FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

Escuela Acadmico Profesional de Administracin

Integrantes
Fuentes Bartra Carlos Enrique.
Gonzales Samame Leyla Katherine.
Uriarte Tarrillo Charito.

Asignatura
Mercado de Capitales Banca y Seguros.

Docente
Abad Martnez Luis Alberto.

Aula Seccin
505 D

Pimentel, 10 de Diciembre del 2016

NDICE
EMPRESA ALICORP.......................................................................................................... 1
1.

Tipo de negocio Sector Industria...........................................................................1

2.

Giro del negocio.......................................................................................................1

3.

Productos principales...............................................................................................2

4.

Condicin financiera y resultados operativos............................................................3

5.

Principales competidores locales y extranjeros......................................................14

6.

Posicin de la empresa en la industria...................................................................14

7.

Tendencias de la industria......................................................................................15

8.

Perspectiva macroeconmica.................................................................................15

9.

8.1.

PBI per cpita..................................................................................................15

8.2.

Tipo de cambio................................................................................................15

8.3.

Tasa de inters................................................................................................15

8.5.

Riesgo pas.....................................................................................................15

8.6.

Rentabilidad del mercado................................................................................16

8.7.

Beta desapalancada........................................................................................17

8.8.

Beta apalancada..............................................................................................18

Costo de capital promedio ponderado (WACC)......................................................18

10. Determinar las inversiones necesarias en capital de trabajo..................................19

11. Determinar el financiamiento necesario en el mercado de capitales en funcin a los
objetivos financieros de la empresa...............................................................................20
12. Determinar el flujo libre de efectivo de la empresa para los prximos 7 aos y
considere una perpetuidad (imputs de valor).................................................................21
13. Realizar el anlisis de la estructura de capital optima de la empresa.....................22

EMPRESA ALICORP
1. Tipo de negocio Sector Industria
Alicorp pertenece a los siguientes sectores:
a) Sector industrial.
b) Sector alimenticio tanto para personas como para animales.
Alicorp pertenece a la industria de Comida y Bebidas.
c)

2. Giro del negocio

Alicorp es una empresa dedicada a la elaboracin de consumo masivo, productos
industriales y productos nutritivos para animales.
a) Consumo masivo: Incluye tanto alimentos (aceites domsticos, pastas,
galletas, alimentos de mascotas, mayonesa, margarinas, panetones, entre
otros), y productos de cuidado personal y del hogar (detergentes, shampoos,
jabones de lavar, entre otros).
b) Productos

industriales:

Los

productos

ms

destacados

son

harinas

industriales, aceites industriales, pre mezclas, salsas, fideos, mantecas

industriales, entre otros.
c) Productos nutritivos para animales: Los productos incluyen alimentos para
peces y camarones.
En

todos

sus

procesos

de

produccin,

Alicorp

cumple

con

estndares

internacionales de calidad y competitividad.

Esta empresa es reconocida por el mercado de valores peruano como una de las
empresas lderes en buen gobierno corporativo. Cuenta con un portafolio diversificado con
presencia en los segmentos de consumidores ms importantes y en todos los niveles
socioeconmicos.

3. Productos principales

Categora

Marcas

Mayonesa

Jabones

Detergentes

Pastas

Aceites de cocina

Margarinas

Harinas

Galletas

Refrescos (en polvo)

Shampoos

Nutricin de animales

Fuente: Elaboracin del equipo

4. Condicin financiera y resultados operativos

BALANCE GENERAL 2012 2013

ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
ALICORP S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA

NOTA

2013

2012

Valor
absoluto

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Otros Activos Financieros
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

5
6
7

40,822 0.94%
428 0.01%
555,90412.86%

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas

8
3

39,766 0.92%
72,028 1.67%

Anticipos a proveedores
Inventarios (neto)
Impuesto a las ganancias
Otros activos no financieros
Activos clasificados como mantenidos
para la venta
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES
ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros Activos Financieros

-90.45%
0.47%
4.51%

43,955 1.19%
42,553 1.16%

-4,189.00
29,475.00

28,230 0.77%
538,464 14.64%
0.00%
34,262 0.93%

-344.00
-20,485.00
33,159.00
-24,495.00

-1.22%
-3.80%
0.00%
-71.49%

-454.00

-4.79%

1,306.758 30.24% 1,656.636 45.04% -349,878.00

-21.12%

9
30
10

27,886
517,979
33,159
9,767

0.65%
11.99%
0.77%
0.23%

11

9,019

0.21%

427,36311.62% -386,541.00
426 0.01%
2.00
531,910 14.46%
23,994.00

73,479 1.70%

9,473

0.26%

2,282 0.06%

-9.53%
69.27%

71,197.00 3119.94%

Participaciones en subsidiarias y
asociadas (neto)
Propiedades, planta y equipo (neto)
Otros activos intangibles (neto)
Plusvala (neto)
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES
TOTAL DE ACTIVOS
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Obligaciones financieras
Otros pasivos financieros
Cuentas por pagar comerciales
Otras Cuentas por Pagar
Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas
Beneficios a empleados
Provisiones
Impuesto a las ganancias
TOTAL PASIVOS CORRIENTES
PASIVOS NO CORRIENTES
Obligaciones financieras
Otros pasivos financieros
Otras cuentas por pagar
Beneficios a empleados
Pasivo por impuesto a las ganancias
diferidoPASIVOS NO CORRIENTES
TOTAL
TOTAL PASIVOS
PATRIMONIO
Capital social emitido
Acciones de inversin
Reserva legal
Resultados acumulados
Otras reservas de patrimonio
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

12

1,435,956 33.23%

13
14
15

1,169,742 27.07%
956,395 26.00% 213,347.00
89,006 2.06%
80,640 2.19%
8,366.00
246,651 5.71%
246,651 6.71%
0.00
3,014,834 69.76% 2,021.735 54.96% 993,099.00
4,321,592 100.00% 3,678.371 100.00% 643,221.00

16
17
18
19
31
20
21
30 (C)

65,000 1.50%
11,422 0.26%
542,235 12.55%
50,702 1.17%
21,052 0.49%
62,720
6,045

1.45%
0.14%
0.00%
759,176 17.57%

16
1,243,313
17
57,351
19
18,625
20
5,831
30 (d)
79,056
1,404.176
2,163.352
22
847,192
7,388

735,767 20.00% 700,189.00

95.16%
22.31%
10.37%
0.00%
49.12%
17.49%

356,422 9.69% -291,422.00 -81.76%

31,137 0.85% -19,715.00 -63.32%
444,546 12.09% 97,689.00 21.98%
22,293 0.61% 28,409.00 127.43%
2,274 0.06% 18,778.00 825.77%
76.42 0.00% 62,643.58
0.00%
6,045 0.16%
0.00
0.00%
3,987 0.11%
-3,987.00 -100.00%
943,124 25.64% -183,948.00 -19.50%

28.77%
633,840 17.23% 609,473.00
1.33%
0.00% 57,351.00
0.43%
0.00% 18,625.00
0.13%
5,679 0.15%
152.00
1.83%
73,181 1.99%
5,875.00
32.49%
712,700 19.38% 691,476.00
50.06% 1,655,824 45.02% 507,528.00
19.60%
0.17%

847,192 23.03%
7388 0.20%

96.16%
0.00%
0.00%
2.68%
8.03%
97.02%
30.65%

0.00
0.00

0.00%
0.00%

160,903 3.72%
129,342 3.52% 31,561.00
1031365 23.87%
944151 25.67% 87,214.00
111,392 2.58%
94,474 2.57% 16,918.00
2,158.240 49.94% 2,022.547 54.98% 135,693.00
4,321.592 100.00% 3,678.371 100.00% 643,221.00

24.40%
9.24%
17.91%
6.71%
17.49%

ESTADO DE RESULTADOS 2012 2013

ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
ALICORP S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS (EN MILES DE NUEVOS SOLES)
CUENTA
Ventas
Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de ventas y distribucin
Gastos administrativos
Otros ingresos y gastos, neto
UTILIDAD OPERATIVA
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencias de Cambio neto
Prdida neta por instrumentos
financieros
derivadosANTES DE IMPUESTO A
UTILIDAD
LAS GANANCIAS

NOTA
24
25
26
27
28
29
4 (b)
23

Gasto por Impuesto a las ganancias 30 (b)

UTILIDAD NETA DE
OPERACIONES CONTINUAS
Utilidad procedente de operaciones
discontinuadas, neta del
32
impuesto a las ganancias
UTILIDAD NETA

2013

2012

Valor
Absoluto

3,838,726 100.00% 3,681.343 100.00% 157,383.00

-2,831,172 -73.75% -2,737.443 -74.36% -93,729.00
63,654.00
1,007,554 26.25%
943,900 25.64%
-9.99%
-69,032.00
-436,935 -11.38%
-367,903
5,987.00
-171,017
-4.46%
-177,004 -4.81%
0.48%
4,423.00
22,175
0.58%
17,752
11.32%
5,032.00
421,777 10.99%
416,745
0.17%
2,028.00
8,376
0.22%
6348
-62,949
-1.64%
-21,915 -0.60% -41,034.00
0.55% -137,588.00
-117,217
-3.05%
20,371
-12954

-0.34%

-14194

237,033
-79,128
157,905

6.17%
-2.06%
4.11%

407,355
-132,062
275,293

-0.39%

4.28%
3.42%
6.74%
18.76%
-3.38%
24.92%
1.21%
31.95%
187.24%
-675.41%

1,240.00

0.00%
-41.81%

11.07% -170,322.00
-3.59%
52,934.00
7.48% -117,388.00

-40.08%
-42.64%

1.10%
63,419

1.65%

40,320

221,324

5.77%

315,613

57.29%
23,099.00

8.57%

-94,289.00

-29.87%

BALANCE GENERAL 2014 2015

ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
ALICORP S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS (EN MILES DE NUEVOS SOLES)
CUENTA
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalente de efectivo
Cuentas por cobrar comerciales, neto
Fondo de garanta para
operaciones con derivados
Otras cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar a relacionadas
Anticipos a proveedores
Instrumentos financieros derivados
Activos por impuestos a las
Inventarios, neto
Otros activos no financieros
Activos clasificados como
mantenidos para la venta, neto
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES
ACTIVOS NO CORRIENTES
Instrumentos financieros derivados
Otros activos financieros
Otras cuentas por cobrar
Inversiones mantenidas al
vencimiento
Inversiones contabilizadas aplicando
el mtodo de la participacin
Propiedades, planta y equipo, neto
Activos intangibles, neto
Plusvala
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES
TOTAL DE ACTIVOS
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Otros Pasivos Financieros
Cuentas por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a partes
Beneficios a los empleados

NOT A

2015

2014

Valor
Absoluto

3
4

15,175
482,166

0.30%
9.46%

16,617
484,112

0.31%
9.15%

1,919

0.04%

220,655

4.17% -218,736.00

98,546
10,419
23,897
76,580
522,384
104,261
27,225

1.93%
0.20%
0.47%
1.50%
10.25%
2.05%
0.53%

10,523
18,538
35,497
61,634
81,674
508,323
16,651

0.20% 88,023.00
0.35% -8,119.00
0.67% -11,600.00
1.17% 14,946.00
1.54% 440,710.00
9.61% -404,062.00
0.31% 10,574.00

24,087
1,294,611

0.47%

14,953

6
30(b)
21(b)
19(b)
7
8
9

21(b)
6

12,674
342
1,078
1,077

0.28%

-1,442.00
-1,946.00

9,134.00

25.41% 1,469.959 27.79%% -175,348.00

0.25%
0.01%
0.02%
0.02%

76,547
342
782
1,077

42.24%

76,841.00

10

2,311,073

11
12
13

1,201,554 23.58% 1,238,538 23.41%% -36,984.00

117,519
2.31% 114,201
2.16%
3,318.00
154,739
3.04% 154,739
2.93%
0.00
3,800,056 74.59% 3,820,458 72.23%% -20,402.00
5,094,667 100.00% 5,289,635 100.00% -194,968.00

14
15
16
30(b)
17

350,638
1,064,767
63,137
10,172
45,108

45.36% 2,234,232

1.45% -63,873.00
0.01%
0.00
0.01%
296.00
0.02%
0.00

6.88%
20.90%
1.24%
0.20%
0.89%

577,097 10.91%% -226,459.00

725,496
13.72% 339,271.00
66,570
1.26% -3,433.00
9,762
0.18%
410.00
34,431
0.65% 10,677.00

-8.68%
70.81%
-99.65%
-79.75%
-9.33%
30.21%
133.02%
2.77%
0.00%
-66.67%
44.66%
-11.93%
-83.44%
0.00%
37.85%
0.00%
3.44%
-2.99%
2.91%
0.00%
-0.53%
-3.69%

-39.24%
46.76%
-5.16%
4.20%
31.01%

Instrumentos financieros derivados

21(b)
Provisiones
18
TOTAL PASIVOS CORRIENTES
PASIVOS NO CORRIENTES
Otros Pasivos Financieros
14
Otras cuentas por pagar
16
Beneficios a los empleados
17
Pasivo por impuesto a las ganancias 19 (c)
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES
TOTAL PASIVOS
PATRIMONIO
20
Capital Emitido
Acciones de Inversin
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados
Otras Reservas de Patrimonio
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

6,022
11,461
1,551,305

0.12% 185,342
0.22%
6,045
30.45% 1,604,743

1,264,508 24.82% 1,499,832

13,867 0.27%
13,867
4,082
1,687 0.03%
80,246
63,091 1.24%
1,343,153 26.36% 1,598,027
2,894,458
3,202,770
847,192
7,388
169,438
1048526
127,665
2,200,209
5,094,667

16.63% 847,192
0.15%
7,388
3.33% 169,438
20.58% 894938
2.51% 167,909
43.19% 2,086,865
100.00% 5,289,635

3.50% -179,320.00
0.11%
5,416.00
30.34% -53,438.00

-96.75%
89.59%
-3.33%

28.35% -235,324.00
0.26%
0.00
0.08% -2,395.00
1.52% -17,155.00
30.21% -254,874.00
60.55% -308,312.00

-15.69%
0.00%
-58.67%
-21.38%
-15.95%
-9.63%

16.02%
0.00
0.14%
0.00
3.20%
0.00
16.92% 153,588.00
3.17% -40,244.00
39.45% 113,344.00
100.00% -194,968.00

0.00%
0.00%
0.00%
17.16%
-23.97%
5.43%
-3.69%

ESTADO DE RESULTADOS 2014 2015

ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
ALICORP S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA

NOTA

Ventas
Costo de Ventas

22

UTILIDAD BRUTA
Gastos de ventas y
23
distribucin
Gastos administrativos
24
Resultado de operaciones
21 (C)
con derivados de materias
primas
Otros ingresos y gastos, neto
26
UTILIDAD OPERATIVA

2015

2014

Valor
Absoluto

3,913,878

100.00%

3,926,549 100.00%

-12,671.00

-0.32%

-2,828,731

-72.27%

-2,884,767 -73.47%

56,036.00

-1.94%

1,085,147

27.73%

26.53%

43,365.00

4.16%

-596,447

-15.24%

-524,385 -13.35%

-72,062.00

13.74%

-211,687

-5.41%

-207,552

-5.29%

-4,135.00

1.99%

-8,631

-0.22%

-171,928

-4.38%

22,506

0.58%

3,809

0.10%

18,697.00

490.86%

290,888

7.43%

141,726

3.61%

149,162.00

105.25%

1,041,782

163,297.00

-94.98%

Ingresos Financieros

27

50,588

1.29%

4,423

0.11%

46,165.00

1043.75%

Gastos Financieros

28

-259,065

-6.62%

-120,513

-3.07%

-138,552.00

114.97%

Diferencias de Cambio neto

36(b)(i)

-13,339

-0.34%

-57,603

-1.47%

44,264.00

-76.84%

Participacin
en
los
resultados netos de las
subsidiarias y asociada

10(e) y
(g)

110,266

2.82%

60,244

1.53%

50,022.00

83.03%

179,338

4.58%

28,277

0.72%

151,061.00

534.22%

-25,750

-0.66%

-17,524

-0.45%

-8,226.00

46.94%

153,588

3.92%

10,753

0.27%

142,835.00

1328.33%

-0.01%

332.00

0.27%

143,167.00

UTILIDAD ANTES DEL

IMPUESTO A LAS
Gasto por Impuesto a las
Ganancias

19(a)

UTILIDAD NETA DE
OPERACIONES CONTINUAS
Utilidad
procedente
de
operaciones discontinuadas,
neta del impuesto a las
ganancias
UTILIDAD NETA

-332

31
153,588

3.92%

10,421

10

-100.00%

1373.83%

ANLISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS DEL AO 2014

1. Liquidez general
Capital de Trabajo =

Activo Corriente - Pasivo

= 1469959 - 1604743 = -134784 UM
Corriente

La empresa Alicorp no cuenta con liquidez para cancelar sus deudas a corto plazo,
ya que como podemos observar tiene un saldo negativo de S/. -134784 UM.
Razn corriente =

Activo Corriente = 1469959 =

Pasivo Corriente
1604743

0.92

Por cada s/. 1 que debe la empresa, esta cuenta con S/. 0.92 soles para afrontarla,
en este caso se observa que la empresa no cuenta con la liquidez suficiente para cubrir
sus deudas a corto plazo.
Prueba Acida =

Activo Corriente - Inventarios = 1469959-508323 = 0.60

Pasivo Corriente
1604743

Por cada s/. 1 de anticipo, la organizacin dispone de S/. 0.60 soles para costearla,
por lo que se observa que no cuenta con los recursos para cubrir sus deudas de corto
plazo, posee insuficientes activos lquidos para cubrir sus obligaciones.
Ratio efectivo a activo
corriente

Caja y Bancos__
Activo corriente

16617___
1469959

= 0.01

Esto quiere decir que el 1% de los activos circulantes, estn disponibles para
afrontar los pasivos de corto plazo de forma inmediata.

2. Ratios de solvencia
Apalancamiento Financiero =

Pasivos totales
Activos totales

3202770
5289635

= 0.61

Este ratio nos indica que el 61% de los recursos con los que opera la empresa
pertenece a los acreedores, es decir, la sexta parte de los activos es financiada mediante
deuda, el resto es aportado por los socios.
11

Estructura de capital

Pasivo total____ =
Patrimonio neto total

3202770
2086865

= 1.53

La empresa Alicorp por cada S/. 1.53 de deuda, posee s/. 1.00 correspondiente a
los aportes de los propietarios para cubrir sus deudas. Dicha cifra refleja que la empresa
est sobre endeudada, las obligaciones superan al patrimonio, en estos caso es probable
que en el futuro tengan dificultades para conseguir financiamiento.
ndice estructural

Patrimonio neto total_ = 2086865 = 0.39

Activo total
5289635

Esto quiere decir, que el patrimonio neto representa el 39% de los activos de la
empresa, es decir, la firma financia menos de la mitad de sus operaciones, a travs de
sus propios medios.
Razn de cobertura
de intereses

Utilidad operativa_
Gastos financieros

= 141726 = -1,18
-120513

La empresa Alicorp no posee una slida capacidad de pago frente a los

prestamistas, debido a que la ganancia operativa disminuye en ms de 1 vez a los gastos
financieros.

3. Ratios de rentabilidad
Rentabilidad de activos (ROA)

Utilidad Neta_ =
Activos Totales

El resultado revela que por cada S/. 1.00

10421_
5289635

= 0.002

invertido en activos se gener una

ganancia de 0.2%, lo cual indica que no se gener una eficiente y eficaz administracin
de

los recursos de la empresa. La empresa necesita revisar sus polticas para una

adecuada administracin del capital total.

Rendimiento del capital (ROE)

Utilidad Neta =
Patrimonio neto

10421_
2086865

= 0.005

Este ratio nos muestra que por cada S/. 1.00 invertido por los accionistas, la
empresa obtuvo un rendimiento de 0.5%, el cual muestra que no se est aprovechando
los recursos propios adecuadamente ya que el rendimiento es muy bajo.
12

Margen de utilidad operativa =

Utilidad operativa
Ventas netas

141726_
3926549

= 0.04

Quiere decir que por cada S/. 1.00 de producto vendido se obtiene una rentabilidad
operativa de S/. 0.04, en este caso, no se est obteniendo un buen rendimiento sobre las
ventas.
Margen de utilidad neta =

Utilidad neta_
Ventas netas

10421_
3926549

= 0.003

El resultado muestra que la empresa gana netamente S/. 0.003 por cada S/. 1.00 de
ventas, es decir, el 0.30% del total de estas retorna a las cuentas de los dueos.

ANLISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS DEL AO 2015

1. Liquidez general
Capital de Trabajo =

Activo Corriente - Pasivo

= 1294611 - 1551305 =
Corriente

-256694

La empresa Alicorp no cuenta con liquidez para cancelar sus deudas a corto plazo,
ya que como podemos observar tiene un saldo negativo de S/. -256694 UM.
Razn corriente =

Activo Corriente = 1294611 =

Pasivo Corriente
1551305

0.83

Por cada s/. 1 que debe la empresa, esta cuenta con S/. 0.83 soles para afrontarla,
en este caso, se observa que la empresa no cuenta con la liquidez suficiente para cubrir
sus deudas a corto plazo.

Prueba Acida =

Activo Corriente - Inventarios = 1294611-104261 = 0.76

Pasivo Corriente
1551305

Por cada s/. 1 de anticipo, la empresa dispone de S/. 0.60 soles para costearla, por
lo que se observa que no cuenta con los recursos para cubrir sus deudas de corto plazo,
posee insuficientes activos lquidos para cubrir sus obligaciones.

13

Ratio efectivo a activo

corriente

Caja y Bancos__
Activo corriente

15175___
1294611

= 0.01

Esto quiere decir que el 1% de los activos circulantes, estn disponibles para
afrontar los pasivos de corto plazo de forma inmediata.

2. Ratios de solvencia
Apalancamiento Financiero =

Pasivos totales
Activos totales

2894458
5094667

= 0.57

Este ratio nos indica que el 57% de los recursos con los que opera la empresa
pertenece a los acreedores, es decir, ms de la quinta parte de los activos es financiada
mediante deuda, el resto es aportado por los socios.
Estructura de capital

Pasivo total____ =
Patrimonio neto total

2894458
2200209

= 1.32

La empresa Alicorp por cada S/. 1.32 de deuda, posee S/. 1.00 correspondiente a
los aportes de los propietarios para cubrir sus deudas. Dicha cifra refleja que la empresa
est sobre endeudada, las obligaciones superan al patrimonio, en estos caso es probable
que en el futuro tengan dificultades para conseguir financiamiento.
ndice estructural

Patrimonio neto total_ = 2200209 = 0.43

Activo total
5094667

Esto quiere decir, que el patrimonio neto representa el 43% de los activos de la
empresa, es decir, la firma financia menos de la mitad de sus operaciones, a travs de
sus propios medios.
Razn de cobertura
de intereses

Utilidad operativa_
Gastos financieros

= 290888 = -1,12
-259065

La empresa Alicorp no posee una slida capacidad de pago frente a los

prestamistas, debido a que la ganancia operativa disminuye en ms de 1 vez a los gastos
financieros.

14

3. Ratios de rentabilidad
Rentabilidad de activos (ROA)

Utilidad Neta_ =
Activos Totales

El resultado revela que por cada S/. 1.00

153588_
5094667

= 0.03

invertido en activos se gener una

ganancia de 3%, lo cual indica que no se gener una eficiente y eficaz administracin de
los recursos de la empresa. La empresa necesita revisar sus polticas para una adecuada
administracin del capital total.
Rendimiento del capital (ROE)

Utilidad Neta =
Patrimonio neto

153588_ = 0.07
2200209

Este ratio nos muestra que por cada S/. 1.00 invertido por los accionistas, la
empresa obtuvo un rendimiento de 7%, el cual muestra que no se est aprovechando los
recursos propios adecuadamente ya que el rendimiento es muy bajo.
Margen de utilidad operativa =

Utilidad operativa
Ventas netas

290888_
3913878

= 0.07

Quiere decir que por cada S/. 1.00 de producto vendido se obtiene una rentabilidad
operativa de S/. 0.07, en este caso, no se est obteniendo un buen rendimiento sobre las
ventas.
Margen de utilidad neta =

Utilidad neta_
Ventas netas

153588_
3926549

= 0.03

El resultado muestra que la empresa gana netamente S/. 0.03 por cada S/. 1.00 de
ventas, es decir, el 3% del total de estas retorna a las cuentas de los dueos.

15

5. Principales competidores locales y extranjeros

Locales

Extranjeros

Alicorp
S/. 994,388.0
Fuente:
Elaboracin delS/.
equipo
Nestle
146,079.7
P&G
S/ 54,505.3
6. Posicin
de
la
empresa
en la industria
Kraft
S/. 228,728.5
Gloria
S/. 878,012.0
TOTAL
PARTICIPACIN DE MERCADO
Total DE VENTAS
S/. 2,301,713.4
Alicorp
Nestle
P&G
Kraft

43%
6%
2%
10%
16

Fuente: Elaboracin del equipo

Fuente: Elaboracin del equipo

Gloria

38%

Total

100%

7. Tendencias de la industria
La estrategia de Alicorp se enfoca en consolidar su posicin como lder en los
mercados en los que opera, continuar con el lanzamiento de nuevos productos de mayor
valor agregado y expandirse en el mbito internacional a travs de adquisiciones
As, la estrategia de crecimiento de Alicorp se basa en cuatro pilares:
a) Incrementar la participacin de la compaa en el gasto familiar a travs de la
innovacin en nuevos productos, reforzamiento y consolidacin de marcas.
b) Replicar el modelo de distribucin en la regin.
c) Exportacin a nivel mundial de productos comprendidos en el rubro Nutricin
Animal.
d) Crecimiento agresivo por medio de adquisiciones con el fin de lograr sinergias
de manera exitosa.

8. Perspectiva macroeconmica
8.1.

PBI per cpita

El PBI per cpita es 5.559 .

8.2.

Tipo de cambio
El tipo de cambio es S/. 3.4030

8.3.

Tasa de inters
La tasa de inters actualmente es 4.25%

8.4.

Tasa bono soberano del Per

La tasa de bono soberano del Per al ao 2023 ser de 4.95

8.5.

Riesgo pas
El riesgo pas de Per es 152

8.6.

Rentabilidad del mercado

17

Das

Rent. Real

17.10.2016
14.10.2016
13.10.2016
12.10.2016
11.10.2016
10.10.2016
07.10.2016
06.10.2016
05.10.2016
04.10.2016
03.10.2016
30.09.2016
29.09.2016
28.09.2016
27.09.2016
26.09.2016
23.09.2016
22.09.2016
21.09.2016
20.09.2016
19.09.2016
16.09.2016
15.09.2016
14.09.2016
13.09.2016
12.09.2016
09.09.2016
08.09.2016
07.09.2016
06.09.2016

0.0000
0.0066
0.0000
0.0000
0.0000
-0.0039
0.0242
0.0122
0.0014
0.0000
0.0027
-0.0027
-0.0108
-0.0067
-0.0053
-0.0079
-0.0026
0.0133
-0.0196
-0.0129
0.0065
-0.0179
-0.0076
0.0000
-0.0125
0.0127
-0.0113
-0.0012
0.0256
0.0263
0.0086

Rent.
Promedio
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003
0.0003

Desviacin
(1- 2)
-0.0003
0.0063
-0.0003
-0.0003
-0.0003
-0.0042
0.0239
0.0119
0.0011
-0.0003
0.0024
-0.0030
-0.0111
-0.0070
-0.0056
-0.0082
-0.0029
0.0130
-0.0199
-0.0132
0.0062
-0.0181
-0.0079
-0.0003
-0.0128
0.0124
-0.0115
-0.0015
0.0254
0.0260

Desviacin al
cuadrado
0.0000
0.0000
0.0000
0.0000
0.0000
0.0000
0.0006
0.0001
0.0000
0.0000
0.0000
0.0000
0.0001
0.0000
0.0000
0.0001
0.0000
0.0002
0.0004
0.0002
0.0000
0.0003
0.0001
0.0000
0.0002
0.0002
0.0001
0.0000
0.0006
0.0007
0.0040

0.0040

Varianza = 2 301 =0.0001379310345

0.0001379310345
= 1.174440439%
8.7.
Das

Beta desapalancada
Rent. Mercado

Alicorp

Rm - Rpm

Rs - Rps (A) * (B)

(A)^2
18

17.10.2016
14.10.2016
13.10.2016
12.10.2016
11.10.2016
10.10.2016
07.10.2016
06.10.2016
05.10.2016
04.10.2016
03.10.2016
30.09.2016
29.09.2016
28.09.2016
27.09.2016
26.09.2016
23.09.2016
22.09.2016
21.09.2016
20.09.2016
19.09.2016
16.09.2016
15.09.2016
14.09.2016
13.09.2016
12.09.2016
09.09.2016
08.09.2016
07.09.2016
06.09.2016
Suma
Promedios

0.66%
0.23%
-0.53%
0.00%
-0.72%
0.42%
0.52%
-0.70%
0.47%
-1.68%
-0.14%
0.08%
0.06%
1.35%
-0.40%
-0.81%
-0.98%
-0.02%
1.25%
0.42%
0.50%
-1.26%
-0.47%
0.50%
-1.87%
1.13%
-1.98%
0.15%
0.54%
1.56%
-1.72%
-0.06%

0.00%
0.66%
0.00%
0.00%
0.00%
-0.39%
2.42%
1.22%
0.14%
0.00%
0.27%
-0.27%
-1.08%
-0.67%
-0.53%
-0.79%
-0.26%
1.33%
-1.96%
-1.29%
0.65%
-1.79%
-0.76%
0.00%
-1.25%
1.27%
-1.13%
-0.12%
2.56%
2.63%
0.86%
0.03%

0.72%
0.29%
-0.47%
0.06%
-0.66%
0.48%
0.58%
-0.64%
0.53%
-1.62%
-0.08%
0.14%
0.12%
1.41%
-0.34%
-0.75%
-0.92%
0.04%
1.31%
0.48%
0.56%
-1.20%
-0.41%
0.56%
-1.81%
1.19%
-1.92%
0.21%
0.60%
1.62%

-0.03%
0.63%
-0.03%
-0.03%
-0.03%
-0.42%
2.39%
1.19%
0.11%
-0.03%
0.24%
-0.30%
-1.11%
-0.70%
-0.56%
-0.82%
-0.29%
1.30%
-1.99%
-1.32%
0.62%
-1.81%
-0.79%
-0.03%
-1.28%
1.24%
-1.15%
-0.15%
2.54%
2.60%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.01%
-0.01%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
-0.01%
0.00%
0.01%
0.00%
0.00%
-0.03%
-0.01%
0.00%
0.02%
0.00%
0.00%
0.02%
0.01%
0.02%
0.00%
0.02%
0.04%
0.12%

0.01%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.03%
0.00%
0.00%
0.00%
0.02%
0.00%
0.01%
0.01%
0.00%
0.02%
0.00%
0.00%
0.01%
0.00%
0.00%
0.03%
0.01%
0.04%
0.00%
0.00%
0.03%
0.24%

COVARIANZA 0.000040
0.000084
VARIANZA
BETA
0.476247
8.8.
Beta apalancada
Beta

Tasa

Activos

Nivel de

Pasivo/patrimoni

Beta

19

desapalancad
impuestos
a
27%
27%
27%
27%
0.4762
27%
27%
27%
27%

totales

pasivos

apalancada

5,094,66
7
5,094,66
7
5,094,66
7
5,094,66
7
5,094,66
7
5,094,66
7
5,094,66
7
5,094,66
7

0.4762
2,894,458

1.3155

0.9336

3,200,560

1.6897

1.0394

3,850,350

3.0943

1.5077

4,285,789

5.2984

2.2424

4,345,587

5.8012

2.4100

4,395,670

6.0000

2.4762

4,500,899

7.5802

3.0030

9. Costo de capital promedio ponderado (WACC)

Participacin
de deuda
Participacin
de capital
propio

Total pasivos
Patriomnio+Total pasivo

Patrimonio
Patriomnio+Total pasivo

Modelo CAPM
Tasa libre de riesgo (rf)
= Beta
Tasa de retorno esperada para el
mercado (rf)

2,894,458
5,094,667

= 56.81%

2,200,209
5,094,667
43.19%

Porcentaje
4.26%
0.48
1.17%

Rentabilidad esperada de la empresa

0.03%

Costo de capital propio o

rentabilidad esperada de la empresa

3.71%

re = rf + (rm - rf)
20

re = 4.26% + 0.48(0.03% - 1.17%)

re = 3.71%
Costo de capital promedio ponderado (WACC)
Porcentaje de deuda
Porcentaje de capital
Impuesto a la renta (T)
Costo de capital propio (Ke)
Costo de deuda (Kd)
WACC

56.81%
43.19%
27.00%
3.71%
5%
3.6759%

PAT
WACC = Ke ( PAT + D ) + Kd (1 - T) (
43 . 19
WACC = 3.71% ( 43 .19 +56 . 81
WACC = 3.6759%

) + 5% (1 - 27%) (

56 . 81

56 . 81 + 43 .19

10. Determinar las inversiones necesarias en capital de trabajo

Efectivo
Inversiones CP
Cuentas por cobrar
comerciales
Cuentas por cobrar
empresas relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Existencias
Activos Biolgicos CP
Activos Biolgicos LP
Inmuebles, maquinaria y
equipo neto
Activo neto

AO 2012 AO 2013 AO 2014 AO 2015

427,363
40,822
16,617
15,175
0
0
0
0
531,910

555,904

484,112

482,166

42,553

72,028

18,538

10,419

43,955
538,464
0
0

39,766
517,979
0
0

10,523
508,323
0
0

98,546
104,261
0
0

956,395 1,169,742

1,238,538

1,201,554

2,540,640 2,396,241

2,276,651

1,912,121

21

Efectivo
Inversiones CP
Cuentas por cobrar
comerciales
Cuentas por cobrar
empresas relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Existencias
Activos Biolgicos CP
Cuentas por pagar
comerciales
Cuentas por pagar
empresas relacionadas
Otras cuentas por pagar
Otros pasivos comerciales
Capital de trabajo neto
operativo

AO 2012 AO 2013 AO 2014 AO 2015

427,363
40,822
16,617
15,175
0
0
0
0
531,910

555,904

484,112

482,166

42,553

72,028

18,538

10,419

43,955
538,464
0

39,766
517,979
0

10,523
508,323
0

98,546
104,261
0

444,546

542,235

725,496

1,064,767

2,274

21,052

22,293
0

50,702
0

66,570
0

63,137
0

1,115,132

612,510

246,047

-417,337

11. Determinar el financiamiento necesario en el mercado de capitales en

funcin a los objetivos financieros de la empresa
Financiamiento necesario de la empresa Alicorp
Otros Pasivos Financieros
Cuentas por pagar comerciales
Pasivo por impuesto a las ganancias
Se necesita financiamiento en esos tres tems, ya que la empresa est teniendo
muchos gastos en esos y no los puede cubrir.

12. Determinar el flujo libre de efectivo de la empresa para los prximos 7

aos y considere una perpetuidad (imputs de valor)
Ao 2017
Ventas
Costo de la ventas
Gastos generales
Margen operativo bruto
Depreciacin

Ao 2018

Ao 2019

Ao 2020

Ao 2021

S/. 4,150,870.00 S/. 4,350,785.00 S/. 4,525,451.00 S/. 4,789,560.00 S/. 5,320,495.00 S
-S/. 3,350,478.00 -S/. 3,580,450.00 -S/. 3,674,520.00 -S/. 4,050,489.00 -S/. 4,320,780.00 -S
-S/. 555,758.00
-S/. 575,890.00
-S/. 580,796.00
-S/. 610,589.00
-S/. 640,489.00
S/. 244,634.00
S/. 194,445.00
S/. 270,135.00
S/. 128,482.00
S/. 359,226.00
S/. 45,900.00
S/. 45,900.00
S/. 45,900.00
S/. 45,900.00
S/. 45,900.00

22

Beneficios

antes

de

impuestos
Impuestos (30%)
Depreciacin
Beneficio neto
Inversin en activos fijos
Perpetuidad

Flujo Libre de Efectivo

S/. 198,734.00

S/. 148,545.00

S/. 224,235.00

S/. 82,582.00

S/. 313,326.00

-S/. 59,620.20
S/. 45,900.00
S/. 185,013.80
-S/. 75,000.00

-S/. 44,563.50
S/. 45,900.00
S/. 149,881.50
-S/. 75,000.00

S/. 67,270.50
S/. 45,900.00
S/. 202,864.50
-S/. 75,000.00

-S/. 24,774.60
S/. 45,900.00
S/. 103,707.40
-S/. 75,000.00

-S/. 93,997.80
S/. 45,900.00
S/. 265,228.20
-S/. 75,000.00

S/. 110,013.80

S/. 74,881.50

S/. 127,864.50

S/. 28,707.40

S/. 190,228.20

23

13. Realizar el anlisis de la estructura de capital optima de la empresa

La estructura de capital ptima para Alicorp seria 70% de patrimonio y 30% de deuda, lo cual nos da un valor de la empresa (VL)
total de s/. 12, 849,839.45