UNIVERSIDAD TECNOLGICA PRIVADA DE SANTA

CRUZ
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
GUA

Anlisis de Estados Financieros

Semi-presencial

Agosto, 2015

Tema

Tareas o actividades

Medio de

Fecha de

evaluacin

presentacin

Criterios de

Ponderaci

evaluacin

Respuestas a
Encuentro1

Cuestionario 1: (pg.1)

cuestionario

Profundidad en
Introduccin a los estados financieros

Encuentro1

la respuesta

https://www.youtube.com/watch?v=o9ly81lV3C4

1
Profundidad en

Estados
Financieros

Encuentro 2

Prctico 1,2 y 3 (pg. 25 y 26)

la respuesta

Respuestas a

Cuestionario 2: (pg. 7)

Encuentro 2

Anlisis e interpretacin de estados financieros

https://www.youtube.com/watch?v=LeCwXogUeug

cuestionario

Profundidad del
Encuentro 3
y4

resumen del

video

Anlisis Horizontal
https://www.youtube.com/watch?v=0aIvpvYOJoo
2

Anlisis Vertical

Anlisis

https://www.youtube.com/watch?v=h6gfW0p0Aks

Encuentro 3

Profundidad del
resumen del

video

Financieros

Encuentro 5
Anlisis Dupont

Profundidad del
resumen del

https://www.youtube.com/watch?v=LGMee9LrxyA

Prctico 4 al 9 (pg. 27 y 30)

Encuentro 6

Profundidad en
la respuesta
Respuestas a

Cuestionario 3: (pg. 21)

video

Encuentro 7

cuestionario

Profundidad del

Anlisis de Punto de equilibrio

https://www.youtube.com/watch?v=CKp7ibKXfbo

Encuentro 7

resumen del

video

3
Herramientas
complementarias

Prctico 10 al 12 (pg. 32 y 34)

Encuentro 8

al anlisis
financiero

Profundidad en
la respuesta

PROLOGO

Bienvenidos al anlisis, ya que, despus de haber estudiado las contabilidades bsicas y

llegar hasta su resultado final: confeccionar los estados financieros, entramos al
interesante mundo de analizar e interpretar estos. En este caso recibirs la materia
anlisis de estados financieros, y con esta la explicacin y utilizacin de los mtodos y
tcnicas para analizar e interpretar correctamente la situacin econmica financiera de
una empresa desde este punto de vista. EN este sentido hemos creado esta pequea
pero instructiva gua de estudio que te servir de mucho para aplicar diferentes tcnicas
de anlisis. En la misma se incluyen los objetivos que debes vencer en cada tema,
preguntas de auto preparacin y otras actividades para ayudarte a estudiar con ms
facilidad. As mismo, se ha incluido una descripcin de las principales actividades
evaluativos que tendrs que desarrollar para vencer de manera exitosa esta materia.

Su docente.

UNIVERSIDAD TECNOLGICA PRIVADA DE SANTA CRUZ

Facultad de Ciencias Empresariales
Sistema Plan Trabajador Universitario

IDENTIFICACIN
Carreras

Todas las carreras del rea empresarial

Materia

Anlisis de Estados Financieros

Cdigo :

CON260

Pre requisito :

Contabilidad Bsica II

OBJETIVO GENERAL

Analizar e interpretar la situacin econmica financiera de una empresa a

travs de un anlisis minucioso del Balance General y el Estado de
Resultado.

Aplicar variadas tcnicas y mtodos de anlisis tanto en su carcter
esttico como dinmico con respecto al tiempo.

Unidad

Temas

Horas.

Estados financieros

Anlisis financiero

32

Herramienta complementaria al anlisis financiero

10

ORIENTACIONES PARA EL APRENDIZAJE

DURANTE EL DESARROLLO DE LA MATERIA

Unidad 1. ESTADOS FINANCIEROS

Objetivos:

1. Conocer los principales Estados Financieros

2. Identificar los principales componentes del Balance General
3. Identificar los componentes del Estados de Resultado
4. Identificar los tipos de flujos de efectivo
Actividades de aprendizaje del tema:

Para cumplir con los objetivos anteriores de manera exitosa debes desarrollar las
siguientes actividades de aprendizaje:
1. Definicin e importancia del anlisis financiero?
2. Mencione cuales son los resultados de la contabilidad y especifique a cuales de
estos prestaremos atencin en esta materia.
3. Qu aspectos es posible evaluar a partir del anlisis del Balance General o de
Situacin?
4. Qu requisitos previos debe cumplir la contabilidad para que el anlisis financiero
sea verdadero y cercano a la situacin real de la gestin de la empresa?
5. Observe y compare los Balances Ideales para una empresa industrial y para una
empresa comercial. A qu se deben sus diferencias?
1.- ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el
ejercicio contable o un periodo de operacin, con el fin de conocer la situacin financiera y
los resultados econmicos obtenidos en la actividad de la empresa a lo largo de dicho
periodo.

Estos documentos son fuente bsica de informacin para la toma de decisiones

financieras. A continuacin se detallan los ms importantes estados financieros:
Balance General
El Balance General es un estado econmico que presenta el valor de los activos, pasivos
y capital contable de la empresa en un momento determinado. Muestra la situacin
financiera de un ente econmico a una fecha determinada y expresada en moneda de
curso legal donde se originan las transacciones de dicho balance.
Los activos son todos los bienes y derechos que posee la empresa y de los cuales espera
obtener un beneficio en el futuro. Su registro en el Balance General se realiza por orden
de liquidez, siendo sus dos grandes sub-divisiones: Corriente y No Corriente.
Los pasivos representan aquella parte de los recursos de la entidad que fueron
financiados de fuentes externas a la misma. Su registro se realiza por orden de
exigibilidad, siendo su clasificacin: Pasivo Corriente o de Corto Plazo y Pasivos de Largo
Plazo.
El capital contable es el derecho de los propietarios sobre los activos de la empresa y
resulta de la diferencia entre los activos y los pasivos; adems que dentro de la
contabilizacin de la empresa estos aportes de de socios no son otra cosa que la
obligacin que tiene el ente econmico con los socios.
Se fundamenta en la ecuacin contable fundamental que describe su equilibrio:

A=P+C
Donde:
A = Activo
P = Pasivo
C = Capital

De donde deducimos las siguientes formulas:

P=AC
C=A-P

Estado de Resultados
El Estado de Resultados es un Estado Financiero que refleja los ingresos, costos, gastos
y la consecuente determinacin de la utilidad o prdida obtenida en un periodo. Muestra la
situacin econmica de un ente econmico a una fecha determinada y expresada en
moneda de curso legal.
Los Ingresos son los recursos obtenidos por las ventas de bienes y/o prestaciones
servicios que realiza la empresa.
Los costos son todas aquellas erogaciones que incurre una empresa para la adquisicin
de un bien o un servicio, con la intensin de que genere ingresos en el futuro.
De acuerdo con su comportamiento se clasifican en:

Costos variables: Son aquellos que tienden a fluctuar en proporcin al volumen

total de la produccin, de venta de bienes o la prestacin de servicios.

Costos fijos: Son aquellos que permanecen constante durante un periodo

determinado, independientemente al volumen de produccin, ventas o servicios.

Se entiende por gastos al sacrificio econmico para la adquisicin de un bien o servicio,

derivado de la operacin normal de la organizacin, y que no se espera que pueda
generar ingresos en el futuro; tambin se lo define como un costo que ha producido un
beneficio y que ya no es vigente. Se los puede dividir en:

Gastos de distribucin: Son todos aquellos que se incurre para llevar el producto
al consumidor final desde los almacenes de la empresa.

Gastos de administracin: Son los que se originan por el control de las

operaciones administrativas, por ej.: ventas, contabilidad, publicidad.

Gastos financieros: Son los que se originan por obtencin de recursos ajenos
(prstamos) que la empresa necesita para su crecimiento.

Tanto los costos como los gastos son erogaciones o egresos de efectivos que realiza la
empresa.
El resultado es la diferencia entre los ingresos que se han obtenido menos los costos y
gastos que se han realizado durante la gestin. Se sustenta en la siguiente ecuacin:
Ingresos Costos Gastos = Resultado

Estado de Flujo de Efectivo

El Estado de Flujo de Efectivo es el Estado Financiero de una empresa donde se
resumen sus fuentes y sus aplicaciones de efectivo a lo largo de un periodo especfico.
Histricamente, este documento reciba el nombre de estado de cambio en la posicin
financiera y se registraba en trminos de los cambios en el capital de trabajo neto. La idea
bsica es agrupar los cambios en base a tres categoras: actividades operativas, de
financiamiento y actividades de inversin
En este estado se relacionan el resultado neto de la gestin con el cambio en la estructura
financiera y con el reflejo de todo ello en el incremento o decremento del efectivo y de las
inversiones temporales durante el periodo. Dentro del conjunto de actividades
desarrolladas por las empresas los recursos se generan o se usan en tres reas
principales:

Las actividades de operacin que comprenden que estn relacionadas con la

produccin o distribucin de bienes y/ prestacin de servicios que tienen su efecto
en la determinacin de la utilidad neta y con actividades que se traducen en
movimientos de los saldos de las cuentas relacionadas con la operacin misma de
la empresa y que sean distintas a las actividades de inversin y financiamiento.

Las actividades de inversin comprenden la compra y venta de instrumentos de

deuda o de capital, inmuebles, equipos y maquinarias, o de otros activos
productivos distintos a su inventario.

Las actividades de financiamiento incluyen la obtencin y el reembolso de

recursos propios o de terceros, es decir, recursos de corto o largo plazo.
Notas de los estados financieros
Dentro de los estados financieros publicados hay notas explicativas relacionadas
con las cuentas relevantes de los estados. Estas notas de los estados
financieros proporcionan informacin detallada sobre polticas contables,
procedimientos, clculos y transacciones, que subraya los rubros de los estados
financieros. Los asuntos comunes que abordan estas notas son: el reconocimiento
de ingresos, los impuestos sobre la renta, los desgloses de las cuentas de activos
fijos, las condiciones de deuda y arrendamiento, y las contingencias. Los analistas
profesionales de valores usan los datos y las notas de estos estados para
desarrollar clculos del valor de los ttulos que la empresa

ORIENTACIONES PARA EL APRENDIZAJE

DURANTE EL DESARROLLO DE LA MATERIA

Unidad 2. ANALISIS FINANCIERO

Objetivos:

Realizar anlisis e interpretacin de la situacin financiera de una empresa.

Aplicar la tcnica del clculo de porcentajes esttica y dinmicamente.

Interpretar y evaluar la situacin de liquidez, de actividad, de endeudamiento a travs

del mtodo de ratios.

Integrar estas tcnicas o mtodos para interpretar cual es la situacin financiera de

una empresa en el tiempo.

10

Actividades de aprendizaje del tema:

Para cumplir con los objetivos anteriores de manera exitosa debes desarrollar las
siguientes actividades de aprendizaje:

1. Describa el mtodo de clculo de los porcentajes o anlisis vertical.

2. Qu utilidad Ud. le ve, al mtodo de graficar los balances en su estructura
porcentual para el anlisis.

3. Analice la importancia de realizar este anlisis de una manera dinmica, o sea su

comportamiento en el tiempo.

4. Defina que es un ratio o una razn financiera y por qu es til utilizarlos

5. Cmo se analiza y por qu es importante el anlisis de liquidez a travs de este
mtodo. Cul es la razn de comparar con relacin a un valor ideal, un valor
histrico, etc. Cul es el mejor y por qu?

6. Cmo se analiza y por qu es importante el anlisis de actividad.

7. Cmo se analiza y por qu es importante el anlisis de endeudamiento a travs
de este mtodo.

8. Cul es la importancia de las razones de rentabilidad

9. Para qu sirve el anlisis de sistema Dupont

2.- ANALISIS FINANCIERO

2.1. El anlisis vertical
El anlisis vertical tambin es conocido como anlisis estructural, y sirve para comparar
un ao con sigo mismo, por la relacin relativa interna de una variable con otra tomada
como base. Tambin se utiliza para comparar los componentes estructurales de la
informacin de un ao con los de otro ao y establecer los cambios que se han producido
en ese periodo.

11

GESTION 2010

GESTION 2010

100%
100%

90%

90%

80%

Pasivo
Corriente
64,61%

70%
60%

80%
70%

Activo
Corriente
94,60%

50%

Costo de
venta
62,30%

60%
50%

40%

40%

30%

30%

Patrimonio
35,39%

20%

Gastos
operativos
31,50%

20%

Utilidad
neta 4,63%

10%

10%

Activo N.C
5,40%

0%

0%

2.2. El anlisis horizontal

El modelo de anlisis horizontal se conoce tambin como el modelo de tendencia, es
decir, nos provee de informacin del pasado y como las diferentes variables de los
estados financieros han ido creciendo o decreciendo con el tiempo, nos provee la
velocidad de variacin anual o acumulada de cada elemento importante del balance y del
estado de resultado.
250,000

46.00%

230,000

ACTIVOS

50.00%

230,000
37.71%

200,000

30.00%
20.00%

150,000

20.00%

15.38%
116,800

100,000

10.00%

105,000
100,000

80,000

0.00%
-4.76%

50,000

40.00%

0.00%

0.00%

-4.11%
-10.00%

-21.88%
3,200 2,500 5,000

26,000 30,000 32,700 32,700

7,300 7,000

6,000

5,600 7,712

-20.00%
-30.00%

Caja

Bancos

Cuentas por Inventario

Cobrar

2008

Otros
activos
corrientes
2009

12

Terrenos

Tenencia

Edificios

Plantas y
equipos

Otros
Activos No
corrientes

160,000

200.00%

PASIVOS
133,410

140,000

150.00%

120,000

100.00%
99.12%

100,000
80,000

77,580
68,650

60,000

13.01%

50.00%
70,000
57,513

50,350

60,000 60,000

67,000

0.00%

-6.77%

-17.84%

40,000
20,500
-59.29%

66,410 61,912
0.00%

18,700

-50.00%
-100.00%

20,000
-100.00%
0
0

-150.00%
Cuentas por Lnea de crdito Otras cuentas
pagar a
por pagar
Proveedores
Series1

Prstamo
hipotecario

Capital Social

Series2

Utilidades
Retenidas

Utilidades del
Periodo

Series3

2.3. El anlisis de las razones

Las razones financieras son indicadores que se construyen intercambiando datos de los
estados bsicos (Balance y Estado de resultados), y nos presentan informacin pertinente
a ciertas areas de inters para el anlisis, estas areas son:
 Indicadores de solvencia o liquidez de corto plazo
 Indicadores de rentabilidad
 Indicadores de actividad
 Indicadores de endeudamiento
Partes interesadas
El anlisis de las razones de los estados financieros de una empresa es importante para
los accionistas, acreedores y la propia administracin de la empresa. Los accionistas,
actuales y potenciales, se interesan en los niveles presentes y futuros del riesgo y
rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de las acciones. Los
acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa, as
como en su capacidad para realizar los pagos de los intereses y el principal. Un inters
secundario para los acreedores es la rentabilidad de la empresa, ya que desean tener la
seguridad de que la empresa est sana. La administracin, al igual que los accionistas, se
interesa en todos los aspectos de la situacin financiera de la empresa y trata de generar
razones financieras que sean favorables para los propietarios y acreedores. Adems, la

13

administracin usa las razones para supervisar el rendimiento de la empresa de un

periodo a otro.
Tipos de comparaciones de razones
El anlisis de razones no es simplemente el clculo de una razn especfica; lo ms
importante es la interpretacin del valor de la razn. Se requiere de una base significativa
de comparacin para responder a preguntas como, es demasiado alta o baja? y es
buena o mala? Existen dos tipos de comparaciones de razones: el anlisis de una
muestra representativa y el anlisis de series temporales.
Anlisis de una muestra representativa
El anlisis de una muestra representativa implica la comparacin de las razones
financieras de diferentes empresas en un mismo periodo. Con frecuencia, los analistas se
interesan en qu tan bien se ha desempeado una empresa con relacin a otras
empresas de su industria. Con frecuencia, una empresa compara los valores de sus
razones con los de un competidor clave o grupo de competidores al que desea imitar.
Este tipo de anlisis de muestra representativa, denominado benchmarking (evaluacin
comparativa) se ha vuelto muy popular.
Anlisis de series temporales
El anlisis de series temporales evala el rendimiento con el paso del tiempo. La
comparacin del rendimiento actual y pasado, usando las razones, permite a los analistas
evaluar el progreso de la empresa. Las tendencias que se estn desarrollando pueden
observarse mediante las comparaciones de varios aos. Cualquier cambio significativo de
un ao a otro puede ser el indicio de un problema serio.
RATIOS DE LIQUIDEZ. INTERPRETACION.
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con las obligaciones a
corto plazo a medida que estas se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la
posicin financiera final. Respecto a lo anterior existen varias razones que se pueden

14

utilizar para medir el grado de solvencia de la empresa, entre ellas se destacan las
siguientes:
Liquidez = Activo Circulante
Pasivo Circulante
De manera general la empresa no tendr problemas de liquidez si esta ratio se acerca a
dos o est entre 1,5 y 2. En caso que el ratio sea menor de 1,5 indica que la empresa
puede tener mayor posibilidad de caer en una situacin de suspensin de pago. Quizs
podra pensarse que con un ratio de liquidez igual a 1 se atenderan sin problemas las
deudas a corto plazo. Sin embargo la posible morosidad por parte de la clientela y la
dificultad de vender las existencias a corto plazo.
Liquidez Acida = Activo Circulante - Inventario
Pasivo Circulante
Al no incluir el valor de los inventarios posedos por la empresa, este indicador seala con
mayor precisin las disponibilidades inmediatas para el pago de deudas a corto plazo. El
numerador, en consecuencia, estar compuesto por efectivo (caja y bancos) ms
inversiones temporales (Cdt's y otros valores de realizacin inmediata), denominadas hoy
da "equivalentes de efectivo", y ms cuentas por cobrar.
En el corto plazo aconsejan que el activo circulante sea superior a las deudas a corto
plazo en un margen suficiente desde la perspectiva conservadora. En todo caso las
medidas de liquidez dependen de cmo cobra y paga la empresa ya que en sectores en
que se cobra rpido y se paga tarde como el caso de los supermercados se puede
trabajar con una razn de liquidez baja.
Liquidez Inmediata = Activo Disponible
Pasivo Circulante
Esta razn nos indica la capacidad de pago de sus obligaciones que tienen la empresa en
caso que tenga que realizarla de forma inmediata para lo cual solo contara con su activo
disponible para ese momento. La razn ideal promedio que se puede obtener es de 0.5.

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Fondo de Maniobra = Activo Circulante Pasivo Circulante

Este indicador no es muy til para comparar el funcionamiento de las diferentes empresas
pero sirve de mucho para el control interno, pues la empresa debe mantener siempre un
poco de fondo de maniobra o capital de trabajo positivo. Este indicador se puede evaluar
en funcin el tiempo y su evolucin a lo largo del mismo.
RATIOS DE ACTIVIDAD. INTERPRETACION.
Las medidas de actividad se emplean para medir la velocidad o rapidez a la que las
diversas ventas se convierten en venta o efectivo. Para ello se dispone de ciertas razones
para medir la actividad de cuentas corrientes principales, entre las cuales se encuentra el
inventario, las cuentas por cobrar y por pagar. Tambin se evalan la actividad de los
activos totales.
Rotacin de Inventarios = Costo de Venta
Inventario
El resultado de esta razn solo es significativo si se le compara con el de otras empresas
del mismo ramo o con la rotacin de inventario anterior de la empresa. De forma general
se recomienda que mientras sea mayor esta razn mejor, pues significa que se generan
ms ventas con menos inversin. La rotacin puede en plazo de inventario promedio si se
dividen los 360 das del ao.
Plazo Promedio de Inventario =

360

Rotacin de Inventario
Rotacin de Cuentas por cobrar = Establece el nmero de veces que las cuentas por
cobrar retornan, en promedio, en un perodo determinado. Normalmente, el factor "ventas"
debera corresponder a las ventas a crdito, pero como este valor no se encuentra
siempre disponible para el analista, se acepta tomar las ventas totales de la compaa, sin
importar si han sido de contado o a crdito. Por su parte, el denominador de sta razn es
el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de deudores por mercancas,

16

el cual se obtiene sumando el saldo inicial al saldo final y dividiendo ste total entre dos o
para mayor precisin el promedio de los doce ltimos meses.
Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas al crdito
Cuentas por cobrar
Plazo de Cobranza Promedio.Una vez conocido el nmero de veces de rotacin de las
cuentas por cobrar se puede calcular los das que se requieren para recaudar las cuentas
y documentos por cobrar a clientes. Para ello, basta con dividir el nmero de das
considerado para el anlisis (30 das si es un mes o 365 si es un ao) entre el indicador
de rotacin, previamente calculado
Plazo Promedio de Cobranza =

360

Rot. Ctas por cobrar

Rotacin de Cuentas por Pagar = Expresa el nmero de veces que las cuentas por
pagar a proveedores rotan durante un perodo de tiempo determinado o, en otras
palabras, el nmero de veces en que tales cuentas por pagar se cancelan usando
recursos lquidos de la empresa.
Rotacin de Cuentas por pagar = Compras al Crdito
Cuentas por pagar
Plazo Promedio de Cuentas por Pagar =Es otra forma de medir la salida de recursos
para atender obligaciones adquiridas con proveedores por compras de inventario, pero
expresando el resultado no como nmero de veces, sino a travs del nmero de das de
rotacin.
Plazo Promedio de cuentas por Pagar =_______360_______
Rot. Ctas por pagar
Esta cifra es significativa con respecto a las condiciones usuales de crdito promedio que
se le concede a la empresa. Adems se compara con el Plazo Promedio de cobro. De
manera general el Ciclo de Cobro debe ser menor que el Ciclo de Pago.

17

Rotacin de Activos Totales = La rotacin de los activos totales indica la eficiencia con
la que la empresa puede emplear sus activos para generar ventas. Cuanto mayor sea
esta razn tanto ms eficiente se habrn empleado los activos de la empresa.
Rotacin de Activos totales =

Ventas

Activos Totales
Esta razn solo tiene significado si se le compara con el funcionamiento pasado de la
empresa o con el promedio del sector.
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
La situacin de endeudamiento de una empresa indica el monto de dinero de terceros que
se utiliza para generar utilidades. Este aspecto es de especial consideracin sobre todo el
que corresponde a las deudas a largo plazo de la empresa ya que estas la comprometen
a pagar intereses a largo plazo y a devolver la suma prestada. Como las reclamaciones
de los acreedores deben ser satisfechas antes que la de los accionistas, estos
acostumbran a mantenerse al tanto del grado de endeudamiento y la capacidad de pago
de las deudas. Los acreedores adoptan una actitud similar, pues cuanto mayor es el
endeudamiento de la empresa, mayor ser la posibilidad de que la empresa pueda
satisfacer sus exigencias.
El grado de endeudamiento se puede medir a travs de dos razones:
ndice de Endeudamiento: Mide la proporcin del total de activos aportados por los
acreedores de la empresa. Cuanto mayor sea este ndice, tanto mayor ser la cantidad de
dinero de otras personas que se est utilizando para generar ganancias y mayor ser el
apalancamiento financiero de la empresa.
ndice de Endeudamiento =

Pasivos Totales
Activos Totales

18

El valor ptimo de esta razn se sita ente el 0,40 - 0,60. En caso de ser superior a 0,60
el volumen de deudas ser excesivo y la empresa est perdiendo autonoma financiera
frente a terceros o lo que es lo mismo se est descapitalizando. Si es inferior a 0,40
puede ocurrir que la empresa tenga exceso de capitales propios.
Razn Pasivo Capital = Esta razn se distingue de la anterior en que se concentra en
el largo plazo e indica la relacin entre dos fondos a largo plazo que se suministran los
acreedores y los que aportan los propietarios de la empresa.
Razn Pasivo Capital = Pasivo a Largo Plazo
Capital Social
Esta razn solo tiene significado si se relaciona con el tipo de negocio que maneja la
empresa o con el promedio del sector en el que opera la empresa.
RATIOS DE RENTABILIDAD
Existen muchas medidas de rentabilidad, cada una de las cuales relaciona los
rendimientos de la empresa con las ventas, los activos o el capital. Como grupo, estas
medidas permiten evaluar las ganancias de la empresa respecto a un nivel determinado
de ventas, de activos o de inversin de los accionistas. Se presta mucha atencin a la
rentabilidad de la empresa ya que para sostenerse necesita producir utilidades. Sin estas
la empresa no atrae capital externo y los acreedores o dueos existentes intentan
recuperar sus fondos ante el futuro incierto de la empresa.
Para el anlisis de la mayora de estas razones se exige el Estado de Resultados,
elaborado de forma porcentual, los cuales son especialmente tiles para analizar la
empresa en relacin a aos anteriores. De este estado tres son los ndices que se pueden
tomar en cuenta para realizar un anlisis: Margen Bruto de Utilidades, Margen de
utilidades en Operacin y el Margen Neto de Utilidades.

Margen Bruto de Utilidades = Este margen indica el porcentaje que queda sobre las
ventas despus de que la empresa ha pagado sus existencias. Lo ideal es que

19

mientras mayor sea el margen bruto de utilidad menor sea el costo de la mercanca
vendida.
Margen de utilidad Bruta = Ventas Costo de Ventas
Ventas

Margen de utilidad Operacional = Esta razn representa lo que se le conoce como

utilidades puras que gana la empresa por cada venta. En este caso la utilidad no est
afectada por cargos fijos (cargos financieros, intereses o impuestos) y por tanto
determinan las ganancias obtenidas exclusivamente de las operaciones.
Margen de utilidad de Operacin = Utilidad de Operacin
Ventas

Margen Neto de utilidades = Determina el porcentaje que queda de cada Boliviano

por ventas despus de deducir todos los gastos, incluyendo los impuestos, esta es
una medida comn del xito de la empresa, y por tanto debe ser lo ms alta posible.
Margen de utilidad Neta = Utilidad despus de Impuestos
Ventas

Rendimiento sobre la inversin: (ROI): Este rendimiento conocido como

rendimiento de los activos totales, mide la efectividad total de la administracin al
generar ganancias con los activos disponibles. Debe ser lo mas elevado posible.
ROA =

UAII
Activo Total

Cuanto ms elevado sea este indicador mucho mejor, porque indicara que se
obtiene ms productividad del activo.
Este indicador puede obtenerse de otra forma aplicando la frmula de Dupont que
se muestra a continuacin:
ROA =

BAII
Ventas

20

Ventas

Activo Total

ROA= Margen de utilidad Operacin x Rotacin de Activos.

Esta frmula permite que la empresa descomponga su rendimiento de la inversin en un
elemento de utilidades sobre las ventas y en uno de eficiencia del activo. Normalmente
una empresa con margen neto de utilidades presenta una rotacin de activos total alta, lo
que da un rendimiento sobre la inversin bastante aceptable.

Rendimiento sobre el capital: Este indicador mide el rendimiento obtenido de las

acciones de los accionistas de la empresa. Igualmente mientras mayor sea este
indicador mejor ser la situacin de la empresa.
ROE = Utilidad despus de impuestos
Capital Accionistas

El emplear la razn de endeudamiento para calcular el RSC, refleja el efecto del

apalancamiento financiero sobre el rendimiento de los propietarios.
INDICADORES
A

RAZON DE LIQUIDEZ
Razon corriente
Prueba acida
Capital de trabajo neto
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
Razon de endeudamiento
Razon activo/patrimonio
Razon pasivo/patrimonio
Capacidad de pago de intereses
RAZON DE ACTIVIDAD
Rotacion de activos totales (en veces)
Rotacion de activos totales (en dias)
Rotacion de activos fijos netos (en veces)
Rotacion de activos fijos netos (en dias)
Rotacion de inventario (en veces)
Rotacion de inventario (en dias)
Rotacion de cuentas por cobrar (en veces)
Rotacion de cuentas por cobrar (en dias)
Rotacion de cuentas por pagar (en veces)
Rotacion de cuentas por pagar (en dias)
RAZONES DE RENTABILIDAD
MARGEN OPERATIVO
MARGEN NETO
ROA
ROE
21
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

2008

Historicos
2009
2010

1,42
0,06
172.723

1,57
0,08
220.447

1,46
0,05
304.297

62,49%
2,67
1,67
-

57,61%
2,36
1,36
-

64,61%
2,83
1,83
-

0,84
430
11,99
30
0,56
649
0,80
450

1,08
333
19,82
18
0,78
461
1,24
289

1,04
346
41,74
9
0,71
509
1,06
338

8,91%
6,68%
5,60%
14,92%
199

6,50%
4,87%
5,27%
12,43%
172

6,17%
4,63%
4,82%
13,61%
171

Tendencia




















2.4. ANALISIS DUPONT

El modelo Dupont es una tcnica que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una
compaa que usa las herramientas tradicionales de gestin del desempeo. Para permitir
esta, el modelo Dupont integra los elementos de la declaracin de ingresos con los del
Balance.
El modelo Dupont de anlisis financiero por F, Donaldson Brown un ingeniero tcnico
elctrico que se integr al departamento de tesorera de una compaa qumica gigante
en 1.914. Algunos aos ms tarde, Dupont comprando el 23% de las acciones de la
corporacin. General Motors y dio a Brown la tarea de clarificar las enredadas finanzas
del fabricante de autos. Este era quizs el primer gran esfuerzo de reingeniera en los
EEUU. Mucho del crdito para la ascensin de la GM pertenece luego a los sistemas del
planeamiento de control de Brown, segn Alfred Sloaa, presidente anterior de la GM. El
xito que sobrevino, lanzo el modelo Dupont hacia su preeminencia en todas las
corporaciones importantes de los EEUU.
El sistema de anlisis DuPont acta como una tcnica de investigacin dirigida a localizar
las reas responsables del desempeo financiero de la empresa: el sistema de anlisis
DuPont es el sistema empleado por La administracin como un marco de referencia para
el anlisis de los estados financieros y para determinar la condicin financiera de la
compaa.

22

Vent. totales
2,113,231
Rot. Activos
1.06

Dividido
Activo total
1,985,172

Efec. Palanca
4.12

Mas

Dividido
Patrimonio
482,386

ROE
25.56%

Act. corr.
1,943,082

Act. No corr.
42,090

Inventario
1,817,837
Mas
Ctas x cobrar
59,170
Mas
Efectivo
45,294
Mas
Otros activos
20,781
Activo fijo
12,621
Mas
Otros activos
29,469

Multiplicado
ROA
6.21%

Multiplicado
Vent. totales
2,113,231

Ventas
2,113,231
Mas
Otros ingresos
0

Menos
Util. Neta
123,309
Rent. Ventas
5.84%

Costo de Vta.
1,252,697

Dividido
Ventas
2,113,231

Menos
Gast. totales
737,225

23

Gastos Var.
145,466
Mas
Gastos Fijos
225,065
Mas
Gastos Adm.
366,694

ORIENTACIONES PARA EL APRENDIZAJE

DURANTE EL DESARROLLO DE LA MATERIA

Unidad 3. ANALISIS COMPLEMENTARIOS

Objetivos:

1) Conceptualizar e identificar la importancia del punto de equilibrio.

2) Calcular y aplicar a casos especficos el anlisis del punto de equilibrio.
3) Dominar la tcnica de anlisis del estado de origen y aplicacin de fondos.
4) Exponer la razn por la cual es til y necesaria la tcnica del Estado de Origen y
Aplicacin de fondos para el anlisis de dos o varios Balances consecutivos
Actividades de aprendizaje del tema:

Para cumplir con los objetivos anteriores de manera exitosa debes desarrollar las
siguientes actividades de aprendizaje:
1) Que entiende por Punto de equilibrio, cual es el beneficio de obtener el mismo
2) Cul es la diferencia de costos fijos y costos variables
3) Cules son los objetivos del punto de equilibrio en cuanto a tiempo-eficiencia de
operaciones planeacin y control-y capacidad utilizada?
4) Cul es la condicin necesaria para que el Costo Total se intercepte con los Ingresos
totales?
5) Cuando existe proporcionalidad aritmtica en el comportamiento de los costos fijos y
variables, las curvas de Ingreso total y Costo Total son rectas curvas, explique
dicho comportamiento.

24

6) Cuando Ud. obtiene el Costo Fijo Unitario, el mismo se comporta como variable o
permanece como fijo?
7) Supongamos una empresa editorial, cuenta con unos costos fijos de 100.000Bs Esta
empresa tan slo edita un modelo de libro, que tiene un costo variable de 20 Bs y su
precio de venta es de 30 Bs, Indica lo siguiente
1.- Margen de contribucin por unidad
2.- Punto de equilibrio en nmero de unidades
3.- Margen porcentual en punto de equilibrio
3.- HERREMIENTA COMPLEMENTARIA AL ANALISIS FINANCIERO
3.1. Punto de Equilibrio Operativo
Punto que representa el nivel de produccin y ventas, cuyo ingreso operativo es de cero;
punto en el cual los ingresos provenientes de las ventas son iguales a los costos
operativos totales. El punto de equilibrio econmico (PEE) representa aquel nivel de
ventas (expresado en unidades fsicas o monetarias) que iguala los costos totales; es
decir, el costo variable inherente a ese nivel de actividad, ms los costos fijos.
Este es un mtodo de anlisis utilizado para determinar el punto en que las ventas son
exactamente iguales a los costos operativos, Es decir, el punto en que las operaciones de
la empresa alcanzarn su punto de equilibrio. Tambin muestra la magnitud de las
utilidades o las prdidas operativas de la empresa, si las ventas aumentan o disminuyen
por debajo de ese punto.

Pe =

CFT
P CVu

Dnde: CF: Costo Fijo operativo; CVu: Costo variable por unidad; PV: Precio de venta1

25

El primer paso para calcular el punto de equilibrio operativo consiste en dividirlos costos
operativos fijos y variables entre el costo de los bienes vendidos y los gastos Operativos.
Los costos fijos son una funcin de tiempo, no del volumen de ventas, y generalmente son
contractuales; por ejemplo, la renta es un costo fijo. Los costos variables cambian de
manera directa con las ventas y son una funcin de volumen, no de tiempo; por ejemplo,
los costos de envo son un costo variable.
3.1 Estado de fuentes y uso de fondos
Es muy frecuente que se preparen determinados Estados Financieros como ayuda para
evaluar el funcionamiento pasado o actual de una empresa. El Estado de Origen y
Aplicacin de fondos permite que los gerentes, administradores y responsables de la
gestin analicen las fuentes y aplicaciones histricas de los fondos.

26

3.1.1 Definicin del estado de fuentes y usos de fondos

Este Estado se utiliza para pronosticar posibles situaciones de riesgo que tenga la
Empresa, pero su objetivo principal est centrado en la utilidad que tiene para evaluar la
procedencia y utilizacin de fondos en el largo plazo, este conocimiento permite que el
administrador financiero plane mejor lo; requerimientos de fondos futuros a mediano y
largo plazo. El trmino fondos puede utilizarse para designar el efectivo del capital de
trabajo, y como se sabe los dos son estrictamente necesarios para el buen
funcionamiento de la empresa, el primero para pagar las cuentas pendientes y el segundo
para las negociaciones. Largo plazo, la utilizacin del capital de trabajo en la preparacin,
de: Estado de Origen y Aplicacin de fondos se basa en que los activos circulantes
pueden utilizarse para pagar los pasivos circulantes de la empresa.
Esta informacin distingue:

Orgenes: son los recursos que entran en la empresa.

Aplicaciones: son el destino que se les da a dichos fondos.

En los Orgenes se incluyen:

Beneficios del ejercicio
Aumento del exigible a l/p
Aumento de los fondos propios
Disminucin del fondo de maniobra
Disminucin del activo fijo
En las Aplicacin entran:
Prdidas del ejercicio
Aumento del fondo de maniobra
Aumento del activo fijo
Reduccin del pasivo exigible l/p
Reduccin de los fondos propios

27

EJERCICIOS DE APLICACIN
1. Identificacin de las cuentas de los estados financieros
financieros, seale
eale cada una de las cuentas
enumeradas en la tabla
bla de la pgina siguiente como se indica:
a. En la columna (1), indique a qu estado financiero pertenece la cuenta: estado de
Prdidas o ganancias (EPG) o balance general (BG).
b. En la columna (2), indique si la cuenta es activo corriente (AC), un pasivo
pas
corriente
(PC), un gasto (G), un activo fijo (AF), una deuda a largo plazo (DLP), un ingreso (I) o
patrimonio de los accionistas (PA).

28

2. Elaboracin de balance general Utilice los rubros adecuados de la siguiente lista para
elaborar en forma correcta el balance general de Owen Davis Company al 31De
diciembre de 2006.

3. Usted es un pasante que realiza sus prcticas de verano en la oficina de un asesor de

impuestos local. Para evaluar sus conocimientos bsicos sobre los estados financieros,
finan
su
administrador, que se gradu hace 2 aos en la universidad donde usted estudi, le
proporciona la siguiente lista de cuentas y le pide que elabore un estado sencillo de
prdidas y ganancias con esas cuentas.

29

a. Disponga las cuentas en un estado de prdidas y ganancias con los ttulos bien
definidos. Asegrese de incluir y calcular la utilidad bruta, la utilidad operativa y la utilidad
neta antes de impuestos.
b. Usando una tasa fiscal del 35 por ciento, calcule los impuestos pagados y la utilidad
neta despus de impuestos.
4. Administracin de la liquidez. El total de activos corrientes, el total de pasivos corrientes
y el inventario de Bauman Company, de cada uno de los cuatro aos anteriores, son los
siguientes:
RUBRO
Total

activo

corriente
Total

pasivo

corriente
Inventario

2010

2011

2012

2013

16,950

21,900

22,500

27,000

9,000

12,600

12,600

17,400

6,000

6,900

6,900

7,200

a. Calcule la liquidez corriente y la razn rpida de la empresa de cada ao. Comparelas

series temporales resultantes para estas medidas de liquidez.
b. Comente la liquidez de la empresa durante el periodo 2010-2013.

ROTACION

DE

2010

2011

2012

2013

6.30

6.80

7.00

6.40

10.60

11.20

10.80

11.00

INVENTARIOS
BAUMAN
COMPANY
PROM.
INDUSTRIA

Si le dijeran que la rotacin de inventarios de Bauman Company de cada ao del periodo

2010-2013 y los promedios de la industria fueron los que se presentan a continuacin,
apoyara o entrara en conflicto esta informacin con su evaluacin del inciso b? Por
qu?

30

5.- La empresa JPC, se dedica a la comercializacin de accesorios elctricos, y posee el

siguiente resumen de estructura financiera al 31 de diciembre del ao terminado (datos en
miles de dlares).
ACTIVOS

a)

SUS PASIVO Y PAT

SUS

Activo circulante

200 Pasivo de CP

130

Activo fijo

500 Pasivo de LP

250

***********

***** Patrimonio

320

Total activos

700 Total pasivo y patrim.

700

Qu es el capital de trabajo?

c)

Calcule el capital de trabajo con los datos anteriores, y comente su importancia.

d)

Es til el capital de trabajo para realizar comparaciones con otras empresas o sector

industrial? Explique su respuesta.

e)

Calcule el ndice de solvencia o liquidez corriente, e interprete el resultado y la

importancia de este indicador

6.- A continuacin se presentan los datos de liquidez histrica de la empresa JPC durante
los ltimos tres aos el ndice de liquidez
AO

LIQ. CTE

1,9

2,2

2,3

Por otro lado se sabe que la liquidez corriente promedio del sector industrial en el que
trabaja nuestra empresa es de 2,1 el ltimo ao analizado (3).
a)

Compare la liquidez corriente de nuestra empresa con la del sector y con el

comportamiento histrico. Emita sus conclusiones.

b)

Es posible comparar la liquidez de empresas de distintos sectores. Por ejemplo, una

industrial, otra comercial, y otra de servicios.

31

c)

Por qu a nivel general se menciona o sugiere que la liquidez ideal de cualquier

empresa debe ser 2?

7.- A continuacin se presenta los datos de activos y pasivos corrientes de 2 empresas
del rubro del cemento en Santa Cruz que aproximadamente poseen el mismo
tamao.
EMPRESA

A (SUS)

B (SUS)

Efectivo

1500

500

Cuentas por cobrar

2.000

4.500

Documentos por cobrar negociables

2.500

1.000

500

4.000

4.000

500

Cuentas por pagar

3.000

500

Documentos por pagar

1.000

2.000

500

2.000

Inventario de materiales
Inventarios de productos terminados
Total Activo Corriente

Pasivo con financiera a CP.

Total Pasivo Corriente

Calcule la liquidez corriente de cada empresa y emita sus conclusiones sabiendo que el
sector posee un ndice de liquidez aceptable entre 2 y 2,5. Cul de las dos empresas
posee una mejor posicin de liquidez?
8.- A continuacin se presenta los datos de activos y pasivos de 2 empresas participantes
del sector cermico de Santa Cruz.

ITEM
Efectivo

EMP A.

EMP. B

(SUS)

(SUS)
40

40

150

150

2.700

2.700

Inventario

110

110

Total pasivo circulante

170

170

Cuentas por cobrar

Maquinaria

32

Calcule la liquidez corriente de cada empresa.

9.- Elaboracin del anlisis de estados financieros segn anlisis vertical y horizontal
adems realizar la interpretacin correspondiente.
2009

ACTIVOS
Efectivos
Inversiones Temporales
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Total AC

Activos Fijos
(-) deprec. Acum.
Total A Fijos
Total Activos
Pasivo y Capital
Cuentas x Pagar
Documentos por Pagar
Impuestos por pagar
Total Pasivo Circulante

1.124.000,00 1.926.802,00 2.680.112,00

$ 491.000 $ 1.202.950 $ 1.197.160

-$ 146.200 -$ 263.160 -$ 380.120
$ 344.800
$ 939.790
$ 817.040
$ 1.468.800 $ 2.866.592 $ 3.497.152
$ 145.600
$ 200.000
$ 136.000

$ 524.160
$ 720.000
$ 489.600

$ 436.800
$ 600.000
$ 408.000

481.600,00 1.733.760,00 1.444.800,00

$ 323.432 $ 1.000.000

$ 500.000

805.032,00 2.733.760,00 1.944.800,00

Capital Comun
Utilidades Retenidas
Total Capital
Total Pasivo mas Capital

2011

$ 9.000
$ 7.282
$ 14.000
$ 48.600
$0
$ 71.632
$ 351.200
$ 632.160
$ 878.000
$ 715.200 $ 1.287.360 $ 1.716.480

Deuda a largo plazo

Total Pasivo

2010

$ 460.000
$ 203.768
$ 663.768

$ 460.000 $ 1.680.936
-$ 327.168 -$ 128.584
$ 132.832 $ 1.552.352

1.468.800,00 2.866.592,00 3.497.152,00

2009

Ventas
Costo de ventas

2010

2011

$ 3.432.000 $ 6.834.400 $ 7.035.600

-$ 2.864.000 -$ 5.728.000 -$ 5.728.000

Utilidad bruta

568.000,00 1.106.400,00 1.307.600,00

Gastos Operativos
Depreciacion

-$ 340.000
-$ 18.900

-$ 680.000
-$ 116.960

-$ 680.000
-$ 116.960

Utilidad antes de imptos. E intereses

209.100,00

309.440,00

510.640,00

-$ 62.500

-176000

-88000

146.600,00

133.440,00

422.640,00

-58640

-53376

-169056

87.960,00

80.064,00

253.584,00

Gastos por intereses

Utilidad antes de impuestos

Impuestos 40%
Utilidad Neta

33

Estado de resultado Analisis vertical y horizontal

2009

Ventas
Costo de ventas

2010

2011

VERT. 2009 VERT. 2010 VERT. 2011 HOR. 09/10 HOR. 10/11

$ 3.432.000 $ 6.834.400 $ 7.035.600

-$ 2.864.000 -$ 5.728.000 -$ 5.728.000

Utilidad bruta

568.000,00 1.106.400,00 1.307.600,00

Gastos Operativos
Depreciacion

-$ 340.000 -$ 680.000 -$ 680.000

-$ 18.900 -$ 116.960 -$ 116.960

Utilidad antes de imptos. E intereses 209.100,00 309.440,00 510.640,00

Gastos por intereses

Utilidad antes de impuestos

-$ 62.500

-88000

146.600,00 133.440,00 422.640,00

Impuestos 40%
Utilidad Neta

-176000

-58640
87.960,00

-53376

-169056

80.064,00 253.584,00

Balance General Analisis vertical y horizontal

2009

ACTIVOS
Efectivos
Inversiones Temporales
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Total AC

2010

2011

$ 9.000
$ 7.282
$ 14.000
$ 48.600
$0
$ 71.632
$ 351.200 $ 632.160 $ 878.000
$ 715.200 $ 1.287.360 $ 1.716.480
1.124.000,00 1.926.802,00 2.680.112,00

Activos Fijos
(-) deprec. Acum.
Total A Fijos
Total Activos
Pasivo y Capital
Cuentas x Pagar
Documentos por Pagar
Impuestos por pagar

$ 491.000 $ 1.202.950 $ 1.197.160

-$ 146.200 -$ 263.160 -$ 380.120
$ 344.800 $ 939.790 $ 817.040
$ 1.468.800 $ 2.866.592 $ 3.497.152

Total Pasivo Circulante

481.600,00 1.733.760,00 1.444.800,00

Deuda a largo plazo

$ 323.432 $ 1.000.000

Total Pasivo

805.032,00 2.733.760,00 1.944.800,00

Capital Comun
Utilidades Retenidas
Total Capital

$ 460.000 $ 460.000 $ 1.680.936

$ 203.768 -$ 327.168 -$ 128.584
$ 663.768 $ 132.832 $ 1.552.352

Total Pasivo mas Capital

$ 145.600
$ 200.000
$ 136.000

$ 524.160
$ 720.000
$ 489.600

$ 436.800
$ 600.000
$ 408.000
$ 500.000

1.468.800,00 2.866.592,00 3.497.152,00

34

VERT. 2009 VERT. 2010 VERT. 2011 HOR. 09/10 HOR. 10/11

10. La empresa Caracol SA. Presenta la siguiente informacin:

BALANCE GENERAL
2011
ACTIVOS
Activos Corrientes
Caja
9,262
Bancos
20,000
Cuentas por Cobrar
326,360
Inventario
567,802
Otros activos corrientes
31,200
Total Activos Corrientes
954,624
Activos No Corrientes
Terrenos
150,520
Edificios
48,136
Plantas y equipos
1,052,848
Dep. Acumulada
-398,428
Otros Activos No corrientes
104,174
Total Activos No Corrientes
957,250
TOTAL ACTIVOS
1,911,874
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Cuentas por pagar a Proveedores
167,135
Lnea de crdito
280,047
Otras cuentas por pagar
91,240
Pasivos Corrientes
538,422
Prstamo hipotecario
501,380
Total Pasivo No Corriente
501,380
TOTAL PASIVOS
1,039,802
PATRIMONIO
Capital Social
360,000
Utilidades Retenidas
300,760
Utilidades del Periodo
211,312
TOTAL PATRIMONIO
872,072
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
1,911,874

ESTADO DE RESULTADO
Ventas
Costo de mercadera vendida
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Operacin
- Gastos de administracin
- Gastos de ventas
- Seguros
- Depreciaciones
- Otros gastos operativos
UTILIDAD OPERATIVA
- Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
- Impuestos
UTILIDAD NETA

2012
5,120
40,000
477,240
480,659
29,120
1,032,139
195,652
48,136
1,052,848
-531,238
143,454
908,852
1,940,991

163,975
212,679
73,100
449,754
431,242
431,242
880,996
360,000
512,072
187,923
1,059,995
1,940,991

2011
1,754,490
1,114,038
640,452

2012
1,865,520
1,245,715
619,805

65,890
35,090
2,400
132,809
28,742
375,521
93,771
281,750
70,438
211,312

79,500
37,310
2,560
132,809
31,540
336,086
85,521
250,565
62,642
187,923

Realice el anlisis vertical y horizontal para la empresa caracol

Determine los ratios financieros.

35

11.- Realizar el anlisis horizontal y vertical (grafico) del balance general y Estado de
Resultados para los aos 2011 y 2012.
B.- Calcular las razones financieras de: Liquidez, Endeudamiento, Actividad y
Rentabilidad. Realizar un anlisis comparativo de ambas gestiones y grafica DuPont.
BALANCE GENERAL

2011

2012

Caja

3.200

2.500

Bancos

5.000

6.000

80.000

116.800

105.000

100.000

7.300

7.000

200.500

232.300

Terrenos

26.000

30.000

Edificios

32.700

32.700

Plantas y equipos

230.000

230.000

Dep. Acumulada

-93.690

-121.797

5.600

7.712

Total Activos No Corrientes

200.610

178.615

TOTAL ACTIVOS

401.110

410.915

Cuentas por pagar a Proveedores

68.650

77.580

Lnea de crdito

50.350

20.500

Otras cuentas por pagar

18.700

Pasivos Corrientes

137.700

98.080

Prstamo hipotecario

70.000

57.513

Total Pasivo No Corriente

70.000

57.513

207.700

155.593

Capital Social

60.000

60.000

Utilidades Retenidas

67.000

133.410

Utilidades del Periodo

66.410

61.912

TOTAL PATRIMONIO

193.410

255.322

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

401.110

410.915

ACTIVOS
Activos Corrientes

Cuentas por Cobrar

Inventario
Otros activos corrientes
Total Activos Corrientes
Activos No Corrientes

Otros Activos No corrientes

PASIVOS
Pasivos Corrientes

TOTAL PASIVOS
PATRIMONIO

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ESTADO DE RESULTADO

2011

2012

Ventas

551.300

586.188

Costo de mercadera vendida

330.780

369.878

UTILIDAD BRUTA

220.520

216.310

- Gastos de administracin

16.500

19.908

- Gastos de ventas

11.000

11.696

2.036

2.172

- Depreciaciones

27.565

27.565

- Otros gastos operativos

15.845

17.387

147.574

137.582

36.894

34.395

110.680

103.187

- Impuestos

44.270

41.275

UTILIDAD NETA

66.410

61.912

Gastos de Operacin

- Seguros

UTILIDAD OPERATIVA
- Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS

12 La empresa Cima durante el mes de Agosto ha vendido 1.000 unidades de su producto

a un precio de $ 500; y sus costos fijos durante el mes son de $ 80.000; sus costos
variables por unidad son $ 400 c/u. Cul ser el volumen de ventas de equilibrio?

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