Tasa interna de retorno

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabi- 2 Clculo de la Tasa Interna de Relidad (TIR) de una inversin es la media geomtrica de
torno
los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y
que implica por cierto el supuesto de una oportunidad paque hace igual a cero el VAN:
ra reinvertir. En trminos simples, diversos autores la El tipo dedescuento
n
Ft
V
AN
=
conceptualizan como la tasa de descuento con la que el
t=1 (1+T IR)t I = 0
valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es Donde:
igual a cero.[1][2]
Ft es el Flujo de Caja en el periodo t. n es el nmero de
La TIR puede utilizarse como indicador de la ren- periodos. I es el valor de la inversin inicial.
tabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor
rentabilidad;[3][4] as, se utiliza como uno de los La aproximacin de Schneider usa el teorema del binomio
criterios para decidir sobre la aceptacin o rechazo para obtener una frmula de primer orden:
de un proyecto de inversin.[5] Para ello, la TIR se (1 + T IR)n 1 n T IR
compara con una tasa mnima o tasa de corte, el coste
I = F1 (1 T IR) + F2 (1 2 T IR) + ... + Fn
de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene
(1 n T IR)
riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar
la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la I(F1 +F2 +...+Fn ) = T IR(F1 +2F2 ...+nFn )
tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- De donde: *

supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso

I+ n Fi
T IR = n i=1
contrario, se rechaza.
i=1 iFi
Sin embargo, el clculo obtenido puede estar bastante alejado de la TIR real.

Otras Deniciones
3 Uso general de la TIR
Es la tasa que iguala la suma del valor actual de los
Y como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa
gastos con
la suma del valor
Nactual de los ingresos
N
de rendimiento interno, es una herramienta de toma de
previstos: i=1 V P Ii = i=1 V P Ci
decisiones de inversin utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversin.
Es la tasa de inters para la cual los ingresos totales
actualizados es igual a los costos totales actualiza- El criterio general para saber si es conveniente realizar un
proyecto es el siguiente:
dos: IT Ac = CT Ac
Si TIR r Se aceptar el proyecto. La razn es
que el proyecto da una rentabilidad mayor que la
rentabilidad mnima requerida (el coste de oportunidad).

Es la tasa de inters por medio de la cual se recupera

la inversin.
Es la tasa de inters mxima a la que se pueden endeudar para no perder dinero con la inversin.

Si TIR < r Se rechazar el proyecto. La razn

es que el proyecto da una rentabilidad menor que la
rentabilidad mnima requerida.

Es la tasa real que proporciona un proyecto de inversin y es aquella que al ser utilizada como tasa r representa el costo de oportunidad
de descuento en el clculo de un VAN dar como
resultado 0.

4 Dicultades en el uso de la TIR

Es la tasa de inters compuesto al que permanecen
invertidas las cantidades no retiradas del proyecto de
inversin.[6]

Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio general slo es cierto si el proyecto es del tipo prestar,
1

8
es decir, si los primeros ujos de caja son negativos
y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo
pedir prestado (con ujos de caja positivos al principio y negativos despus), la decisin de aceptar o
rechazar un proyecto se toma justo al revs:

Si TIR >r Se rechazar el proyecto. La rentabilidad que nos est requiriendo este prstamo es mayor que nuestro costo de oportunidad.
Si TIR <= r Se aceptar el proyecto.

Comparacin de proyectos excluyentes. Dos proyectos son excluyentes si solamente se puede llevar
a cabo uno de ellos. Generalmente, la opcin de inversin con la TIR ms alta es la preferida, siempre
que los proyectos tengan el mismo riesgo, la misma duracin y la misma inversin inicial. Si no, ser
necesario aplicar el criterio de la TIR de los ujos
incrementales.
Proyectos especiales, tambin llamado el problema
de la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su serie de ujos de caja hay
ms de un cambio de signo. Estos pueden tener ms
de una TIR, tantas como cambios de signo, lo cual
obedece a la presencia de la regla de los signos de
Descartes. Esto complica el uso del criterio de la
TIR para saber si aceptar o rechazar la inversin.
Para solucionar este problema, se suele utilizar la
TIR Corregida. Tambin la inconsistencia de la TIR
tiene lugar cuando existen proyectos que no tienen
TIR.[7]

Ejemplo

Supongamos una inversin que nos da estos ujos de caja:

Ahora tenemos ujos de caja negativos. Al resolver la TIR
para este caso con mtodos recursivos podemos dar hasta
con 2 TIR diferentes, correspondientes a los cambios de
signo de los ujos de caja (no al nmero de ujos de caja
negativos).
Para calcular la TIR, llamada en estos casos TIRC (TIR
Corregida) hay que hacer un anlisis ao por ao del saldo
del proyecto/inversin. Con una ROI = 20% y un K =
12% (Coste de nanciacin) y una duracin del proyecto
de 5 aos obtendramos un saldo acumulado de 82,3. El
clculo de la TIRC es sencillo:
82, 3 = |D| (1 + T IRC)4 ; donde D = desembolso
inicial
Para el ejemplo anterior, con D = 200 hubiramos obtenido una TIRC de 19%, con lo que estaramos perdiendo dinero con total seguridad. Es claro, ya que invertimos
200 para recibir un total acumulado de 82,3.

ENLACES EXTERNOS

6 Referencias
[1] Bonta, Patricio; Farber, Mario (2002). 199 Preguntas sobre marketing. Editorial Norma. ISBN 978-95-8047-0304.
[2] Ehrhardt, Michael C.; Brigham, Eugene F. (2007). Finanzas Corporativas. Cengage Learning Editores. p. 672.
ISBN 978-97-0686-594-6.
[3] Meza Orozco, Jhonny de Jess (2008). Matemticas nancieras aplicadas. ECOE EDICIONES. p. 548. ISBN
978-95-8648-539-5.
[4] Lahoud, Daniel (2006). Los Principios de Las Finanzas y
los Mercados Financieros. Caracas: Universidad Catlica
Andrs Bello. ISBN 978-98-0244-346-8.
[5] Hamilton Wilson, Martn; Pezo Paredes, Alfredo (2005).
Formulacin y evaluacin de proyectos tecnolgicos empresariales aplicados. Convenio Andrs Bello. p. 206.
ISBN 978-95-8698-174-3.
[6] Mascareas, Juan (20 de marzo de 2008). La Valoracin de Proyectos de Inversin Productivos (Project Valuation). Social Science Research Network. Consultado el 4
de marzo de 2016.
[7] Mascareas, Juan (20 de marzo de 2008). La Valoracin de Proyectos de Inversin Productivos (Project Valuation). Social Science Research Network. Consultado el 4
de marzo de 2016.

7 Bibliografa
LOPEZ DUMRAUF, G. (2006), Clculo Financiero Aplicado, un enfoque profesional, 2a edicin,
Editorial La Ley, Buenos Aires.
BREALEY, MYERS Y ALLEN (2006), Principios
de Finanzas Corporativas, 8 Edicin, Editorial Mc
Graw Hill.
GAVA, L.; E. ROPERO; G. SERNA y A. UBIERNA (2008), Direccin Financiera: Decisiones de Inversin, Editorial Delta.
ROCA, FLORENCIA (2011). Finanzas para Emprendedores. Amazon Kindle Publishing.

8 Enlaces externos
Calcula el VAN y el TIR online
VIDEO: Cmo calcular la TIR usando Excel

Origen del texto y las imgenes, colaboradores y licencias

9.1

Texto

Tasa interna de retorno Fuente: https://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_interna_de_retorno?oldid=93679469 Colaboradores: Lourdes Cardenal, Dodo, Davidge, Rsg, Krous~eswiki, Hispa, Taichi, Johnbojaen, OMenda, Charlitos, Ppfk~eswiki, RobotQuistnix, Yrbot, Oscar .,
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