UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR

FACULTAD MULTIDISCIPLINARIA DE OCCIDENTE

ESCUELA DE POSTGRADO
MAESTRA EN ADMINISTRACIN FINANCIERA

FINANZAS INTERNACIONALES
TRABAJO FINAL

CATEDRATRICO:
MASTERMARLON JEREZ

PRESENTADO POR:
INGRID MAGDALENA MAGAA RETANA
REBECA NOEMY HERNNDEZ GUZMN
IRIS BEATRIZ SALAZAR TRIGUEROS
JUAN CARLOS MENDOZA GRANADINO

SANTA ANA, 09 DE NOVIEMBRE DE 2016

INDICE

Contenido
1)Anlisis del comportamiento del US$ frente a las otras monedas ................... 3
Donde:.................................................................................................................. 4
Donde:.................................................................................................................. 4
2)Cules son las expectativas del US$ (Se depreciar o se apreciar) ...............5
3)Anlisis de las variables que estn influyendo en el comportamiento de la
moneda (variables macro, financieras, etc)........................................................ 5
4)Anlisis del comportamiento de los mercados a futuros de monedas .............7
5)Anlisis de los mercados de capitales.............................................................. 9
6)Predicciones del comportamiento del us$ a futuro .......................................... 9
CONCLUSIONES................................................................................................. 12

1) Anlisis del comportamiento del US$ frente

a las otras monedas
Para analizar el comportamiento de una moneda, es necesario tener presente
muchas variables econmicas nacionales e internacionales, as mismo contar con
informacin adicional de aspectos sociales, tecnolgicos, culturales entre otros.
Existen teoras que explican el comportamiento del tipo de cambio de una moneda
y esta se analiza a travs de varios mtodos: la paridad de poder adquisitivo, la
paridad de las tasas de inters, los precios futuros forward, la balanza de pagos,
etc.
Tipo
Inflacin Inflacin Inters Inters de
Variacin PPP
MESES EEUU
Europa EEUU Europa cambio
Real

Paridad
de las
Variacin tasas
Variacin
de
Inters

Enero

1.37%

-1.45%

0.50%

0.00%

1.0837

-0.21% 1.11471

Febrero

1.02%

0.16%

0.50%

0.00%

1.0873

0.33% 1.09664

-1.62%

1.0927

Marzo

0.85%

1.24%

0.50%

0.00%

1.138

4.66% 1.13362

3.37%

1.1437

4.66%

Abril

1.13%

0.04%

0.50%

0.00%

1.1456

0.67% 1.15808

2.16%

1.1513

0.67%

Mayo

1.02%

0.36%

0.50%

0.00%

1.1132

-2.83% 1.12052

-3.24%

1.1188

-2.83%

Junio

1.00%

0.17%

0.50%

0.00%

1.1105

-0.24%

1.1197

-0.07%

1.1161

-0.24%

Julio

0.83%

-0.56%

0.50%

0.00%

1.1174

0.62% 1.13302

1.19%

1.1230

0.62%

Agosto

1.06%

0.09%

0.50%

0.00%

1.1158

-0.14% 1.12661

-0.57%

1.1214

-0.14%

Septiembre

1.46%

0.39%

0.50%

0.00%

1.1241

0.74% 1.13608

0.84%

1.1297

0.74%

Tabla 1

El efecto Fischer teoriza que el tipo de cambio de las divisas entre los pases debe
determinarse en base a los precios relativos de un conjunto de bienes entre esas
dos naciones; prcticamente lo que explica es que, si en los pases existen
diferencias de inflacin, el tipo de cambio se modificar en base a estas
diferencias. Como el caso que la inflacin en Estados Unidos es mayor que

Europa, el dlar pierde poder adquisitivo de la divisa y para que exista paridad, el
dlar tendr que comprarse a descuento y el euro con prima.
Paridad del Poder Adquisitivo

T C =T c 1+

( gg )
( 1+ g )

Paridad de las tasas de Inters

T C =T c 1+

( ii )
( 1+i )

Donde:

Donde:

TC = Tipo de cambio

TC = Tipo de cambio

g = inflacin domestica

i = Inters domestico

g= Inflacin Internacional

i= Inters internacional

En la tabla 1 se observa perfectamente la relacin que existe entre la inflacin y

los tipos de cambio. En febrero la relacin se vio posiblemente afectada por otros
factores de mayor peso que la inflacin, pero en los dems meses cuando se
prev un incremento de la divisa, esta cambi exactamente como se predijo con la
inflacin. Se observan que los tipos de cambios reales y calculados con la frmula
son casi iguales.
La teora de la paridad de las tasas de inters es similar a la anterior, la Paridad
del Poder Adquisitivo (PPP), e indica que en caso de que dos divisas distintas
tengan tasas de inters diferentes, entonces esa diferencia se ver reflejada en la
prima o descuento para el precio en el futuro, con el fin de que se evite un arbitraje
sin riesgos.
Igualmente, los resultados obtenidos son casi iguales con el tipo de cambio real y
en esta las variaciones estimadas y las reales ocurren en la misma direccin.
Es de aclarar que no son los nicos factores que alteran el poder adquisitivo de
una moneda, sino que existen otros factores macro que pueden influir de igual
manera, como lo es los precios del forward, las expectativas futuras de los
inversionistas, la incertidumbre, la especulacin, etc.

2) Cules son las expectativas del US$ (Se

depreciar o se apreciar)
Estados Unidos pasa por una transicin de cambio de poder poltico, por lo que la
incertidumbre agobia a los inversionistas. Pero estos cambios son temporales,
cuando ya el mercado vuelve a recuperar la confianza, la economa vuelve a
estabilizarse. Se espera que el dlar se siga como una moneda fuerte a nivel
mundial, aunque el euro le ha ido ganando terreno.
Mientras Estados Unidos no se recupere de su crisis poltica y los pases
inversores no recupere la confianza para movilizar su capital, el dlar seguir
cayendo frente al euro, pero de igual manera reaccionaran otras monedas, cuyo
resultado ser favorable para unas y desfavorables para otras. Mxico, por
ejemplo, el peso mexicano difcilmente se recupere en el muy corto plazo, tendr
que esperar mucho ms tiempo para su recuperacin.
En el corto plazo, el dlar se depreciar en incluso, ya que las tasas de inflacin
han ido aumentando paulatinamente; la tasa de desempleo se encuentra con
nimos de aumentar en Estados Unidos, lo que fomentar a una baja del nivel
general de precios, y contribuir en el mediano plazo a la apreciacin del dlar
(siempre y cuando la inflacin de otros pases se mantenga o incrementen), as
mismo la economa requiere de cierto tiempo para volver a su camino, los
mercados de capital necesitan incluir la informacin necesaria en los precios para
que se recupere lo ms pronto posible.
Desde el punto de vista de la balanza de pagos, si la cuenta corriente sigue
cayendo y la cuenta de capital pierda fuerza por la incertidumbre poltica y
econmica, es bastante probable de la cada del dlar, salvo que el mercado de
capital pueda auxiliar la cuenta corriente, pero si la bolsa de valores cae, el dlar
se depreciar.

3) Anlisis de las variables que estn

influyendo en el comportamiento de la moneda
(variables macro, financieras, etc)
El dlar estadounidense siempre se ha mantenido como una moneda fuerte, e
incluso se ha convertido en la moneda ms comn de cotizar el tipo de cambio
entre pases.
Algunos analistas sostienen que en pocas electorales, el tipo de cambio de las
divisas se ven afectadas por el propio proceso; como es el caso de Estados
Unidos, que est pasando por un proceso de elecciones y segn los resultados de
las encuestas, as se mueve el tipo de cambio y la bolsa de valores. Resulta difcil
concluir que el tipo de cambio en Estados Unidos u otras variables sufren de
constantes cambios ms por aspectos polticos/sociales que econmicos. En
realidad los mercados, cuando estos son eficientes, dan respuestas no solo a
aspectos econmicos, sino sociales, polticos, culturales, etc. Lo que en el caso de
Estados Unidos sucede es que el precio del dlar cae o sube, segn las
expectativas que tienen los inversionistas por el movimiento de las encuestas de
los candidatos.

Aterrizando en el anlisis, todo lo anterior no es que sea efecto nicamente de

factores polticos, ni del propio proceso electoral en s, sino ms bien las
expectativas de los inversionistas son los que mueven los mercados. Por ejemplo,
solo en el mes de octubre el dlar se apreci frente a otras monedas en un 3% y
fue debido a los impulsos que ha tenido la candidata presidencial Hillary Clinton
frente a Trump. Las afirmaciones anteriores son ciertas, como se mencionaba, las
expectativas surgen por las decisiones econmicas y forma de pensar atribuido a
cada candidato. Lo que los inversionistas esperan es que si Gana Trump adems
de paralizar la libre movilizacin de los bienes (impuestos, cierres, etc.), se espera
que gaste mucho ms a como lo hara Hillary Clinton, las tasas de inters
incrementaran, las rentabilidades de los bonos del tesoro disminuirn, etc. Me
imagino que los inversionistas en caso de que Trump tenga la victoria, buscarn
activos refugios (oro, euro, etc.), dando un fuerte golpe a la bolsa y a toda la
cuenta de capital de Estados Unidos, y a la vez suceder que la sobre demanda
de esos activos en el largo plazo provocarn una cada en sus precios. A pesar de
ser de corto plazo, la incertidumbre paraliza los mercados, por tanto, el ritmo
mejora cuando se prev la victoria de Hillary, ya que los mercados estn ms
conformes con incertidumbre.

Dicho lo anteriormente, las fluctuaciones econmicas de corto plazo son derivadas

de los gastos efectivos de Estados Unidos, con el gasto planeado (en trminos
macro), cuando esto sucede, si el gastos planeado supera el gasto real (como
esperan los inversionistas si gana Trump), entonces la economa dejar de
producir como lo hace hasta llegar a su equilibro (Y=C + I(r)+G); las tasas de
inters suben y estando la inversin en funcin de las tasas de inters, esta tiende
a disminuir. Luego le sigue la produccin total, en la que se reduce cuando la
inversin entra en crisis. Como se vio en clases el tipo de cambio tambin est en
funcin de las tasas de inters (siempre y cuando los pases extranjeros
mantengan su tasa o la disminuyan), para que exista la paridad, el tipo de cambio
debe disminuir. Todo lo opuesto ocurre cuando los inversores prevn victoria para
Hillary.

Lo anterior puede expresarse en forma grfica, como sigue:

Un incremento de la oferta monetaria hace crecer la demanda agregada, con ellos

las tasas de inters disminuyen y la inversin se ve estimulada.
Existen otras variables econmicas que influyen en el tipo de cambio, pero es
bsico que los inversores esperan buenas relaciones con Estados Unidos, y de
ganar Trump creen que el comercio tendr mayores aranceles, habr
desigualdades de las personas, en las oportunidades y es por eso que se sienten
preocupados.

4) Anlisis del comportamiento de los

mercados a futuros de monedas
El mercado de moneda ha presentado mucha volatilidad a raz de la incertidumbre
de los ltimos acontecimientos por ejemplo el peso mexicano ha cado ante el
dlar a causa del precio del crudo aunado a las nuevos tratos con Estados Unidos
provoco una cada histrica.
Como se observa en los grficos en los ltimos meses es donde ha presentado
una apreciacin del dlar con respecto a las otras monedas, lo que trajo consigo la
depreciacin del YEN y el peso Mexicano.
Los precios de venta de las monedas de Amrica Latina en relacin con el dlar
estadounidense cerraron hoy a la baja, en especial la divisa mexicana que registr
un fuerte desplome, como reaccin al triunfo de Donald Trump en las elecciones
presidenciales de Estados Unidos.
La depreciacin en las monedas locales refleja el nerviosismo en los mercados por
las fuertes declaraciones que hizo el magnate neoyorquino durante su campaa
contra algunos pases de Latinoamrica y medidas econmicas que pueden
afectar a la regin.
Los siguientes son los precios de venta de hoy de las monedas de Amrica Latina
en relacin con el dlar estadounidense y su variacin respecto de la jornada
anterior.
BRASIL Real 3,211 (-1,38 %)
COLOMBIA Peso 3.012,72 (-0,90 %)
COSTA RICA Coln 561,32 (-0,01 %)
CHILE Peso 649,30 (-0,37 %)
EL SALVADOR Coln 8,75 ( 0,00 %)
GUATEMALA Quetzal 7,50 (+0,13 %)
HONDURAS Lempira 23,29 ( 0,00 %)
MXICO Peso 19,99 (-8,52 %)

NICARAGUA Crdoba 29,12 (-0,03 %)

La creciente divergencia entre la poltica monetaria de la Reserva Federal y casi

todo el resto de bancos centrales ha repuntado como el principal impulso al
mercado de divisas en las ltimas semanas. El dlar estadounidense se ha
fortalecido hasta el mximo de los ltimos nueve meses frente a una cesta
ponderada de divisas y esperamos que contine as, mientras que la Reserva
Federal retoma el proceso de progresivo endurecimiento de su poltica monetaria,
iniciado en diciembre de 2015, tras la primera subida de tipos en nueve aos.

5)

Anlisis de los mercados de capitales

Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la
emisin de acciones, con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de
la empresa. Los principales instrumentos que entran en juego en las transacciones
del mercado de Capital son bonos, Acciones y prstamos sindicados de largo
plazo.
Cuando se toma la decisin de invertir en el mercado de capitales los
inversionistas realizan anlisis de los indicadores macroeconmicos ms
importantes como: Las tasas de crecimiento, las mediciones del Producto Interior

Bruto, los tipos de inters, la inflacin, la tasa de desempleo, la masa monetaria,

las reservas de divisas extranjeras y la productividad. Ya que estos indicadores
son los que afectan los movimientos del mercado y si se logra descubrir su
comportamiento nos sirven para determinar posibilidades de inversin.
Los mercados de capitales tambin son una buena fuente de recursos para los
pases. Por ejemplo, estados Unidos es el pas central donde se renen miles de
millones de dlares de inversiones extrajera. Adems, es un pas curioso en su
balanza de pagos, ya que su cuenta corriente es negativa por millones porque
importa ms de lo que exporta y aun as es la economa ms fuerte. Entonces,
cmo logra este pas ese efecto, de no entrar en crisis con una cuenta corriente
sper negativa y sin tocar sus reservas? La respuesta est en la cuenta de capital,
que muestra los pagos que entran y salen de la economa estadounidense en
forma de acciones, bonos, cuentas bancarias, etc. Si el mercado de valores no
fuera fuerte, complejo, organizado y coordinado, Estados Unidos sera un pas en
desarrollo y con problemas serios en su balanza de pagos. De eso depende la
estabilidad de la economa de Estados Unidos.
En el mercado de capitales interactan inversionistas de todo el mundo, y entre
ms fuerte sea este mercado, la economa crece a un ritmo mayor.

6) Predicciones del comportamiento del us$ a

futuro
Con los indicadores encontramos datos estadsticos, clculos matemticos,
valores econmicos con los cuales se debe interpretar que suceder con el
comportamiento de las acciones de una empresa o los tipos de cambio en las
divisas si se depreciar la moneda u ocurrir lo contrario, es decir, puede hacerse
un anlisis tcnico porque se trata de pronosticar el comportamiento a travs de
datos histricos o tomando un patrn que se cumple en determinados perodos.
Por ejemplo, si se demuestra que el comportamiento del retorno de los activos
sigue una trayectoria tal como:
MESES

Tipo de cambio
Dlar/Euro

Variacin

Run

Enero

1.0837

-0.21%

(-)

Febrero

1.0873

0.33%

(+)

Marzo

1.138

4.66%

(+)

Abril

1.1456

0.67%

(+)

Mayo

1.1132

-2.83%

(-)

Junio

1.1105

-0.24%

(-)

Julio

1.1174

0.62%

(+)

Agosto

1.1158

-0.14%

(-)

Septiembre

1.1241

0.74%

(+)

En un punto se esperara que este patrn aleatorio se cumpla, y decir que para
octubre el tipo de cambio aumentara (es decir, el dlar se depreciara); y si el
ritmo se mantiene, para el 2017 es de esperar lo mismo, pero al hablar de
mercados de valores donde existe la volatilidad, el riesgo entre otras variables no
se puede esperar que se cumplan con exactitud ya que los precios de mercado no
tienen memoria.
Este tipo de anlisis podra funcionar para mercados menos complejos y dbiles,
ya que la tendencia sera suficiente para predecir el tipo de cambio, sin embargo,
en mercado muy organizado, este anlisis no funciona, y es necesario tomar en
cuenta otros aspectos macroeconmicos para realizar mejores predicciones, tales
como, las polticas monetarias que se espera realizar en el tiempo, el anlisis de la
balanza de pagos, etc.

En el tem 4 se dio un razonamiento que el dlar sufrira una devaluacin en el

mediano y largo plazo, a la tendencia negativa que muestra la cuenta corriente, ya
que ha ido disminuyendo (o incrementando su negatividad) y con el hecho que el
mercado de capital en estos momentos tenga incertidumbre, si la cuenta de capital
sufre una cada continua, es bastante seguro que el dlar perder fuerza.
A estados Unidos no le conviene mantener relaciones coercitivas con los dems
pases potenciales en inversiones, ya que la cada de la cuenta de capital har
temblar a toda la economa; es as que, a pesar de las ideologas del nuevo
dirigente, este tendr que seguir manteniendo estrechas relaciones con los
inversionistas. Las expectativas por tanto cambian, ya que una economa fuerte,
necesita tener una moneda fuerte, y es pas norteamericano es muy difcil que
permita la cada de su moneda.

CONCLUSIONES
Al analizar los diferentes comportamientos de los mercados financieros nos
pudimos dar cuenta cmo el entorno mundial afecta los resultados en estos
mercados, es decir, que tanto aspectos econmicos, polticos y sociales influyen
en los rendimientos esperados, por ejemplo, el tipo de cambio de moneda puede
sufrir cambios a raz de las tasas de inflacin de los pases de origen de las
monedas. Tambin se determin que hay muchas variables como la productividad
de un pas (PIB), las tasas de inters, la especulacin, la poltica, creacin de
nuevas leyes, inversiones, etc., todo est correlacionado y de alguna manera
produce cambios en las tendencias. Las acciones de la bolsa pueden caer de un
momento a otro si hay alguna propuesta o situacin de la empresa que pudiera
afectar el valor de la acciones invertidas, el precio de determinados productos
pueden irse a la alza y despus bajar estrepitosamente con tan solo que haya
algn movimiento en los pases productores de dicho producto (ejemplo claro los
pases del medio oriente cuando se trata del crudo), Y cmo los mismos
inversionistas pueden afectar al mercado con meras especulaciones, cuando
existen posibles reformas fiscales o nuevos tratados entre pases.
Lo que se ha querido obtener de este estudio es conocer las causas y
comportamientos de los principales mercados financieros como lo son los
mercados de monedas y capitales. Adems de descubrir que son otra fuente para
que las empresas puedan obtener buenos rendimientos una vez que realicen
buenos anlisis hacia donde se dirige el mercado.