Definio e

Metodologia

A.

Composio do
IBX ndice Brasil
O IBX - ndice Brasil um ndice de preos que mede o
retorno de uma carteira terica composta por 100 aes
selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA, em
termos de nmero de negcios e volume financeiro,
ponderadas no ndice pelo seu respectivo nmero de aes
disponveis negociao no mercado1 .
Arbitrariamente fixado em 1.000 pontos para a data de 28
de dezembro de 1995, o IBX - ndice Brasil teve sua
divulgao iniciada em 02 de janeiro de 1997.
Com o objetivo de estabelecer seu valor inicial em 1.000
pontos, o valor de mercado da carteira foi ajustado por um
redutor (coeficiente de ajuste), designado por na frmula
do ndice. Isto ,

O redutor do ndice ser alterado sempre que necessrio,

para acomodar incluses ou excluses de aes na carteira
poca de seu rebalanceamento peridico ou quando
ocorrerem ajustes decorrentes de proventos/eventos
concedidos pelas empresas.

(1) Ordinrias: totalidade das aes emitidas, excludas as aes do controlador.

Preferenciais: totalidade das aes emitidas (na classe).
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O peso especfico de cada ao no ndice poder se alterar

ao longo da vigncia da carteira, em funo da evoluo
dos preos de cada ao e/ou da distribuio de proventos
pela empresa emissora.
Quando da distribuio de proventos por empresas
emissoras de aes pertencentes ao ndice, efetuar-se-o
os ajustes necessrios, de modo a assegurar que o ndice
reflita no somente as variaes das cotaes da ao, como
tambm o impacto da distribuio dos proventos. Em
funo desta metodologia, o IBX - ndice Brasil
considerado um ndice que avalia o retorno total (Total
Return) das aes componentes de sua carteira.

B.

Vigncia da carteira
A carteira terica do ndice ter vigncia de quatro meses,
vigorando para os perodos de janeiro a abril, maio a agosto
e setembro a dezembro.
Ao final de cada quadrimestre, a carteira ser reavaliada
utilizando-se os procedimentos e critrios integrantes desta
metodologia.

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C.

Critrios de incluso
de aes no ndice
Integraro a carteira do IBX - ndice Brasil as aes que
atenderem cumulativamente aos seguintes critrios: estar
entre as 100 melhores classificadas quanto ao seu ndice de
negociabilidade, apurados nos doze meses anteriores
reavaliao.
A frmula do ndice de negociabilidade a seguinte:

sendo:
IN = ndice de negociabilidade.
ni = nmero de negcios com a ao i no mercado a vista da BOVESPA (lote-padro).
N = nmero total de negcios no mercado a vista da BOVESPA (lote-padro).
vi = volume financeiro gerado pelos negcios com a ao i no mercado a vista da
BOVESPA (lote-padro).
V = volume financeiro total do mercado a vista da BOVESPA (lote- padro).

Adicionalmente, exige-se que a ao tenha sido negociada em

pelo menos 70% dos preges ocorridos nos doze meses
anteriores formao da carteira do ndice.
Cumpre ressaltar que companhias que estiverem sob
regime de concordata preventiva, processo falimentar,
situao especial, ou ainda que estiverem sujeitas a
prolongado perodo de suspenso de negociao no
integraro o IBX - ndice Brasil.

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D.

Critrios de excluso
Uma ao ser excluda do ndice, nas reavaliaes
peridicas, quando deixar de atender aos critrios
especificados no item anterior.
Se, durante a vigncia da carteira, a empresa emissora
deixar de ser listada, entrar em regime de concordata
preventiva ou falncia, as aes de sua emisso sero
excludas da carteira do ndice. Neste caso, efetuar-se-o
os ajustes necessrios para garantir a continuidade do
ndice.

E.

Suspenso de
negociao
No caso de suspenso de uma ao componente, o ndice
utilizar o preo do ltimo negcio registrado em Bolsa
at a normalizao das negociaes com o papel. No
havendo liberao para negociao por 50 dias, a contar da
data da suspenso, ou em caso de ausncia de perspectivas
de reabertura dos negcios, ou em caso de rebalanceamento
da carteira, a ao ser excluda da carteira. Nesta
eventualidade, efetuar-se-o os ajustes necessrios para
garantir a continuidade do ndice.

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F.

Clculo do ndice
O valor do ndice divulgado em bases contnuas e
calculado utilizando o preo observado nas transaes
realizadas no mercado principal a vista da BOVESPA. Os
preos empregados no momento do clculo sero aqueles
referentes ao ltimo negcio registrado na BOVESPA com
o papel.

G.

Frmula de clculo
O IBX - ndice Brasil pode ser calculado atravs da seguinte frmula:

sendo :
IBX ( j,t ) = valor do ndice no instante j do dia t.
IBX ( t - 1) = valor do ndice do dia t - 1.
n = nmero total de empresas (na ao/tipo) integrantes da carteira terica do ndice.
Qi t-1 = quantidade de aes i no dia t - 1 disponveis para negociao.
Na ocorrncia de distribuio de proventos em aes do mesmo tipo por parte da
empresa, refere-se quantidade disponvel para negociao da ao i no dia t -1,
recalculada em funo desse provento.
Pi j,t = preo da ao i no instante j do dia t.
Pi t-1 = preo de fechamento da ao i no dia t -1, ou o seu preo ex-terico, no caso
da distribuio de proventos nesse dia.

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H.

Procedimentos para o
rebalanceamento
Nos rebalanceamentos quadrimestrais sero adotados os
seguintes procedimentos:

H.1

H.2

H.3

H.4

O rebalanceamento da carteira terica do ndice ocorrer

aps o encerramento do ltimo prego do quadrimestre e
tomar como base o ndice de fechamento desse dia.
Concluda a seleo das empresas (na ao/tipo) que
integraro a carteira para o prximo quadrimestre, calculase para cada empresa/ao no tipo o seu respectivo valor
de mercado - produto da multiplicao do nmero de aes
de sua emisso disponveis para negociao pelo seu preo
de fechamento -, procedendo-se, a seguir, somatria de
todos esses valores. Isto , calcula-se o valor econmico da
nova carteira utilizando-se os preos de fechamento de
mercado do dia.
O redutor ajustado para a nova carteira apurado pela
diviso do valor econmico, calculado conforme indicado
no item H.2, pelo ndice de fechamento do quadrimestre.
O ajuste no redutor busca garantir a continuidade do ndice,
permitindo que o nmero de pontos do ndice no se altere
em decorrncia do rebalanceamento. Assim, se assegura
que tanto a diviso do novo valor de mercado da carteira
terica do ndice pelo novo divisor, quanto a diviso do
valor de mercado da carteira terica anterior pelo seu
respectivo divisor, resultem no mesmo ndice em pontos.

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I.

Ajustes do ndice
De forma a medir o retorno total de sua carteira terica, o IBX ndice Brasil ser ajustado para todos os proventos distribudos
pelas companhias emissoras das aes integrantes de seu portflio.

I.1

Ajustes para proventos em aes do mesmo tipo

(Bonificaes/Desdobramentos/ Grupamentos/Subscries)
Aps o ltimo dia de negociao com-direito, o valor de mercado
da empresa na ao/tipo recalculado. Para tanto, utiliza-se a
quantidade terica ajustada ao provento distribudo e o preo exterico da ao. O valor assim obtido servir como base para
comparao da evoluo dessa ao no prego seguinte.
Exemplo:

Considere a empresa XPT que distribuiu uma bonificao de

50%, no tipo, sendo D-0 o ltimo dia de negociao com.
Data

Preo R$

Qtde.
Valor de Mercado
Aes XPT da Ao XPT (R$)
no ndice

Var.%

ndice*

D-0 (1)

300,00

1.000.000

300.000.000,00

100

D-0A (2)

200,00

1.500.000

300.000.000,00

100

D+1 (3)

220,00

1.500.000

330.000.000,00

+ 10,0

110

D+2

230,00

1.500.000

345.000.000,00

+ 4,5

115

(1)- Posio de fechamento da empresa na ao/tipo no ltimo dia de negociao Com,

isto , a quantidade de aes antes da distribuio do provento multiplicada pela ltima
cotao do ativo com-direito.
(2)- Posio de fechamento ajustada da empresa na ao/tipo no ltimo dia de negociao
Com, isto , considerando a nova quantidade de aes e a cotao ex-terica. Esses
dados sero utilizados como base de comparao para o dia seguinte.
(3)- Posio de fechamento da empresa na ao/tipo no primeiro dia de negociao
Ex, levando em conta a nova quantidade de aes e a cotao de fechamento exmercado.
(*)- Se necessrio, o redutor do ndice ser adequado, de forma a permitir que o nmero
de pontos do ndice no sofra alterao em funo do ajuste para o provento.
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No caso de grupamentos por parte das empresas emissoras,

a quantidade terica ser reduzida na proporo
determinada pela empresa e ser calculado um preo exterico especial, de forma a manter o valor econmico da
empresa na ao/tipo inalterado.
Alm dessas situaes, sempre que a empresa emissora
comunicar a ocorrncia de fatos que impliquem em
alteraes na quantidade total de seus ttulos (converso
de debntures em aes, cancelamento de aes, converso
de um tipo de ao em outro, etc.) sero efetuados os
ajustes pertinentes.

I.2

Proventos em dinheiro ou outros eventos

Aps o encerramento do prego referente ao ltimo dia de
negociao com-direito, o valor de mercado da empresa
na ao/tipo recalculado, mantendo-se inalteradas as
quantidades tericas dessas aes na carteira e utilizandose o seu preo ex-terico. Esse valor servir como base
para comparao da evoluo das cotaes da ao no dia
seguinte.
Exemplo:
Considere a empresa YKW que distribuiu um dividendo
de R$ 30 por ao, sendo o D-0 o ltimo dia de negociao
com.
Data

Preo R$

Qtde.
Valor de Mercado
Aes YKW da Ao YKW (R$)
no ndice

Var.%

ndice*

D-0 (1)

250,00

1.000.000

250.000.000,00

100,0

D-0A (2)

220,00

1.000.000

220.000.000,00

100,0

D+1 (3)

230,00

1.000.000

230.000.000,00

+ 4,5

104,5

D+2

235,00

1.000.000

235.000.000,00

+ 2,2

106,8

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(1)- Posio de fechamento da empresa na ao/tipo no ltimo dia de negociao Com,

isto , a posio calculada utilizando a ltima cotao com-direito.
(2)- Posio de fechamento ajustada da empresa na ao/tipo no ltimo dia de negociao
Com, isto , considerando a mesma quantidade de aes e a cotao ex-terica. Esses
dados sero utilizados como base de comparao para o dia seguinte.
(3)- Posio de fechamento da empresa na ao/tipo no primeiro dia de negociao Ex,
levando em conta a cotao de fechamento ex-mercado.
(*)- Se necessrio, o redutor do ndice ser adequado, de forma a permitir que o nmero
de pontos do ndice no sofra alterao em funo do ajuste de provento.

I.3

Situaes Especiais
Em situaes especiais como reestruturaes da empresa,
cises, etc., nas quais o preo terico do ativo em decorrncia
do evento no puder ser acuradamente calculado, os ajustes
no ndice podero ser readequados em D+1, aps o
encerramento dos servios.
Como os ajustes em funo de proventos so efetuados
aps o encerramento do ltimo dia de negociao comdireito, no caso de alguma modificao e/ou correo
posterior por parte da empresa emissora, a BOVESPA, no
primeiro prego aps receber a comunicao da empresa,
efetuar as adequaes que se fizerem necessrias. O
redutor do ndice tambm ser alterado, de forma que o
valor do ndice no sofra nenhum impacto.

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ANEXOS
Frmulas e
Procedimentos

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Frmula de clculo do
IBX - ndice Brasil
utilizando o redutor

sendo:
ndice t = valor do ndice no instante t,
n = nmero total de empresas (na ao/tipo) integrantes da carteira terica do
ndice,
Pit = ltimo preo da ao i no instante t,
Qit = quantidade da ao i na carteira terica no instante t.
= redutor utilizado para adequar o valor do ndice base corrente.

Procedimento de Ajuste
para Proventos
As quantidades tericas das empresas na ao/tipo (i.e. suas
quantidades disponveis para negociao) permanecero
constantes durante o quadrimestre de vigncia da carteira, e somente sero alteradas no caso de distribuio de
proventos em aes do mesmo tipo pelas empresas emissoras (bonificao, desdobramento, subscrio, etc.).
O ajuste das quantidades tericas, na exata proporo do
provento distribudo, efetuado aps o encerramento das
negociaes na BOVESPA, no ltimo dia de negociao
com-direito.
A Frmula utilizada a seguinte:

sendo :
Qn = quantidade de aes ajustada.
Qa = quantidade de aes anterior.
B = percentual de bonificao e/ou desdobramento, em nmero ndice.
S = percentual de subscrio, em nmero ndice.

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No caso de algum provento aprovado ser homologado parcialmente, ou no vir a ser homologado, a quantidade de
aes integrantes da carteira ser reduzida proporcionalmente, de forma a refletir a real quantidade de aes disponveis para negociao.
Esse ajuste ser efetuado no prego subseqente ao recebimento, pela BOVESPA, da comunicao expedida pela
empresa emissora informando esses fatos. O redutor do
ndice ser adequado, de forma que o valor do ndice no
sofra alterao.

Frmula geral de clculo do

preo ex-terico

sendo:
Pex = preo ex-terico.
Pc = ltimo preo com-direito ao provento.
S = percentual de subscrio, em nmero ndice.
Z = valor de emisso da ao a ser subscrita, em moeda corrente.
D = valor recebido por ao a ttulo de dividendo, em moeda corrente.
Vet = valor econmico terico, por ao, resultante do recebimento de provento em outro
tipo/ativo.
B = percentual de bonificao (ou desdobramento), em nmero ndice.

Nota: o Vet calculado considerando-se o montante financeiro que seria apurado com a venda das aes do outro
tipo e/ou outro ativo (debntures, aes de outra empresa, etc.) recebidos. Exemplo: supondo que a empresa A
esteja distribuindo gratuitamente aos seus acionistas, uma
ao da empresa B para cada duas aes A possudas, e
que as aes B estejam avaliadas em $ 5,00/ao. Neste
caso, o Vet ser igual a $ 2,50.

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ATENO

Este texto no uma recomendao de investimento.

Para maiores esclarecimentos, sugerimos a leitura de outros folhetos editados pela
BOVESPA.
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negociaes com valores mobilirios.
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