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JUEGO DE NEGOCIOS

2014

Sesin 6: Mercado de
Capitales

Elaborado por: MBA Rosa V. Tarrillo Vsquez

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Qu es un mercado de capitales?
Es el escenario fsico o temporal donde se trazan o
comercializan acciones y bonos.
De esta forma las organizaciones se hacen de fondos para
poder financiarse y los agentes econmicos con supervit de
fondos (inversores ) pueden canalizar sus recursos financieros
adquiriendo dichos activos.
Entonces, los diferentes actores que participan en este juego de
mercado son inversores (familias / empresas), emisores
(empresas/ estados) e intermediarios (bancos/brokers/agentes
de bolsa y mercado abierto)

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Inversionistas
institucionales

Familias

Estados

Empresas

En todos los casos pueden


ser superavitarios o
deficitarios
2014

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Qu es una empresa con fines de lucro?


Empresa:
Sociedad annima abierta y Sociedad annima cerrada.

Cuando se funda es una sociedad annima:


Las acciones no se ofertan pblicamente y la empresa es propiedad de un
grupo cerrado.

Cuando la firma crezca y se emitan nuevas acciones para conseguir


capital adicional:
Las acciones sern negociadas en el mercado abierto.

Fuente: Principios de Finanzas Corporativas, Allen, Brealey y Myers

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Inversores
Los accionistas pueden ser:

Personas individuales.
Fondos de pensiones
Compaas de seguros
Otras instituciones

En algunos casos los inversionistas no dirigen la empresa, es decir


existe una separacin entre los dueos y la gerencia (USA, Inglaterra)
no es el caso peruano.

Fuente: Principios de Finanzas Corporativas, Allen, Brealey y Myers

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Flujos de Caja de las Decisiones de Largo Plazo


Decisiones de Inversin

Dec. de Financiamiento
Prstamo

Fo

Proyecto

F1

Bancos

F2

Empresa

Prin. + Inters

Aportes

F1,F2
..Ft
Un proyecto es bueno
cuando:

F3
Dividendos

VAN E 0 ; TIR E K

Accionista

B/C E 1

No mezclar flujos de caja de inversin con los flujos de caja de financiamiento


UEsan 2010 Piura 03

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Colocacin de los valores


Las acciones y los ttulos de deuda pueden colocarse en el
mercado de capitales mediante:
Oferta pblica: contempla la invitacin a comprar el ttulo
valor en cuestin en forma amplia y generalizada, utilizando
todo tipo de difusin pblica masiva. La posterior
negociabilidad no se encuentra limitada. Las sociedades que
estn bajo este rgimen son llamadas sociedades abiertas y
tienen la obligacin de suministrar informacin sobre su estado
econmico y patrimonial.
Oferta privada: es la invitacin directa a un grupo
determinado de inversores. La negociablidad posterior es muy
restringida ya que no existe un mercado secundario formal.

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Ttulos de renta variable: Acciones


Representan las partes en que se divide el capital de una
empresa organizada como sociedad por acciones.
Los inversionistas que compran una accin adquieren una
participacin en la propiedad del capital contable de la
empresa. Cada una de ellas da derecho al titular a una
participacin en las utilidades y dividendos de la sociedad, y a
un voto equivalente en la administracin.

Clasificacin
Ordinarias: ostentan un derecho poltico (participar en las
decisiones) y un derecho econmico, el cual se materializa en
el cobro de un dividendo variable. Pueden clasificarse a su vez
de cuatro maneras:

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Acciones autorizadas
Acciones emitidas
Acciones en circulacin
Acciones de tesorera
Acciones privilegiadas: tienen las mismas caractersticas que
las ordinarias pero cuentan con el privilegio poltico, ya que
tienen derecho a ms de un voto (pudiendo extenderse hasta
cinco votos).
Acciones preferentes: es un ttulo de capital porque
representa propiedad en una compaa. Por lo general se emite
en la forma de un ttulo de renta fija con un dividendo fijo. Su
precio tiende a fluctuar ms bien con los cambios en las tasas

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de inters que con las perspectivas de negocios de la


empresa. A diferencia de las acciones ordinarias, la mayora
no tienen derecho a voto.
Sus tenedores tienen dos ventajas:
1) reciben antes los dividendos que los tenedores de acciones
ordinarias
2) si la sociedad se declara en quiebra tienen derechos
prioritarios sobre los activos remanentes.
Caractersticas Generales
Tasa fija de rendimiento
Privilegios patrimoniales limitados
Valor sin fecha de vencimiento fija

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Rendimiento de una inversin en acciones


Depende de dos aspectos:
I.

Dividendos: dependen de la evolucin de la empresa

II.

Plusvala: diferencia entre el precio de compra y venta.


Rentabilidad = $ de venta + dividendos - $ de compra
$ de compra

Dividendos
Los dividendos son distribuciones de las utilidades de una compaa
a sus accionistas.

Dividendo en efectivo.

Dividendo en acciones.

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Valores de las acciones

Nominal: . El valor nominal de una accin es el valor escrito


en la misma y es el que sirve de base para que los accionistas
ejerzan sus derechos econmicos.

Contable: surge de dividir el patrimonio neto de la de la


sociedad por el nmero de acciones en circulacin.

Valor econmico: Este es un buen indicador del valor real de


una accin dado que surge de dividir el valor estimado de la
sociedad por el nmero de acciones en circulacin.

Valor de mercado: La medida ms comn del valor de una


accin es su precio de mercado ya que representa el monto que
los inversionistas tienen que pagar para poder adquirirla.

Capitalizacin burstil
Nos indica el valor total que el mercado confiere a dicha compaa
(precio de la accin x cantidad de acciones emitidas).

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Valor nominal, libros, mercado


Nominal: valor arbitrario usualmente bajo
Libros: capital contable/ acc. en circulacin
ABC emite 1 milln de acciones con valor nominal de $2 y recibe
$50 por accin
Aciones comunes (1.000.000 de acciones
a un valor nominal de $2
Capital pagado por arriba de valor nominal
Utilidades retenidas
Capital contable
Valor nominal:
Valor libros:

$2
$55

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$2.000.000
48.000.000
5.000.000
55.000.000

Operaciones burstiles ms comunes


Compra a crdito (buy on margin): El inversor compra las
acciones con un crdito que recibe para pagarlas.
Ventas a crdito o en corto (short selling): El vendedor
vende ttulos que no posee y que le han sido prestados por un
intermediario.
Oferta publica de venta (OPV): Se produce cuando el
propietario de una empresa quiere vender una parte importante del
capital. Si lo que se pretende es comprar un gran nmero de acciones
de otra empresa se realiza una oferta pblica de adquisicin (OPA).
Arbitraje: Consiste en comprar en un mercado y vender en otro
en el mismo momento, aprovechando las diferencias de precio
existente entre ambos y obteniendo as una ganancia.

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Ampliacin de capital: Cuando un inversor compra acciones


en la Bolsa no aporta nuevo capital a la empresa, simplemente
est sustituyendo a un accionista que se retira. Cuando una
empresa sale a la Bolsa o hace una oferta pblica de venta
(OPV), no est captando nuevo capital, sino que sus dueos
estn vendiendo acciones en el mercado. Slo se capta nuevo
capital cuando la empresa pone a la venta nuevas acciones
(ampliacin de capital).
Split: Significa la reduccin del nominal. Es una operacin
que consiste en aumentar el nmero de acciones en circulacin,
transformando cada accin en acciones nuevas.
No existe desembolso de nuevo capital por parte del accionista e
implica una disminucin en el valor nominal de las acciones.

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J1

Mercado primario y secundario


El mercado de acciones esta formado por un mercado primario y un
mercado secundario. En el primero de ellos, o mercado de nuevas
emisiones, las acciones de capital son introducidas por primera vez
en el mercado y vendidas a los inversionistas.
En el mercado secundario, las acciones existentes se negocian entre
los inversionistas.

Gastos de emisin:
El aumento de capital de una sociedad annima por suscripcin de
acciones, sea con prima o sin ella, puede ocasionar gastos, los
cuales, a veces, pueden llegar a ser significativos (gastos de
convocatoria a asambleas, notariales, publicaciones, gastos de
publicidad, impresin de las lminas representativas de las acciones,
comisiones a abonar a los bancos o entidades financieras que acten
como agentes colocadores, etc.).

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Diapositiva 16
J1

Jimmy, 20/04/2014

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Emisin de acciones:
Implica un aumento del capital legal de una SA. Pueden
distinguirse dos momentos: la suscripcin o compromiso de
aporte; y la integracin o pago de las acciones suscriptas. Se
puede clasificar a las emisiones en:
a) A la par: quienes suscriben se comprometen a abonar por ellas
un precio igual al VN
b) Sobre la par ( primas de emisin): quienes suscriben se
comprometen a abonar un valor mayor al VN. Las primas
constituyen una manera de que los nuevos socios paguen por
la correccin monetaria del capital legal.
c) Bajo la par: abonan un precio inferior al VN. La diferencia se
la llama descuento de emisin.

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Diferencias fundamentales entre acciones y obligaciones (bonos)

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Principales bolsas de mundo.

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Principales ndices de bolsas de mundo.


(Yahoo Finanzas)

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Apple- NasdaqGS. - Yahoo Finanzas

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Apple
Principales accionistas

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Bolsas internacionales
Bolsa de Nueva York: El New York Stock Exchange
(NYSE)
Conocido popularmente como Wall Street
Conserva la negociacin por corros y las sesiones se
desarrollan de lunes a viernes, de 9.30 a 16.00 horas
(hora de Nueva York)
El parquet est compuesto por 17 corros (trading post)
en los cuales se negocian las acciones
El Dow Jones Industrial (conocido como Dow Jones)
arranc el 1 de octubre de 1928

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Bolsas internacionales
AMEX: America Stock Exchange es el segundo
mercado tradicional ms grande de Estados Unidos
Actualmente pertenece al NASDAQ
El ndice compuesto del AMEX incluye ms de 800
empresas que se cotizan en ese mercado
Ninguna accin se negocia en el NYSE y el AMEX al
mismo tiempo

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Bolsas internacionales
NASDAQ: National Association of Securities Dealers
Automated Quotation
Mercado electrnico, pionero a nivel mundial en cotizar
empresas con alto potencial de crecimiento, ligadas a
sectores tecnolgicamente punteros
El NASDAQ nace en 1971 y actualmente es el mayor por
volumen de negocio y nmero de empresas cotizadas

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Bolsas internacionales
Bolsa de Londres: Mercado londinense
Tradicionalmente estaba dirigido por precios a travs
de creadores de mercado (market maker), hasta la
implantacin del SETS (Stock Exchange Trading
System) en 1997
Su principal indicador es el FTSE 100 con base en los
1000 puntos y arranque el 3 de enero de 1984

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Bolsas internacionales
Bolsa de Pars: El mercado francs de valores
Se rige por un sistema continuo de negociacin automatizada
El principal indicador es el CAC-40

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Bolsas internacionales
Bolsa de Frankfurt: Mercado alemn de valores
Las rdenes en el mercado alemn se contratan a travs de un
sistema de rdenes de negociacin continua denominado XETRA
El principal indicador es el DAX-30

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Bolsas internacionales
Bolsa de Tokio: La Bolsa de Tokio es la ms importante de
Japn y una de las ms importantes del mundo por
volumen de negocio
Es un mercado de referencia obligada para el estudio de
los mercados asiticos
Pese al gran volumen de sus transacciones mantiene una
parte de su negocio a travs del sistema de "corros
El principal indicador es el Nikkei

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CESIM

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