,3
3,9

Autre (%)
2001
2009

Total (%)
2001 2009

40,4
30,7

39,4
40,5

100
100

100
100

49,7
15,9

66,8
30,3

100
100

100
100

25,8

40,9

100

100

5,2
1,1

32,2

1,5
13,2
34,2

5,4

3,4
0,0
2,9

18,9

8,4

13,2

4,8

40,9

59,7

100

100

Sngal
55,2 41,8
3,3
Togo
42,9 43,2
8,7
Total UEMOA 44,0 33,6
10,5
Source : BCEAO, calcul de lauteur

3,3
10,1
9,8

4,4
2,8
5,2

3,0
1,3
3,3

37,1
45,6
40,3

51,9
45,4
53,3

100
100
100

100
100
100

Cependant, ce ratio trs lev pour la Cte dIvoire est en baisse. Ce pays qui approvisionnait
son secteur manufacturier de produits en provenance de lUnion Europenne hauteur de
53,6%69 en 1997. En 2009, la part des importations de ce pays en provenance de lUE stablit
28,5% contre 44,1% en 2001.
Il ressort de cette analyse que les pays membres de la zone franc de lAfrique de lOuest
ont un degr douverture relativement lev au commerce mondial. Cependant, le commerce
intra-communautaire est rest faible et que les changes avec lextrieur notamment lUnion
europenne et particulirement la France sont beaucoup plus importants. Ce qui fait que, la
zone UEMOA ne peut tre optimale au sens de Mc Kinnon. En outre, cette faiblesse du
niveau commercial au sein de lUEMOA malgr lapplication du tarif extrieur commun
(TEC) laisse voir que, le caractre endogne pris comme un des critres doptimalit au sens
de Frankel et Rose nest pas encore vrifi au sein de la zone, mme si cette dernire demeure
viable. Cette situation rsulte du fait que la corrlation des cycles daffaires na pas encore
suivi lintgration cause notamment du quasi stagnation des changes intra rgionaux. .
Nanmoins, le niveau du commerce joue un rle important sur la corrlation des cycles
daffaires.

En

effet,

un

doublement

de

lintensit

commerciale

impliquerai

approximativement un triplement de la synchronisation moyenne au niveau de lUEMOA 70 .

69

Cf. Etude de limpact de lintroduction de la rciprocit dans les relations commerciales entre lUE et lUEMOA, p. 48,
Tableau 4.1 : importations des pays de la rgion selon les origines
70
TAPSOBA S. (2009), Union montaire en Afrique de lOuest : Quelles rponses lhtrognit des chocs ? , Etudes
et Documents, E 2009.12, CERDI
67

3) Des conomies non diversifies fortement exposes aux chocs

exognes
Les conomies des pays membres de lUEMOA sont trs peu diversifies et fortement
exposes aux chocs exognes asymtriques. Ce qui constitue un obstacle majeur loptimalit
de la zone montaire. En effet, les structures conomiques sont extraverties. Les exportations
sont centres sur les produits de base. Ils sagissent entre autre des produits agro-alimentaires
comme le sucre, le caf, le cacao ; des minraux et dautres. En effet, lagriculture et
llevage demeurent lactivit majeure dans presque tous les pays. La pche occupe une part
non ngligeable dans la plupart des pays ctiers notamment au Sngal. Lactivit minire se
dveloppe fortement au Mali, en Cte dIvoire, au Niger, au Burkina, et au Benin. Cette
situation traduit la faiblesse des infrastructures et la moindre exportation de produits
industriels.
Lhtrognit des structures conomiques des pays membres de la zone sexplique par la
cohabitation de trois types dconomies qui explique en grande partie lexposition accrue aux
chocs exognes asymtriques et la faible hausse du caractre symtrique des chocs dans la
zone . En effet nous trouvons des conomies sahliennes de rentes fortement dpendantes
des alas climatiques autours de trois pays le Burkina Faso, le Mali et le Niger ; des
conomies plus industrialises que les autres mais dont lactivit de service prdomine
autours des deux gants de la zone la Cte dIvoire et le Sngal et des conomies ctires
plonges spcialement dans une dynamique de commerce import export le Togo et le Bnin
La faible corrlation des chocs cause des termes de lchange sexplique aussi par
labsence accrue de compltude due la forte spcialisation dans la production et
dexportation de matires premires. En effet, la faible part de lindustrie manufacturier dans
la production de tous les pays (20% au Burkina, en Cte dIvoire et au Sngal et infrieure
ou gale 10% partout ailleurs 71) traduit la faible diversification de lappareil productif. Ce
qui limite dans une certaine mesure le niveau faible du commerce intra-communautaire.
Exception faite de la Cte dIvoire et du Sngal, les autres pays de la zone dpendent au plus
de deux matires premires pour engendrer des devises. Ainsi, une baisse de la demande
mondiale en situation de conjoncture comme celle de 2007, rduit les exportations de la zone.
Ce qui en consquence impacte ngativement la production et lemploi. Ces conomies qui
restent la fois trs dpendantes vis--vis de lextrieur et aux facteurs exognes tels que
lvolution du cours des matires premires, les alas climatiques ou le protectionnisme des
conomies industrialises (PAC en Europe) devraient accroitre leur capacit dabsorption,
71 Source : base de donnes afristat et UEMOA 2009
68

 ngativement lie au degr dhtrognit de la distribution macroconomique (i.e. plus un

pays est ingalitaire et moins sa capacit dabsorption est importante [], consommations
occidentales , des oligarchies dominantes [Gilles C. Brasseul J. et Gilles P. 2010] afin
daccroitre la diversification de lappareil productif et de rduire leur degr dexposition aux
chocs externes asymtriques.

Section 2: Lanalyse de la convergence au sein de lUEMOA

La convergence conomique peut tre dfinie comme la rduction des carts entre des
ensembles dindicateurs conomique relatifs plusieurs pays. La littrature sur la thorie des
zones montaires optimales distinguent principalement la convergence relle et la
convergence nominale. La premire qui porte sur le rapprochement des comportements des
conomies en matire dvolution les variables relles notamment la croissance du PIB par
habitant est coteuse et pourrait mettre lcart les pays les plus pauvres. La seconde plus
facile raliser et moins couteuse portant sur les variables nominales (des taux dinflation, par
exemple) a t adopte par lUnion. Ainsi, les autorits de lUEMOA ayant pris conscience
du processus dintgration conomique et montaire, se sont inspirs de lUnion Europenne
(du Trait de Maastricht) en mettant en place un certain nombre de critres de convergence
dordre montaire, budgtaire et financier dans le pacte de stabilit, de croissance et solidarit.
Cependant, la plupart des tudes portant sur les unions montaires optimales ont montr quau
sein de lUEMOA les efficiences attendues de lintgration conomique et montaire ne sont
pas encore atteintes mme si lon peut noter une volution globalement favorable 72 . Pire
les disparits persistent entre les conomies 73 . Quen est-il alors de lEtat de la convergence
au sein de la zone ?

72 Plane P. et Tanimoune N. A. (2005), Performances et convergence des politiques conomiques : La zone franc en
Afrique de lOuest , Document de travail, E 2005.03, CERDI
73 Ndiaye B. O. (2007), Respect des critres de convergence vs harmonisation des critres de convergence : tude
comparative des performances des indicateurs de convergence conomique dans la zone franc en Afrique (UEMOA et
CEMAC) , Revue Africaine de lintgration, Vol 1, N 2 / Ndiaye B. O. (2005), Optimalit et dynamique de convergence
conomique dans les unions montaires de la Zone franc en Afrique (UEMOA et CEMAC) , Thse de doctorat dEtat,
UCAD, FASEG

69

1) Convergence des politiques conomiques ou convergence nominale

La convergence nominale devrait causer moins de soucis dans la zone franc ouest
africaine dans la mesure o les pays membres de lUnion partagent la mme monnaie bien
avant la mise en place du pacte de stabilit et de croissance. Le respect des critres du pacte
devrait permettre une volution plus harmoniss des conomies membres de la zone. Sur le
plan nominal74 nous tudierons principalement lvolution des taux dinflation.

a) Convergence nominal et prfrences homognes dans lUEMOA

Les prfrences homognes bases sur la stabilit des prix notamment travers la
politique montaire de la BCEAO qui accorde, limage de la BCE une importance majeure
la convergence des critres dinflation vers la norme fixe (2%). Le principal objectif de la
BCEAO demeure donc la stabilit des prix. Les principaux instruments utiliss pour la
ralisation de tel objectif est la masse montaire et le taux directeur. Thoriquement, la
stabilit des prix rduirait les incertitudes en facilitant la fois les calculs et dcisions des aux
agents conomique. Ce qui certainement devrait rendre optimales les investissements et
amliorer la comptitivit extrieure des conomies de lunion. Dans le cadre du processus
dintgration conomique, les actions entreprises dans chaque Etat membre ont des
rpercussions sur la ralisation et la performance des objectifs communs de lensemble de
lunion. Il est important dentretenir la solidarit et dorganiser la conduite des politiques
conomiques de manire permettre la ralisation dun quilibre global, meilleur celui qui
rsulterait des seules dcisions dcentralises des Etats membres.

b) UEMOA : lvolution de la masse montaire et les carts dinflation

Thoriquement une parfaite maitrise de la croissance de la masse montaire est synonyme
dune bonne politique de stabilit des prix. La masse montaire a augment considrablement
ces dix dernires annes en passant de plus de 4155 milliards de franc CFA en 2000 prs
12000 milliards en 2010, soit une augmentation en valeur de 188,8% (cf. tableau n12 cidessous). Cette hausse saccompagne dune forte volatilit dans la priode rcente traduisant
une faible matrise de linflation par les autorits de la BCEAO

74

Sur la convergence nominale, cf. chapitre pour ce qui concerne lvolution de la dette publique et du compte
courant extrieur
70

Tableau 12: Masse montaire (milliards de Franc CFA) et taux de croissance (en %) dans lUEMOA

Masse montaire
Taux de croissance

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

4 155

4 605

4 959

5 545

5 856

6 330

7 093

8 381

9 06

10 396

11 976

7,1

10,8

7,6

11,8

5,6

8,0

12,0

18,1

8,12

14,7

15,1

Source : BCEAO, calcul de lauteur

En dpit des bonnes performances, on ne peut nier durant les annes 1970 que
lUEMOA a connu une croissance excessive de la masse montaire 75 qui atteint en moyenne
annuel 14,3% entre 1967 et 1973 et prs de 29,2% entre 1973 et 1978. Ce qui a conduit au
politique dajustement des annes 1980. Mais le relchement de cette politique explique le
taux record de 15,7% en 1984. Cependant, elle semble tre renforce au dbut des annes
1990 avec une croissance de la masse montaire en moyenne annuelle nulle entre 1988 et
1993. Ce qui na pas russi empcher la dvaluation de 1994. Aprs cet pisode, la
croissance de la masse montaire revient un rythme plus raisonnable de 7,5% en moyenne
de1995 1999. Dans les annes rcentes, elle a t irrgulire, relativement forte en 2006
(12%), en 2009 (14,7%) et surtout en 2007 et 2010 o elle a atteint respectivement 18,1% et
15,1%. Cette situation pourrait tre explique par

le contexte conomique international

variable en plus du fait que lintgration montaire et lappartenance la zone franc na pas
suffi la matrise permanente de la masse montaire et par consquent de linflation. La
stabilit des taux de change rels entre les pays membres de lUnion nest pas
automatiquement ralise par lusage dune monnaie unique mme si incontestablement celleci la favorise.
Malgr la politique montaire commune, les diffrentielles dinflation existent encore.
Dans lUEMOA, ces diffrences ne sexpliquent certainement pas par des diffrences de
croissance de productivit mais rsulte aussi des chocs exognes asymtriques et de la
politique budgtaire demeurant de la responsabilit des Etats.
Tableau 13: Fourchette des taux dinflation annuel dans les pays de lUEMOA (%)
1995

1996

1997

1998

2000

2001

5,6
4,4
6,9
4,8
3,1
4,9
NB : hors Guine sur la priode 1995- 2004
Source BCEAO, FMI, calcul de lauteur

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2,2

2,7

2,9

2,2

3,8

6,2

5,6

6,5

3,5

Prenant en compte la fourchette des taux dinflation annuelle (cf. tableau n13 ci-dessus),
lcart maximal des taux dinflation des diffrents pays a volu entre 2,2% et 5,6% sur la
priode 1995-2004. Ainsi, cet cart semble avoir tendance se rduire.

75

Cf. annexe, tableau n18, pour suivre lvolution de la masse montaire au sein de lUEMOA de 1962 0 1999
71

Nanmoins, lUEMOA nest pas forcment un bon facteur de stabilit des taux de change
bilatraux entre pays de lUnion. En effet, cet cart reste important dans les annes rcentes
en passant de 3,8 points de pourcentage en 2006 6,5 en 2009 avant de stablir 3,5 en 2010
La Politique montaire commune na donc pas forcment rduit les carts dinflation76.
Cette moindre convergence nominale pourrait tre lie en partie aux canaux de transmission,
premiers limites dune politique montaire unique dans une union montaire regroupant des
Etats aux structures conomiques diffrentes. En effet, ces canaux ne fonctionnent pas de la
mme ampleur selon la trajectoire des variables conomiques de chaque pays. Cette situation
sexplique par deux facteurs essentiels mais divergents. Il sagit dune part dun niveau de
dveloppement des structures financires diffrentes et dautre part dune dpendance
lexportation des produits primaires diffrents dans leur nature et dans leur importance dans
les conomies. Cette divergence rduit les chances dune plus grande intgration des
conomies de lUnion par les distorsions provoques par la politique montaire. A titre
illustratif, des rsultats empiriques montrent une volution divergente des taux dinflation au
dbut des annes 1980 et un processus de convergence relativement lent dans les annes
1990-2000 (Ndiaye 2007) dans lUEMOA alors quau CEMAC lensemble des pays
retrouvent le sentier de la convergence partir de 1995, une anne aprs la dvaluation.
Aussi, sur le plan nominal, le choix du taux dinflation comme critre de convergence
obit deux logiques prcises. Il sagit dune part de corriger le taux de change rel et dautre
part de raliser un diffrentiel dinflation favorable lUEMOA par rapport lconomie
mondiale et plus particulirement de la zone euro. Partant, La zone enregistre un diffrentiel
dinflation de 1,8 point vis--vis de ses partenaires commerciaux. Ces diffrentiels dinflation
sont valus 18,2 et 11,3 points respectivement pour le Ghana et le Nigria. Ce qui est
favorable pour la zone. Cependant il reste dfavorable par rapport la zone euro ou le
diffrentiel dinflation slve 0,8%77

76

Cf. chapitre 3, lvolution des carts dinflation entre pays de lUEMOA

FAM P. G. (2011), Politique de change et comptitivit conomique internationale du Sngal , mmoire de mater 1,
UFR des sciences conomiques et de gestion, Universit du Sud Toulon-Var

77

72

2) Convergence des structures conomiques ou convergence relle

Le rle du Pacte de convergence est dassur une meilleure discipline budgtaire en
appui la politique montaire commune, afin de crer les conditions propices la stabilit des
prix et une croissance forte et durable.

a) Lvolution de la croissance du PIB au sein de lUEMOA

On voit donc que si la matrise de linflation constitue un objectif essentiel de la
politique montaire de la BCEAO, une saine croissance78 relle et soutenue en est lobjectif
final. La gestion de la dvaluation impuls la croissance dans tous les pays membres et
rduit les dficits budgtaires. Cependant, La croissance conomique demeure faible au sein
de lUnion. Cette situation pourrait tre lie par les mauvaises performances conomiques de
la Cte dIvoire cause des crises sociopolitiques rcurrentes au sein de ce pays leader qui
contribue plus de 33%79 du PIB de lunion.
En matire dvolution du PIB, seule le Cte dIvoire converge durablement vers la moyenne
de la sous rgion dans les annes 1980. Cependant, les rsultats empiriques montrent une
convergence vers la moyenne de lUEMOA durant la priode 1994-2000 pour tous les pays
lexception du Mali et du Togo alors que la dvaluation a t favorable lvolution de la
convergence des taux de croissance du PIB dans le CEMAC (Ndiaye 2007).
Face cette situation, la dfense du taux de change ne doit plus tre le seul objectif
prioritaire de la BCEAO dans la mesure o linflation nest pas dorigine montaire au sein de
la zone. Ainsi, larbitrage inflation croissance devrait se baser sur les potentialits
conomiques de chaque conomie et les canaux de transmission entre les secteurs rel et
montaire.
Partant lanalyse des critres de convergence devrait intgrer les chocs exognes et
lvolution des cycles conomiques. Un tel procd se justifie deux niveaux. Dune part,
parce que les pays membres subissent dfavorablement les fluctuations de la parit euro/dollar
et dautre part celles des prix des matires premires (cf. graphiques n16 ci-dessous). Ce qui
explique le fait que ces pays ne parviennent pas maintenir une croissance rgulire 80

78

Pour plus certains clairages sur la croissance du PIB et du PIB/habitant, cf. chapitre 3
cf. Chapitre 3, graphique n3, Diagramme circulaire de la rpartition du PIB au sein de lUEMOA (2010)
80
cf. annexe, Faits styliss : graphiques n24 au n31, des taux de croissance (exception faite de la Cte dIvoire, les autres
pays de la zone ont des taux de croissance qui voluent en dent de scie)
79

73

Graphique 16

Cours du baril de ptrole brut en dollards US $/ baril (UEMOA)

150
100
50

1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

Cours du baril de petrole brut

Source : BCEAO
Graphique 17

Cours du Coton (Indice 100) (UEMOA)

200
150
100
50
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

Cours du Coton (Indice)

Source : BCEAO

La seule hausse des prix du ptrole est la fois source de rcession et dinflation sur
les conomies nationaux. Ce qui en consquence plombe la croissance du PIB des pays
membres sauf pour la Cte d Ivoire. En effet, une apprciation du dollar par rapport leuro
entraine une nette amlioration du critre de base de la cte dIvoire par une simple hausse de
son PIB. Les cours des matires premires destines lexportation et du ptrole import sont
fixs en dollars sur les marchs internationaux par la loi de loffre et de la demande, tandis
que ses importations en produits manufacturs viennent principalement dEurope. Cette
croissance faible et disparate, lie un niveau dasymtrie lev au sein de la zone peut tre
expliqu par une double dpendance ( lintrieur et lextrieur) qui exclut toute
concurrence et favorise une spcialisation verticale des conomies moins dvelopps.
Dune part, lintrieur de la zone, les pays membres dpendent fortement de la Cte
dIvoire. Ce qui favoris les changes ingaux. Dautre part, on assiste une relation du type
centre priphrie des pays de lUEMOA lgard de lEurope. En effet les pays de la zone
(priphrie) se spcialisent dans la production de biens primaires ou faible valeur ajoute et
74

lEurope (centre) dans les produits forte valeur ajoute. Or, cela sajoute un change
ingal81 favorable au centre82. Cette zone montaire asymtrique ne peut tre optimale du
fait de la divergence des intrts communs lintrieur et avec lextrieur.

b) Lvolution du niveau des arrirs de paiement

Ltroitesse du march financier a certainement contraint les autorits publiques de
chaque pays membre financer leurs dficits budgtaires par la monnaie banque centrale.
Ainsi, llimination des arrirs paiement la fois intrieurs et extrieurs constitue un critre
important et accorde une grande crdibilit la politique montaire. Nanmoins, certains pays
notamment le Mali et le Niger narrivent ont pas encore entamer un processus de
convergence vers la norme de lUEMOA de leurs arrirs de paiement. Seul Le Burkina
converge rgulirement vers la norme de lUEMOA entre 1980 et 2001. Aussi, face une
situation de croissance irrgulire 83 et moindre dans la priode rcente due au ralentissement
de la demande mondiale, les pays membres de la zone ne peuvent drainer suffisamment de
ressources pour subvenir aux besoins darrirs de paiement.

b) Lvolution de linvestissement et des taux de pression fiscale

Prenant en compte le taux de pression fiscale, certains rsultats empiriques (Ndiaye
2005, 2007), (Bamba 2004) montrent une volution divergente entre tous les pays de lUnion.
Nanmoins, un dbut de convergence vers la norme de lUEMOA tait amorc par les pays
membres mme si le taux reste en retrait des 17% attendus durant la priode 1994-2002.
Cette diffrence en matire de pression fiscale dans la priode actuelle se manifeste
aussi sur le niveau dinvestissement. En effet, la mise en place du pacte de stabilit et de
convergence na pas permis de rduire linstabilit et les carts des taux d investissements
publiques finances sur ressources internes. Cette situation pourrait tre lie dune part la
crise de la dette au milieu des annes 1980 qui a rduit les capacits dinvestissement de tous
les pays en dveloppement. Dautre part, la divergence de la quasi-totalit des pays par
rapport la norme de lUEMOA reste, de manire singulire la consquence des crises
rcurrentes qui frappent certains pays membres de lUnion. Partant, le respect du critre cl 84
par la Cte dIvoire malgr la crise socio politique de 2001 na pas favoris la hausse des
81

Ces changes ingaux ont favoris les dficits extrieurs persistants des pays membres de la zone sauf pour la Cote
dIvoire (cf. graphique, chapitre 3, p.)
82
SCHOR A-D. (2000), La thorie des zones montaires optimales : loptimum, le praticable, le crdible et le rel ,
lactualit conomique, vol. 76, n 4, 2000, p. 545-576 (http//id.erudit.org/iderudit/602337ar
83
Le niveau de croissance des pays membres de lUEMOA est irrgulire, moindre durant la priode 2000-2010 (cf.
graphique, p.)
84
Le Critre cl est le solde budgtaire de base
75

dpenses dinvestissement. En effet depuis 1999, le pays enregistre les taux dinvestissement
les plus faibles de la zone (cf. graphique n18 ci-dessous).
Graphique 18

Evolution du taux d'investissement en % du PIB des pays de l'UEMOA

50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
1999
Bnin
Mali

2000

2001

2002

2003

Burkina Faso
Niger

2004

2005

2006

Cte d'Ivoire
Sngal

2007

2008

2009

2010

GuineBissau(*)
Togo

Source : BCEAO

Ces disparits persistent encore en matire dinvestissement dans la priode rcente ne

riment guerre avec la notion doptimalit dune zone montaire. En effet, lcart maximal en
matire de taux dinvestissement rapport au PIB slve prs de 32% en 2009 (Niger
41,5% et Cte dIvoire 9,6%) contre seulement 11,4% en 2004 (Mali 22% et Cte dIvoire
10 ,6%) (cf. graphique n18 ci-dessus).

76

Chapitre- 5 : ANALYSE DE LA CONVERGENCE DU PIB PAR TETE

AU SEIN DE LUEMOA

INTRODUCTION
Thoriquement, la mis en place dune union montaire devrait favoriser le dveloppement
des pays membres en rapprochant leur niveau de dveloppement conomique. Ainsi, lunion
montaire est vue au plan conomique comme un moyen susceptible de favoriser la baisse des
disparits des conomies membres. En rfrence la convergence absolue, une telle situation
ne se ralisera que si les pays moins dvelopps au moment de la formation de lunion
connaissent des taux de croissance du revenu par tte plus levs que les autres initialement
plus riches indpendamment des paramtres structurels de chaque pays et des conditions de
dpart. Lobjectif de ce chapitre est de visualiser lvolution de la convergence conomique
au sein de lUnion Economique et Montaire Ouest Africaine (UEMOA) dfinie comme la
rduction des carts de dveloppement entre les pays membres et de la comparer la zone
CEMAC. En plus de la mme monnaie, le franc CFA qui circule dans les deux zones, la
ressemblance des rgles de fonctionnement constitue un argument solide dune telle
comparaison. Lanalyse de lvolution du revenu par habitant pourra ainsi nous permettre
davoir une ide importante sur le niveau

convergence, c'est--dire des disparits

conomiques.
Ainsi, en ignorant toutes les questions lies aux ingalits de revenus nous cherchons donc
de savoir, en comparaison avec la zone CEMAC, comment se manifeste la convergence
conomique au sein de lUEMOA suivant lvolution du PIB par tte (section 1) ? Aussi,
lanalyse en terme de sigma convergence (section 2) pourra nous offrir la possibilit de savoir
sil ya ou non un phnomne de convergence. Si oui, quelle vitesse cette convergence se
ralise ?

77

Section 1 : Ecarts de revenu par habitant et Convergence

1) Convergence absolue au sein de lUEMOA
Lobjectif de cette section est danalyser la convergence du PIB par tte des pays de
lUMEOA en comparaison avec les pays de la CEMAC en prenant en compte le principal
changement institutionnel (la dvaluation de 1994). Le choix de lanne 1994 pour marquer la
rupture entre les deux priodes danalyse nest pas hasardeux. En effet, la recherche sur la
convergence et les rgularits de croissance entre pays met en vidence la fois lexistence et
limportance des diffrences technologiques et institutionnelles (Islam N. 2003). Et, en plus
quelle permet de suivre lvolution du niveau de dveloppement des pays membres de
lUEMAO et de leurs performances macroconomiques, offre la possibilit dvaluer les
dispersions des PIB par tte suite aux changements institutionnels rsultant de la dvaluation.
La distinction entre convergence absolue et convergence conditionnelle est importante sur le
plan conceptuel. La Convergence absolue

ncessite que

les pays initialement pauvres

connaissent des taux de croissance du revenu par tte plus levs que les pays initialement
riches. Lanalyse en termes de convergence absolue apparat priori logique puisque ces
conomies possdent des structures conomiques presque similaires
Lanalyse des donnes montre une volution du PIB par tte des pays de lUEMOA tout
comme ceux de la CEMAC globalement non favorable par comparaison la croissance du
PIB par habitant mondiale. En effet, dans chaque zone considre, plus de la moiti des pays
ont connu des taux de croissance annuel moyen ngatif durant la priode avant dvaluation
(1980-1993). Ce qui veut dire quen moyenne, les habitants de ces pays sont plus pauvres en
1993 quen 1980. Selon les donnes de la banque mondiale et du FMI, la perte moyenne de
revenu sur la priode slve 41 dollars pour un habitant de la zone UEMOA contre 64
dollars par personne dans la CEMAC.
Nanmoins, on voit durant cette priode prcdent lajustement montaire (dvaluation de
1994), une moindre rduction des carts de dveloppement entre les conomies dans chaque
zone. Cependant, cette convergence est un peu ngative (cf. graphique n19 et n20 cidessous) dans la mesure elle rsulte de la baisse du revenu par tte de la Cte dIvoire et du
Gabon, pays plus riches des deux zones et trs peu grce une croissance positive plus
rapides des pays les plus pauvres (sauf le Mali et le Burkina Faso). Cette convergence des
revenus par tte vers la moyenne de lunion reste plus importante au sein de lUEMOA par
rapport la zone CEMAC. En effet, si nous faisons exception du Niger et du Togo, les autres
pays membres de lUEMOA notamment le Sngal et le Bnin convergent rapidement vers la
78

Cte dIvoire. Cependant, mme si la rduction des disparits reste faible dans la zone
CEMAC (cf. graphique n 2), le niveau de dveloppement des ces conomies est de loin plus
lev que ceux de lUEMOA. En effet le revenu par habitant des pays membres de la
CEMAC croit plus rapidement que ceux de lUEMOA (1,7% pour la Rpublique du Congo
contre 0,7% pour le Mali) entre 1980 et 1993.
Graphique n 19
Convergence absolu au sein de l'UEMOA (1980-1993)

Taux de croissance annuelmoyen (%) 1980-1993

1
Mali

0,5

Burkina Faso
Guine Bissau

0
-0,5

100

200

300

400

500

600

700

Sngal

-1
Bnin

-1,5
-2
Cte d'Ivoire

-2,5
-3

Niger

Togo

-3,5
-4
PIB/tte 1980

Source: IMF, World Economic Outlook Database- April 2012 ; Banque Mondiale; Calcul de lauteur

Graphique n 20
Convergence absolue au sein de la CEMAC (1980-1993)
Taux de croissance annuel moyen (%) 1980-1993)

2
Republic of Congo

1,5
Tchad

1
0,5

0
0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

-0,5
-1
Cameroon

Gabon

-1,5
Central African Republic

-2
PIB / tte 1980
Source: IMF, World Economic Outlook Database- April 2012; Banque Mondiale; Calcul de lauteur
79

Cependant, lajustement montaire de 1994 est bnfique pour les deux zones. Elle a
permis pour la plus part des pays des deux zones de rduire les disparits et dacclrer aussi
le processus de convergence. En effet, exception faite de la Guine Bissau o la pauvret a
augment, le taux de croissance du PIB par tte de toutes conomies membres de lUEMOA a
connu une hausse. Le fait que des pays comme le Sngal, le Bnin, le Niger, et le Togo
convergent dsormais taux positifs, respectivement 1,4% ; 1,2% ; 0,4% et 0,1% vers la Cte
dIvoire qui enregistre toujours un taux de croissance ngatif (-1%) pourrait en partie tre li
aux avantages tirs de la dvaluation. Le Mali et le Burkina Faso voient leur niveau de
dveloppement augment en enregistrant encore des taux de croissance annuel moyen du PIB
par tte positifs plus levs (2,9% pour chacun). Au sein de la CEMAC, cette priode reste
marquer par une forte dispersion des conomies de la zone. On assiste une volution
divergente des conomies par rapport au Gabon (cf. graphique n22).
Graphique n 21
Convergence absolue au niveau des pays de l'UEMOA (1993-2008)
3,5
Mali

Taux de croissance annuel moyen 1993-2008

Burkina Faso

2,5
2
Sngal

1,5
Bnin

1
0,5

Niger

0
-0,5

50

100

150

Togo

200

250

300

350

400

450

-1
Cte d'Ivoire

-1,5
-2

Guine Bissau

PIB/tte 1993

Source: IMF, World Economic Outlook Database- April 2012; Banque Mondiale; Calcul de lauteur

80

Graphique n 22
Convergence absolue au sein de la CEMAC (1993-2008)
taux de croissance annuel moyen 1993-2008

3,5
Tchad

3
2,5
2
1,5

Cameroon

Republic of Congo

0,5
0
-0,5

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

Gabon

Central African Republic

-1
PIB/tte 1993
Source: IMF, World Economic Outlook Database- April 2012; Banque Mondiale; Calcul de lauteur

Au total, la visualisation des rsultats sur lensemble de la priode en termes de

convergence des revenus par habitant nous indique une certaine rduction des disparits au
sein des deux zones. (cf. graphiques n23 et n24 ci-dessous). La dvaluation du franc CFA a
certainement du perturb le processus de convergence dans lUEMOA. En effet, la rduction
des dispersions des PIB par tte a t plus favorable durant la sous-priode 1980-1993.
Cependant, cette convergence durant la priode avant ajustement au sein de lUEMOA sest
faite en raison de la forte baisse du taux de croissance de la Cte dIvoire (-2%). Nanmoins,
contrairement la zone CEMAC o lon observe une disparit persistante sur toute la priode,
on retrouve au sein de la zone montaire Ouest Africaine le mme processus de convergence
que durant la priode avant ajustement mais vitesse moins importante.

81

Graphique n 23
Convergence absolue au sein de l'UEMOA (1980-2008)
3
Taux de croissance annuel moyen 1980-2008

Mali

Burkina Faso

2
1
Sngal
Bnin

0
0

100

200

-1

300

400

500

600

700

Guine Bissau
Niger

-2
Cte d'Ivoire

Togo

-3
PIB / tte 1980

Source: IMF, World Economic Outlook Database- April 2012; Banque Mondiale; Calcul de lauteur

Graphique n 24
Convergence absolue au sein de la CEMAC (1980-2008)

Taux de croissance annuel moyen (%) 1980-2008

4
3

Tchad
Republic of Congo

2
1
0
0

200

400

Cameroon

600

800

1000

1200

1400

1600

-1
-2

1800

2000

Gabon

Central African Republic

-3
PIB/tte 1980
Source: IMF, World Economic Outlook Database- April 2012; Banque Mondiale; Calcul de lauteur

82

2) Test de convergence conomique

Partant du modle de Solow et prenant en compte une fonction de production du type
Cobb-Douglas, on peut estimer de manire simple la vitesse de convergence et montrer
comment procder au teste empirique.
Soit lquation de la croissance du modle de Solow avec progrs technique
e = (o)

(1)

(O Y, K, L et A dsignent respectivement la production, le capital, le travail et le progrs

technique)
La dynamique du modle est donn par :

= j (7 + < + )

(2)

Avec g, le taux de croissance du progrs technique, n celui de la population et celui du

capital
Au tour de ltat stationnaire, not , on peut bien montrer que :

= (log log ) mu6g =

( )

= (1 )(7 + < + )

(3)

On peut crire la mme quation pour le revenu par tte :

= (log ` log `) mu6g =

( )

= (1 )(7 + < + )

(4)

Cette dernire quation est une quation diffrentielle en log (y) qui admet pur solution : `
log ` = z1 6

log ` + log ` + 7 avec y = \

^^

(5)

Pour estimer cette quation, il faut estimer la relation entre la situation de dpart (` ) et la
distance parcourue entre ce point et la situation actuelle (` ), soit lcart entre (` ` ).
Ainsi pour obtenir leffet rattrapage nous devons avoir la relation suivante : plus ` est faible,
plus lcart de revenu (` ` ) doit tre lev. Ce qui en consquence permet dcrire (5)

pour faire apparatre ` ` .

log ` log ` = z1 6 { \ _ [log j log(7 + < + )] + 6 log ` + 7 log `

(6)

83

Dans lquation (6), log ` log ` est une approximation de la croissance entre la date
initiale et la date courante. En ngligeant les dtails usuels des rgressions conomtriques la
constante, le terme derreur, lquation tester est alors sous la forme suivante :
log ` log ` = [log j log(7 + < + )] + log ` + 7 mu6g = z1 6 { \

_ 6> = 6 1
1

La convergence se manifeste par le rsultat suivant : < 0. La vitesse de convergence de lconomie

donne par le paramtre que lon tire de lestimation du coefficient = z6 1){. Ce qui permet
de montrer que

z^ {
avec t correspondant au nombre dannes entre ` 6> ` .
=

Notons aussi que nous donne galement une estimation du pourcentage de lcart combl

dannes par lconomie sur la priode. A titre illustratif, les rsultats de Mankiw, Romer et
Weil (1992) portant sur plusieurs pays du monde (priode 1960- 1985) montrent une absence
de convergence absolue sauf pour les pays de lOCDE. En consquence, les pays les plus
pauvres nont pas connu un taux de croissance plus rapide que les pays riches. Cependant, la
convergence conditionnelle est vrifie pour lensemble de lchantillon, et que leffet reste
plus fort pour les pays de lOCDE. Les variables structurelles et lducation jouent un rle
dans le processus de rattrapage, mais le capital physique semble avoir un impact plus fort 85.
Empiriquement, plusieurs mthodes ont t utilises pour tudier la convergence des revenus
par habitant. En dehors des divergences portant sur les donnes (panel, sries chronologique,
coupe transversale), les diffrences principales portent sur les informations qui en dcoulent
notamment, la converge absolue, la convergence conditionnelle, le club de convergence.
Pour tester lventuelle convergence, nous partons de la -convergence dans les travaux de Sala-iMartin (1990 et 1992). En terme de formalisation la plus simple, lquation de convergence absolue
scrit comme suit :

E = + F +

(7)

Avec `E le taux de croissance annuel moyen du PIB par tte et ` le PIB par habitant ltat
initial (1981). Il y a convergence absolue si < 0 et ce coefficient donne la vitesse de
convergence.

85

Pour plus de dtails sur ces rsultats et la mthode de calcul utilis pour dterminer , voir annexe
84

a) Source des donnes

Les donnes portent sur les 8 pays membres de lUEMOA sur la priode 1981
2008. Elles sont tires des statistiques de la Banque Mondiale (BM), du Fond Montaire
International (FMI) et de la Banque Centrale des Etats de lAfrique de lOuest (BCEAO).

b) Rsultats
Lestimation de lquation (7) par les moindres carrs ordinaire donne les rsultats
suivants :
constante
log `

R2

Coefficient
Erreur Std
t de Student
p. critique
0,035
0,0241
1,4702
0,1429
-0,0023
0,0080
-0,2966
0,7670
0,000396
R2 ajust
-0,004107

Les rsultats du tableau ci-dessus laissent apparaitre une absence de convergence absolue
pour les pays de lUEMOA. Les pays, considrs comme les plus pauvres nont pas connu un
taux de croissance du PIB par tte que ceux plus riches.
Partant toujours de lquation (1) de dpart,

e = (o )

(1)

O Y, K, L et A dsignent respectivement la production, le capital, le travail et le niveau de la

technologie. o crot au taux g exogne : o = o 6 () et crot au taux n exogne :

= 6 ()

Ainsi, pour avoir le modle en variable par unit de travail efficace, on dfinit alors lintensit
capitalistique, cest dire le stock de capital par unit de travail efficace :

= (

(2).

Et, la production par unit de travail efficace :

` = ( )

(3)

Ce qui permet de rcrire la fonction de production comme suit :

` =

(4)

Lquation dvolution du capital est donne par :

= j` (< + 7 + )
En prenant en compte lquation (4), on aura :
= j (< + 7 + ) ;

85

 est la drive par rapport au temps. Toute la dynamique du modle provient alors de
lquation dvolution du capital du fait que nous supposions que les taux de croissance du
progrs technique et du travail taient supposs exognes.

La dynamique du modle est donn par :

= j (7 + < + )

(5)

Avec g, le taux de croissance du progrs technique, n celui de la population et celui du

capital. A ltat stationnaire de lconomie : = 0. Ce qui permet de dfinir :

=\

^^

(6)

On voit qu ltat stationnaire, lintensit capitalistique est une fonction positive du taux
dpargne s et ngative du taux de croissance de la population active.
En reprenant lquation (1) la production par tte ltat stationnaire est donne par :

` =

( )

= o 

Si nous remplaons o par son quation dvolution et par sa valeur stationnaire, on obtient
alors :

` =

= o6 () \

^^

()

(7)

En diffrentielle logarithmique, on aura :

log(` ) = log(o ) + 7> +

log(j)

log(< + 7 + )

(8)

La spcification de la distribution des erreurs permet de passer du modle thorique au

modle empirique : log(o ) + 7> dsigne la technologie et les dotations initiales. Ainsi :
log(o ) + 7> = m +

Alors, nous pouvons rcrire lquation (8) sous forme conomtrique comme suit :
log(` ) = + log(j ) log(< + 7 + ) +

(9)

Le modle estim de convergence conditionnelle estim est alors:

I = ,F + F LF + X () + + ") + ] 1 +
L

(10),

avec + " = F, F

Avec `E le taux de croissance annuel moyen du PIB par tte et ` le PIB par habitant ltat

initial (1987) ; n est le taux de croissance de la population en ge de travailler ; (7 + ) = 0,5

est une hypothse additionnelle ; s dsigne le taux de dpargne en pourcentage du PIB.

86

c) Source des donnes

Les donnes portent sur les 8 pays membres de lUEMOA sur la priode 1987
2008. Elles sont tires des statistiques de la Banque Mondiale (BM), du Fond Montaire
International (FMI) et de la Banque Centrale des Etats de lAfrique de lOuest (BCEAO).

d) Rsultats
Coefficient
0,2837
-0,0217
0,1717
0,0033

constante
log `
log(< + 7 + )
logS
R2

Erreur Std
0,1420
0,0100
0,1170
0,0033
0,0321

t de Student
1,9980
-2,1692
1,4672
1,0026
R2 ajust

p. critique
0,0474 **
0,0315 **
0,1443
0,3176
0,0134

Les rsultats de lestimation ne montrent non plus lexistence de convergence

conditionnelle, hypothse qui apparait plus robuste que celle absolue. Ces rsultats ne
confirment pas ceux de Bcart et Ondo-Ossa (1997) qui, sur la base des critres dune zone
montaire optimale et des tests de convergence, utilisant le modle de base de Solow et ses
prolongements, ont montr que les conomies des pays de la zone Franc dAfrique tendent
converger avec une plus grande homognit dans lUEMOA par rapport lUMAC86

86

UMAC : Union Montaire de lAfrique Central

87

3) Analyse de lvolution des carts de revenu par habitant dans

lUEMOA par sigma-convergence
Avant danalyser lvolution des carts de dveloppement en termes de sigmaconvergence, nous visualiserons dabord de la distance qui spare les conomies par rapport
au pays le plus riche (Cte dIvoire dans lUEMOA).

a) Evolution du PIB par tte par rapport au pays leadeur

Lobjectif de cette partie est danalyser les carts de dveloppement entre les pays
membres de lUEMOA partir dun un graphique avec comme indice 100 le niveau du PIB
par tte du pays le plus riche de la rgion (Cte d'ivoire pour lUEMOA) et voir si les autres
pays se rapprochent ou pas de cette ligne 100. La comparaison avec la zone CEMAC servira
dlment de conclusion sur la rduction des disparits au sein de la zone, c'est--dire de sa
viabilit.
Concernant la zone CEMAC, nous avons enlev la Guine Equatorial dans ltude. Son
maintien dans lchantillon fausse lanalyse de la convergence en ce que ce pays constitue un
cas trs particulier dans cette zone (cf. graphique 25 ci-dessous). Une telle omission a permis
en consquence de prendre facilement le Gabon comme pays de rfrence 87. La Guine
Equatoriale a connu une croissance trs rapide du revenu par habitant sur la priode rcente
qui peut tre expliqu par la conjugaison de deux facteurs. Dune part, la dcouverte et
lexploitation de ptrole par les amricains depuis 1992 a gnr dimportantes richesses dans
le pays qui voit son PIB par tte augmenter de plus de 23 fois en stablissant 6154 dollars
en 2008 contre seulement 256 dollars en 1995. Dautre part, selon les donnes de la banque
mondiale, sa population na t multiplie que par moins de 1,5 fois entre 1995 et 2008.

87

Exception faite de la Guine Equatoriale depuis 1999, le Gabon est le pays leader de la zone, c'est--dire le pays le plus
dvelopp.
88

Graphique 25
PIB par habitant des membres de la CEMAC en $ US
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000

1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

Cameroon

Central African Republic

Tchad

Republic of Congo

Equatorial Guinea

Gabon

Source: IMF, World Economic Outlook Database- April 2012; Banque Mondiale; Calcul de lauteur

En rfrence aux graphiques n26 et n27 ci-dessous, lanalyse des carts de

dveloppement des pays membres de lUEMOA rvle la prsence de disparits mme si la
convergence des revenus par habitant reste sur toute la priode tudie plus marque en
comparaison la zone CEMAC. En effet, les revenus par habitant de toutes les conomies de
la zone ont converg vers celui de la cte dIvoire, pays leader alors quau sein de la zone
CEMAC les disparits persistent encore.
En effet, exception faite de la Guine Equatoriale depuis 1997, le Gabon reste de loin le pays
le plus dvelopp dans la CEMAC avec un revenu par habitant faisant plus du double des
autres pays membres de la zone. Notons quau sein de lUEMOA, mme si les carts de
dveloppement tend se rduire au cours du temps, seule le Sngal est arriv diminuer
considrablement les disparits par rapport la Cte dIvoire pour la rattraper en 2007et la
dpasser une anne aprs.
Sagissant de la zone CEMAC, si nous mettons de cot la Guine quatoriale qui voit son
niveau de PIB par tte augment de manire considrable depuis 1995 et qui finit par rattraper
le Gabon en terme de dveloppement depuis lanne 2000, les disparits restent la mme
depuis 1980. Cette situation apparait favorable pour la zone UEMOA.

89

Graphique n 26
UEMOA: Evolution du PIB/h par rapport la Cte d'Ivoire (indice 100)
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%

Benin

Burkina Faso

Cte d'Ivoire

Guinea-Bissau

Mali

Niger

Senegal

Togo

Source : IMF, World Economic Outlook Database- April 2012 ; Banque Mondiale ; Calcul de lauteur

Graphique n 27
CEMAC: Evolution du PIB/h par rapport au GABON (indice 100)
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Cameroon

Central African Republic

TChad

Republic of Congo

#REF!

Gabon

Source : IMF, World Economic Outlook Database- April 2012 ; Banque Mondiale ; Calcul de lauteur

Nanmoins, par comparaison la zone CEMAC la rduction des disparits par rapport
au pays le plus dvelopp reste plus importante au sein de lUEMOA. En effet, la baisse des
disparits reste marque au cours de la priode rcente qui dbute avec lavnement de leuro.
Cependant, le fait que le Sngal rattrape et dpasse la Cte dIvoire en terme de revenu par
tte pourrait tre li en partie aux crises sociopolitiques 88 dans ce pays qui a fortement ralentit
lconomie. Cependant, il existe un processus de rattrapage, c'est--dire de convergence vers
88

Deux crises sociopolitiques ont frapp la Cte dIvoire dans la priode rcente ; celles de 2001 et de 2010
90

le bas depuis la dvaluation de 1994 renforc par la mise en place de lEuro en 1999, du
essentiellement par les pertes de performance conomique du pays leader (Cte dIvoire)
depuis le dbut de la dcennie 2000 (cf. graphique 28)
Graphique n 28
UEMOA: Evolution du PIB/H indice base 100= 1999

1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

180%
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%

Benin

Burkina Faso

Cte d'Ivoire

Guinea-Bissau

Mali

Niger

Senegal

Togo

Source : IMF, World Economic Outlook Database- April 2012 ; Banque Mondiale ; Calcul de lauteur

b) Lvolution du sigma Convergence dans lUEMOA

Le sigma () convergence89 constitue lapproche comparative de la distribution des
revenus par tte entre deux dates pour mesurer lvolution des carts de dveloppement. Elle
dsigne ainsi la rduction des disparits des revenus par habitant mesur par lcart type dans
un chantillon de pays (zone montaire par exemple). La baisse de lindicateur signifie que les
PIB par tte convergent vers la valeur moyenne du groupe de pays considrs.
En termes de formalisation, nous utiliserons une mesure simple de la -convergence qui est :
g:<u6876<g6 =

gm8> >`?6
; b> >m<> k& m<<6g:<jb986
:`6<<6

Une baisse de lindicateur (sigma) dans temps traduit une rduction de la dispersion de revenu
par habitant. Ce qui est en consquence, synonyme dun rapprochement dun phnomne de
convergence des PIB par tte vers la valeur moyenne des pays considrs.
Lanalyse de lvolution du PIB par habitant en termes de sigma convergence laisse
apparatre des rsultats positifs au sein des deux zones. La convergence reste pratiquement la
89

Sigma convergence (notion introduite par Robert Barro et Xavier Sala-i-Marin (1991), Convergence acrross states and
rgions , Brookings Papers on Economic Activiy, 1, PP. 107-158)
91

mme dans les deux zones (cf. graphique n 29 ci-dessous). En effet, lcart nest pas trs
significatif du fait notamment de la simplicit de lindicateur utilis. La rduction de la
dispersion des revenus par habitant sest faite hauteur de 26% au sein de lUEMOA sur
lensemble de la priode considre avec la stabilisation de sigma 0,74 en 2008 contre une
baisse seulement de 20%) des disparit au sein de la CEMAC ( sigma gale 0,8 en 2008)
Lillustration faite de la sigma-convergence, rduction de la dispersion autour de la moyenne
sur la priode totale observe montre que la dispersion des revenus par tte des pays de
lUEMOA prsente une tendance la baisse jusquau dbut des annes 1990, priode avant la
dvaluation. Cette mthode applique dans la zone CEMAC montre aussi une une sigmaconvergence des pays sur la mme priode.
Juste aprs la dvaluation, on assiste un arrt du processus de convergence au niveau des
deux zones. En consquence, lajustement de 1994 semble tre plus bnfique pour la
CEMAC, du moins court terme, sur les carts de PIB par tte. En effet, le sigma
convergence passe de 0,85 0,90 entre 1994 et 1998 dans la zone UEMOA et augment de
0,02 au sein de la CEMAC passant de 0,94 0,96 au cours de la mme priode
Cependant, durant la sous-priode 2000-2008, la situation inverse se produit. On voit donc
que, depuis lavnement de leuro et au regard de lvolution de la sigma-convergence dans
les deux zones, la politique dintgration rgionale semble tre russie dans les deux zones
mais reste lgrement plus marquer dans lUEMOA par rapport la zone CEMAC. En effet,
depuis le dbut des annes 2000, la situation apparat de plus en plus favorable dans
lUEMOA avec une rduction drastique des disparits (voire graphique n28 ci-dessous). Ce
qui, en absence doptimalit certes mais rend plus viable la zone.
Graphique 29
Evolution de sigma convergence dans les zones UEMOA et CEMAC
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2

1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

sigma convergence (CEMAC)

sigma convergence (UEMOA)

Source: IMF, World Economic Outlook Database- April 2012; Banque Mondiale; Calcul de lauteur
92

Les graphiques 29 et 30 ci-dessous laissent apparaitre une volution en dent de scie du taux de
croissance du PIB par tte des pays de lUEMOA sur lensemble de la priode contrairement
la zone CEMAC o, exception faite de la Guine quatoriale, la dispersion semble tre
importante. Cette volution non linaire, parfois ngative du taux de croissance du PIB par
tte des pays membre lUEMOA pourrait en partie tre explique par lexcs de volatilit des
prix des matires premires notamment agricoles qui pose problme pour nimporte quel
march, quil sagisse des taux de change, de la bourse, du ptrole, des matires premires
industrielles90 . La plus part des pays de lUEMOA sont des exportateurs de produits
agricoles (Cacao pour la Cte dIvoire). Ce qui fait que la volatilit des prix de matires
premire agricoles conditionne le dveloppement et le bien tre des populations des pays de la
zone. La visualisation de lvolution des taux de croissance sur deux priodes avant et aprs la
dvaluation montre la mme tendance et presque le mme niveau pour les pays dans chaque
considre. Cependant, la croissance reste de loin plus leve pour les pays de la CEMAC que
ceux de lUEMOA traduisant un niveau de dveloppent plus importante des pays membres de
la CEMAC. Cette situation peut tre explique par le fait que la presque totalit des pays de la
CEMAC exporte du ptrole brut, ce qui fait augmenter considrablement leur PIB. Alors que
les conomies de lUEMOA exportent plus de produits agricoles. En effet, la croissance est en
moyenne nulle pour les pays de lUEMOA et varie entre 1% et 2% pour ceux de la CEMAC
entre 1981 et 2008. Nanmoins, on assiste une convergence avec des taux positifs (en 2007
et en 2008), pour tous les pays de lUEMOA) des pays membres de lUEMOA dans la
priode rcente (cf. graphiques 30).
Graphique 30
Evolution des taux de croissance du PIB par tte des pays de l'UEMOA (1981-2008)
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
Benin

Burkina Faso

Cte d'Ivoire

Guinea-Bissau

Source : IMF, World Economic Outlook Database- April 2012 ; Banque Mondiale ; Calcul de lauteur

90

Christian de Boissieu (2011) Rduire la volatilit des prix agricoles dans le G20 et la Nouvelle Gouvernance
Economique Mondiale, Les cahier du cercle des conomistes, 1 re d, Paris : Presse Universitaire de France
93

Graphique 31

40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%

1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

Evolution des taux croissance du PIB par tte des pays de la CEMAC (1981-2008)

Cameroon

Central African Republic

Tchad

Republic of Congo

Gabon

Source : IMF, World Economic Outlook Database- April 2012 ; Banque Mondiale ; Calcul de lauteur

La dispersion des taux de croissance mesure par lcart type accuse une baisse au sein
de lUEMOA tout comme dans la zone CEMAC sur lensemble de la priode. Exception faite
de lanne 1994, lcart type reste presque stable, variant au tour de 0,003 sur la priode avant
dvaluation pour les pays de lUEMOA. Alors quau sein de la zone CEMAC la rduction de
la dispersion des taux de croissance du PIB est trs marque sur la mme priode avec un
cart type qui se stabilise 0,03 en 1993 contre 0,12 en 1981. Cependant, on note une baisse
de 50% lcart type durant les trois premires annes aprs

la dvaluation au sein de

lUEMOA contre une dispersion des taux de croissance dans la zone CEMAC sur la mme
priode. La mise en place dune monnaie unique reste plus favorable pour la CEMAC dans la
priode rcente par comparaison la zone UEMOA. En effet, le graphique ci-dessous laisse
apparaitre une rduction des disparits des taux de croissance de 46% depuis lanne 2000 au
sein de lUEMOA contre 50% dans la zone CEMAC.
Graphique 32
Dispersion du taux de croissance du PIB (1981-2008)

1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

0,16
0,14
0,12
0,10
0,08
0,06
0,04
0,02
0,00

Ecart type (CEMAC)

Ecart type (UEMOA)

Source : IMF, World Economic Outlook Database- April 2012 ; Banque Mondiale ; Calcul de lauteur
94

Section 2 : volution du commerce et spcialisation

1) UEMOA : Intensit commerciale et Corrlation des cycles
En rfrence aux travaux de Frankel et Rose (1997, 1998), il est possible de mesurer la
corrlation des cycles daffaires entre deux pays par le coefficient de corrlation de lactivit
conomique. En approximant lactivit conomique par le PIB, on peut mesurer lintgration
commerciale par des ratios du commerce bilatral entre deux pays sur leurs commerces totaux
ou de leurs PIB. Dans le cas de notre tude, nous prenons le reste de lUEMOA comme pays
partenaire afin de mieux visualiser.
En termes de formalisation, lintensit commerciale (IC) peut tre mesure comme suit:
1 =

Ou bien 

( + ) + z + {

2 =

zqp + qp {

Avec : exportation du pays i vers le pays j lanne t,

importation du pays i en

provenance du pays j lanne t. : Exportations totales du pays i vers le reste du monde

lanne t, : importations totales du pays i en provenance du reste du monde lanne t.

Nous retenons lintensit commerciale 2 calcule comme le ratio du commerce bilatral

(pays et reste de lUnion) sur la somme des PIB des pays de la paire (PIB de lUnion).
Lanalyse de lvolution de lintensit commerciale au sein de lUEMOA montre en moyenne
une hausse plus de 28% de lintensit commerciale et une baisse de la dispersion (14%) sur
lensemble de la priode tudie (cf. graphique n32 ci-dessous). Ce qui traduit une certaine
faveur la mise en place dune monnaie unique et donc de la viabilit de la zone. En effet,
mme si au cours de la priode avant dvaluation la dispersion a diminu de 5%, lintensit
des changes voluant en dent de scie accuse une baisse de 12% passant en moyenne de
0,0063 en 1985 pour se stabiliser 0,0055 en 1993. Cependant, lajustement montaire
semble tre favorable pour la zone au moins pour les changes commerciaux. En effet,
contrairement la priode avant ajustement, la hausse des changes commerciaux de 14%
depuis 1995 sest accompagne dune trs forte baisse de lcart type (34,8%). Cette hausse
de lintensit commerciale traduit limpacte positif dune corrlation des cycles daffaires.

95

 Un

doublement

du

niveau

moyen

de

lintensit

commerciale

impliquerait

approximativement un triplement de la synchronisation moyenne au niveau de lUEMOA 91.

Graphique 33

UEMOA: Intensit commerciale (moyenne et cart types)

1%
1%
1%
1%
0%
0%

Moyenne
Sources : BCEAO, Calcul de lauteur Y2 =

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

0%

Ecart Types

z ^ {

2) UEMOA : commerce extrieur et spcialisation

Thoriquement, la diversification de la production constitue un critre important dans
la formation dune zone montaire optimale en ce quelle permet de faire face un choc
asymtrique sur un produit ou un secteur donn. Partant, la spcialisation des pays formant
lUnion montaire est un lment essentiel pour juger de son optimalit. La mondialisation
des changes commerciaux ont entran une rupture au commerce traditionnel parcellaire et
autarcique. Avec la monte du libralisme et par consquent labsence de protectionnisme
tatique, louverture des marchs devient la mode. Les conomies se sont dsormais exposes
la concurrence internationale. Cependant, en dpit des avantages dune monnaie unique le
franc CFA, les changes entre pays membres de lUEMOA demeurent faibles compars aux
zones telles que lUnion Europenne ou lALENA. Lanalyse de la structure des changes des
pays de la zone UEMOA rvle une forte dpendance vis--vis de lextrieur des pays
membres. En effet, cette dpendance sexplique par le fait que dans son ensemble, ces pays
exportent principalement des produits primaires, subissant la variation des prix mondiaux et

91

Sampawende Jules-Armand TAPSOBA Union Montaire en Afrique de lOuest : Quelles rponses lhtrognit des
chocs ? , document de travail, CERDI, Etude et Document, E 2009.12
96

importent des biens manufacturs forte valeur ajoute provenant principalement de

lextrieur de la zone. (cf. graphiques 33 et 34 ci-dessous)
Graphique 34
UEMOA: Evolution des exportations (molliars de FCFA)

4500
4000

Pdt primaires

3500
Pdt manfacturs

3000
2500

Biens alimentaires

2000
1500

Biens intermd et
quipement

1000

Prdts chimiques

500
0
2005

2006

2007

2008

2009

Source BCEAO, calcul de lauteur

Graphique 35
UEMOA: Evolution des importations (milliars de FCA)

9000
8000

Pdt primaires

7000
Pdt manfacturs

6000

5000
Biens alimentaires

4000
3000
2000

Biens intermd et
quipement

1000

Prdts chimiques

0
2005

2006

2007

2008

2009

Source BCEAO, calcul de lauteur

Partant, ces conomies subissent les chocs et contre chocs de lconomie mondiale. A
titre illustratif, la baisse de la demande mondiale et le recul des changes commerciaux nont
pas rduit les importations pour tous les produits en comparaison au niveau de 2005. (cf.
graphique 34 ci-dessus). En effet, La baisse des importations de produits manufacturs de

97

833 milliards de FCFA en 2009 na pas permis de rquilibr le compte courant 92 extrieur de
la zone mme si au mme moment les exportations de biens primaires ont augment de 28% .
Le poids des importations de produits manufacturs dans les importations totales baisse de 2%
entre 2005 et 2009 et augmente de la mme ampleur pour les exportations. Cependant,
linverse se produit au niveau des produits primaires ou lon note une hausse de la part des
exportations de 3% contre une baisse de son poids dans les importations totales de 2% au
cours de la mme priode (cf. graphiques 35 et 36 ci-dessous). Cependant, le souci majeur est
que les exportations de lUEMOA restent concentrer essentiellement sur des produits
primaires93 de base, traduisant une spcialisation de ces pays sur des recettes primaires et
lexistence dEtas rentiers. Ce qui rvle divers obstacles structurels et freine les exportations
de produits industriels.
Graphique 36
UEMOA: Poids des exportations 2005 et 2009
60%
50%

40%
30%
20%
10%
0%

Pdts primaires

Pdts manfacturs

Biens alimentaires

2005

Biens intermd et
d'quipement

Pdts chimiques

2009

Source BCEAO, calcul de lauteur

Graphique 37
UEMOA: Poids des importation 2005 et 2010
60%
40%
20%
0%

Pdts primaires

Pdts manfacturs

Biens alimentaires

2005

Biens intermd et
d'quipement

Pdts chimiques

2009

Source BCEAO, calcul de lauteur

92
93

cf. chapitre 3
Cf. annexe ; tableau n22: liste des principaux produits exports et imports
98

3) Analyse de la spcialisation au sein de lUEMOA

Il existe plusieurs indicateurs permettant de mesurer le degr douverture dun pays et
son niveau dinternationalisation. Cependant, nous soulignons quil nexiste pas dindicateur
magique capable de mesurer avec exactitude leffet recherch. En ignorant les choix
arbitraires et les biais, on peut retenir en autres indicateurs de spcialisation, le taux de
couverture et le coefficient de Balassa (1966). Cependant, le ratio de Balassa pose deux
problmes. En plus du problme issu des distorsions protectionnistes, si un pays dispose
dune capacit dexportation suprieure la moyenne et importe plus quil nexporte, il
devient difficile daffirmer quil possde un avantage comparatif.

a) Le taux de couverture
Le taux de couverture permet de mesurer la spcialisation dans un produit donn. Il est
obtenu selon la formule suivante :

avec i le produit ou catgorie de produit

En fait, lorsque lindicateur dpasse lunit, les exportations se trouvent tre suprieurs aux
importations. Ce qui se traduit par une spcialisation dans les produits considrs. A linverse,
il y aura dsavantage comparatif c'est--dire une absence de spcialisation dans cette
catgorie de produits. Dans lensemble, les pays de lUEMOA se spcialisent fortement dans
les produits primaires et accusent un dsavantage dans les autres produits notamment
manufacturs, alimentaires et dquipement (cf. tableau 1 ci-dessous). Ce qui explique en
partie sa forte dpendance lextrieur et le dficit structurel de son compte courant. En effet,
les importations restent suprieures aux exportations dans lensemble. Ce qui traduit un
dsavantage total du commerce extrieur de la zone. En moyenne le taux de couverture reste
au-dessous de zro et slve 37% entre 2005 et 2009.
Tableau 14 : UEMOA : Taux de couvertures

Produits primaires
Produits manufacturs
Biens alimentaires
Biens intermdiaires et dquipement
Total UEMOA

2005

2006

2007

2008

2009

Moyenne

250%
23%
16%
4%
35%

282%
31%
15%
4%
39%

251%
24%
14%
3%
33%

205%
30%
13%
3%
35%

425%
30%
14%
2%
41%

282%
28%
14%
3%
37%

Source BCEAO, calcul de lauteur

99

b) Le coefficient de Balassa (1966)

Le coefficient de Balassa not p permet de mesurer la spcialisation dun pays ou
dun groupe de pays en calculant la part du solde externe dun produit donn dans les
changes totaux de ce mme produit.
En termes de formalisation, on a :

p =

Avec, les exportations du produit i et les importations du produit i

Si p 0, on a un avantage comparatif dans le produit i. Si p 0 , on a un dsavantage

dans le produit i. En pratique, les seuils fixs sont 0,333 et 0,333. En effet, si p > 0,333;

les exportations font le double des importations et il ya avantage comparatif.

Si p < 0,333; linverse se produit et il ya dsavantage.
Tableau 15: UEMOA : Coefficient de Balassa

Produits primaires
Produits manufacturs
Biens alimentaires
Biens intermdiaires et d'quipement
Total UEMOA

2005

2006

2007

2008

2009

Moyenne

43%
-62%
-72%
-92%
-48%

48%
-52%
-73%
-93%
-44%

43%
-61%
-76%
-94%
-51%

34%
-54%
-78%
-94%
-48%

62%
-54%
-75%
-97%
-42%

46%
-57%
-75%
-94%
-46%

Source BCEAO, calcul de lauteur

Malgr le cot arbitraire quant au choix des seuils, on voit que la zone affiche des avantages
comparatifs que sur les produits primaires. Exception faite des produits manufacturs ou le
dsavantage baisse de 8% entre 2005 et 2009, ce dernier saccentue sur les biens alimentaires
et dquipement. Daprs les coefficients de Balassa trouvs, lUEMOA fait du commerce
interbranche dans la totalit. Ce dsavantage permanant, qui entrane des pertes normes de
gains de comptitivit, pourrait en partie tre expliqu par le fait que les pays soient victimes
des prix mondiaux de matires premires qui fluctuent perptuellement. Cette spcialisation
sur une seule catgorie de produits rend visible le caractre non optimal de la zone. En effet,
le non diversification de la production favorise la frquence des chocs asymtriques face un
choc erratique, une perturbation non prvisible dans lconomie portant sur loffre et la
demande globale. Par exemple, la hausse des prix de lnergie, le plus frquent, qui touche les
pays de la zone, peut conduire modifier les structures productives et le niveau de la
production et provoque la fois un effet inflationniste et rcessif sur les conomies des pays
principalement importateurs.

100

CONCLUSION GENERALE

Lobjectif de notre tude est de voir le niveau doptimalit de la zone UEMOA

sinterrogeant sur la pertinence conomique de lUnion. Cette question a t traite au regard
des critres traditionnel et classique (rcente) de la thorie des zones montaires optimales
(ZMO). Les multiples tentatives de coopration et dintgration conomique rgionale ne sont
pas nouvelles en Afrique et particulirement dans la zone franc. Le trait portant cration de
lUEMOA sinscrit dans ce processus entam depuis les indpendances. Cependant, mme si
lUEMOA constitue aujourdhui en Afrique, le bloc rgional le plus intgr avec, en plus de
lintgration montaire, celle conomique et lentre en vigueur dun tarif extrieur commun
depuis 2000 ; les rsultats conomiques restent mitigs. Cette intgration montaire, des plus
exemplaires en Afrique, na pas produit tous les effets attendus notamment en termes de
rduction des cots des transactions pour stimuler le commerce intra-rgional sous forme
daccroissement important du niveau des changes des biens et services. Lanalyse du
processus dintgration rvle que la mise en place de la zone montaire a favoris les
changes au sein de lunion, mme si le commerce intra-UEMOA restent relativement faibles
(10% du commerce total) compars aux autres zones intgres. Cette situation a naturellement
suscite des rflexions sur loptimalit de la zone montaire UEMOA qui, depuis son
existence, ne parvient toujours pas apporter des solutions adquates aux chocs exognes qui
affectent frquemment les conomies de la zone.
Au regard des critres traditionnels, la mobilit des facteurs reste moindres de mme que le
degr douverture des conomies membres de la zone. Le niveau douverture de ces
conomies traduit lextraversion de la zone travers lequel on peut apprhender les fragilits
de son commerce extrieur. Ces pays sont majoritairement exportateurs de produits agricoles
et dautres matires premires dont les prix sont volatiles. Ce qui, fragilise leur capacit
exportatrice. Ltude rvle aussi une faible diversification de la production des pays
membres de la zone qui se spcialisent gnralement dans deux ou trois matires premires.
Ce non diversification de la production favorise la frquence des chocs asymtriques face un
choc erratique, une perturbation non prvisible dans lconomie portant sur loffre et la
demande globale. Ce qui impacte galement les besoins dimportation car, ils sont obligs de
faire appel lextrieur pour satisfaire leur demande intrieure. Ce qui exprime limportance
de leur dpendance vis--vis de leurs fournisseurs extrieurs. Aprs une analyse de la
101

convergence, lhypothse de convergence conditionnelle, plus probable est rejete sur la

priode de ltude. De plus, les rsultats de lestimation rvlent une absence de convergence
absolue. Ainsi, des efforts en matire dinvestissement et dpargne devront tre faits pour
rduire les carts de dveloppement.
Ainsi, se basant sur la littrature de la thorie des ZMO, lvidence actuelle rvle que ces
pays forment une zone montaire qui ne satisfait pas totalement les critres doptimalit. Ils
souffrent, en plus de la faiblesse du commerce intra-rgional, des chocs asymtriques
spcifiques de grandes ampleurs, des structures conomiques htrognes, dune forte
dpendance lextrieur. Partant, les cots de la perte de linstrument du taux de change
deviennent plus importants quaux bnfices attendus.
Il apparat donc que, la zone montaire de lUEAMOA nest pas optimal au regard des
critres doptimalit mme si cette dernire reste viable. Cependant, cette viabilit ncessite
un dveloppement des changes commerciaux intra-rgionaux et lexistence des marchs
financiers rgionaux plus largis. Ce qui permettra de surmonter les effets nfastes des chocs
asymtriques, obstacles une intgration rgionale plus pousse.
Une intgration montaire ncessite, entre autres les critres dj retenus dans la littrature
conomique de la thorie des ZMO, la crdibilit du processus, un engagement politique fort
ainsi quun fdralisme budgtaire (discipline fiscale) et une bonne coordination des
politiques budgtaires.
La ncessit de renforcer la coordination des politiques conomiques et damliorer la
situation budgtaire et financires des pays simpose pour gagner plus de crdibilit afin
dattirer les investisseurs potentiels. Il sagira aussi de dvelopper le systme bancaire en
offrant la BCEAO la possibilit de garantir un fonctionnement identique des banques
nationales. Ces pays devront aussi mettre en place de grandes infrastructures comme la
construction dauto route de dimension rgionale pour faciliter la mobilit des facteurs.
Au total, des efforts restent fournir dans beaucoup de domaines, dune part, pour garder les
acquis de lintgration, dvelopper le commerce intra-rgional, rendre moins dpendantes les
conomies membres vis--vis de lextrieur, faciliter la mobilit les facteurs de production,
assurer les transferts budgtaires, diversifier plus la production et, dautre part, rduire les
carts de dveloppement en acclrant le processus de convergence conomique pour une
zone montaire tendant vers loptimalit.

102

Annexe
Encadre 3 : Triangle dincompatibilit de Mundell94

La trinit impossible
La trinit conomique, plus connu sous le nom de triangle dincompatibilit
prsent par Mundell en 1961, montre quune politique de stabilit du taux de change
ou des prix nest pas ralisable face une parfaite mobilit des capitaux et un objectif
interne de politique montaire. En effet, la ralisation la fois des trois objectifs est
impossible.
Autarcie financire

Taux de change fixe

Union montaire

Politique montaire autonome

Change flottant

Mobilit parfaite des capitaux

Dabord lautonomie de la politique montaire et parfaite mobilit des capitaux

ncessite forcment un flottement du taux de change contraire une fixit du taux de
change. Ensuite face une parfaite mobilit des capitaux, le regroupement en union
montaire (fixit du taux de change) soppose une autonomie de la politique
montaire. En fin la fixit du taux de change associ lautonomie de la politique
montaire est contradictoire une parfaite mobilit des capitaux.

94

Pour plus de comprhension voire Bibliographie : Sfia, M. DALY (2007), p. 26 et Amina Lahrche-Revil, (1999), p. VI

103

Le modle Mundell-Fleming (1961 1962)

I 1- Les quations du modle

March des biens et services

` =+++

Identit comptable

= ` g

Consommation

= > `

Les impts

Les importations

` = `

= (8); = m8

Linvestissement
Les exportations

mu6g

= (`^ ; _68); = n ` + n 68

= (`^ ; _68); = i ` i 68
= exognes

Les dpenses publiques

La rsolution de ces quations permet de dterminer lquilibre sur le march des biens et
services.
Courbe IS
Elle dtermine lensemble des couples (taux dintrt et revenu) qui correspondent
lquilibre sur le march des biens et services. A lquilibre, la courbe IS est obtenue par les
quations ci-dessous
o m8 + 68 (i + n ) + n `
;
` =
1 g + g > + i
Avec A = c c t + I + T + G

Pente de la courbe IS :

et

o + 68 (i + n ) + n ` `
8 =

m
m
k=

^ ^

< 0 ; la courbe IS est dcroissante

Le march de la monnaie

La demande :

\ _

= F(y^ ; _r) = by gr

\_ =

Loffre de monnaie :

A lquilibre loffre de monnaie est gale la demande : \ _ = \ _

Courbe LM

La courbe LM correspond lensemble des couples (taux dintrt et revenu) qui quilibre le
march de la monnaie.

78 = \ q _
` =
;
l
Pente de courbe LM

l` \ q _
8 =
7

> 0; la courbe LM est croissante

104

Lquilibre extrieur

Lquilibre extrieur permet de prendre en compte la balance des paiements dans le modle.
La droite BP donne lquilibre avec le reste du monde. On prendra en compte la balance des
transactions courantes (BTC) et la balance des capitaux.
po = (8 8 )

Balance des capitaux

Balance des transactions courantes : p = (`^ ; 68) (`^ ; _68)

A lquilibre : p + po = 0 9 :; (8 8 ) + (`^ ; 68) (`^ ; _68) = 0

Courbe BP
La courbe BP donne lquilibre avec le reste du monde.
(8 8 ) + n ` + 68(n + i )
i ` n ` + 68(n + i )
` =
; 8 =

8
i

Pente de la courbe de BP : =

> 0; la courbe BP est croissante

Lquilibre Gnral

r
LM0

E0

r0

BP0

IS0
Y0

Dplacements des courbes IS-LM-BP

hausse
des courbes

Dplacement

Hausse des Variables et dplacement des courbes

G0

(M/P)

RC

Er

r*

y*

Droite

Gauche

Droite

Droite

Courbe LM

Droite

droite

Courbe BP

Droite

Gauche

Droite

Courbe IS

105

Le modle AS-AD en conomie ouverte

Le modle AS-AD en conomie ouverte introduit dans le modle IS-LM-BP les prix
et les salaires (flexibles). Sur le march du travail lquilibre se ralise en fonction du salaire
et du travail.
La demande globale (AD)
La courbe AD indique pour un niveau de prix donn, le niveau de la demande adresse
aux entreprises tant donn les ajustements sur le march de la monnaie et la comptitivit
internationale des biens domestiques.
-

< 0 La pente de la courbe AD est ngative : une hausse des prix entraine toutes choses

gales par ailleurs, une baisse de la demande.

Loffre globale (AS)
La courbe AS dtermine pour un niveau de prix donn, le niveau de la production des
entreprises tant donn lquilibre sur le march du travail et la technologie de la production
de lentreprise.

> 0: La pente de la courbe AS est positive : si les prix augmentent, les entreprises seront

prtes offrir plus. Cependant, long terme la courbe AS est verticale. La production est
indpendante du niveau des prix.
Equilibre de court terme
P

ASCT
E0
AD

Y
Equilibre de long terme
P

ASLT

E0
AD
Y

Dplacements des courbes AS-AD

courbes

ent des

Dplacem

Hausse des Variables et dplacement des courbes

G0

(M/P)

r*

y*

Courbe AS

gauche

droite

gauche

Courbe AD

droite

droite

Droite

Droite

???

droite

hausse

106

FAITS STYLISES

Evolution de la population

Graphique 38
Evolution de la population totale de l'UEMOA (1960-2010)
100000000
80000000
60000000
40000000

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

1968

1966

1964

1962

1960

20000000

UEMOA: Population
Source : BCEAO 2011
Graphique 39
UEMOA: Part des populations de moins de 15 ans et de 15 65 ans dans la population totale

0,6
0,4
0,2
0
1999

2000

2001

2002

2003

2004

Pop moins de 15/Pop totale

2005

2006

2007

2008

2009

Pop 15 65 ans / Pop totale

Source : BCEAO 2011

Evolution du PIB
Graphique 40
Evolution du PIB de l'UEMOA en milliards de FCFA
40000

30000
20000
10000
0

1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

PIB UEMOA
Source: FMI, World Economic Outlook Database, April 2012

107

Graphique 41
Taux de croissance des pays de l'UEMOA en moyenne sur 5 ans
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
1991-1995

-1,0

1996-2000

2001-2005

2006-2010

-2,0
Bnin

Burkina Faso

Cte d'Ivoire

GuineBissau(*)

Mali

Niger

Sngal

Togo

UEMOA

Source : BCEAO

Evolution des taux de croissance

Graphique 42
Evolution du taux de croissance du Bnin
10,0
5,0
0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-5,0

UEMOA

Bnin

Linaire (UEMOA)

Linaire (Bnin)

Source : BCEAO
Graphique 43
Evolution du taux de croissance du Burkina Faso
10,0

5,0
0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-5,0
UEMOA

Burkina Faso

Linaire (UEMOA)

Linaire (Burkina Faso)

Source : BCEAO
108

Graphique 44
Evolution du taux de croissance de la Cte d'Ivoire
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-2,0
-4,0

UEMOA

Cte d'Ivoire

Linaire (UEMOA)

Linaire (Cte d'Ivoire)

Source : BCEAO
Graphique 45
Evolution du taux de croissance du Mali
15,0
10,0
5,0
0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-5,0

-10,0

UEMOA

Mali

Linaire (UEMOA)

Linaire (Mali)

Source : BCEAO

Graphique 46
15,0

Evolution du taux de croissance du Niger

10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0

UEMOA

Niger

Linaire (UEMOA)

Linaire (Niger)

Source : BCEAO

109

Graphique 47

Evolution du taux de croissance du Sngal

8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
-2,0
-4,0
UEMOA

Sngal

Linaire (UEMOA)

Linaire (Sngal)

Source : BCEAO
Graphique 48

Evolution du taux de croissnace du Togo

20,0

10,0
0,0
-10,0
-20,0
UEMOA

Togo

Linaire (UEMOA)

Linaire (Togo)

Source : BCEAO
Graphique 49
Evolution du taux de croissnace de la Guine-Bissau

10,0
0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-10,0
-20,0
-30,0
UEMOA

GuineBissau(*)

Linaire (UEMOA)

Linaire (GuineBissau(*))

Source : BCEAO

110

Graphique 50
Evolution de la masse montaire au sein de l'UEMOA (milliards de franc CFA)
14 000,0
12 000,0
10 000,0
8 000,0
6 000,0
4 000,0
2 000,0
0,0
2000

2001

2002

2003 2004 2005 2006

Masse montaire UEMOA

2007

2008

2009

2009

2010

2010

Source : BCEAO

Graphique 51
Cours de l'or (US $ l'once) (UEMOA)
1500
1000
500
0

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2011

Cours de l'or
Source : BCEAO
Graphique 52
Cours du cacao (OICC) FCFA/kg

1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

160
140
120
100
80
60
40
20
0

Cours du Cacao (OICC)

Source : BCEAO

111

Graphique 53
Cours de l'huile d'arachide brute(toutes origines)

1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Cours de l'huile d'arachide brute(toutes origines)

Source : BCEAO

Tableau 14(16): Part des importations dans le taux douverture (en %) des pays de lUEMOA
1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Bnin
28
22
24
25
24
20
20
21
28
32
Burkina
19
19
19
17
18
17
22
28
28
32
Cte dIvoire
23
23
22
21
23
28
37
36
39
36
G-Bissau
09
11
15
14
14
20
24
24
16
18
Mali
28
30
32
28
29
27
28
29
30
38
Niger
15
16
21
21
22
24
21
23
22
23
Sngal
33
32
33
33
33
35
40
39
43
48
Togo
22
25
26
27
34
44
70
75
74
44
Source : World Development Indicators & Global Development Finance, BCEAO, calculs de lauteur

2009
32
26
33
20
27
30
35
60

Tableau 15(16): Part des exportations dans le taux douverture (en %) des pays de lUEMOA
1999
2000 2001 2002
2003
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Bnin
8
8
7
9
8
8
7
5
7
12
8
Burkina
7
7
6
5
7
7
7
9
9
8
11
Cte dIvoire
36
33
33
40
35
42
42
47
41
42
46
G-Bissau
12
15
17
14
14
14
16
13
15
16
11
Mali
19
20
24
28
22
20
19
25
22
22
20
Niger
10
14
11
9
8
10
15
13
11
14
11
Sngal
21
20
20
20
19
18
16
15
14
16
15
Togo
15
14
20
24
31
31
21
29
28
27
27
Source : World Development Indicators & Global Development Finance, BCEAO, calculs de lauteur

112

Tableau 16(18): Part du commerce des pays de la rgion avec la France (en %)
Part des Importations
Part des Exportation
2001
23,0
20,9
21,1
3,2
18,6
16,0
29,5
19,0
22,3

Bnin
Burkina
Cte dIvoire
Guine Bissau
Mali
Niger
Sngal
Togo
UEMOA
Source : BCEAO, calcul de lauteur

2009
12,9
11,8
14,0
5,6
11,3
13,4
19,9
8,1
14,0

2001
2,5
20,9
13,9
1,6
35,8
27,8
13,0
1,6
15,9

2009
0,65
10,5
10,2
1,1
4,8
47,7
5,8
2,1
9,7

Tableau 17(19): Part des exportations des pays de la rgion vers la Chine (en %)
Bnin

Burkina

C-dIvoire

G-Bissau

Mali

Niger

Sngal

Togo

UEMOA

2001

0,2

0,3

0,1

0,0

0,0

0,1

0,7

0,0

0,2

2009

14,1

4,2

0,5

0,2

1,7

0,5

1,2

6,9

1,6

Source : BCEAO, calcul de lauteur

Tableau (20)18: Taux de croissance de la masse montaire de lUEMOA

Priode

1962-1967

1967-1973

1973-78

1978-83

1984

1984-88

1988-1993

1994

95-1999

29,2

7,5

15,7

4,3

0,0

39,3

7,5

Taux de croissance

5,9
14,4
Source : BCEAO, calcul de lauteur

Tableau 19(21): Masse montaire (milliards de Franc CFA) et son taux de croissance (%) de lUEMOA
2000

2001

2002

Bnin

480

539

503

Burkina

415

424

43

1 650

1 844

2 409

G-Bisau

63

70

86

1
768,0
30,0

Mali

408

447

575

Niger

103

136

C-Ivoire

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

554,0

502

615

726

869

1 106

1 188

1 276

673,0

624

601

661

813

910

1 107

1 319

1 937

2 081

2 294

2 836

2 997

3 511

4 136

43

52

55

68

89

95

118

786,0

767

856

932

1 018

1 024

1 172

1 294

136

194,0

233

248

289

356

399

473

576

1 445

1 564

1 751

1 972

2 006

2 234

2 540

790

905

974

1
280,0

246

240

233

260,0

305

313

385

449

531

616

717

UEMOA

4 155

4 605

4 959

5 545

5 856

6 330

7 093

8 381

9 06

10 396

11 976

Taux(%)

7,1

10,8

7,6

11,8

5,6

8,0

12,0

18,1

8,12

14,7

15,1

Sngal
Togo

Source : BCEAO, calcul de lauteur

113

Tableau 22:Liste des principaux produits imports et exports par les pays de lUEMOA :
UEMOA

Principaux produits exports

Cacao
Caf
Coton
Arachide
Produits alimentaires
Caoutchouc
Bois et ouvrages en bois
Produits de la pche
Or
Phosphate
Uranium
Produits ptroliers
Produits chimiques
Ptrole brut
Ptrole raffin
Ciments et clinker
Sel
Tabacs et cigarettes
Animaux vivants
Huile de palme

Principaux produits imports

Produits alimentaires
Crales
Riz
Bl, Froment
Lait et Produits de laiterie
Sucres et Sucreries
Boissons
Tabacs
Produits pharmaceutiques
Produits nergtiques
Ptrole brut
Huiles de ptrole, gasoil Et essences
Gaz (de ptrole, butane, propane..)
Biens intermdiaires
Produits Chimiques
Ciments
Biens d'quipement
Machines et appareils mcaniques
Machines et appareils lectriques
Matriel de transport

Source BCEAO

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INTERNET
http://edenpub.bceao.int/
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http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx
2011, Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest - www.bceao.int

120

Table des illustrations et encadrs

1) Liste des Figures
Figure 1 : Chocs exognes spcifiques
Figure 2 : Dplacement de main duvre dun pays un autre (A vers B)
Figure 3 : La zone montaire comme un bloc de facteurs
Figure 4 : Droite des cots et bnfice en fonction du degr douverture
Figure 5 : Droites des cots et des bnfices en fonction du degr de diversification
Figure 6 : Intgration commerciale et cycle des affaires
Figure 7 : Choc exogne de demande
Figure 8 : Choc exogne doffre
Figure 9 et 10 : Effets externes de politique budgtaire dans une union montaire : modle IS-LM
Figure 11 : Contribution fiscale et activit conomique dans une union montaire avec gouvernement fdral
Figure 12 : Prlvement fiscale par le gouvernement fdral selon lactivit conomique dun pays de lunion

2) Liste des encadrs

Encadr 1 : Analyse de la convergence (illustration niveau nominal)
Encadr 2 : Analyse de la convergence (illustration niveau rel et structurel)
Encadre 3 : Triangle dincompatibilit de Mundell

3) Liste des graphiques

Graphique 1 : UEMOA : Part des populations de moins e 15 ans et de 15 65 ans sur la population totale
Graphique 1 : volution de la rpartition du PIB (%) au sein des pays de lUEMOA en moyenne sur 5 ans
Graphique 3 : Diagramme circulaire de la rpartition du PIB au sein de lUEMOA (2010)
Graphique 4 : volution du PIB par habitant des pays de lUEMOA (1980-2012)
Graphique 5 : volution de croissance annuel moyen de lUEMOA (1991-2010)
Graphique 6 : Taux dinflation moyen annuel (%) de lUEMOA
Graphique 7 : Dette publique des pays de lUEMOA en millions de dollars US (2008-2009)
Graphique 8 : Part de la dette publique sur le PIB des pays de lUEMOA
Graphique 9 : Dficit du compte courant extrieur de lUEMOA (1991-2010)
Graphique 10 : Solde du compte courant extrieur des pays de lUEMOA
121

Graphique 11 : Flux nets dinvestissement direct trangers en millions de dollars US

Graphique 12 : Investissement direct tranger net en millions de dollars US
Graphique 13 : volution du taux douverture (%) des pays de lUEMOA (1990-1998 et 1999-2000)
Graphique 14 : volution compare des taux douverture (1980-2009)
Graphique 15 : Part des exportations et des importations dans louverture en moyenne (1999-2010)
Graphique 16 : Cours du baril de ptrole brut en dollars US $/baril (UEMOA)
Graphique 17 : Cours du Coton (indice 100) UEMOA
Graphique 18 : volution du taux dinvestissement en % du PIB des pays de lUEMOA
Graphique 19 : Convergence absolue au sein de lUEMOA (1980-1993)
Graphique 20 : Convergence absolue au sein de la CEMAC (1980-1993
Graphique 21 : Convergence absolue au sein de lUEMOA (1993-2008)
Graphique 22 : Convergence absolue au sein de la CEMAC (1993-2008)
Graphique 23 : Convergence absolue au sein de lUEMOA (1980-2008)
Graphique 24 : Convergence absolue au sein de la CEMAC (1980-2008)
Graphique 25 : UEMOA : PIB par habitant des pays membres de la CEMAC en $ US
Graphique 26 : UEMOA : volution du PIB/h par rapport la Cte dIvoire (indice 100)
Graphique 27 : CEMAC : volution du PIB/h par rapport au Gabon (indice 100)
Graphique 28 : UEMOA : volution du PIB/h indice base 100 = 1999
Graphique 29 : volution de sigma-convergence dans les Zones UEMOA et CEMAC (1980-2008)
Graphique 30 : volution des taux de croissance du PIB par tte des pays de lUEMOA (1981-2008)
Graphique 31 : volution des taux de croissance du PIB par tte des pays de lUEMOA (1981-2008)
Graphique 32 : Dispersion des taux de croissance du PIB (1981-2008)
Graphique 33 : UEMOA : Intensit commerciale (moyenne et cart types)
Graphique 34 : UAMOA : volution des exportations (millions de FCFA)
Graphique 35 : UAMOA : volution des importations (millions de FCFA)
Graphique 36 : UAMOA : Poids des exportations 2005 et 2009
Graphique 37 : UAMOA : Poids des importations 2005 et 2009
Graphique 38 : volution de la population totale de lUEMOA (1960-2010)
Graphique 39 : UEMOA : part des populations de moins de 15ans er de 15 65 ans dans la population totale
Graphique 40 : volution du PIB de lUEMOA en milliards de FCFA

122

Graphique 41 : Taux de croissance des pays de lUEMOA en moyenne sur 5ans

Graphique 42 : volution du taux de croissance du Bnin
Graphique 43 : volution du taux de croissance du Burkina Faso
Graphique 44 : volution du taux de croissance de la Cte dIvoire
Graphique 45 : volution du taux de croissance du Mali
Graphique 46 : volution du taux de croissance du Niger
Graphique 47 : volution du taux de croissance du Sngal
Graphique 48 : volution du taux de croissance du Togo
Graphique 49 : volution du taux de croissance de la Guine Bissau
Graphique 50 : volution de la masse montaire au seine de lUEMOA (milliards de CFCFA)
Graphique 51 : Cours de lors (US $ lonce) : UEMOA
Graphique 52 : Cours du cacao (OICC) FCFA/kg
Graphique 53 : Cours de lhuile darachide brute (toutes origines)

4) Liste des tableaux

Tableau 1 : Taux de croissance du PIB rel des pays de lUEMOA (moyenne sur 5 ans)
Tableau 2 : volution des taux dinflation dans les pays de lUEMOA
Tableau 3 : Dette extrieure de la zone UEMOA (encours en millions de dollars)
Tableau 4 : Principaux soldes de la balance des paiements de lUEMOA
Tableau 5 : Critres du pacte de convergence, de stabilit, de croissance et de solidarit entre les tats
membres de lUEMOA
Tableau 6 : Position indicative des tats par rapport aux indicateurs de premier rang (dcembre 2010)
Tableau 7 : Taux douverture des pays de lUEMOA en pourcentage (1999-2009)
Tableau 8 : Commerce intra-rgional en 2009 (valeur en millions de franc CFA)
Tableau 9 : Part des exportations et des importations sur Commerce intra-rgional en 2009
Tableau 10 : Part des exportations des pays de la rgion selon les destinataires (2001et 2009)
Tableau 11 : Part des importations des pays de la rgion selon les destinataires (2001et 2009)
Tableau 12 : Masse montaire (milliards de Franc CFA) et taux de croissance (en %) dans lUEMOA
Tableau 13 : Fourchette des taux dinflation annuel dans les pays de lUEMOA (%)
Tableau 14 : UEMOA : Taux de couvertures
Tableau 15 : UEMOA : Coefficient de Balassa

123

Tableau 16 : Part des importations dans le taux douverture (en %) des pays de lUEMOA
Tableau 17 : Part des exportations dans le taux douverture (en %) des pays de lUEMOA
Tableau 18 : Part du commerce des pays de la rgion avec la France (en %)
Tableau 19 : Part des exportations des pays de la rgion selon vers la Chine (en %)
Tableau 20 : Taux de croissance de la masse montaire de lUEMOA
Tableau 21 : Masse montaire (milliards de Franc CFA) et son taux de croissance (%) de lUEMOA
Tableau 22 : Liste des principaux produits imports et exports par les pays de lUEMOA

124

Table des matires

THEME
LUEMOA : INTERROGATION SUR LA PERTINENCE ECONOMIQUE EN TERMES DE
ZONE MONETAIRE OPTIMALE (ZMO)
Ddicace
2
Remerciements
3
Sommaire
4
Introduction Gnrale
5
PREMIERE PARTIE

Revue de la littrature sur la thorie des zones montaires optimales (ZMO)

Chapitre 1

Critres traditionnels de la thorie des zones montaires optimales (ZMO)

Section 1- La mobilit des facteurs de R. Mundell (1961)
Section 2- Louverture des conomies de Mc Kinnon (1963)
Section 3- La diversification de la production de Kennen (1969)

8
9
13
16

Chapitre 2

Critres classiques de la thorie des zones montaires optimales (ZMO)

Section 1- Les prolongements thoriques

18
19
19

Lendognit des critres doptimalit

Lintgration financire
Critre des prfrences homognes
Section 2- Chocs asymtriques dans lunion montaire
Effets des Chocs exognes dans une union montaire
Choc asymtrique de demande
Choc asymtrique doffre

Effets dun choc spcifique dans une union montaire

Externalit de politique budgtaire dans une union montaire
Le fdralisme fiscal : Intgration fiscale de Johnson (1970)
Section 3- Les critres rcents dune zone montaire optimale

Zones montaires crdibles

Les critres de convergence

Zone montaire solidaire et soutenable

La solidarit : un nouveau critre doptimalit
Partage du bien tre et zone montaire soutenable

21
21
22

23
23
24

26
26
29
31

31
31

34
34
35

DEUXIEME PARTIE

La zone montaires UEMOA est- elle optimales ?

Chapitre 3

Situation macroconomique des pays de lUEMOA

Section 1- Prsentation de lUEMOA

Lintgration rgionale et la Construction de lUEMOA

Lvolution historique de lUnion
La Cration de LUnion Montaire Ouest Africaine (UMOA)
Contexte conomique et la cration de lUEMOA

38
39

39
40
40
41
125

Fonctionnement et objectifs de lUEMOA

42

Le fonctionnement du nouveau cadre institutionnel

42
Les objectifs
42
Section 2- Cadre socioconomique et Evolution de la situation macroconomique 43

Cadre socioconomique : Evolution de la population

Situation macroconomique des pays de lUEMOA
Evolution et Rpartition du produit intrieur Brut de LUEMOA
Evolution des taux de croissance dans lUEMOA
Evolution de linflation
Situation des Finances publiques
Situation de la Balance des paiements de lUEMOA

Les critres de convergence

Chapitre 4

LUEMOA : Une zone montaire non optimale

Section 1- LUEMOA : Une zone montaire non optimale

La mobilit des facteurs au sein de lUEMOA

Mobilit du facteur travail
Mobilit du facteur capital
LUEMOA : des conomies relativement ouvertes au commerce mondial
Relations commerciales et caractristiques des changes de lUEMOA
Des changes intra rgionaux faibles
UEMOA : Evolution des changes avec lextrieur
Des conomies non diversifies fortement exposes aux chocs exognes
Section 2- Lanalyse de la convergence au sein de lUEMOA

44
45
45
47
49
51
52

54
56
58

58
58
61
64
64
66
68
69

Convergence des politiques conomiques ou convergence nominale 70

Convergence nominal et prfrences homognes dans lUEMOA 70
UEMOA : lvolution de la masse montaire et les carts dinflation 70
Convergence des structures conomiques ou convergence relle
73
Lvolution de la croissance du PIB au sein de lUEMOA
73
Lvolution du niveau des arrirs de paiement
75
Lvolution de linvestissement et des taux de pression fiscale
75

Chapitre 5

Analyse de la convergence du PIB par tte au sein de lUEMOA

Section 1- Ecarts de revenu par habitant et Convergence

77
78

Convergence absolue au sein de lUEMOA

78

Test de convergence conomique

83

Analyse de lvolution des carts de revenu par habitant dans

lUEMOA par sigma-convergence

88

Evolution du PIB/h par rapport au pays leadeur

88

Lvolution du sigma Convergence dans lUEMOA

91

Section 2- Evolution du commerce et spcialisation

UEMOA : Intensit commerciale et Corrlation des cycles
UEMOA : commerce extrieur et spcialisation
Analyse de la spcialisation au sein de lUEMOA
Le taux de couverture

95
95
96
99
99
126

Le coefficient de Balassa (1966)

Conclusion Gnrale

100
101

Annexe
Bibliographie
Table des illustrations et encadrs

103
115
121

Liste des Figures

Liste des encadrs
Liste des graphiques
Liste des tableaux

121
121
121
123

Table des Matires

125

127