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ANLISIS DIARIO (Se publica de lunes a viernes)

www.bernabecampal.es

MERCADO DE CEREALES Y OLEAGINOSAS


Dpto. de Anlisis y Derivados

viernes, 05 de febrero de 2016

BERNAB CAMPAL SEDE CENTRAL: Ctra. de Huerta a Encinas de Abajo, km.1


37336 Huerta (Salamanca)
Tel. 923 362 197 Fax. 923 362 151

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a:


Davide Luccardi - derivados@bernabecampal.es (679 564 575)

Relevancia del Anlisis

Nm. 23/2016

Departamento de Operaciones Comerciales


Protenas y subproductos:

Psimos datos de exportaciones para soja y trigo!

Pilar Marcos- pilar.marcos@bernabecampal.es (619.647.451)


Alejandro Villoria alejandro.villoria@bernabecampal.es (679.063.914)

Ayer fue un da de descensos en Chicago, a pesar de que el dlar


volviera a caer nuevamente frente al euro. Los psimos datos de
exportaciones de trigo y soja fueron uno de los principales
motivos, aunque la mejora climtica en Argentina tambin aada
presin en los mercados.
Como podemos ver en la tabla de abajo, las exportaciones de
trigo estuvieron muy por debajo de las expectativas del mercado,
con un descenso del 77% respecto a la semana pasada, lo cual
produjo un fuerte ajuste a la baja de los precios. Las
exportaciones de soja fueron negativas; eso quiere decir que las
anulaciones de compra sobrepasaron las ventas. Los precios de la
soja tambin bajaron pero en una proporcin mucho menor por
motivos que explico ms abajo. Las exportaciones de maz
sobrepasaron las expectativas del mercado pero cedieron ante la
presin bajista del resto de las materias primas.

Cereales:
Pedro Campal - pedro@bernabecampal.es (653.913.134)
Eduardo Martn eduardo.martin@bernabecampal.es (618.266.245)
Romn Dios roman.dios@bernabecampal.es (628.497.426)

Precios para vcto. ms


cercano de los futuros
EURUSD
CBOT
Maz / MAR-16
Trigo / MAR-16
Soja / MAR-16
Harina de Soja / MAR-16
Aceite de Soja / MAR-16
EURONEXT Paris
Maz / MAR-16
Trigo / MAR-16
Colza / MAY-16
PETRLEO
Brent / APR-16
West Texas / MAR-16

Cotizaciones al cierre del 04/02/2016


Cierre
Variacin
Valor
1.1206
0.0103
0.93%
/Tm.
368.50
472.75
874.50
267.60
31.24

-2.5
-7.25
-2.25
-2.50
0.26

-0.67%
-1.51%
-0.26%
-0.93%
0.84%

129.46
155.01
286.74
287.66
614.60

152.50
158.75
362.50

-0.75
-0.5
-0.5

-0.49%
-0.31%
-0.14%

152.50
158.75
362.50

34.46
31.72

-0.58
-0.56

-1.66%
-1.73%

30.75
28.31

Datos semanales de exportaciones en EEUU (En toneladas - Coma = separador de miles)


Los datos incorporan las ventas de la campaa 2015/16
Rango estimaciones
del mercado semana
que finaliza el 28/ENE

Ventas
semana anterior
finaliza el
21/ENE
294,218

Ventas
ult. sem. que
finaliza el 28/ENE

Ventas
Variacin
Var. respecto a
media de las lt. respecto a
media de las
4 semanas
sem. anterior
lt. 4 sem.

Trigo

200,000 - 400,000

66,155

251,842

-77.51%

Maz

800,000 - 1,000,000

817,002

1,129,100

724,224

38.20%

-73.73%
55.90%

Soja

400,000 - 600,000

647,828

-43,645

849,760

-106.74%

-105.14%

Harina de Soja

100,000 - 300,000

200,823

186,341

148,142

-7.21%

25.79%

Aceite de Soja

5,000 - 25,000

9,135

12,829

18,292

40.44%

-29.86%

A pesar del mal dato de exportaciones de soja, vemos que la evolucin (lnea negra) sobrepasa tanto la media de cinco
aos (lnea roja) como el ritmo de exportaciones que sera necesario para cumplir con los objetivos del USDA (lnea
punteada), por eso los precios no bajaron tanto como en el caso del trigo, donde podemos ver que la evolucin de las
Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a:

derivados@bernabecampal.es

Advertimos que toda informacin incluida en nuestros anlisis son opiniones de nuestro analista y no deben ser consideradas como una
recomendacin de compra o de venta. Cualquier accin tomada en base a dichas opiniones ser responsabilidad exclusiva de quien la realice.
Nos basamos en fuentes fiables pero no podemos garantizar la falta de errores o inexactitud de alguna afirmacin.

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Nm. 23/2016

exportaciones queda por debajo del ritmo necesario para cumplir con las estimaciones del USDA, lo que podra implicar
una revisin a la baja de las exportaciones en el prximo informe del martes, implicando un incremento de existencias.
Datos semanales de certificados a la exportacin e Importacin en la UE-27 (En toneladas - Coma = separador de miles)
Cada campaa comienza el 1 de julio
CERTIFICADOS A LA EXPORTACIN
CERTIFICADOS A LA IMPORTACIN
Var. Semanal
Expt. Acum.
Expt. Acum.
Var. Expt. Acum
Var. Semanal
Impt. Acum.
Impt. Acum.
Var. Impt. Acum
26-ene.-16
Campaa
mismo period.
2014/15
26-ene.-16
Campaa
mismo period.
2014/15
2-feb.-16
2015/16
Camp. 2014/15
2015/16
2-feb.-16
2015/16
Camp. 2014/15
2015/16
Trigo

786,000

15,631,000

18,389,000

-15.00%

82,000

2,285,000

1,945,000

17.48%

Cebada

212,000

6,277,000

5,404,000

16.15%

224,000

58,000

286.21%

4,000

978,000

1,739,000

-43.76%

376,000

8,699,000

5,358,000

62.36%

Maz

Las exportaciones de trigo europeo fueron muy buenas segn los analistas aunque yo discrepo. Es cierto que la cifra es
buena respecto a la media anual, pero si la comparamos con el volumen exportado esta misma semana el ao pasado,
que alcanz 1,67 MMT, seguimos viendo una prdida en las ventas anuales que se acenta esta semana, pasando del 11,2% de la semana pasada al -15% ahora. Por eso creo que los precios siguieron bajando en Matif ayer, aunque el
fortalecimiento del euro tambin tiene mucho que ver en esto.
Para los precios del trigo de Matif ser muy importante conocer los resultados de la subasta de compra de Egipto
lanzada hoy, que nos ofrecer una medida de competitividad del origen francs.

Trigo y Cebada
Una vez aclarado que Egipto volver a adoptar la normativa estndar de tolerancia mxima de cornezuelo fijada en
0,05%, se celebrar hoy una nueva subasta internacional de compra para entrega entre el 2 y el 11 de marzo. Los
resultados se conocern esta tarde y se espera que haya una presencia masiva de ofertas. Como siempre, habr
bastantes expectativas por conocer qu orgenes resultarn ser los ms competitivos en dicha subasta.
Las existencias de trigo en Canad al 31 de diciembre de 2015 bajaron del 19% respecto al ao pasado, con un volumen
de 20,7 MMT que result ser menor de lo que esperaba el mercado. Con estas cifras y considerando que las
exportaciones de trigo canadiense han sido intensas, debido a la debilidad de la divisa local, los expertos estiman que las
existencias sern escasas durante el verano.

Maz
La agencia estadstica brasilea CONAB aument ayer su estimacin de produccin de maz en Brasil, para la campaa
2015/16, en 1 MMT hasta los 83,3 MMT, de los cuales 28,35 MMT se obtendrn durante la primera cosecha y los
restantes 54,99 MMT en la segunda cosecha, conocida como safrinha, que se siembra a continuacin de cosecharse la
soja. La agencia estima que las exportaciones de maz alcanzarn los 29 MMT, bastante por encima de los 25 MMT
estimados por el USDA. El motivo de este incremento de las exportaciones se debe al descenso de la divisa local que
otorga mayor competitividad al origen brasileo y que de hecho, ha generado ya problemas de escasez de esta materia
prima en la zona sur del pas.
Los precios del aceite de palma han alcanzado el mximo nivel de los ltimos 20 meses debido a coberturas de
posiciones cortas (vendidas), por un descenso previsto de la produccin y ante un fin de semana largo en Malasia, al
estar cerrada la Bolsa el lunes 8 y martes 9 de febrero.

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Advertimos que toda informacin incluida en nuestros anlisis son opiniones de nuestro analista y no deben ser consideradas como una
recomendacin de compra o de venta. Cualquier accin tomada en base a dichas opiniones ser responsabilidad exclusiva de quien la realice.
Nos basamos en fuentes fiables pero no podemos garantizar la falta de errores o inexactitud de alguna afirmacin.

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Nm. 23/2016

Soja y oleaginosas
Las existencias de canola en Canad al 31 de diciembre de 2015 bajaron del 3,9% hasta los 12,1 MMT, pero el mercado
esperaba un descenso mayor hasta 11,5 MMT. Haba mucho inters por conocer los datos de existencias de canola,
porque las ltimas previsiones oficiales de produccin parecan demasiado optimistas. Estos datos confirman que la
situacin era mejor de lo que se pensaba.
La agencia estadstica brasilea CONAB recort ayer su estimacin de produccin de soja en Brasil, para la campaa
2015/16 en 1,2 MMT hasta los 100,9 MMT, debido a una previsin de menores rendimientos en la zona de Mato
Grosso, que podran reducirse del 4,2% respecto al ao pasado. Las exportaciones estimadas son de 56,8 MMT, en lnea
con las ltimas estimaciones del USDA de 57 MMT.

Posicin de los Fondos de Inversin


Los fondos de inversin ampliaron sus posiciones
vendidas de trigo, maz y soja ayer. A pesar de esto, se
prev que los fondos de inversin hayan nuevamente
reducido sus posiciones cortas de maz y soja en el
informe semanal de COT que se publicar hoy.

COMMITMENT OF TRADERS
ltimo COT
Variacin semanal
Anterior COT
Contratacin ltimo Dia
Contratacin media 200dias
Prximo COT (Estimacin)
Variacin Prev. Prox. COT
Posicin Media de 3 aos
Posicin Media de 5 aos

Fecha
26/01/2016
19/01/2016
04/02/2016
02/02/2016

Trigo
-91,973
19,355
-111,328
-6,000
4,365
-97,973
-6,000
-62,573
-53,935

Maz
-129,051
74,109
-203,160
-7,500
6,918
-117,051
12,000
-18,322
56,643

Soja
-82,286
-5,399
-76,887
-1,000
5,600
-73,286
9,000
22,153
54,051

Otra informacin de los mercados


Atencin con el dato de desempleo en EEUU que se publicar hoy a las 14:30 y que podra provocar una fuerte
volatilidad del eurodlar, sobre todo en estos momentos en los que se cuestiona la ralentizacin de la economa
estadounidense, que podra suponer un freno a las aspiraciones de subidas de tipos de inters de la reserva federal.

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