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COMERCIO INTERNACIONAL Y NACIONAL DE MINERALES

CAPITULO V

COMERCIO INTERNACIONAL Y MERCADO DE MINERALES

Industria Minero-Metalrgica
Negocio 100% Internacional
Dependiente de la evolucin econmica mundial
Se compite con grandes empresas y corporaciones
del mundo, quienes buscan posicin sostenible en el
mercado como:

Productores de bajo costo.


Productores de gran volumen.
Productores de economa de escala y alta
tecnologa.
Productores involucrados en la actividad minera

Atributos para un Mercado Eficiente

Producto Homogneo

Un gran nmero de compradores y vendedores

Barreras de Entrada formados por blocks econmicos

Mecanismo de Preciacin Transparente

Informacin Perfecta sobre el movimiento del mercado

Marco Comercial
Ambiente Altamente Competitivo.

Concentracin del Mercado: Pocos Productores.

Posicin Geogrfica.

Globalizacin de mercados.

Caso China: Bajos costos - alta sinergia cadena


productiva.

Negocio Minero
Venta Concentrados

OBJETIVO:

Maximizar Ingresos (venta)


Minimizar costos produccin.

Precio del metal es uno de los componentes


ms importantes.

Administracin de Riesgos.

Negocio Refinera (Custom Smelter)


Compra Concentrados y Venta
Refinados
OBJETIVO: Maximizar Margen
Venta Refinados & SubProductos
- Costo Concentrados
- Costo Produccin
Precio del metal no es el rubro
de mayor inters.
Recuperacin y costos de
procesamiento.
Productos de valor agregado.

COMPONENTES DE VENTA DE MINERALES


Leyes del Mineral.

Nivel de Reservas.
Volumen de Produccin.

Distancia al Centro de Transformacin.


Costos de Transporte.

MERCADO DE MINERALES
Generalmente en el caso de Pequea
Minera.
Oferta: Minas a cielo abierto, subterrneo,
placeres aluviales.
Demanda: Plantas Concentradoras, plantas
de Fundicin
Traders intermediarios

MERCADO DE CONCENTRADOS
Oferta:
Minas y Concentradoras.
Traders
Material de Reciclaje
(Situacin del mercado).

Demanda:
Fundiciones y Refineras
Traders: En funcin a como se mueven los mercados

OFERTA DE
CHATARRA

MERCADO DE PRODUCTOS INTERMEDIOS


Blister de Cobre (tiene una pureza de 96%). se
utiliza para hacer objetos de cobre y aleaciones del
elemento

Cobre electrolitico (pureza de 99.6%) utilizado


en la composicin de cables

Bulln de Plomo.
Dor.
Otros.

COMPRA / VENTA DE MINERALES


Y CONCENTRADOS
Utilidad:
Ingresos Costos
Ingresos:
Precio de metales
Trminos de Venta

TRMINOS DE COMPRA
Pagables:
Leyes de Metales Pagables
Porcentaje de Pago de Metales
Deducciones:
Gastos de Tratamiento
Gastos de Refinacin
Penalidades
Mermas
Ajustes

PAGABLES
Recuperaciones Metalrgicas:
% del Metal Contenido: 85%, 90%, 95%, etc.
Deducciones:
Obligatorias: -3oz/tms, -1.1%, 30 gr/tms, 8%, etc.
Mnima: 1.1%, 30 gr/tms, etc.

DEDUCCIONES
Gastos de Tratamiento (Maquila)
Trata de reflejar los gastos de procesar
minerales y concentrados en la fundicin.
Se establecen en US$ por tonelada mtrica
seca de concentrado a vender y est
relacionada a un precio base del metal.
Se establece sobre la base de un punto de
entrega de los concentrados.

AJUSTES
Escaladores
Ajustan las maquilas en relacin con la variacin del precio del metal.
Concentrados de Cobre:
Escalador positivo incrementa a la maquila aprox. El 10% del valor
obtenido del (precio real > precio base).
Escalador negativo generalmente no aplica.
Usualmente es a favor de la Fundicin.

AJUSTES
Escaladores
Concentrados de Plomo:
Generalmente es un factor expresado en
US$/tms en que se va a ajustar la maquila base
negociada, de acuerdo a la variacin del precio
del plomo refinado.(Precio real > precio base)
Usualmente es a favor de la Fundicin.
Escaladores positivos incrementa a la maquila en 15%
_ Escalador negativos se aplica en algunos casos.

AJUSTES
Escaladores
Concentrados de Zinc
Generalmente son factores expresados en US$/tms en que se va a
ajustar la maquila base negociada, de acuerdo a la variacin del
precio del zinc refinado.
Escalador positivo (Cuando precio real > precio base) Incrementa a la
maquila (Aprox. 16%)
Escalador negativo: precio base > que precio real, se descuenta a la
maquila aprox. El 15% de la diferencia.
Usualmente se aplica por rangos.

OTROS ESCALADORES
Pueden establecerse otros Escaladores,
segn las caractersticas de cada material.
Un aspecto importante es el valor del
concentrado.

DEDUCCIONES
Gastos de Refinacin
Trata de reflejar los gastos de refinar cada uno de los
metales obtenidos del proceso de fundicin.
Se establecen para cada metal por separado.
Cu, Zn, Pb: Centavos de dlar por libra de cobre.
Ag y Au: Dlares por onza.
Penalidades
Trata de reflejar los costos de eliminar los
elementos que son indeseables para el
proceso y/o que son contaminantes.
Se establece un nivel permitido (libre) y se
penaliza el exceso sobre dicho lmite.
Algunos elementos pagables en ciertos
procesos, pueden ser indeseables en otro.

DEDUCCIONES
Mermas
Trata de reflejar las prdidas de material
que se producen entre el punto de entrega y
el lugar del tratamiento del concentrado.
Si la entrega es en el lugar del tratamiento,
la merma puede ser considerada cero.
Usualmente se acepta una merma de 0.5%
del peso total.

ANLISIS DEL MERCADO


Es una actividad permanente.
Requiere revisar revistas especializadas.
Revisar noticias (diarios peridicos,
noticieros, etc).
Participacin en eventos y reuniones
internacionales.

MERCADO DE CONCENTRADOS
Contratos de Largo Plazo.
Compromiso de Entregas peridicas durante un perodo de un
ao o ms.
Contratos Spot.
Acuerdo para una entrega puntual. Precio fijo o desconocido

MERCADO DE CONCENTRADOS
Trminos de Compra/Venta son establecidos a
nivel mundial por los Agentes que participan en
este mercado.
Se toma como referencia los acuerdos a que llegan
los Productores y Consumidores ms grandes.
En el caso de los concentrados de cobre y de Zinc
tales acuerdos se identifican como Benchmark.

TRMINOS COMERCIALES
Los trminos consideran:
1. Niveles de metales pagables.
2. Nivel de la maquila (TC), ajustes y escaladores.
3. Gastos de refinacin (RC).
4. Perodos de cotizacin de los metales contenidos (Q/P).
5. Cronograma de Pagos.

CONCENTRADOS DE COBRE
Benchmark: Se toma como referencia los acuerdos
entre Productores Chilenos con Consumidores
Asiticos (China y Japn).
Tambin se va a considerar otras operaciones,
siempre y cuando sean significativas.
Especial inters tienen los Tenders y la participacin
de Traders.

CONCENTRADOS DE ZINC
Benchmark: Se toma como referencia las operaciones que se dan
entre productores de Australia y Canad con fundiciones de
Europa y Japn.
Trminos consideran entrega en Amberes.

CONCENTRADOS DE PLOMO
Usualmente no existe un Benchmark como referencia;
sin embargo, los acuerdos entre grandes actores del
mercado influyen en los niveles de los trminos.
Generalmente, los trminos toman como
base la entrega en Puerto Europeo (Amberes,
Amsterdam,etc).

BOLSA DE METALES
Las bolsas ms importantes donde se negocian metales son:

- La Bolsa de metales de Londres (London Metal


Exchange LME).
- El Commodity Exchange (COMEX) de Nueva York
- El Chicago Mercantile Exchange. (Con una influencia
menor)
Las bolsas de metales se generan en los lugares donde se ha venido
realizando el comercio de estos productos, como parte de un proceso de
comercializacin y en necesidad de los agentes econmicos que realizan
transacciones comerciales, de reducir o cubrirse los precios de los
metales que se transan a nivel internacional; variaciones de precios que
en general se dan por las fluctuaciones en los niveles de stocks y cambios
en la demanda internacional.

BOLSA DE METALES

En el mercado internacional, las transacciones de metales


consideran dos tipos de cotizaciones:

- Las que son fijadas por los productores. (Estables)


- Las que se determinan en la bolsa de valores. (Inestables)

La razn en la primera es en que los contratos de compraventa que se realizan son de largo plazo.

Mientras que las fijadas en la Bolsa, por su variacin diaria, de


las fluctuaciones y movimientos especulativos.

BOLSA DE METALES

Las Bolsas son consideradas como mercados auxiliares, ya que


permiten a su vez de las transacciones de fsicos para entrega
inmediata o a futuro, se realizan transacciones (de papeles) en el
mercado de futuros para cubrirse de los riesgos.
Las cotizaciones de las Bolsas son internacionalmente aceptadas
como REFERENCIA para transacciones de los diferentes productos
metlicos.

Funciones Las Bolsas de Metales:


- Constituyen fuentes de abastecimiento inmediato y seguro, ya que
sobre la base de los stocks acumulados se realizan transacciones
fsicas de metales.
- Permiten a los agentes econmicos que realizan transacciones en
este mercado, preservarse de cobertura (hedging) que se efectan
en los mercados de futuro.
- Permiten identificar las principales tendencias que siguen las
cotizaciones internacionales de los metales, ya que el
comportamiento de los productores y los consumidores se ve
reflejado en las fluctuaciones de los stocks de las Bolsas.

LA BOLSA DE METALES DE LONDRES (LONDON


METAL EXCHANGE: LME)
Los orgenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME) se
remontan a la segunda mitad del Siglo XIX, poca en la que
operaba el Lombard Echange and Newsroom, fundado en 1869.
Una serie de dificultades generadas al interior de los grupos de
comerciantes, generaron ineficiencias que conllev a
desaparecer.
En diciembre de 1876, se crea la London Metal Exchange
Company LTD, que inicia sus operaciones en enero de 1877,
incorporando significativos avances en materia de
reglamentacin de las transacciones, horarios para su
realizacin, especificaciones tcnicas de las mercancas, as
como perodos y condiciones para su entrega.

Posteriormente, la existencia de diferentes opiniones, sobre los


reportes de precios y las operaciones de rueda, entre los directivos
y los miembros, induce a estos ltimos a constituir una empresa
con la que se produce una fusin que da origen en 1881, a The
Metal Market and Exchange Co. Ltda.
A lo largo de su existencia tuvo que afrontar una serie de
problemas que afectaron su funcionamiento e incluso obligaron a
suspender sus operaciones.
Durante la Primera y Segunda Guerra Mundiales se vio obligada a
suspender sus actividades. Posteriormente en la segunda mitad de
la dcada del cuarenta abre sus puertas nuevamente, manteniendo
hasta hoy sus actividades.

MIEMBROS:
Los miembros de la Bolsa de Metales de Londres son:

a) Suscriptores representantes
Son elegibles como representantes las personas vinculadas a
compaas o corporaciones comerciales de metales; la
compaa representada debe estar constituida como empresa
en el reino Unido, con una oficina en Londres.
Asimismo, se debe cumplir con los requerimientos financieros
establecidos peridicamente por el Consejo de Administracin.
El representante puede ser socio de la Cia. que representa.
Los socios en su mayor parte debern ser de nacionalidad
britnica y con domicilio en el Reino Unido.

b) Suscriptores individuales
Son aquellos que mantiene vnculos con asociaciones
tradicionalmente ligadas al comercio de metales; se trata de
directores o socios cuyas empresas no han logrado calificacin
para ubicar un representante ligadas al comercio de metales, as
como los suscriptores representantes que han cesado en esta
actividad, pero mantienen vnculos con las actividades de la LME.

La eleccin de este tipo de suscriptores es de exclusiva


competencia de los directores de Bolsa.

c) Asociados
Son aquellos brokers y organizaciones comerciales que tienen
autorizacin para participar en el comercio Burstil diario.
Pero esta autorizacin no les permite participar directamente en las
operaciones de rueda.

Sus operaciones deben realizarla a travs de un representante o


suscriptor individual.
Existe tambin la condicin de miembro honorario, que es otorgada
por la Direccin de la Bolsa a personas que han brindado
importantes servicios al Exchange y que han dejado de ser
miembros del mismo.
El nmero de compaas miembros de la Bolsa de Londres
asciende a 78, de los cuales alrededor de 30 son corredores de
Bolsa (Ring Dealing Member). Estos ltimos son elegidos por los
Directores y el Comit del LME exclusivamente entre los
suscriptores representantes.

FORMAS DE OPERACIN
Los metales que se cotizan en la Bolsa de Metales de Londres, son
seis: Cobre, Plomo, Plata, Zinc, Nquel, Aluminio y Estao.
La forma como se realizan las transacciones en la Bolsa de Londres es
a travs de un Contrato Standard, que es la unidad de transaccin
burstil, en el que se especifican las caractersticas fsicas del
producto, la calidad del mismo, volmenes, cotizacin, fecha y lugar de
entrega.
En los casos del cobre, aluminio, zinc y plomo, los contratos
especifican un volumen de 25 TM.
En el caso del nquel: 6TM.
En el caso de la plata se utiliza alternativamente contratos de 2,000 a
10,000 onzas troy.
En el caso del estao 5TM.

FORMAS DE OPERACIN
Las calidades que se especifican en los contratos est referidas a la ley
del metal o al grado de pureza. Los requerimientos mnimos que han
sido fijados por la Bolsa y que se identifican como marcas registradas
son la siguientes:
Cobre en Wirebars y ctodos electrolticos Grado A con un peso
estndar de 110 a 125 Kg. y con un mnimo de 99.99% de pureza.
Plomo refinado en lingotes, con un peso no menor de 55Kg. y 99.97% de
pureza.
Zinc producido por destilacin o electrlisis: el Special High Grade con
un mnimo de 99.995% de pureza, y el High Grade con un mnimo de
99.950% de pureza; ambos presentados en planchas o lingotes de no
menos de 55 Kg. de peso.

FORMAS DE OPERACIN
Plata en barras de 450 - 1250 onzas troy con un mnimo de fineza de
0.999%-100%.
Aluminio en lingotes, barras T o galpagos con un mnimo de 99.7% de
pureza; cada lingote debe pesar entre 12 y 26 Kg. cada uno, las barras
T un mximo de 675 Kg. y galpagos de 750 Kg.
Nquel con un mnimo de pureza de 99.80% en la forma de ctodos,
pellets y briquetas.
Los metales que se transan en la bolsa, lo hacen a travs de una sola
rueda; cada metal se transa separadamente cada 5 minutos. El timbrado
que se produce en cada periodo anuncia el final del comercio de uno y el
inicio del otro.

FORMAS DE OPERACIN
Existe tambin una serie de transacciones que se realizan fuera de hora
en periodos que se denominan kerbs
Los precios con los que cierra la segunda rueda de la maana se
identifican como los precios oficiales. Estos precios son convenidos por el
Comit de Precios y son anunciados por el Secretario.
El LME escoge 4 tipos de precios oficiales que se denominan:
- Contado - Comprador
- Contado - Vendedor
- Tres meses Comprador
- Tres meses Vendedor.
El precio Contado - Vendedor es el ms importante y se le denomina
Precio Settlemente. (Precios al contado)

FORMAS DE OPERACIN
Los settlement son los precios de venta al contado y es sobre esta base
que se concluyen la mayora de las transacciones internacionales a largo
plazo.
Las transacciones que se realizan en la sesin de la tarde, no dan lugar al
anuncio de precios oficiales.
La existencia de precios diferentes entre los distintos mercados de metales,
admite la posibilidad de arbitraje entre el LME y los otros mercados,
comprando en uno y vendiendo en otro a fin de asegurar un beneficio, o
revirtiendo los contratos cuando la relacin de precios se estabiliza.
Los agentes econmicos que realizan transacciones en la Bolsa, las
ejecutan a travs de corredores de Bolsa, que son los autorizados a
participar directamente en el comercio diario. Los corredores de Bolsa
realizan operaciones por cuenta de sus clientes, tambin les est permitido
realizar negociaciones por cuenta propia.

FORMAS DE OPERACIN
La Bolsa cuenta con una serie de almacenes (warchouses) distribuidos
en diferentes ciudades del Reino Unido y Europa, que son utilizados
para la recepcin y entrega fsica de los metales que se comercian.
Entre los principales lugares de entrega se tiene los siguientes:
Reino Unido: Avonmouth, Birmingham, Glasgow, Goole, Harwich Hull,
Liverpool, Londres y New Castle.
Europa: Amberes, Bruselas, Gotenburgo, Helsingborg, Amsterdam,
Rotterdam, Genova, Leghorn, Trieste, Bremen, Frankfurt, Hamburgo y
Dunquerque.
Lejano Oriente: Singapur.

HORARIO
En horas de la maana y de la tarde. Cada metal se transa
separadamente cada 5 minutos. El timbrado que se produce en cada
periodo anuncia el final del comercio de uno y el inicio del otro
ORGANO SUPERVISOR
las actividades del LME estn incorporadas en el mbito definido por el
FINANCIAL SERVICES ACT (FSA) aprobado por el Parlamento en
1986 y bajo las regulaciones de la SECURITES INVESTMENT
BORRAD (SIB) creada en 1987.

LA BOLSA DE METALES DE NUEVA YORK (COMEX)


El Commodity Exchange (COMEX) entr en operaciones el ao 1933,
como resultado de la fusin de cuatro Bolsas que operaban en ese
entonces:
- La Bolsa Nacional de Metales
- La Bolsa de Caucho de Nueva York
- La Bolsa Nacional de Seda, y
- La Bolsa de Cuero de Nueva York.
Esta casa burstil dio inicio a sus operaciones comercializando cobre
y plata en Julio de 1933. Un ao ms tarde incorpor a sus
negociaciones al zinc. Las transacciones de oro recin fueron
incorporadas en Diciembre del 1974.

MIEMBROS
El COMEX ha registrado, a inicios de la dcada del ochenta, aproximadamente a
386 miembros, los cuales estn incorporados en los siguientes grupos:
- Comisin House Group
- General Group, y
- Trade Group.
Los miembros estn representados por una Junta de Directores que est
compuesta de 25 miembros:
- 7 Representantes que son Corredores de Bolsa y que a su vez representan a
otras agencias Corredoras de Bolsa.
- 7 Representantes del grupo que est encargado de la parte comercial.
- 7 Representantes de los Corredores de Piso de la Bolsa.
- 4 Representantes que no sean miembros de la Bolsa o en representacin de
cualquiera de los anteriores grupos.

FORMAS DE OPERACIN
En el COMEX se transan una amplia gama de productos de origen
agrcola, minero, industrial.
En el caso de los metales, se registran operaciones comerciales de
cobre, plata, oro y zinc.
De la misma forma que el LME, en el COMEX existe una unidad de
transaccin burstil que es la suscripcin de un Contrato en donde se
especifican volmenes, calidades, formas de presentacin y otras
condiciones fijadas por la Bolsa.
En el caso del cobre, se estipula en los contratos un volumen de 25,000
lbs avoir 12.5 TC, que incluyen una variacin del 2% (ms o menos).

FORMAS DE OPERACIN
Los contratos de oro son de 100 onzas troy con una variacin de 5%.
Las transacciones de plata se realizan sobre 5,000 onzas troy con una
variacin de 6%.
Las transacciones de Zinc son de 60,000 lb avoir (30 TC) con una
variacin de 5%.
En lo que respecta a las calidades de los metales que se comercian,
La Bolsa de Nueva York fija una serie de especificaciones tcnicas y
listados de marcas registradas que deben ser consideradas en las
transacciones.
Para el cobre, cada contrato debe hacerse exclusivamente
considerando uno de los grados despachables establecidos por la
Bolsa, o en una de las formas y los grados despachables; o por
alguna de las marcas que estn establecidas en la lista oficial.

FORMAS DE OPERACIN
Los requerimientos para el oro es que alcance no menos de 995 de
fineza, presentado en una barra o tres barras de un Kg. Con el nmero
de serie y el sello de identificacin de una refinera aprobada.
Los contratos que comercian plata deben estipular una proporcin de no
menos de 999 de fineza en barras de 1,000 1,100 onzas troy;
igualmente las marcas de las barras tienen que corresponder a las que
se listan en el COMEX.
El Zinc Special High Grade, se presenta en planchas que son de un
tamao comercial que usualmente tiene un peso de 40 y 60 libras, que
deben ser fabricados por las empresas cuyas marcas registradas se
encuentran en las listas de la Bolsa. La calidad del zinc, se determina de
acuerdo a las especificaciones tcnicas de la Sociedad Americana de
Pruebas y Especificaciones de Materiales.

FORMAS DE OPERACIN
El COMEX tiene una serie de almacenes para la recepcin y entrega de
productos, que estn distribuidos en el territorio de los Estados Unidos.
Debemos mencionar, que a diferencia de los brokers del LME, los agentes
de la Bolsa de Nueva York, no pueden realizar transacciones por su
cuenta propia, circunscribiendo su actividad solamente a operaciones
ordenadas por sus clientes.
ORGANO SUPERVISOR
El Comex al igual que otras casas burstiles de materias primas de los
Estados Unidos, est supervisada por un organismo de control, que se
denomina Commodity Futures Trading Comisin, CFTC (Comisin de
Comercio de Futuros de Productos Bsicos).

Fue creado por el Congreso Norteamericano en 1974, el


objetivo principal de la CFTC es velar por el buen
funcionamiento de los mercados de futuro y proteger los
intereses de los operadores, a travs de acciones que
tienden a impedir la manipulacin de los precios, la
circulacin de informacin falsa, las prcticas comerciales
fraudulentas.
La CFTC cumple un rol normativo y fiscalizador a travs de
la realizacin de estudios sobre los procedimientos de
control, supervisin financiera, creacin de nuevos
mercados, calidades requeridas para la transaccin de
productos; adems sugiere y propone recomendaciones y
mejoras para el funcionamiento de las Bolsas, de acuerdo
con los principios contenidos en la Ley de 1974.

FORMAS DE OPERACIN
Los metales que se transan en el COMEX, lo hacen a travs de
ruedas para cada producto. Estas operaciones se suceden unas a
otras de forma ininterrumpida durante cada jornada, sin la presencia
de intervalos ni kerbs.
HORARIO
El horario es la establecida para Nueva York, con horarios de inicio y
finalizacin establecidos para la transaccin de cada cada metal.
Los precios oficiales del da los fija el Comit de Fijacin de Precios
despus que las operaciones del da han finalizado.
Al igual que en el LME, el precio settlement es el ms importante, y
el que junto a los otros constituyen precios bases, para las
negociaciones que se realizan fuera de la Bolsa.

MUCHAS GRACIAS

Mgs. Rolando Quispe Aquino


rologerens@yahoo.com