FECHA DE ENTREGA: 06/11/2016

INDICE
INTRODUCCIN.......................................................................................................1
UNIDAD: 4 Administracin del Capital de Trabajo.................................................3
4.1 Concepto e Importancia del capital de trabajo....................................................3
4.2 Financiamiento y Capital de trabajo....................................................................4
4.2.1 Estrategia Conservadora..................................................................................4
4.2.2 Estrategia Dinmica..........................................................................................4
4.2.3 Estrategia Alternativa........................................................................................4
4.3 Administracin del Efectivo..................................................................................5
4.3.1 Ciclo de caja.....................................................................................................6
4.3.2 Ciclo operativo..................................................................................................7
4.3.3 Oportunidades de inversin..............................................................................8
4.4 Administracin de cuentas por cobrar...............................................................10
4.4.1 Polticas de crdito.........................................................................................10
4.4.2 Condiciones de crdito...................................................................................11
4.4.3 Polticas de cobranza.....................................................................................13
4.5 Administracin de Inventarios............................................................................16
4.5.1 Caractersticas bsicas...................................................................................16
4.5.2 Tcnicas de Administracin............................................................................17
4.6 Administracin de Cuentas por Pagar...............................................................19
4.6.1 Condiciones de crdito...................................................................................20
4.6.2 Periodos de crdito.........................................................................................21

4.6.3 Descuentos por pronto pago..........................................................................23

CONCLUSIN.........................................................................................................25
BIBLIOGRAFA........................................................................................................25

INTRODUCCIN
Esta rea de la Finanzas conocida como Administracin del Capital de trabajo
tiene como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales comprenden los
activos circulantes y los pasivos a corto plazo.
La administracin del capital de trabajo es una de las actividades que exigen gran
atencin y tiempo en consecuencia, ya que se trata de manejar cada una de las
cuentas circulantes de la compaa (caja, valores negociables, cuentas por pagar
y pasivos acumulados), a fin de alcanzar el equilibrio entre los grados de utilidad y
riesgo que maximizan el valor de la empresa.
Durante el desarrollo del presente trabajo conoceremos varios conceptos
financieros y como hemos podido observar que el campo de la administracin
financiera ha cambiado con rapidez y agilidad, y que esos cambios se evidencian
en la teora y en la prctica, la toma de decisiones ha venido cambiando sus
escenarios debido a los efectos de la informacin, las seales financieras, el
desarrollo del comercio electrnico, las alianzas estratgicas, el surgimiento de
corporaciones virtuales, y la globalizacin de las finanzas, entre otros.

UNIDAD: 4 ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

4.1 Concepto e Importancia del capital de trabajo.

Esta rea de la Finanzas conocida como Administracin del Capital de trabajo
tiene como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales comprenden los
activos circulantes y los pasivos a corto plazo.1
Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compaa para llevar a
cabo sus actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado
como los activos que sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.
El capital de trabajo resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de cada
organizacin empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de
realizar un anlisis interno de la firma, ya que evidencia un vnculo muy estrecho
con las operaciones diarias que se concretan en ella.

1 GITMAN, Lawrence J. Administracin Financiera. Prentice Hall. Onceava edicin.

Mxico. 2000. Pg. 35.

La importancia del capital de trabajo se debe a que representan una mayor

proporcin de los activos totales, la principal fuente de financiamiento de los
activos corrientes son los pasivos corrientes, los niveles de inversin en los activo
corrientes representan el nivel de riesgo que la inversin posee (a mayor inversin
en activos corrientes menor riesgo y menor rendimiento, y viceversa)
4.2 Financiamiento y Capital de trabajo.
Es el crdito dirigido a atender necesidades financieras propias de la operacin y
funcionamiento de la empresa, tales como compra de materia prima, empaques,
salarios, pago de servicios, financiacin de cartera, constitucin de inventarios,
gastos de promocin y ventas, gastos de mantenimiento y reparacin simple de
equipos y maquinaria, costos de transporte asociados y en general los elementos
necesarios para la debida ejecucin de las actividades propuestas en los
proyectos objeto de financiacin.
4.2.1 Estrategia Conservadora.
La estrategia conservadora de Financiamiento consistira en financiar todos los
fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto
plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos
podra ser difcil imaginar la forma en que una estrategia as podra ser utilizada,
ya que el uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos
acumulados, es prcticamente inevitable. Por ello en esta estrategia se tomaran
en cuenta los financiamientos espontneos a corto plazo que representan las
cuentas por pagar y las acumulaciones.
4.2.2 Estrategia Dinmica.
Requiere que la Empresa financie sus necesidades estacionales con fondos a
corto plazo, y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud
de prstamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos.

Esto significa que la estrategia dinmica comprende un proceso de adecuacin de

los vencimientos de la deuda a la duracin de cada una de las necesidades
financieras de la Empresa.2

4.2.3 Estrategia Alternativa.

Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinmica.
A diferencia de la Estrategia dinmica, la conservadora requiere que la Empresa
pague intereses sobre fondos no requeridos.
Por lo tanto el costo ms bajo de la estrategia dinmica hace que resulte est ms
redituable que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho
mayor. La mayora de las Empresas consideran conveniente una relacin
alternativa entre los extremos que representan ambas estrategias.
Consideracin Alternativa entre las Dos estrategias.
La mayor parte de las organizaciones de negocios se vales de una estrategia
alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinmica de
altas utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.

4.3 Administracin del Efectivo.

El efectivo es el recurso ms importante que tiene toda empresa, por lo que su
administracin correcta es crucial para la adecuada y eficaz operatividad de la
misma.
El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir, comprar de activos,
mercancas,

materia

prima,

pago

de

nmina,

pago

de

pasivos,

etc.

La administracin de este rubro es uno de los campos fundamentales en la

administracin del capital de trabajo, pues la caja representa el activo ms lquido
que poseen las empresas, por medio del cual se pueden cubrir las erogaciones

2 Ibdem. Pg. 67.

5

imprevistas y reducir de esta forma el riesgo de una crisis de liquidez.

El trmino efectivo o caja se refiere a todo el dinero, ya sea en caja o en cuenta de
banco que posee la organizacin, que genera o recibe durante un perodo
determinado, que se distingue por no producir ningn rendimiento y posibilita la
utilizacin de forma inmediata del dinero en las operaciones de la empresa.
El objetivo fundamental de la administracin del efectivo es minimizar los saldos
de efectivos ociosos y lograr la obtencin del equilibrio entre los beneficios y los
costos de la liquidez.
La caja puede considerarse adems como el denominador comn al cual se
reducen el resto de los activos lquidos como son las cuentas por cobrar y los
inventarios, las empresas poseen diferentes motivos para mantener existencias de
efectivo tales como:

Transaccional: Capacita la empresa para que realice sus operaciones

ordinarias.
Precautorio: Prevee los flujos de entrada y salida que se van a tener en la

empresa.
Especulativo: Capacita la empresa para aceptar oportunidades de lucro que

puedan surgir en determinadas situaciones de negocio.

Requerimiento de un Saldo Compensatorio: Se refiere a los niveles
mnimos que a una empresa le conviene mantener en su cuenta bancaria.

Para lograr una administracin eficiente del efectivo se deben considerar las
siguientes estrategias o polticas bsicas:
Cancelar las cuentas por pagar tan tarde como sea posible, sin perder
credibilidad crediticia pero aprovechando cualquier descuento por pronto
pago.
Rotar los inventarios tan pronto como sea posible, evitando el agotamiento

de existencias que puedan afectar las operaciones.

Cobrar las cuentas por cobrar tan rpido como sea posible, sin perder
ventas futuras.
6

4.3.1 Ciclo de caja.

El Ciclo de Caja de una Empresa, se calcula estableciendo el nmero promedio de
das que transcurren entre las salidas de caja relacionadas con cuentas por pagar
y las entradas a caja relacionadas con el cobro de cuentas por cobrar.3
El ciclo de caja o tambin llamado de conversin o flujo de efectivo es la diferencia
que existe entre el ciclo operativo y el ciclo de pagos, donde el primero es el
promedio de tiempo transcurrido en das en que el inventario es vendido a crdito
ms el promedio en das en que las cuentas por cobrar se convierte en efectivo,
mientras que el segundo es el promedio de tiempo transcurrido en das en que se
presentan salidas de efectivo para el pago de las cuentas por pagar a
proveedores.
Para el clculo del ciclo operativo es necesario sumar los indicadores de das de
inventario ((inventario promedio X 360)/Costos de ventas) y das de cuentas por
cobrar ((cuentas por cobrar promedio X 360)/Ventas a crdito), mientras que para
el ciclo de pagos nicamente se determina el indicador de das de cuentas por
pagar ((cuentas por pagar promedio X 360)/Compras).
4.3.2 Ciclo operativo.

Es el tiempo necesario para adquirir o elaborar el producto o servicio, venderlo y

recuperar las cuentas por cobrar. La duracin del ciclo operativo es un factor
importante en la determinacin de las necesidades de los activos circulantes de
una empresa. Una empresa con un ciclo operativo breve puede operar en forma
eficiente con una cantidad relativamente pequea de activos circulantes, es decir
la empresa tiene una liquidez, puede fabricar un producto, venderlo y recaudar
efectivo por l, todo en un periodo hasta cierto grado corto. Un ciclo operativo
relativamente largo puede ser una seal de advertencia de cuentas por cobrar o
inventarios o ambos excesivos, y reflejarse de forma negativa en la verdadera
liquidez da la empresa.
3 Ibdem. Pg. 78.
7

Ciclo de Conversin del Efectivo

El Ciclo de Conversin del Efectivo o Ciclo de Caja es el tiempo que el efectivo de
la empresa permanece inmovilizado entre el pago de los insumos para la
produccin y el cobro por la venta del producto terminado resultante. Este vaco
puede llenarse ya sea solicitando fondos en prstamo o acortarse por alguna
estrategia financiera. El Ciclo Operativo comprende dos importantes categoras de
activos a corto plazo: inventarios y cuentas por cobrar.4

4.3.3 Oportunidades de inversin.

Las oportunidades de inversin son aquellas que podemos encontrar en diversos
mercados bien sea de industrias, tecnologa, comercio, Internet o financieros, en
donde tengamos la posibilidad de multiplicar nuestro dinero al cual llamaramos
capital, con la finalidad de obtener ganancias y prosperar como inversionistas o
empresarios.
Definicin de Oportunidad:
Definimos oportunidad como una conveniencia de tiempo y lugar es decir es un
momento u ocasin que se da y que resulta ser propicia para resolver o hacer
4 WESTON, F.J. Fundamentos de administracin financiera. Mc Gram Hill. Sptima
edicin. Mxico. 2004. 165.

algo. Las oportunidades surgen en cualquier momento de la vida es por eso que
se debe estar atento a ellas para saber aprovecharlas y alcanzar el xito, y as
evitar el arrepentimiento posterior si es que no se supo aprovechar.
Estn constituidas por dos factores los cuales pueden ser intrnsecos al sujeto ya
que esto depende estrictamente de la persona; y extrnsecos al sujeto ya que no
depende

de

la

misma

persona

sino

de

otros

terceros.

Definicin de Inversin:
Una inversin es el aporte de capital que se hace a fin de obtener beneficios y/o
ganancias en un futuro posterior. Las inversiones pueden ser realizadas tanto por
personas naturales o por personas jurdicas cabe mencionar como ejemplo a las
empresas, las cuales a fin de obtener mejores beneficios econmicos suelen
recurrir a la inversin.
Se contemplan tres variables para la realizacin de una inversin:
Rendimiento esperado, es lo que se espera obtener o ganar.
Riesgo aceptado, es la probabilidad de obtener la ganancia esperada.
Horizonte temporal, en cuanto tiempo se obtendr la ganancia, a corto,
mediano o largo plazo.
Podemos clasificar la inversin como:

Pblica, que involucra al Estado.

Privada, empresas desligadas al Estado.

Definicin de oportunidades de Inversin:

Tomando en cuenta las definiciones anteriores, una oportunidad de inversin es la
ocasin que se presenta para realizar algn aporte de capital a un proyecto
empresarial, el cual buscar obtener mejores ganancias tomando en cuenta el
rendimiento, riesgo y el horizonte correspondiente para la realizacin de tal
inversin.
En el Per, se dan diversas oportunidades de inversin las cuales pueden
9

desarrollarse en el sector turismo, infraestructura, minero, agrcola, etc. Adems

como se mencionar ms adelante, el Per cuenta con fundamentos que lo hace
un pas factible para invertir.
Es as que ante una oportunidad de inversin, lo que se debe generar de
inmediato son los proyectos de inversin y para esto el Estado debe ser el mayor
impulsador.5

4.4 Administracin de cuentas por cobrar.

Las cuentas por cobrar no es ms que la extensin de un crdito comercial a los
clientes por un tiempo prudencial; en la mayora de los casos, es un instrumento
utilizado por la mercadotecnia para promover las ventas y por ende las utilidades.
El autor Gitman (1996. p94) opina que las cuentas por cobrar representan la
extensin de un crdito a sus clientes en cuenta abierta, con el fin de mantener a
sus clientes habituales y atraer a nuevos. De aqu su importancia, en el empuje
que le pueden dar a maximizar la empresa, lo que va a depender una buena
administracin de las cuentas por cobrar.
El administrador financiero debe tratar de minimizar la inversin mientras
mantienen un nivel adecuado de servicio. El administrador financiero tiende a
ejercer un control directo sobre las cuentas por cobrar. Existen tres aspectos
importantes que se deben tomar en cuenta en la administracin de las cuentas por
cobrar, y son las siguientes:
1. Polticas de crdito
2. Trminos crediticios
3. Polticas de cobranzas.

5 Ibdem. Pg. 176.

10

4.4.1 Polticas de crdito.

Son las normas que establecen los lineamientos para determinar si se otorga un
crdito a un cliente y por cuanto se le debe conceder; es importante destacar que,
una aplicacin errnea de una buena poltica de crdito, o la adecuada
instrumentacin de una deficiente poltica no produce nunca resultados ptimos.
Por esto en el establecimiento de la poltica de crdito tiene un papel fundamental
el ejecutivo financiero, quien mediante la evaluacin y anlisis que el haga va a
servir para el establecimiento de las polticas. Su objetivo es promover las ventas,
por consiguiente debe cuidarse que su empleo ayude a maximizar las utilidades
de la empresa y el rendimiento de la inversin. Esto debido, a que a veces se
abusa del crdito y este deja de ser atractivo en lo que respecta al rendimiento de
la inversin.6
Ahora bien, el nivel de las cuentas por cobrar, va a estar determinado por dos
factores que son: El volumen de las ventas a crdito y el perodo medio de cobro,
es decir, desde el momento en que se efecte la venta

a crdito hasta que

realmente estas se hacen efectiva. El Perodo Medio de Cobro va a estar influido

por aspectos que no son controlables por la administracin, como en el caso de
las condiciones econmicas por las que est atravesando el pas, y por otros que
si pueden ser controlables por la administracin de la empresa, que son:

El

estndar de crdito; que est comprendido por mximo riesgo

4.4.2 Condiciones de crdito.
Las condiciones de crdito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero
se debe tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en
ocasiones podran resultar nocivos para la empresa.
Los factores positivos y negativos relacionados con tales cambios y los
procedimientos cuantitativos para evaluarlos se presentan a continuacin.
6 Ibdem. Pg. 194.
11

Nivel ptimo La empresa debe determinar cul es el nivel ptimo de gastos

de cobro desde el punto de vista costo-beneficio.

Descuentos por pronto pago Cuando una empresa establece o aumenta un
descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las
utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una
empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad disminuye.

Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la

disminucin de este precio.
Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo del
manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del hecho de
que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo
hagan.
La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio
los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala,
este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore un cliente en
pagar, es menos probable que lo haga.
Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se
declare tcnicamente insolvente o en bancarrota. 7
Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en la
estimacin de cuentas incobrables deben dar como resultado un aumento en las
utilidades.

7 p. Cit. GITMAN, Pg. 378.

12

El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una

disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que
toman el descuento y pagan un precio menor.
La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos
contrarios.
Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se
pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin de
cambios de las condiciones de crdito.
Periodo de descuento por pronto pago. El efecto neto de los cambios en el periodo
de descuento por pronto pago es bastante difcil de analizar debido a los
problemas para determinar los resultados exactos de los cambios en el periodo de
descuento que son atribuibles a dos fuerzas que tienen relacin con el periodo
promedio de cobro.
Cuando se aumenta un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto
positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el pasado no tomaron
el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el periodo medio de
cobros.
Si en el momento de otorgar un crdito el cliente decide pagar su cuenta en un
periodo menor al estipulado, este accedera a un descuento.
Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se
aumenta el periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya estaban
tomando el descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar ms tarde,
retardando el periodo medio de cobros.

13

El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de

cuantificar.
Periodo de crdito. Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la
rentabilidad de la empresa.
Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de
crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de
cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el
efecto neto en las utilidades puede ser negativo.

4.4.3 Polticas de cobranza

Las polticas de cobro de la empresa son los procedimientos que sta sigue para
cobrar sus cuentas por cobrar a su vencimiento.
La efectividad de las polticas de cobro de la empresa se pueden evaluar
parcialmente examinando el nivel de estimacin de cuentas incobrables. Este
nivel no depende solamente de las polticas de cobro sino tambin de la poltica de
crditos en la cual se basa su aprobacin.8
Si se supone que el nivel de cuentas malas atribuible a las polticas de crdito de
la empresa es relativamente constante, puede esperarse un aumento en los
gastos de cobro para reducir las cuentas de difcil cobro de la empresa.
El aumento en los gastos de cobro debe reducir la estimacin de cuentas
incobrables y el periodo medio de cobros, aumentando as las utilidades.
Los costos de esta estrategia puede incluir la prdida de ventas adems de
mayores gastos de cobro si el nivel de la gestin de cobranza es demasiado
intenso; en otras palabras, si la empresa apremia demasiado a sus clientes para
8 Ibdem.
14

que paguen sus cuentas, estos pueden molestarse y llevar sus negocios a otra
parte, reduciendo as las ventas de la empresa.
La empresa debe tener cuidado de no ser demasiado agresiva en su gestin de
cobros, si los pagos no se reciben en la fecha de su vencimiento, debe esperar un
periodo razonable antes de iniciar los procedimientos de cobro.
Modalidades de procedimiento de cobro Normalmente se emplean varias
modalidades de procedimientos de cobro.
A medida que una cuenta envejece ms y ms, la gestin de cobro se hace ms
personal y ms estricta. Los procedimientos bsicos de cobro que se utilizan en el
orden que normalmente se siguen en el proceso de cobro.
CARTAS:
Despus de cierto nmero de das contados a partir de la fecha de vencimiento de
una cuenta por cobrar, normalmente la empresa enva una carta en buenos
trminos, recordndole al cliente su obligacin.
Si la cuenta no se cobra dentro de un periodo determinado despus del envo de
la carta, se enva una segunda carta ms perentoria. Las cartas de cobro son el
primer paso en el proceso de cobros de cuentas vencidas.
LLAMADAS TELEFNICAS:
Si las cartas son intiles, el gerente de crditos de la empresa puede llamar al
cliente y exigirle el pago inmediato. Si el cliente tiene una excusa razonable, se
puede hacer arreglos para prorrogar el periodo de pago.
UTILIZACIN DE AGENCIAS DE COBROS:
Una empresa puede entregar las cuentas incobrables a una agencia de cobros o a
un abogado para que las haga efectivas. Normalmente los honorarios para esta
clase de gestin de cobro son bastante altos y puede ser posible reciba un
porcentaje mucho menor del que espera recibir.
15

PROCEDIMIENTO LEGAL:
Este es el paso ms estricto en el proceso de cobro. Es una alternativa que utiliza
la agencia de cobros.
El procedimiento legal es no solamente oneroso, sino que puede obligar al deudor
a declararse en bancarrota, reducindose as la posibilidad de futuros negocios
con el cliente y sin que garantice el recibo final de los traslados.
Existe un punto ms all del cual los gastos adicionales de cobro no ofrecen un
rendimiento suficiente; la empresa debe tener en cuenta este punto.
As terminamos este ciclo de la administracin de las cuentas por cobrar, que
como ya se explic en los anteriores artculos es de gran importancia para la
empresa y para los responsables del rea financiera y contable.

4.5 Administracin de Inventarios.

Los inventarios constituyen los bienes de una empresa destinados a la venta o a la
produccin para su posterior venta, tales como materias primas, produccin en
proceso, artculos terminados y otros materiales que se utilicen en el empaque,
envase de mercancas o las refacciones para mantenimiento que se consuman en
el ciclo normal de operaciones. (Boletn C-4 Principios de Contabilidad del IMCP)
Importancia
La administracin de los inventarios es de vital importancia, por el monto de la
invasin que generalmente se requiere, as como por la complejidad y grado de
dificultad que implica una administracin financiera efectiva, la que tendr como
finalidad mantener y/o aumentar la productividad de la empresa, ya que si no hay
inventarios no hay ventas y pedida de mercado, y si no hay ventas no hay utilidad
que en cierto plazo llevara a cierre del negocio.
Para lograr una administracin efectiva es necesario establecer polticas; que
deben ser formuladas conjuntamente por las reas de ventas, produccin y
finanzas. Estas polticas consisten principalmente en la fijacin de parmetros
16

para el control de la inversin, mediante el establecimiento de niveles mximos de

inventarios que produzcan tasa de rotaciones aceptables y constantes. Los niveles
mximos se establecen en das de produccin para las materias primas y
productos en proceso y en das de entrar para los productos terminados, fijndose
los das que se juzguen apropiados de acuerdo con las circunstancias. Debe
tenerse cuidado pues esta poltica no es susceptible de establecerse con
parmetros fijos o rgidos cuando hay variaciones estacionales drsticas y
marcadas.

4.5.1 Caractersticas bsicas.

La administracin de inventarios se centra en cuatro (04) aspectos bsicos:
1)
2)
3)
4)

Nmero de unidades que debern producirse en un momento dado.

En qu momento debe producirse el inventario.
Qu artculos del inventario merecen atencin especial? y
Podemos protegernos de los cambios en los costos de los artculos en
inventario?

La administracin de inventarios consiste en proporcionar los inventarios que se

requieren

para

mantener

la

operacin

al

costo

ms

bajo

posible. 9

El objetivo de la administracin de inventarios, tiene dos aspectos que se

contraponen: Por una parte, se requiere minimizar la inversin del inventario,
puesto que los recursos que no se destinan a ese fin, se pueden invertir en otros
proyectos aceptables que de otro modo no se podran financiar. Por la otra, hay
que asegurarse de que la empresa cuente con inventario suficiente para hacer
frente a la demanda cuando se presente y para que las operaciones de produccin
y venta funcionen sin obstculos.
Ambos aspectos del objeto son conflictivos, ya que reduciendo el inventario se
minimiza la inversin, pero se corre el riesgo de no poder satisfacer la demanda
9 p. Cit., WESTON, Pg. 256.
17

de las operaciones de la empresa. Si se tienen grandes cantidades de inventario,

se disminuyen las probabilidades de no poder satisfacer la demanda y de
interrumpir las operaciones de produccin y venta, pero tambin se aumenta la
inversin.
El inventario permite ganar tiempo ya que ni la produccin ni la entrega pueden
ser instantnea, se debe contar con existencia del producto a las cuales se puede
recurrir rpidamente para que la venta real no tenga que esperar hasta que
termine el cargo proceso de produccin.
4.5.2 Tcnicas de Administracin.
Como se explica en las secciones precedentes, el objetivo de la administracin de
inventarios, es tratar de equilibrar la inversin en inventarios y la demanda real del
producto o servicio ofertado, de manera que se satisfagan de forma eficiente, las
necesidades tanto a nivel empresarial como de los clientes. Para logra este
objetivo, las organizaciones deben desarrollar mtodos y tcnicas de control de
inventarios. A continuacin se explican diversos mtodos de control de los
inventarios:
EL MTODO ABC, EN LOS INVENTARIOS: Este consiste en efectuar un anlisis
de los inventarios estableciendo capas de inversin o categoras con objeto de
lograr un mayor control y atencin sobre los inventarios, que por su nmero y
monto

merecen

una

vigilancia

atencin

permanente.

El anlisis de los inventarios es necesario para establecer tres (03) grupos de

productos: el A, B y C. Los grupos deben establecerse con base al nmero de
partidas y su valor. Generalmente el 80% del valor del inventario est
representado por el 20% de los artculos y el 80% de los artculos representan el
20% de la inversin.
Los artculos A incluyen los inventarios que representan el 80% de la inversin y
el 20% de los artculos, en el caso de una composicin 80/20. Los artculos B,
18

con un valor medio, abarcan un nmero menor de inventarios que los artculos C
de este grupo y por ltimo los artculos C, que tienen un valor reducido y sern
un gran nmero de inventarios.
Este sistema permite administrar la inversin en tres categoras o grupos para
poner atencin al manejo de los artculos A, que significan el 80% de la inversin
en inventarios, para que a travs de su estricto control y vigilancia, se mantenga o
en algunos casos se llegue a reducir la inversin en inventarios, mediante una
administracin eficiente.
DETERMINACIN DEL PUNTO DE REORDEN: Como transcurre algn tiempo
antes de recibirse el inventario ordenado, el director de finanzas debe hacer el
pedido antes de que se agote el presente inventario considerando el nmero de
das necesarios para que el proveedor reciba y procese la solicitud, as como el
tiempo en que los artculos estarn en trnsito.
El punto de reorden se acostumbra a manejar en las empresas industriales, que
consiste en la existencia de una seal al departamento encargado de colocar los
pedidos, indicando que las existencias de determinado material o artculo han
llegado

cierto

nivel

que

debe

hacerse

un

nuevo

pedido.

Existen muchas formas de marcar el punto de reorden, que van desde, una seal,
papel, tarjeta, o una requisicin colocada en los casilleros de existencias o en pilas
de costales, y las mismas indican, que debe hacerse un nuevo pedido, hasta las
formas ms sofisticadas como lo es llevar las existencias del inventario a travs de
programas de computadora.
4.6 Administracin de Cuentas por Pagar.
Cuentas por pagar es un instrumento prctico para labores constantes, es un
manejo sencillo que le brinda mayor productividad a su empresa por la
confiabilidad de su informacin, reduccin de errores y un auxiliar infalible adems
de oportuno en la realizacin de pagos o control de saldos de sus proveedores por
conceptos de compra u otros diversos.
19

Posee adems todas las actividades para cubrir sus expectativas en la planeacin,
realizacin y control de pagos. Adems sus efectivos reportes le garantizan pleno
conocimiento de sus movimientos bancarios.
En Cuentas por pagar puede realizar los movimientos a proveedores, programar
los pagos, imprimir sus cheques, consultar pagos, efectuar movimientos a sus
chequeras, as como auxiliarlo en su conciliacin bancaria, entre otras
actividades.
Cuentas por pagar lleva a cabo sofisticados procesos y reportes diversos que le
facilita el anlisis de proveedores y sus pagos, como son los siguientes:

Control de saldos en pesos y dlares por proveedor

Estados de cuenta
Reporte de vencimientos
Control de saldos de proveedores
Catlogos de bancos y chequeras
Anticipos o pagos efectuados
General de cuentas por pagar
Diario de bancos
Conciliacin bancaria

Cuentas por pagar le ofrece adems dispositivos de seguridad de entrada, por

mdulo y usuario para que tenga la absoluta confianza y privacidad en la
informacin

de

pagos,

as

como

del

manejo

del

sistema.

4.6.1 Condiciones de crdito.

Las condiciones de crdito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero
se debe tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en
ocasiones podran resultar nocivos para la empresa. Los cambios en cualquier
aspecto de las condiciones de crdito de la empresa pueden tener efectos en su
rentabilidad total. Los factores positivos y negativos relacionados con tales

20

cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos se presentan a

continuacin.
Descuentos por pronto pago.- Cuando una empresa establece o aumenta un
descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las utilidades,
esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una empresa est
dispuesta a pagar al da el precio por unidad disminuye. Si la demanda es elstica,
las ventas deben aumentar como resultado de la disminucin de este precio.
Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo del
manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del hecho de
que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo
hagan. La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en
promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una
cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore
un cliente en pagar, es menos probable que lo haga. Mientras ms tiempo
transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se declare tcnicamente
insolvente o en bancarrota.10
Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en la
estimacin de cuentas incobrables debe dar como resultado un aumento en las
utilidades. El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es
una disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que
toman el descuento y pagan un precio menor. La disminucin o eliminacin de un
descuento por pronto pago tendra efectos contrarios. Los efectos cuantitativos de
los cambios en descuentos por pronto pago se pueden evaluar por un mtodo por
un mtodo similar al de la evaluacin de cambios de las condiciones de crdito.

4.6.2 Periodos de crdito.

El crdito es un prstamo en dinero donde la persona se compromete a devolver
la cantidad solicitada en el tiempo o plazo definido segn las condiciones
10 Ibdem. Pg. 345.
21

establecidas para dicho prstamo ms los intereses devengados, seguros y costos

asociados si los hubiera.
Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la
empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el
periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el
periodo de cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten,
as

el

efecto

neto

en

las

utilidades

puede

ser

negativo.

Crdito revolvente
Los clientes de tarjetas de crdito pueden tener diferentes formas para pagar el
uso de su lnea de crdito. Por lo general ser en cuotas o en modalidad revolving.
Los clientes que tienen modalidad revolving pueden realizar un pago menor al total
facturado en el perodo (llamado Pago Mnimo). El saldo (la diferencia entre lo
facturado y lo pagado), genera una nueva deuda (revolving) a la que se le aplica la
tasa de inters vigente para el perodo y se adiciona al saldo de deuda de esta
modalidad, correspondientes a los perodos anteriores si existieren. Esta deuda
puede ser pagada (amortizada) por el cliente de manera diferida en el tiempo.

Tipos de crditos
Crdito Tradicional: Prstamo que contempla un pie y un nmero de cuotas
a convenir. Habitualmente estas cuotas incluyen seguros ante cualquier
siniestro involuntario.
Crdito de Consumo: Prstamo a corto o mediano plazo (1 a 4 aos) que
sirve para adquirir bienes o cubrir pago de servicios.
Crdito Comercial: Prstamo que se realiza a empresas de indistinto
tamao para la adquisicin de bienes, pago de servicios de la empresa o
para refinanciar deudas con otras instituciones y proveedores de corto
plazo.
22

 Crdito Hipotecario: Dinero que entrega el banco o financiera para adquirir

una propiedad ya construida, un terreno, la construccin de viviendas,
oficinas y otros bienes races, con la garanta de la hipoteca sobre el bien
adquirido o construido; normalmente es pactado para ser pagado en el
mediano o largo plazo (8 a 40 aos, aunque lo habitual son 20 aos).
Crdito Consolidado: Es un prstamo que aade todos los otros prestamos
que usted tiene en curso, en uno nico y nuevo crdito. Reunificar todos
sus prstamos le permite bajar la tasa de inters de los crditos a corto
plazo y pagar menos al mes.

4.6.3 Descuentos por pronto pago.

El descuento es una disminucin que se hace a una cantidad por pagarse antes
de su vencimiento, es decir el pago anticipado de un valor que se vence en el
futuro, el descuento vara atendiendo a las caractersticas del contrato.
Descuentos por pronto pago
Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago pueden
esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el volumen de ventas
debe aumentar, ya que si una empresa est dispuesta a pagar al da el precio por
unidad disminuye.
Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la
disminucin de este precio. Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir,
reduciendo as el costo del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en
cobranza proviene del hecho de que algunos clientes que antes no tomaban los
descuentos por pago ahora lo hagan.
La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio
los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala,
este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore un cliente en
pagar, es menos probable que lo haga.
23

Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se

declare tcnicamente insolvente o en bancarrota. Tanto la disminucin en el
periodo promedio de cobro como la disminucin en la estimacin de cuentas
incobrables deben dar como resultado un aumento en las utilidades.
El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una
disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que
toman

el

descuento

pagan

un

precio

menor.

La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos

contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto
pago se pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin
de cambios de las condiciones de crdito.11
Periodo de descuento por pronto pago
El efecto neto de los cambios en el periodo de descuento por pronto pago es
bastante difcil de analizar debido a los problemas para determinar los resultados
exactos de los cambios en el periodo de descuento que son atribuibles a dos
fuerzas

que

tienen

relacin

con

el

periodo

promedio

de

cobro.

Cuando se aumenta un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto

positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el pasado no tomaron
el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el periodo medio de
cobros.
Si en el momento de otorgar un crdito el cliente decide pagar su cuenta en un
periodo

menor

al

estipulado,

este

accedera

un

descuento.

Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se
aumenta el periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya estaban
11 Ibdem. Pg. 439.
24

tomando el descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar ms tarde,

retardando el periodo medio de cobros.
El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de
cuantificar.
Periodo de crdito. Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la
rentabilidad de la empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un
aumento en el periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es
probable que tanto el periodo de cobros como la estimacin de cuentas
incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades puede ser
negativo.

25

CONCLUSIN

El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada

uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se
mantenga un nivel aceptable.
Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atencin son la
caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya
que estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de
liquidez sin conservar un alto nmero de existencias de cada uno, mientras que
los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones financieras y
los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo.
En consecuencia la administracin del capital de trabajo tiene variables de gran
importancia que han sido analizadas anteriormente de forma rpida pero concisa,
cada una de ellas son un punto clave para la administracin que realizan los
gerentes, directores y encargados de la gestin financiera, es recurrente entonces
tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura financiera de
capital donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los
activos corrientes y la determinacin de un financiamiento ptimo para la
generacin de utilidad y bienes.

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BIBLIOGRAFA

GITMAN, Lawrence J. Administracin Financiera. Prentice Hall. Onceava edicin.

Mxico. 2000. 890 pp.
WESTON, F.J. Fundamentos de administracin financiera. Mc Gram Hill. Sptima
edicin. Mxico. 2004. 709 pp.

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