CURSO DE OFIMTICA ALAS PERUANAS

POLTICA MONETARIA Y FISCAL EN UNA ECONOMA ABIERTA

1. La poltica monetaria es una poltica econmica que usa

la cantidad de dinero como variable de control para
asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para
ello, las autoridades monetarias usan mecanismos
como la variacin del tipo de inters, y participan en
el mercado de dinero.
Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le llama poltica
monetaria expansiva,
monetaria restrictiva.

cuando

se

aplica

para

reducirla, poltica

2. Objetivos ltimos de la poltica monetaria

Es comn para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de
la poltica monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:
Estabilidad del valor del dinero
tasas

ms

elevada

de

crecimiento econmico
Plena

ocupacin

empleo (mayor
empleo posible)

o pleno

nivel

de

Evitar

desequilibrios

permanentes en la balanza de
pagos y mantenimiento de un
tipo de cambio estable y
proteccin de la posicin de
reservas internacionales.

El problema surge de la compatibilidad existente entre los diferentes objetivos

marcados.
3. Mecanismos
El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de
inters, a travs de:
PUNO 2011

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Cambios en el tipo de inters
Variacin del coeficiente de caja
Operaciones de Mercado Abierto
La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de
manejo, de la cantidad de informacin al respecto disponible sobre cada medida, y
del objetivo final que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de inters,
ya que se conoce en el acto, mientras que determinar la cantidad de dinero lleva
algunos das.
A continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la cantidad
de dinero.
4. Poltica de descuento
La poltica de redescuento de la autoridad monetaria, consiste en la
determinacin del tipo de redescuento y de la fijacin del volumen de ttulos
susceptibles de descuento.
Los bancos comerciales acuden al
banco central para conseguir liquidez
mediante el descuento de ttulos
normalmente de deuda pblica que
los bancos comerciales tienen en su
cartera. En la poltica de descuento el
banco central establece cuales son
las condiciones por las que est
dispuesto a conceder crditos a los
banco comerciales a corto plazo. el
alcance de esta poltica depende de
las necesidades y comportamiento
que tengan los bancos comerciales.
Mediante la variacin del tipo de
descuento, que es el tipo de inters
de los prstamos que concede el
PUNO 2011

banco
central
a
los
bancos
comerciales.
Un
banco
pide
prstamos al banco central cuando
tiene una cantidad de reservas
inferior a la que necesita, bien porque
ha concedido demasiados prstamos,
bien porque ha experimentado
recientes retiradas de dinero. Cuando
el banco central concede un
prstamo a un banco, el sistema
bancario tiene ms reservas y estas
reservas adicionales le permiten crear
ms dinero.
El banco central puede alterar la
oferta monetaria modificando el tipo
de descuento. Una subida del tipo de

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descuento disuade a los bancos de
pedir reservas prestadas al banco
central. Por lo tanto, una subida del
tipo de descuento reduce la cantidad
de reservas que hay en el sistema
bancario, lo cual reduce, a su vez, la
oferta monetaria. En cambio, una
reduccin del tipo de descuento
anima a los bancos a pedir prstamos

JERY CALSINA MAMANI

al banco central, eleva la cantidad de

reservas y aumenta la oferta
monetaria.
El Banco Central utiliza los crditos
por los que cobra el tipo de
descuento no slo para controlar la
oferta monetaria, sino tambin para
ayudar a las instituciones financieras
cuando tienen dificultades.

5. Variacin del coeficiente de caja

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica
qu porcentaje de los depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas,
o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar
riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos
dinero en el banco y prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero en
circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el coeficiente
aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos.
La cantidad de dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.

6. Operaciones de mercado abierto

Con este nombre se conoce a las operaciones que realiza el banco central con
ttulos de deuda pblica en el mercado. La poltica de mercado abierto consiste en
la compra y venta del banco central de activos que pueden ser oro, divisas, ttulos
de deuda pblica y en general valores con tipos de renta fija.
Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos:
Efecto cantidad. Cuando la autoridad monetaria compra o vende ttulos est

alterando la base monetaria, al variar la cuanta de las reservas de dinero

de los bancos comerciales, bien en sentido expansivo o contractivo. Si el
banco central pone de golpe a la venta muchos ttulos de su cartera y los
ciudadanos o los bancos los compran, el banco central recibe dinero de la
gente, y por tanto el pblico dispone de menos dinero. De esta forma se
reduce la cantidad de dinero en circulacin. En cambio, si el banco central
decide comprar ttulos, est inyectando dinero en el mercado, ya que la
gente dispondr de dinero que antes no exista.

 Efecto sobre el tipo de inters. Cuando el banco central compra o vende

ttulos de renta fija o deuda pblica, influye sobre la cotizacin de esos
ttulos y consecuentemente sobre el tipo de inters efectivo de esos
valores.
Por tanto en el caso de compra de ttulos por el banco central, que inyecta ms
liquidez al sistema, hay que aadirle un efecto igualmente de carcter expansivo
derivado de la cada del tipo de inters.
7. Instrumentos cualitativos
Junto a los mtodos de intervencin estudiados anteriormente existen tambin
una serie de medidas que puede tomar el banco central, denominadas
instrumentos cualitativos entre los que destaca el denominado "efecto anuncio"
que consiste en hacer pblico las opiniones del banco central y ejercer influencia
as sobre el comportamiento de los operadores econmicos y las expectativas
empresariales.
Tipos de poltica monetaria
8. Puede ser expansiva o restrictiva:
8.1.

Poltica monetaria expansiva

Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una

poltica monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira
en usar alguno de los siguientes mecanismos:
Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos
bancarios.
Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos
puedan prestar ms dinero, contando con las mismas reservas.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.
Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de
dinero.

Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el

consumo si aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo
al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta
monetaria es mayor (OM1).
8.2.

Poltica monetaria restrictiva

Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir

la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria
restrictiva.
Consiste en lo contrario que la expansiva:
Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte
ms caro.
Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en
el banco y menos en circulacin.
Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por
ttulos de deuda pblica.

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de
equilibrio, DM demanda de dinero.

el tipo

se

De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo

de inters. La curva de demanda de dinero tiene esa
forma porque a tasas de inters muy altas, la
demanda ser baja (cercana al eje de
ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas
pedir ms (ms a la derecha).