DO MILHO
01/07/2015
SUMRIO
1. Introduo..............................................................................................................3
1.1 O agronegcio do milho e suas utilidades.............................................................4
1.1.1 Definio e caractersticas..........................................................................4
1.2 O mercado mundial do milho...............................................................................6
1.2.1 Produo.....................................................................................................6
1.2.2 Importao..................................................................................................8
1.2.3 Exportao................................................................................................10
1.2.4 Calendrio agrcola...................................................................................13
1.3 O mercado do milho em Mato Grosso..................................................................16
1.3.1 Oferta e demanda......................................................................................16
1.3.2 Exportao................................................................................................18
1.4 Os mercados externo e brasileiro......................................................................19
1.4.1 Tipos de mercado......................................................................................19
1.4.2 Bolsa de Chicago (CBOT) .........................................................................22
1.4.3 Especificaes da Bolsa de Chicago.........................................................24
1.4.4 Cotao internacional no mercado interno................................................25
1.4.5 Especificaes da BM&F...........................................................................25
1.5 Como se formam os preos no mercado interno................................................27
1.5.1 Prmio de exportao...............................................................................27
1.5.2 Custo porturio..........................................................................................28
1.5.3 Frete ao porto............................................................................................29
1.5.4 Cotao interna.........................................................................................30
1.6 Principais rotas de escoamento do milho no Estado...........................................32
1.7 Paridade de exportao e sua importncia.........................................................35
1.7.1 O que e para que serve a paridade de exportao..................................35
1.7.2 Como se calcula a paridade de exportao...............................................37
1.8 Gastos produtivos com a cultura do milho..........................................................39
1.8.1 Custo de produo do milho......................................................................39
1.8.2 Custos fixos e custos variveis..................................................................41
1.9 O ponto de equilbrio..........................................................................................42
1.9.1 Determinantes do Ponto de Equilbrio (PE) ...............................................43
1.10 Preo de base e relao frete/milho..................................................................44
1.10.1 Formao do preo de base......................................................................44
1.10.2 Preo do frete x cotao do milho..............................................................46
1.11 Preo mnimo....................................................................................................47
1.11.1 Formao do preo mnimo.......................................................................47
1.11.2 Leiles agropecurios da Conab...............................................................48
1.12 Glossrio...........................................................................................................49
1.13 Concluso.........................................................................................................51
2
1 Introduo
Atualmente o milho se consolida como a segunda cultura mais importante para a
agricultura brasileira. Os dados da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab,
maio/15) demonstram que o cereal representou 41,43% de toda a produo de gros do
pas na safra 13/14, com 80,05 milhes de toneladas produzidas. No entanto, para a
safra 14/15 aguardada uma reduo na produo brasileira de milho, o nmero
apontado para esta safra de 78,59 milhes de toneladas, diminuindo a
representatividade do cereal para 38,86%. A produo mundial de milho aguardada para
a safra 14/15 de 996,12 milhes de toneladas, consolidando a cultura do cereal como
a mais produzida no mundo.
O Estado do Mato Grosso o maior produtor de milho do Brasil, produzindo um total de
18,04 milhes de toneladas e representando 22,55% da produo nacional na safra
13/14, segundo a Conab. Uma das particularidades mais interessantes do milho
produzido em Mato Grosso que grande parte dele caracterizada como milho de
segunda safra, tambm conhecido como milho safrinha. Segundo dados da Conab,
97,94% do cereal do Estado de segunda safra.
A agricultura representou, em 2015, 73,6% do VBP (Valor Bruto da Produo)
agropecurio do Estado. O milho considerado a segunda cultura com maior
representatividade dentro da agricultura, ficando atrs apenas da soja, o share do milho
no VBP da agropecuria de 10,78%, demonstrando assim a importncia do cereal para
a economia agropecuria mato-grossense.
No que tange comercializao do milho brasileiro com o mercado externo, podemos
observar que o Brasil um dos principais players no mercado de exportao,
posicionando-se apenas atrs dos Estados Unidos, quando o assunto a exportao do
cereal.
Os principais fatores que influenciam a paridade de exportao brasileira so: cotao
do milho na Bolsa de Chicago (CBOT), prmio de exportao, despesas porturias, frete,
cmbio, impostos e outras taxas e comisses.
Perante tais dados, que demonstram a importncia do milho no cenrio mundial, este
trabalho procura avaliar e debater sobre o mercado do milho, abordando assuntos que
vo desde a oferta e demanda do cereal, at particularidades na formao do preo no
Estado.
Desejamos que voc, leitor, tenha prazer em descobrir, nas pginas a seguir, de maneira
geral como funciona o mercado do milho e suas peculiaridades.
1.1
Existem variaes quanto ao tipo de gro de milho, que se divide em cinco classes:
dentado, duro, farinceo, pipoca e doce. A maior parte do milho comercial produzido no
Brasil do tipo duro, enquanto nos pases de clima temperado prevalece o dentado. As
diferenas entre os tipos de milho esto fundamentalmente na forma e no tamanho dos
gros, que so definidos pela estrutura do endosperma e pelo tamanho do grmen.
O milho amplamente difundido em alimentos e produtos em gerais. Apesar de ser
utilizado principalmente em raes e na produo de etanol, h vrios produtos de uso
humano que contm derivados do cereal, que vo desde cremes de barbear at tintas
ltex.
A cadeia que envolve a cultura do milho pode ser considerada agroindustrial, pois, alm
de abranger uma gama de produtos advindos dela, a produo cercada de tecnologia,
devido existncia de um setor de insumos, maquinrios e implementos agrcolas, que
promoveu a cultura a um patamar de produo de larga escala e conferiu viabilidade a
ela. A cadeia do milho bem parecida com a da soja, grande parte dos produtores de
milho no Estado de Mato Grosso so na essncia produtores de soja, a facilidade com o
emprego do mesmo maquinrio influenciou para uma proliferao da cultura de milho
segunda safra no Estado.
Fonte: Imea
1.2
Nesta seo, ser analisado o mercado mundial do milho. Os aspectos discutidos esto
relacionados com quatro variveis principais: produo, importao, exportao e
calendrio agrcola mundial.
1.2.1
Produo
O milho hoje o cereal mais produzido no mundo, esperada uma produo de 989,30
milhes de toneladas para a safra 15/16, a produo mundial concentra-se basicamente
em trs grandes produtores: EUA, China e Brasil; sozinhos esses pases representam
65,62% da produo mundial de milho. O Brasil se encontra na terceira posio no
ranking de produtores, so aguardados 75,00 milhes de toneladas para a safra 15/16.
Apesar dessa ampla concentrao entre os grandes produtores, o restante do milho
produzido no mundo bem dividido entre os outros pases, para se ter uma ideia, o
restante do top 10 representa apenas 13,83% da produo mundial, segundo dados do
Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA, jun./15).
26,0
68,1
346,2
228,0
0,0
75,0
25,0
Ainda que seja importante a anlise da produo, para se ter um olhar macro sobre o
mercado do milho necessrio vislumbrar conjuntamente oferta e demanda. E, ainda
assim, observar outra varivel preponderante para o mercado, os estoques finais. Estes
servem como forma de balizamento para preos e tambm definies de safras futuras.
Exemplificando, caso haja uma produo maior que a demanda, a tendncia que esse
excesso de produto no demandado se transforme em estoques finais da safra atual,
refletindo em mais produto no incio da safra subsequente.
Grfico 1 - Oferta e demanda no mundo e estoques finais no mundo e na China ltimas dez
safras
1150
1050
950
Consumo 987,65 mi t
Produo 989,30 mi t
Produo 700,71 mi t
Consumo 707,6 mi t
250
200
850
750
117,05
104,28
150
97,18
650
94,17
550
88,26
72,82
92,82
91,52
78,28
73,06
69,44
100
450
350
35,26
36,60
38,39
51,18
51,30
49,42
59,34
67,57
77,32
79,96
90,91
250
50
0
2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016
Est. Finais (China)
Produo
Consumo
Importao
15,0
12,0
10,0
4,5
0,0
10,3
8,0
4,5
4,8
8,7
8,9
7,1
4,2
9,3
9,6
14,1
5,0
7,2
7,8
4,4
8,5
6,8
2,5
16,6
16,7
16,6
16,5
41,4
43,9
44,6
43,5
16,0
5,8
8,1
8,3
7,4
15,6
48,5
47,4
5,8
8,5
8,3
7,2
7,6
11,2
6,1
14,9
5,1
8,2
5,7
11,4
53,2
55,1
14,4
8,7
10,4
11,0
8,0
10,0
10,3
12,0
15,1
7,5
9,6
10,0
8,0
15,0
62,6
65,5
63,4
15,9
15,0
Outros
Japo
Unio Europia
Mxico
Coria do Sul
Egito
1.2.3
Exportao
10
3,0
48,3
16,0
2,5
3,5
0,0
22,0
15,5
11
70%
6%
8%
6%
12%
16%
15%
12%
60%
8%
17%
14%
12%
17%
7%
8%
5%
12%
50%
16%
18%
18%
15%
5%
9%
13%
20%
67%
57%
63%
56%
20%
15%
17%
13%
13%
15%
13%
16%
19%
18%
37%
38%
39%
19%
13%
15%
13%
21%
40%
30%
21%
2015/2016
80%
8%
5%
12%
90%
2014/2015
100%
2013/2014
26%
52%
51%
33%
10%
19%
Argentina
2012/2013
Ucrnia
2011/2012
Brasil
2010/2011
2009/2010
EUA
2008/2009
2007/2008
2006/2007
2005/2006
0%
China
Outros
Assim como na soja, guardadas as devidas propores, o milho brasileiro tambm sofre
com os problemas nos gargalos logsticos, no entanto, a diferena para a soja a poca
de escoamento. Enquanto o gro escoado de fevereiro a julho, o cereal escoado nos
meses de agosto a janeiro. O grande problema da logstica brasileira est nas distncias
dos centros produtores de milho dos portos, e das condies ruins das rodovias. O
principal modal utilizado no Brasil (rodovirio) considerado tambm o mais oneroso, o
que diminui a competividade brasileira se comparada aos principais pases exportadores
de milho.
Segundo a Confederao Nacional de Transportes (CNT), apenas 13,47% da malha
rodoviria brasileira encontra-se pavimentada, dos 1,56 milho de quilmetros de
rodovias no Brasil, somente 210,61 mil quilmetros so pavimentados. Apesar de a
quantidade parecer grande, comparando proporcionalmente a extenso territorial
brasileira, a densidade rodoviria brasileira uma das mais baixas se comparada dos
grandes produtores de soja e milho do mundo.
12
Fonte: CNT
Devido a isso e a outros fatores logsticos que sero explicitados ao longo deste relatrio,
percebe-se que o milho brasileiro ainda sofre com problemas alm da porteira, no
entanto, tais problemas podem ser solucionados, refletindo em possveis avanos e
melhora na competitividade brasileira no mercado internacional.
13
Figura 2 - Calendrio agrcola do milho nos principais pases produtores, e no Brasil, nas
principais regies
poca
Limite
Mato Grosso
15 de maro Alta
15 de
fevereiro
Baixa
28 de
fevereiro
Alta
28 de
fevereiro
Baixa
Baixa e
Alta
Baixa
Alta
Gois
Minas Gerais
Mato Grosso
do Sul
So Paulo
15 de maro
28 de
fevereiro
15
Baixa
Baixa
15 de maro
Paran
30 de maro Baixa
30 de
janeiro
Alta
15 de maro Baixa
Baixa
Baixa
30 de maro
(1) Alta = altitude igual ou superior a 600 m e Baixa = altitude inferior a 600 m.
Fonte: Vrios autores, citados por Duarte (2001).
1.3
Oferta e demanda
Consolidado como maior produtor nacional de milho desde a safra 12/13, ultrapassando
o Estado do Paran, Mato Grosso deve representar 22,87% da produo brasileira do
cereal na safra 14/15. A quantidade produzida pelo Estado avanou 125,98% nas
ltimas cinco safras, e esse avano apoiado no crescimento da rea de milho segunda
safra (CONAB, junho/15).
A produo mato-grossense deve chegar a 20,33 milhes de toneladas na safra 14/15,
segunda maior da srie histrica. Desse total, 46,47% encontram-se na regio mdionorte do Estado, assim como na soja (IMEA). O municpio de Sorriso considerado o
maior produtor de cereal em mbito nacional, com 2,66 milhes de toneladas na safra
12/13, e entre as dez maiores cidades produtoras de milho no Brasil, seis se encontram
em Mato Grosso, segundo dados do IBGE. A facilidade no cultivo do milho e a
caracterizao como uma cultura de segunda safra foram os principais propulsores da
expanso do cereal no Estado.
16
2013/14*
2014/15
Variao 13/14
e 14/15
Oferta
22,60
17,75
18,58
5%
Estoque Inicial
0,06
0,03
0,79
2355%
Importao
0,00
0,00
0,00
0%
Produo
22,54
17,72
17,80
0%
Demanda
22,57
16,96
17,96
6%
Consumo MT
3,15
3,46
3,74
8%
Consumo
Interestadual
3,05
2,40
2,00
-17%
Exportao
14,02
11,10
12,21
10%
Aquisies pblicas
2,34
0,00
0,00
0%
Estoque Final
0,03
0,79
0,63
-20%
*Estimativa
Unidade: Milhes de
Toneladas
Fonte: Imea/Secex.
17
1.3.2
Assim como na soja, o milho mato-grossense tem como principal destino a exportao.
O fato de o Estado ser o maior produtor do cereal no Brasil torna necessrio o
conhecimento dos principais importadores, para avaliar a demanda nacional atual e
conhecer as perspectivas futuras do mercado do milho brasileiro.
Segundo a Secretaria de Comrcio Exterior (Secex), o Estado de Mato Grosso
representou, em 2014, 53,15% das exportaes brasileiras. No mbito internacional de
representatividade, as exportaes mato-grossenses representaram, na safra 2013/14,
8,37% das exportaes mundiais. Os principais importadores do milho mato-grossense
se encontram no lado oriental do planeta: Ir, Vietn e Coreia do Sul, que juntos
representaram 47,97% das exportaes do milho de Mato Grosso em 2014.
2,9
0,8
1,6
0,0
2,9
0,5
0,7
0,6
Fonte: Secex
consideravelmente ao longo dos ltimos anos. Em 2010, os trs principais portos dessa
regio, situados nos municpios de Manaus, Barcarena e Santarm, foram responsveis
por 7,4% do escoamento do milho, j em 2014 a representatividade cresceu para 15,1%,
demonstrando assim a evoluo e a importncia de investimentos em infraestrutura
nessa regio.
Grfico 5 - Participao por regio no escoamento das exportaes do milho mato-grossense
(%)
85%
81%
77%
73%
75%
69%
69%
67%
65%
55%
45%
35%
19%
25%
17%
13%
15%
12%
Norte
2013
2012
13%
Sul
Sudeste
2015*
9%
12%
2014
12%
2010
5%
11%
2011
15%
14%
*At maio/2015
Fonte: Secex
1.4
Esta seo ir tratar sobre os tipos de mercados e bolsas que influenciam nas cotaes
internacionais do cereal, alm de retratar as especificaes dos contratos e tambm a
importncia dos preos externos no mercado interno.
20
Da evoluo dos contratos a termo resultou a formao dos mercados de futuros, que
um pouco mais complexo que o mercado a termo. O que os diferencia so os contratos
padronizados e negociados em bolsas organizadas, no permitindo a incluso de
clusulas por parte de compradores e vendedores. Os contratos futuros especificam
apenas o perodo para entrega, o lugar, lotes padro, e o objeto transacionado, sendo
este mercado restrito somente a commodities com contratos padronizados registrados
nas respectivas bolsas de mercadoria e futuro, como o caso do milho.
Ao se comprar ou vender um contrato, no necessria a inspeo do produto ou
avaliao da possibilidade de cumprimento do contrato, uma vez que este assegurado
pela instituio responsvel pela transao, que no caso brasileiro a BM&F.
Outra caracterstica importante do mercado futuro o fato de uma minoria dos contratos
(menos de 2%) resultarem em entrega efetiva da mercadoria. Na maior parte dos
contratos ocorre liquidao financeira (a posio revertida) antes da data de entrega,
no necessitando assim realizar a entrega fsica no local acordado. O objetivo de um
contrato futuro apenas a reduo de riscos, caractersticos das transaes no mercado
fsico. O mercado futuro permite essa reduo de risco que conhecida como hedge,
que uma operao de travamento de preo para uma data futura.
Intimamente relacionado ao mercado futuro existe o mercado de opes, que so
contratos que asseguram o direito de exerccio de uma compra ou de uma venda de
algum ativo. Pode ser um ativo fsico (como mil toneladas de milho) ou um contrato
futuro. No caso das principais bolsas, as opes negociadas so direitos de compra ou
de venda de contratos futuros.
Na medida em que h uma separao de direito e obrigao de compra e venda, h dois
tipos de opes: opes de compra (Call) e opes de venda (Put). No primeiro caso, o
comprador da opo tem o direito de compra de um determinado contrato futuro a um
preo preestabelecido, enquanto o vendedor tem a obrigao de venda, se este for o
desejo do comprador. O inverso ocorre no caso de uma opo de venda, em que o
comprador tem o direito de venda e o emitente da opo, a obrigao de compra.
A ligao entre mercado de opes e uma estratgia de hedge bastante evidente. Por
exemplo, um agricultor, que est sujeito ao risco de queda do preo de seu produto, pode
comprar uma Put (direito de venda) daquela mercadoria a um preo de exerccio que
remunere seus custos. Assim, se houver uma queda dos preos, o agricultor pode
exercer o direito de vender seu produto pelo preo predeterminado, garantindo a
cobertura de seus custos de produo. Do mesmo modo, uma agroindstria, sujeita ao
risco de uma elevao do preo de seus insumos, pode comprar uma Call (direito de
compra) a um preo de exerccio preestabelecido. O valor desse direito, tanto da Call
quanto da Put, possui variaes de preo relacionadas ao tempo de vencimento do ativo
e riscos do mercado.
21
1.4.2
ocorrem entre mercados. Estes trs tipos de operaes vo ser detalhados no decorrer
do captulo.
Para realizar uma operao no mercado futuro deve-se abrir uma conta numa corretora
afiliada Bolsa de Mercadorias pretendida (BM&F ou CBOT). Nos sites das bolsas
existem listas de corretoras afiliadas, as quais podem ser procuradas para a abertura da
conta.
Este processo inicial, geralmente, no possui nenhum custo. Aps a abertura da conta o
cliente poder acessar o Home Broker ou uma plataforma de negociao. Atravs destas
ferramentas, o cliente poder acompanhar momentaneamente as negociaes nas
Bolsas de Mercadorias. Porm, para realizar alguma operao atravs destas
ferramentas, o cliente dever depositar uma margem de garantia na sua conta na
corretora escolhida. Mais detalhes sobre a margem de garantia sero abordados adiante.
No caso da Bolsa de Chicago (CBOT), os contratos futuros do milho so padronizados,
possuindo uma estrutura previamente definida por regulamentao da bolsa. Nesta
padronizao, h caractersticas predefinidas do produto negociado, no caso, a soja,
como a cotao, data de vencimento, tipo de liquidao, dentre outras especificaes.
As especificaes dos contratos do milho na CBOT esto listadas no quadro abaixo:
Os cdigos para realizar uma negociao de milho na CBOT variam de acordo com o
ms e ano de vencimento do contrato. O cdigo utilizado deve conter tais especificaes:
ZC, identificao do contrato de milho;
N, ms de vencimento, que julho;
6, ano do vencimento do contrato, 2016.
Com isso, o cdigo do contrato do milho a ser negociado ficaria ZCN6.
24
19 de setembro de 2008
Objeto de
negociao
25
Cdigo
CCM
Tamanho do
contrato
Variao
mnima de
apregoao
Cotao
Reais por saca de 60 quilos lquidos, com duas casas decimais, livres de ICMS.
Oscilao
mxima diria
Lote padro
ltimo dia de
negociao
Meses de
vencimento
Limites de
posio
1.400 contratos ou 25% das posies em aberto por vencimento, dos dois o
maior.
Margem de
garantia
Horrio de
negociao
Fonte: BM&F
Alm disso, existem tambm os cdigos dos contratos para serem inseridos na
plataforma de negociao, que serviro como forma de direcionamento para a realizao
dos negcios, apresentando nomenclatura do produto na BM&F, do ms e do ano de
vencimento, explicitados na seguinte figura:
26
Fonte: BM&F
1.5
Alm disso, o prmio leva em considerao uma srie de fatores que vo desde a
eficincia do porto exportador at a qualidade do produto a ser exportado. O mercado
monitora esses fatores e aplica o prmio sobre a cotao da Bolsa de Chicago, se as
condies forem favorveis ao porto exportador o valor do prmio sofrer acrscimo,
caso a compilao dos fatores seja adversa ao porto exportador o prmio ser induzido
ao desgio.
Com isso, os prmios variam de porto para porto, enquanto o porto de Paranagu-PR
pode apresentar um prmio positivo, o porto de Santos-SP pode apresentar prmio
negativo, dependendo das condies encontradas nesses portos. Pelo fato de ser
considerado uma commodity, o milho se caracteriza como um produto de oferta sazonal,
fazendo assim com que o prmio varie conforme a oferta de produto para exportao. O
valor do prmio tende a cair durante o perodo de colheita, e no perodo de entressafra
os prmios se movem para valores positivos, por haver pouco produto para negcios.
Dessa maneira, observa-se que o prmio de exportao uma varivel de extrema
importncia para o balizamento dos preos no mercado interno em referncia s
cotaes internacionais do cereal, de modo a ajustar os preos do cereal conforme a
tendncia mundial.
1.5.2
Custos porturios
Os custos porturios so aqueles incorridos, de forma direta ou indireta, nos portos, com
o intuito de iniciar as exportaes ou concluir as operaes de importao de produtos e
mercadorias (AMARAL et al., 2013).
Os custos diretos so aqueles relacionados utilizao dos equipamentos e instalaes
porturias terrestres ou martimas, embarques e desembarques de cargas, despachos
aduaneiros, taxas e impostos.
J os custos indiretos incorridos nos portos compreendem as despesas relacionadas
contratao dos servios de praticagem, rebocadores, agncias martimas, atracao e
desatracao, faris, vigias, transporte de tripulao, dentre outros.
Ainda segundo Amaral et al., 2013, nem todos os portos possuem as mesmas despesas
porturias, pois variam dependendo das dificuldades operacionais, bem como
capacidade logstica e infraestrutura do porto. Para a utilizao dos portos h trs
principais tipos de gastos:
A remunerao por estadia, que leva em considerao a utilizao do armazm
no porto.
1.5.3
Frete ao porto
A performance da economia.
A regulao/desregulao.
Variao nos preos dos combustveis.
Inovaes nos veculos e compartimentos de carga.
Congestionamentos.
Limites de peso para a circulao.
Alm disso, h sazonalidade no valor deste frete, pois se torna maior no perodo da safra
brasileira de soja e milho. Nas regies produtoras de Mato Grosso h um dficit na
armazenagem, assim h a necessidade do escoamento rpido da produo para os
portos de exportao e para as indstrias de refinamento de milho. Este escoamento
eleva a demanda por servios de transporte e gera um aumento nos preos relativos a
29
estes servios. Alm disso, a necessidade de caminhes fica maior, devido ao frete da
fazenda at os armazns.
No Brasil, assim como em Mato Grosso, o modal de transporte mais utilizado o
rodovirio, o que torna o custo do frete do milho bastante elevado, sobretudo nas regies
mais afastadas dos principais portos.
No entanto, o cenrio para o escoamento de gros tem se alterado nos ltimos anos,
com o surgimento de novos portos e a maior utilizao de portos da regio Norte, tem
reduzido a superlotao dos portos do Sudeste do Brasil, principalmente em Santos-SP,
maior responsvel pelo escoamento do cereal em 2014. Embora uma mudana nos
padres de escoamento esteja ocorrendo, ainda muito cedo para discorrer sobre a
plena soluo dos gargalos logsticos. Os investimentos em outros modais se tornam
cada vez mais necessrios para a otimizao do agronegcio brasileiro.
1.5.4
Cotao interna
Custos porturios.
CONVERSES
Lembrando que: 1 bushel = 25,401 kg
1 saca (sc) = 60 kg
1 saca (sc de 60 kg) = 2,3621 bushel
1 tonelada = 16,666 sacas (60 kg)
(1)
( 100 para tirar de cents de bushel e passar para bushel, e, 2,3621 para converter de
bushel para saca)
(2)
( 100 para tirar de cents de bushel e passar para bushel, e, 2,3621 para converter de
bushel para saca)
(3)
2)
1.6
Fonte: CNT
Fonte: CNT
33
15,1%
12,4%
69,1%
Norte
3,4%
Sul
Nordeste
Sudeste
Fonte: Secex
34
Fonte: CNT
1.7
35
36
1.7.2
No entanto, diferentemente do que foi exposto no item 1.5.4, em que o contrato destas
variveis era o disponvel, para a paridade de exportao o contrato utilizado para o
clculo destas mesmas variveis o futuro. No caso, para servir atualmente de base
para a safra mato-grossense de milho 2015/16 considerado o contrato de julho de 2016
de todas as variveis, com exceo do custo porturio, que no negociado em bolsas.
Para exemplificar como realizado o clculo de paridade de exportao, tendo como
referncia o municpio de Sorriso, consideremos os seguintes valores das variveis:
Cabe salientar que, mesmo sendo valores hipotticos para cada varivel, em uma
situao real, todas (com exceo do custo porturio) teriam como referncia o contrato
de julho de 2016.
CONVERSES
Lembrando que: 1 bushel = 25,401 kg
37
Fonte: Imea
1.8
1.8.1
O gasto para a produo do milho de alta tecnologia em Mato Grosso vem crescendo
fortemente nos ltimos anos, se comparado o custo total da safra 12/13 ao da safra
15/16, o aumento observado de 33,39%, so R$ 532,10/ha a mais. Na safra 12/13 os
gastos totais com a produo foram de R$ 1.593,73 por hectare, j na 15/16 as despesas
do produtor devem chegar a R$ 2.125,83/ha.
O principal fator para tal aumento so os gastos com insumos, somente as despesas
destes so responsveis por cerca de 56% do custo total de produo do milho. E ao
realizar a comparao entre a safra 12/13 e a 15/16, observa-se um aumento de 34,52%
nos gastos com insumos, impulsionados pela valorizao do dlar frente ao real,
aumentando os preos dos produtos importados.
39
O milho semeado em Mato Grosso se caracteriza como uma cultura de segunda safra,
sendo semeada posteriormente colheita da soja. E com o uso do mesmo maquinrio
utilizado pela oleaginosa, a mitigao de custos possvel. No entanto, tal mitigao
limitada, pois grande parte dos gastos est nos custos variveis, ou seja, a despesa
maior para os pagamentos dos produtos e servios necessrios para a produo.
Tabela 4 Custo com insumos do milho de alta tecnologia na mdia de Mato Grosso das
safras 2012/13 a 15/16
Alta Tecnologia
Componentes do Custo
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16*
R$ 898,92
R$ 1.006,28
R$ 1.121,78
R$ 1.209,24
Sem entes
R$ 307,08
R$ 339,35
R$ 359,78
R$ 352,04
Semente de Milho
R$ 307,08
R$ 339,35
R$ 359,78
R$ 352,04
Semente de Cobertura
Fertilizantes
Corretivo de Solo
Macronutriente
Micronutriente
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 377,30
R$ 481,44
R$ 519,12
R$ 566,61
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 377,30
R$ 480,08
R$ 517,07
R$ 564,04
R$ 0,00
R$ 1,36
R$ 2,04
R$ 2,57
Defensivos
R$ 214,54
R$ 185,49
R$ 242,88
R$ 290,59
Fungicida
R$ 42,92
R$ 51,29
R$ 56,77
R$ 65,31
Herbicida
R$ 90,76
R$ 58,67
R$ 105,38
R$ 127,72
Inseticida
R$ 76,53
R$ 66,54
R$ 65,88
R$ 80,01
Adjuvante
R$ 4,33
R$ 8,99
R$ 14,85
R$ 17,55
Como pode ser observado na tabela acima, os maiores gastos com insumos decorrem
das despesas com fertilizantes, e principalmente dos macronutrientes. Os gastos com
macronutrientes avanaram 49% nas ltimas trs safras, e para a safra 15/16 esperado
que eles correspondam a 47% dos gastos com insumos. Apesar da influncia do dlar
no aumento dos custos, o produtor mato-grossense, visando a uma produtividade maior,
tem gastado mais com macronutrientes.
Dentre os nutrientes, a importncia do nitrognio e do potssio sobressai quando o
sistema de produo passa de extrativo, com baixa produtividade, para uma agricultura
intensiva e tecnificada at mesmo com o uso de irrigao. E visando a um aumento na
produo sem grandes acrscimos na rea, o produtor mato-grossense tem investido
mais em macronutrientes, fazendo a demanda aumentar e consequentemente os preos
subirem.
Alm do aumento nos gastos com o custeio da lavoura, os custos em geral tambm se
alavancaram, no entanto, em menores propores. Os gastos com beneficiamento e
40
custo de oportunidade da terra foram os que mais cresceram nos ltimos anos, alm das
despesas com insumos. A cultura do milho vem sofrendo nos ltimos anos com preos
baixos e aumento de custos, e com isso a incerteza continua a pairar sobre os
produtores, no que diz respeito a possveis aumentos na rea semeada.
Menores rentabilidades vm sendo cada vez mais rotineiras para os produtores de milho
no Estado, chegando a lidar at mesmo com situaes de retornos negativos. Com isso,
problemas fora da porteira precisam ser reduzidos para a cultura ser prospectada a
novos patamares e possa crescer gradativamente, mesmo que ocorra aumento nos
custos.
Grfico 10 Custo de produo do milho mato-grossense de alta tecnologia das safras
2012/13 a 2015/16
DESPESAS COM INSUMOS
CUSTO VARIVEL
CUSTO OPERACIONAL
CUSTO TOTAL
R$1.880
R$1.971
R$1.746
R$1.856
R$500
R$1.627
R$1.000
R$1.081
R$1.500
R$2.126
R$2.000
R$942
R$ por hectare
R$2.500
R$2012/13
2013/14
2014/15
2015/16*
Fonte: Imea
1.8.2
Os custos produtivos de uma safra podem ser subdivididos em dois grandes grupos: os
custos fixos e os custos variveis. Os custos variveis so os que variam de acordo com
a produo. Se a fazenda est trabalhando mais, produz mais, consome mais matriaprima. Se est com a produo ociosa, consequentemente a matria-prima gasta vai ser
menor. So custos que tm seu total definido dependendo da rea produzida. Pode-se
dizer que os custos variveis so compostos pelos custos com insumos, com as
operaes agrcolas, mo de obra, custos administrativos e outros. J nos custos fixos
esto alocados os custos com depreciao e manuteno dos maquinrios e
implementos agrcolas.
Os custos fixos e os custos variveis podem ser diretos e indiretos. Custos diretos so
aqueles utilizados no todo, no havendo necessidade de rateio, como insumos, mo de
41
obra direta, dentre outros. So custos que podem ser diretamente apropriados aos
produtos, bastando para que isso acontea que exista medida de consumo de materiais,
embalagens utilizadas, horas de mo de obra utilizadas, por exemplo. De maneira geral,
so diretamente alocados aos produtos. Em suma, os custos diretos so aqueles que
podem ser realizados diretamente (sem rateio) apropriados aos produtos agrcolas,
bastando exigir uma medida de consumo (quilos, horas de mo de obra ou de mquina,
quantidade de fora consumida, dentre outros).
J os custos indiretos ocorrem em funo da estrutura da produo e da empresa e no
podem ser diretamente atribudos execuo de dado servio ou produto, devendo ser
utilizado o mtodo de rateio sobre eles. So geralmente custos administrativos da
produo. Podem ser considerados como os custos que no oferecem condio de
medida objetiva e para a alocao da produo devem ser utilizadas estimativas. De
maneira geral, podem ser considerados como os custos que no podem ser diretamente
alocados aos produtos
1.9
Ponto de Equilbrio
fundamental para o produtor rural entender o relacionamento entre suas vendas e seus
custos, ou seja, qual seria o preo adequado de venda para que se recuperem os valores
investidos na produo. E sobre essas questes que o Ponto de Equilbrio (PE) est
inserido.
Em suma, o PE, tambm conhecido como break even point, indica o preo mnimo que
o produtor deve vender sua safra para no obter prejuzo e encontrado a partir da
anlise dos custos totais (fixos e variveis) e da receita bruta. No PE no h lucro ou
prejuzo, somente quando ultrapassar o PE que o produtor obter lucro ou prejuzo.
Quando a receita bruta, ou seja, quantidade produzida x preo de venda, se iguala aos
custos variveis e despesas fixas, consideramos que a empresa atingiu seu PE.
O PE pode ser alcanado basicamente de duas formas: aumentando a produo ou
diminuindo os custos de produo. Percebe-se que tais anlises tendem a ser vitais para
a apreciao de viabilidade da produo da cultura. Sabendo-se da importncia desta
ferramenta, esta seo ir analisar os componentes utilizados para a identificao do
PE, bem como o clculo realizado para a sua obteno.
42
Em que:
PE = Ponto de Equilbrio
CV= Custo Varivel
p = Produtividade da lavoura de milho
Para exemplificar, consideremos os seguintes valores do milho:
R$ 1.746,62/ha
103,36 sc/ha
Ponto de Equilbrio
R$ 16,89/sc
Fonte: Imea
Portanto, no caso do exemplo acima, seria necessrio que o produtor vendesse a saca
do milho pelo valor mnimo de R$ 16,89 para poder cobrir os custos variveis de sua
produo.
Neste caso, este valor (R$ 16,89) corresponder ao lucro zero dado a um perfeito
equilbrio entre o custo varivel da produo e o preo de venda do produto. Cabe
salientar que neste clculo no entra na conta a cobertura do custo fixo da produo do
milho.
43
1.10
de ampla ajuda para o agricultor analisar a coeso existente no andamento dos preos
nas praas locais (mercado fsico) e o preo do mercado futuro. Caso haja um
descolamento entre esses preos, o agente no garantir a fixao de seu preo,
passando a correr o denominado risco de base. A utilizao dessa estimativa de previso
de base representa uma ferramenta eficiente que oferece suporte ao processo de
tomada de decises dos participantes do mercado do milho.
Alm do preo de base, outro dado bastante analisado pelos produtores matogrossenses a chamada relao frete/milho, pela qual se calcula quanto o preo do frete
representa do preo do cereal.
Diante da importncia dessas duas ferramentas para analisar o cenrio do mercado
interno do milho, esta seo ir apresentar a importncia e como se calcula cada uma
dessas variveis.
44
Fonte: Imea
-8,0
-9,0
-10,0
-11,0
-12,0
-13,0
1-jun-15
1-mai-15
1-abr-15
1-mar-15
1-fev-15
1-jan-15
1-dez-14
1-nov-14
1-out-14
1-set-14
1-ago-14
1-jul-14
-14,0
Fonte: Imea
45
146%
150%
140%
130%
120%
110%
100%
90%
80%
70%
122%
2-jun-14
16-jun-14
30-jun-14
14-jul-14
28-jul-14
11-ago-14
25-ago-14
8-set-14
22-set-14
6-out-14
20-out-14
3-nov-14
17-nov-14
1-dez-14
15-dez-14
29-dez-14
12-jan-15
26-jan-15
9-fev-15
23-fev-15
9-mar-15
23-mar-15
6-abr-15
20-abr-15
4-mai-15
18-mai-15
1-jun-15
15-jun-15
88%
Frete/milho (%)
Mdia
Fonte: Imea
46
2007 R$ 11,00/sc
2008 R$ 11,00/sc
2009 R$ 13,20/sc
2010 R$ 13,98/sc
2011 R$ 13,98/sc
2012 R$ 12,60/sc
2013 R$ 13,02/sc
2014 R$ 13,56/sc
O milho atualmente vem sofrendo com constantes quedas no preo durante o perodo
de colheita, sendo cotado muitas vezes abaixo do preo mnimo. E quando ocorre esse
tipo de situao, a Conab atua conjuntamente com o Ministrio da Agricultura e Pecuria
com mecanismos que garantam o preo mnimo, os chamados leiles agropecurios da
Conab.
47
1.12 Glossrio
BM&F = a principal bolsa brasileira, onde se realizam as negociaes de contratos
futuros.
Break Even Point = o Ponto de Equilbrio entre receitas e despesas, em que no h
perda nem ganho.
Bushel = uma unidade de volume utilizada nos EUA para comercializar gros, como
o milho.
Call = Opes que conferem o direito de compra.
CBOT = Chicago Board of Trade, bolsa norte-americana onde negociado o milho.
CME Group = o principal e mais diversificado mercado de derivativos do mundo.
Commodity = Termo para designar produtos de baixo valor agregado, estando muitas
vezes in natura.
Custos diretos = Constituem todos aqueles elementos de custo individualizveis com
respeito ao produto.
Custos fixos = No sofrem alterao de valor em caso de aumento ou diminuio da
produo.
Custos indiretos = So as despesas includas aos produtos finais conforme critrios
predeterminados.
Custos porturios = So os custos incorridos, direta ou indiretamente, nos portos, com
a finalidade de iniciar as exportaes.
Demurrage = a multa paga pelo contratante quando o continer permanece em seu
poder mais do que o prazo acordado.
Drivers = Variveis que afetaram diretamente o mercado da commodity.
Hedger = Produtor ou participante do mercado futuro, que deseja realizar uma operao
de travamento de preo para uma data futura.
49
50
1.13 Concluso
Este trabalho buscou demonstrar a importncia da cultura do milho para o agronegcio
mundial e para a economia mato-grossense.
Foi realizada a demonstrao da formao dos preos internos do cereal e de algumas
das principais variveis que incorrem sobre a cotao do milho. O entendimento dessas
questes fundamental para o amplo conhecimento das oscilaes ocorridas
diariamente no mercado do milho.
A concretizao deste trabalho se d na expectativa de somar a um leque de
informaes dispostas no mercado e facilitar a compreenso de todos os participantes,
para que novas perspectivas sejam colocadas em pauta e antigas dvidas sejam
respondidas.
51
REFERNCIAS
53