Como la piedra que se tira en un estanque, todos y cada uno de los actos
econmicos se dejan sentir en el resto de la economa. Cuando Disney
construye un nuevo parque conceptual (una inversin) que da empleo a miles de
trabajadores de la construccin, stos tienen ms ingreso para comprar
automviles, videocaseteras y hojuelas de maz. Cuando el Estado gasta menos
en aviones de combate, significa el despido de decenas de miles de
trabajadores de la industria aeroespacial, que deben apretarse el cinturn y
reducir sus gastos hasta que encuentren otro trabajo. Cuando Boeing vende un
gran pedido de aviones a una compaa area extranjera, esa exportacin
reporta a los accionistas millones de dlares de beneficios, los cuales pueden
ayudar a su vez a estimular la economa comprando una nueva vivienda o un
nuevo automvil o prestando dinero a las empresas para que realicen
inversiones.
Vemos en estas actividades una de las principales lecciones de la
macroeconoma: cualquier variacin de un componente de la demanda
agregada (ya sea la inversin, las compras del Estado o el comercio exterior)
influye poderosamente en el nivel global de produccin, empleo y precios. Hasta
la dcada de 1930, los economistas y los responsables de la poltica econmica
que andaban buscando a tientas una solucin a las depresiones y las inflaciones
no entendieron esta cuestin. Pero desde el desarrollo de la macroeconoma por
parte de Keynes y autores posteriores, los economistas han encontrado un
poderoso instrumento para comprender por qu existen recesiones y
expansiones y qu puede hacerse para resolverlas.
El modelo bsico propuesto por Keynes hace 60 aos ha sufrido muchos
retos, modificaciones y ampliaciones. Aun as, la teora de la demanda agregada
sigue siendo uno de los mejores medios con que cuentan los economistas para
comprender el ciclo econmico, por lo que en la primera parte de este captulo
describimos los fundamentos bsicos del anlisis de la demanda agregada. A
continuacin, en la segunda parte y en el siguiente captulo, desarrollamos el
modelo del multiplicador keynesiano, que es el enfoque ms sencillo para comprender por qu las variaciones de las corrientes de gasto, como la inversin, el
gasto pblico y los impuestos y el comercio exterior alteran la demanda
agregada y a continuacin la produccin y el empleo. La Figura 7-1 muestra el
mapa de carreteras del anlisis.
LA CURVA
NEGATIVA
DE
DEMANDA
AGREGADA
DE
PENDIENTE
neto consiste en una reduccin del gasto real total a 2 billones, representada por
el punto C. La disminucin de la oferta monetaria real afecta a la demanda
agregada a travs del importante mecanismo monetario que analizaremos
detalladamente en captulos posteriores.
Hay otros factores que tambin contribuyen a la relacin entre el gasto
real y el nivel de precios, si bien actualmente son menos importantes desde el
punto de vista cuantitativo que el efecto de la oferta monetaria.2
CUADRO 7-1. Son muchos los factores que pueden aumentar la demanda agregada y
desplazar hacia afuera la curva DA
La curva de demanda agregada ms sencilla relaciona el gasto total y el nivel de precios. Pero
hay muchos otros factores que afectan a la demanda agregada: algunos representan variables
de poltica y otros son factores exgenos. El cuadro muestra los cambios que tenderan a
aumentar la demanda agregada y a desplazar hacia afuera la curva DA.
Variable
Variables de poltica:
Poltica monetaria
El aumento de la oferta monetaria reduce los tipos de inters y mejora las condiciones
crediticias, incrementando el nivel de inversin y de consumo de bienes duraderos.
Poltica fiscal
Variables exgenas:
Produccin extranjera
El alza de los precios de las acciones o de las viviendas aumenta la riqueza de las
economas domsticas y, por lo tanto, el consumo; tambin puede provocar una
reduccin del costo del capital y, por lo tanto, elevar la inversin empresarial.
Avances de la tecnologa
Otros
Los acontec imientos polticos, los acuerdos de libre comercio y el fin de la guerra fra
fomentan la confianza de las empresas y de los consumidores y aumentan el gasto en
inversin y bienes de consumo duraderos.
En suma:
Vemos que la curva DA tiene pendiente negativa, lo que indica que la
2
Por ejemplo, el gasto real y el nivel de precios tambin estn relacionados a travs del efecto
de los saldos reales o "efecto Pigou", llamado as en honor al economista clsico A. C. Pigou.
Este efec to se basa en la observacin de que los individuos normalmente tienen parte de su
riqueza en saldos monetarios, como efectivo o cuentas corrientes. Cuando sube el nivel de
precios P, disminuye el valor real de sus saldos monetarios y su riqueza real. Al disminuir la
riqueza de las economas domsticas, el gasto de consumo y la demanda agregada global
tambin tienden a disminuir.
El mecanismo de ajuste
Es esencial comprender por qu el punto E representa el equilibrio. Existe
equilibrio cuando el gasto planeado (en C e I) es igual a la produccin planeada.
Si el sistema se alejara del equilibrio, por ejemplo, en el nivel de produccin D de
la Figura 7-6, qu ocurrira?
En ese nivel, la recta de gasto C + I se encuentra por encima de la recta
de 45, por lo que el gasto planeado en C + I es mayor que la produccin
planeada. Eso significa que los consumidores comprarn ms automviles y
zapatos de los que los fabricantes estn produciendo. Los vendedores de
automviles vern cmo se vacan sus salas de exhibicin y las zapateras irn
quedndose sin zapatos de muchos nmeros.
En esta situacin de desequilibrio, los vendedores de automviles y las
zapateras responden aumentando los pedidos. Los fabricantes de automviles y
de zapatos vuelven a contratar a los suspendidos de empleo y expanden sus
lneas de produccin. Por lo tanto, el desequilibrio del gasto altera la produccin.
Siguiendo esta cadena de razonamiento, vemos que la economa slo se
encontrar en equilibrio cuando las empresas estn produciendo lo que los
hogares y las empresas planean gastar en C y en I, precisamente en el punto E
(el lector tambin debera investigar qu ocurre cuando la produccin es superior
al nivel de equilibrio).
Cantidad planeada y efectiva. En este apartado, analizamos
repetidamente el gasto y la produccin "planeados" o "deseados", para llamar la
atencin sobre la diferencia entre 1) la cantidad de consumo planeado o
deseado dada por la funcin de consumo o por la curva de demanda de
inversin y 2) la cantidad efectiva de consumo o inversin medida despus del
hecho.
Esta distincin hace hincapi en que el PIB slo se encuentra en
equilibrio cuando las empresas y los consumidores se hallan en sus curvas de
inversin y consumo deseados. El ahorro y la inversin siempre son
exactamente iguales, en las recesiones o en las expansiones, tal como son
medidos por los estadsticos de la contabilidad nacional. Sin embargo, la
inversin efectiva a menudo difiere de la planeada cuando las ventas efectivas
no son iguales a las planeadas y, por lo tanto, las empresas se enfrentan a una
acumulacin o a una reduccin involuntarias de sus existencias. Slo cuando el
nivel de produccin es tal que el gasto planeado en C + I es igual a la produccin
planeada, ni la produccin, ni el ingreso ni el gasto tienden a variar.
Anlisis aritmtico
Tal vez sea til un ejemplo aritmtico para mostrar por qu el nivel de
EL MULTIPLICADOR
Qu lugar ocupa el multiplicador en todo esto? Para responder a esta
pregunta, es necesario ver cmo afecta al PIB una variacin del gasto autnomo
de inversin. Es lgico que un aumento de la inversin eleve el nivel de
produccin y de empleo. Pero, cunto? El modelo keynesiano del multiplicador
muestra que un aumento de la inversin eleva el PIB en una cantidad ampliada
o multiplicada, es decir, en una cantidad mayor que la cantidad misma invertida.
1 + r + r + r + r + ....... 1/1-r
siempre que PMG (r) tenga un valor absoluto menor que 1.
Modifquese el Cuadro 7-2 de la pgina 173 para verificar esta respuesta. Ahora en la columna
(4) ponemos 300 mil millones de dlares de inversin en lugar de 200 mil. Muestre que ahora el
nuevo nivel de produccin de equilibrio pasa de la fila de equilibrio de tono gris a la anterior.
Sabe demostrar tambin que el multiplicador puede actuar en sentido descendente?
determinacin de la produccin.
Este anlisis apunta a una limitacin crucial del modelo del multiplicador.
Aunque puede ser un enfoque muy til para describir las depresiones e incluso
las recesiones, no puede aplicarse a los periodos de pleno empleo, cuando el
PIB real es superior a la produccin potencial. Una vez que las fbricas estn
funcionando a plena capacidad y que los trabajadores estn todos ocupados, la
economa no puede producir ms. Este hecho refuerza la observacin de que el
modelo del multiplicador slo es vlido en una economa que tenga recursos
desempleados.
LA PARADOJA DE LA FRUGALIDAD
El crecimiento de los pases depende de una manera fundamental del
ahorro y la inversin. Desde jvenes se nos ensea que la frugalidad es una
importante virtud; el Poor Richard's Almanac nos dice que "un penique ahorrado
es un penique ganado". Los presidentes y los primeros ministros estn
instndonos constantemente a ahorrar ms para que puedan prosperar nuestros
pases.
Pero, se beneficia necesariamente la economa de un mayor ahorro?
Siguiendo un sorprendente razonamiento, Keynes sostena que cuando los
individuos intentan ahorrar ms, eso no quiere decir que el pas en su conjunto
ahorre ms. Analicemos esta "paradoja de la frugalidad".
Comencemos con un sencillo mundo en el que no haya ni gasto pblico ni
impuestos. Supongamos que el presidente consigue convencer a la poblacin de
que ahorre una parte mayor de su ingreso. En ese caso, como se muestra en la
Figura 7-9, la curva de ahorro (llamada AA) se desplazar en sentido
ascendente (o, lo que es lo mismo, en nuestro diagrama de gasto de la Figura
7-6, la funcin de consumo se desplazar en sentido descendente).
FIGURA 7-9. El diagrama de ahorro e inversin muestra que la frugalidad puede ahogar la
renta
En una economa subempleada, el deseo de consumir menos en todos los niveles de renta
desplazar la curva de ahorro en sentido ascendente. Con la inversin inducida, el equilibrio
desciende a la interseccin E'. Por qu? Porque cuando el ahorro planeado es mayor que la
inversin planeada, el ingreso tiene que disminuir (y de una forma multiplicada) hasta que el
pblico se sienta lo suficientemente pobre como para desear ahorrar solamente la cantidad de
inversin planeada.
Resolucin de la paradoja
Intentemos
desenmaraar
desapasionadamente
consideraciones nos ayudarn a aclarar las cosas.
la
paradoja.
Dos
resultado real puede ser solamente un nivel de produccin ms bajo sin ningn
ahorro adicional.
Tambin debemos preguntarnos por la situacin de la economa: se
encuentra sta en una situacin deprimida o en condiciones de pleno empleo?
En una economa de pleno empleo, cuando se detrae una cantidad mayor de la
produccin total del consumo, se destina una cantidad mayor a inversin y
formacin de capital. Por lo tanto, si pudiramos asegurarnos de alguna manera
de que los recursos siempre estn plenamente empleados, la frugalidad sera,
de hecho, una virtud: tanto desde el punto de vista del individuo como desde el
punto de vista de la sociedad. La posibilidad paradjica de que la virtud
individual de una mayor frugalidad se convierta en el vicio social de una
reduccin de la produccin y un aumento del desempleo slo ha de preocupar
cuando la produccin amenaza con descender por debajo de su nivel de pleno
empleo.
La paradoja de la frugalidad se convirti en un verdadero dilema cuando
Estados Unidos comenz a incurrir en un gran dficit presupuestario durante la
dcada de 1980, lo que significaba, de hecho, desahorro social. Muchas
personas crean que el pas deba aumentar su tasa de ahorro mejorando los
incentivos para ahorrar y aumentando el ahorro pblico por medio de una
reduccin del dficit presupuestario pblico. Estas personas sostenan
enrgicamente que las medidas para elevar el ahorro nacional eran esenciales
para aumentar la inversin y la tasa de crecimiento econmico. A otros
economistas les preocupaba la conveniencia de tratar de aumentar el ahorro en
una recesin. No podra ocurrrir que el intento de elevar el ahorro provocara
simplemente, como muestra la Figura 7-9, una reduccin de la produccin y del
empleo y acabara reduciendo el crecimiento econmico en lugar de acelerarlo?
Qu grupo tena razn? Esta pregunta no tiene una respuesta
inequvoca. Quienes creen que la economa tiende casi al pleno empleo la
mayor parte del tiempo tienden a poner nfasis en el argumento en favor del
ahorro, no porque les preocupen poco los desempleados sino porque creen que
un aumento del ahorro apenas afectara al desempleo, mientras que dara un
enorme impulso al crecimiento econmico. En cambio, los economistas que
desean fomentar el consumo en lugar del ahorro en las recesiones lo desean no
porque se opongan a la inversin sino porque creen tal vez que estimulando el
consumo, habr ms produccin que dedicar a inversin.
En este caso, el punto muerto poltico se rompi en 1993 cuando se
aprob el plan del presidente Clinton para reducir el dficit. Los expertos presupuestarios prevn que este conjunto de medidas reducir el dficit
presupuestario federal ininterrumpidamente durante 5 aos, fomentando el
ahorro nacional al reducir el desahorro pblico. De hecho, la propuesta de
Clinton se centraba en el ahorro y la inversin a largo plazo aun a riesgo de
provocar una contraccin fiscal a corto plazo.
RESUMEN
A. Fundamentos analticos de la demanda agregada
1. Antiguamente, las sociedades sufran hambre debido a las malas
cosechas. La economa de mercado moderna puede padecer pobreza
en medio de la abundancia cuando una demanda agregada insuficiente
deteriora la situacin econmica y aumenta el desempleo. Otras veces
la utilizacin excesiva de las prensas monetarias provoca una inflacin
galopante. La comprensin de los factores que afectan a la demanda
agregada, incluida la poltica fiscal y la monetaria, puede ayudar a idear
medidas que suavicen las fluctuaciones del ciclo.
2. La demanda agregada representa la cantidad total de produccin que se
est dispuesto a comprar a un determinado nivel de precios,
mantenindose todo lo dems constante. Los componentes del gasto
son a) el consumo, que depende principalmente del ingreso disponible;
b) la inversin, que depende de la produccin actual y futura esperada y
de los tipos de inters y de los impuestos; c) las compras de bienes y
servicios por parte del Estado, y d) las exportaciones netas, que dependen de la produccin y los precios interiores y extranjeros y de los tipos
de cambio.
3. Las curvas de demanda agregada se diferencian de las que se utilizan
en el anlisis microeconmico. Las curvas DA relacionan el gasto global
realizado en todos los componentes de la produccin con el nivel global
de precios, mantenindose constantes la poltica econmica y las
variables exgenas. La curva de demanda agregada tiene pendiente
negativa debido principalmente al efecto de la oferta monetaria, que se
produce cuando un alza del nivel de precios, mantenindose constante
la oferta monetaria, reduce la oferta monetaria real. Una reduccin de la
oferta monetaria real eleva los tipos de inters, endurece el crdito y
reduce el gasto real total, lo que se traduce en un movimiento a lo largo
de una curva DA que no cambia.
4. Los factores que alteran la demanda agregada son a) la poltica
macroeconmica, como la poltica monetaria y fiscal, y b) las variables
exgenas, como la actividad econmica extranjera, las variaciones de
los precios mundiales del petrleo y las oscilaciones de los mercados de
activos. Cuando cambian estas variables, desplazan la curva DA.