Modul WPPE | Pengetahuan Tentang Efek

PENGETAHUAN TENTANG EFEK

EFEK YANG DIPERDAGANGKAN DI PASAR MODAL

Didukung

Gedung Bursa Efek Indonesia, Tower II Lantai 1, Jl. Jend. Sudirman Kav 52-53,
Jakarta Selatan 12190 | Telp (021) 515 0 515 ext. 8102, 8103
www.ticmi.co.id

0
Modul Pengetahuan Tentang Efek WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

DAFTAR ISI

EFEK YANG DIPERDAGANGKAN DI PASAR MODAL .......................................... 1

I. PASAR UANG .......................................................................................... 1
II. PASAR MODAL ....................................................................................... 3
II.1. Saham ........................................................................................... 3
II.2. Obligasi.......................................................................................... 7
II.3. Reksa Dana .................................................................................. 10
II.4. EXCHANGE TRADED FUND (ETF) ..................................................... 13
II.5. DANA INVESTASI REAL ESTATE (DIRE/REITs)................................... 14
II.6. Derivatif ....................................................................................... 15
II.7. Pasar Modal Syariah ...................................................................... 16

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

PASAR KEUANGAN & PASAR MODAL

Pasar keuangan merupakan penghubung antara unit defisit dengan unit surplus dan
merupakan jantung dari sistem keuangan karena kemampuannya menarik dana
masyarakat dan mengalokasikan kembali tabungan tersebut dalam bentuk pinjaman
ataupun investasi. Pasar keuangan terdiri dari pasar uang dan pasar modal.

I.

PASAR UANG

Definisi
Pasar Uang merupakan sarana investasi dan mobilisasi dana jangka pendek.
Kehadiran pasar uang dilatar- belakangi adanya kebutuhan untuk mendapatkan
sejumlah dana dalam jangka pendek yang sifatnya harus dipenuhi dengan segera.
Pasar Uang merupakan sarana bagi lembaga keuangan, perusahaan non keuangan,
ataupun perorangan, untuk memenuhi kebutuhan danaataupununtukmenempatkan
kelebihan dana jangka pendeknya. Dengan demikian, Pasar Uang merupakan
tempatdimana kegiatan permintaan dan penawaranakan surat-surat berharga dengan
jangka waktu jatuh tempo kurang dari satu tahun saling bertemu.
Para Pelaku di Pasar Uang
1) Lembaga pemerintah: Bank Sentral, Departemen Keuangan
2) Lembaga Keuangan Perbankan: Bank Pemerintah, Bank Komersial
3) Lembaga Keuangan non Perbankan: Asuransi, Dana Pensiun,
Pembiayaan, Lembaga Jasa Keuangan
4) Lembaga di Pasar Modal
5) Institusi umum dan perorangan

Lembaga

Fungsi Pasar Uang

1) Bagi pihak yang membutuhkan dana:
a. Untuk memenuhi kebutuhan dana jangka pendek
b. Untuk menjaga likuiditas jangka pendek
c. Untuk memenuhi kebutuhan modal kerja
d. Untuk memenuhi kebutuhan kalah kliring
2) Bagi pihak yang menyalurkan dana:
a. Sebagai sarana untuk menabung dan berjaga-jaga
b. Sebagai sarana investasi
3) Bagi Lembaga Pemerintah:
a. Sebagai sarana untuk memobilisasi dana masyarakat
b. Sebagai sarana untuk melakukan kebijakan moneter (ekspansi dan kontraksi
moneter)
Ciri-ciri Pasar Uang

1) Jangka waktu jatuh tempo kurang dari 1 (satu) tahun

2) Tidak terikat pada tempat tertentu
3) Pada umumnya para pelaku bertemu secara langsung (OTC)
4) Tidak memerlukan adanya guarantor/ underwriter.

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

Instrumen Pasar Uang di Indonesia

Sertifikat Bank Indonesia (SBI):
Instrumen utang yang diterbitkan oleh pemerintah atau bank sentral atas unjuk
dengan jumlah tertentu yang akan dibayarkan kepada pemegang pada tanggal yang
telah ditetapkan. Instrumen ini berjangka waktu jaruh tempo satu tahun atau kurang.
1) Surat Berharga Pasar Uang (SBPU):
Surat - surat berharga berjangka pendek yang dapat diperjualbelikan secara
diskonto dengan Bank Indonesia atau lembaga diskonto yang ditunjuk oleh
BI.
2) Surat Perbendaharaan Negara (SPN):
Surat pengakuan utang yang dikeluarkan oleh negara, dalam Rupiah
maupun Valas berjangka waktu sampai dengan 12 bulan dengan
pembayaran bunga secara diskonto. Di beberapa Negara, SPN dikenal
dengan sebutan Treasury Bills (T-Bills).
3) Deposito:
Sertifikat Deposito adalah instrumen keuangan yang diterbitkan oleh suatu
bank atas unjuk dan dinyatakan dalam suatu jumlah, jangka waktu dan
tingkat bunga tertentu. Sertifikat Deposito dapat diperdagangkan dan
dicairkan oleh pemegangnya kapan saja. Sedangkan Deposito Berjangka
adalah simpanan yang penarikannya hanya bisa dilakukan oleh deposan
yang namanya tertera dalam bilyet deposito, pada waktu tertentu sesuai
dengan tanggal yang telah diperjanjikan dengan pihak bank
4) Commercial Paper:
Surat berharga komersial yang merupakan surat sanggup (promise) tanpa
jaminan (unsecured debt) yang diterbitkan oleh perusahaan dan
diperdagangkan melalui bank atau perusahaan efek, berjangka waktu
pendek (short term) dan diperdagangkan dengan sistem diskonto. Jangka
waktu CP paling lama adalah 270 hari.
5) Call Money:
Kegiatan pinjam meminjam dana antara bankyang terjadi dalam proses
kliring di Bank Indonesia. Call money disediakan bagi bank yang mengalami
kalah kliring untuk dan tidak memiliki likuiditas cukup untuk menutup
kekalahan kliring. Jangka waktu kredit berkisar 1 s/d 7 hari.
6) Repurchase Agreement (REPO):
Transaksi jual beli surat-surat berharga disertai dengan perjanjian bahwa
penjual akan membeli kembali surat-surat berharga yang dijual tersebut
pada tanggal dan dengan harga yang telah ditetapkan. REPO juga berfungsi
seperti secured loan, yang menggunakan instrumen Obligasi korporasi,
Obligasi Negara (Surat Utang Negara), SBI (Sertifikat Bank Indonesia) dan
Saham sebagai jaminannya.
7) Banker's Acceptance
Suatu instrumen pasar uang yang digunakan untuk memberikan kredit pada
eksportir atau importir untuk membayar sejumlah barang atau untuk
membeli valuta asing. Jangka waktu Bank acceptance berkirsar antara 1
sampai 6 bulan. Bunga sekuritas didapatkan dengan sistem diskonto
dimana bunganya dibayarkan dimuka berupa diskon terhadap nilai
nominalnya.

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

II.

PASAR MODAL

UU No. 8/1995 tentang Pasar Modal (UUPM), menyebutkan bahwa Pasar Modal
merupakan wadah untuk melakukan transaksi perdagangan berbagai instrumen
keuangan jangka panjang, seperti:surat utang (obligasi), ekuitas (saham), reksa
dana, instrumen derivatif maupun instrumen lainnya.
Transaksi jual beli efek pasar modal dilakukan di Bursa Efek, yaitu pihak yang
menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan atau sarana untuk mempertemukan
penawaran jual dan beli efek pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangkan efek
diantara mereka.
Berdasarkan UUPM, Efek adalah surat berharga berbentuk surat pengakuan utang,
surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti hutang, unit penyertaan,
kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas efek dan setiap bentuk derivatif
atas efek.
Adapun Efek-efek yang ditransaksikan di Pasar Modal di Indonesia adalah sebagai
berikut:
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)

II.1.

Saham:
Obligasi
Derivatif (rights, waran, options, futures)
Unit penyertaan Reksa Dana
Exchange Traded Fund (ETF)
Efek Beragun Aset (EBA)/ABS
Dana Investasi Real Estate (DIRE)/REITs

Saham

Merupakan jenis efek yang paling sering dipergunakan oleh emiten untuk memperoleh
dana dari masyarakat dan juga merupakan jenis yang paling populer di Pasar Modal.
Jenis Saham Berdasarkan Hak Klaim
1) Saham Biasa (Common Stock)
a. Dividen hanya akan diterima jika disetujui dalam RUPS
b. Memiliki hak suara (voting rights) dalam RUPS
c. Memiliki hak terakhir (junior) atas pembagian dividen serta aset perusahaan
saat likuidasi
d. Memiliki hak untuk mengalihkan kepemilikannya kepada pihak lain
2) Saham Preferen (Preferred Stock)
a. Tidak memiliki hak suara (voting rights) dalam RUPS
b. Memiliki hak untuk menerima dividen dalam jumlah yang tetap setiap tahun
c. Memiliki hak terlebih dahulu (utama) atas pembagian dividen serta aset
perusahaan saat likuidasi
d. Memiliki hak untuk mengkonversi kepemilikannya menjadi saham biasa

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

Jenis Saham berdasarkan Bentuk Kepemilikan

1) Saham atas unjuk (Bearer Stock)
a. Pada saham tersebut tidak tertulis nama pemiliknya, agar mudah
dipindahtangankan dari satu investor ke investor lainnya.
b. Secara hukum, siapa yang memegang saham tersebut, maka dialah diakui
sebagai pemiliknya dan berhak untuk ikut hadir dalam RUPS.
2) Saham atas nama (Registered Stock)
a. Merupakan saham yang ditulis dengan jelas siapa nama pemiliknya, di mana
cara peralihannya harus melalui prosedur tertentu.
b. Seluruh saham saat ini merupakan saham atas nama
Imbal Hasil Investasi Saham
Pada dasarnya, ada tiga keuntungan yang diperoleh investor dengan membeli atau
memiliki saham
1) Dividen
Dividen merupakan pembagian keuntungan yang diberikan perusahaan dan
berasal dari keuntungan yang dihasilkan perusahaan. Dividen diberikan setelah
mendapat persetujuan dari pemegang saham dalam RUPS. Jika seorang pemodal
ingin mendapatkan dividen, maka pemodal tersebut harus memegang saham
tersebut dalam kurun waktu yang relatif lama yaitu hingga kepemilikan saham
tersebut berada dalam periode dimana diakui sebagai pemegang saham yang
berhak mendapatkan dividen.
Dividen yang dibagikan perusahaan dapat berupa:
a. Dividen tunai
Jika emiten membagikan hasil keuntungan perusahaan kepada setiap
pemegang saham dalam bentuk uang tunai untuk setiap lembar saham yang
dimiliki
b. Dividen Saham
Jika emiten membagikan hasil keuntungan perusahaan kepada setiap
pemegang saham dalam bentuk saham perusahaansesuai proporsi
kepemilikannya, sehingga jumlah saham yang dimiliki investor akan
bertambah setelah pembagian dividen saham tersebut. Dividen saham yang
dikeluarkan diambil dari pos Laba Ditahan perusahaan
2)

Capital Gain
Capital Gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual. Capital gain
terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan saham di pasar sekunder.
Misalnya Investor membeli saham ABC dengan harga per saham Rp 3.000
kemudian menjualnya dengan harga Rp 3.500 per saham yang berarti pemodal
tersebut mendapatkan capital gain sebesar Rp 500 untuk setiap saham yang
dijualnya.

3)

Saham Bonus
Saham Bonus adalah saham yang dibagikan secara cuma-cuma kepada para
pemegang saham, sesuai dengan proporsi kepemilikan sahamnya.Bonus saham
yang dibagikan, diambil dari agio saham. Agio saham adalah selisih antara harga
jual saham terhadap harga nominalnya saat penawaran umum dipasar perdana.

Risiko Investasi Saham

Sebagai instrument investasi, saham memiliki risiko, antara lain:

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

1) Capital Loss
Merupakan kebalikan dari Capital Gain, yaitu suatu kondisi dimana investor
menjual saham lebih rendah dari harga beli. Misalnya saham PT. XYZ yang di beli
dengan harga Rp 2.000,- per saham, kemudian harga saham tersebut terus
mengalami penurunan hingga mencapai Rp 1.400,- per saham.
Karena takut harga saham tersebut akan terus turun, investor menjual pada harga
Rp 1.400,- tersebut sehingga mengalami kerugian sebesar Rp 600,- per saham.
2) Risiko Kebangkrutan
Perusahaan yang sahamnya dimiliki, dinyatakan bangkrut oleh Pengadilan, atau
perusahaan tersebut dibubarkan. Dalam hal ini hak klaim dari pemegang saham
mendapat prioritas terakhir setelah seluruh kewajiban perusahaan dapat dilunasi
(dari hasil penjualan kekayaan perusahaan). Jika masih terdapat sisa dari hasil
penjualan kekayaan perusahaan tersebut, maka sisa tersebut dibagi secara
proporsional kepada seluruh pemegang saham.Namun jika tidak terdapat sisa
kekayaan perusahaan, maka pemegang saham tidak akan memperoleh hasil dari
likuidasi tersebut. Kondisi ini merupakan risiko yang terberat dari pemegang
saham. Untuk itu seorang pemegang saham dituntut untuk secara terus menerus
mengikuti perkembangan perusahaan.
3) Risiko Likuiditas Aset
Saham dikatakan likuid apabila mudah sekali untuk diperjual-belikan. Saham tidur
adalah istilah bagi saham yang tidak banyak diperdagangkan akibat tidak adanya
investor yang berminat untuk membeli saham karena dianggap tidak layak beli,
ataupun sebaliknya akibat tidak adanya investor yang ingin menjualnya karena
saham dianggap sangat berharga.
4) Risiko Delisting
Risiko jika saham perusahaan dikeluarkan dari papan perdagangan diBursa Efek
(delist). Suatu saham perusahaan akandi-delistingkarena kinerja perusahaan yang
buruk, seperti: kerugian besar dan/atau tidak membagikan deviden selama
beberapa tahun berturut-turut dan berbagai kondisi lainnya seperti pelanggaran
terhadap peraturan pencatatan di bursa. Adapula perusahaan yang keluar dari
bursa dengan tujuan Go Private, tidak akan merugikan investor karena perusahaan
masih tetap beroperasi dan dapat melakukan pembelian kembali saham-saham yg
diterbitkan kepada publik (Buy Back).
5) Risiko Suspending
Jika suatu saham di suspend atau diberhentikan perdagangannya oleh otoritas
bursa efek, maka investor tidak dapat melakukan perdagangan hingga
statussuspend dicabut. Suspend dapat berlangsung dalam waktu singkat misalnya
dalam 1 sesi perdagangan, 1 hari perdagangan namun dapat pula berlangsung
dalam kurun waktu beberapa hari perdagangan. Hal yang dapat menyebabkan
suspending adalah jika:
Suatu saham mengalami lonjakan harga yang luar biasa,
Suatu perusahaan dipailitkan oleh kreditornya
Berbagai kondisi lainnya yang mengharuskan otoritas bursa menghentikan
sementara perdagangan saham tersebut untuk dimintakan konfirmasi lainnya.
Sedemikian hingga informasi yang belum jelas tersebut tidak menjadi ajang
spekulasi

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

6) Risiko Unik (unsystematic risk) dan Risiko Pasar (systematic risk)

Dalam aktivitas perdagangan saham sehari-hari, harga-harga saham mengalami
fluktuasi baik berupa kenaikan maupun penurunan. Harga saham terbentuksebagai
akibatdari interaksi antara permintaan dan penawaran atas saham, sebagai reaksi
atas informasi yang diterima oleh pasar. Informasi dapat berupa informasi yang
unik dan spesifik perusahaan, seperti: kinerja perusahaan serta kondisi industri
dimana perusahaan tersebut bergerak ataupun informasiekonomi yang sistematik
dan bersifat makro seperti tingkat suku bunga, inflasi, nilai tukar juga faktor-faktor
non ekonomi seperti kondisi sosial dan politik, budaya dan faktor sistematik non
ekonomi lainnya.
Beberapa Istilah bagi Saham dalam Mekanisme Perdagangan
Saham likuid
Saham yang dapat segera dikonversi menjadi uang, artinya ketika ingin dijual segera
ada yang membeli, dan harganya relatif stabil. Dengan kata lain saham likuid adalah
saham yang sering diperdagangkan. Bursa Efek Indonesia memiliki daftar saham LQ45 yang terdiri dari 45 saham yang memiliki likuiditas yang tinggi, dengan
mempertimbangkan kapitalisasi pasarnya. Berdasarkan buku panduan Indeks Harga
Saham BEI, kriteria pemilihan saham yang termasuk dalam daftar saham LQ-45
adalah sebagai berikut:
a. Telah tercatat di BEI minimal 3 bulan.
b. Aktivitas transaksi di pasar reguler, yaitu nilai, volume, dan frekuensi transaksi.
c. Jumlah hari perdagangan di pasar reguler.
d. Kapitalisasi pasar pada periode waktu tertentu.
e. Keadaan keuangan dan prospek pertumbuhan perusahaan
Saham blue chip
Saham yang menjadi buruan para investor, karena dianggap akan menghasilkan
keuntungan yang tinggi. Ciri-cirinya adalah kinerja keuangannya sehat, likuiditas
saham di pasar tinggi, ditransaksikan pada harga yang wajar, dan pergerakan atau
fluktuasi harga saham di pasar berlangsung secara wajar.
Undervalued stock
Saham dikatakan undervalued jika nilai pasarnya (market value) lebih rendah
daripada nilai bukunya (book value). Dengan kata lain, harganya lebih rendah
daripada nilai intrinsiknya.
Overvalued stock
Berlawanan dengan undervalued stock, overvalued stock adalah saham yang nilai
pasarnya (market value) lebih tinggi daripada nilai bukunya (book value).
Growth stock
Saham perusahaan dengan pendapatan yang lebih tinggi atau lebih cepat
pertumbuhannya daripada industri atau pasar keseluruhan. Perusahaan ini umumnya
membayar sedikit dividen atau tidak sama sekali, karena lebih memilih menggunakan
pendapatannya untuk membiayai proyek-proyek ekspansi bisnisnya.

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

Value stock
Saham yang cenderung diperdagangkan pada harga lebih rendah jika dibandingkan
dengan nilai fundamentalnya, sehingga dianggap undervalued. Ciri-cirinya adalah
hasil dividen yang tinggi dan price-to-earnings ratio yang rendah.
Efek Marjin
Transaksi marjin adalah transaksi pembelian efek untuk kepentingan nasabah yang
dibiayai oleh perusahaan efek. Efek marjin adalah efek yang memenuhi persyaratan
sebagai efek yang dapat ditransaksikan dalam transaksi marjin sesuai dengan daftar
efek marjin yang ditetapkan oleh Bursa.
Efek Short Selling
Transaksi short selling adalah transaksi penjualan efek dimana efek dimaksud tidak
dimiliki oleh penjual pada saat transaksi dilaksanakan. Efek short selling adalah efek
yang memenuhi persyaratan sebagai efek yang dapat ditransaksikan dalam transaksi
short selling sesuai dengan daftar efek shortselling yang ditetapkan oleh Bursa.

II.2. Obligasi
Obligasi merupakan surat utang jangka menengah-panjang yang dapat
dipindahtangankan yang berisi janji dari pihak yang menerbitkan untuk membayar
imbalan berupa bunga pada periode tertentu dan melunasi pokok utang pada waktu
yang telah ditentukan kepada pihak pembeli obligasi tersebut.
Jenis obligasi berdasarkan penerbit
a. Corporate Bonds
Obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan, baik yang berbentuk badan usaha
milik negara (BUMN), atau badan usaha swasta.
b. Government Bonds
Obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah pusat.
c. Municipal Bond
Obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah daerah untut membiayai proyekproyek yang berkaitan dengan kepentingan publik (public utility).
Jenis obligasi berdasarkan sistem pembayaran bunga
1) Zero Coupon Bonds
Obligasi yang tidak melakukan pembayaran bunga secara periodik. Namun,
bunga dan pokok dibayarkan sekaligus pada saat jatuh tempo
2) Coupon Bonds
Obligasi dengan kupon yang dapat diuangkan secara periodik sesuai dengan
ketentuan penerbitnya.
a. Fixed Coupon Bonds:
Obligasi dengan tingkat kupon bunga yang telah ditetapkan sebelum masa
penawaran di pasar perdana dan akan dibayarkan secara periodik.
b. Floating Coupon Bonds:
Obligasi dengan tingkat kupon bunga yang ditentukan sebelum jangka waktu
tersebut, berdasarkan suatu acuan (benchmark) tertentu seperti average time
deposit (ATD) yaitu rata-rata tertimbang tingkat suku bunga deposito dari bank
pemerintah dan swasta.

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

Jenis obligasi berdasarkan hak penukaran/opsi

a. Convertible Bonds:
Obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk mengkonversikan
obligasi tersebut ke dalam sejumlah saham milik penerbitnya.
b. Exchangeable Bonds:
Obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk menukar saham
perusahaan ke dalam sejumlah saham perusahaan afiliasi milik penerbitnya.
c. Callable Bonds:
Obligasi yang memberikan hak kepada emiten untuk membeli kembali obligasi
pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.
d. Putable Bonds:
Obligasi yang memberikan hak kepada investor yang mengharuskan emiten untuk
membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.

Karakteristik Obligasi
1) Memiliki Nilai Nominal (Face Value):
Nilai pokok dari suatu obligasi yang akan diterima oleh pemegang obligasi pada
saat obligasi tersebut jatuh tempo.
2) Kupon (the Interest Rate):
Nilai bunga yang diterima pemegang obligasi secara berkala (kelaziman
pembayaran kupon obligasi adalah setiap 3 atau 6 bulanan) Kupon obligasi
dinyatakan dalam annual prosentase.
3) Waktu Jatuh Tempo (Maturity):
Tanggal dimana pemegang obligasi akan mendapatkan pembayaran kembali pokok
atau Nilai Nominal obligasi yang dimilikinya. Periode jatuh tempo obligasi bervariasi
mulai dari 365 hari sampai dengan diatas 5 tahun. Obligasi yang akan jatuh tempo
dalam waktu 1 tahun akan lebih mudah untuk di prediksi, sehingga memilki resiko
yang lebih kecil dibandingkan dengan obligasi yang memiliki periode jatuh tempo
dalam waktu 5 tahun. Secara umum, semakin panjang jatuh tempo suatu obligasi,
semakin tinggi Kupon / bunga nya.
Manfaat Berinvestasi Obligasi
Bagi emiten (issuer)
a) Alternatif pendanaan yang relatif murah dibandingkan pinjaman di Bank.
b) Dibandingkan menerbitkan saham, posisi kepemilikan perusahaan tidak akan
mengalami perubahan.
c) Sifat utang dalam bentuk jangka panjang memberikan fleksibilitas yang tinggi bagi
manajemen emiten dalam penggunaan dana.
Bagi investor
a) Alternatif investasi yang aman
b) Berpotensi mendapatkan capital gain
c) Kedudukan investor obligasi lebih senior dibandingkan saham
d) Mendapatkan kupon secara periodik dan pelunasan pokok diakhir umur obligasi.
e) Memperoleh penghasilan secara periodik dalam jangka waktu yang panjang.
f) Memperoleh yield yang lebih tinggi dibandingkan instrumen jangka pendek,
misalnya deposito

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

Imbal Hasil Investasi di Obligasi

1) Bunga
Dibayar secara reguler sampai jatuh tempo danditetapkan dalam persentase dari
nilai nominal.
Biasanya pembayaran bunga terjadi setiap 3 atau 6 bulan sekali.
2) Capital Gain
Sebelum jatuh tempo biasanya obligasidiperdagangkan di Pasar Sekunder,
sehingga investormempunyai kesempatan untuk memperoleh CapitalGain.
Capital Gain juga dapat diperoleh jika investormembeli obligasi dengan diskon
yaitu dengan nilailebih rendah dari nilai nominalnya, kemudian padasaat jatuh
tempo ia akan memperoleh pembayaransenilai dengan harga nominal.
3) Hak klaim pertama
Jika emiten bangkrut atau dilikuidasi, pemegangobligasi sebagai kreditur memiliki
hak klaim pertamaatas aktiva perusahaan.
4) Hak konversi menjadi saham untuk pemegang Obligasi Konversi
Investor dapat mengkonversikan obligasi menjadi saham pada harga yang telah
ditetapkan, dan kemudian berhak untuk memperoleh manfaat atas saham.
Risiko Investasi pada Obligasi
1) Inflation Risk: Risiko inflasi yang mendorong turunnya daya beli masyarakat
2) Political Risk: Kemungkinan terjadi nasionalisasi atau tindakan pemerintah yang
merugikan
3) Credit Risk/ Default Risk: Risiko dimana penerbit tidak dapat memenuhi
kewajibannya pada saat jatuh tempo
4) Rating Risk: Penurunan harga pasar obligasi karena lembaga pemeringkat efek
menurunkan rating/bobot nilainya.
5) Likuiditas: Risiko yang dihadapi saat investor tidak dapat menjual obligasinya
sebelum jatuh tempo, pada saat investor membutuhkan dana.
6) Interest rate risk: Risiko yang muncul akibat pergerakan suku bunga
7) Call risk: Risiko yang muncul akibat penerbit obligasi menarik kembali seluruh
atau sebagian obligasi sebelum jatuh tempo
8) Yield curve risk: Risiko yang terjadi sebagai dampak perubahan bentuk yield
curve
9) Prepayment Risk (mirip dengan call risk): Risiko yang timbul sebagai dampak
adanya pelunasan pokok obligasi yang tidak terjadwal. Biasanya pada residential
mortgage.
10) Reinvestment Risk: Risiko yang terjadi akibat bunga yang diperoleh
diinvestasikan kembali, dan memperoleh suku bunga yang lebih rendah.
11) Foreign Exchange Risk: Risiko yang terjadi akibat perubahan nilai tukar mata
uang internasional terhadap mata uang suratberharga. Risiko ini dialami jika kita
memegang obligasi dalam valuta asing.
12) Volatility Risk: Risiko yang timbul sebagai dampak dari opsi (option) yang
melekat pada obligasi (call, prepayment or put)
13) Event Risk: Risiko yang terjadi diluar pasar keuangan seperti bencana alam
maupun pengambilalihan perusahaan.
14) Public Policy Risk: Risiko akibat perubahan kebijakan pemerintah yang
mempengaruhi sektor usaha penerbit surat berharga sehingga mempengaruhi
pendapatan.

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

Modul WPPE | PTE

Peringkat Obligasi
Untuk menentukan kualitas dan risiko dari sebuah obligasi, maka investor dapat
menggunakan peringkat atau rating obligasi. Semakin tinggi rating-nya, semakin
aman pula obligasi tersebut. Sebaliknya, semakin rendah peringkatnya, semakin
tinggi risikonya. Menurut konsensus para pelaku pasar, obligasi yang masuk dalam
kategori layak investasi harus memiliki rating minimal BBB. Untuk lebih mudah dalam
menyeleksi obligasi, investor bisa memanfaatkan peringkat atau rating obligasi yang
dikeluarkan oleh perusahaan pemeringkat atau rating agency.
Di kancah internasional, ada beberapa lembaga pemeringkat yang selalu menjadi
acuan pelaku pasar, yakni Moody's, Standard & Poors (S&P), dan Fitch Rating.
Sementara, di Indonesia, ada tiga lembaga pemeringkat yang saat ini aktif:
Perusahaan Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo), Fitch Rating Indonesiadan
Indonesia Credit Rating Agency (ICRA)
Metodologi pemeringkatan Pefindo untuk Sektor korporasi (nonfinancial) secara
umum, mencakup tiga risiko utama penilaian, yaitu risiko industri (industryrisk), risiko
bisnis (businessrisks) dan risiko finansial (financial risks). Sementara itu, faktor kunci
dalam analisis penilaian risiko profil bisnis perusahaan sedikit berbeda dari satu
perusahaan ke yang lain, tergantung pada Faktor-faktor Kunci Kesuksesan (Key
Success Factors) dari industri dimana perusahaan tersebut digolongkan. Juga penting
untuk dicatat bahwa semua analisis akan mencakup analisis perbandingan terhadap
pesaing-pesaing sejenis dalam industri yang sama maupun industri itu sendiri dengan
industri lainnya.

II.3.

REKSA DANA

Reksa dana merupakan salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal,
khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian
untuk menghitung risiko atas investasi mereka. Reksa Dana dirancang sebagai sarana
untuk menghimpun dana dari masyarakat yang memiliki modal, mempunyai
keinginan untuk melakukan investasi, namun hanya memiliki waktu dan pengetahuan
yang terbatas. Selain itu Reksa dana juga diharapkan dapat meningkatkan peran
pemodal lokal untuk berinvestasi di pasar modal Indonesia.
Umumnya, Reksa dana diartikan sebagai Wadah yang dipergunakan untuk
menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya di investasikan dalam
portofolio Efek oleh Manajer Investasi. Mengacu kepada Undang-Undang Pasar Modal
No. 8 Tahun 1995, pasal 1 ayat (27) didefinisikan bahwa Reksa Dana adalah wadah
yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk
selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi. Dengan
demikian, dana yang ada dalam Reksa Dana merupakan dana bersama para pemodal,
sedangkan manajer investasi adalah pihak yang dipercaya untuk mengelola dana
tersebut.
Bentuk Hukum Reksa Dana di Indonesia
Berdasarkan Undang-undang Pasar Modal Nomor 8 Tahun 1995 pasal 18, ayat (1),
bentuk hukum Reksadana di Indonesia terdiri dari ada dua bentuk yaitu:

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

10

Modul WPPE | PTE

1) Perseroan Terbatas (PT)

a. Menghimpun dana melalui penjualan saham
b. Hasil penjualan saham tersebut diinvestasikan pada berbagai jenis efek
yang diperdagangkan baik di pasar modal maupun di pasar uang
c. Investasi dilakukan melalui manajer investasi yang ditunjuk
d. Investor yang memiliki saham reksa dana perseroan akan menjadi
pemegang saham perseroan tersebut dengan segala hak dan kewajiban
yang melekat
e. Kekayaan Reksa Dana disimpan berdasarkan kontrak antara Manajer
Investasi dengan Bank Kustodian
2) Kontrak Investasi Kolektif (KIK)
a. Menghimpun dana dengan cara menerbitkan Unit Penyertaan. Jadi,
reksadana KIK adalah instrumen penghimpun dana investor dengan
menerbitkan unit penyertaan untuk selanjutnya diinvestasikan pada
berbagai efek yang diperdagangkan baik di pasar modal maupun di
pasar uang.
b. Bentuk Kontrak Investasi Kolektif berarti terdapat kontrak yang
disepakati antara Manajer Investasi dengan Bank Kustodian yang
mengikat pemegang Unit Penyertaan. Manajer Investasi diberi
wewenang untuk mengelola portfolio investasi kolektif sedangkan dan
Bank Kustodian diberi wewenang untuk melaksanakan penitipan
kolektif, melaksanakan fungsi administrasi dan transfer agent.
A. Reksa Dana Perseroan Terbatas
Terdapat 2 bentuk RD PT:
1) Reksadana Terbuka (Open-EndFund)
a. Reksa Dana yang ditawarkan dan dibeli kembali saham-sahamnya dari
investor sampai sejumlah modal yang sudah dikeluarkan
b. Saham yang diterbitkan dijual pada harga sesuai dengan NAB
c. Pemegang saham/unit Reksa Dana yang bersifat terbuka ini dapat
menjual kembali saham/unit penyertaannya setiap saat apabila
diinginkan.
d. Manajer investasi reksa dana, melalui bank kustodian, wajib
membelinya sesuai dengan NAB per saham/unit pada saat tersebut.
e. Keuntungan yang diharapkan oleh pemegang saham reksadana terbuka
berbentuk perseroan terdiri dari dividen income, capital gain
distribution dan Capital Gain dari perubahan NAB
f. Dividen income adalah dividen per saham yang diberikan kepada
pemegang saham (jika ada), capital gain distribution adalah capital gain
hasil transaksi efek yang dibayarkan kepada pemegang saham reksa
dana dan net change NAV adalah perubahan bersih NAV yang terjadi
sampai hari itu.
g. Risiko bagi pemegang saham ini adalah selain kemungkinan tidak ada
dividen income dan capital gain serta turunnya NAB.
2) Reksadana Tertutup (Close-EndFund)
a. Adalah reksa dana yang tidak dapat membeli kembali saham-saham
yang telah dijual kepada pemodal. Dengan kata lain, pemegang saham
tidak dapat menjual kembali sahamnya kepada Manajer Investasi.
b. Penjualan kembali saham harus dilakukan melalui bursa efek tempat
saham reksa dana tersebut dicatatkan layaknya saham perusahaan
publik lain.

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

11

Modul WPPE | PTE

c. Penjualan saham dilakukan melalui proses penawaan umum (right

issue) sehingga berbeda dengan reksa dana terbuka, dalam reksa dana
tertutup tidak ada aliran uang yang terus-menerus dari penjualan
saham.
d. Harga pasar dari saham reksa dana tertutup ini berubah-ubah
dipengaruhi kekuatan permintaan dan penawaran, sama halnya dengan
fluktuasi harga saham perusahaan publik lainnya. Harga pasar tersebut
tidak selalu sama dengan NAB per sahamnya karena adakalanya lebih
besar dari NAB per saham (at premium), ataupun lebih kecil dari NAB
per sahamnya (at discount).
e. Keuntungan yang bisa diperoleh investor adalah sama seperti
pemegang saham yaitu capital gain, dividen dan saham bonus.
Indonesia pernah memiliki satu PT Reksa Dana yang setelah dilikuidasi
belum memiliki pengganti sampai saat ini.
Reksa Dana Kontrak Investasi Kolektif
Ciri-ciri Reksa Dana KIK
1. Berbentuk hukum kontrak investasi kolektif, dimana pengelolaan reksa dana
dilakukan oleh Manajer Investasi berdasarkan kontrak dan penyimpanan kekayaan
investasi kolektif dilaksanakan oleh bank kustodian berdasarkan kontrak.
2. Investor yang membeli unit penyertaan akan mendapatkan bukti berupa surat
konfirmasi dari bank kustodian. Harga reksa dana KIK pada saat penawaran umum
pertama ditetapkan sebesar Rp 1000 per unit penyertaan. NAB dihitung sampai 2
angka desimal sedangkan unit penyertaan sampai 4 desimal.

Unit Penyertaan = (Investasi)/ (NAB(1+fee))
3. Karena berbentuk Unit Penyertaan, reksa dana KIK tidak memberikan dividen
income dan saham bonus, melainkan capital gain distribution (CGD). CGD adalah
uang tunai hasil keuntungan realisasi efek yang ditransaksikan dan dibagikan untuk
pemilik unit penyertaan secara proporsional.
4. Jika investor ingin menjual (redemption) unit penyertaan tersebut, ia dapat
menjualnya kembali ke manajer investasi dengan harga sesuai NAB pada saat itu.

Redemption = UP x NAV (1-fee)
5. Untuk melihat return dari reksadana ini, Anda bisa menggunakan ROI atau hasil
pengembalian yang diperoleh dari membeli dan menjual unit penyertaan
reksadana.

ROI = (Redemption Investment CGD)/ (Investment)
Sebagai catatan, semua reksa dana yang ada di Indonesia saat ini adalah reksa
dana Kontrak Investasi Kolektif.
Jenis Reksa Dana Berdasarkan Isi Portofolio
1)Reksa Dana Saham

a. Manajer Investasi akanmenempatkan sekurang-kurangnya 80% dari

aktivanya dalam bentuk Efek bersifat Ekuitas

b. Level risiko dan imbal hasilnya tinggi yang berasal dari capital gain penjualan
saham serta pembagian dividen

c. Tujuannya adalah untuk menghasilkan return yang tinggi dalam jangka

waktu panjang

d. Cocok bagi investor yang bersifat risk-seeker yang berorientasi jangka

panjang dan tidak terpengaruh oleh fluktuasi harga saham jangka pendek

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

12

Modul WPPE | PTE

2)Reksa Dana Campuran

a. Secara fleksibel Reksa Dana ini menginvestasikandananya padaefek bersifat

Ekuitas, Efek bersifat Utang serta Pasar Uang sesuai market timing saat itu
dalam kondisi bullish atau bearish

b. Level risiko dan imbal hasilnya moderat

c. Tujuannya untuk tingkat pengembalian yang moderat dalam rentrang waktu
yang moderat

d. Cocok bagi Anda yang memiliki tujuan investasi jangka menengah dan
3)

bersedia untuk menerima risiko dan imbal hasil yang sedikit lebih besar.
Reksa Dana Pendapatan Tetap

a. Reksa Dana ini menempatkan sekurang-kurangnya 80% dari aktivanya

dalam bentuk Efek bersifat utang atau obligasi jangka panjang yang
diterbitkan oleh perusahaan atau pemerintah.

b. Tujuannya adalah untuk menghasilkan tingkat pengembalian yang stabil.

c. Level risiko dan imbal hasilnya moderat
d. Cocok bagi investor yang memiliki profil yang moderat terhadap risiko dan
4)

memiliki tujuan investasi jangka menengah

Reksa Dana Pasar Uang

a. Investasi hanya dilakukan pada instrumen pasar uang yang memiliki periode
jatuh tempo kurang dari 1 (satu) tahun, seperti deposito berjangka, SBI, dan
commercial papers yang memiliki rating tinggi..

b. Tujuannya adalah untuk:

i.
ii.

Menjaga likuiditas dan memelihara kecukupan modal

Mendapatkan imbal hasil yang teratur

c. Level risiko dan imbal hasilnya rendah

d. Cocok bagi investor yang benar-benar menghindari risiko dan memiliki tujuan
investasi jangka pendek

e.

Tidak seperti investasi deposito yang mengenakan denda saat mencairkan

uang sebelum waktu jatuh tempo, Anda bisa setiap saat menjual reksa dana
ini tanpa harus membayar denda dan biaya penjualan.

II.4. EXCHANGE TRADED FUND (ETF)

ETF atau Exchange Traded Fund secara sederhana dapat diartikan sebagai Reksa
Dana yang diperdagangkan di Bursa. Sama seperti reksa dana konvensional, ETF
merupakan Kontrak Investasi Kolektif, perbedaannya adalah unit penyertaan ETF
dicatatkan dan diperdagangkan di Bursa seperti saham. Sebagaimana halnya reksa
dana konvensional, dalam ETF terdapat pula manajer investasi dan bank kustodian.
Akan tetapi, ETF juga mengenal satu pihak lagi yang memiliki peran penting dalam
perdagangan, yaitu market maker. Market maker adalah broker yang ditunjuk oleh
manajer investasi untuk bertanggung jawab dalam menyediakan likuiditas ETF,
sehingga ETF bisa dibeli dengan harga dan jumlah yang diinginkan oleh pasar.
Untuk lebih jelasnya, berikut adalah perbandingan antara ETF dengan reksa dana
saham dan saham.

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

13

Modul WPPE | PTE

Gambar 1 Perbandingan Saham, Reksa Dana Saham, ETF

Perdagangan

Saham

Reksa Dana
Saham

ETF

Via Bursa Efek

Via Manajer
Investasi

Via Bursa Efek

Agen penjual

Broker

Manajer
Investasi
Bank
WAPERD

Broker

Minimum
pembelian

1 lot (100 lembar)

1 unit

Pasar primer:
Creation unit ( =
1000 lot = 100.000
unit)
Pasar sekunder: 1 Lot
(100 unit)

Harga

Real time

Akhir hari

Real time

Underlying

Tidak ada

Saham

Underlying Index

Market
maker

Tidak ada

Tidak ada

Ada

II.5.

DANA INVESTASI REAL ESTATE (DIRE/REITs)

DIRE atau dikenal juga sebagai Real Estate Investment Trust adalah salah satu sarana
investasi baru yang secara hukum di Indonesia akan berbentuk KIK. DIRE diartikan
sebagai kumpulan uang pemodal yang oleh perusahaan investasi akan diinvestasikan
ke bentuk aset properti baik secara langsung seperti membeli gedung maupun tidak
langsung dengan membeli saham/obligasi perusahaan properti. DIRE merupakan
sebuah alternative pendanaan real estate/properti yang efisien. Selama ini
perusahaan properti di Indonesia masih menggunakan dana segar melalui skema IPO.
Produk DIRE pertama di Indonesia adalah Dana Investasi Real Estate Ciptadana
Properti Ritel Indonesia (DIRE Ciptadana) yang diluncurkan di Jakarta pada
12/11/12 melalui penawaran umum atas unit penyertaan selama masa penawaran.
DIRE adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat
pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan kembali pada aset real estat, aset yang
berkaitan dengan real estat atau kas dan setara kas, dengan ketentuan sebagai
berikut:
1. Minimal 50% dari Nilai Aktiva Bersih diinvestasikan pada aset real estat
2. Minimal 80% dari Nilai Aktiva Bersih diinvestasikan pada aset real estat dan aset
yang berkaitan dengan real estate, dengan tetap memperhatikan ketentuan pada
poin 1 di atas
3. Maksimal 20% dari NAB diinvestasikan pada kas dan setara kas
4. Dilarang berinvestasi pada tanah kosong atau property yang masih dalam tahap
pembangunan

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

14

Modul WPPE | PTE

II.6. Derivatif
Efek derivatif merupakan Efek turunan dari Efek utama baik yang bersifat
penyertaan maupun utang. Efek turunan dapat berarti turunan langsung dari Efek
utama maupun turunan selanjutnya. Derivatif merupakan kontrak atau perjanjian
yang nilai atau peluang keuntungannya terkait dengan kinerja aset lain. Aset lain ini
disebut sebagai underlying assets.
Instrument derivatif yang terdapat di Bursa Efek adalah derivatif keuangan (financial
derivative). Derivatif keuangan merupakan instrumen derivatif, di mana variabelvariabel yang mendasarinya adalah instrumen-instrumen keuangan, yang dapat
berupa saham, obligasi, indeks saham, indeks obligasi, mata uang (currency), tingkat
suku bunga dan instrumen-instrumen keuangan lainnya.
Instrumen-instrumen derivatif sering digunakan oleh para pelaku pasar (pemodal dan
perusahaan efek) sebagai sarana untuk melakukan lindung nilai (hedging) atas
portofolio yang mereka miliki.
Rights/ Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD)
Menurut penjelasan pasal 82 ayat 1 UUPM, HMETD adalah hak yang melekat pada
saham yang memberikan kesempatan bagi pemegang saham yang bersangkutan
untuk membeli saham baru sebelum ditawarkan kepada pihak lain. Rights issue
dilakukan atas dasar persetujuan rapat umum pemegang saham. Setelah
mendapatkan persetujuan, emiten harus menawarkan saham barunya tersebut
kepada kepada pemilik saham lama terlebih dahulu, sesuai dengan proporsi
kepemilikannya (preemptive rights). Pada umumnya tujuan rights issue adalah untuk
meningkatkan porsi kepemilikan pemegang saham, atau untuk meningkatkan jumlah
saham beredar sehingga lebih likuid perdagangannya.

Waran (Warrant)
Istilah Waran sebenarnya berasal dari Covered Warrant. Waran hampir sama dengan
opsi saham (option), dipergunakan sebagai sarana lindung nilai (hedging). Covered
Warrant umumnya diterbitkan oleh perusahaan keuangan seperti investment bank,
bank, lembaga pemerintah atau institusi lain yang bukan emiten atau perusahaan
publik. Dalam perkembangannya, mulai banyak emiten atau perusahaan publik yang
menerbitkan Covered Warrant.
Lalu apa untungnya bagi investor membeli waran? Seperti disebutkan di atas Waran
hampir sama dengan opsi, ia adalah hak. Karena di Indonesia yang dimaksud Waran
adalah call warrant, maka berarti investor mempunyai hak membeli saham pada
harga tertentu (dalam contoh ini exercise price Rp 1.200). Pemegang Waran akan
untung jika harga saham di pasar lebih tinggi dari exercise price plus harga pembelian
Waran.
Futures
Futures adalah kontrak untuk membeli atau menjual suatu underlying (dapat berupa
indeks, saham, obligasi, dll) di masa mendatang. Index futures misalnya, merupakan
kontrak berjangka yang menggunakan underlying berupa indeks saham. Salah satu
aplikasi konsep futures yang sudah lama digunakan di Indonesia adalah sistem ijon,

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

15

Modul WPPE | PTE

dimana penjual membuat kesepakatan kepada pembeli untuk menjual produk dalam
harga tertentu di waktu yang telah ditentukan, berapapun harga pasar yang berlaku
saat itu. Untung/ruginya penjual maupun pembeli akan diketahui ketika mereka
mengetahui harga tersebut nantinya.
Options
Options adalah kontrak resmi yang memberikan Hak (tanpa adanya kewajiban) untuk
membeli atau menjual sebuah asset pada harga tertentu yang ditetapkan (strike
price) dalam jangka waktu tertentu. Biaya penjualan/pembelian dari options dari
tersebut dikenal dengan istilah premium. Options pertama kali secara resmi
diperdagangkan melalui Chicago Board Exchange (CBOE) pada tahun 1973.
Jenis Opsi:
a) Call Option memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pemegang opsi
(taker) untuk membeli sejumlah tertentu dari sebuah instrumen yang
menjadi dasar kontrak tersebut.
b) Put Option memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pemegang opsi
(taker) untuk menjual sejumlah tertentu dari sebuah instrumen yang
menjadi dasar kontrak tersebut.

II.7.

PASAR MODAL SYARIAH

Produk Pasar Modal Syariah pertama di Indonesia adalah Reksa Dana Syariah yang
diterbitkan oleh PT. Danareksa Investment Management (DIM) pada 3 Juli 1997.
Selanjutnya, instrumen investasi syariah di pasar modal terus bertambah dengan
kehadiran Obligasi Syariah PT. Indosat Tbk pada awal September 2002 sebagai
instrumen Obligasi Syariah pertama yang menggunakan akad mudharabah. Pada
tanggal 26 Agustus 2008 untuk pertama kalinya Pemerintah Indonesia menerbitkan
SBSN seri IFR0001 dan IFR0002.
Saham Syariah
Secara konsep, saham merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada
perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak untuk
mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut. Konsep penyertaan modal
dengan hak bagian hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan
dengan prinsip syariah. Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan
musyarakah atau syirkah. Berdasarkan analogi tersebut, maka secara konsep saham
merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah.
Suatu saham dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham tersebut
diterbitkan oleh:
1. Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam anggaran
dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan
dengan Prinsip-prinsip syariah.
2. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam anggaran dasarnya
bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan
Prinsip-prinsip syariah, namun memenuhi kriteria sebagai berikut:
a. Kegiatan usaha tidak bertentangan dengan prinsip syariah yaitu tidak
melakukan kegiatan usaha:

i. perjudian dan permainan yang tergolong judi;

ii. perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang/jasa;
Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

16

Modul WPPE | PTE

iii.
iv.
v.
vi.

perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu;

bank berbasis bunga;
perusahaan pembiayaan berbasis bunga;
jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian(gharar) dan/atau
judi (maisir), antara lain asuransi konvensional;

vii. memproduksi,

mendistribusikan,
memperdagangkan
dan/atau
menyediakan barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi), barang
atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan
oleh DSN-MUI; dan/atau, barang atau jasa yang merusak moral dan
bersifat mudarat;

viii. melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah);

b.
c.

Rasio total hutang berbasis bunga dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari
45%, dan
Rasio total pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya
dibandingkan total pendapatan usaha dan total pendapatan lainnya tidak lebih
dari 10%.

Reksa Dana Syariah

Definisi Reksa Dana Syariah
(Peraturan OJK No.19/POJK.04/2015)
Reksa Dana syariah didefinisikan sebagai reksa dana sebagaimana dimaksud dalam
UUPM dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya tidak bertentangan
dengan Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal.
(Fatwa DSN Nomor: 20/DSN-MUI/IX/2000)
Reksa Dana Syariah adalah Reksa Dana yang beroperasi menurut ketentuan dan
prinsip Syariah Islam, baik dalam bentuk akad antara pemodal sebagai milik harta
(shahib al-mal/rabb al-maal) dengan manajer Investasi sebagai wakil shahib al-mal,
maupun antara Manajer Investasi sebagai wakil shahib al-mal dengan pengguna
investasi
Karakteristik Reksa Dana Syariah
1. Diinvestasikan pada Efek yang tercantum dalam Daftar Efek Syariah (DES)
2. Terdapat mekanisme cleansing terhadap Efek Non-Syariah
3. Tidak tergolong dalam usaha yang mengandung unsur perjudian, riba dan
perdagangan lain yang dilarang
4. Tidak tergolong usaha lembaga keuangan konvensional (ribawi), termasuk
perbankan, pembiayaan, asuransi konvensional
5. Tidak tergolong usaha yang memproduksi, mendistribusikan, serta
memperdagangkan produk haram dan mudharat
6. Rasio total utang ribawi dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari 82%
7. Pendapatan non-syariah dibandingkan total pendapatan tidak lebih dari 10%
Reksa Dana Syariah dikenal pertama kali di Indonesia pada tahun 1997 ditandai
dengan penerbitan Reksa Dana Syariah Danareksa Saham pada bulan Juli
1997.Sebagai salah satu instrumen investasi, Reksa Dana Syariah memiliki kriteria
yang berbeda dengan reksa dana konvensional pada umumnya. Perbedaan ini terletak
pada pemilihan instrumen investasi dan mekanisme investasi yang tidak boleh

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

17

Modul WPPE | PTE

bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah. Perbedaan lainnya adalah keseluruhan

proses manajemen portofolio, screening (penyaringan), dan cleansing (pembersihan).

Sukuk
Sukuk merupakan istilah baru yang dikenalkan sebagai pengganti dari istilah obligasi
syariah (islamicbonds). Sukuk secara terminologi merupakan bentuk jamak dari kata
"sakk" dalam bahasa Arab yang berarti sertifikat atau bukti kepemilikan.
Definisi Sukuk
(POJK No.18/POJK.04/2015)
Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili
bagian yang tidak terpisahkan atau tidak terbagi (syuyu/undivided share), atas aset
yang mendasarinya.
(Fatwa Nomor: 32/DSN-MUI/IX/2002)
Obligasi Syariah adalah suatu surat berharga jangka panjang berdasarkan prinsip
syariah yang dikeluarkan Emiten kepada pemegang obligasi syariah yang mewajibkan
emiten untuk membayar pendapatan kepada pemegang obligasi syariah berupa bagi
hasil/margin/fee serta membayar kembali dana obligasi pada saat jatuh tempo
Karakteristik Sukuk
Efek Syariah Sukuk memiliki karakteristik yang berbeda dengan obligasi:
1. Sukuk bukan merupakan surat utang, melainkan bukti kepemilikan bersama atas
suatu aset/proyek.
2. Setiap sukuk yang diterbitkan harus mempunyai aset yang dijadikan dasar
penerbitan (underlying asset).
3. Klaim kepemilikan pada sukuk didasarkan pada aset/proyek yang spesifik.
4. Penggunaan dana sukuk harus digunakan untuk kegiatan usaha yang halal.
5. Imbalan bagi pemegang sukuk dapat berupa imbalan, bagi hasil, atau marjin,
sesuai dengan jenis akad yang digunakan dalam penerbitan sukuk.
Indeks Saham Syariah
1.
Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)
Terdiri dari seluruh saham syariah tercatat yang masuk ke dalam Daftar Efek
Syariah yang dikeluarkan oleh OJK dan diluncurkan pada Mei 2011.
2. Jakarta Islamic Index (JII)
Terdiri dari 30 saham syariah yang paling likuid yang tercatat di Bursa Efek
Indonesia dan diluncurkan Tahun 2000.

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

18