NDICE GENERAL
Pg.
NDICE GENERAL.......................................................................................................I
NDICE DE TABLAS..................................................................................................II
NDICE DE GRFICOS.............................................................................................III
INTRODUCCIN.........................................................................................................1
CAPTULO 1
ANLISIS MACROECONMICO DEL SECTOR DEL CAMARN....................13
CAPTULO 2
ANLISIS MICROECNOMICO DEL SECTOR DEL CAMARN
2.1 Evaluacin financiera con el entorno (mercado, competencia)
de las empresas productoras de camarn.....................................................................19
2.1.1
2.1.2
2.1.3
Participacin
ecuatoriana
en
el
Mercado
Europeo...........................................24
2.1.3.1 Importaciones desde Espaa, Italia y Francia..................................................25
2.2 Precios...................................................................................................................31
2.3 Productividad.........................................................................................................33
CAPTULO 3
ANLISIS DE LA EMPRESA DE CAMARN OBJETO DE ESTUDIO
3.1 Soluciones Financieras.........................................................................................40
3.2 La Bancarrota como salida a la Crisis Financiera.................................................43
CAPTULO 4
EVALUACIN DE LAS ALTERNATIVAS DE GARANTA DE PAGO DE
OBLIGACIONES
4.1 Fideicomiso como mecanismo de proteccin de activos y
de garanta para el pago de obligaciones.....................................................................45
4.1.1
Fideicomiso......................................................................................................45
4.1.2
4.1.3
La Hipoteca......................................................................................................47
4.2.2
Fusiones y Adquisiciones................................................................................48
CAPTULO 5
MTODOS Y MEDIOS DE CAPTACIN DE RECURSOS OFRECIDOS EN EL
11
CAPTULO 6
ESQUEMA FIDUCIARIO Y RESULTADOS
6.1 ESTRUCTURA FIDUCIARIA PROPUESTA FIDEICOMISO 1
6.1.1
Objetivos........................................................................................53
6.1.2
Instrucciones..................................................................................54
Objetivos........................................................................................54
6.2.2
Participantes...................................................................................55
6.2.3
Responsabilidades..........................................................................55
6.2.4
Instrucciones..................................................................................56
6.2.5
6.3 ESQUEMA.........................................................................................60
6.4 RESULTADOS DEL PROYECTO....................................................61
CONCLUSIONES...................................................................................63
RECOMENDACIONES..........................................................................65
BIBLIOGRAFA......................................................................................66
12
CAPTULO 1
ANLISIS MACROECONMICO DEL SECTOR
DEL CAMARN
El mercado de camarones en el Ecuador en aproximadamente una dcada de
crecimiento ha logrado unos de los xitos de la acuacultura ms sorprendentes en el
mundo1, sin embargo, a pesar de su xito mundialmente reconocido, sobrevinieron
una serie de obstculos en manos de enfermedades que llegaron a diezmar la
produccin, entre ellas estn el sndrome de las Gaviotas acontecida entre 1988 y
1990, el sndrome de Taura en el ao 1993, y finalmente aparece, en los primeros
meses del 1999, la llamada Mancha Blanca (WSSV por sus siglas en ingls)
principal causante de la cada del 60% de la produccin de camarn ecuatoriano.
Revista Aquacultura, El Sector Camaronero Renace contra viento y marea, Edicin 53, Pgina 8,
Septiembre 2005
13
Mancha Blanca
Sndrome de Taura
Sndrome de la Gaviota
Fuente: CORPEI
Elaboracin: El Autor
14
Para el ao 1999 la sobreoferta mundial y la crisis econmica asitica (Japn baj sus
importaciones de camarn con severidad) fueron los causantes principales para que el
precio el crustceo baje hasta US$ 3.00 por libra2.
Anlisis del Sector Camaronero, Apuntes de Economa No 29, Autor: Francisco Marriott Garca,
Junio 2003
15
Revista Aquacultura, Oferta y Demanda mundial de Camarones, Edicin 53, Pg. 20, 21
16
Fuente: CORPEI
Elaboracin: El Autor
Hay considerar los efectos de los factores exgenos como fenmenos naturales,
precios del petrleo, etc., que dependiendo del pas tienen una influencia importante.
Por ejemplo, con los huracanes Rita y Katrina se calcula un prdida de 40 millones de
libras de camarn y la misma tragedia contrajo las ventas y el consumo, que
representan dos meses de exportaciones ecuatorianas.
17
una empresa camaronera cuya situacin financiera presenta an serias secuelas del
pasado, producto de la cual arrastra grandes deudas y presenta adems una
desordenada administracin insuficiente para sacarla de la crisis.
18
CAPTULO 2
ANLISIS MICROECNOMICO DEL SECTOR
DEL CAMARN
Han pasado alrededor de seis aos para que el sector camaronero recupere los niveles
de produccin previos a la mancha blanca. Sin embargo, en la actualidad se trabaja
para que los prximos aos se logre un crecimiento acelerado del animal de manera
19
Los niveles de sobrevivencia del camarn estn en casi lo mismo que antes del 99, sin
embargo, lo difcil est en volver a producir los 150 mil o 200 mil animales por
hectrea, debido a que la mancha blanca an est presente en el pas solo que
controlada, es preferible mantener una produccin prudente entre 70 mil o 100 mil
crustceos5.
2.1.1
Revista Aquacultura, El Sector Camaronero renace contra Viento y Marea, Edicin 53, Pginas 8,
9.
5
Revista Aquacultura, El Sector Camaronero renace contra Viento y Marea, Edicin 53, Pginas 8,
9.
20
Para el 2004 los mayores importadores de Camarn Congelado fueron Japn, con
una participacin del 22% en el mercado, Malasia con el 1,47% y China con el
1,37%
Cerca del 98% de los productos de valor agregado del camarn fueron importados,
por Japn, de cuatro fuentes: Tailandia con el 40%, China con 23%, Vietnam con
21
2.1.2
Con respecto a la incertidumbre sobre el impacto de los procedimientos antidumping, resultaron en una dbil importacin de camarn en el primer trimestre en
el 2005. Si bien la incertidumbre continua preocupando en el 2006, al comenzar el
ao se ha experimentado un incremento en las importaciones en 11% con respecto a
Enero del ao pasado.
Sin embargo los resultados a Enero se presentan mixtos para los seis pases
afectados por el proceso anti-dumping, con un incremento en las importaciones
provenientes de Ecuador, China e India pero una disminucin de las importaciones
desde Tailandia, Vietnam y Brasil en comparacin con el mismo mes del ao
pasado.
22
23
2.1.3
Las proyecciones de los primeros meses del 2005 apuntaron a un incremento de los
precios en los mercados europeos clave como reflejo del alto promedio de los
valores de unidad. Sin embargo, la tendencia de los volmenes de importacin se
presenta mixta, siendo positivas para Espaa e Italia 7 mientras que el panorama es
negativo en el caso de Francia.
24
Las cifras respaldan tal aseveracin porque en el ciclo de Enero a Febrero del
2006, las importaciones aumentaron en 20.000 TM en comparacin con el mismo
periodo del 2005; cabe indicar, que este crecimiento se explica tambin porque las
importaciones estuvieron bajas en los dos primeros meses del 2005, sin embargo,
an se mantienen por encima de las 19.000 TM, importadas en el 2004.
25
Fuente y Elaboracin: Gerry OSullivan, FAO 2006, para el FISH INFOnetwork Market Report
26
entre Enero y Febrero del 2006, tuvieron un salto del 70% hasta ubicarse en las
1.520 TM, en comparacin con las 880 TM del 2005, como se muestra en el Tabla
4.
27
28
Fuente: CORPEI
Elaboracin: El autor
29
Fuente: CORPEI
Elaboracin: El autor
Este grfico refleja entonces, la importante y preocupante cada de los precios por
debajo de los experimentados al final de la dcada de los noventa y principio de la
presente.
Por el otro lado la produccin en libras tambin ha crecido pero a una mayor tasa
el promedio de crecimiento anual es del 27% desde el 2003 al 2005 y con muchas
expectativas positivas en el 2006, avizorndose una recuperacin del aparato
30
2.2 Precios10
Haciendo un breve anlisis de los precios, en el 2001 los mismos estaban en alrededor
de US$3,28 - 3,29 por libra y la tendencia ha sido a la baja hasta llegar a los niveles
actuales que se aproximan a los US$2,56 en enero del 2006, es decir que ha habido un
decrecimiento de ms de $1 por libra, lo que explica que los ingresos no estn al
mismo nivel que la produccin.
Cabe mencionar nuevamente que la sobreoferta de camarn, en estos aos, por parte
de Brasil, China, Vietnam e Indonesia, es la principal consecuencia de la baja de los
precios de este crustceo.
10
31
En el recorrido de estos cuatro aos, se destaca que los dos primeros fueron los ms
volubles siendo el 2002 el ao donde el precio fue mayor y el 2003 el ao donde la
baja de precios fue la ms pronunciada, los aos subsiguientes muestran una
tendencia estable, producido por la estabilizacin de la produccin ecuatoriana y por
diversas situaciones externas en otros pases, como por ejemplo impuestos antidumping, polticas chinas, etc.
2.3 Productividad
32
33
Segn el comparativo de la Revista AquaCultura, del mes de Julio del 2005 2006,
las mayores exportadoras de camarn son:
11
Expalsa
Songa
Expolklore
Promarisco
Sta. Priscila
Empagran
MAG SICA.
34
Enaca
Nirsa
Omarsa
Dufer
Edpacif
Comar
Estar
P C Seafood
El Rosario
Marines
Oceaninvest
Marecuador
Karpicorp
Alquimia Marina
2.5 Perspectivas12
12
Monge, Cesar: Balance del 2005 en el Sector Agrcola, Revista Aquacultura, Edicin 54, Pgina 6,
Noviembre Diciembre 2005
35
Autoridades de la Unin Europea han revisado las plantas procesadoras del sector,
han hecho una serie de observaciones y se trabaja para demostrar que el Instituto
Nacional de Pesca es una autoridad seria y preparada para seguir los lineamientos que
establece la UE en temas sanitarios13. Otra de las expectativas es que la produccin
siga en aumento, aunque los precios sigan a la baja.
Monge, Cesar: Balance del 2005 en el Sector Agrcola, Revista Aquacultura, Edicin 54, Pgina 6,
Noviembre Diciembre 2005
36
37
CAPTULO 3
ANLISIS DE LA EMPRESA DE CAMARN
OBJETO DE ESTUDIO
La empresa sujeta de estudio, que de ahora en adelante, se llamar HecBas, tiene diez
aos aproximadamente en el mercado, habiendo sido sus mejores aos los de la
dcada del 90 y sus peores han sido aquellos posteriores a la mancha blanca, es decir,
desde el 99 hasta 2002, con peligrosas consecuencias hasta la actualidad. Los estados
financieros muestran problemas profundos de liquidez, de solvencia y rentabilidad,
con deudas que sobrepasan la capacidad de pago.
38
A pesar de tener una utilidad bruta, al final se obtuvo nuevamente una prdida
considerable de $1,410,632 inferior al ao anterior en un 13.33% pero una prdida al
fin y al cabo.
La prdida del ejercicio al final del 2005, se explica en mayor parte, segn se aprecia
en el Anexo II, por los Gastos Financieros y Depreciacin, stos ltimos significaron
un aumento del 69.02% en los Gastos de Operacin.
El anlisis financiero de este ao muestra que para cubrir cada $100 de pasivo se
tienen apenas $4.29 de efectivo disponible, sin incluir los inventarios.
Por otro lado se tiene que, por cada dlar de capital hay $8.1 de deuda, es decir, poco
a poco la empresa ha llegado a comprometerse con deuda que difcilmente podr
pagar en el Corto Plazo, y que probablemente bajen su calificacin de riesgo,
39
volvindola menos atractiva para los prstamos bancarios teniendo que recurrir a
crditos vinculados, la que ha sido la tendencia en los ltimos aos.
La ley de Concurso Preventivo, menciona alternativas financieras para evitar que una
empresa quiebre, entre las que figuran:
40
Otras de las opciones es la hipoteca, sin embargo, esta opcin por s sola no es
suficiente, porque si la deuda es mayor al valor de los activos hipotecados entonces el
14
41
acreedor perder dinero, se plantea entonces que la hipoteca sea parte de otra
estructura ms completa como por ejemplo: un fideicomiso mercantil.
Ahora bien, tomando en cuenta que adoptamos la figura del fideicomiso en primera
instancia, para empezar a solucionar o prevenir los futuros problemas financieros de
la empresa, y sabiendo que sta figura legal es adaptable podemos entonces
utilizarla como medio de captacin de recursos dinerarios por parte de un
inversionista nacional o extranjero, interesado en invertir en la produccin local de
camarn.
Dicha inversin servir para inyectar dinero fresco a manera de capital para mejorar
la produccin y para expandir el negocio hacia otras reas como la exportacin, con
la finalidad, en primer lugar, de generar utilidades y, en segundo lugar, de cancelar las
42
15
16
43