MINISTRIO DA EDUCAO

UNIVERSIDADE TECNOLGICA FEDERAL DO PARAN

CURSO DE BACHARELADO EM ENGENHARIA MECNICA

ANA CAROLINA SCHLER VOLFF RA: 1543563

MATEUS SCHLER VOLFF RA: 1377426

ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA (APS)

Atividades Prticas Supervisionadas (APS)

apresentadas como requisito parcial para
aprovao na disciplina de Anlise Econmica de
Projetos do Curso de Bacharelado em Engenharia
Mecnica da Universidade Tecnolgica Federal do
Paran (UTFPR) Cmpus Pato Branco sob
orientao do Prof. Dr. Eng. Jos Donizetti de
Lima.

Pato Branco, 19 de outubro de 2016.

1)
a) Verificar a atratividade do investimento utilizando 100% de recursos
prprios:
Input:

Resultados:
Indicadores econmicos da MMIA:

Dimenso

Retorno

Riscos

Limites de
Elasticidades (LEs)

Indicador
VPL
VPLA
IBC
ROIA (%)
ndice ROIA/TMA (%)
Payback
TIR (%)
ndice Payback/N
ndice TMA/TIR (%)
% TMA
% FC0
% FCj

Espectro da validade da deciso (VPLS X TMAS):

Valor
esperado
2.685,95
672,71
1,2686
4,87
60,92
5
16,67
100
48
108,35
26,86
21,17

Confronto Retorno X Riscos:

Anlise da dimenso Retorno: Com o valor inicial de investimento de R$ 10.000,00,

espera-se um retorno de R$ 12.685,95 em 5 anos. Logo, o valor presente lquido (VPL) e o valor
presente lquido anualizado (VPLA) so estimados em, respectivamente, R$ 2.685,95 e R$
672,71 (ganho alm da TMA). O ndice benefcio/custo (considerando-se apenas o custo de
implantao) para esse PI equivalente a 1,2686, significando a expectativa de retorno para
cada unidade monetria investida, indicando um ganho de 4,87% alm da TMA (ROIA).
Portanto, o ndice ROIA/TMA (SOUZA E CLEMENTE, 2008), revela um lucro adicional do PI em
relao ao que seria obtido pela TMA de 60,92%, classificando o retorno com mdio-alto (60
80%) ao utilizar a escala proposta por LIMA (2016).
Anlise da dimenso Riscos: Os ndices Payback/N (100%) e TMA/TIR (48%) indicam
que o projeto de investimento em questo apresenta alto (80 100%) e mdio (40 60%)
graus de risco, respectivamente, de acordo com a escala proposta por LIMA (2016). O primeiro
porque revela que o PI dever ser rentvel durante todos os perodos, pois somente ser
quitado o valor do investimento inicial no ltimo ano. J o segundo indica que a Taxa Mnima
de Atratividade (maior lucro que pode ser obtido com o menor risco, ou seja, o que
oferecido pelo mercado), representa apenas 48% do valor esperado de retorno no PI.
Anlise dos Limites de Elasticidade (LEs) e dos Valores-Limite (VLs): O mximo valor
que a TMA pode variar 108,35%, tendo como valor limite a TIR de 16,67%. Alm disso, o
valor do investimento inicial poder crescer at 26,86%, cujo valor R$ 12.685,95, e o fluxo de
caixa anual pode sofrer uma reduo de at 21,17%, ou seja, at atingir o montante de R$
2.128,34. O LE da TMA considerado excelente (>100%), enquanto que ambos os valores
desse indicativo para o valor do investimento inicial e do fluxo de caixa so classificados com
grau baixo-mdio (20 40%), de acordo com a escala proposta por LIMA (2016 ).

Emisso do parecer conclusivo: Apesar do retorno ser considerado mdio-alto, o PI

dever ser rentvel em todos os perodos, implicando no fato de tal risco apresentar maior
grau que o do retorno, o que no desejvel. Apesar disso, a TMA pode sofrer grandes
variaes, de tal forma que no implique negativamente o PI. Ainda, o fluxo de caixa inicial e
por perodo permitem apenas baixas-mdias oscilaes, implicando em um projeto rgido, o
que tambm no aconselhado que ocorra.
b) Resultados obtidos com a possibilidade de se fazer leasing (aluguel) do equipamento por
cerca de R$ 2.350,00 anuais + investimento na TMA:
Input:

Indicadores econmicos da MMIA:

Dimenso

Retorno

Riscos

Limites de
Elasticidades (LEs)

Indicador
VPL
VPLA
IBC
ROIA (%)
ndice ROIA/TMA (%)
Payback
TIR (%)
ndice Payback/N
ndice TMA/TIR (%)
% TMA
% FC0
% FCj

Espectro da validade da deciso (VPLS X TMAS):

Valor esperado
1.816,68
455
1,1817
3,39
42,44
5
14,67
100
54,55
83,32
18,17
15,37

Confronto Retorno X Riscos:

Anlise da dimenso Retorno: O retorno esperado de R$ 11.816,68 em 5 anos. Logo,

o valor presente lquido (VPL) e o valor presente lquido anualizado (VPLA) so estimados em,
respectivamente, R$ 1.816,68 e R$ 455,00 (ganho alm da TMA). O ndice benefcio/custo
(considerando-se apenas o custo de implantao) para esse PI equivalente a 1,1817,
significando a expectativa de retorno para cada unidade monetria investida, indicando um
ganho de 3,39% alm da TMA (ROIA). Portanto, o ndice ROIA/TMA (SOUZA E CLEMENTE,
2008), revela um lucro adicional do PI em relao ao que seria obtido pela TMA de 42,44%,
classificando o retorno com mdio (40 60%) ao utilizar a escala proposta por LIMA (2016).
Anlise da dimenso Riscos: Os ndices Payback/N (100%) e TMA/TIR (54,55%) indicam
que o projeto de investimento em questo apresenta alto (80 100%) e mdio (40 60%)
graus de risco, respectivamente, de acordo com a escala proposta por LIMA (2016). O primeiro

porque revela que o PI dever ser rentvel durante todos os perodos, pois somente ser
quitado o valor do investimento inicial no ltimo ano. J o segundo indica que a Taxa Mnima
de Atratividade (maior lucro que pode ser obtido com o menor risco, ou seja, o que
oferecido pelo mercado), representa apenas 54,55% do valor esperado de retorno no PI.
Anlise dos Limites de Elasticidade (LEs) e dos Valores-Limite (VLs): O mximo valor
que a TMA pode variar 83,32%, tendo como valor limite a TIR de 14,67%. Alm disso, o valor
do investimento inicial poder crescer at 18,17%, cujo montante R$ 12.685,95, e o fluxo de
caixa anual pode sofrer uma reduo de at 15,37%, ou seja, at atingir o montante de R$
2.128,34. O LE da TMA considerado alto (80 100%), enquanto que para o valor do
investimento inicial e do fluxo de caixa so classificados com grau baixo (0 20%), de acordo
com a escala proposta por LIMA (2016).
Emisso do parecer conclusivo: O retorno considerado mdio e o PI dever ser
rentvel em todos os perodos, implicando no fato do grau de risco ser maior que o de retorno.
Apesar disso, a TMA pode sofrer grandes variaes, sem prejudicar o PI. Ainda, o fluxo de caixa
inicial e por perodo permitem apenas baixas oscilaes, implicando em um projeto rgido, o
que tambm no aconselhado que ocorra.
c) Resultados de 80% do investimento inicial do projeto a ser financiado (PRICE 5 anos) por
um banco de desenvolvimento que cobra juros de 6% ao ano + investimento na TMA:
Input:

Indicadores econmicos da MMIA:

Dimenso

Retorno

Indicador
VPL
VPLA
IBC
ROIA (%)
ndice ROIA/TMA (%)

Valor esperado
3.478,55
871,23
1,3479
6,15
76,9

Riscos

Limites de
Elasticidades (LEs)

Payback
TIR (%)
ndice Payback/N
ndice TMA/TIR (%)
% TMA
% FC0
% FCj

Espectro da validade da deciso (VPLS X TMAS):

Confronto Retorno X Riscos:

5
19,21
100
41,64
140,16
34,79
25,81

Anlise da dimenso Retorno: O retorno esperado de R$ 13.478,55 em 5 anos.

Portanto, o valor presente lquido (VPL) e o valor presente lquido anualizado (VPLA) so
estimados em, respectivamente, R$ 3.478,55 e R$ 871,23 (ganho alm da TMA). O ndice
benefcio/custo (considerando-se apenas o custo de implantao) para esse PI equivalente a
1,3479, significando a expectativa de retorno para cada unidade monetria investida,
indicando um ganho de 6,15% alm da TMA (ROIA). Portanto, o ndice ROIA/TMA (SOUZA E
CLEMENTE, 2008), revela um lucro adicional do PI em relao ao que seria obtido pela TMA de
76,90%, classificando o retorno com mdio-alto (60 80%) ao utilizar a escala proposta por
LIMA (2016).
Anlise da dimenso Riscos: Os ndices Payback/N (100%) e TMA/TIR (41,64%) indicam
que o projeto de investimento em questo apresenta alto (80 100%) e mdio (40 60%)
graus de risco, respectivamente, de acordo com a escala proposta por LIMA (2016). O primeiro
porque revela que o PI dever ser rentvel durante todos os perodos, pois somente ser
quitado o valor do investimento inicial no ltimo ano. J o segundo indica que a Taxa Mnima
de Atratividade (maior lucro que pode ser obtido com o menor risco, ou seja, o que
oferecido pelo mercado), representa apenas 41,64% do valor esperado de retorno no PI.
Anlise dos Limites de Elasticidade (LEs) e dos Valores-Limite (VLs): A TMA pode
sofrer uma variao de no mximo 140, tendo como valor limite a TIR de 19,21%. Alm disso, o
valor do investimento inicial poder crescer at 34,79% (considerando investimento na TMA)
ou 173,93%, cujo montante R$ 5.478,55. O fluxo de caixa anual pode sofrer uma reduo de
at 25,81% (financiamento + TMA), ou de at 16,44% sem investir na TMA, cujo valor
representado por R$ 344,92. O LE da TMA considerado excelente (> 100%), enquanto que
para o valor do investimento inicial e do fluxo de caixa so classificados com grau baixo-mdio
(20 40%), de acordo com a escala proposta por LIMA (2016).
Emisso do parecer conclusivo: O retorno considerado mdio-alto e o PI dever ser
rentvel em todos os perodos, implicando no fato do grau de risco ser maior que o de retorno
(alto). Apesar disso, a TMA pode sofrer grandes variaes, sem prejudicar o PI. Ainda, o fluxo
de caixa inicial e por perodo permitem apenas baixas oscilaes, de tal forma que necessita
ser monitorado com periodicidade.
d) Estratgia de investimento recomendada:
As duas melhores modalidades de investimentos so investir 100% com recursos
prprios ou financiar 80% do valor e investir os 20% restantes na TMA. Na figura seguinte est
ilustrado o grfico onde pode-se localizar o ponto de Fisher:

Mtodo
VPL (R$)
VPLA (R$)
IBC
ROIA/TMA (%)
TMA/TIR (%)
% TMA
% FC0
% FCj
Ponto de Fisher

100% Rec. Prprios

(A)
Financiamento + TMA (B)
2.685,95
3.478,55
672,71
871,23
1,2686
1,3479
60,92
76,9
48
41,64
108,35
140,16
26,86
34,79
21,17
25,81

Status
B
B
B
B
B
B
B
B

4,2% por ano

Como o ponto de Fisher igual a 4,20% ao ano, o investimento B (financiamento +

TMA) superior ao A (100% de recursos prprios) para qualquer TMA acima deste ponto.
Como no incio do projeto a TMA situa-se em 8% ao ano, o projeto B deve ser o escolhido.
Alm disso, apresenta valores de retorno, riscos e elasticidades melhores dos que seriam
obtidos com investimento no projeto A.
2)

Fluxo de Caixa Recursos Prprios

Fluxo de Caixa Financiamento + TMA

Dimenso

Retorno

Indicador

Rec.
Prprios

Financiamento +
TMA

Status

VP

171.437,98

187.860,25

Financiamento +
TMA

VPL

71.437,98

87.860,25

Financiamento +
TMA

VPLA

13.829,51

17.008,65

Financiamento +
TMA

IBC1 ou IL

1,7144

1,8786

Financiamento +
TMA

ROIA (%)

5,54

6,51

Financiamento +
TMA

ndice ROIA/TMA (%)

38,87

45,67

Financiamento +
TMA

ROI ou TIRM (%)

20,58

21,69

Financiamento +
TMA

Payback

Financiamento +
TMA

TIR (%)

30,71

34,49

Financiamento +
TMA

Riscos

ndice Payback/N (%)

50

40

Financiamento +
TMA

ndice TMA/TIR (%)

46,41

41,32

Financiamento +
TMA

Fisher (%)

Limites de
Elasticidade

9,12

% TMA

115,49

142,01

Financiamento +
TMA

% FC0

71,44

87,86

Financiamento +
TMA

% FCj

41,67

46,77

Financiamento +
TMA

CATEGORIA

NDICE

Observao BAIXO BAIXO-MDIO

MDIO

MDIOALTO

ALTO

Observao

RETORNO

ROIA/TMA

Rec. Prprios

Financiamento +
TMA

Payback/N1

Financiamento
+ TMA

Rec. Prprios

TMA/TIR2

Rec. Prprios e
Financiamento +
TMA

GCR3

RG4

RN5

% TMA

% FC0

% FCj

% CTj

% RTj

< 0%

0% a
20%

20% a 40%

40% a 60%

60% a
80%

80% a 100%

> 100%

RISCOS

LIMITES DE
ELASTICIDADE

Escala proposta

Excelente: Rec.
Prprios e
Financiamento
+ TMA

Rec.
Prprios

Financiamento
+ TMA

Rec. Prprios e
Financiamento +
TMA

Anlise da dimenso Retorno:

Recursos Prprios: O investimento inicial do projeto de R$ 100.000,00. Se o FCj
for uniforme (R$ 32.800,00) ao longo do horizonte de planejamento (10 anos) e um
valor de revenda de mquinas de R$ 10.000,00 for conseguido ao final, espera-se que
o VPL seja de R$ 71.437,98, o que equivale a um retorno de R$ 13.829,51 a cada
perodo (VPLA) adicional ao retorno da TMA (14,25%). O ndice ROIA foi de 5,54%, e
o ndice ROIA/TMA obtido foi de 38,87% o que representa um Retorno Baixo-Mdio.
Pode-se chegar a essa concluso tambm analisando o IBC1 (ndice Beneficio/Custo),
que aqui foi de R$ 1,71.

Financiamento + TMA: O investimento inicial do projeto de R$ 100.000,00, com

90% do valor financiado (R$ 90.000,00) e o restante considera-se que foi aplicado a
TMA (14,25%). Nestas condies, espera-se que o VPL seja de R$ 87.860,25, o que
equivale a um retorno de R$ 17.008,65 a cada perodo (VPLA) adicional ao retorno da
TMA (14,25%). O ndice ROIA foi de 6,51%, e o ndice ROIA/TMA obtido foi de
45,67% o que representa um Retorno Mdio. Pode-se chegar a essa concluso
tambm analisando o IBC1 (ndice Beneficio/Custo), que aqui foi de R$ 1,88.

Anlise da dimenso Risco:

Recursos Prprios: O indicie Payback/N para esta aplicao foi de aproximadamente
50,0% ou seja, na metade do horizonte de planejamento o investimento se paga, o
que indica um Nvel Mdio de Risco. Isso tambm visvel quando analisamos o
indicador TMA/TIR, que aqui foi de 46,41%.

Financiamento + TMA: O indicie Payback/N para esta aplicao foi aproximadamente

40,0% ou seja, antes de se chegar ao meio do horizonte de planejamento o
investimento se paga, o que indica um Nvel Baixo-Mdio de Risco. Isso tambm
visvel quando analisamos o indicador TMA/TIR, que aqui foi de 41,32%.

Anlise dos Limites de Elasticidade (LEs) e dos Valores-Limite (VLs):

Recursos Prprios: Para o PI em estudo, a TMA admite uma variao mxima de
115,49% antes de torn-lo economicamente invivel, sendo o valor-limite igual a
30,71% (TIR), o que d uma margem muito alta de variao para a TMA. O
investimento inicial (FC0) poder aumentar em at 71,44%%. O fluxo de caixa (FCj)
permite uma reduo mxima 41,67%, variao considerada mdia.

Financiamento + TMA: Para o PI em estudo, a TMA admite uma variao mxima de

142,01% antes de torn-lo economicamente invivel, sendo o valor-limite igual a
34,49% (TIR), o que d uma margem muito alta de variao para a TMA. O
investimento inicial (FC0) poder aumentar em at 87,86%. O fluxo de caixa (FCj)
permite uma reduo mxima 46,77%, variao considerada mdia..

Comparao entre alternativas e emisso do parecer conclusivo:

Para o valor da TMA estabelecido (14,25%), o retorno (VPL) para a opo de
Financiamento + Investimento em TMA o maior, sendo que o ponto de Fisher
9,12%. Est opo tambm se mostra como a mais atrativa quando analisados os
outros indicadores de retorno ( como IBC e ROIA) . Alm disso, apresenta menor risco
com um Payback/N de 40%%, contra 50% para investimento com recursos prprios.
Tambm apresenta maiores ndices de Elasticidade, o que tambm a torna mais
atraente. Assim, se conclui que a opo com Financiamento de 90% do capital inicial (
e aplicao do restante na TMA) a melhor opo