Por qu valen algo los dlares?

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23/12/2016
Por qu valen algo los billetes de dlar en los bolsillos de la
gente? Segn algunos expertos, los billetes de dlar tienen
valor porque lo dice el gobierno en el poder. Otros expertos
son de la opinin de que es porque la gente est dispuesta
a aceptarlos como pago.
Decir que el Valor del dinero se debe al gobierno o a la
convencin social es decir muy poco. De hecho, lo que los
expertos estn diciendo es que el dinero tiene valor porque
es aceptado, y por qu es aceptado? Porque es
aceptado!

La diferencia entre el dinero y otros bienes

La demanda de un bien deriva de su benecio percibido. Por ejemplo, la gente demanda comida por la
nutricin que les ofrece. Con respecto al dinero, la gente lo demanda, no para su uso directo al
consumo, sino para intercambiarlo por otros bienes y servicios. El dinero no es til por s mismo, sino
porque tiene un valor de intercambio, es intercambiable en trminos de otros bienes y servicios. El
dinero se demanda porque el benecio que ofrece es su poder adquisitivo (es decir, su precio).
Para que algo sea aceptado como dinero debe tener un poder adquisitivo preexistente, un precio. As
que, cmo algo que el gobierno proclama que ser el medio de intercambio adquiere ese poder
adquisitivo, ese precio?
Sabemos que la ley de la oferta y la demanda explica el precio de un bien. Igualmente parecera que
la misma ley debera explicar el precio del dinero. Pero hay un problema con esta forma de pensar, ya
que la demanda de dinero aparece porque este tiene poder adquisitivo (es decir, el dinero tiene un
precio). Aun as, si la demanda de dinero depende de su precio preexistente, es decir, de su poder
adquisitivo, cmo puede explicarse este precio por la demanda?
Aparentemente nos encontramos aqu en una trampa circular, pues el poder adquisitivo del dinero se
explica por la demanda de dinero, mientras que la demanda de dinero se explica por su poder
adquisitivo. Esta circularidad parece dar credibilidad a la opinin de que la aceptacin del dinero es el
resultado de un decreto pblico y de la convencin social.

Mises explica cmo se estableci el valor del dinero

En sus escritos, Mises ha mostrado cmo se llega a aceptar el dinero. [1] Empezaba su anlisis
sealando que la demanda actual de dinero est determinada por el poder adquisitivo del dinero de
ayer. Consecuentemente, para una oferta concreta de dinero, se establece a su vez el poder
adquisitivo de hoy. La demanda de ayer de dinero se j a su vez por el poder adquisitivo del dinero
del da anterior.
As que, para una cantidad determinada dinero, se estableci el precio del dinero de ayer. El mismo
procedimiento es aplicable a periodos anteriores.

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Remontndonos a lo largo del tiempo acabaremos llegando a un punto en el que el dinero era solo un
producto normal del que demanda y oferta jaban su precio. El producto tena un valor de intercambio
en trminos de otros productos, es decir, su valor de intercambio se estableca en el trueque. Por
decirlo de manera sencilla, el da en que un producto se convierte en dinero ya tiene un poder
adquisitivo o precio establecido en trminos de otros bienes. Este poder adquisitivo nos permite
establecer la demanda de este producto como dinero.
Esto, a su vez, para una oferta determinada, establece su poder adquisitivo en el da en que el
producto empieza a funcionar como dinero. Una vez se ha jado el precio del dinero, sirve como punto
de partida para el establecimiento del precio del dinero de maana. De esto se deduce que sin la
informacin de ayer acerca del precio del dinero no puede establecerse el poder adquisitivo del dinero
de hoy.
Con respecto a otros bienes y servicios, no hace falta historia para evaluar los precios presentes. La
demanda de esos bienes se deduce de los benecios percibidos por los que los consumen. El
benecio que proporciona el dinero es que puede intercambiarse por bienes y servicios.
Consecuentemente, se necesita saber el poder adquisitivo pasado del dinero para establecer la
demanda presente de este.
Utilizando el marco de pensamiento de Mises, tambin conocido como el teorema de la regresin,
podemos deducir que no es posible que el dinero pueda haber aparecido como resultado de un
decreto del gobierno o del apoyo del gobierno o de la convencin social. El teorema demuestra que el
dinero debe aparecer como un producto.
Sobre esto, Rothbard escriba:
Al contrario que los bienes directamente usados por consumidores o productores, el
dinero debe tener precios preexistentes sobre los que fundar una demanda. Pero la
nica forma de que esto ocurra es empezando con un producto til para el intercambio
y aadiendo la demanda de un medio de intercambio a la previa demanda de uso
directo (por ejemplo, para adorno, en el caso del oro). Por tanto, el gobierno no tiene
poder para crear dinero para la economa, slo puede desarrollarse por el proceso del
libre mercado.[2]
Pero cmo se relaciona todo lo que hemos dicho hasta ahora con el dlar de papel? Originalmente el papel
moneda no se consideraba como dinero sino solo como una representacin del oro. Los diversos certicados en
papel representaban derechos sobre oro almacenado en los bancos. Los tenedores de certicados de papel podan
convertirlos en oro siempre que lo consideraran necesario. Como la gente encontraba ms cmodo usar
certicados de papel para los intercambios por bienes y servicios, estos certicados pasaron a ser considerados
como dinero.
Estos certicados adquirieron poder adquisitivo debido al hecho de que se vean como representativos de oro.
Advirtamos que de acuerdo con el teorema de la regresin, una vez se establece el poder adquisitivo de un
certicado, este puede funcionar como dinero independientemente del oro, ya que ahora puede establecerse la
demanda de dinero. Recordemos que la demanda de dinero se relaciona con su poder adquisitivo.
Los certicados de papel que se aceptaban como medio de intercambio abrieron la posibilidad de prcticas
fraudulentas. Los bancos podan ahora estar tentados de aumentar sus ganancias entregando certicados que no
estuvieran cubiertos por oro.

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En una economa de libre mercado, un banco que emitiera certicados de papel en exceso descubrira rpidamente
que bajara el valor de intercambio sus certicados en trminos de bienes y servicios. Para proteger su poder
adquisitivo, los tenedores de los certicados con exceso de emisin lo ms probable es que traten de convertirlos
de nuevo en oro. Si todos ellos reclamaran de vuelta oro al mismo tiempo, esto hara quebrar el banco. As que en
el mercado libre, la amenaza de quiebra disuadira a los bancos de emitir certicados en papel no respaldados por
oro.
Sin embargo, el gobierno no puede eludir la disciplina del mercado libre. Puede emitir un decreto que haga legal
que el banco con exceso de emisin no redima certicados de papel en oro. Una vez los bancos no estn obligados
a redimir certicados de papel en oro, se crean oportunidades de grandes benecios que crean incentivos para
seguir una expansin sin restricciones de la oferta de certicados de papel. La expansin no limitada de certicados
de papel aumenta la probabilidad de crear un aumento galopante en los precios de bienes y servicios que puede
llevar a la quiebra de la economa de mercado.
Para impedir esa quiebra, debe gestionarse la oferta de papel moneda. El principal propsito para gestionar la
oferta es impedir que los bancos en competencia emitan excesivos certicados de papel y hagan quebrarse unos a
otros. Esto puede lograrse estableciendo un banco monopolista (es decir, un banco central) que gestione la
expansin de papel moneda.
Para armar su autoridad, el banco central presenta sus propios certicados de papel, que reemplazan los
certicados de los diversos bancos. El poder adquisitivo del dinero del banco central se establece a partir del hecho
de que diversos certicados de papel, que conllevan poder adquisitivo debido a su relacin histrica con el oro, son
intercambiados por dinero del banco central a un tipo jo. En certicados de papel del banco central estn
completamente respaldados por certicados de banco, que tienen una relacin histrica con el oro.
Por tanto se deduce de que las piezas de papel del banco central solo adquirieron poder adquisitivo debido a la
relacin histrica con el oro.
Contrariamente a la forma popular de pensar, el valor de un dlar en papel se origina en su relacin histrica con el
dinero metlico (que resultaba ser oro) y no el decreto del gobierno o la convencin social. El dinero duciario del
tipo que usamos hoy no podra haber existido ni existira en un entorno de mercado. Lo que cre el mercado (dinero
basado en oro) tuvo que destruirlo el gobierno antes de dejarnos con un papel moneda cuyo valor como dinero
depende de las prcticas de gestin del banco central.

El artculo original se encuentra aqu.

[1] Ludwig von Mises. 1998. La accin humana. Captulo 17.
[2] Murray N. Rothbard. 1990. Qu ha hecho el gobierno de nuestro dinero? , cap. 2, El dinero en una sociedad
libre, seccin 3, Intercambio indirecto.
Instituto Mises en espaol
Centro de pensamiento austriaco
Fundado en Madrid, 2011

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