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Universidade do Sul de Santa Catarina

Anlise das Demonstraes


Contbeis II
Disciplina na modalidade a distncia

Palhoa
UnisulVirtual
2014
Crditos

Universidade do Sul de Santa Catarina Unisul


Reitor
Sebastio Salsio Herdt
Vice-Reitor
Mauri Luiz Heerdt

Pr-Reitor de Ensino, de Pesquisa e de Extenso


Mauri Luiz Heerdt
Pr-Reitor de Desenvolvimento Institucional
Luciano Rodrigues Marcelino
Pr-Reitor de Operaes e Servios Acadmicos
Valter Alves Schmitz Neto

Diretor do Campus Universitrio de Tubaro


Heitor Wensing Jnior
Diretor do Campus Universitrio da Grande Florianpolis
Hrcules Nunes de Arajo
Diretor do Campus Universitrio UnisulVirtual
Fabiano Ceretta

Campus Universitrio UnisulVirtual


Diretor
Fabiano Ceretta

Unidade de Articulao Acadmica (UnA) - Educao, Humanidades e Artes


Marciel Evangelista Cataneo (articulador)
Unidade de Articulao Acadmica (UnA) Cincias Sociais, Direito, Negcios e Servios
Roberto Iunskovski (articulador)
Unidade de Articulao Acadmica (UnA) Produo, Construo e Agroindstria
Diva Marlia Flemming (articuladora)
Unidade de Articulao Acadmica (UnA) Sade e Bem-estar Social
Aureo dos Santos (articulador)

Gerente de Operaes e Servios Acadmicos


Moacir Heerdt
Gerente de Ensino, Pesquisa e Extenso
Roberto Iunskovski
Gerente de Desenho, Desenvolvimento e Produo de Recursos Didticos
Mrcia Loch
Gerente de Prospeco Mercadolgica
Eliza Bianchini Dallanhol
Bernardino Jos da Silva
Patrcia Nunes

Anlise das Demonstraes


Contbeis II
Livro didtico

Design instrucional
Cristina Klipp de Oliveira
Rafael da Cunha Lara (7 edio rev. atual.)

7 edio revista e atualizada

Palhoa
UnisulVirtual
2014
Copyright UnisulVirtual 2014
Nenhuma parte desta publicao pode ser reproduzida por qualquer meio sem a prvia autorizao desta instituio.

Edio Livro Didtico


Professor Conteudista
Bernardino Jos da Silva
Patricia Nunes

Reviso e atualizao de contedo


Bernardino Jos da Silva

Design Instrucional
Cristina Klipp de Oliveira
Rafael da Cunha Lara (7 edio rev. atual.)

Projeto Grfico e Capa


Equipe UnisulVirtual

Diagramao
Oberdan Porto Leal Piantino

Reviso
Amaline Baulus Issa Mussi

ISBN
978-85-7817-667-9

658.151
S58 Silva, Bernardino Jos da
Anlise das demonstraes contbeis II : livro didtico / Bernardino Jos
da Silva, Patrcia Nunes ; design instrucional [Cristina Klipp de Oliveira], Rafael
da Cunha Lara. 7. ed. rev. e atual. / por Bernardino Jos da Silva Palhoa :
UnisulVirtual, 2014.
202 p. : il. ; 28 cm.

Inclui bibliografia.
ISBN 978-85-7817-667-9

1. Controle financeiro. 2. Contabilidade gerencial. I. Nunes, Patrcia. II.


Oliveira, Cristina Klipp. III. Lara, Rafael da Cunha. IV. Ttulo.

Ficha catalogrfica elaborada pela Biblioteca Universitria da Unisul


Sumrio
Crditos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Apresentao. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Palavras dos professores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Plano de estudo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

UNIDADE 1 - A Anlise Contbil como Instrumento Gerador


deInformaes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
UNIDADE 2 - Anlise do Capital de Giro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
UNIDADE 3 - Anlise dos Investimentos Operacionais. . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
UNIDADE 4 - Desequilbrio Econmico-Financeiro. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
UNIDADE 5 - Anlise da Gesto de Caixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
UNIDADE 6 - Anlise da Situao Econmica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139
UNIDADE 7 - Relatrio de Anlise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165

Para concluir o estudo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181


Referncias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183
Sobre o professores conteudistas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
Respostas e comentrios das
atividades de autoavaliao. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 189
Biblioteca Virtual. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
Apresentao

Este livro didtico corresponde disciplina Anlise das


Demonstraes Contbeis II.

O material foi elaborado com vista a uma aprendizagem


autnoma e aborda contedos especialmente selecionados e
relacionados sua rea de formao. Ao adotar uma linguagem
didtica e dialgica, objetivamos facilitar seu estudo a distncia,
proporcionando condies favorveis s mltiplas interaes e a
um aprendizado contextualizado e eficaz.

Lembre que sua caminhada, nesta disciplina, ser acompanhada


e monitorada constantemente pelo Sistema Tutorial da
UnisulVirtual. Nesse sentido, a distncia fica caracterizada
somente como a modalidade de ensino por que voc optou para
sua formao. que, na relao de aprendizagem, professores e
instituio estaro sempre conectados com voc.

Ento, sempre que sentir necessidade, entre em contato. Voc


tem disposio diversas ferramentas e canais de acesso,
tais como: telefone, e-mail e o Espao Unisul Virtual de
Aprendizagem, que o canal mais recomendado, pois tudo
o que for enviado e recebido fica registrado para seu maior
controle e comodidade. Nossa equipe tcnica e pedaggica ter
o maior prazer em lhe atender, pois sua aprendizagem o nosso
principalobjetivo.

Bom estudo e sucesso!

Equipe UnisulVirtual

7
Palavras dos professores

Caro(a) estudante,

Seja bem-vindo(a) disciplina Anlise das Demonstraes


Contbeis II.

O mundo dos negcios, cada vez mais competitivo, ,


tambm, sempre mais exigente e, assim, o contador deve
conhecer tcnicas e/ou processos mais sofisticados de Anlise
das Demonstraes Contbeis, de modo a oferecer a seus
clientes, elementos que, alm dos indicadores oferecidos pelas
Tcnicas anteriormente estudadas, proporcionem a visibilidade
de outros parmetros associados de anlise dos dados refletidos
nas Demonstraes Contbeis.

A anlise do Capital de Giro, dos Investimentos Operacionais,


o Desequilbrio Econmico- Financeiro, os efeitos do impacto
da inflao, a gesto de caixa e seus fluxos e a anlise do
lucro, incluindo a Alavancagem Operacional, Financeira
e Combinada, so instrumentos que, alm de enriquecer o
processo de Anlise das Demonstraes Contbeis, consagram
esta Tcnica de Escriturao Contbil como um dos principais
instrumentos geradores de informaes teis ao processo de
tomada de deciso.

As Demonstraes Contbeis, alm da observncia nas


novas regras da Lei n. 6.404/76, introduzidas pelas Leis n.
11.638/08 e 11.941/09, precisam estar alinhadas com as novas
Normas Brasileiras de Contabilidade, editadas pelo Conselho
Federal de Contabilidade em harmonia com as Normas
Internacionais de Contabilidade.
Universidade do Sul de Santa Catarina

Visando possibilitar a voc um aprendizado eficiente e duradouro,


buscou-se a adoo e aplicao de uma linguagem clara e
objetiva, alm da distribuio dos assuntos em ordem crescente
de inter-relacionamento dos contedos a ser trabalhados ao longo
da disciplina.

Acompanhar e auxiliar voc no processo de ensino aprendizagem


nossa misso, por isso queremos colaborar para que tenha xito
nas atividades.

Bom estudo!

10
Plano de estudo

O plano de estudos visa a orient-lo no desenvolvimento da


disciplina. Ele possui elementos que o ajudaro a conhecer o
contexto da disciplina e a organizar o seu tempo de estudos.

O processo de ensino e aprendizagem na UnisulVirtual leva


em conta instrumentos que se articulam e se complementam,
portanto, a construo de competncias se d sobre a
articulao de metodologias e por meio das diversas formas de
ao/mediao.

So elementos desse processo:

o livro didtico;

o Espao UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA);

as atividades de avaliao (a distncia, presenciais e de


autoavaliao);

o Sistema Tutorial.

Ementa
A anlise contbil como instrumento gerador de informaes.
Anlise do capital de giro. Anlise do investimento
operacional. Desequilbrio econmico-financeiro: efeito
tesoura, overtrading e impacto da inflao. Anlise da gesto
de caixa: anlise do fluxo de caixa. Anlise da gesto do lucro:
alavancagem operacional, financeira e combinada. Relatrio
de anlise: clculo de indicadores e planilhas, avaliao de
planilhas, modelo de avaliao, diagnstico e implementao
de solues.
Universidade do Sul de Santa Catarina

Objetivos da disciplina
Aprimorar conhecimentos e desenvolver habilidades e
atitudes profissionais relacionadas s atividades ligadas
rea de negcios que necessite utilizar a Anlise das
Demonstraes Contbeis.

Conhecer e compreender os conceitos, as caractersticas,


os objetivos e as finalidades das tcnicas de Anlise das
Demonstraes Contbeis e sua importncia no mundo
dos negcios.

Identificar a importncia da associao do pensamento


administrativo s prticas utilizadas pela Cincia
Contbil com o propsito de estimular a construo
integrada de conhecimentos terico-prticos e
desenvolvimento de conscincia tica e social.

Compreender o acesso e uso racional das tcnicas


utilizadas para Anlise das Demonstraes Contbeis,
como instrumento de suporte ao processo administrativo
e tomada de deciso no contexto das organizaes,
sejam elas mercantil, industrial, com ou sem
finslucrativos.

Carga Horria
A carga horria total da disciplina 60 horas-aula.

Contedo programtico/objetivos
Veja, a seguir, as unidades que compem o livro didtico desta
disciplina e os seus respectivos objetivos. Estes se referem aos
resultados que voc dever alcanar ao final de uma etapa de
estudo. Os objetivos de cada unidade definem o conjunto de
conhecimentos que voc dever possuir para o desenvolvimento
de habilidades e competncias necessrias sua formao.

Unidades de estudo: 7

12
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Unidade 1 A anlise Contbil como Instrumento Gerador de


Informaes
Complementando os estudos da disciplina Anlise das
Demonstraes Contbeis I, voc vai estudar, na primeira
unidade desta disciplina, os aspectos e as caractersticas que
tornam a Anlise das Demonstraes Contbeis um instrumento
gerador de informaes.

Unidade 2 Anlise do Capital de Giro


Esta unidade dar a voc a oportunidade de estudar os aspectos
e caractersticas do capital de giro, sua origem, composio e as
variaes decorrentes da gesto dos negcios.

Unidade 3 Anlise dos Investimentos Operacionais


Voc estudar, nesta unidade, as peculiaridades da Anlise dos
Investimentos Operacionais, os reflexos desses investimentos
no giro dos negcios e no prprio capital de giro e nas
disponibilidades de caixa.

Unidade 4 Desequilbrio Econmico-Financeiro


Esta unidade oferecer a voc a oportunidade de estudar os
aspectos ligados ao desequilbrio econmico-financeiro das
organizaes, incluindo o efeito tesoura, overtrading e o impacto
da inflao.

Unidade 5 Anlise da Gesto de Caixa


Esta quinta unidade dar a voc a oportunidade de conhecer e
estudar os elementos norteadores da gesto de caixa, incluindo,
atravs da anlise do Fluxo de Caixa, o capital circulante lquido.

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Universidade do Sul de Santa Catarina

Unidade 6 Anlise da Situao Econmica


Voc conhecer, nesta unidade, os aspectos a serem observados
na Anlise da Gesto do Lucro, as taxas de retorno dos
investimentos do ponto de vista da empresa e do proprietrio, a
alavancagem operacional, financeira e combinada.

Unidade 7 Relatrio de Anlise


Para fechar o ciclo de estudos da disciplina, voc ter a oportunidade
de, nesta unidade, aprimorar seus conhecimentos acerca dos
elementos formadores do Relatrio de Anlise, contemplando o
clculo de indicadores e planilhas, avaliao de planilhas, modelo de
avaliao, diagnstico e implementao de solues.

14
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Agenda de atividades/ Cronograma

Verifique com ateno o EVA, organize-se para acessar


periodicamente a sala da disciplina. O sucesso nos seus
estudos depende da priorizao do tempo para a leitura, da
realizao de anlises e snteses do contedo e da interao
com os seus colegas e tutor.

No perca os prazos das atividades. Registre no espao


a seguir as datas com base no cronograma da disciplina
disponibilizado no EVA.

Use o quadro para agendar e programar as atividades relativas


ao desenvolvimento da disciplina.

Atividades obrigatrias

Demais atividades (registro pessoal)

15
1
unidade 1

A Anlise Contbil como


Instrumento Gerador
deInformaes

Objetivos de aprendizagem
Conhecer os aspectos que caracterizam a Anlise das
Demonstraes Contbeis como instrumento gerador
de informao.
Identificar e compreender a aplicabilidade
das informaes produzidas pela Anlise das
Demonstraes Contbeis.

Sees de estudo
Seo 1 Aspectos caracterizadores da gerao de
informao contbil

Seo 2 A importncia das informaes geradas pela


Anlise Contbil
Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo


Como do seu conhecimento, os primeiros doutrinadores do
assunto definiam a Contabilidade como a Cincia que tinha
por fim captar, registrar, acumular, resumir e interpretar os
fenmenos que afetam as situaes patrimoniais, financeiras e
econmicas de qualquer ente, seja este pessoa fsica, entidade de
finalidades no lucrativas, empresa, ou mesmo pessoa de Direito
Pblico (IUDCIBUS et al., 1971).

Franco (1990, p. 19), ao descrever noes gerais acerca da


Contabilidade, j a conceituava como:

[...] a cincia que estuda os fenmenos ocorridos no


patrimnio das entidades, mediante o registro, a
classificao, a demonstrao expositiva, a anlise e
a interpretao desses fatos, com o fim de oferecer
informaes e orientao necessrias tomada de
decises sobre a composio do patrimnio, suas
variaes e o resultado econmico decorrente da gesto
da riqueza patrimonial.

A partir das duas ltimas dcadas do milnio anterior,


institucionalizou-se efetivamente, nos conceitos e definies de
Contabilidade, a gerao de informaes teis ao processo de
tomada de deciso.

Neste perodo, surge a Contabilidade Gerencial como ramo da


Contabilidade, destinada a transformar os dados e elementos
referenciados nas Demonstraes Contbeis em informaes
teis ao processo de gerenciamento e tomada de deciso nas
organizaes sejam estas com ou sem fins lucrativos.

evidente que essa gerao de informaes deve ser objeto da


tcnica j consagrada da Anlise das Demonstraes Contbeis,
conforme voc ver a seguir.

18
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Seo 1 Aspectos caracterizadores da gerao


deinformao contbil
Conforme voc j teve oportunidade de acompanhar no pequeno
tpico introdutrio, a Contabilidade tem por finalidade captar,
registrar, acumular, resumir, analisar e interpretar os fenmenos
que afetam o patrimnio das entidades.

Assim, observando com ateno os elementos que


constituem a sua finalidade, voc pode perfeitamente
identificar os aspectos que a tornam um instrumento
gerador de informao.

A captao, por sua vez, consagra a reunio e anlise da


documentao inerente entidade contbil da qual voc tem a
responsabilidade de efetuar a contabilizao. Os documentos
inerentes sua constituio, ou seja, o contrato social, estatutos,
etc., e, tambm, todos aqueles inerentes aos negcios realizados,
sejam decorrentes de compras, contratao de pessoal, gerao de
novos produtos, vendas e outros que serviro de base ao processo
de escriturao.

Captadas e analisadas a composio e a finalidade de cada um


daqueles documentos, voc est apto(a) a migrar para o aspecto
seguinte: registrar os atos e fatos ocorridos.

O registro efetuado ou processa-se atravs da Tcnica de


Escriturao, pela qual so inseridas, no patrimnio das
organizaes, informaes pertinentes s caractersticas de sua
composio, seu objeto, o capital social e o integralizado, a forma
de integralizao, os dados pertinentes ao desenvolvimento dos
negcios da empresa, ou seja, as compras e as vendas realizadas,
os custos dos produtos vendidos, os gastos com pessoal e a
administrao em geral.

Unidade 1 19
Universidade do Sul de Santa Catarina

Portanto registram-se fatos contbeis inerentes entidade e que


possam provocar, mediata ou posteriormente, reflexos em seu
patrimnio.

A acumulao consagra o Princpio Contbil da Entidade,


cujo pressuposto obriga a separar os bens, direitos e obrigaes
da pessoa jurdica, daqueles pertencentes a seus scios. As
sociedades mercantis, assim como aquelas de finalidade no
lucrativa, ao serem constitudas, o so por tempo ilimitado, isto ,
possuem vida longa, ininterrupta e sem prazo definido para a sua
extino ou morte.

Assim, a acumulao consiste no registro contnuo e sem


interrupes de todos os fatos contbeis pertinentes entidade,
admitindo-se apuraes peridicas para fins de visualizao de
sua situao patrimonial e econmica.

Resumir tambm visa consagrar outra Tcnica Contbil,


que consiste na elaborao das Demonstraes Contbeis. Esta
tcnica consiste no procedimento atravs do qual o Profissional
da Contabilidade, baseado nos atos e fatos registrados, promove
a apurao do resultado econmico relativo a um determinado
perodo, ou exerccio financeiro, e apresenta a posio do
patrimnio na data da apurao, evidentemente que refletindo
as variaes decorrentes da movimentao dos elementos
econmicos e patrimonial verificada no perodo apurado.

Analisar e interpretar os fenmenos ocorridos exatamente


o que devemos fazer para o desenvolvimento da Tcnica
Contbil que ratifica o ttulo da nossa disciplina, Anlise das
Demonstraes Contbeis, a qual, para melhor compreenso,
dividida em duas fases: Anlise das Demonstraes
ContbeisIeII.

Evidentemente que essa elaborao considera os fatos passados e,


assim, mediante a comparao das demonstraes passadas com
a atual, ser possvel verificar a oscilao do patrimnio com o
passar do tempo.

Tanto nesta como na primeira, o processo consiste na anlise


dos elementos que integram as Demonstraes Contbeis,
especialmente o Balano Patrimonial e a Demonstrao do

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Anlise das Demonstraes Contbeis II

Resultado do Exerccio. Consiste, assim, em associar os nmeros


nelas refletidos com a aplicao de frmulas matemticas e
colher indicadores e percentuais que iro refletir a capacidade
de liquidez, a lucratividade dos negcios, o giro do capital
investido e a rentabilidade dos investimentos na data da apurao
doresultado.

Ateno!

Alm dos indicadores e percentuais mencionados,


voc tambm pode avaliar, atravs da Tcnica Contbil
da Anlise das Demonstraes Contbeis, de que
forma o patrimnio est composto naquele momento,
quais elementos contriburam mais fortemente para
a gerao dos lucros, ou quais custos e despesas
provocaram prejuzos, assim como as modificaes no
Capital Circulante Lquido e o valor adicionado a seus
fatores de produo, alm de outros.

Conforme voc pode observar, cada elemento ou aspecto


formador da finalidade da Contabilidade exerce, pois, sua
funo especfica e, mesmo que produzido em etapas distintas,
est intimamente associado a todos os outros, para que a
Contabilidade cumpra seu papel.

Sendo, pois, estes aspectos desenvolvidos em cadeia, voc pode


visualizar claramente, atravs da funo de cada um, que a
gerao das informaes como instrumento de vital importncia
ao processo de tomada de deciso se consagra por meio da
Anlise das Demonstraes Contbeis.

Unidade 1 21
Universidade do Sul de Santa Catarina

Seo 2 A importncia das informaes geradas


pelaAnlise Contbil
Para falarmos acerca da importncia das informaes
geradas pela Anlise Contbil, vamos primeiramente buscar
ensinamentos do saudoso Lopes de S (2008, p. 13), que, ao
traar o conceito de Anlise de Balanos, assim descreve:

Analisar tornar uma coisa simples mediante uma


decomposio da mesma; extrair elementos de
um todo, procurando conhecer-lhe as partes. Assim,
analisar conhecer uma coisa pelos elementos que a
compem. (grifos do autor).

Falando sobre a finalidade da Anlise, o mesmo autor


destacaque

um servio profissional de anlise de balanos visa a um


julgamento tcnico e cientfico. A que e a quem vai
servir a opinio questo primordial para o incio de
um trabalho. (...) para que se possa escolher o critrio
de analisar, para se possuir orientao para traar um
plano de trabalho, preciso saber qual a finalidade a
ser atendida (... ). Antes de tudo preciso saber qual a
utilidade que a tarefa analtica vai ter, ou ainda, a que e
a quem servir a opinio que o profissional vai emitir.
(S,2008, p. 15).

A importncia das informaes produzidas pela Anlise das


Demonstraes Contbeis pode ser medida a partir da relao
com seus usurios. Estes podem ser classificados sob trs nveis
de interesse: o administrativo, de relacionamento interno e de
relacionamento externo.

No nvel da administrao, as informaes produzidas pela


Anlise das Demonstraes Contbeis so indispensveis para o
acompanhamento do processo de desenvolvimento dos negcios
da empresa. Veja alguns exemplos.

22
Anlise das Demonstraes Contbeis II

pertinente conhecer a relao entre seus custos de


produo e as receitas geradas; saber qual ou quais
produtos oferecem maior risco na produo e na
gerao de renda; quais oferecem maior rotatividade
e so mais rentveis; o volume das suas despesas, que
fatores so determinantes na elevao ou reduo
doslucros.

Permanecendo neste nvel de interesse, os usurios representados


pelos diretores e administradores da empresa podem:

Acompanhar como esto as finanas, isto , como


esto se comportando o Capital Circulante Lquido,
asdisponibilidades de caixa, a origem e a aplicao
destas e demais recursos.

Saber se os recursos disponveis so capazes de suportar o


volume de obrigaes ou se a empresa ter de recorrer ao
mercado financeiro ou se desfazer de seu patrimnio fixo.

Identificar as despesas e gastos que podero ser


expurgados, caso haja necessidade de reduo de custos,
alm de outros aspectos.

No que tange ao relacionamento interno, podemos destacar


os scios, acionistas e, tambm, os colaboradores vinculados ao
quadro funcional da empresa. As informaes produzidas pela
Anlise das Demonstraes Contbeis iro mostrar como est o
giro dos negcios da empresa, qual a margem de lucratividade, as
possibilidades e o tempo de retorno dos investimentos realizados.
Permitiro avaliar se a empresa se mantm slida no mercado, ou
se oferece riscos de falncia e desaparecimento.

Os colaboradores podero avaliar se esto realmente cumprindo


seu papel no desenvolvimento das aes e servios da empresa,
isto , se esto realmente auxiliando na gerao de produtos,
servios e renda, de forma a assegurar o recebimento de seus
haveres. Da mesma forma, se suas remuneraes, participaes
no lucro da empresa, se o seu fundo de garantia e os encargos
previdencirios esto sendo recolhidos e garantidos para o futuro.

Unidade 1 23
Universidade do Sul de Santa Catarina

Ateno!

Essas informaes produzidas pela Anlise das


Demonstraes Contbeis podem oferecer,
tambm, maior garantia e segurana em relao s
possibilidades de crescimento profissional e intelectual.

Contemplando o nvel de relacionamento externo, vamos


encontrar como usurios os bancos, os fornecedores e o governo.

Aos bancos, cujo relacionamento se d pelo oferecimento e/ou


concesso de emprstimos e financiamentos, interessa saber:

como se vem comportando a capacidade de pagamento


da empresa ao longo de diversos perodos;

como giram os negcios da empresa;

qual a origem dos seus recursos;

qual a capacidade de relacionamento com outros


segmentos de mercado, incluindo os fornecedores,
prestadores de servios e o fisco.

Ateno!

Somente diante dessas informaes que tero


condies seguras de disponibilizar, ou no, os crditos
ofertados ou requeridos.

Os fornecedores no ficam muito longe dos bancos, pois o


sucesso dos seus negcios depende do relacionamento com as
empresas e demais entidades consumidoras de seus produtos e
servios e, assim, o nvel de risco nesse relacionamento precisa
ser cuidadosamente avaliado, para evitar prejuzos futuros. Nessa
tica, tambm estaro eles preocupados com alguns fatores
inerentes ao mundo dos negcios.

24
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Ateno!

Os indicadores relativos ao comportamento da


capacidade de pagamento, do volume de negcios
produzidos pelas empresas, da composio de seu
patrimnio, das possveis garantias a serem oferecidas,
do relacionamento com o mercado so, sem dvida,
fatores de relevante importncia para essa classe de
usurios das informaes contbeis que s a Anlise
das Demonstraes pode oferecer.

O governo, conforme voc j teve a oportunidade de estudar


em disciplinas anteriores, um dos principais interessados
nas informaes produzidas pela Contabilidade e, apesar de
seu maior foco de ateno estar direcionado para a tcnica de
elaborao das demonstraes contbeis, esta tambm lhe de
grande valia, haja vista caber a ele acompanhar e incentivar o
desenvolvimento econmico do Pas.

Assim, importante para o governo conhecer os nmeros


refletidos pelas Demonstraes Contbeis: atravs desses
nmeros que ele sabe o quanto tem o direito de arrecadar de
impostos. Porm, deve tambm estar preocupado com a gerao
de emprego e renda da populao, fatores estes indispensveis ao
desenvolvimento sustentvel do Pas.

Ainda, nesse contexto do relacionamento externo, as


informaes patrocinadas pela Anlise das Demonstraes
Contbeis constituem fator de vital importncia para suportar
a concorrncia, a manuteno das atividades e a presena
nomercado.

Ateno!

Qualquer que seja a empresa, para que ela possa


adquirir seu espao e se manter presente no mercado,
preciso conhecer e acompanhar o mundo a sua
volta. Saber quem so seus concorrentes. Quais as
perspectivas de negcios e, em especial, os riscos
advindos da concorrncia cada vez mais acirrada.

Unidade 1 25
Universidade do Sul de Santa Catarina

Os investimentos em tecnologia e novos produtos, a reduo de


custos e despesas para reduzir os preos de oferta de produtos
e servios e assegurar um volume crescente de faturamento e
aumento de lucros so procedimentos de cuja aplicabilidade
depende o processo de tomada de deciso. Tal processo somente
deve se concretizar balizado em informaes produzidas por
um conjunto de tcnicas que permitam avaliar o passado e
projetar o futuro com a segurana que somente a Contabilidade
podeproporcionar.

Neste sentido, Iudcibus (2002, p. 15) diz que os ndices bsicos


de Liquidez (Corrente, Seca e Geral), Rentabilidade (da Empresa
e do Empresrio) e Endividamento (Quantidade e Qualidade)
so suficientes para ter uma viso superficial da empresa a
seranalisada.

O autor acrescenta que a esse trip da Liquidez, Rentabilidade


e Endividamento, podemos associar outros indicadores, os
quais permitiro aprofundar a Anlise das Demonstraes
Contbeis e as informaes por ela produzidas. A esse trip,
o autor denominou Nvel Introdutrio, e, se voc observar,
todos os indicadores foram estudados na disciplina Anlise das
Demonstraes Contbeis I, exceto os aspectos pertinentes
Rentabilidade do empresrio em si.

As informaes acerca da Lucratividade e Rotatividade, voc


tambm j as estudou na disciplina preliminar.

Contempladas no Nvel Intermedirio, assim denominado


pelo autor, vamos encontrar outras informaes geradas pela
Anlise das Demonstraes Contbeis, incluindo as informaes
produzidas pela Anlise do Fluxo de Caixa, da Alavancagem
Financeira, da Demonstrao do Valor Adicionado, alm
de outros indicadores de endividamento que melhor
estudaremosaqui.

Fechando o trip, Iudcibus (2002, p. 17) destaca o Nvel


Avanado de desenvolvimento da Anlise das Demonstraes
Contbeis e gerao de informaes teis ao processo decisrio.
Assegura o Autor que, sem querer esgotar os recursos de
anlise, poderamos indicar mais algumas ferramentas para
melhor analisar o trip referido, agora, num nvel mais profundo,
maisavanado.

26
Anlise das Demonstraes Contbeis II

O desenvolvimento desse Nvel Avanado contemplaria


a disponibilizao de informaes acerca de indicadores
combinados, da capacidade de gerao e distribuio de renda,
da liquidez econmica e patrimonial, do nvel geral de preos, da
anlise dos dividendos e aes, alm de outras.

Sntese

Nesta unidade introdutria de nossa disciplina, procuramos dar


a voc a oportunidade de conhecer os aspectos que consagram
a Anlise das Demonstraes Contbeis como instrumento
gerador de informao.

Voc viu que esses aspectos encontram-se diretamente atrelados


finalidade da Contabilidade, isto , captao, ao registro,
acumulao, ao resumo, anlise e interpretao dos fenmenos
que se processam no patrimnio das organizaes, sejam estas
com ou sem fins lucrativos. Identificou que cada um desses
aspectos tem funo especfica dentre do processo de gerao de
informao pela Anlise das Demonstraes Contbeis.

As informaes geradas por essa Tcnica Contbil podem


ser medidas, consideradas ou analisadas atravs dos nveis de
relacionamento e interesse dos usurios da Contabilidade. No
nvel de relacionamento administrativo, vamos encontrar aqueles
usurios que detm a responsabilidade de gerir os negcios da
empresa, ou seja, seus diretores, gerentes e/ou administradores
em geral.

O nvel de relacionamento interno consagra aquele verificado


entre os usurios da informao contbil, isto , os scios,
acionistas e os colaboradores. Para estes, as informaes
patrocinadas pela Anlise das Demonstraes Contbeis so
teis, na medida em que permitem avaliar a possibilidade de
retorno dos investimentos realizados e a garantia de recebimento

Unidade 1 27
Universidade do Sul de Santa Catarina

de haveres como salrios, participaes nos lucros gerados


pelaempresa, etc.

O giro dos negcios, o comportamento da capacidade de honrar


os compromissos, o relacionamento com o mercado e a gerao
de imposto so informativos da mais alta relevncia para os
usurios que figuram no nvel de relacionamento externo das
organizaes, ou seja, os bancos, os fornecedores e o governo.

Atividades de autoavaliao

Ao final de cada unidade de estudo, voc realizar atividades de


autoavaliao. O gabarito dessas atividades estar disponvel no final
do livro didtico. Porm procure resolver as atividades sem a ajuda
do gabarito, pois, assim, voc estar exercitando os conhecimentos
adquiridos e estimulando sua aprendizagem.

1. Voc j teve oportunidade de estudar, no apenas na disciplina Anlise


das Demonstraes Contbeis I, mas, tambm, nas disciplinas de
Contabilidade I, II e III, a estrutura da Demonstrao do Resultado do
Exerccio ou Perodo (DRE). Pde observar que ela elaborada atravs
do mtodo dedutivo, e que, apesar da Resoluo CFC n. 1.185/09,
determinar que devemos partir da Receita Lquida, nada impede que
se tome, no inicio, a Receita Operacional Bruta at o Lucro Lquido do
Exerccio, ou seja, o Lucro que fica disposio da empresa.
Na elaborao da Demonstrao do Resultado do Exerccio ou
Perodo DRE, para voc chegar at o valor do Lucro Operacional
Bruto, ou Lucro Bruto como quer a Resoluo n.1.185/09, deve
deduzir da Receita Operacional Bruta (Vendas Brutas), as Dedues
que contemplam as Devolues ou, Cancelamentos, e Abatimentos
(vendas anuladas, descontos incondicionais concedidos), os Impostos,
as Contribuies incidentes sobre o faturamento e, finalmente, o Custo
dos Produtos e/ou Servios Vendidos.
Considerando o texto acima, para o processo de Anlise das
Demonstraes Contbeis, destaque:

28
Anlise das Demonstraes Contbeis II

a) duas informaes que poderiam ser extradas em relao formao e


importncia dos Custos dos Produtos e Servios Vendidos.

b) pelo menos duas informaes em relao aos Impostos.

c) qual informao voc poderia produzir em relao s Vendas Anuladas.

Unidade 1 29
Universidade do Sul de Santa Catarina

Saiba mais

Se voc quiser aprofundar seu conhecimento acerca do tema


trabalhado nesta unidade, acesse um dos livros a seguir
destacados, pois neles os autores utilizam linguagem simples e
compreensvel sobre o assunto.

RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e anlise de balanos. 9. ed.


So Paulo: Saraiva, 2011.

MARION, Jos Carlos. Anlise das demonstraes contbeis:


contabilidade empresarial. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2012.

IDUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos: Analise da


liquidez e do endividamento, anlise do giro, rentabilidade e
alavancagem financeira. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2008.

30
2
unidade 2

Anlise do Capital de Giro

Objetivos de aprendizagem
Aprimorar o conhecimento acerca do capital de giro.

Conhecer as fontes de financiamento do


capitaldegiro.
Compreender os aspectos e caractersticas
pertinentes rotao de valores circulantes
(clientes,estoques e fornecedores).

Sees de estudo
Seo 1 Definies e finalidade do capital de giro

Seo 2 Fontes de financiamento do capital de giro

Seo 3 As variaes da necessidade de capital


degiro
Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo


Ao cursar a disciplina Anlise das Demonstraes Contbeis I,
voc aprendeu alguns aspectos importantes que podero auxili-
lo (a) nos estudos desta Unidade. J viu como se reestrutura o
Balano Patrimonial, j calculou o Grau e a Composio do
Endividamento e o Giro do Ativo.

Ser que, munido(a) desse estudo, voc j tem condies de


definir, com preciso, o que o Capital de Giro? Consegue
distinguir uma simples gesto de caixa de uma boa gesto de
caixa? Focando seu olhar no Balano Patrimonial de determinada
empresa, consegue identificar os elementos considerados como
integrantes do Capital de Giro? Tem condies de destacar as
fontes de financiamento do Capital de Giro?

Se no tem, no se preocupe, pois, estudando criteriosamente o


contedo disponibilizado nesta unidade, voc responder com
segurana a todas estas indagaes.

Seo 1 Definies e finalidade do capital de giro


Se voc recorrer a um dicionrio da Lngua Portuguesa para
entender a definio de giro, vai observar que este consiste em
tudo aquilo que est em movimento em torno de um centro, ou
seja, aquilo que est em constante circulao.

Voc pode, ento, definir que Capital de Giro


representa os valores existentes nos grupos do Ativo
Circulante e do Realizvel a Longo Prazo que giram
vrias vezes em determinado perodo. Administrar o
giro requer ateno para no comprometer a liquidez
da empresa, ou seja, a capacidade que a empresa
possui para honrar seus compromissos.

32
Anlise das Demonstraes Contbeis II

importante observar que, em determinadas situaes, o


Balano Patrimonial pode apresentar contas que distorcem a
situao financeira da entidade em dado momento e que esto
no Balano apenas por fora de lei. Logo, assim como estudado
na disciplina Anlise das Demonstraes Contbeis I, preciso
reestruturar o Balano Patrimonial, para que se identifique, com
preciso, o Capital de Giro, bem como vrias outras informaes.
fcil, basta seguir as recomendaes do quadro a seguir.

Quadro 2.1 Passos para a reestruturao do Balano Patrimonial

Fonte: Elaborao dos autores, 2014.

Ao analisarmos o Balano Patrimonial na sequncia, podemos


verificar contas que devero ter seus saldos zerados e seus
respectivos valores eliminados ou transportados para outras
contas, grupos e subgrupos do Balano Patrimonial, conforme
voc j teve a oportunidade de estudar na disciplina de Anlise
das Demonstraes Contbeis I. Essa reestruturao se faz
necessria, para que seja possvel verificar a real situao
financeira da entidade em estudo.

Unidade 1 33
Universidade do Sul de Santa Catarina

Tabela 2.1 Balano Patrimonial No Reestruturado

EMPRESA UNIVERSITPOLIS
BALANO PATRIMONIAL - 31/12/X0
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007
Circulante 852,00 1.085,00 Circulante 480,00 930,00
Obrigao das
Caixa e Equivalente de Caixa 100,00 160,00 280,00 670,00
Operaes
Banco 100,00 160,00 Ordenados a Pagar 120,00 150,00
Impostos a Recolher 60,00 70,00
Crditos das Operaes 600,00 725,00 Fornecedores 100,00 450,00
Clientes 340,00 370,00
Perdas Est. Crd. Liquidao -90,00 -95,00
Duvidosa
Estoques 350,00 450,00 Outras Obrigaes 200,00 260,00
Mercadorias p/Revenda 350,00 450,00 Emprstimos Bancrios 100,00 150,00
Duplicatas Descontadas 100,00 110,00
Despesas de Exerccio 152,00 200,00
Seguinte
Seguros a Vencer 152,00 200,00
No Circulante 500,00 550,00
Financiamentos Longo
No Circulante 1.750,00 2.280,00 500,00 550,00
Prazo
Ativo Realizvel a Longo 100,00 50,00
Prazo
Aplicao Financeira L. P 100,00 50,00
Investimentos 300,00 450,00 Patrimnio Lquido 1.622,00 1.885,00
Ouro 300,00 450,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Imobilizado 760,00 940,00
Veculos 1.500,00 1.740,00 Reserva de Lucro 322,00 585,00
Deprec. Acumulada S/Veculos -740,00 -800,00
Intangvel 590,00 840,00
Marca 500,00 800,00
Gastos C/Proj. Des. Novo Produto 350,00 350,00
Amortizao Acumulada S.GPDNP -260,00 -310,00

TOTAL DO ATIVO 2.602,00 3.365,00 TOTAL DO PASSIVO 2.602,00 3.365,00

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

34
Anlise das Demonstraes Contbeis II

A Tabela 2.1 demonstra o Balano Patrimonial em sua


composio normal, isto , de acordo com as regras estabelecidas
pela Lei n. 6.404/76, e suas alteraes posteriores, especialmente
as Leis n. 11.638/07 e 11.941/09. analisando essa composio
que teremos a viso quanto real necessidade de reestruturao,
ou no, do citado demonstrativo.

Observe, por exemplo, no Balano Patrimonial que integra


a Tabela 2.1, que a conta Perdas Estimadas em Crditos de
Liquidao Duvidosa foi utilizada para registrar uma parcela
do direito a receber das Vendas a Prazo realizadas no perodo
e consideradas, antecipadamente, como no passveis de
recebimento pela empresa.

Essa parcela dos direitos a receber (da conta Clientes) calculada


com base no ndice de inadimplncia dos clientes (consumidores),
devendo observar, tambm, o disposto no Regulamento
do Imposto de Renda, aprovado pelo Decreto Federal n.
3.000/99, especialmente os Artigos 341 a 345, e, tambm,
a Resoluo n. 2.682/99, do Banco Central do Brasil e suas
alteraesposteriores.

O reconhecimento dessa parcela na Contabilidade tem como


contrapartida o registro da conta de despesas Perdas no
Recebimento de Clientes, sendo esta levada para a Apurao do
Resultado do Exerccio e diminuir o Lucro Lquido Apurado.

Porm, observe que, apesar de ocorrer o registro de uma Despesa


com Perdas no Recebimento de Clientes, no h qualquer
sada de recursos da empresa ou a baixa efetiva do direito a
receber, inserido na conta Clientes, configurando-se a conta
Perdas Estimadas em Crditos de Liquidao Duvidosa como
uma Proviso, ou seja, uma conta retificadora ou redutora da
contaClientes.

Assim, existindo saldo nesta conta, seu valor dever ser


transportado para o Patrimnio Lquido, aumentando o valor
de uma das contas de Reservas de Lucros, ou, diminuindo o
Saldo da Conta Prejuzos Acumulados. No caso em estudo, os
valores de R$90,00 e R$95,00, na reestruturao dos Balanos
dos respectivos exerccios, devem ser reclassificados, sendo
adicionados ao valor da conta de Reserva de Lucros.

Unidade 1 35
Universidade do Sul de Santa Catarina

No que concerne s contas do Subgrupo Despesas do Exerccio


Seguinte por se tratar de valores j desembolsados pela empresa
e que esta dificilmente conseguir reav-los , no oferecem
mais qualquer condio ou garantia de liquidez: os saldos
remanescentes nas contas deste Subgrupo devero ser levado ao
Patrimnio Lquido, diminuindo o saldo de uma das contas de
Reservas de Lucros, ou, aumentando o saldo da conta Prejuzos
Acumulados. Assim, considerando o Balano Patrimonial da
empresa em estudo, os valores de R$152,00 e R$200,00 devero
ser transportados para o Patrimnio Lquido, diminuindo o saldo
das contas de Reservas de Lucros.

A reclassificao dessa conta tambm trabalhada por Marion


(2009, p.28), que estabelece a adoo do mesmo procedimento.

No que tange s contas Depreciaes Acumuladas, seus saldos


devero ser deduzidos dos valores dos seus respectivos bens
do subgrupo Imobilizado, devendo estes figurar no Balano
Patrimonial com seus valores lquidos, ou seja, valor de registro
do bem, deduzido do valor da Depreciao Acumulada a ele
registrado. Com isso, o saldo da conta Depreciao Acumulada
simplesmente desaparecer do Balano Patrimonial.

J no Subgrupo do Ativo Intangvel teremos que considerar


dois aspectos para saber se os valores sero reclassificados ou
no na reestruturao do Balano Patrimonial. O primeiro
aspecto representa os elementos do Intangvel que possuem vida
til indefinida e estes no se amortizam, pois, a tendncia dos
mesmos valorizar. O segundo aspecto diz respeito queles
intangveis que possuem vida til definida que so amortizveis
e, alm disso, trata-se de gastos tambm j realizados e
desembolsados pela empresa e que tambm no mais oferecem
quaisquer possibilidades de serem utilizados no cumprimento de
uma determinada exigibilidade.

Assim, nos elementos do Intangvel que se extinguem com


a Amortizao, existindo saldo, seu valor lquido (valor do
gasto menos a Amortizao Acumulada) deve ser levado
para o Patrimnio Lquido, diminuindo o saldo de uma das
contas de Reserva de Lucros ou aumentando o valor da conta
PrejuzosAcumulados.

36
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Tabela 2.2 Balano Patrimonial Reestruturado

EMRESA UNIVERCITPOLIS
BALANO PATRIMONIAL 31/12/XI - REESTRUTURADO
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007
Circulante 790,00 980,00 Circulante 480,00 930,00
Caixa e Equivalente Obrigao das
100,00 160,00 280,00 670,00
deCaixa Operaes
Banco 100,00 160,00 Ordenados a Pagar 120,00 150,00
Impostos a Recolher 60,00 70,00
Crditos das Operaes 690,00 820,00 Fornecedores 100,00 450,00
Clientes 340,00 370,00
Perdas Est. Crd. 0,00 0,00
Liquidao Duvidosa
Estoques 350,00 450,00 Outras Obrigaes 200,00 260,00
Mercadorias p/Revenda 350,00 450,00 Emprstimos Bancrios 100,00 150,00
Duplicatas Descontadas 100,00 110,00
Despesas de 0,00 0,00
ExerccioSeguinte
Seguros a Vencer 0,00 0,00
No Circulante 1.660,00 2.240,00 No Circulante 500,00 550,00
Ativo Realizvel 100,00 50,00 Financiamentos 500,00 550,00
aLongo Prazo LongoPrazo
Aplicao Financeira L. P 100,00 50,00
Investimentos 300,00 450,00 Patrimnio Lquido 1.470,00 1.740,00
Ouro 300,00 450,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Imobilizado 760,00 940,00
Veculos 760,00 940,00 Reserva de Lucro 170,00 440,00
Deprec. Acumulada 0,00 0,00
S/Veculos
Intangvel 500,00 800,00
Marca 500,00 800,00
Gastos C/Proj. Des. 0,00
NovoProduto
Amortizao Acumulada 0,00
S.GPDNP

TOTAL DO ATIVO 2.450,00 3.220,00 TOTAL DO PASSIVO 2.450,00 3.220,00

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

Unidade 1 37
Universidade do Sul de Santa Catarina

Voc quer saber como fechou o Balano Patrimonial de 2006,


com a reestruturao e/ou reclassificao das contas?

No exerccio de 2006, temos as seguintes contas a reclassificar:

Perdas Estimadas em Crditos de Liquidao Duvidosa


R$90,00

Despesas de Exerccio Seguinte R$152,00

Imobilizado R$1.500,00

Depreciao Acumulada R$740,00

Intangvel R$350,00

Amortizao Acumulada R$260,00.

Operacionalizando a Reestruturao:

A conta Perdas Estimadas em Crditos de Liquidao Duvidosa,


que estava diminuindo o valor da conta Clientes, transportado
para o Patrimnio Lquido aumentado o valor da conta Reserva
de Lucro.

J, as contas do Subgrupo de Despesas de Exerccio Seguinte,


no valor de R$152,00, tambm tero seus valores transportados
para o Patrimnio Lquido, porm, diminuindo o valor da conta
de Reserva de Lucros, pois trata-se de recursos j desembolsados
pela empresa, o mesmo ocorrendo com o valor de R$ 90,00
(R$ 350,00 R$ 260,00) relativo aos Gastos com Projetos
de Desenvolvimento de Novos Produtos, do Subgrupo do
Intangvel. Ento, teremos R$90,00 + R$322,00 R$152,00
R$ 90,00 = R$170,00.

Os valores das contas dos bens do Ativo Imobilizado sero


deduzidos dos respectivos valores da Depreciao Acumulada e
passaro a figurar no Balano pelos seus valores lquidos. Assim
temos: Imobilizado > R$1.500,00 R$740,00 = R$760,00.

J nas contas do Subgrupo do Intangvel, especificamente


naqueles que recebem os efeitos da Amortizao, por se tratar de
recursos j desembolsados pela empresa, o valor lquido da conta,

38
Anlise das Demonstraes Contbeis II

isto o valor da conta Gastos com Projetos de Desenvolvimento


de Novos Produtos, deduzido do valor da Amortizao
Acumulada (R$350,00 R$260,00 = R$90,00), ser tambm
levado para o Patrimnio Lquido e diminuir o saldo da conta
de Reserva de Lucros. A conta Amortizao Acumulada, assim
como ocorre no caso da Depreciao Acumulada, tambm
desaparecer do Balano Patrimonial. Dessa forma, no Subgrupo
do Intangvel permanecer apenas o valor da conta Marca que
no tem vida til definida.

Assim, como novo valor da conta de Reserva de Lucros em


2006, teremos R$90,00 + R$322,00 R$152,00 R$ 90,00 =
R$170,00.

Para exercitar, confira os valores da reestruturao do Balano


Patrimonial relativo ao exerccio de 2007.

Se voc observar no Balano Patrimonial no reestruturado, vai


verificar que a conta Reserva de Lucros, antes da reestruturao
apresentava o valor de R$ 585,00. A este devem ser adicionado
o valor de R$ 95,00 relativo a Perdas Estimadas em Crdito
de Liquidao Duvidosa, e deduzidos os valores de R$ 200,00,
relativo a conta Seguros a Vencer, do Subgrupo das Despesas
de Exerccio Seguintes e tambm R$ 40,00 (R$ 350,00 R$
310,00), que corresponde ao valor liquido dos Gastos com Projeto
de Desenvolvimento de Novos Produtos.

Portanto, o novo valor da conta Reserva de Lucro, em 2007, ser


de R$ 440,00 (R$ 585,00 + R$ 95,00 R$ 200,00 R$ 40,00).

Agora podemos apurar o Capital de Giro em relao aos dois


exerccios demonstrados no Balano Patrimonial, isto , 2006 e
2007, da empresa objeto de estudo. No podemos esquecer que,
em uma operao simples, o Capital de Giro obtido subtraindo-
se do Ativo Total o valor pertinente ao Ativo Fixo. O Ativo
Fixo, por sua vez, contempla os Subgrupos dos Investimentos
Permanentes, do Imobilizado e do Intangvel. Considerando o
Balano Patrimonial j reestruturado, temos, em 2006:

Ativo Total R$2.450,00 (Investimentos Permanente


R$300,00 + Imobilizado R$760,00 + R$Intangvel R$500,00)
= R$890,00.

Unidade 1 39
Universidade do Sul de Santa Catarina

Em 2007, o Capital de Giro passou para R$1.030,00 (Ativo


Total R$3.220,00 (Investimentos Permanente R$450,00 +
Imobilizado R$940,00 + Intangvel R$800,00) = R$1.030,00.

Seo 2 Fontes de financiamento do capital de giro


Voc j teve a oportunidade de estudar que as Origens de
Recursos so formadas por Capitais Prprios e/ou de Terceiros.
Os Capitais Prprios so formados
Como j mencionado na seo anterior, encontra-se o Capital
pelos ingressos de recursos dos
scios, acionistas, doaes e de Giro ao se deduzirem do Ativo Total os subgrupos
aqueles gerados pela empresa Investimentos, Imobilizado e Intangvel. Tambm pode ser
com o desenvolvimento de suas encontrado mediante a soma do Grupo do Ativo Circulante mais
atividades. Os Capitais de Terceiros, o Subgrupo Realizvel a Longo Prazo do Ativo No Circulante.
no entanto, so advindos dos
fornecedores, dos emprstimos
eoutras obrigaes exigveis.
O Capital de Giro financiado com os Recursos Prprios e de
Terceiros. Parte do Patrimnio Lquido destinada ao Giro.
Todavia o Passivo Circulante financia, na maioria das vezes, na
sua totalidade, o Giro. Da mesma forma, o Grupo do Passivo
No Circulante, com exceo da conta Financiamentos a Longo
Prazo, destinado ao Giro.

No se considera a conta Financiamentos a Longo Prazo como


financiador do giro em virtude de que, dificilmente, os bancos
fornecem recursos a longo prazo apenas para o Giro. Nesse
sentido, na maioria das vezes os financiamentos a longo prazo
so contrados para serem aplicados no subgrupo Imobilizado,
visando a ampliao do parque fabril da empresa.

Alguns autores definem o Giro apenas pelos valores encontrados


no Ativo Circulante. Todavia a maioria comunga com a soma do
Ativo Circulante acrescida do Ativo Realizvel a Longo Prazo
que hoje integra o Grupo do Ativo No Circulante. Vale ressaltar
que se considera o Realizvel a Longo Prazo como giro devido
ao fato de que esse Grupo possui contas que tambm formam
o Giro. Dessa forma, essas contas esto no Realizvel a Longo
Prazo apenas por fora de Prazo de realizao.

40
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Seo 3 As variaes da necessidade de capital


degiro
Assim como uma empresa poder conceder crdito atravs das
vendas a prazo, ela poder tambm utilizar-se da concesso de
crditos, ao comprar a prazo suas mercadorias para revenda.

Dessa forma, conhecer o giro do crdito a receber bem


como das obrigaes extremamente importante, pois
os prazos devem andar em harmonia, para que no
resultem em falta de liquidez da empresa.

Segundo Matarazzo (2003), uma das descobertas mais


interessantes da Anlise de Balanos a de que, atravs dos
dados das Demonstraes Contbeis, podem ser calculados, por
exemplo, quantos dias, em mdia, a empresa ter de esperar para
receber suas duplicatas. Outros ndices que podem ser calculados
so os de Prazo Mdio de Renovao de Estoque e Prazo Mdio
de Pagamento de Fornecedores.

Vale ressaltar que tais ndices devem ser analisados sempre em


conjunto. A conjugao dos trs ndices de prazos mdios leva
anlise dos ciclos operacionais e ciclos financeiros.

Para avaliar as variaes da Necessidade de Capital de Giro,


vamos recorrer a alguns indicadores e utilizar as Demonstraes
Contbeis a seguir destacadas.

Unidade 1 41
Universidade do Sul de Santa Catarina

Tabela 2.3 Balano Patrimonial Reestruturado


EMRESA UNIVERCITPOLIS
BALANO PATRIMONIAL 31/12/XI - REESTRUTURADO
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007
Circulante 790,00 980,00 Circulante 480,00 930,00
Obrigao das
Caixa e Equivalente de Caixa 100,00 160,00 280,00 670,00
Operaes
Banco 100,00 160,00 Ordenados a Pagar 120,00 150,00
Impostos a Recolher 60,00 70,00
Crditos das Operaes 690,00 820,00 Fornecedores 100,00 450,00
Clientes 340,00 370,00
Perdas Est. Crd. Liquidao 0,00 0,00
Duvidosa
Estoques 350,00 450,00 Outras Obrigaes 200,00 260,00
Mercadorias p/Revenda 350,00 450,00 Emprstimos Bancrios 100,00 150,00
Duplicatas Descontadas 100,00 110,00
Despesas de Exerccio Seguinte 0,00 0,00
Seguros a Vencer 0,00 0,00
No Circulante 1.660,00 2.240,00 No Circulante 500,00 550,00
Financiamentos Longo
Ativo Realizvel a Longo Prazo 100,00 50,00 500,00 550,00
Prazo
Aplicao Financeira L. P 100,00 50,00
Investimentos 300,00 450,00 Patrimnio Lquido 1.470,00 1.740,00
Ouro 300,00 450,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Imobilizado 760,00 940,00
Veculos 760,00 940,00 Reserva de Lucro 170,00 440,00
Deprec. Acumulada S/Veculos 0,00 0,00
Intangvel 500,00 800,00
Marca 500,00 800,00
Gastos C/Proj. Des. Novo Produto 0,00
Amortizao Acumulada S.GPDNP 0,00

TOTAL DO ATIVO 2.450,00 3.220,00 TOTAL DO PASSIVO 2.450,00 3.220,00
Fonte: Elaborao dos autores (2014).

42
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Tabela 2.4 Demonstrao do Resultado do Exerccio de 2007

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO OU PERODO


EMPRESA - UNIVERSITPOLIS - 31/12/X1
OPERAES CONTINUADAS 2006 2007
1 RECEITA BRUTA DE VENDAS 7.600,00 6.500,00
Receitas de Vendas de Bens 7.600,00 6.500,00
Receitas de Servios
2 (-) DEDUES DA RECEITA BRUTA 2.636,80 2.161,00
Vendas Canceladas 0,00
Descontos Incondicionais Concedidos 300,00 145,00
Devolues de Vendas 462,00 420,00
Impostos Sobre as Vendas
ICMS s/Vendas 1.213,46 1.033,60
PIS s/Vendas 118,85 100,32
COFINS s/Vendas 542,49 462,08
3 RECEITA LQUIDA DE VENDAS 4.963,20 4.339,00
4 (-) Custos das Vendas 3.100,00 2.820,00
Custo das Mercadorias Vendidas 3.100,00 2.820,00
Custos dos Servios Vendidos
5 LUCRO BRUTO (3 -4) 1.863,20 1.519,00
6 (+/-) Despesas e Receitas Operacionais 1.179,52 850,97
(-) Despesas Comerciais 326,00 136,25
(-) Despesas Administrativas 923,52 764,72
(+) Outras Receitas Operacionais 0,00 0,00
(-) Outras Despesas Operacionais 0,00 0,00
(+ / -) Resultado da Equivalncia Patrimonial 70,00 50,00
(+) Resultado Positivo Avaliao pelo MEP 70,00 50,00
7 RESULTADO ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS 683,68 668,03
7.a (+) Receitas Financeiras 220,00 150,00
7.b (-) Despesas Financeiras -480,00 -450,00
8 RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO 423,68 368,03
Imposto de Rendas (15%) + (10% sobre o que exceder a R$
9 63,55 55,21
60.000,00)

Unidade 1 43
Universidade do Sul de Santa Catarina

10 Contribuio Social (9%) 38,13 33,12


11 RESULTADO ou LUCRO LQUIDO DAS OPERAESCONTINUADAS 322,00 279,70
12 OPERAES DESCONTINUADAS 0,00 0,00
(+/-) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas 0,00 -16,70
12.b) Lucro/Resultado Lquido de baixas de ativos e mensurao a

valor justo
RESULTADO OU LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO OU PERIODO (11
13 322,00 263,00
(+ /-) 12)

NOTA: Impostos e Contribuies calculados pelo Lucro Real

Aps a reestruturao do Balano Patrimonial, voc precisa


calcular os Prazos Mdios de Rotao de Estoques, de
Recebimento de Clientes e de Pagamentos de Fornecedores.

Assim, como no poderia deixar de ser, preciso recorrer s


frmulas empregadas na disciplina Anlise das Demonstraes
Contbeis I.

ndice de Rotao de Estoques


A relao entre o Custo das Mercadorias Vendidas (CMV)
e o Estoque Mdio revela o prazo mdio de rotatividade
dos estoques, possibilitando uma avaliao mais segura,
especialmente quando da tomada de deciso em relao
scompras.

CMV = ndice
Estoque Mdio

O Estoque Mdio corresponde ao valor do Estoque Inicial


adicionado ao valor do Estoque Final, dividido por 2.

Prazo = Tempo = (360 dias)


ndice

44
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Observao: Estamos considerando 360 (ou 365) dias,


o que corresponde a um ano. Se o ndice de Rotao
for apurado mensal ou semestralmente, o nmero
de dias deve ser ajustado para corresponder ao
perodoindicado.

Coletando os dados nas Demonstraes Contbeis da empresa


em estudo, teremos os elementos necessrios para exemplificar
e visualizar, na prtica, como se procede apurao e
interpretao desse indicador.

Dados:

C. M. V. R$ 2.820,00
Estoque Inicial R$ 350,00
Estoque Final R$ 450,00

Resoluo:

CMV = R$ 2.820,00 = 7,05


Estoque Mdio R$ 350,00 + R$ 450,00
2
PMRE = 360 = 51,06 dias
7,05

O resultado mostra que, em 2007, a cada 51 dias,


aproximadamente, os estoques foram renovados pela empresa,
girando 7,05 vezes no decorrer do exerccio.

ndice de Rotao de Clientes


Este ndice a relao entre o valor da conta Clientes ou
Duplicatas a Receber adicionado ao valor das Vendas a Prazo
realizadas no perodo menos o saldo final da conta Clientes,
dividindo-se pelo valor mdio dos direitos a receber registrados
na conta Cliente.

Unidade 1 45
Universidade do Sul de Santa Catarina

S.I Clientes + Vendas a Prazo S. F Clientes


S. I Clientes + S. F Clientes
2

Onde:

S.I = Saldo Inicial da conta Clientes

S.F= Saldo Final da conta Clientes

Vendas Lquidas = {Venda Bruta Devolues de Vendas


Descontos Incondicionais Concedidos (Abatimentos)}

Observao: O valor das Vendas a Prazo deve ser obtido


atravs de anlise de cada uma das vendas ocorridas no perodo
e registradas na Contabilidade da empresa, pois, ao longo do
exerccio, so realizadas vendas vista e a prazo. Assim, para
nossa exemplificao, estamos considerando como se todas as
vendas tivessem sido realizadas a prazo. Portanto o valor das
Vendas a Prazo considerado igual ao das Vendas Lquidas.

Dados:

S.I Clientes R$ 340,00


S.F Clientes R$ 370,00
Vendas Lquidas R$ 6.500,00 R$ 145,00 R$ 420,00 = R$ 5.935,00

No esquea que estamos considerando


como se todas as vendas tivessem sido
realizadas a prazo.

Prazo = Tempo = (360 dias)


ndice

Vamos exemplificar, para visualizarmos, na prtica, como se


procede apurao e interpretao desse indicador.

46
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Dados:

S.I Clientes R$ 340,00


S.F Clientes R$ 370,00
Vendas Lquidas R$ 6.500,00 R$ 145,00 R$ 420,00 = R$ 5.935,00

Resoluo:
R$ 340,00 + R$ 5.935,00 R$ 370,00 = 16,63
R$ 340,00 + R$ 370,00
2

PMRC = 360 = 21,64 dias


16,63

Do resultado apurado, podemos concluir que, em 2007, a cada


21 dias, aproximadamente, a empresa recebeu recursos de seus
clientes, o que representa uma rotao de cerca de dezesseis vezes
e meia ao longo do exerccio.

ndice de Rotao de Pagamento a Fornecedores


a relao entre o valor da conta Fornecedor ou Duplicatas
a Pagar adicionado ao valor das Compras a Prazo realizadas
no perodo, dividindo-se o somatrio pelo valor mdio das
obrigaes a pagar registrado na conta Fornecedores.

S. I. F + Compras a Prazo S. F. F
S. I. F + S. F. F
2

Onde:

S.I.F = Saldo Inicial da conta Fornecedor

S.F.F = Saldo Final da conta Fornecedor

Unidade 1 47
Universidade do Sul de Santa Catarina

Compras a Prazo: Para identificar o valor das compras, voc ter


de utilizar a Frmula:

CMV = Estoque Inicial + Compras Estoque Final

Observao: Assim como ocorre no caso das Vendas,


ao longo do exerccio tambm ocorrem compras
vista e a prazo. Essa uma tarefa do Contador,
identificar nos registros da Contabilidade qual o valor
efetivo das Compras a Prazo. Assim, tambm estamos
considerando que todas as compras tenham sido
realizadas a prazo.

Prazo = Tempo = (360 dias)


ndice

Dados:

S.I Fornecedor R$ 100,00


S.F Fornecedor R$ 450,00

Para encontrarmos o valor das compras, basta utilizar a


frmulaabaixo:

CMV = Estoque Inicial + Compras Estoque Final


R$ 2.820,00 = R$ 350,00 + Compras R$ 450,00
R$ 2.820,00 R$ 350,00 + R$ 450,00 = Compras
Compras = R$ 2.820,00 R$ 350,00 + R$ 450,00
Compras = R$ 2.920,00 ( No esquea que estamos considerando como se
todas as Compras tivessem sido realizadas a prazo )

Resoluo:

R$ 100,00 + R$ 2.920,00 R$ 450,00 = 9,35


R$ 100,00 + R$ 450,00
2

48
Anlise das Demonstraes Contbeis II

PMRC = 360 = 38,5 dias


9,35

O resultado evidencia que, em 2007, a cada 38 dias,


aproximadamente, a empresa renova a dvida com seus
Fornecedores e, tambm, o prazo mdio que os fornecedores
concedem empresa para pagamento de suas compras. Vale
ressaltar que os prazos mdios para pagamento de dvidas devem
ser superiores aos concedidos aos clientes para manter o nvel de
liquidez adequado aos negcios.

Ciclo Operacional
O resultado da anlise do Ciclo Operacional demonstra o tempo
que o dinheiro da empresa leva para retornar ao caixa, ou seja,
contempla o perodo compreendido entre a realizao da venda
e o prazo de recebimento dos clientes. Podemos dizer, tambm,
que a soma do Prazo Mdio de Rotao de Estoques ao Prazo
Mdio de Recebimento de Clientes.

CO = PMRE + PMRC
CO = 51,06 + 21,64 = 72,70 dias

O Ciclo Operacional da empresa ou entidade, em 2007, de 72


dias. Ou seja: o dinheiro da empresa em estudo leva 72 dias para
retornar ao caixa.

Ciclo Financeiro
Tambm denominado por alguns autores como Ciclo de Caixa,
corresponde ao tempo que a empresa possui de folga de caixa, ou
tempo de que ela dispe para recorrer a Capitais de Terceiros. Se
positivo o resultado, significa necessidade da empresa de recorrer
a emprstimos para poder pagar em dia seus fornecedores. Se
negativo, significa folga para pagar seus fornecedores.

Unidade 1 49
Universidade do Sul de Santa Catarina

PMRE + PMRC PMPF

Dados:

Prazo Mdio de Rotao de Estoques = 51,06 dias


Prazo Mdio de Recebimento de Clientes = 21,64 dias
Prazo Mdio de Pagamento de Fornecedores = 38,5 dias
Ciclo Financeiro CF = 51,06 + 21,64 38,5 = 34,20 dias

Considerando que o Ciclo Operacional o resultado da soma


do Prazo Mdio de Rotao de Estoques com o Prazo Mdio de
Recebimento de Clientes, o Ciclo Financeiro poder ser obtido
tambm atravs da frmula abaixo:

CF = Ciclo Operacional PMPF


CF = 72,70 38,5 = 34,20 dias

Como o resultado foi positivo, isto demonstra que a empresa


poder ter que recorrer a emprstimos para poder pagar seus
fornecedores em dia. Portanto o ideal seria a empresa procurar
renovar seus estoques e receber de seus clientes em prazos cada
vez menores e, se possvel, conseguir negociar, no sentido de
estender o prazo de pagamento de seus fornecedores. Assim,
alcanar folga para trabalhar, sem necessidade de recorrer
aemprstimos.

Voc pode trabalhar com o Ciclo Financeiro Equivalente, e para


tanto, precisa calcular os Prazos Mdios Equivalentes de Rotao
de Estoques e de Pagamento de Fornecedores. Para tanto, so
necessrios os seguintes dados:

Dados:

Prazo Mdio de Rotao de Estoques 51,06 dias


Prazo Mdio de Recebimento de Clientes 21,64 dias
Prazo Mdio de Pagamento de Fornecedores 38,5 dias
C.M.V. R$ 2.820,00
Vendas Lquidas (estamos considerando a prazo) R$ 5.935,00
Compras (estamos considerando a prazo) R$ 2.920,00

50
Anlise das Demonstraes Contbeis II

PMRE equivalente = 51,06 x R$ 2.820,00 = 24,26 dias


R$ 5.935,00

PMRE equivalente = 38,05 x R$ 2.920,00 = 18,94 dias


R$ 5.935,00

Calculados os Prazos Mdios de Rotao de Estoques e de


Pagamentos de Fornecedores Equivalentes, voc pode calcular
tambm o Ciclo Financeiro Equivalente, que ficar assim:

Ciclo Financeiro Equivalente = PMREeq + PMRC PMPFeq


CFeq = 24,26 + 21,64 18,94
CFeq = 26,96 dias

Embora o resultado seja inferior ao clculo do Ciclo Financeiro


anterior, mesmo assim a empresa ainda demonstra necessidade de
recorrer a emprstimos para pagar seus fornecedores em dia ou
renegociar seus prazos. importante considerar que, trabalhando
com os prazos mdios, voc fica mais prximo (a) da realidade,
pois eles consagram a variao ocorrida no perodo de apurao.

Para anlise das Variaes das Necessidades de Capital de


Giro, voc precisa calcular a Necessidade de Capital de Giro e
suaequivalente.

Necessidade de Capital de Giro


A Necessidade de Capital de Giro representa quanto a empresa
precisa buscar de recursos junto a terceiros para cobrir suas
necessidades de Ativos Financeiros, ou quanto ela necessita de
recursos para cumprir as aplicaes realizadas nos elementos que
integram o Capital de Giro. Apura-se a Necessidade Capital de
Giro com a utilizao da seguinte frmula:

NCG = Ciclo Financeiro x Vendas Dirias + Ajustes

Unidade 1 51
Universidade do Sul de Santa Catarina

Onde:

Vendas Dirias = Vendas Lquidas / 360 dias

Ajustes = Valores a receber, decorrentes das operaes, constantes


do Ativo Circulante, que no fazem parte ou foram utilizados
nos Prazos Mdios (menos) valores, decorrentes das operaes,
registrados no Passivo Circulante, que tambm no fazem parte
ou foram utilizados nos clculos dos Prazos Mdios.

Resoluo:

VENDAS DIRIAS = R$ 5.935,00 = 16,49 dias


360

AJUSTES:

Ativo Circulante = No existe valores a receber que no foram


utilizados nos Prazos Mdios.
Passivo Circulante = Ordenados a Pagar R$ 150,00
Impostos a Pagar R$ 70,00

AJUSTES = R$ 0,00 (R$ 150,00 + R$ 70,00) = R$ 220,00


NCG = 34,20 dias x 16,49 + (- R$ 220,00)
= R$ 563,95 R$ 220,00
= R$ 343,95

Voc pode observar que, no clculo dos Prazos Mdios, assim


como nos Ajustes, utilizaram-se apenas os valores a receber
pertinentes aos elementos decorrentes das operaes da empresa,
isto , Cliente, Estoques, Fornecedores, Ordenados a Pagar e
Impostos a Recolher etc.

Assim, podemos dizer que, no clculo da Necessidade de Capital


de Giro, foram levados em considerao to somente elementos
que fazem ou fizeram parte das operaes da empresa. Portanto
preciso analisar a composio do Balano Patrimonial para
avaliar os recursos de terceiros disponveis para financiamento
do giro e, dessa forma, identificar a real Necessidade de
CapitalGiro.

52
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Se analisarmos o lado do Ativo, vamos verificar que as


Disponibilidades j foram utilizadas no clculo dos Ajustes e
no podem mais ser consideradas como disponveis. Do lado
do Passivo, temos a conta Emprstimos Bancrios que, em XI,
contempla o valor de R$260,00. Porm, como a Necessidade
de Capital de Giro inicialmente calculada de R$343,95,
teremos uma necessidade (lquida) de recursos no valor de
R$83,95. Pode-se, portanto, concluir que os recursos de terceiros
disponveis no Passivo Circulante, isoladamente, no sero
capazes de suprir as necessidades de recursos da empresa.

Assim, teremos que verificar se existe disponibilidade de Capital


de Giro Prprio para cobrir essa diferena. O Capital de Giro
Prprio obtido atravs da seguinte frmula:

CGP = Patrimnio Lquido (Ativo Fixo Financiamentos de Longo Prazo)

Onde:

Ativo Fixo = Investimentos Permanente + Imobilizado + Intangvel

Coletando os dados no Balano Patrimonial da empresa em


estudo, teremos os seguintes elementos:

Patrimnio Lquido R$ 1.740,00


Investimentos Permanentes R$ 450,00
Imobilizado R$ 940,00
Intangvel R$ 800,00
Financiamentos de Longo Prazo....................................R$ 550,00

CGP = R$ 1.740,00 (R$ 450,00 + R$ 940,00 + R$ 800,00 R$ 550,00)


CGP = R$ 1.740,00 R$ 1.640,00 = R$ 100,00

Considerando que, descontado o valor correspondente a Duplicatas


Descontadas e aos Emprstimos Bancrios do Passivo Circulante,
tnhamos uma Necessidade de Capital de Giro lquida no valor de
R$83,95, e tendo em vista que, alm das aplicaes j consideradas
no Circulante, a empresa conta, ainda, com uma aplicao de
R$50,00 no Ativo Realizvel a Longo Prazo, e, sendo o Capital
de Giro Prprio no valor de apenas R$100,00, podemos assegurar

Unidade 1 53
Universidade do Sul de Santa Catarina

que tais valores praticamente suprem a Necessidade Capital de


Giro, que cair para apenas R$ 33,95.

A Necessidade de Capital de Giro Equivalente calculada com


a utilizao da mesma frmula, substituindo-se apenas o Ciclo
Financeiro pelo Ciclo Financeiro Equivalente. Voc ter ento:

NCG equivalente = CFeq x Vendas Dirias + Ajustes


NCG equivalente = 26.96 dias X 16,49 + (- R$ 220,00)
= R$ 444,57 R$ 220,00
= R$ 224,57

Observe, portanto, que, trabalhando o Ciclo Financeiro


Equivalente, ocorreu um melhor ajuste na Necessidade de Capital
de Giro, com reduo de R$343,95, para apenas R$224,57. Tal
necessidade perfeitamente suprida com os recursos de terceiros.

Anlise das Variaes da Necessidade de Capital de Giro


Dentre as causas resultantes das Variaes da Necessidade de
Capital de Giro, voc pode destacar os prazos, sejam eles de
Rotao de Estoques, Recebimento de Clientes e/ou Pagamento
de Fornecedores.

O Ciclo Operacional que formado pela adio do Prazo Mdio


de Rotao de Estoques ao Prazo Medido de Recebimento
de Clientes representa o perodo que a empresa leva ou deve
investir desde a produo ou compra dos produtos at o efetivo
recebimento das suas vendas. Assim, uma reduo desses prazos
de fundamental importncia, pois significa que ela est obtendo
um considervel indicador de Giro de seus Ativos.

O Ciclo Financeiro que formado pela soma do Prazo Mdio


de Rotao de Estoques ao Prazo Medido de Recebimento
de Clientes e em seguida, a subtrao do Prazo Mdio de
Pagamento aos Fornecedores indica o tempo que a empresa
possui de folga de caixa, ou o tempo que ela dispe para recorrer
aos Capitais de Terceiros. Assim, se positivo o resultado, significa
necessidade da empresa de recorrer a emprstimos para poder

54
Anlise das Demonstraes Contbeis II

pagar em dia seus fornecedores e, se negativo, significa folga para


pagar seus fornecedores.

Portanto, para a empresa, o ideal seria aumentar o Prazo Mdio


de Pagamento de Fornecedores, mantendo ou reduzindo o Prazo
Mdio de Recebimento de Clientes. Com isso, ela teria mais
folga no que se refere ao giro.

Outro aspecto ou causa importante a ser considerada diz


respeito ao fato de que os investimentos realizados no decorrer
do Ciclo Operacional no so fixos, haja vista irem os custos
sendo agregados de acordo com o processo de produo ou
compra dos produtos. Estando os produtos prontos, os nveis de
investimentos se elevam com a incluso de novos elementos de
custos (embalagens, armazenagem, etc.), o mesmo ocorre quando
da realizao das vendas.

No caso dos investimentos patrocinados pelos Fornecedores,


estes, sim, so fixos, e o no respeito dos prazos estabelecidos
implica a agregao de outros indicadores de custos.

Veja, por exemplo, que, se em 2007, tivesse sido mantido o


mesmo nvel dos Estoques de relao a 2006, isto , no valor de
R$350,00, com o mesmo montante do CMV, o Prazo Mdio
de Rotao de Estoques cairia para 45 dias. Isto significa dizer
que os nveis de Estoques tambm devem ser regularmente
controlados, pois o aumento destes pode representar uma maior
necessidade de investimentos externos.

Voc pode tambm observar que o ndice de Rotao


inversamente proporcional aos Prazos Mdios de Rotao e,
assim, sempre que ocorrer um aumento no ndice de Rotao,
ocorrer inversamente uma reduo do Prazo Mdio de Rotao.

Desta forma, se a empresa gerar um menor volume de Compras a


Prazo em relao ao total das Vendas, com certeza ter um menor
ndice de Rotao e um maior Prazo de Rotao.

Isto facilmente identificvel no exemplo em estudo, pois, caso


as Compras representassem 80% do valor total das aquisies,
teramos o seguinte ndice e Prazo de Rotao de Fornecedores:

Unidade 1 55
Universidade do Sul de Santa Catarina

(Compras = R$2.920,00 x 80% = R$2.336,00).

Resoluo:

R$ 100,00 + R$ 2.336,00 R$ 450,00 = 7,22


R$ 100,00 + R$ 450,00
2

PMRF = 360 = 49,85 dias


7,22

Conforme voc pode observar, o ndice de Rotao de


Pagamento de Fornecedores cai de 9,35 para 7,22 e, como
consequncia, aumenta o Prazo Mdio de Pagamento de
Fornecedores de 38,5, para 49,85 dias.

Concluindo os estudos deste Captulo, no demais destacar


que estes indicadores nunca devem ser analisados de forma
isolada. Configura-se como indispensvel que os mesmos sejam
comparados com outros perodos de apurao e, tambm, com
ndices padro de outras empresas do ramo, para que se possam
conhecer as tendncias dos negcios.

Sntese

Nesta unidade, voc teve a oportunidade de conhecer e estudar


os aspectos e as caractersticas da Anlise do Capital de Giro
dasempresas.

Pde observar que ele formado pelos elementos que integram


o Ativo Circulante mais o Realizvel a Longo Prazo, devendo
apenas deles serem excludos os elementos que distorcem a
situao financeira da entidade em dado momento e que esto
no Balano apenas por fora de lei. Logo, assim como estudado
na disciplina Anlise das Demonstraes Contbeis I, preciso
reestruturar o Balano Patrimonial, para que se identifique, com
preciso, o Capital de Giro, bem como vrias outras informaes.

56
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Voc tambm conheceu as principais causas que demandam


as variaes da Necessidade de Capital de Giro, em especial,
os ndices e os Prazos Mdios de Rotao de Estoques,
Recebimento de Clientes e Pagamento de Fornecedores, pois
estes exercem influncias diretas nas relaes com os volumes de
Custos dos Produtos, bem como das Compras e Vendas a Prazo.

Atividades de autoavaliao

1. Com base nas Demonstraes Contbeis abaixo, calcule o


CicloOperacional relativo a 2006 e comente o resultado apurado:

COMPANHIA DOS ANJOS


BALANO PATRIMONIAL EM 31/12/2006
ATIVO 2005 2006 PASSIVO 2005 2006
Circulante 86.174,00 119.728,00 Circulante 36.316,00 72.724,00
Caixa 7.693,00 8.050,00 Fornecedores 14.035,00 17.925,00
Clientes 44.245,00 54.400,00 Impostos a Pagar 4.281,00 7.989,00
Estoques 34.236,00 57.278,00 Ordenados a Pagar 5.000,00 7.186,00
Emprstimos 13.000,00 39.624,00
Bancrios

No Circulante 34.616,00 56.211,08 No Circulante 32.453,00 51.169,00


Ativo Realizvel L. P. 6.672,00 9.124,00 Financiamentos LP 32.453,00 51.169,00

Investimentos 5.855,00 7.413,00 Patrimnio Lquido 52.021,00 52.046,08


Imobilizado 22.089,00 39.674,08 Capital social 37.000,00 37.000,00
Reserva de Capital 10.738,40 10.738,40
Reserva de Lucros 4.282,60 4.307,68
TOTAL DO ATIVO 120.790,00 175.939,08 TOTAL DO PASSIVO 120.790,00 175.939,08

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

Unidade 1 57
Universidade do Sul de Santa Catarina

COMPANHIA DOS ANJOS


DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO - 31/12/2006
OPERAES CONTINUADAS 2005 2006
1 RECEITA BRUTA DE VENDAS 111.656,00 164.315,00
Receitas de Vendas de Bens 111.656,00 164.315,00
Receitas de Servios
2 (-) DEDUES DA RECEITA BRUTA 29.309,70 43.132,69
Vendas Canceladas 0,00 0,00
Descontos Incondicionais Concedidos 0,00 0,00
Devolues de Vendas 0,00 0,00
Impostos Sobre as Vendas 29.309,70 43.132,69
ICMS s/Vendas 18.981,52 27.933,55
PIS s/Vendas 1.842,32 2.711,20
COFINS s/Vendas 8.485,86 12.487,94
3 RECEITA LQUIDA DE VENDAS 82.346,30 121.182,31
4 (-) Custos das Vendas 39.163,30 60.834,31
Custo das Mercadorias Vendidas 39.163,30 60.834,31
Custos dos Servios Vendidos
5 LUCRO BRUTO (3 -4) 43.183,00 60.348,00
6 (+/-) Despesas e Receitas Operacionais 28.394,00 44.284,00
(-) Despesas Comerciais 7.902,00 15.654,00
(-) Despesas Administrativas 20.492,00 28.630,00
(+) Outras Receitas Operacionais 0,00 0,00
(-) Outras Despesas Operacionais 0,00 0,00
(+ / -) Resultado da Equivalncia Patrimonial 0,00 0,00
7 RESULTADO ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS 14.789,00 16.064,00
7.a (+) Receitas Financeiras 1.450,00 1.520,00
7.b (-) Despesas Financeiras -10.604,00 -11.916,00
8 RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO 5.635,00 5.668,00
9 Imposto de Rendas (15%) + (10% sobre o que exceder a R$ 60.000,00) 845,25 850,20
10 Contribuio Social (9%) 507,15 510,12
11 RESULTADO ou LUCRO LQUIDO DAS OPERAES CONTINUADAS 4.282,60 4.307,68
12 OPERAES DESCONTINUADAS 0,00 0,00
(+/-) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas 0,00 0,00
12.b) Lucro/Resultado Lquido de baixas de ativos e mensurao a valor justo
13 RESULTADO OU LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO OU PERIODO (11 (+ /-) 12) 4.282,60 4.307,68
58
Anlise das Demonstraes Contbeis II

2. Com Base nas Demonstraes Contbeis da empresa destacadas na


primeira atividade de autoavaliao, se as Compras a Prazo subissem
10%, mantendo o Saldo Inicial de Estoques e o mesmo volume das
vendas, qual seria o Saldo Final dos Estoques, ndice de Rotao de
Estoques e Prazo Mdio de Pagamento de Fornecedores?

Saiba mais

Colega, assim como foi feito no final da Unidade 1, vamos


indicar a voc obras que podero ser consultadas para
aprofundamento dos estudos do contedo tratado nesta unidade.

BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes financeiras: estrutura,


anlise e interpretao. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2012.

MARION, Jos Carlos. Anlise das demonstraes contbeis:


contabilidade empresarial. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2012.

MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de


balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 2010.

RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e anlise de balanos. 9. ed.


So Paulo: Saraiva, 2011.

S, Antnio Lopes de. Moderna anlise de balanos ao


alcance de todos. Curitiba: Juru, 2005.

Unidade 1 59
3
unidade 3

Anlise dos Investimentos


Operacionais

Objetivos de aprendizagem
Compreender os aspectos e caractersticas
pertinentes aos Investimentos Operacionais.
Aprimorar conhecimentos acerca das fontes dos
Investimentos Operacionais.

Sees de estudo
Seo 1 Definies e finalidade dos
investimentosoperacionais

Seo 2 Fontes dos investimentos operacionais


Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo


Na unidade anterior, voc teve a oportunidade de aprimorar seus
conhecimentos no que se refere ao Capital de Giro das empresas,
bem como suas fontes de financiamento. Nesta unidade, voc
aprender como encontrar os investimentos operacionais na
totalidade dos investimentos da empresa, bem como sua definio
e seus aspectos.

Segundo Braga (2006, p. 161), o Ativo total representa o


montante dos capitais investidos pela empresa em atividades
operacionais e no operacionais. Compreende, portanto, os
investimentos totais (Ativo Circulante + Ativo No Circulante),
cujo montante, em condies normais, ser igual ao valor total
das fontes de financiamento (Patrimnio Lquido + Passivo
Circulante e mais o Passivo No Circulante).

Veja, portanto, como identificar os investimentos operacionais e


suas aplicaes na empresa.

Seo 1 Definies e finalidade dos


investimentosoperacionais
Os investimentos operacionais so aplicaes destinados s
atividades de produzir/comercializar bens e/ou servios, bem
como bens/direitos que auxiliam na produo/comercializao
e/ou prestao de servios da entidade, ou seja, so os recursos
efetivamente aplicados nas atividades pertinentes ao objeto da
empresa. Em outras palavras, no ramo de negcio para o qual a
empresa foi criada.

J os investimentos no operacionais consistem em


aplicaes que no esto ligadas diretamente atividade fim da
empresa. Esses recursos normalmente so inseridos no grupo
Investimentos com carter permanente.

62
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Tomando-se por base o Balano Patrimonial em sua forma


esttica, para encontrar o valor dos Investimentos Operacionais
basta deduzir do valor do Ativo Total o valor do Subgrupo dos
Investimentos Permanentes do Grupo do Ativo No Circulante,
ou seja, exclui-se do Ativo Total o valor dos Investimentos de
carter permanente. O saldo representa os demais elementos que
formam os Investimentos Operacionais da empresa.

Observe o Balano Patrimonial abaixo, que j se encontra


reestruturado, como apurar os Investimentos Operacionais da
empresa:

Tabela 3.1 Ativo Operacional

BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Circulante 10.000,00 Circulante 10.000,00
No circulante 42.000,00
Realizvel a Longo Prazo 12.000,00 No Circulante 6.000,00
Investimentos Permanentes 5.000,00
Imobilizado 20.000,00 Patrimnio Lquido 36.000,00
Intangveis 5.000,00
Total 52.000,00 Total 52.000,00
Ativo Operacional = Ativo Total Subgrupo Investimento
Ativo Operacional = 52.000,00 5.000,00 = 47.000,00

Conforme se denominam, os investimentos operacionais tm por


finalidade viabilizar o desenvolvimento do negcio ou a atividade
objeto da empresa e, de acordo com o que voc teve oportunidade
de estudar na disciplina Anlise das Demonstraes Contbeis
I, o patrimnio das empresas financiado por capitais (recursos)
prprios e de terceiros.

Assim, a anlise dos investimentos consiste em demonstrar


as participaes dos recursos prprios e de terceiros nos
Investimentos Operacionais na empresa.

Uma das tcnicas utilizadas para a Anlise dos Investimentos


Operacionais de Caixa ou Giro a Matriz, instituda pelo

Unidade 1 63
Universidade do Sul de Santa Catarina

saudoso Antonio Lopes de S em uma de suas grandes obras que


traz como ttulo Introduo Anlise dos Balanos.

Segundo S (1981, p. 47), a Matriz discrepa em relao


estrutura do Balano, porque ela representa dados arrumados.
Essa uma das razes pela qual o Balano Patrimonial deve
serreestruturado.

Tabela 3.2 Balano Patrimonial Reestruturado

BALANO PATRIMONIAL - EMRESA UNIVERSITPOLIS


Em - 31/12/2007 REESTRUTURADO
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2006
Circulante 790,00 980,00 Circulante 480,00 930,00
Obrigao das
Caixa e Equivalente de Caixa 100,00 160,00 280,00 670,00
Operaes
Banco 100,00 160,00 Ordenados a Pagar 120,00 150,00
Crditos das Operaes 690,00 820,00 Impostos a Recolher 60,00 70,00
Clientes 340,00 370,00 Fornecedores 100,00 450,00
Estoques 350,00 450,00 Outras Obrigaes 200,00 260,00
Mercadorias p/Revenda 350,00 450,00 Emprstimos Bancrios 100,00 150,00
Duplicatas Descontadas 100,00 110,00
No Circulante 1.660,00 2.240,00
Ativo Realizvel a Longo Prazo 100,00 50,00 No Circulante 500,00 550,00
Financiamentos Longo
Aplicao Financeira L. P 100,00 50,00 500,00 550,00
Prazo
Investimentos 300,00 450,00
Ouro 300,00 450,00 Patrimnio Lquido 1.470,00 1.740,00
Imobilizado 760,00 940,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Veculos 760,00 940,00
Deprec. Acumulada S/Veculos 0,00 0,00 Reserva de Lucro 170,00 440,00
Intangvel 500,00 800,00
Marca 500,00 800,00
TOTAL DO ATIVO 2.450,00 3.220,00 TOTAL DO PASSIVO 2.450,00 3.220,00

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

64
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Segundo S (1981, pp. 47 e 119), o Balano Patrimonial precisa


ser preparado para a elaborao da Matriz.

A matriz consiste em uma tcnica de anlise utilizada


para evidenciar, de forma clara e objetiva, as origens
de recursos, a disposio da empresa no Balano
Patrimonial, bem como suas aplicaes no Ativo.
Atravs dela, possvel verificar quais as fontes
que financiam os Investimentos Operacionais e os
NoOperacionais.

Como se elabora a Matriz?


Observe que, para facilitar o entendimento, vamos trabalhar
apenas com os Grupos e contas que possuem valores.

Seguindo seus ensinamentos acerca dessa Tcnica de Anlise


dos Investimentos Operacionais de Caixa ou Giro, S (1981,
p. 120) destaca que a matriz armada, possuindo, na
VERTICAL, os valores do ATIVO e, na HORIZONTAL,
os valores doPASSIVO.

Portanto o primeiro passo consiste em agrupar as contas do


Ativo no sentido inverso aquele contemplado no Balano
Patrimonial, ou seja, as contas do Ativo sero dispostas, na
Matriz, em ordem crescente do Grau de Liquidez. Inicia com o
Subgrupo do Intangvel e termina com as Disponibilidades (caixa
e/ou Banco). No que se refere s contas do Passivo e Patrimnio
Lquido: primeiramente, dever aparecer a conta Financiamento
a Longo Prazo, do Subgrupo do Passivo No Circulante. Tal
procedimento se d em virtude de que estes financiamentos
somente so concedidos para aplicao no incremento do parque
produtivo da empresa, ou seja, no Imobilizado.

Continuando na preparao do Balano, para elaborao da


Matriz devem ser inseridas as contas que integram o Patrimnio
Lquido, na mesma ordem do Balano Patrimonial, seguindo-
se com as contas do Subgrupo do Passivo No Circulante, sem
os Financiamentos a Longo Prazo, que j foram inicialmente
considerados e, por fim, as contas do Passivo Circulante, na

Unidade 1 65
Universidade do Sul de Santa Catarina

ordem inversa quela verificada no Balano Patrimonial, isto ,


na ordem crescente do grau de exigibilidade.

importante observar que a Matriz vai nos permitir identificar


e analisar qual ou quais grupos ou elementos est financiando
os elementos que integram os Investimentos, ou seja, identificar
qual ou quais origens esto financiando os elementos dos
investimentos ou aplicaes no Ativo.

Veja, na Tabela 3.3, como fica o Balano Patrimonial preparado


para a elaborao da Matriz.

Tabela 3.3 Balano Patrimonial preparado para a elaborao da matriz contbil

BALANO PATRIMONIAL - EMRESA EXERCITPOLIS


31/12/2007 REESTRUTURADO
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007
Financiamento de
Intangvel 500,0 800,00 500,00 550,00
Longo Prazo
Imobilizado 760,00 940,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Investimentos 300,00 450,00 Reserva de Lucro 170,00 440,00
Realizvel a Longo Duplicatas
100,00 50,00 100,00 110,00
Prazo Descontadas
Estoques de Emprstimos
Mercadorias p/ 350,00 450,00 100,00 150,00
Bancrios
Revenda
Clientes 340,00 370,00 Fornecedores 100,00 450,00
Caixa 100,00 160,00 Impostos a Recolher 60,00 70,00
Ordenados a Pagar 120,00 150,00
TOTAL DO ATIVO 2.450,00 3.220,00 TOTAL DO PASSIVO 2.450,00 3.220,00

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

Observe que a Matriz Contbil elaborada com as contas do


PASSIVO na Horizontal e as contas do ATIVO na Vertical.
Veja, na Tabela abaixo, como fica elaborada a Matriz com as
contas do Balano Patrimonial Reestruturado.

66
Tabela 3.4 - Matriz Contbil referente ao Balano Patrimonial de 2006

MATRIZ CONTBILreferente ao Balano Patrimonial de 2006


Financiamentos
Capital Reserva de Duplicatas Emprstimos Impostos a Ordenados a
Investimentos Financiamentos Fornecedores TOTAIS %
Social Lucro Descontadas Bancrios Recolher Pagar
Intangvel 500,00 500,00 20,41%
Imobilizado 500,00 260,00 760,00 31,02%
Investimentos 300,00 300,00 12,24%
Realizvel a LP 100,00 100,00 4,08%

Unidade 1
Estoques 140,00 170,00 40,00 350,00 14,29%
Clientes 60,00 100,00 100,00 60,00 20,00 340,00 13,88%
Caixa 100,00 100,00 4,08%
Totais 500,00 1.300,00 170,00 100,00 100,00 100,00 60,00 120,00 2.450,00 100%
% 20,41% 53,06% 6,94% 4,08% 4,08% 4,08% 2,45% 4,90% 100%

Fonte: Elaborao dos autores (2014).


Anlise das Demonstraes Contbeis II

67
Tabela 3.5 - Matriz Contbil referente ao Balano Patrimonial de 2007
MATRIZ CONTBIL referente ao Balano Patrimonial de 2007
Financiamentos
Reserva de Duplicatas Emprstimos Impostos a Ordenados a
Investimentos Financiamentos Capital Social Fornecedores TOTAIS %
Lucro Descontadas Bancrios Recolher Pagar
Intangvel 800,00 800,00 24,84%
Imobilizado 550,00 390,00 940,00 29,19%
Investimentos 110,00 340,00 450,00 13,98%
Realizvel a LP 50,00 50,00 1,55%
Estoques 50,00 110,00 150,00 140,00 450,00 13,98%
Clientes 310,00 60,00 370,00 11,49%
Universidade do Sul de Santa Catarina

Caixa 10,00 150,00 160,00 4,97%


Totais 550,00 1.300,00 440,00 110,00 150,00 450,00 70,00 150,00 3.220,00 100%
% 17,08% 40,37% 13,66% 3,42% 4,66% 13,98% 2,17% 4,66% 100%
Fonte: Elaborao dos autores (2014).

68
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Aps a elaborao das matrizes referentes aos anos de 2006


e 2007, voc est munido(a) de uma ferramenta capaz de
mostrar, atravs dos valores e/ou percentuais, a composio dos
Investimentos Operacionais e os no Operacionais.

Seo 2 Fontes dos investimentos operacionais


Observando as Matrizes abaixo, voc pode perceber que, ao
lado dos totais, foram tambm calculados os percentuais de cada
elemento. Assim, voc pode fazer a anlise, utilizando tanto os
valores como os percentuais.

Unidade 1 69
Tabela 3.6 Matriz referente ao Balano Patrimonial de 2006
MATRIZ CONTBIL referente ao Balano Patrimonial de 2006
Reserva Duplicatas Emprstimos Impostos a Ordenados a
Financiamentos Financiamentos Capital Social de Fornecedores TOTAIS %
Descontadas Bancrios Recolher Pagar
Lucro
Investimentos
Intangvel 500,00 500,00 20,41% Oper.
Imobilizado 500,00 260,00 760,00 31,02% Fixos
Investimentos 300,00 300,00 12,24% No Oper.
Realizvel a LP 100,00 100,00 4,08%
Estoques 140,00 170,00 40,00 350,00 14,29% Oper.
Clientes 60,00 100,00 100,00 60,00 20,00 340,00 13,88% de Giro
Caixa 100,00 100,00 4,08% 36,33%
Totais 500,00 1.300,00 170,00 100,00 100,00 100,00 60,00 120,00 2.450,00 100%
% 20,41% 53,06% 6,94% 4,08% 4,08% 4,08% 2,45% 4,90% 100%
Capital Prprio
Universidade do Sul de Santa Catarina

60,00%

Capitais de 40,00% Terceiros
Fonte: Elaborao dos autores (2014).

70
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Ateno! Observe que, na elaborao da Matriz, no h um


mtodo de rateio estabelecido. Ocorre, sim, a distribuio dos
valores, partindo-se da conta Financiamentos a Longo Prazo,
seguido dos elementos que formam o Patrimnio Lquido,
finalizando com os componentes dos Passivos No Circulantes
(menos o Financiamento de Longo Prazo) e Passivo Circulante.

Veja que as distribuies dos valores dos financiamentos so


efetuadas pelo mtodo dedutivo, operando-se da esquerda para
a direita, de forma que nos permite associar as origens de longo
prazo com as aplicaes no Ativo Fixo (permanente) e no Ativo
Realizvel a Longo Prazo. Seguindo esse mesmo raciocnio,
tambm nos permitido associar origens de curto prazo com
aplicaes de curto prazo.

2.1 Analisando os Investimentos Operacionais em 2006


Partindo para a anlise dos Investimentos Operacionais,
primeiramente, importante relembrar que, analisando o
Balano Patrimonial na sua forma esttica, os Investimentos
Operacionais correspondem ao Ativo Total deduzido do valor
dos Investimentos Permanentes. Assim, em 2006, temos:

Dados: Ativo Total........................................ R$ 2.450,00


Investimentos Permanentes.............. R$ 300,00
Investimentos Operacionais = R$ 2.450,00 R$ 300,00 = R$ 2.150,00

Se quisermos descobrir quais foram os Investimentos


Operacionais referentes ao ano de 2006, basta recorrermos
Matriz anterior e teremos condies de avaliar cada um dos
elementos que integram tais Investimentos.

Dos 100% dos Investimentos Operacionais realizados na


empresa, neste caso R$2.150,00: R$1.260,00 (58,60%%)
correspondem aos Investimentos Operacionais Fixos (Intangvel
R$500,00 e Imobilizado R$760,00), ou esto representados
por eles; e R$890,00 , ou 41,40%, (R$ 890,00 / R$ 2.150,00)
correspondem aos Investimentos Operacionais de Giro
(Realizvel a Longo Prazo R$100,00, Estoques R$350,00,

Unidade 1 71
Universidade do Sul de Santa Catarina

Clientes R$340,00 e Caixa R$100,00), ou esto representados


por eles.

Agora vejamos como esto sendo financiados os Investimentos


Operacionais Fixo e de Giro, realizados na empresa que
totalizam R$2.150,00, no exerccio de 2006.

Financiamento do Intangvel
Se quisermos descobrir como foi financiado o subgrupo
Intangvel, referente ao ano de 2006, basta verificar qual a origem
dos seus recursos.

Subgrupo Intangveis / X0 = R$500,00 (100%)

Analisando a composio da Matriz relativa ao exerccio de


2006, podemos concluir que o Subgrupo do Intangvel, que
representa 20,41% do total dos investimentos realizados na
empresa, e 23,26% (R$ 500,00 X 100 / R$ 2.150,00) dos
Investimentos Operacionais, est sendo totalmente financiado,
ou 100%, pelos Capitais Prprios, isto , pelo Capital Social.

Podemos tambm observar que os Capitais Prprios, Capital


Social e Reserva de Lucro representam 60,00% do total dos
Financiamentos e/ou das Origens de Recursos conquistados
pela empresa, no decorrer do exerccio de 2006. Destes, 34,01%
foram financiados ou esto aplicados no Subgrupo do Intangvel.

Dados.: Intangvel..........................R$ 500,00


Capitais Prprios...............R$ 1.470,00
Capital Social................... R$ 1.300,00
Reserva de Lucro .............R$ 170,00

R$ 500,00 X 100 = 34,01%


R$ 1.300 + R$ 170,00

72
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Se tomarmos por base apenas a conta Capital Social, podemos


dizer que 38,46% dos recursos injetados pelos scios e/ou
acionistas foram investidos ou, esto aplicados no Subgrupo
doIntangvel.

Dados. Intangvel R$ 500,00


Capital Social R$ 1.300,00

R$ 500,00 X 100 = 38,46%


R$ 1.300,00

Financiamento do Imobilizado
Agora vamos ver como est sendo financiado o Subgrupo do
Imobilizado no exerccio de 2006. Como do seu conhecimento,
os Financiamentos a Longo Prazo somente so liberados pelas
instituies financeiras para aplicao no aumento do parque
fabril da empresa. Esta a razo pela qual, na elaborao da
Matriz, a conta Financiamentos a Longo Prazo deslocada
para a primeira posio na linha dos Financiamentos, na
colunahorizontal.

Tomando por base o exerccio de 2006, podemos observar que


o Subgrupo do Imobilizado contempla o valor de R$760,00
e representa 31,02%, do total dos investimentos realizados
na empresa e 35,35% (R$ 760,00 X 100 / R$ 2.150,00) dos
Investimentos Operacionais. Verifica-se, tambm, que 65,79%
do valor do Imobilizado, que corresponde ao valor de R$500,00,
est sendo financiado por recursos de terceiros, vindos,
exclusivamente, da conta Financiamentos a Longo Prazo. Os
restantes 34,21%, relativos ao valor de R$260,00, esto sendo
financiados por Capitais Prprios, mais especificamente da conta
Capital Social.

R$ 500,00 X 100 = 65,79% e R$ 260,00 X 100 = 34,21%


R$ 760,00 R$ 760,00

Unidade 1 73
Universidade do Sul de Santa Catarina

Analisando de outro ngulo, podemos dizer que 51,02% de


Capitais de Terceiros e 17,69% de Capitais Prprios foram
aplicados no Subgrupo do Imobilizado.

Total do Ativo R$2.450,00


Recursos Prprios R$1.470,00 (Capital Social + Reserva de Lucros)
Recursos de Terceiros R$2.450,00 R$1.470,00 = 980,00
Ou, R$500,00 + R$100,00 + R$100,00 + R$ 100,00 + R$60,00 + R$120,00= 980,00
Imobilizado..................................... R$760,00
Financiamentos Longo Prazo.......R$500,00

R$ 500,00 X 100 = 51,02% e R$ 260,00 X 100 = 17,69%


R$ 980,00 R$ 1.470,00

Pode-se dizer, ainda, que 100% dos recursos oriundos dos


Financiamentos de Longo Prazo e 20% dos recursos dos scios
ou acionistas, inseridos na conta Capital Social, foram aplicados
no Subgrupo do Imobilizado.

Financiamento da conta Investimentos


Recorrendo nossa Matriz, podemos dizer que a conta
Investimentos (permanentes), no valor de R$ 300,00,
representam 12,24% do total dos Investimentos realizados na
empresa e est sendo 100% financiada com recursos prprios.

Se tomarmos por base os Capitais Prprios, que somam o valor


de R$ 1.470,00, podemos dizer que 20,41%, esto financiando
ou, foram aplicados na conta Investimentos.

R$ 300,00 X 100 = 20,41%


R$ 1.470,00

Se, entretanto, quisermos saber qual o percentual do Capital


Social foi aplicado ou, est financiando os Investimentos No
Operacionais, isto , a conta Investimentos, basta multiplicarmos

74
Anlise das Demonstraes Contbeis II

o valor de R$ 300,00 por 100 e dividirmos por R$ 1.300,00, que


teremos como resultado 23,08%, ou seja, vinte e trs vrgula zero
sete por cento, do valor da conta Capital Social est financiando
ou foi aplicado na conta Investimento.

Financiamento do Realizvel a Longo Prazo


Voltando nossa Matriz, podemos observar que o Subgrupo do
Realizvel a Longo Prazo, em 2006, contempla o valor de R$
100,00, representado 4,08% do total dos Investimentos realizados
na empresa e 4,65% (R$ 100,00 X 100 /R$ 2.150,00), dos
Investimentos Operacionais e est sendo 100% financiado com
recurso prprios, mais especificamente pelos recursos oriundos da
conta Capital Social.

Agora se quisermos saber quanto do Capital Prprio foi


aplicado no Realizvel a Longo Prazo, basta dividirmos o valor
de R$ 100,00, pelo valor dos Capitais Prprios R$ 1.470,00
e multiplicarmos por 100, que alcanaremos o percentual de
6,80%. Portanto, seis vrgula oitenta por cento do Capital Prprio
foi aplicado no Realizvel a Longo Prazo.

Financiamento dos Estoques


Novamente retornando nossa Matriz, relativos ao exerccio de
2006, vamos observar que os Estoques, somam a importncia
de R$ 350,00 e representam 14,29% do total dos Investimentos
realizados na empresa e 16,28% (R$ 350,00 X 100 / R$
2.150,00) dos Investimentos Operacionais.

Vamos verificar, tambm, que os Estoques esto sendo


financiados por vrias origens de recursos, a saber:

R$ 140,00 + R$ 170,00 X 100 = 88,57% - Financiamento de Capitais Prprios


R$ 350,00
R$ 40,00 X 100 = 11,43% - Financiamento de Capitais de Terceiros
R$ 350,00

Unidade 1 75
Universidade do Sul de Santa Catarina

Analisando os resultados, podemos observar que os 88,57%,


que representam os R$ 310,00 (R$ 140,00 + R$ 170,00), esto
sendo financiados pelos Capitais Prprios, mais precisamente
pelas contas Capital Social e Reserva de Lucros. J o valor
restante de R$ 40,00, que corresponde a 11,43% do total do valor
dos Estoques, est sendo financiado por Capitais de Terceiros,
advindos exclusivamente da conta Duplicatas Descontadas.

Vamos inverter as perguntas e indagar, quanto de Capitais


Prprios e de Terceiros foram aplicados nos Estoques?

R$ 140,00 + R$ 170,00 X 100 = 21,09% - Capitais Prprios


R$ 1.470,00

R$ 40,00 X 100 = 4,08% - Capitais de Terceiros


R$ 980,00

Agora, qual o percentual dos recursos advindos das Duplicatas


Descontadas foram aplicados ou, est financiando os Estoques?
Respondendo a essa indagao, basta analisar a Matriz relativa
ao exerccio de 2006, para verificar que o valor da conta
Duplicatas Descontadas importava em R$ 100,00, dos quais
R$ 40,00, financiam os Estoques e os restantes R$ 60,00,
foram aplicados ou esto financiando a conta Clientes. Dessa
forma para saber qual o percentual dos recursos oriundos das
Duplicatas Descontadas que foram aplicados nos estoques, basta
multiplicarmos o valor de R$ 40,00 por 100 e, dividirmos por R$
100,00 que alcanaremos o resultado de R$ 40% (R$ 40,00 X
100 / R$ 100,00 = 40%).

Financiamento da conta Clientes


Temos novamente que recorrer nossa Matriz relativa ao
exerccio de 2006, e vamos observar que a conta Clientes
importou no valor de R$ 340,00 e est sendo totalmente
financiada por recursos ou Capitais de Terceiros, ou seja, com
60% dos valores oriundos da conta Duplicatas Descontadas,
100% dos recursos advindos das contas Emprstimos Bancrios,
Fornecedores e Impostos a Recolher e mais 16,67% (R$ 20,00
X 100 / R$ 120,00 = 16,67%), de recursos oriundos da conta
Ordenados a Pagar.

76
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Agora vamos verificar qual o percentual de Capitais de Terceiros


foi aplicado na conta Clientes.

R$ 340,00 X 100 = 34,69%


R$ 980,00

Portanto, 34,69% dos Capitais de Terceiros existentes na


empresa, foram aplicados ou esto financiando a conta Clientes.

Financiamento do Caixa
Observando a Matriz pertinente ao exerccio de 2006, podemos
observar que a conta Caixa contempla o valor de R$ 100,00, que
corresponde a 4,08%, do total dos Investimentos realizados na
empresa, ou, 4,65%, do total dos Investimentos Operacionais de
Caixa ou Giro. Tambm com base na Matriz, podemos dizer que
a conta Caixa est sendo integralmente financiada por recursos
ou Capitais de Terceiros.

Agora vamos exercitar: tomando por base a Matriz do exerccio


de 2006, calcule e informe o seguinte:

a) Qual percentual da conta Clientes est sendo financiado


pelos recursos oriundos das seguintes contas: Duplicatas
Descontadas, Emprstimos Bancrios, Fornecedores,
Impostos a Recolher e Ordenados a Pagar?

b) Qual o percentual da conta Estoques est sendo


financiado pelos recursos oriundos da conta Reserva
deLucros?

2.2 Analisando os Investimentos Operacionais de 2007


Para analisar os Investimentos Operacionais relativos ao exerccio
de 2007, teremos que tomar por base a Matriz pertinente a este
exerccio financeiro.

Unidade 1 77
Tabela 3.7 Matriz contbil referente ao Balano Patrimonial de 2007
MATRIZ CONTBIL - referente ao Balano Patrimonial de 2007
Capital Reserva de Duplicatas Emprstimos Impostos a Ordenadosa
Financiamentos Financiamentos Fornecedores TOTAIS %
Social Lucro Descontadas Bancrios Recolher Pagar
Investimentos
Intangvel 800,00 800,00 24,84% Oper.
Imobilizado 550,00 390,00 940,00 29,19% Fixo
Investimentos 110,00 340,00 450,00 13,98% No Oper.
Realizvel a LP 50,00 50,00 1,55%
Estoques 50,00 110,00 150,00 140,00 450,00 13,98% Oper.
Clientes 310,00 60,00 370,00 11,49% de Giro
Caixa 10,00 150,00 160,00 4,97% 31,99%
Totais 550,00 1.300,00 440,00 110,00 150,00 450,00 70,00 150,00 3.220,00 100%
Universidade do Sul de Santa Catarina

% 17,08% 40,37% 13,66% 3,42% 4,66% 13,98% 2,17% 4,66% 100%


Capital Prprio 54,04%

Capital de 45,96% Terceiros
Fonte: Elaborao dos autores (2014).

78
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Partindo para a anlise dos Investimentos Operacionais,


primeiramente, importante relembrar que, analisando o
Balano Patrimonial na sua forma esttica, os Investimentos
Operacionais correspondem ao Ativo Total deduzido do valor
dos Investimentos Permanentes. Assim, em 2007, temos:

Dados.: Ativo Total R$ 3.220,00


Investimentos Permanentes R$ 450,00
Investimentos Operacionais = R$ 3.220,00 R$ 450,00 = R$ 2.770,00

Se quisermos descobrir quais foram os Investimentos


Operacionais referentes ao ano de 2007, basta recorrermos
Matriz anterior e teremos condies de avaliar cada um dos
elementos que integram tais Investimentos.

Dos 100% dos Investimentos Operacionais realizados na


empresa, neste caso R$2.770,00: R$1.740,00 (62,82%%)
correspondem aos Investimentos Operacionais Fixos (Intangvel
R$800,00 e Imobilizado R$940,00), ou esto representados
por eles; e R$1.030,00 , ou 31,18%, (R$ 1.030,00 X 100 / R$
2.770,00) correspondem aos Investimentos Operacionais de
Giro (Realizvel a Longo Prazo R$50,00, Estoques R$450,00,
Clientes R$370,00 e Caixa R$160,00), ou esto representados
por eles.

Agora vejamos como esto sendo financiados os Investimentos


Operacionais Fixo e de Giro, realizados na empresa que
totalizam R$2.770,00, no exerccio de 2007.

Financiamento do Intangvel
Se quisermos descobrir como foi financiado o subgrupo
Intangvel, referente ao ano de 2007, basta verificar qual a origem
dos seus recursos.

Subgrupo Intangveis / 2007 = R$800,00 (100%)

Analisando a composio da Matriz relativa ao exerccio de 2007,


podemos concluir que o Subgrupo do Intangvel, que representa
24,84% do total dos investimentos realizados na empresa, e

Unidade 1 79
Universidade do Sul de Santa Catarina

28,88% (R$ 800,00 X 100 / R$ 2.770,00) dos Investimentos


Operacionais, est sendo totalmente financiado, ou 100%, pelos
Capitais Prprios, isto , pelo Capital Social.

Podemos tambm observar que os Capitais Prprios,


Capital Social e Reserva de Lucro, representam 54,04% dos
Financiamentos e/ou das Origens de Recursos conquistados
pela empresa, no decorrer do exerccio de 2007. Destes, 45,98%
foram ou esto aplicados no Subgrupo do Intangvel.

Dados: Intangvel R$ 800,00


Capitais Prprios R$ 1.740,00
Capital Social R$ 1.300,00
Reserva de Lucro R$ 440,00

R$ 800,00 X 100 = 45,98%


R$ 1.300 + R$ 440,00

Se tomarmos por base apenas a conta Capital Social, podemos


dizer que 61,54% dos recursos injetados pelos scios e/ou
acionistas foram investidos ou, esto aplicados no Subgrupo
doIntangvel.

Dados. Intangvel R$ 800,00


Capital Social R$ 1.300,00

R$ 800,00 X 100 = 61,54%


R$ 1.300,00

Financiamento do Imobilizado
Agora vamos ver como est sendo financiado o Subgrupo do
Imobilizado no exerccio de 2007. Como do seu conhecimento,
os Financiamentos a Longo Prazo somente so liberados pelas
instituies financeiras para aplicao no aumento do parque
fabril da empresa. Esta a razo pela qual, na elaborao da
Matriz, a conta Financiamentos a Longo Prazo deslocada
para a primeira posio na linha dos Financiamentos, na
colunahorizontal.

80
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Tomando por base o exerccio de 2007, podemos observar que


o Subgrupo do Imobilizado contempla o valor de R$940,00
e representa 29,19%, do total dos investimentos realizados
na empresa e 33,94% (R$ 940,00 X 100 / R$ 2.770,00) dos
Investimentos Operacionais. Verifica-se, tambm, que 58,51%
do valor do Imobilizado, que corresponde ao valor de R$550,00,
est sendo financiado por recursos de terceiros, vindos,
exclusivamente, da conta Financiamentos a Longo Prazo. Os
restantes 41,49%, relativos ao valor de R$390,00, esto sendo
financiados por Capitais Prprios, mais especificamente da conta
Capital Social.

R$ 550,00 X 100 = 58,51% e R$ 390,00 X 100 = 41,49%


R$ 940,00 R$ 940,00

Analisando de outro ngulo, podemos dizer que 37,16% de


Capitais de Terceiros e 22,41% de Capitais Prprios foram
aplicados no Subgrupo do Imobilizado.

Total do Ativo R$3.220,00


Recursos Prprios R$1.740,00 (Capital Social + Reserva de Lucros)
Recursos de Terceiros R$3.220,00 R$1.740,00 = 1.480,00

Ou, R$550,00 + R$110,00 + R$150,00 + R$ 450,00 + R$70,00 + R$150,00 = 1.480,00

Imobilizado R$ 940,00
Financiamentos Longo Prazo R$ 550,00
R$ 550,00 X 100 = 37,16% e R$ 390,00 X 100 = 22,41%
R$ 1.480,00 R$ 1.740,00

Pode-se dizer, ainda, que, em 2007, 100% dos recursos oriundos


dos Financiamentos de Longo Prazo e 30% dos recursos dos
scios ou acionistas, inseridos na conta Capital Social, foram
aplicados no Subgrupo do Imobilizado.

Unidade 1 81
Universidade do Sul de Santa Catarina

Financiamento da conta Investimentos


Recorrendo nossa Matriz, podemos dizer que a conta
Investimentos (permanentes), no valor de R$ 450,00,
representam 13,98% do total dos Investimentos realizados na
empresa e est sendo 100% financiada com recursos prprios.

Se tomarmos por base os Capitais Prprios, que somam o valor


de R$ 1.740,00, podemos dizer que 25,86%, esto financiando
ou, foram aplicados na conta Investimentos.

R$ 450,00 X 100 = 25,86%


R$ 1.740,00

Se, entretanto, quisermos saber qual o percentual do Capital


Social foi aplicado ou, est financiando os Investimentos No
Operacionais, isto , a conta Investimentos, basta dividirmos o
valor de R$ 110,00/ R$ 1.300,00 e multiplicarmos por 100, que
teremos como resultado 8,46%, ou seja, oito vrgula quarenta e
seis por cento do valor da conta Capital Social est financiando
ou foi aplicado na conta Investimento.

Qual o percentual do valor pertinente conta de Reserva


de Lucros foi aplicado ou est financiando a conta
Investimentos(permanentes)?

R$ 340,00 X 100 = 77,27%


R$ 440,00

Analisando o resultado apurado, podemos dizer que


77,27% do valor dos recursos oriundos da conta Reserva
de Lucro, foram aplicados ou esto financiando a conta
Investimentos(Permanentes).

Financiamento do Realizvel a Longo Prazo


Voltando nossa Matriz, podemos observar que o Subgrupo do
Realizvel a Longo Prazo, em 2007, contempla o valor de R$
50,00, representado 1,55% do total dos Investimentos realizados
na empresa e 1,81% (R$ 50,00 X 100 /R$ 2.770,00), dos

82
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Investimentos Operacionais e est sendo 100% financiado com


recurso prprios, mais especificamente pelos recursos oriundos da
conta Reserva de Lucros.

Agora se quisermos saber quanto do Capital Prprio foi


aplicado no Realizvel a Longo Prazo, basta dividirmos o valor
de R$ 50,00, pelo valor dos Capitais Prprios R$ 1.740,00
e multiplicarmos por 100, que alcanaremos o percentual de
2,87%. Portanto, dois vrgula oitenta e sete por cento do Capital
Prprio foi aplicado no Realizvel a Longo Prazo.

Financiamento dos Estoques


Novamente retornando nossa Matriz, relativos ao exerccio de
2007, vamos observar que os Estoques, somam a importncia
de R$ 450,00 e representam 13,98% do total dos Investimentos
realizados na empresa e 16,25% (R$ 450,00 X 100 / R$
2.770,00) dos Investimentos Operacionais.

Vamos observar, tambm, que os Estoques esto sendo


financiado por vrias origens de recursos, a saber:

R$ 50,00 x 100 = 11,11% - Financiamento de Capitais Prprios.


R$ 450,00

R$ 400,00 x 100 = 88,89% - Financiamento de Capitais de Terceiros.


R$ 450,00

Analisando os resultados, podemos observar que os 11,11%,


que representam os R$ 50,00, esto sendo financiados pelos
Capitais Prprios, mais precisamente pelos recursos oriundos
da conta Reserva de Lucros. J o valor restante de R$ 400,00,
que corresponde a 88,89% do total do valor dos Estoques, est
sendo financiado por Capitais de Terceiros, advindos das contas
Duplicatas Descontadas, Emprstimos Bancrios e Fornecedores.

Unidade 1 83
Universidade do Sul de Santa Catarina

J sabemos que os Capitais Prprios, mais precisamente a


conta Reserva de Lucros financiou 11,11%, dos Estoques e
queremos saber quanto foi a participao das contas Duplicatas
Descontadas, Emprstimos Bancrios e Fornecedores no
financiamento dos Estoques.

R$ 110,00 X 100 = 24,44% - Financiado pela conta Duplicatas Descontadas.


R$ 450,00
R$ 150,00 X 100 = 33,33% - Financiado pela conta Emprstimos Bancrios.
R$ 450,00
R$ 140,00 X 100 = 31,12% - Financiado pela conta Fornecedores.
R$ 450,00

Vamos inverter as perguntas e indagar, quanto de Capitais


Prprios e de Terceiros foram aplicados nos Estoques?

R$ 50,00 X 100 = 2,87% - Capitais Prprios


R$ 1.740,00
R$ 400,00 X 100 = 27,03% - Capitais de Terceiros
R$ 1.480,00

Agora, qual o percentual dos recursos advindos das Duplicatas


Descontadas foram aplicados ou, est financiando os Estoques?
Respondendo a essa indagao, basta analisar a Matriz relativa ao
exerccio de 2007, para verificar que o valor da conta Duplicatas
Descontadas importava em R$ 110,00 e esto integralmente
financiando os Estoques.

84
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Financiamento da conta Clientes


Temos novamente que recorrer nossa Matriz relativa ao
exerccio de 2007, e vamos observar que a conta Clientes
importou no valor de R$ 370,00 e est sendo totalmente
financiada por recursos ou Capitais de Terceiros, ou seja, com
83,78% (R$ 310,00) dos valores oriundos da conta Fornecedores
e 16,22% (R$ 60,00), dos recursos advindos das contas Impostos
a Recolher.

Agora vamos verificar qual o percentual de Capitais de Terceiros


foi aplicado na conta Clientes.

R$ 370,00 X 100 = 25,00%


R$ 1.480,00

Portanto, 25,00% dos Capitais de Terceiros existentes na


empresa, foram aplicados ou esto financiando a conta Clientes.

Financiamento do Caixa
Observando a Matriz pertinente ao exerccio de 2007, podemos
observar que a conta Caixa contempla o valor de R$ 160,00, que
corresponde a 4,97%, do total dos Investimentos realizados na
empresa, ou, 5,78%, dos Investimentos Operacionais. Tambm
com base na Matriz, podemos dizer que a conta Caixa est sendo
financiada em 6,25%, por recursos oriundos da conta Impostos a
Recolher e 93,75%, por recursos advindos da conta Ordenados a
Pagar, portanto por Capitais de Terceiros.

Unidade 1 85
Universidade do Sul de Santa Catarina

2.3 Financiamento dos Investimentos Ativo Operacionais


deGiro
Conforme do seu conhecimento, o Ativo Operacional de Giro
compreende os elementos do Ativo Circulante e mais aqueles
que contemplam o Realizvel a Longo Prazo. Assim, vamos
identificar como os elementos que integram o Ativo Operacional
de Giro foram financiados.

Para tanto temos que recorrer Matriz de 2007. Veremos que os


elementos que formam o Ativo Operacional de Giro (Realizvel
a Longo Prazo R$ 50,00 + Estoques R$ 450,00 + Clientes
R$ 370,00 + Caixa R$ 160,00) somam a importncia de R$
1.030,00 e representam 31, 99%, do total dos Investimentos
Realizados na empresa.

Os R$ 50,00 do Realizvel a Longo Prazo e mais R$ 50,00


dos Estoques esto sendo financiados por Capitais Prprios,
mas especificamente por recursos oriundos da conta Reserva de
Lucro. O Restante R$ 930,00, que integram os R$ 400,00 dos
Estoques e mais os Investimentos realizado na conta Cliente
R$ 370,00 e R$ 160,00 no Caixa esto sendo financiados
com recursos de Terceiros, oriundos das contas de Duplicatas
Descontadas R$ 110,00, de Emprstimos Bancrios R$ 150,00,
de Fornecedores R$ 450,00, de Impostos a Recolher R$ 70,00 e
de Ordenados a Pagar R$ 150,00.

Agora voc quer saber qual o percentual de Capitais Prprios


e de Terceiros foram aplicados no Ativo Operacional de Giro
dos Negcios. Basta coletar os dados e proceder aos clculos,
conforme abaixo.

Dados: Capitais Prprios = R$ 1.740,00 (R$ 800,00 Intangvel + R$ 940,00 Imobilizado).


Capitais de Terceiros = R$ 550,00 Financiamentos LP + R$ 110,00 Duplicatas
Descontadas + R$ 150,00 Emprstimos Bancrios +
R$ 450,00 Fornecedores + R$ 70,00 Impostos a
Recolher + R$ 150,00 Ordenados a Pagar) = R$ 1.480,00.

86
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Capitais Prprios aplicados no Ativo Operacional de Giro


CPaAOG = R$ 50,00 + R$ 50,00 X 100 = 5,75%
R$ 1.740,00
Capitais de Terceiros aplicados no Ativo Operacional de Giro
CTaAOG = R$ 400,00 + R$ 370,00 + R$ 160,00 X 100 = 62,84%
R$ 1480,00

Os Resultados no permitem afirmar que 5,75% dos Capitais


Prprios e 62,84% dos Capitais de Terceiros, foram aplicados no
Ativo Operacional de Giro.

Agora quer saber quanto do Ativo Operacional de Giro foi


financiado por Capitais de Terceiros e quanto foi financiado
pelos Capitais Prprios. Basta proceder aos clculos e analisar os
resultados.

Dados: Ativo Operacional de Giro = R$ 1.030,00


Financiamento Capital Prprio = R$ 100,00
Financiamento Capital de Terceiros = R$ 930,00.

Resolvendo:

R$ 930,00 X 100 = 90,29% e R$ 100,00 X 100 = 9,71%


R$ 1.030,00 R$ 1.030,00

Portanto, o resultado nos permite afirmar que 90,29% do Ativo


Operacional de Giro foi financiado por Capitais de Terceiros e
9,71, foi financiado por Capitais Prprios.

Unidade 1 87
Universidade do Sul de Santa Catarina

Sntese

Nesta unidade, voc teve a oportunidade de conhecer e estudar


os aspectos e as caractersticas dos Investimentos Operacionais,
ou seja, os investimentos aplicados diretamente nos negcios
daempresa.

Alm de conhecer as principais fontes de financiamento dos


Investimentos Operacionais de Caixa ou Giro, voc tambm
pde observar que decompor os elementos patrimoniais atravs
da Matriz Contbil facilita a identificao das fontes e a
visualizao clara dos Investimentos realizados, isto , em quais
elementos os recursos foram aplicados.

A inverso dos elementos do Ativo e do Passivo na composio


da Matriz tambm no desproporcional, pois, permitir associar
cada elemento na ordem de seus respectivos graus de liquidez
eexigibilidade.

Uma vez identificados os Investimentos Operacionais de Caixa


ou Giro e a forma como foram financiados para os negcios da
empresa, fica mais fcil conhecer e estudar as razes que levam as
empresas ao desequilbrio econmico-financeiro, conforme voc
ir estudar na prxima unidade desta disciplina.

88
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Atividades de autoavaliao

Ao final de cada unidade, voc realizar atividades de autoavaliao. O


gabarito est disponvel no final do livro-didtico. Mas esforce-se para
resolver as atividades sem ajuda do gabarito, pois, assim, voc estar
promovendo (estimulando) a suaaprendizagem.

1. Coloque V, se a alternativa verdadeira, e F, se falsa, sobre a preparao


do Balano Patrimonial para a elaborao de uma Matriz:
( ) As contas redutoras do Ativo devero permanecer na
elaborao da Matriz.
( ) As contas do Ativo devero ser colocadas em ordem crescente
de Liquidez.
( ) A conta Despesa do exerccio seguinte dever ser diminuda
da conta Reserva de Lucros.
( ) O Subgrupo ou conta das Receitas Diferidas Lquidas, em
existindo saldo no Balano Patrimonial, o mesmo dever ser
levado ao Patrimnio Lquido, aumentando o saldo de uma das
contas de Reservas de Lucros ou diminuindo o saldo da conta
Prejuzos Acumulados.
( ) As contas do Passivo devero ser colocadas em ordem
crescente de Liquidez.

Unidade 1 89
Universidade do Sul de Santa Catarina

2. Com base no Balano Patrimonial abaixo, elabore uma Matriz.

ATIVO 2007 PASSIVO 2007


Circulante 1500,00 Circulante 830,00
Caixa 250,00 Ordenados a Pagar 150,00
Clientes 5000,00 Impostos a Pagar 80,00
Estoques 750,00 Fornecedores 320,00
Emprstimos Bancrios 280,00

No Circulante 1650,00 No Circulante 300,00


Ativo Realizvel L. P. 150,00 Financiamentos 300,00
Investimento 350,00
Imobilizado 850,00 Patrimnio Lquido 2020,00
Intangveis 300,00 Capital social 1400,00
Reservas Lucro 620,00
TOTAL DO ATIVO 3150,00 TOTAL DO PASSIVO 3150,00

3. Com base na matriz elaborada por voc, explique como foi financiado o
Ativo Operacional.

90
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Saiba mais

Para que voc possa aprofundar seu conhecimento e efetuar


estudos do contedo tratado nesta unidade, esto citadas abaixo
algumas obras.

BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes financeiras: estrutura,


anlise e interpretao. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2012.

MARION, Jos Carlos. Anlise das demonstraes contbeis:


contabilidade empresarial. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2012.

MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de


balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 2010.

RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e anlise de balanos. 9. ed.


So Paulo: Saraiva, 2011.

S, Antnio Lopes de. Moderna anlise de balanos ao


alcance de todos. Curitiba: Juru, 2005.

Unidade 1 91
4
unidade 4

Desequilbrio Econmico-
Financeiro

Objetivos de aprendizagem
Compreender os aspectos ligados ao desequilbrio
econmico-financeiro das organizaes.
Formar concepo e desenvolver habilidades em
relao aos mtodos aplicados na avaliao do
desequilbrio econmico-financeiro das empresas.

Sees de estudo
Seo 1 No que consiste o desequilbrio econmico-
financeiro das empresas?

Seo 2 No que consiste o overtrading?

Seo 3 Quais as causas do desequilbrio econmico-


financeiro das empresas?
Seo 4 O que se entende por Efeito Tesoura?

Seo 5 Fator de Insolvncia


Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo


Voc conhece os aspectos que podero levar as empresas ao
Desequilbrio Econmico- Financeiro?

Voc sabia que, alm do grau de endividamento, da ausncia de


Capital de Giro Prprio e da elevao dos nveis de estocagem e
imobilizao, outros fatores tambm podem ser determinantes
no comprometimento da sade financeira e dos negcios das
empresas? Sabia que at mesmo a elevao do processo produtivo,
de gerao de vendas e a alta rentabilidade dos negcios podem
levar uma empresa decadncia?

Nos estudos que voc realizou at este estgio, talvez no tenha


conseguido consolidar esta viso em relao aos reflexos que cada
ao pode provocar na sade e vida de qualquer organizao.

Porm no se preocupe: estude cuidadosamente o contedo


disponibilizado nesta unidade, que, com certeza, voc conseguir
responder, com segurana, a todas essas indagaes.

Seo 1 No que consiste o desequilbrio


econmico-financeiro das empresas?
Como do seu conhecimento, nada acontece sem a ao de
determinados agentes e certo grau de risco envolvido, ou seja,
nada acontece por acaso.

Em nossa vida particular, sabemos quais so as nossas


capacidades e limitaes. Para desenvolver determinada tarefa,
temos de ter plena conscincia de que, se no estamos habilitados
para tal, devemos recuar e dar oportunidade a quem esteja mais
preparado para faz-lo, ou seja, devemos nos dispor a fazer
apenas aquilo que est ao alcance de nossa capacidade.

No aspecto econmico-financeiro, tambm conhecemos a


capacidade de consumo e de endividamento e, assim, no

94
Anlise das Demonstraes Contbeis II

podemos sair por a gastando e fazendo dvidas alm da nossa


capacidade de suport-las. Se assim procedermos, com certeza
teremos problemas, queda de credibilidade e considervel reduo
do nosso poder de negociao e obteno dos bens e servios
indispensveis nossa sobrevivncia e de nossa famlia.

Portanto desenvolver aes que estejam acima das nossas


capacidades, de forma constante ou de maneira brusca, agir sem
um adequado planejamento assumir riscos elevados, os quais,
certamente, faro aflorar o desequilbrio emocional, econmico e
financeiro, que podem nos levar decadncia.

No mundo dos negcios, a situao no diferente, pois cada


empresa deve avaliar criteriosamente sua capacidade de produo,
de gerao de ativos e suportar passivos, de modo a permitir o
desenvolvimento seguro e sereno de suas atividades. preciso,
pois, conhecer, planejar e controlar cada ao, para evitar riscos
que possam comprometer ou, at mesmo, extinguir os negcios.

Podemos, assim, definir que o desequilbrio


econmico-financeiro representa sintomas gerados
por aes inadequadamente desenvolvidas e/
ou tratadas tardiamente, que provocam o cncer
falimentar dasempresas.

So, pois, vrios os fatores que podero levar as empresas ao


desequilbrio econmico- financeiro. A estocagem excessiva
de Ativos, decorrente do aumento do volume de estoques, das
vendas a prazo, tende a levar insuficincia de Capital Circulante
Lquido, fazendo com que as empresas tenham que recorrer ao
mercado financeiro na busca de emprstimos de curto prazo,
pagando taxas de juros acima daquelas geradas por seus negcios,
o que constitui fator determinante desse desequilbrio.

O elevado grau de imobilizao dos recursos provoca a ausncia


de Capital de Giro, exigindo a captura no mercado financeiro
de emprstimos por perodos consecutivos. Este, alm de outros,
constitui-se fator preponderante na gerao de desequilbrio na
sade financeira e econmica das empresas.

Unidade 1 95
Universidade do Sul de Santa Catarina

Seo 2 No que consiste o overtrading?


Estamos falando nos aspectos demandantes do desequilbrio
econmico-financeiro das empresas. Na primeira seo,
destacamos alguns fatores relativos nossa capacidade enquanto
pessoa humana, pois, como do seu conhecimento, cada um
de ns tem a sua capacidade, e, em certos pontos, esta pode ser
trabalhada e ampliada at determinado limite.

Se aprimorarmos nossa condio fsica atravs de exerccios


e atividades especficas para essa finalidade, conseguiremos
aumentar nossa velocidade e nosso tempo de permanncia
em corridas de curta ou longa durao, por exemplo. Porm
alcanaremos um limite mximo, tanto de velocidade, quanto de
tempo de corrida e no conseguiremos ir alm.

Se, entretanto, quisermos sair por a correndo ou fazendo esforo


fsico sem nenhuma preparao e observncia dos nossos limites,
corremos o risco de enfartar ou contrair uma contuso em
razo da nossa falta de preparo e capacidade de enfrentar aes
desmedidas e fora do alcance de nossa capacidade.

Assim tambm ocorre com as empresas: cada uma tem


a sua capacidade de sustentar um determinado volume
de negcio, e este no deve ser ultrapassado, para se
evitar o afloramento de consequncias indesejveis
e que podem, inclusive, determinar a sua morte ou
falncia, como tecnicamente designada.

Na viso de Vertes e Wrch (1982, p. 320), a superao da


capacidade de sustentar esse volume determinado de negcios
resulta num volume de vendas excepcional e uma paralela
reduo da margem de segurana..

A superao da capacidade, a realizao de esforo desmedido


para alcanar lucros aparentemente elevados, ambas conduzem a
empresa a uma ntida sensao de perigo e de insolvncia.

Vertes e Wrch (1982, p. 320) esclarecem que a palavra


overtrading pode ser traduzida por supertransao. Isto
significa a busca de um volume de negcios superior capacidade

96
Anlise das Demonstraes Contbeis II

financeira da entidade ou a manuteno do mesmo volume de


negcios apesar da reduo do seu capital prprio.

Considerando a definio dos citados autores, podemos destacar


os aspectos que levam as empresas a entrar nesse processo
denominado overtrading. O primeiro deles resultante do
acolhimento e aceitao de pedidos de produo, vendas ou
prestao de servios, em quantidades superiores capacidade
instalada da empresa. Esforos desmedidos devem ser feitos
para a realizao dessa massa superior de negcios, e isso traz
consequncias aos diversos segmentos da empresa que espera
obter grandes lucros.

O setor financeiro, sem dvida alguma, o que mais reflexos


sofre. Para superar o ponto de equilbrio da empresa, ele dever
dispor de volume adicional de recursos para ampliao do
parque fabril, compras extras e/ou novas contrataes, e isto
exigir um esforo concentrado e determinante na aplicao
das reservas existentes e/ou na captao de recursos extras no
mercadofinanceiro.

A situao no diferente, quando, sem observar que seu capital


prprio foi consumido, de repente, por sucessivos perodos de
prejuzo ou outros fatores, a empresa decide manter o mesmo
volume de negcios, sabendo que, para isso, ter de recorrer
ao mercado financeiro na captura de recursos. Aes dessa
natureza trazem como consequncia a dilatao, sem medida,
doendividamento.

Falando em como prever falncia, Kanitz (1978, p. 1) diz que os


primeiros sintomas de uma insolvncia surgem muito antes que
ela se concretize e cita o seguinte exemplo, o qual configura um
processo de overtrading:

No dia 26 de novembro de 1973, uma fbrica recebia


um pedido milionrio de fornecimento para uma cadeia
de supermercados. O supermercado se comprometia
a comprar 40% da produo da fbrica e o pedido foi
prontamente aceito. Quatro meses mais tarde, a cadeia
de supermercados pedia concordata. Exatamente um
ms depois, a fbrica que vendia 40% de sua produo
aosupermercado ia falncia.

Unidade 1 97
Universidade do Sul de Santa Catarina

Observe que, no caso destacado por Kanitz, a situao ou


processo de overtrading, ou foi gerado por ambas as empresas,
ou as aes de uma delas provocou a situao de desequilbrio
na outra, que tambm poderia ter sido evitado, se precaues
houvessem sido tomadas com antecedncia, e os negcios
realizados com a devida cautela.

Veja na seo seguinte as principais causas do processo de


desequilbrio ou overtrading.

Seo 3 Quais as causas do desequilbrio


econmico-financeiro das empresas?
Conforme voc j viu no texto introdutrio desta unidade, so
vrios os motivos ou causas que levam ocorrncia do fenmeno
chamado overtrading, e/ou ao desequilbrio econmico-
financeiro das empresas. Falando acerca dos sintomas do
overtrading, Vertes e Wrch (1978, p. 324) destacam que este
se instala, quando tudo est andando bem, e acrescentam que o
acompanhamento dos negcios atravs da anlise de Balanos
revela circunstncia que evidenciam a sua instalao.

Na viso dos autores, a primeira e mais importante constatao


das circunstncias que levam ao desequilbrio econmico-
financeiro d-se atravs da observao da rotao do Capital
Circulante Lquido em relao s vendas. Para tanto,
desenvolveram um mtodo que permite identificar o Coeficiente
de overtrading chamado de COVER.
COVER consiste na diviso do valor
Destacando o exemplo de uma determinada empresa cujo Capital
das vendas pelo Capital Circulante
Lquido, com o objetivo de Circulante Lquido registrasse o valor de R$1.000,00 durante
identificar o perodo suportado por trs exerccios consecutivos e, no mesmo perodo, as vendas
este mesmo Capital. tivessem registrado uma evoluo de R$5.000,00 no primeiro
exerccio, para R$10.000,00 no segundo e para R$15.000,00 no
terceiro exerccio:

98
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Tabela 4.1 Coeficientes de overtrading

Ano A Ano B Ano C


VENDAS 5.000,00 10.000,00 15.000,00
CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO 1.000,00 1.000,00 1.000,00
COVER 5 10 15
PRAZO= (365 / COVER) 73 dias 37 dias 24 dias

Fonte: Vertes e Wrch, 1978.

Os resultados apurados mostram que, aumentando o volume de


vendas com o Capital Circulante Lquido estvel, a capacidade de
suportar o volume dos negcios cai vertiginosamente.

Isso torna o sintoma do overtrading inevitvel e, alm disso,


a empresa demonstra estar sofrendo presses variadas em
decorrncia dessa queda das disponibilidades em relao ao
volume de vendas, que acabam gerando outros custos e despesas.
O valor dos devedores da empresa est aumentando. Os estoques
tambm se avolumam, e esta associao faz com que o Ativo
Circulante da empresa se inflacione paralelamente inflao
do Passivo Circulante, levando ao aumento das dvidas de
curtoprazo.

Reduzidas as disponibilidades, a empresa passa a ter dificuldades


em honrar compromissos com seus colaboradores. O atraso
no pagamento dos fornecedores gera dificuldades na compra
de mercadorias e, em consequncia dos inevitveis atrasos nos
pagamentos, a captura de recursos de longo prazo fica ameaada.

Segundo Vertes e Wrch (1978, p. 321),

[...] a inflao uma das grandes causadoras desta


situao, quando muitas empresas esto se expandindo
alm de sua capacidade financeira. A inflao, originada
por um desequilbrio oramentrio do governo, com
emisses de moeda para cobertura de dficits, produz
uma queda no valor da moeda. Esta poca se caracteriza
pelo aumento da procura dos consumidores.

Ainda na viso dos autores, o aumento da procura faz com que os


negociantes tendam a querer aproveitar essa corrida de procura

Unidade 1 99
Universidade do Sul de Santa Catarina

e a no levar em conta a sua capacidade financeira e o tamanho


do seu capital de trabalho, acabando por realizar aquisies de
mercadorias no muito bem escolhidas em quantidade e valor
superiores sua capacidade de absoro e pagamento.

Visando aproveitar a oportunidade e incrementar as vendas para


escoar as mercadorias, os negociantes passam a oferecer melhores
oportunidades de credirio, dilatando os prazos de pagamentos.

Com isso, sua carteira de clientes se avoluma, ocorrendo


uma espcie de cristalizao dos lucros nominais, pois as
vendas j foram realizadas, restando, to somente, o ingresso
dosnumerrios.

Para Vertes e Wrch (1982), este o momento em que o


overtrading se instala, pois tudo anda muito bem, enquanto
perdura a inflao. Passado o efeito da inflao, ocorre o
equilbrio oramentrio do governo e surge o fator da deflao,
resultando nas seguintes situaes:

a) as grandes vendas lucrativas acabaram;

b) muitos dos devedores atrasam seus pagamentos ou


tornam-se incobrveis;

c) os grandes compromissos assumidos continuam


emvigor;

d) os credores foram ainda mais as cobranas;

e) os estoques volumosos devem ser vendidos, entretanto


isto s possvel fazendo-se vendas foradas com pouco
ou sem lucro;

f) as mercadorias dificilmente vendveis e acumuladas


durante as grandes vendas da inflao tambm devem ser
liquidadas a qualquer preo.

Alm da inflao, outros fatores tambm so determinantes para


conduzir as empresas ao processo de desequilbrio econmico-
financeiro. Muitos empresrios, sem se preocuparem com
o Capital Circulante Lquido que lhes permite manter em
equilbrio o giro dos negcios da empresa, optam por manter

100
Anlise das Demonstraes Contbeis II

elevado o nvel das vendas, e isso tambm acaba por conduzir


a empresa ao overtrading, pois, no havendo um crescimento
do Capital Circulante Lquido, pelo menos aproximado do
volume de vendas, a empresa pode ter dificuldades de honrar
compromissos de curto e longo prazo, comprometendo, tambm,
os investimentos em suas operaes.

Esse esforo de realizar volumes considerados como supervendas


muito comum com a chegada de novos dirigentes que, na
ambio de mostrar servio, tratam logo de implementar aes
no sentido de elevar o faturamento, sem, contudo, levar em
conta os limites de capacidade da empresa. Realizar grandes
volumes de vendas exige uma maior captao de recursos junto
aos fornecedores para abastecimento dos estoques. Com isso, a
empresa ter de suportar, de forma concomitante, o aumento
dos devedores, das despesas administrativas e comerciais. O
problema, neste caso, pode tornar-se insolvel, pois nem sempre
as dvidas exageradas podem ser pagas com um nvel reduzido
dos negcios.

A imobilizao excessiva, seja ela com a aplicao de recursos


prprios ou de terceiros, tambm provoca a reduo do Capital
Circulante Lquido em face diminuio da circulao
dosvalores.

Dessa forma, os investimentos para o aumento do


parque fabril com vista ao incremento da produo e
estoques, devem ser realizados com a devida cautela e,
preferencialmente, sem comprometer as operaes da
empresa, caso contrrio o desequilbrio dos negcios
ser inevitvel.

Como voc sabe, o avano da tecnologia constante e acelerado.

Assim, a poltica de depreciao dos ativos tambm deve ser


acompanhada com critrio, de forma que esta, pelo menos,
recupere o valor original de aquisio dos equipamentos. que,
se isto no ocorrer, a empresa apresentar grandes dificuldades
de recuperar e manter o seu parque fabril, poder, com isso,
reduzir o volume dos negcios, fazendo aflorar o fenmeno
doovertrading.

Unidade 1 101
Universidade do Sul de Santa Catarina

Outro vilo deste processo e que tambm faz surgir o


desequilbrio econmico-financeiro so os grandes e sucessivos
prejuzos, associados distribuio demasiada de lucros, haja
vista tratar-se de fatos e aes que tendem a reduzir o capital
Circulante Lquido e o Capital de Giro Prprio, reduzindo as
possibilidades de negcios da empresa.

Portanto, identificados perodos sucessivos de dificuldades na


gerao de Capital Circulante Lquido, h que se reavaliar por
inteiro o processo de gerenciamento dos negcios, de forma
a eliminar procedimentos inadequados e indesejveis como o
aumento exagerado do faturamento, a imobilizao excessiva, a
elevao dos nveis de endividamento, a corroso dos recursos
pelos efeitos da inflao entre outros.

A adoo desses procedimentos objetiva desviar a empresa


do fenmeno do overtrading, e a retomada do equilbrio
econmico-financeiro exige cautela e coerncia no corte de
determinadas atividades e aes, pois a queda brusca dos negcios
pode levar definitivamente a empresa ao processofalimentar.

Em situaes dessa natureza, preciso eliminar estoques


excessivos, mesmo que repassados a preos de custo, pois o
importante promover o ingresso de recursos de forma a evitar
atrasos nos pagamentos, o que pode resultar em abertura de
pedido de falncia pelos fornecedores.

Seo 4 O que se entende por Efeito Tesoura?


Estamos falando em desequilbrio econmico e financeiro e,
neste contexto, alguns aspectos e indicadores se fazem presentes e
devem ser analisados e considerados de forma associada, ou seja,
a capacidade de pagamento, o capital de giro e as necessidades
deste, o capital circulante lquido, etc.

Lembramos que o Capital de Giro formado pelas


disponibilidades, os direitos a receber de clientes, os estoques, as

102
Anlise das Demonstraes Contbeis II

aplicaes financeiras, os impostos a recuperar decorrentes das


operaes de compra de estoques e outros Ativos Circulantes
e Realizveis a Longo Prazo. Assim, como j estudado, as
imobilizaes excessivas tendem a reduzir o capital de giro.

Conforme voc pde estudar na Unidade II deste livro, a


Necessidade de Capital de Giro obtida de uma relao direta
entre os prazos mdios de rotao de estoques, recebimento
de clientes e pagamentos de fornecedores, portanto elementos
que envolvem diretamente os Ciclos Operacional e Financeiro
daempresa.

Continuando na avaliao dos elementos que contornam ou


influenciam o surgimento do desequilbrio econmico-financeiro,
no demais repisar, aqui, os ensinamentos do Prof. Stephen
Charles Kanitz, de que os sintomas da insolvncia (falncia) so
observados antes mesmo que ela se instale.

Os sintomas do overtrading, conforme definido por Vertes


e Wrch (1978, p. 324), tm influncia direta da gerao do
Capital Circulante Lquido (AC PC).

Para podermos visualizar, na prtica, essas tendncias e


influncia, vamos tomar por base os elementos do Balano
Patrimonial relativo ao exerccio de 2007, (reestruturado), que foi
aplicado na exemplificao das unidades 2 e 3, e rever a forma de
apurao e interpretao do Capital de Giro, o Capital de Giro
Prprio, bem como o Capital Circulante Lquido. Esses clculos
facilitaro a visualizao da tendncia ao efeito tesoura.

Tabela 4.2 Balano Patrimonial reestruturado de 2006 e 2007


BALANO PATRIMONIAL - EMRESA EXERCITPOLIS - 31/12/XI - REESTRUTURADO

ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007


Circulante 790,00 980,00 Circulante 480,00 930,00
Caixa e Obrigao das
Equivalente de 100,00 160,00 280,00 670,00
Operaes
Caixa
Banco 100,00 160,00 Ordenados a Pagar 120,00 150,00
Impostos a Recolher 60,00 70,00

Unidade 1 103
Universidade do Sul de Santa Catarina

ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007


Crditos das 690,00 820,00 Fornecedores 100,00 450,00
Operaes
Clientes 340,00 370,00
Perdas Est. Crd. 0,00 0,00
Liq. Duvidosa
Estoques 350,00 450,00 Outras Obrigaes 200,00 260,00
Mercadorias p/ Emprstimos
350,00 450,00 100,00 150,00
Revenda Bancrios
Duplicatas
100,00 110,00
Descontadas
Despesas de 0,00 0,00
Exerccio Seguinte
Seguros a Vencer 0,00 0,00
No Circulante 500,00 550,00
Financiamentos
No Circulante 1.660,00 2.240,00 500,00 550,00
Longo Prazo
Ativo Realizvel a 100,00 50,00
Longo Prazo
Aplicao Financeira 100,00 50,00
L. P
Investimentos 300,00 450,00 Patrimnio Lquido 1.470,00 1.740,00
Ouro 300,00 450,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Imobilizado 760,00 940,00
Veculos 760,00 940,00 Reserva de Lucro 170,00 440,00
Deprec. Acumulada 0,00 0,00
S/Veiculos
Intangvel 500,00 800,00
Marca 500,00 800,00
Gastos C/Proj. Des. 0,00
Novo Produto
Amortizao 0,00
Acumulada S.GPDNP

TOTAL DO ATIVO 2.450,00 3.220,00 TOTAL DO PASSIVO 2.450,00 3.220,00

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

104
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Capital De Giro
Giro corresponde aos recursos aplicados para promoverem o
desenvolvimento das operaes de produo/comercializao de
produtos e/ou mercadorias. Para a obteno do valor do giro,
utiliza-se a seguinte frmula:

Capital de Giro (CG) 2006 = Ativo Circulante + Ativo Realizvel a Longo Prazo
Capital de Giro (CG) 2006 = R$ 790,00 + R$ 100,00
Capital de Giro (CG) 2006 = R$ 890,00

Capital de Giro (CG) 2007 = Ativo Circulante + Ativo Realizvel a Longo Prazo
Capital de Giro (CG) 2007 = R$ 980,00 + R$ 50,00
Capital de Giro (CG) = R$ 1.030,00

Capital De Giro Prprio


O Capital de Giro Prprio corresponde aos recursos aplicados
para funcionamento das operaes de produo/comercializao
de produtos e/ou mercadorias, deduzidos da parcela dos
financiamentos de capitais de terceiros utilizados nas atividades
operacionais, isto , nos elementos que integram o Ativo
Fixo. Para a obteno do valor do giro prprio, utiliza-se a
seguintefrmula:

Capital de Giro Prprio (CGP) 2006


CGP = Patrimnio Lquido {(Investimentos + Imobilizado + Intangveis) Financiamento
a Longo Prazo}
CGP = R$ 1.470,00 (R$ 1.560,00 R$ 500,00)
CGP = R$ 410,00

Unidade 1 105
Universidade do Sul de Santa Catarina

Capital de Giro Prprio (CGP) 2007


CGP = Patrimnio Lquido {(Investimentos + Imobilizado + Intangveis) Financiamento
a Longo Prazo}
CGP = R$ 1.740,00 ( R$ 2.190,00 R$ 550,00)
CGP = R$ 100,00

Capital Circulante Lquido


Capital Circulante Lquido corresponde aos bens e direitos
disponveis a curto prazo deduzidos dos Capitais de Terceiros
de curto prazo. Entendem-se por curto prazo, valores vencveis
at o trmino do exerccio seguinte. Para a obteno do Capital
Circulante Lquido, utiliza-se a seguinte frmula:

Capital Circulante Lquido (CCL) 2006


CCL = Ativo Circulante 2006 Passivo Circulante 2006
CCL = R$ 790,00 R$ 480,00
CCL = R$ 310,00

Capital Circulante Lquido (CCL) 2007


CCL = Ativo Circulante 2007 Passivo Circulante 2007
CCL = R$ 980,00 R$ 930,00
CCL = R$ 50,00

Conforme voc pde ver no exemplo em estudos, clara a


tendncia de queda, tanto do Capital de Giro Prprio, como
tambm do Capital Circulante Lquido, o que deixa a empresa
em situao plenamente desconfortvel.

Na viso de Santi Filho e Oliquevitch (1995, p. 119), o Efeito


Tesoura pode ser observado atravs da comparao entre a
Necessidade Lquida de Capital de Giro (NLCDG) e o Capital
de Giro (CDG), instalando-se, definitivamente, quando o valor
da Necessidade Lquida de Capital de Giro for superior ao valor
do Capital de Giro, conforme demonstrado no grfico seguinte.

106
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Figura 4.1 Efeito tesoura

Fonte: Santi Filho e Oliquevitch, 1995.

Repetindo-se este fenmeno, isto , o Efeito Tesoura por


perodos subsequentes, ocorre uma forte tendncia ao
desequilbrio econmico-financeiro.

Entretanto importante observar que alguns autores tm como


NLCG Necessidade Lquida de Capital de Giro a relao
entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante, considerando,
exclusivamente, os elementos decorrentes das operaes da
empresa, desconsiderando os demais elementos do AC e do PC.

Para apurar a NLCG da empresa por ns estudada, tomaramos


as seguintes contas do Ativo Circulante e do Passivo Circulante:

ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007


Circulante Circulante
Clientes 340,00 370,00 Fornecedores 100,00 450,00
Estoques 350,00 450,00 Impostos a Recolher 60,00 70,00
Ordenados a Pagar 120,00 150,00
TOTAL 690,00 820,00 TOTAL 280,00 670,00

NLCG = AC ou Aplicaes no Giro PC ou Fonte de Capital de Giro

Unidade 1 107
Universidade do Sul de Santa Catarina

Necessidade Lquida de Capital de Giro (NLCG) 2006


NLCG = R$ 690,00 R$ 280,00 = R$ 410,00

Necessidade Lquida de Capital de Giro (NLCG) 2007


NLCG = R$ 820,00 R$ 670,00 = R$ 150,00

Portanto, apesar da queda do Capital de Giro Prprio e do


Capital Circulante Lquido, o Efeito Tesoura, conforme definido
por Santi Filho e Oliquevitch (1995, p. 199), ainda no se teria
instalado na empresa em estudo, pois o Capital de Giro, tanto
em 2006 como em 2007, superior Necessidade Lquida de
Capital de Giro.

Seo 5 Fator de Insolvncia


S para relembrar, conforme destacado, o Prof. Stephen Charles
Kanitz, Doutor em Cincias Contbeis pela Faculdade de
Economia e Administrao da Universidade de So Paulo,
afirmou, em 1978, que os primeiros sintomas de uma insolvncia
surgem muito antes que ela se concretize e que as pequenas e
mdias empresas esto mais expostas insolvncia.

Em sua obra Como Prever Falncias, Kanitz (1978, p. 2) diz que


existem diversos estudos mostrando que as empresas insolventes
comeam a acusar sinais de dificuldades bem antes de chegar ao
ponto crtico de uma falncia ou concordata.

Prosseguindo com seus ensinamentos, o autor acrescenta:

intuitivamente compreensvel que a insolvncia, sendo


um processo que tem comeo, meio e fim, se inicia
muito antes de se concretizar. Portanto devem existir
nos balanos publicados, antes da tragdia final, alguns
indcios do que est para acontecer. Basta localiz-

108
Anlise das Demonstraes Contbeis II

los. Mas qual o caminho a ser seguido, se, a rigor,


qualquer empresa tem probabilidade de falir? Talvez seja
impossvel prever uma falncia com 100% de certeza,
mas perfeitamente possvel identificar aquelas empresas
que tm maiores possibilidades de falir em futuro no
muitodistante.

O autor recomenda a avaliao e acompanhamento constante do


grau de solvncia da empresa e adoo do mtodo que ele mesmo
idealizou e chamou de Fator de Insolvncia, j estudado por voc
na disciplina Anlise das Demonstraes Contbeis I.

A anlise do ndice de solvncia permite descobrir


empresas em estado de pr-falncia, hierarquizar as
empresas numa escala de solvncia/insolvncia, a
fim de selecionar clientes prioritrios e determinar
previses para a conta devedores duvidosos, segundo
a probabilidade de insolvncia de cada cliente.
(KANITZ,1978).

O modelo de Insolvncia do Prof. Stephen C. Kanitz, divulgado


pela Revista Exame, de dezembro de 1974, para avaliao
prvia do estado de solvncia ou insolvncia das empresas, foi
denominado pelo autor de Fator de Insolvncia.

Conforme estudado na disciplina Anlise das Demonstraes


Contbeis I, esse modelo representa um indicador geral
resultante da ponderao de cinco variveis (indicadores
parciais), que determina se a empresa est numa faixa perigosa,
ou no, em termos de solvncia. Com base no julgamento do
fator de insolvncia, Kanitz construiu uma escala de valores
para indicao da maior ou menor probabilidade de falncia
ouconcordata.

Kanitz ressalta que nem todas as empresas em situao de pr-


solvncia (-3 a -7) ou de penumbra (0 a -3) podero falir ou
impetrar concordata preventiva.

Segundo Walter (1980, p.103), Uma empresa bem administrada


poder recuperar-se de uma situao financeira difcil em razo
de fatores relacionados com o mercado supridor de matrias-
primas ou consumidor de produtos finais, restries da poltica de
crdito das instituies financeiras etc..

Unidade 1 109
Universidade do Sul de Santa Catarina

Figura 4.2 - Escala de valores de Kanitz

Fonte. Elaborao dos autores (2014).

Indicadores utilizados para avaliao da capacidade financeira


dasempresas:

Liquidez Seca x 3,55

Liquidez Geral x 1,65

Rentabilidade dos Capitais Prprios Mdios x 0,05

Endividamento ou participao de capitais x 0,33


deterceiros

Liquidez Corrente x 1,06

Liquidez Seca x 3,55


{(Ativo Circulante Estoques) / Passivo Circulante} x 3,55

Liquidez Geral x 1,65

LG = Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo x 1,65


Passivo Circulante + Passivo No Circulante

Rentabilidade dos Capitais Prprios Mdios x 0,05


{(Lucro Final) /Patrimnio Lquido Mdio} x 0,05

110
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Endividamento ou participao de capitais de terceiros x 0,33


(Capitais de Terceiros / Patrimnio Lquido) x 0,33

Liquidez Corrente x 1,06


(Ativo Circulante / Passivo Circulante) x 1,06

importante observar que alguns autores denominam o


Endividamento utilizado na apurao do Fator de Insolvncia,
como Participao de Capitais de Terceiros, haja vista ser
utilizada a mesma relao de elementos, ou seja, Capitais de
Terceiros / Patrimnio Lquido.

Aps calcular os indicadores supracitados, basta utilizar a


Frmula a seguir e avaliar a capacidade financeira das empresas
atravs da escala de valores de Kanitz.

Frmula do Fator de Kanitz = a + b + c d e

Onde:

a = Rentabilidade dos Capitais Prprios


b = Liquidez Geral
c = Liquidez Seca
d = Liquidez Corrente
e = Participao de Capitais de Terceiros (CT ou Exigvel Total / PL)

Observao: importante observar que alguns autores


denominam a relao entre o Exigvel Total (CT), dividido pelo
Patrimnio Lquido PL, como Endividamento.

Assim, possvel que voc encontre em alguns livros,


especificamente no item e, a denominao Endividamento x
0,33 e, em outros, Participao de Capitais de Terceiros x 0,33.

Podemos tomar como exemplo o caso da empresa em estudos


e, caso esta apresente um resultado igual a -1 isto significaria
um estado de penumbra, ou seja, a empresa deveria rever sua
atuao para reverter o quadro apresentado e diminuir as chances
defalncia.

Unidade 1 111
Universidade do Sul de Santa Catarina

Coletando os valores apurados na disciplina de Anlise das


Demonstraes Contbeis I, temos:

a) Rentabilidade dos Capitais Prprios Mdios = 0,45

b) Liquidez Geral = 1,12

c) Liquidez Seca = 1,07

d) Liquidez Corrente = 1,19

e) Participao de Capitais de Terceiros = 1,45

Resolvendo teremos > 0,45 X 0,05 + 1,12 X 1,65 + 1,07 X 3,55


1,19 X 1,06 1,45 X 0,33

Fator de Insolvncia > 5,67 1,74 = 3,93 Portanto, a empresa


est em plena solvncia.

Sntese

Nesta unidade, voc teve a oportunidade de conhecer os


aspectos determinantes do desequilbrio econmico-financeiro
dasempresas.

Tambm observou que esse desequilbrio pode ser resultante de


diversos fatores e que, dentre eles, voc vai encontrar a ausncia
de Capital de Giro, o elevado grau de endividamento, os baixos
ndices de rentabilidade do Patrimnio Lquido, as excessivas
imobilizaes, alm de outras.

Voc conheceu, tambm, o fenmeno denominado overtrading


que, segundo Vertes e Wrch (1978, p. 321), pode ser traduzido
por supertransao e tem como consequncias os efeitos da
inflao, a ausncia de Capital Circulante Lquido, a poltica
de excessivas imobilizaes, os grandes e sucessivos prejuzos,

112
Anlise das Demonstraes Contbeis II

alm da realizao de negcios em volume superior capacidade


financeira da empresa.

Seguindo as orientaes dos autores antes citados, voc pde


observar que a ausncia ou a manuteno de nveis reduzidos
de Capital Circulante Lquido, mesmo com a elevao dos
nveis de vendas, caracteriza-se como a principal razo que
leva ao desequilbrio econmico-financeiro. Surge o fenmeno
overtrading, decorrente de procedimentos inadequados na
administrao dos negcios.

Cautela e coerncia devem sobrepor-se a cortes violentos nas


atividades, para que a empresa consiga recuperar a normalidade
dos negcios e a sade financeira, sem risco de entrar
definitivamente em processo falimentar.

Atividades de autoavaliao

1. A reduo do Capital de Giro pode ser uma das causas determinantes


do desequilbrio econmico-financeiro das empresas? Explique.

Unidade 1 113
Universidade do Sul de Santa Catarina

2. Conforme voc viu, uma das causas do overtrading consagra a


elevao excessiva dos negcios. A realizao da Supervendas, na
viso de Vertes e Wrch, alm do aumento no volume de estoques,
aumenta tambm os devedores. A que devedores os autores esto
sereferindo?

Saiba mais

Conclumos mais uma etapa de nossos estudos. Porm, como


voc sabe, em matria de conhecimento no devemos impor
barreiras e, assim, sugerimos a voc a oportunidade de conhecer
outros aspectos pertinentes ao desequilbrio econmico-
financeiro, ao overtrading e previso de falncia das empresas,
para ampliao e enriquecimento de seu aprendizado.

KANITZ, Stephen Charles. Como prever falncias. So Paulo:


McGraw-Hill, 1978.

MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de


balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 2010.

VERTES, Alexandre; WRCH, Adolfo Walter. Estrutura,


anlise e interpretao de balanos. 6. ed. Porto Alegre:
UNISINOS, 1982.

114
5
unidade 5

Anlise da Gesto de Caixa

Objetivos de aprendizagem
Discorrer adequadamente acerca da finalidade e a
elaborao da Demonstrao dos Fluxos de Caixa.
Compreender as tcnicas de Anlise da
Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC).

Sees de estudo
Seo 1 Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)

Seo 2 Anlise da Demonstrao do Fluxo de


Caixa(DFC)
Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo


Qual investidor ou dirigente no gostaria de possuir informaes
sobre o nvel de recebimento das vendas geradas pela empresa, as
disponibilidades financeiras, a capacidade para quitar dvidas, a
cobertura de juros, a realizao de novos investimentos, o modo
como se forma o capital circulante lquido ou, at mesmo, as
possibilidades de incremento dos negcios e retorno dos recursos
investidos na empresa?

Neste sentido, a Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC) visa


refletir as oscilaes na posio financeira da entidade. A DFC
propicia informaes relevantes sobre as movimentaes das
entradas e sadas de caixa ocorridas durante o exerccio.

Assim, podemos indagar:


Voc conhece as informaes fornecidas pela DFC?
Sabia que, atravs da DFC, podemos conhecer as
causas das mudanas na situao financeira da
empresa, bem como o que foi feito com o lucro gerado
pelas operaes?

Voc deve ter ficado confuso (a), pois, provavelmente, desconhece


a Anlise Financeira da DFC. Mas no se preocupe: o contedo
disponibilizado nesta unidade ir auxili-lo(a) a responder a
essasindagaes.

Seo 1 Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)


Conforme do seu conhecimento, os aspectos pertinentes
estrutura e elaborao das Demonstraes Contbeis so tratados
em disciplina especfica. No que concerne Demonstrao do
Fluxo de Caixa, a Lei n. 11.638, de 28 de dezembro de 2007,
alterou, entre outros, o Artigo 176, da Lei das Sociedades por
Aes, Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de 1976.

O Artigo 188, da Lei n. 6.404/76, com a nova redao instituda


pela Lei n. 11.638/07, assim estabelece em relao s indicaes

116
Anlise das Demonstraes Contbeis II

que devero ser evidenciadas na Demonstrao do Fluxo


deCaixa.

Art. 188. As demonstraes referidas nos incisos IV e V


do caput do art. 176, desta Lei indicaro, no mnimo:
I demonstrao dos fluxos de caixa alteraes
ocorridas, durante o exerccio, no saldo de caixa e
equivalente de caixa, segregando-se essas alteraes em,
no mnimo, 3 (trs) fluxos:
a) das operaes;
b) dos financiamentos; e
c) dos investidores.

Segundo Matarazzo (2003, p. 373), o instrumento adequado


para anlise da gesto do Caixa a Demonstrao do Fluxo
Lquido de Caixa (DFLC), pois ela permite extrair importantes
informaes sobre o comportamento financeiro da empresa no
exerccio. O autor acrescenta que avaliar a gesto de caixa apenas
pelas Entradas e Sadas relativamente perigoso.

importante observar tambm que, assim como ocorria quando


da elaborao da extinta Demonstrao das Origens e Aplicaes
de Recursos DOAR, para elaborao da Demonstrao do
Fluxo de Caixa, o Contador tambm vai precisar recorrer
Contabilidade para conhecer a essncia dos fatos l registrados
e que, de uma forma ou de outra, possam ter influenciado o
comportamento do Caixa.

Por exemplo, ele precisa verificar se foram registradas


receitas e despesas que provocaram o aumento e/ou
diminuio dos lucros sem os competentes ingressos
ou sada de caixa, alm de identificar, tambm, todas as
origens e aplicaes de caixa.

Seguindo os ensinamentos do Professor Matarazzo, vamos adotar


a Demonstrao dos Fluxos de Caixa Lquido, isto , aquele
consagrado no Modelo Indireto.

Unidade 1 117
Universidade do Sul de Santa Catarina

Para tanto, vamos utilizar uma estrutura de anlise que, alm de


amplamente detalhada, contempla integralmente os trs nveis
de segregao determinados pela Lei n. 11.638/07, sendo nela,
tambm, facilmente identificados os que so origens e/ou fontes
e as aplicaes de caixa. Veja, a seguir, como est estruturada a
Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa DFLC.

Veja, a seguir, como est estruturada a Demonstrao dos Fluxos


de Caixa DFC, Mtodo Indireto ou liquido, conforme definido
no Manual de Contabilidade Societria, 2 Edio, editado pela
FIPECAFI, 2013.

DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA MODELO INDIRETO ou LQUIDO


1) ATIVIDADES OPERACIONAIS
a) Lucro Lquido do Exerccio Ajustado
Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo
(+) Depreciaes, Amortizao, Exausto
(+) Prejuzo na Venda do Imobilizado
(+) Resultado Negativo Equivalncia Patrimonial
(-) Resultado Positivo Equivalncia Patrimonial
(-) Lucro na Venda Bens Ativo Imobilizado
(+) Variaes Monetrias Passivas
(+) Aumento nas Receitas Diferidas Lquidas
() Ajustes de Avaliao a Valor Presente
b) Outras Fontes Operacionais de Giro: (b1+b2+b3+B4)
b.1) Aumentos nas Contas do Passivo Operacional de Giro
b.1.1) Obrigaes Operacionais
Aumento conta Ordenados a Pagar
Aumento conta Fornecedores
b.1.2) Obrigaes Provisionadas
Aumento conta Imposto a Recolher (Pagar)
b.2) Outras Obrigaes
Aumento Perdas Estimadas no Recebimento de Clientes
b.3) Redues nas Contas Ativo Operacional de Giro
Reclassificao do Ativo Realizvel a Longo Prazo
c) TOTAL DAS FONTES OPERACIONAIS (a + b) 100%

118
Anlise das Demonstraes Contbeis II

d) APLICAES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS


d.1) Redues nas Contas do Passivo Operacional de Giro
d.1.1) Reduo das Obrigaes Operacionais
d.1.2) Reduo das Obrigaes Provisionadas
d.1.3) Reduo de Outras Obrigaes
d.2) Aumento nas Contas do Ativo Operacional de Giro
d.2.1) Aumento das Disponibilidades ( Caixa)
d.2.2 Aumento conta Clientes
d.2.3) Aumento conta Estoques
d.2.4) Aumento Despesas de Exerccio Seguinte
d.2.5) Aumento em Outras Contas do Ativo Operacional de Giro
2) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (C-D)

3) ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
3.a) VENDAS DE ATIVOS NO CIRCULANTES
3.a1) (Alienao de bens Ativo Fixo - Valor de Venda)
Alienao Bens do Imobilizado
3.a2 Vendas de Elementos dos Investimentos Permanentes
3.a3) Outras Alienaes do Ativo No Circulante
3.b APLICAES EM INVESTIMENTOS NO CIRCULANTES
3.b1) Aumento no Realizvel a Longo Prazo
3.b2) Aumento nos Investimentos (Permanentes)
3.b3) Aumento no Imobilizado
3.b4) Aumento no Intangvel
3.b5) Outros Investimentos no Ativo No Circulante
4) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
5) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
5.a) Aumento Dos Acionistas
5.a1) Aumento ocorridos nas contas Patrimnio Lquido
Integralizao do Capital Social
5.a2) Outros aumentos nas contas do Patrimnio Lquido
5.b Aumento de Capitais de Terceiros
5.b1) (Novos Financiamentos)
5.b2) Novos Financiamentos

Unidade 1 119
Universidade do Sul de Santa Catarina

5.b3) Novos Emprstimos Bancrios


5.b4) Duplicatas Descontadas
5.c APLICAES NAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
5.c1 Redues nas contas Finan. LP, Emp. Banc. e Dup. Desc.
5.c1.1) Reduo da conta Financiamentos a Longo Prazo
5.c1.2) Reduo da conta Duplicatas Descontadas
5.c1.3) Reduo da conta Emprstimos Bancrios
5.c1.4) Dividendos Distribudos
6) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS (5.a + 5.b- 5.c)
7) GERAO LQUIDA DE CAIXA (2 + 4 -6)
8) SALDO INICIAL DE CAIXA
9) SALDO FINAL DE CAIXA (7 + 8)

Observe que o primeiro Item (1) contempla os fluxos das


Atividades Operacionais de Caixa ou Giro, iniciando com o
ajuste do Lucro Lquido apurado na Demonstrao do Resultado
do Exerccio, em decorrncia de fatos efetivamente registrados
na Contabilidade que tenham aumentado ou diminudo o lucro
sem as respectivas entradas e sadas de caixa. Complementa-se
esse primeiro mdulo com os aumentos ocorridos nas contas
ou elementos do Passivo Operacional de Giro e as redues nos
elementos do Ativo Operacional de Giro.

Este mesmo Item consagra tambm as Aplicaes nas Atividades


Operacionais de Giro, ou seja, os investimentos realizados,
incluindo as redues das contas do Passivo Operacional de Giro
e os aumentos nas contas do Ativo Operacional de Giro.

Do comparativo entre as Fontes das Atividades Operacionais e as


Aplicaes nas Atividades Operacionais de Giro, temos o Item 2,
contemplando o Caixa Lquido das Atividades Operacionais.

No Item 3, inserem-se os fluxos oriundos dos Investimentos


incluindo as fontes decorrentes das vendas e/ou alienaes de
bens do Ativo No Circulante, Investimentos, Imobilizado e

120
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Intangvel, seguidas das aplicaes nas contas de Investimentos


incluindo os aumentos na contas do Realizvel a Longo Prazo
Caixa, Investimentos (permanentes), Imobilizado e Intangvel.
Do confronto entre as fontes e as aplicaes teremos o Item 4 que
contempla o Caixa Lquido das Atividades de Investimentos

No Item 5, dessa Demonstrao Contbil, devem ser inseridas


as fontes de oriundas das Atividades dos Financiamentos,
incluindo os aumentos de novos financiamentos, emprstimos e
duplicadas descontadas. Fechando esse Item, temos as aplicaes
nas Atividades de Financiamento ai se inseridas as redues nas
contas de Financiamentos a Longo Prazo, emprstimos bancrios
e duplicatas descontadas e os dividendos a distribudos.

O Item 6, contempla o Caixa Lquido das Atividades de


Financiamentos consagrando a diferena entre as fontes e as
aplicaes de recursos nas Atividades de Financiamento. No Item
7, temos a Gerao Lquida de Caixa que contempla a soma dos
Caixas Lquidos das Atividades Operacionais, de Investimentos
e de Financiamentos. O valor da Gerao Lquida de Caixa
somado ao Valor Inicial de Caixa contemplado no Item 8, nos
d o resultado final da Demonstrao dos Fluxos de Caixas, isto
, o Saldo Final de Caixa que deve ser exatamente igual quele
inserido no Balano Patrimonial do ano de apurao.

Para exemplificar, vamos recorrer s Demonstraes Contbeis


da empresa em estudo, sendo importante destacar que
para a elaborao da Demonstrao dos Fluxos de Caixa
o Balano Patrimonial no deve estar reestruturado, pois,
nesta demonstrao temos que trabalhar com todas as contas
doBalano.

Unidade 1 121
Universidade do Sul de Santa Catarina

Tabela 3.8 Balano Patrimonial No Reestruturado

BALANO PATRIMONIAL - EMPRESA UNIVERSITPOLIS - 31/12/2007

ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007


Circulante 852,00 1.085,00 Circulante 480,00 930,00
Caixa e Equivalente de 100,00 160,00 Obrigao das Operaes 280,00 670,00
Caixa
Banco 100,00 160,00 Ordenados a Pagar 120,00 150,00
Impostos a Recolher 60,00 70,00
Crditos das Operaes 600,00 725,00 Fornecedores 100,00 450,00
Clientes 340,00 370,00
continua...
Perdas Est. Crd. Liq. Duvidosa -90,00 -95,00 Outras Obrigaes 200,00 260,00
Estoques 350,00 450,00 Emprstimos Bancrios 100,00 150,00
Mercadorias p/Revenda 350,00 450,00 Duplicatas Descontadas 100,00 110,00
Despesas de Exerccio 152,00 200,00
Seguinte
Seguros a Vencer 152,00 200,00
No Circulante 500,00 550,00
Financiamentos Longo
No Circulante 1.750,00 2.280,00 500,00 550,00
Prazo
Ativo Realizvel a Longo 100,00 50,00
Prazo
Aplicao Financeira L. P 100,00 50,00
Investimentos 300,00 450,00 Patrimnio Lquido 1.622,00 1.885,00
Ouro 300,00 450,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Imobilizado 760,00 940,00
Veculos 1.500,00 1.740,00 Reserva de Lucro 322,00 585,00
Deprec. Acumulada S/Veculos -740,00 -800,00
Intangvel 590,00 840,00
Marca 500,00 800,00
Gastos C/Proj. Des. Novo 350,00 350,00
Produto
Amortizao Acumulada -260,00 -310,00
S.GPDNP
TOTAL DO ATIVO 2.602,00 3.365,00 TOTAL DO PASSIVO 2.602,00 3.365,00

122
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Tabela 3.9 Demonstrao do Resultado do Exerccio de 2007


DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO OU PERODO
EMPRESA - UNIVERSITPOLIS - 31/12/2007

OPERAES CONTINUADAS 2006 2007


1 RECEITA BRUTA DE VENDAS 7.600,00 6.500,00
Receitas deVendas de Bens 7.600,00 6.500,00
Receitas de Servios
2 (-) DEDUES DA RECEITA BRUTA 2.636,80 2.161,00
Vendas Canceladas 0,00
Descontos Incondicionais Concedidos 300,00 145,00
Devolues de Vendas 462,00 420,00
Impostos Sobre as Vendas
ICMS s/Vendas 1.213,46 1.033,60
PIS s/Vendas 118,85 100,32
COFINS s/Vendas 542,49 462,08
3 RECEITA LQUIDA DE VENDAS 4.963,20 4.339,00
4 (-) Custos das Vendas 3.100,00 2.820,00
Custo das Mercadorias Vendidas 3.100,00 2.820,00
Custos dos Servios Vendidos
5 LUCRO BRUTO(3 -4) 1.863,20 1.519,00
6 (+/-) Despesas e Receitas Operacionais 1.179,52 850,97
(-) Despesas Comerciais 326,00 136,25
(-) Despesas Administrativas 923,52 764,72
(+) Outras Receitas Operacionais 0,00 0,00
(-) Outras Despesas Operacionais 0,00 0,00
(+ / -) Resultado da Equivalncia Patrimonial 70,00 50,00
(+)Resultado PositivoAvaliao pelo MEP 70,00 50,00
7 RESULTADO ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS 683,68 668,03
7.a (+) Receitas Financeiras 220,00 150,00
7.b (-) Despesas Financeiras -480,00 -450,00
8 RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO 423,68 368,03
9 Imposto de Rendas (15%) + (10% sobre o que exceder a R$ 60.000,00) 63,55 55,21
10 Contribuio Social (9%) 38,13 33,12

Unidade 1 123
Universidade do Sul de Santa Catarina

11 RESULTADO ou LUCROLQUIDO DAS OPERAES CONTINUADAS 322,00 279,70


12 OPERAES DESCONTINUADAS 0,00 0,00
(+/-) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas 0,00 -16,70
12.b) Lucro/Resultado Lquido de baixas de ativos e mensurao a valor justo

13 RESULTADO OU LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO OU PERIODO(11 (+ /-) 12) 322,00 263,00

Conforme anteriormente destacado, para a elaborao da


Demonstrao dos Fluxos de Caixa, modelo indireto ou lquido
o Contador precisa recorrer aos registros contbeis e identificar
determinados fatos, registrados na Contabilidade, que iro
auxili-lo na elaborao e posterior anlise dessa Demonstrao.
Tais fatos devem ser inseridos em nota explicativa, de forma a
permitir seguro entendimento das oscilaes ocorridas no fluxo
financeiro da empresa, as quais demandaram reflexos no Caixa.

Notas Explicativas: para elaborao da Demonstrao dos


Fluxos de Caixa, modelo indireto ou lquido

Houve reclassificao para o Ativo Circulante no valor de


a) Realizvel a Longo Prazo R$50,00.
Novas compras de aes foram realizadas no valor de
R$100,00. Foi efetuado registro do resultado positivo
b) Investimentos pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial, no valor de
R$50,00.
Foram realizadas novas aquisies no valor de
R$1.456,70. Foram vendidos bens no valor de
c) Imobilizado R$1.200,00, cujo valor residual importava em
R$1.216,70. A Depreciao do perodo importou no valor
de R$60,00.
Foram realizadas novas aplicaes no valor de R$300,00 e
d) Intangvel a Amortizao do perodo importou em R$50,00.
Houve reclassificao para o Passivo Circulante no valor
de R$150,00. Foram contrados novos Financiamento
e) Passivo No Circulante no valor de R$50,00 e foi corrigido o saldo devedor dos
Financiamentos no valor de R$150,00.

No esquea que, para obter estas informaes com a devida


segurana, voc precisa ter acesso aos registros contbeis da
empresa. Veja, agora, como fica a Demonstrao dos Fluxos de
Caixa, mtodo indireto ou liquido, da empresa objeto de estudo.

124
Anlise das Demonstraes Contbeis II

DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA - MODELO INDIRETO ou LQUIDO 31/12/2007


1) ATIVIDADES OPERACIONAIS
a) Lucro Lquido do Exerccio Ajustado 489,70 52,39%
Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo 263,00
(+) Depreciaes, Amortizao, Exausto 110,00
(+) Prejuzo na Venda do Imobilizado 16,70
(-) Resultado Positivo Equivalncia Patrimonial -50,00
(+) Variaes Monetrias Passivas 150,00
b) Outras Fontes Operacionais de Giro: (b1+b2+b3) 445,00 47,61%
Aumentos nas Contas do Passivo
b.1) 390,00
Operacional de Giro
b.1.1) Obrigaes Operacionais 380,00
Aumento conta Ordenados a Pagar 30,00
Aumento conta Fornecedores 350,00
b.1.2) Obrigaes Provisionadas 10,00
Aumento conta Imposto a Recolher (Pagar) 10,00
b.2) Outras Obrigaes 5,00
Aumento Perdas Estimadas no Recebimento
5,00
de Clientes
Redues nas Contas Ativo Operacional
b.3) 50,00
de Giro
Reclassificao do Ativo Realizvel a Longo
50,00
Prazo

C) TOTAL DAS FONTES OPERACIONAIS (a + b) 934,70 100%

D) APLICAES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 178,00 19,04%
Redues nas Contas do Passivo
d.1) 0,00
Operacional de Giro
Aumento nas Contas do Ativo
d.2) 178,00 19,04%
Operacional de Giro
d.2.2 Aumento conta Clientes 30,00 3,21%
d.2.3) Aumento conta Estoques 100,00 10,70%
d.2.4) Aumento Despesas de Exerccio Seguinte 48,00 5,14%

Unidade 1 125
Universidade do Sul de Santa Catarina

2) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (C-D) 756,70 80,96%



3) ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
3.a) VENDAS DE ATIVOS NO CIRCULANTES 1.200,00 128,38%
(Alienao de bens do Ativo Fixo - Valor de
3.a1)
Venda)
Alienao Bens do Imobilizado 1.200,00
3.b APLICAES EM INVESTIMENTOS NO CIRCULANTES 1.856,70 198,64%
3.b2) Aumento nos Investimentos (Permanentes) 100,00 10,70%
3.b3) Aumento no Imobilizado 1.456,70 155,85%
3.b4) Aumento no Intangvel 300,00 32,10%

4) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS -656,70 -70,26%

5) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
5) 5.a) Aumento Dos Acionistas 0,00
5.b Aumento de Capitais de Terceiros 110,00 11,77%
Aumento nas contas de Financiamentos (Novo
50,00 5,35%
5.b1) Financiamento)

5.b2) Novos Emprstimos Bancrios 50,00 5,35%


5.b3) Aumento na conta de Duplicatas Descontadas 10,00 1,07%
5.c APLICAES NAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS 150,00 16,05%
Redues nas contas Finan. LP, Emp.
5.c1 150,00 16,05%
Banc. e Dup. Desc.
Reduo de Financiamentos Longo Prazo 150,00
5.c1.1) (Reclassificao P/Circ)


CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS (5.a
6) +5.b-5.c)
-40,00 -4,28%


7) GERAO LQUIDA DE CAIXA (2 + 4 -6) 60,00 6,42%

8) SALDO INICIAL DE CAIXA 100,00 10,70%

9) SALDO FINAL DE CAIXA (6 + 7) 160,00 17,12%

126
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Seo 2 Anlise da Demonstrao do Fluxo de


Caixa(DFC)
A anlise do Fluxo de Caixa deveria ser a preocupao principal
de todo e qualquer investidor ou dirigente que almeja a
continuidade dos negcios da empresa. A inoperncia do fluxo
financeiro pode levar falncia qualquer empresa, por mais bem
estruturada que esteja.

Segundo Matarazzo (2003, p. 373), at mesmo a empresa


inadimplente, ao deixar de cumprir parte ou a totalidade de
seus compromissos, tem o saldo de caixa batido. Isso tambm
vale para a empresa mal administrada, que toma emprstimos
de curto prazo para realizar operaes sem retorno e/ou para
cobrirprejuzos.

A Demonstrao dos Fluxos de Caixa, modelo indireto ou


lquido, permite verificar se a empresa tem gerado recursos
suficientes para financiar suas atividades, sejam elas operacionais
e no operacionais.

A estrutura da Demonstrao dos Fluxos de Caixa, modelo


indireto ou lquido, alm de acompanhar as Normas Brasileiras
de Contabilidade, editadas pelo Conselho Federal de
Contabilidade, e contemplar todas as segregaes determinadas
pelas Leis n.s 11.638/07 e 11.941/09, reflete, com perfeio,
todas as oscilaes ocorridas no Caixa, oferecendo ampla viso de
todas as origens operacionais e no operacionais, bem como, de
todas as aplicaes de recursos realizadas durante o exerccio.

A Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC, seja no


modelo direto ou indireto deve ser analisada por meio
da Tcnica de Anlise Vertical, tendo como ponto
central as Fontes Operacionais de Caixa ou Giro,
que representam os 100%, dos recursos gerados pelas
operaes objeto da empresa. A partir dessa Fonte
das Atividades Operacionais de Caixa ou Giro que
devemos analisar cada Grupo, Subgrupo e Conta que
integram a estrutura dessa Demonstrao. Para tanto,
deve-se calcular, percentualmente, cada um de seus
componentes em relao ao total das Fontes das
Atividades Operacionais de Caixa ou Giro.

Unidade 1 127
Universidade do Sul de Santa Catarina

Exemplo de Relatrio de Anlise da Demonstrao dos


Fluxos de Caixa, modelo indireto ou lquido.
Empresa: Universitpolis Ltda.
Perodo: 01/01 a 31/12/2007

Aps anlise dos elementos que integram a Demonstrao dos


Fluxos de Caixa Lquido, isto , elaborado pelo mtodo indireto, da
empresa Universitpolis Ltda., elaborada em observncia aos fatos
registrados contbeis efetuados no decorrer do exerccio de X1,
destacam-se as informaes a seguir elencadas.
a. A Demonstrao dos Fluxos de Caixa foi elaborada com base nos
elementos integrantes do Balano Patrimonial e da Demonstrao
do Resultado do Exerccio e as Notas Explicativas pertinentes ao
exerccio financeiro de X1.
b. O fator bsico para a anlise da Demonstrao dos Fluxos de
Caixa Lquido DFC contempla o Total das Fontes das Atividades
Operacionais de Caixa ou Giro, devendo, em relao a este
indicador ou montante, ser considerados todos os demais
elementos que integram a demonstrao em estudo.
c. Dos 100% das Fontes Operacionais de Caixa ou Giro, 52,39%
esto representados pelas origens das Fontes Operacionais, ou
seja, pelo Lucro Lquido Ajustado pelas operaes e/ou fatos
registrados na Contabilidade, que aumentaram ou diminuram
o lucro sem os respectivos ingressos ou sadas de caixa e
tambm pela excluso de valores que no pertencem ou foram
gerados pelas Atividades Operacionais da empresa; e 47,61%
consagram as Fontes decorrentes do aumento nas contas do
Passivo Operacional de Giro, ou seja, Passivo Circulante e aquelas
decorrentes da Reduo nas contas do Ativo Operacional de Giro,
isto , do Ativo Circulante, incluindo, ainda, as Reclassificaes do
Ativo Realizvel a Longo Prazopara o Circulante.
d. O Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo, apurado na
Demonstrao do Resultado do Exerccio ou Perodo, que
inicialmente representa 28,14% das Fontes das Atividades
Operacionais de Caixa ou Giro, est sendo reduzido em 5,35%,
em decorrncia do Registro Positivo pelo Mtodo da Equivalncia
Patrimonial (avaliao de investimentos), no valor de R$50,00, sem
que tenha ocorrido o ingresso dos recursos no caixa.

128
Anlise das Demonstraes Contbeis II

e. As Aplicaes nas Atividades Operacionais de Giro atingiram o


montante de R$178,0 e representam 19,04% do Total das Fontes
das Atividades Operacionais de Giro ou Caixa. Deste percentual,
3,21% esto representados pelo aumento na conta Cliente, 10,70%
correspondem ao aumento verificado nos Estoques da empresa e
5,14% so provenientes das Aplicaes nas contas do Subgrupo de
Despesas de Exerccios Anteriores.
f. O Caixa Lquido das Atividades Operacionais de Caixa ou Giro
somam a importncia de R$756,70 e representam 80,96% do Total
das Fontes das Atividades Operacionais de Caixa ou Giro.
g. As Fontes das Atividades de Investimentos, que contemplam as
origens de recursos no circulantes e somam a importncia de
R$ 1.200,00 e tem sua representao assegurada pela Alienao
de Bens do Ativo Imobilizado no valor de R$1.200,0 que
representa 128,38% em relao ao total das Fontes das Atividades
Operacionais de Caixa ou Giro.
h. As Aplicaes nas Atividades Investimentos ou no operacionais
somaram R$1.856,70, correspondendo a 198,64% em relao ao
Total das Fontes das Atividades Operacionais de Caixa ou Giro e
est assim representada: 10,70%, R$100,00 originrios dos novos
Investimentos Permanentes realizados pela empresa, 155,85%,
R$1.456,70 oriundos das novas aquisies de bens do Subgrupo
Imobilizado, e 32,10%, R$300,00, provenientes do aumento das
aplicaes realizadas no Subgrupo do Intangvel. Veja que por
essa composio o Caixa Lquido das Atividades de Investimento
apresenta-se negativo no valor de R$ 656,70, representando
70,26% do total das Fontes das Atividades Operacionais de Caixa
ou Giro.
i. J as Fontes das Atividades de Financiamentos que representam
os ingressos ou origens de recursos de terceiro e dos scios
ou acionistas, somaram R$ 110,00, e correspondem a 11,77%
do total das Fontes das Atividades Operacionais de Caixa
ou Giro. As aplicaes nas Atividades de Financiamentos
somaram a importncia de R$ 150,00 e esto representadas
pela reclassificao (diminuio) processada na conta de
Financiamentos a Longo Prazo para o Passivo Circulante. Esta
corresponde a 16,05%, do valor total das Fontes das Atividades
Operacionais de Caixa ouGiro.
Voc pode observar tambm, que com essa composio das
Atividades de Financiamento, o Caixa Lquido dessas Atividades
tambm se apresenta negativo no valor de R$ 40,00.

Unidade 1 129
Universidade do Sul de Santa Catarina

j. A Gerao Liquida de Caixa, no valor de R$60,00, representa


6,42%, obtido da soma dos Caixas Lquidos das Atividades
Operacionais (R$ 756,70, de Investimentos (- R$ 656,70) e de
Financiamento (- R$ 40,00) , adicionada ao valor de R$100,00
(10,70%) que corresponde ao Saldo Inicial de Caixa, ir formar
o novo Saldo Final de Caixa, resultando na importncia de
R$160,00, que equivale a 17,12%, do Total das Fontes das
Atividades Operacionais de Caixa ou Giro.
k. Os elementos integrantes da Demonstrao dos Fluxos de
Caixa, modelo indireto ou lquido mostram uma relativa
tendncia de imobilizao dos recursos, haja vista mesmo
tendo as Origens das Atividades de Investimento, ou seja,
no operacionais, decorrentes da alienao de ativos,
representado 123,38%, em relao ao total das Fontes
das Atividades Operacionais de Caixa ou Giro, no mesmo
perodo as aplicaes nos Subgrupos que integram o
Ativo Fixo (Investimentos, Imobilizado e Intangvel) terem
atingido percentual superior a 198,64%, enquanto que as
Aplicaes nas Atividades Operacionais de Caixa ou Giro
atingiram apenas 19,04% do Total das Fontes das Atividades
Operacionais de Caixa ou Giro.
l. A reduo dos elementos das Atividades de Financiamentos,
que no fazem parte das operaes especficas do objeto da
empresa, ficou limitada reclassificao de uma parcela dos
Financiamentos de longo prazo para o Passivo Circulante, no
valor de R$150,00.

Conforme voc pode observar, toda a avaliao deve ser realizada


tendo por base as o valor total das Fontes das Atividades
Operacionais de Caixa ou Giro, para que se possa obter a viso
do volume de recursos gerados pelo giro das operaes atinentes
ao objeto social da empresa. Alm da anlise percentual em
relao a Origens Operacionais e No Operacionais (Atividades
de Investimentos e Financiamentos), voc pode tambm
avaliar quais recursos foram aplicados nesta ou naquela conta
ouelemento.

Para que voc possa exercitar e consolidar seus conhecimentos,


estamos inserindo outro exemplo de elaborao da Demonstrao
dos Fluxos de Caixa, modelo indireto ou liquido. Para essa
segunda exemplificao, vamos utilizar as Demonstraes
Contbeis da Companhia Verde, que esto assim compostas,
conforme demonstrado no balano a seguir.
130
Anlise das Demonstraes Contbeis II

COMPANHIA VERDE
BALANO PATRIMONIAL - 31/12/2007
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007
Circulante R$ 785,00 R$ 1.050,00 Circulante R$ 515,00 R$ 615,00
Caixa R$ 35,00 R$ 135,00 Ordenados a Pagar R$ 20,00 R$ 60,00
Clientes R$ 550,00 R$ 580,00 Impostos a Pagar R$ 30,00 R$ 60,00
Estoques R$ 200,00 R$ 335,00 Fornecedores R$ 285,00 R$ 350,00
Emprstimos
R$ 50,00 R$ 80,00
Bancrios
Duplicatas
R$ 130,00 R$ 65,00
Descontadas

No Circulante R$ 230,00 R$ 295,00 No Circulante R$ 50,00 R$ 80,00


Ativo Realizvel R$ 0,00 R$ 0,00 Financiamentos R$ 50,00 R$ 80,00
L. P.
Investimento R$ 10,00 R$ 15,00
Imobilizado R$ 280,00 R$ 370,00 Patrimnio Lquido R$ 450,00 R$ 650,00
(=) Depreciao R$ 60,00 R$ 90,00 Capital social R$ 350,00 R$ 497,00
Acumulada
Reservas Lucro R$ 100,00 R$ 153,00
TOTAL DO ATIVO R$ 1.015,00 R$ 1.345,00 TOTAL DO PASSIVO R$ 1.015,00 R$ 1.345,00

COMPANHIA VERDE
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO OU PERIODO - 31/12/2007
OPERAES CONTINUADAS
1 Receita Bruta de Vendas R$1.440,00
2 (-) Dedues R$225,00
2.1 Devolues de Vendas R$ 15,00
2.2 Abatimentos -
2.3 Impostos sobre as Vendas R$ 210,00
3 Receita Operacional Lquida (1-2) R$ 1.215,00
4 (-) Custos Operacionais R$ 843,95
5 Lucro Bruto (3-4) R$371,05
6 (-) Despesas Operacionais R$ 240,00
6.1 Despesas com Vendas R$ 140,00
6.2 Despesas Administrativas R$ 105,00
() Outras Receitas e Despesas Operacionais

Unidade 1 131
Universidade do Sul de Santa Catarina

(+) - Resultado Positivo pelo Mtodo EquivalnciaPatrimonial R$ 5,00


7 Resultado Antes das Receitas e Despesas Financeiras R$ 131,05
7.a (-) Despesas Financeiras (-) ( R$ 90,00)
7.b (+) Receitas Financeiras R$ 15,00
8 Resultado ou Lucro Antes do IR e da CSSLL R$ 56,05
(-) Proviso para o Imposto de Renda R$ 8,41
(-)Proviso para a Contribuio Social R$ 5,04
9 Resultado ou Lucro das Atividades Continuadas R$ 42,60
10 Resultado Lquido aps Trib. Atividades Descontinuadas R$ 30,40
13 Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo R$ 73,00

NOTA EXPLICATIVA da DRE N. 1


O Resultado Lquido aps Tributos das Atividades Descontinuadas est
assim composto:
1 Vendas de Bens do Ativo Imobilizado R$ 80,00
2 (-) Custos das Vendas de Bens do Ativo Imobilizado -R$ 40,00
Resultado Lquido antes Tributos das Atividades
3 R$ 40,00
Descontinuadas
4 (-) Imposto de Renda -R$ 6,00
5 (-) Contribuio Social -R$ 3,60
Resultado Lquido aps Tributos das Atividades
6 R$ 30,40
Descontinuadas

Notas Explicativas: para elaborao da Demonstrao do Fluxo


Lquido de Caixa.

Ocorreu ajuste positivo verificado pelo mtodo de


a) Investimentos equivalncia patrimonial, no valor de R$5,00.
Novas aquisies foram realizadas no valor de R$150,00.
Foi vendido um bem por R$80,00 cujo valor de aquisio
b) Imobilizado importou em R$60,00. A depreciao acumulada sobre esse
bem importou em R$20,00. A depreciao registrada no
perodo em despesa importou em R$50,00.
Foi reclassificada a importncia de R$30,00 para o Passivo
Circulante que sero pagos no prximo exerccio. Durante
c) Passivo No Circulante o exerccio ocorreram variaes monetrias passivas de
R$20,00 e novos emprstimos foram realizados no valor de
R$40,00.
Ocorreu aumento de capital na importncia de R$147,00. O
d) Patrimnio Lquido lucro do exerccio importou em R$73,00. Foram distribudos
dividendos na importncia de R$20,00.

132
Anlise das Demonstraes Contbeis II

COMPANHIA VERDE
DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA
1) ATIVIDADES OPERACIONAIS
a) Lucro Lquido Ajustado R$ 98,00 42,06%
Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo R$ 73,00
(+) Depreciaes, Amortizao, Exausto R$ 50,00
(-) Lucro na Venda do Imobilizado -R$ 40,00
(-) Resultado Positivo Equivalncia Patrimonial -R$ 5,00
(+) Variaes Monetrias Passivas R$ 20,00
b) Outras Fontes Operacionais de Giro: (b1+b2+b3)
Aumentos nas Contas do Passivo
b.1) R$ 135,00 57,94%
Operacional de Giro
b.1.1) Obrigaes Operacionais R$ 105,00
Aumento conta Ordenados a Pagar R$ 40,00
Aumento conta Fornecedores R$ 65,00
b.1.2) Obrigaes Provisionadas R$ 30,00
Aumento conta Imposto a Recolher (Pagar) R$ 30,00
b.2) Outras Obrigaes R$ 0,00
Redues nas Contas Ativo Operacional
b.3) R$ 0,00
deGiro

c) TOTAL DAS FONTES OPERACIONAIS (a + b) R$ 233,00 100%

d) APLICAES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS R$ 165,00 70,82%
Redues nas Contas do Passivo
d.1) R$ 0,00
Operacional de Giro

Aumento nas Contas do Ativo Operacional
d.2) R$ 165,00 70,82%
de Giro
d.2.2 Aumento conta Clientes R$ 30,00
d.2.3) Aumento conta Estoques R$ 135,00

2) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (C-D) R$ 68,00 29,18%

3) ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS

Unidade 1 133
Universidade do Sul de Santa Catarina

3.a) VENDAS DE ATIVOS NO CIRCULANTES R$ 80,00 34,33%


3.a1) (Alienao de bens Ativo Fixo - Valor de Venda) R$ 80,00
Alienao Bens do Imobilizado R$ 80,00

3.b APLICAES EM INVESTIMENTOS NO CIRCULANTES R$ 150,00 64,38%
3.b3) Aumento no Imobilizado R$ 150,00

4) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS -R$ 70,00 -30,04%

5) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS R$ 217,00 93,13%
5.a) Aumento Dos Acionistas R$ 147,00
5.a1) Aumento de Capital pelos Acionistas R$ 147,00

5.b Aumento de Capitais de Terceiros R$ 70,00 30,04%
5.b1) Aumento nas contas de Financiamentos R$ 40,00
5.b2) Novos Emprstimos Bancrios R$ 30,00

5.c APLICAES NAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS R$ 115,00 49,36%
Redues nas contas Finan. LP, Emp. Banc.
5.c1 R$ 115,00
e Dup. Desc.
5.c1.1) Reduo na conta Financiamentos a Longo Prazo R$ 30,00
5.c.1.2) Reduo da Contas Duplicatas Descontadas R$ 65,00
5.c.1.3) Dividendos Distribudos R$ 20,00

CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS (5.a + 5.b- R$ 102,00 43,78%
6) 5.c)


7) GERAO LQUIDA DE CAIXA (2 + 4 -6) R$ 100,00 42,92%

8) SALDO INICIAL DE CAIXA R$ 35,00 15,02%

9) SALDO FINAL DE CAIXA (6 + 7) R$ 135,00 57,94%

134
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Obs.:: O Clculo percentual e anlise da Demonstrao dos


Fluxos de Caixa da Companhia Verde, voc far nas atividades
de autoavaliao.

Sntese

O contedo disponibilizado nesta unidade proporcionou a voc


conhecer as tcnicas e caractersticas do processo de anlise da
gesto do caixa.

Conforme do seu conhecimento, por fora das alteraes na


Lei das Sociedades por Aes, Lei n. 6.404/76, produzidas pela
Lei n. 11.638, de 28 de dezembro de 2008 e pela Lei n. 11.941,
de 27 de maio de 2009, que aprovou a Medida Provisria n.
449/08 e instituiu o Regime de Tributao Transitrio e outras
providncias, a Demonstrao dos Fluxos de Caixa substituiu
a extinta Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
DOAR.

De acordo com as determinaes do Diploma Legal destacado no


item anterior, a Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC deve
refletir todas as variaes ocorridas durante o exerccio, no saldo
de caixa e seus equivalentes, segregando essas alteraes em, pelo
menos, trs fluxos distintos: aqueles decorrentes das operaes,
dos financiamentos e dos investidores.

Como antes mencionado, optou-se por utilizar o modelo


proposto pelo Manual de Contabilidade Societria, editado
pela FIPECAF, em sua segunda edio, por contemplar a
estrutura determinada pelo Conselho Federal de Contabilidade,
especialmente a NBC TG 03 Demonstrao dos Fluxos de
Caixa, aprovada pela Resoluo CFC n. 1.296/10. A estrutura
apresentada oferece a oportunidade de visualizar com preciso
todas as origens e aplicaes operacionais e no operacionais,
incluindo a participao de cada um de seus componentes.

Unidade 1 135
Universidade do Sul de Santa Catarina

Conforme voc pode observar, para a elaborao da


Demonstrao dos Fluxos de Caixa, mtodo direto ou indireto, o
Contador precisa conhecer a integridade dos registros contbeis
e destacar, em nota explicativa, aqueles aspectos ou fatos
que as Demonstraes Contbeis especialmente o Balano
Patrimonial pelas suas prprias caractersticas e finalidade,
noevidenciam.

Seguindo os ensinamentos do Professor Matarazzo, trabalhou-se


com a Demonstrao do Fluxo de Caixa, que consagra o mtodo
indireto ou lquido, em virtude de ser mais completo e oferecer
maior gama de informaes no processo de anlise.

importante chamar a ateno para o fato de que, na Anlise


do Balano Patrimonial, conforme se procede na elaborao e
anlise da Matriz, estamos procedendo avaliao da posio
esttica dos elementos patrimoniais. Porm, quando tratamos
de analisar as oscilaes ocorridas e/ou promovida pelos fatos
contbeis, estamos trabalhando a dinmica patrimonial e,
assim, preciso considerar as transferncias entre os elementos
que integram os diversos Grupos, Circulante, No Circulante,
Patrimnio Lquido, das Atividades Operacionais, dos
Investimentos e dos Financiamentos.

Dessa forma, importante observar que nem sempre o que


Operacional no Balano Patrimonial e/ou na Matriz, , ou faz
parte do Giro. Da, a importncia das Notas Explicativas que
auxiliam na elaborao, seja da Demonstrao dos Fluxos de
Caixa DFC, no mtodo ou modelo direto e indireto.

136
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Atividades de autoavaliao

Tendo por base a Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa que contempla,


na sua elaborao, os elementos integrantes do Balano Patrimonial
e da Demonstrao do Resultado do Exerccio da COMPANHIA VERDE
(apresentado nesta unidade), responda s seguintes questes:

1. Calcule o percentual de representao de cada um dos elementos da


Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa.

2. Analise e descreva a formao total das Fontes Operacionais Caixa


ouGiro.

3. A Companhia Verde mantm o mesmo nvel de imobilizao, se


comparado com aquele verificado na empresa Universitpolis Ltda.?
Justifique sua resposta.

Unidade 1 137
Universidade do Sul de Santa Catarina

Saiba mais

Ao final de cada etapa, disponibilizamos a voc a oportunidade


de ampliar seus estudos e aprimorar seus conhecimentos. Sendo
que, em Anlise das Demonstraes Contbeis, algumas das
indicaes acabam tornando-se repetitivas, devido ao fato
de escolhermos autores que utilizem uma linguagem clara e
objetiva, facilitando, desta forma, o seu entendimento. Para
aprofundar-se nos Estudos desta Unidade, sugerimos a leitura
das seguintesobras:

BARBIERI, Geraldo. Fluxo de caixa: modelos para bancos


mltiplos. So Paulo: FEA/USP, 1995. 262 p.

BRASIL, Resoluo CFC n. 1.296/10 Aprova a NBC TG 03


Demonstrao dos Fluxos de Caixa.

BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes financeiras: estrutura,


anlise e interpretao. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2012.

MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de


balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 2010.

RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e anlise de balanos. 9. ed.


So Paulo: Saraiva, 2011.

S, Antnio Lopes de. Moderna anlise de balanos ao


alcance de todos. Curitiba: Juru, 2005.

138
6
unidade 6

Anlise da Situao Econmica

Objetivos de aprendizagem
Compreender os aspectos a serem observados na
Anlise da Gesto do Lucro.
Desenvolver habilidades em relao s caractersticas
e aplicao prtica da Alavancagem Financeira.
Conhecer e formar concepo acerca da
finalidade, estrutura e anlise da Demonstrao do
ValorAdicionado.

Sees de estudo
Seo 1 Finalidade da Gesto do Lucro

Seo 2 Indicadores utilizados na Anlise da


Gestodo Lucro
Seo 3 O Valor Adicionado
Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo


Existem vrios mtodos de Anlise das Demonstraes
Contbeis. Podemos aplicar tcnicas ou processos de anlise
para avaliar a participao de cada componente na composio
do Balano Patrimonial, da Demonstrao do Resultado do
Exerccio, da Demonstrao do Fluxo de Caixa, ou seja, em
qualquer uma das Demonstraes Financeiras apresentadas
pelasempresas.

possvel, tambm, avaliar essa participao ao longo de


perodos sucessivos e compar-los com indicadores-padro.
Enfim, existe vasto campo a ser explorado na Anlise das
Demonstraes Contbeis. Porm todos possuem um nico
objetivo que consiste no auxlio em processo de tomada
dedeciso.

A Alavancagem Financeira constitui outro importante


instrumento auxiliador nesse processo de anlise e transformao
dos nmeros das Demonstraes Financeiras em informaes
teis ao processo decisrio, especialmente quando a deciso
envolver a gesto do lucro e a aplicao de recursos prprios ou
deterceiros.

Seo 1 Finalidade da Gesto do Lucro


Como do seu conhecimento, a Anlise das Demonstraes
Contbeis constitui instrumento de vital importncia no que
tange ao fornecimento de informaes gerenciais teis ao
processo de tomada de deciso. Dentre as informaes extradas
dessas demonstraes, destacam-se as voltadas gesto do lucro.

O lucro configura-se o retorno esperado sobre os investimentos


realizados em um dado perodo pela empresa. Os investimentos,
por sua vez, podem ser aqueles originrios das operaes, isto
, advindos da finalidade a que se destina a empresa e, tambm,
aqueles advindos de outras operaes.

140
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Uma indstria de sorvete obter receita operacional


proveniente do investimento na produo e
venda de sorvetes, receita financeira advinda de
investimentos em aplicaes financeiras e outras
receitas no operacionais, como a venda de um bem
do imobilizado, etc. Desses investimentos, aps a
realizao dos negcios, extradas as dedues, custos
e despesas, resulta o to esperado lucro.

A gesto do lucro pode atrair investimentos externos como pode


tambm afast-los. Gerar lucros para remunerar o capital, seja
de terceiros ou prprio, e sempre ser o alvo das empresas com
finalidade lucrativa.

Assim, pode-se dizer que a Anlise da Gesto do Lucro tem a


finalidade de avaliar a capacidade que as empresas possuem de
assegurar retorno ao capital investido.

Segundo Matarazzo (2003, p.389), a anlise da gesto do


lucro consiste no principal relatrio baseado nas demonstraes
financeiras de que podem fazer uso os dirigentes da
umaempresa.

Ainda, conforme Matarazzo (1998), a eficincia da empresa em


gerar lucros apura-se atravs da chamada taxa de retorno sobre
os investimentos, que pode ser capturada atravs da simples
diviso do lucro pelos investimentos realizados, ou, de forma
mais precisa, pelos nveis ou graus de alavancagem decorrente do
incremento dos negcios.

Entretanto a boa gesto dos negcios exige que voc conhea


e defina, com preciso, o indicativo gerencial que ir adotar.
Assim, indispensvel definir qual o lucro que pretende avaliar,
bruto, operacional, lucro antes do imposto de renda, lucro antes
das despesas financeiras, ou mesmo, o lucro lquido final. Alm
da escolha do lucro e investimento a serem analisados, h a
necessidade da definio do prazo ou perodo de abrangncia do
lucro, se o investimento o inicial, mdio, final, ou corrigido pela
inflao. Esses so aspectos que tambm devem ser levados em
conta no momento da anlise.

Outro aspecto de vital importncia para voc observar na leitura


recomendada consiste no enorme nmero de frmulas e verses

Unidade 1 141
Universidade do Sul de Santa Catarina

que so apresentadas nos livros sobre a anlise da gesto do lucro.


permitido supor que tantas frmulas se devem ao fato de que
cada autor procura registrar a sua marca na forma de analisar as
Demonstraes Contbeis, corroborando-a com suas convices
obtidas na prtica profissional.

O importante que voc observe essas diferenas e se


concentre naquilo que melhor contribua para o seu processo de
aprendizagem. Essas diferentes frmulas da anlise da gesto do
lucro demonstram focos distintos dos autores, porm todos com
o propsito de oferecer elementos e informaes que, sem dvida,
auxiliaro no processo de tomada de deciso.

O uso do Ativo e/ou do Patrimnio Lquido, mdios,


ou aqueles verificados no ano de apurao, ou
seja, os nmeros finais representam um dos casos
tpicos da variao dos aspectos oferecidos pelos
diversosautores.

A verdade que, no decorrer de um dado exerccio, ocorrem


oscilaes, elevando ou diminuindo o volume dos negcios e,
por consequncia, o lucro. Assim, a utilizao do Ativo ou do
Patrimnio Lquido mdio oferece mais representatividade
aos indicadores obtidos, ou seja, mais consistncia variao
total ocorrida no perodo, refletindo com maior preciso os
resultadosobtidos.

Seo 2 Indicadores utilizados na Anlise da


Gestodo Lucro
Se voc recorrer aos autores do ramo da Cincia Contbil, vai
observar que, para Anlise da Gesto do Lucro, so utilizados os
indicadores de Alavancagem Financeira.

Braga (2006, p. 170) define a alavancagem como a


capacidade que a empresa possui de usar ativos ou fundos com

142
Anlise das Demonstraes Contbeis II

determinado custo fixo, a fim de aumentar o grau de retorno


dos recursos dos acionistas ou scios. O autor acrescenta que
a alavancagem ocorre em diferentes graus, quanto maior for o
grau de alavancagem, maior ser o risco porm, maior ser o
retornoesperado.

Versando sobre a alavancagem, Matarazzo (1998, p. 403)


define que o retorno do capital prprio de uma empresa
depende tanto da rentabilidade do negcio quanto da boa
administraofinanceira.

O estudo da alavancagem baseia-se em dois nveis ou ndices, ou


seja, Alavancagem Financeira e Operacional.

Na sequncia, voc vai ter a oportunidade de conhecer e estudar


a apurao e interpretao dos indicadores de alavancagem, ou
retorno dos recursos, e formar domnio sobre eles.

Alavancagem Financeira
A Alavancagem Financeira contempla a relao entre o Lucro
Lquido Final, dividido pelo Patrimnio Lquido Mdio do
perodo, e esse mesmo Lucro Lquido, adicionado aos encargos
financeiros, dividido tambm pelo Ativo Mdio.

Adicionando os encargos financeiros e reapurando os valores


pertinentes ao Imposto de Renda e da Contribuio Social,
o resultado final vai nos mostrar em que dimenso a empresa
conseguiu alavancar seu Capital Prprio, trabalhando com
recursos de terceiros.

Objetivando demonstrar os efeitos da Alavancagem Financeira,


voc vai conhecer e trabalhar o Grau de Alavancagem Financeira
e o Grau de Alavancagem Operacional.

Unidade 1 143
Universidade do Sul de Santa Catarina

Grau de Alavancagem Financeira


O Grau de Alavancagem Financeira representa a relao
entre a rentabilidade dos capitais prprios sobre o retorno dos
investimentos, sem que tivessem ocorrido despesas financeiras.
Demonstra ser vantajoso, ou no, trabalhar com recursos
deterceiros.
Lucro Final x 100
Patrimnio Lquido Mdio
((Lucro antes do IR + Despesas Financeiras) (Proviso para o IR e CS)) x 100 =
Ativo Mdio

Nota: Considerar apenas juros pagos em decorrncia de


emprstimos ou financiamentos.

Interpretao: Se o resultado apresentado for superior unidade,


significa que foi vantajoso trabalhar com recursos de Terceiros.
No entanto, se o resultado apresentado for inferior unidade,
significa que foi desvantajoso.

Exemplo:

Ativo: R$1.000,00
Obrigaes: R$400,00
P. Lquido: R$600,00
Vendas: R$2.000,00
CMV: R$1.500,00
Lucro Bruto: R$500,00
Despesas Operacionais: R$280,00
Administrativas: R$150,00
Comerciais: R$50,00
Financeiras: R$80,00
Lucro Final: R$220,00

Frmula:

R$ 220,00 x 100
R$ 600,00 = 36,67% = 1,22
(R$ 220,00 + R$ 80,00) X 100 30%
R$ 1.000,00

144
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Interpretao: O acrscimo ocorrido no ndice de 0,22, se


multiplicado pela taxa de retorno de investimento que, neste
caso, corresponde a 30%, apresentar o percentual de lucro
incidente sobre o Patrimnio Lquido. Portanto, ao multiplicar
6,66% por R$600,00, ser encontrado o valor de R$40,00. Esse
valor corresponde ao benefcio da empresa por ter operado com
recursos de terceiros. Se no, vejamos: Se no tivesse trabalhado
com recursos de terceiros, o lucro final seria de R$180,00, e no
R$220,00.

Vamos utilizar agora os elementos constantes das Demonstraes


Contbeis da empresa em estudo. Portanto so estes os elementos
a serem considerados na apurao:

Tabela 6.1 Elementos para apurao do Grau de Alavancagem Financeira

R$
Lucro Lquido final 263,00
Patrimnio Lquido do Incio do perodo 1.470,00
Patrimnio Lquido do final do perodo 1.740,00
Lucro Antes do IR e CSLL 368,03
Despesas Financeiras do perodo 450,00
Proviso do Imposto de Renda 55,21
Proviso Contribuio Social 33,12
Ativo do incio do perodo 2.450,00
Ativo do final do perodo 3.220,00

Fonte: Silva e Nunes (2012, p. 123).

Resoluo
Para proceder corretamente apurao do Grau de Alavancagem
Financeira, primeiramente voc precisa recalcular os valores
da Proviso do Imposto de Renda e da Contribuio Social,
conforme segue:

Unidade 1 145
Universidade do Sul de Santa Catarina

IR
= (L.A.I.R + Despesas Financeiras) x 15%
= (R$ 368,03 + R$ 450,00) X 15%
= R$ 818,03 X 15%
= R$ 122,70

CSLL
= (L.A.I.R + Despesas Financeiras) x 9%
= (R$ 368,03 + 450,00) X 15%
= 818,03 X 15%
= 73,62

PL Mdio
= PL Inicial + PL Final
2
PL Mdio = R$ 1.470,00 + R$ 1.740,00 = R$ 1.605,00
2

Ativo Mdio = Ativo Inicial + Ativo Final


2

Ativo Mdio = R$ 2.450,00 + R$ 3.220,00 = R$ 2.835,00


2
Substituindo na frmula, teremos:

GAF = R$ 263,00 X 100 .


R$ 1.605,00 .
{(R$ 368,03 + R$ 450,00) (R$ 122,70 + R$ 73,62)} X 100
R$ 2.835,00

GAF = R$ 26.300,00
R$ 1.605,00
R$ 62.171,00
R$ 2.835,00

GAF = R$ 16,39% = 0,75

146
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Como o resultado apurado foi inferior a uma unidade, significa


que foi desvantajoso para a empresa trabalhar com recursos
deTerceiros.

importante observar: estamos considerando que as Despesas


Financeiras correspondem exclusivamente a juros pagos em
decorrncia de emprstimos ou financiamentos de terceiros.

Portanto no devem ser considerados valores relativos a


Descontos Concedidos para recebimentos antecipados de
duplicatas, etc.

Grau de Alavancagem Operacional


Segundo Iudcibus (1998, p. 204), o grau de Alavancagem
Operacional pode ser definido como sendo a variao percentual
nos lucros operacionais, relacionada com determinada variao
percentual no volume das vendas.

Onde:

Q: Quantidade
PUV: Preo Unitrio de Venda
CVU: Custo Varivel Unitrio
CF: Custo Fixo

Exemplo:

A empresa pretende aumentar suas vendas em mais 50%. Qual


ser o lucro adicional e o lucro total?

Q: 300 un
PUV: R$25,00
CVU: R$12,00
CF: R$1.800,00

Unidade 1 147
Universidade do Sul de Santa Catarina

Frmula:

Interpretao: Ao vender 300 unidades pelo Preo Unitrio de


Venda no valor de R$25,00, com um Custo Varivel Unitrio
no valor de R$12,00, mantendo os Custos Fixos Totais no valor
de R$1.800,00 a empresa conseguiu obter lucro de R$2.100,00.
Ao aplicarmos a frmula do Grau de Alavancagem Operacional,
possvel descobrir o lucro adicional caso a empresa venda
50% a mais. Para descobrir o lucro adicional, basta seguir os
seguintespassos:

a) Ao aplicar a frmula do Grau de Alavancagem


Operacional, extramos o ndice ou Indicador de
Alavancagem, que 1,8571;

b) Multiplicando o GAO, 1,8571, pelo percentual de 50%,


que se pretende aumentar no volume de vendas, teremos
um novo ndice ou Indicador que ser 0,9285, ou
92,85%;

c) Em seguida, multiplicando-se o lucro atual de


R$2.100,00 pelo novo ndice ou Indicador de
Alavancagem Operacional de 0,9285, chegaremos ao
valor do lucro adicional, que ser de R$1.950,00;

d) Assim, basta somar ao lucro atual de R$2.100,00 o lucro


adicional de R$1.950,00, que possvel conhecer o lucro
total de R$4.050,00.

450 unidades representam 300 + 150 = 450

Logo, ao multiplicar 0,50 x 1,8571, resulta 0,9285 ou 92,85%

Portanto o lucro adicional ser R$2.100,00 x 0,9285 =


R$1.950,00

O lucro total ser R$2.100,00 + R$1.950,00 = R$4.050,00

0,50 x 1,8571 = 0,9285 ou 92,85%

148
Anlise das Demonstraes Contbeis II

R$2100,00 x 0,9285 = R$1.950,00 Lucro adicional

Lucro total = R$2.100,00 + R$1.950,00 = R$4.050,00

Prova dos nove:

R$ 450 (R$ 25,00 R$ 12,00) = R$ 5.850,00 = 1,4444 ou 44,44%


R$ 450,00( 25,00 R$ 12,00) R$ 1.800,00 R$ 4.050,00

Se aumentar a produo, diminuir a Alavancagem.

Interpretar: Com base na prova dos nove, possvel perceber


que, medida que aumenta a produo, diminui o Indicador
de Alavancagem Operacional. Isso s d, no s em razo do
aumento do volume de vendas, mas, tambm, em virtude da
manuteno dos Custos Fixos.

Observe que, nesta nova condio, o Grau de Alavancagem


Operacional cai de 85,71% para 44,44%, em razo da elevao
dolucro.

Se a empresa continuar a elevar o volume de vendas, a tendncia


ser o Grau de Alavancagem Operacional se aproximar da
Unidade e, a partir desse ponto, mesmo aumentando as vendas,
no haver variaes no lucro, que se manter estabilizado no
lucro bruto.

Voc j viu como alavancar o lucro da empresa, agora


importante que voc consiga identificar o Valor Adicionado, ou
seja, a riqueza gerada pelos negcios da empresa, sua distribuio
nos diversos segmentos da atividade empresarial. Portanto estude
atentamente o contedo da prxima seo.

Unidade 1 149
Universidade do Sul de Santa Catarina

Seo 3 O Valor Adicionado


Se estamos falando em Gesto do Lucro, tambm interessante
observar a Demonstrao do Valor Adicionado. At dezembro
de 2007, essa demonstrao no era obrigatria. Porm
alguns autores, inclusive aqueles que elaboram o Manual de
Contabilidade das Sociedades por Aes, j vinham sugerindo
sua utilizao.

Agora essa demonstrao tornou-se oficial, conforme


determinado pela Lei n. 11.638, de 28 de dezembro de 2007,
que, alm de outras alteraes, introduziu os incisos IV e V ao
Artigo 176 da Lei n. 6.404/76, onde substituiu a Demonstrao
das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) pela
Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC) e tornou obrigatria a
elaborao da Demonstrao do Valor Adicionado.

O Inciso II do Artigo 188 determina que a Demonstrao do


Valor Adicionado indique, no mnimo:

O valor da riqueza gerada pela companhia, a sua


distribuio entre os elementos que contriburam
para a gerao dessa riqueza, tais como empregados,
financiadores, acionistas, governo e outros, bem como a
parcela da riqueza no distribuda.

importante observar que, quando o legislador fala em riqueza


gerada pela companhia, se refere s receitas operacionais da
empresa; e, em se tratando da parcela da riqueza no distribuda,
temos a parcela do lucro que ficou para ser aplicado na empresa,
ou seja, o Lucro Lquido Final que transferamos para a conta
Lucros Acumulados e que, tambm, por fora das alteraes
introduzidas pela Lei n.11.638/07, deve ser transferido para
as contas de Reserva de Lucros ou, distribudo aos scios
ouacionistas.

Os elementos de que precisamos para elaborar a Demonstrao


do Valor Adicionado encontram-se destacados na Demonstrao
do Resultado do Exerccio (DRE). Assim, vamos recorrer aos
Captulos anteriores desta disciplina e importar para esta seo a
seguinte demonstrao:

150
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Tabela 6.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio de 2007

EMPRESA EXERCITPOLIS
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO ou PERODO 2007
OPERAES CONTINUADAS
1 RECEITA BRUTA DE VENDAS 6.500,00
Receitas de Vendas de Bens 6.500,00
Receitas de Servios
2 (-) DEDUES DA RECEITA BRUTA 2.161,00
Vendas Canceladas
Descontos Incondicionais Concedidos 145,00
Devolues de Vendas 420,00
Impostos Sobre as Vendas
ICMS s/Vendas 1.033,60
PIS s/Vendas 100,32
COFINS s/Vendas 462,08
3 RECEITA LQUIDA DE VENDAS 4.339,00
4 (-) Custos das Vendas 2.820,00
Custo das Mercadorias Vendidas 2.820,00
Custos dos Servios Vendidos
5 LUCRO BRUTO (3 -4) 1.519,00
6 (+/-) Despesas e Receitas Operacionais 850,97
(-) Despesas Comerciais 136,25
(-) Despesas Administrativas 764,72
(+) Outras Receitas Operacionais 0,00
(-) Outras Despesas Operacionais 0,00
(+ / -) Resultado da Equivalncia Patrimonial 50,00
(+) Resultado Positivo Avaliao pelo MEP 50,00
7 RESULTADO ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS 668,03
7.a (+) Receitas Financeiras 150,00
7.b (-) Despesas Financeiras -450,00
8 RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO 368,03

Unidade 1 151
Universidade do Sul de Santa Catarina

9 Imposto de Rendas (15%) + (10% sobre o que exceder a R$ 60.000,00) 55,21


10 Contribuio Social (9%) 33,12
11 RESULTADO ou LUCRO LQUIDO DAS OPERAES CONTINUADAS 279,70
12 OPERAES DESCONTINUADAS 0,00
(+/-) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas -16,70
12.b) Lucro/Resultado Lquido de baixas de ativos e mensurao a valor justo
13 RESULTADO OU LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO OU PERIODO (11 (+ /-) 12) 263,00

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

NOTA: Distribuio dos Impostos. Os impostos foram


calculados com base no Lucro Real.

Para fins didticos, a recuperao do PIS (1,65%) e da COFINS


(7,60%), ou seja, pelo sistema no cumulativo.

Como do seu conhecimento, o Custo dos Produtos Vendido,


advm dos Estoques e estes, contemplam valores lquidos,
isto , isentos de impostos (ICMS) e contribuies (PIS e
COFINS). Assim, o valor de R$2.820,00, correspondente ao
CMV, configura-se um valor lquido isento do ICMS, do PIS
e da COFINS. Atravs dele podemos deduzir que os produtos
vendidos foram adquiridos pelo valor total de R$3.823,73,
distribudos da seguinte forma:

ITEM DESCRIO DO FATO VALOR

1 Valor Bruto das Compras R$3.823,73


2 (-) ICMS 17% (3.823,73 X 17% = 650,04) (R$650,04)
3 (-) PIS 1,65% ( 3.823,73 X 1,65% = 63,09) (R$63,09)
4 (-) COFINS 7,60% (3.823,73 x 7,6% = 290,60) (290,60)
5 (=) Custo dos Produtos R$2.820,00

Obs: Aplicao da Taxa Efetiva Matemtica Financeira

152
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Nas Vendas os Valores do ICMS, PIS e COFINS, ficaram


assimdistribudos:

ITEM DESCRIO DO FATO VALOR

1 Valor das Vendas R$6.500,00


2 (-) Devolues de Vendas (R$420,00)
3 (=) Valor Lquido das Vendas S/Devolues (R$6.080,00)
5 ICMS s/Vendas (6.080,00 X 17% = 1.033,60) R$ 1.033,60
4 Valor da COFINS (6.080,00 x 7,6% = 462,08 R$462,08
5 Valor do PIS (6.080,00 X 1,65% = 100,32 R$100,32
6 Total (CMS, PIS e COFINS DRE R$1.596,00

Obs.: No caso dos Descontos Incondicionais Concedidos no h


cancelamento da Nota Fiscal, portanto, no valor de R$145,00
no deve ser aqui considerado, para apurao das vendas lquidas.

De acordo com a Norma Brasileira de Contabilidade NBC TG


09, aprovada pela Resoluo CFC n. 1.138, de 21 de novembro
de 2008, do Conselho Federal de Contabilidade, a empresa,
tributada pelo Lucro Real, que compra e revende seus produtos,
no caso do ICMS, para efeito de elaborao da DVA, deve
considerar como transferncia ao Governo Estadual apenas o
valor por ela efetivamente recolhido, ou seja, deve deduzir do
valor das Despesas de ICMS s/Vendas, o valor que ela recuperou
para si no momento da compra, pois este transferido ao
Governo pela empresa que lhe vendeu os produtos.

Considerando os valores dos exemplos em estudo, tivemos ICMS


s/Vendas no valor de R$1.033,60 e que a empresa se recuperou
do valor do Imposto inserido na compra dos produtos vendidos,
para a elaborao da DVA, ser considerado como distribuio
ao Governo do Estado, o valor de R$383,56 (R$1.033,60
R$650,04 = R$383,56). O valor recuperado pela empresa,
na elaborao da DVA, dever ser adicionado ao Custo das
Mercadorias ou Produtos Vendidos, CMV.

Tal procedimento deve tambm ser adotado para o PIS e a


COFINS, sempre que a empresa for tributada pelo regime de
Lucro Real.

Unidade 1 153
Universidade do Sul de Santa Catarina

O pronunciamento do Comit de Procedimentos Contbeis, o


qual gerou a NBC TG 09, aprovada pela Resoluo CFC n.
1.138/08, procedente, pois, caso assim no fosse considerado,
o recuperado pelas empresas compradoras estaria sendo em
duplicidade, ou, por duas entidades distintas, a empresa
vendedora e a compradora.

Observe as NOTAS abaixo


Voc sabia que a alquota do ICMS, em razo de suas
caractersticas e das determinaes da legislao que o regula,
uma Alquota Nominal, e que a Alquota efetivamente aplicada
completamente diferente?

Pois, bem, vou mostrar que, quando voc adquire um produto


com Alquota de 17%, de ICMS, como aquela por ns utilizada
nas exemplificaes deste Livro Didtico, voc, na verdade,
est pagando, aproximadamente, 20,5% (vinte vrgula cinco por
cento) de imposto.

Vamos considerar que, incluindo o valor do ICMS, o valor


das compras realizadas pela empresa objeto de estudo somasse
R$4.500,00. Considerando a Alquota de 17%, obtivemos de
ICMS o valor de R$765,00 (R$4.500,00 x 17% = R$765,00).
Neste caso, resulta Imposto no valor de R$765,00 e Produto no
valor de R$3.735,00 (R$4.500,00 R$765,00 = R$3.735,00).

Porm, se voc partir do valor do Produto R$3.765,00 para


alcanar o valor total da Nota Fiscal de Compra, ter que aplicar
percentual aproximado a 20,5%, conforme demonstramos
aseguir:

R$3.735,00 x 1,20482 ou, 120,482% = R$4.500,00

Se voc multiplicar por 1,17 ou, 117%, vai alcanar apenas o


valor de R$4.369,95. Esta situao ocorre em funo de que,
de acordo com a legislao reguladora do ICMS, o imposto faz
parte ou est inserido no valor do produto. Isso torna Nominal a
Alquota de 17% e como Alquota Efetiva temos o percentual de
20,482%.

154
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Na sua fatura de Energia Eltrica, dependendo do seu consumo,


voc tem valores cuja tributao do ICMS 17% e, acima de um
determinado limite, a Alquota passa para 25%. Faa os clculos
e veja quanto voc est efetivamente pagando de imposto.

Voc pode obter a estrutura detalhada da


Demonstrao do Valor Adicionado, no Manual das
Sociedades por Aes.

Para exemplificar, vamos recorrer ao modelo aplicado por Marion


(2002, p. 251), que est assim composto:

Notas Explicativas para a elaborao da DVA

Nota 1: Perdas Estimadas em Crditos de Liquidao


Duvidosa conforme verificamos no Balano Patrimonial
No Reestruturado, utilizado nos exemplos trabalhados neste
Livro Didtico, ocorreu constituies de Proviso para Perdas
Estimadas em Crditos de Liquidao Duvidosa, conta redutora
da conta Clientes, aumentando o seu saldo de R$ 90,00 para R$
95,00. Assim, na elaborao da DVA essa diferena no valor de
R$ 5,00 deve ser adicionada s receitas. Isso provocar o aumento
do Lucro Lquido Final no mesmo valor.

Nota 2: As Despesas Administrativas no valor de R$ 764,72,


esto assim distribudas:

Depreciao do perodo R$ 60,00


Amortizao do perodo R$ 50,00
Salrios R$ 464,72
FGTS R$ 45,00
INSS R$ 145,00
TOTAL R$ 764,72

Unidade 1 155
Universidade do Sul de Santa Catarina

Tabela 6.3 Modelo de Demonstrao do Valor Adicionado

EMPRESA UNIVERSITPOLIS
DEMONSTRAO DO VALOR ADICIONADO - 31/12/2007
1) Receitas R$ 7.140,00
1.a) Vendas (-Devolues e Abatimentos) R$ 5.935,00
1.b) Outras Receitas (No Operacionais) R$ 1.200,00
1.c) Receitas de Gerao de Ativos R$ 0,00
Perdas Estimadas em Crdito de Liquidao R$ 5,00
1.d) Duvidosa - Const./Reverso ()
2) Insumos adquiridos de terceiros R$ 5.176,68
Custo das mercadorias Vendidas (+ valores recuperados
2.a) do ICMS, PIS e COFINS)
R$ 3.823,73

2.b) Materiais, Energia, Servios de Terceiros e Outros 0,00


2.c) Perda/Recuperao de valores ativos 0,00
2.d) Outras Despesas c/Vendas (a especificar) R$ 136,25
Despesas No Operacionais (Custo Venda
2.e) R$ 1.216,70
Imobilizado)
3) VALOR ADICIONADO BRUTO R$ 1.963,32
4) Depreciao, Amortizao e Exausto R$ 110,00
4.a) Depreciao R$ 60,00
4.b) Amortizao R$ 50,00
4.c) Exausto R$ 0,00
5) VALOR ADICIONADO LQUIDO R$ 1.853,32
6) Outros Valores Adicionados Recebidos R$ 200,00
6.a) Resultados da Equivalncia Patrimonial R$ 50,00
6.b) Receitas Financeiras R$ 150,00
6.c) Outros (a especificar) R$ 0,00
7) VALOR ADICIONADO A DISTRIBUIR R$ 2.053,32 100%
8) Distribuio do valor Adicionado
8.a) Pessoal R$ 509,72 24,82%
8.a1) Remunerao direta ou Salrios R$ 464,72 22,63%
8.a2) Benefcios R$ 0,00
8.a3) Encargos Sociais FGTS R$ 45,00 2,19%

156
Anlise das Demonstraes Contbeis II

8.b) Do Governo (Impostos, Taxas e Contribuies) R$ 825,60 40,21%


8.b1) Governo Federal R$ 442,04 21,53%
8.b1.1) PIS s/Faturamento (R$100,32 R$63,09 = R$37,23) R$ 37,23 1,81%
COFINS s/Faturamento (R$462,08 R$290,60 =
8.b1.2) R$ 171,48 8,35%
R$171,48)
8.b1.3) IR e CSLL R$ 88,33 4,30%
8.b1.4) INSS s/Folha de Salrios R$ 145,00 7,06%
8.b2) Governo Estadual R$ 383,56 18,68%
8.b2.1) ICMS s/Vendas R$ 383,56
8.c) Governo Municipal R$ 0,00
8.d) Remunerao de Capitais de Terceiros R$ 450,00 21,92%
8.d1) Juros e Variaes Monetrias (Despesas Financeiras) R$ 450,00
8.e) Remunerao do Capital Prprio
8.e1) Juros Sobre o Capital Prprio R$ 0,00
8.e2) Dividendos e Participaes R$ 0,00
9) Lucro retido R$ 268,00 13,05%

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

importante observar que se deduz do Valor Adicionado Bruto,


gerado nas Operaes, o valor correspondente Depreciao,
pois esta representa a perda de potencial dos Ativos Imobilizados
de gerar novas riquezas.

Alm da Anlise Vertical, outros indicadores podem ser obtidos


atravs da Anlise da Demonstrao do Valor Adicionado, tais
como o Potencial do Ativo em Gerar Riqueza, a Reteno de
Receita e o Valor Adicionado Per Capita.

Potencial do Ativo em Gerar Riqueza


Este, segundo Marion (2002, p. 252), obtido atravs da
seguinte frmula:

Unidade 1 157
Universidade do Sul de Santa Catarina

Coletando os dados da Demonstrao do Resultado do Exerccio


ou Perodo, temos:

Valor Adicionado a Distribuir...........R$ 2.053,32


Ativo Total de 2007.........................R$ 3.365,00 No Reestruturado
Ativo Total de 2007.........................R$ 3.220,00 - Reestruturado

Teremos ento:
R$ 2.053,32 = 0,61 > No Reestruturado > R$ 2.053,32 = 0,64 > Reestruturado
R$ 3.365,00 R$ 3.220,00

Observe que o resultado o mesmo em virtude da pequena


oscilao no valor do Ativo, com a Reestruturao do
BalanoPatrimonial.

O ndice encontrado mede quanto cada real investido


no Ativo gera de riqueza (Valor Adicionado) para
aplicao, ou, se transferido, para os diversos setores
relacionados com a empresa. Conforme podemos
observar, um bom indicador, e o ideal que ele
cresa ao longo dos anos.

Reteno de Receita
Este indicador vai mostrar qual parte da receita comprometida
com terceiros (fornecedores e prestadores de servios) e quanto
fica para ser aplicado dentro da empresa, para destinao em
benefcio dos funcionrios, acionistas, governo, financiadores
e lucro retido. Continuando com os ensinamentos de Marion
(ibid.), esse indicador obtido atravs da seguinte frmula:

Coletando os dados nas Demonstraes Contbeis da empresa


em estudos, teremos:

158
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Dados:

Valor Adicionado a Distribuir R$ 2.053,32


Vendas Lquidas R$ 5.935,00
RR = R$ 2.053,32 = 0,35
R$ 5.935,00

Observe que consideramos o valor das Vendas Lquidas, ou


seja, Vendas Brutas menos Devolues e Abatimentos, teremos
portanto 35% da Receita de Vendas foram transferidos para
terceiros, e 65%, retidos para aplicao nos diversos segmentos da
empresa e, tambm, na gerao de novas riqueza.

Valor Adicionado Per Capita


Este ndice, de acordo com os ensinamentos de Marion (2002,
p. 253), pode ser entendido como o indicador de produtividade
de cada colaborador, ou seja, informa quanto cada empregado
participou ou contribuiu para a formao da riqueza gerada
pela empresa. Assim sendo, obtido atravs da diviso do Valor
Adicionado pelo nmero de colaboradores da empresa. Suponha
que nossa empresa em estudo tenha 20 funcionrios e vamos
verificar de quanto foi a contribuio de cada um deles.

VAPC = Valor Adicionado


N. de Funcionrios

VAPC = R$ 2.053,32 = R$ 102,67


20

Portanto cada colaborador contribuiu com R$102,67, para a


formao da riqueza total gerada pela empresa, que corresponde
a, aproximadamente, 5% (cinco por cento) da riqueza gerada.

Por evidenciar a riqueza gerada e a sua distribuio que se


considera a Demonstrao do Valor Adicionado (DVA) de
relevante importncia do ponto de vista macroeconmico, pois
o somatrio dos valores adicionados (ou valores agregados)
representa o Produto Interno Bruto do pas.

Unidade 1 159
Universidade do Sul de Santa Catarina

Sntese

Nesta unidade, voc teve a oportunidade de conhecer e estudar


os aspectos pertinentes Anlise da Gesto do Lucro, focando
essa avaliao nos indicadores obtidos atravs da Alavancagem
Financeira e Operacional.

Vimos que o Grau de Alavancagem Financeira consagra a relao


entre a rentabilidade dos capitais prprios sobre o retorno dos
investimentos, sem que tivessem ocorrido despesas financeiras.
Demonstra ser vantajoso, ou no, trabalhar com recursos
deterceiros.

Vimos tambm que o Grau de Alavancagem Operacional


apresenta a variao percentual nos lucros operacionais,
relacionada com determinada variao percentual no volume
dasvendas.

Alm dos indicadores de Alavancagem Financeira, voc pde


obter uma viso da estrutura e anlise da Demonstrao do
ValorAdicionado.

Essa Demonstrao tem a finalidade de evidenciar quanto a


empresa adicionou de riqueza a seus fatores de produo e de que
forma essa riqueza foi distribuda e quanto ela conseguiu reter
para re-investimento nos seus negcios.

160
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Atividades de autoavaliao

1. A empresa na qual voc trabalha apresentou o seguinte elenco de dados


para apurao dos Graus de Alavancagem Financeira e Operacional:

Lucro Lquido Final R$ 73,00


Patrimnio Lquido do incio do perodo R$ 450,00
Patrimnio Lquido do final do perodo R$ 850,00
Lucro Antes do IR e CSLL R$ 190,00
Despesas Financeiras do perodo R$ 60,00
Ativo do incio do perodo R$ 1.810,00
Ativo do final do perodo R$ 2.630,00
Vendas Lquidas R$ 1.425,00
Custos Variveis R$ 950,00
Custos Fixos R$ 390,00

A partir dos dados expostos, apure o Grau de Alavancagem Financeira e


explique o resultado.

2. Apure o Grau de Alavancagem Operacional e explique o


resultado a partir dos dados da questo anterior.

Unidade 1 161
Universidade do Sul de Santa Catarina

3. Considere os dados abaixo e responda s questes a e b.

Custos Fixos Totais R$3.600,00


Quantidade Vendida 500 Unidades
Custo Unitrio Varivel R$20,00
Preo Unitrio de Venda R$45,00

Pede-se:

a) Calcular o Grau de Alavancagem Operacional.

b) Qual o lucro adicional, se a empresa vender mais 150 Unidades


do produto?

162
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Saiba mais

Considerando sua dedicao, estamos oferecendo alternativa de


leitura para voc aprimorar seus conhecimentos.

Bibliografia recomendada

BRASIL. Resoluo CFC n. 1.138, de 21 de novembro


de 2008. Aprova a NBC TG 09 Demonstrao do Valor
Adicionado. Disponvel em: <http://www.cfc.org.br>. Acesso em:
02 jul. 2014.

BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes financeiras: estrutura,


anlise e interpretao. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2012.

MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de


balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 2010.

RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e anlise de balanos. 9. ed.


So Paulo: Saraiva, 2011.

S, Antnio Lopes de. Moderna anlise de balanos ao


alcance de todos. Curitiba: Juru, 2005.

Unidade 1 163
7
unidade 7

Relatrio de Anlise

Objetivos de aprendizagem
Compreender as caractersticas formadoras do
relatrio de Anlise das Demonstraes Contbeis.
Desenvolver habilidades em relao forma de
elaborao e os elementos formadores do relatrio de
Anlise das Demonstraes Contbeis.

Sees de estudo
Seo 1 Cuidados na elaborao do Relatrio
deAnlise
Seo 2 A construo do Relatrio de Anlise
Seo 3 Modelo de Avaliao, Diagnstico e Solues
Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo


Voc j teve a oportunidade de conhecer, na disciplina
Anlise das Demonstraes Contbeis I, as caractersticas e
elementos bsicos do Relatrio de Auditoria. Viu que ele deve
ser elaborado em linguagem clara e inteligvel, deve conter
informaes que satisfaam as necessidades dos usurios e sua
respectivafinalidade.

Isso ocorre devido ao fato de que, geralmente, o analista das


Demonstraes Contbeis no o usurio dessa anlise para a
tomada de deciso e h necessidade de o analista fazer chegar
ao usurio essas informaes extradas das Demonstraes
Financeiras, atravs da elaborao do Relatrio.

Entretanto, nem sempre podemos trabalhar com elementos


bsicos na elaborao do Relatrio de Anlise. preciso
utilizar tcnicas mais avanadas na disponibilizao de dados e
indicadores. Dessa forma, o profissional contbil poder emitir
sua opinio acerca da situao em que se encontra a empresa com
base em informaes representadas por esses dados e indicadores.

Vale ressaltar que a elaborao do Relatrio no tem, pois,


como finalidade nica informar a posio econmica, financeira
e patrimonial da empresa. Pode e deve, alm disso, destacar
orientaes e recomendaes, visando programar solues e, se
necessrio, redirecionar determinadas aes que podem estar
comprometendo os negcios da empresa.

166
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Seo 1 Cuidados na elaborao do


RelatriodeAnlise
Associados s caractersticas e elementos bsicos que voc
estudou na disciplina Anlise das Demonstraes Contbeis I,
alguns cuidados devem ser observados pelo analista na elaborao
do Relatrio de Anlise:

adotar uma metodologia alinhada a um raciocnio


cientfico;

o resultado dos trabalhos deve refletir a real situao da


empresa em estudo;

seguir uma sequncia lgica: comparao com padres


preestabelecidos, diagnstico e, finalmente, a deciso.

Segundo Silva (2007, p. 149), a anlise de Balanos aplica o


mesmo raciocnio cientfico adotado pelas demais cincias,
conforme espelhado na figura seguinte:

Figura 7.1 Anlise de Balanos

1 2 3 4

Escolha de Comparao Diagnstico ou Decises


indicadores com Padres Concluses

ANLISE

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

Para Silva (ibid), seguindo o mesmo raciocnio cientfico, o


analista normalmente segue as seguintes etapas:

obtm as Demonstraes Contbeis;

escolhe os ndices a serem aplicados;

extrai os ndices;

Unidade 1 167
Universidade do Sul de Santa Catarina

compara os ndices com ndices-padres;

pondera as diferentes informaes para chegar a um


diagnstico ou concluso;

toma decises.

As informaes produzidas pela Anlise das Demonstraes


Contbeis vo desde a Situao Financeira at a avaliao de
alternativas econmico-financeiras futuras para a empresa.

Entretanto, muitas das informaes coletadas pelos analistas


no so exclusivamente de natureza contbil. Neste sentido,
faz-se necessrio o conhecimento de alguns fatores relativos
empresa e sua relao com o ramo e ao meio no qual a mesma se
encontrainserida.

Por essa razo, todo processo de anlise deve ser precedido


de levantamento da concorrncia, observaes dos fatores de
ordem macroeconmica, identificao do grau de tecnologia
utilizado, conhecimento de como est formada a sua estrutura
organizacional, alm do objetivo a que a empresa analisada
seprope.

Na viso de Silva (2007, p. 151), o analista deve apresentar


respostas para perguntas, previamente elaboradas, as quais
serviro como guia e suporte para formar uma opinio sobre a
anlise dos indicadores apurados e demais informaes coletadas
durante o processo.

O autor destaca as seguintes perguntas:

O que faz a empresa?

Quem so os proprietrios, quem tem o poder de mando?

Quem so os administradores?

Que padro de tecnologia apresenta?

Quais os planos de investimento?

lucrativa e prspera?

168
Anlise das Demonstraes Contbeis II

slida ou corre o risco de quebrar em pouco tempo?

Est muito endividada?

Que tipo de pblico consome seus produtos?

Quem so seus principais concorrentes?

A empresa to forte quanto seus concorrentes?

Qual a tendncia de potencialidade de gerao de lucro


da empresa?

Alm de responder a essas questes, para que o relatrio produza


as informaes necessrias e alcance seu objetivo de auxiliar no
processo de tomada de deciso, alguns fatores se apresentam
como de vital importncia e devem ser considerados pelo analista.

Hale (apud Silva, 2007, p. 332) diz que o analista deve observar,
entre outras, as seguintes regras bsicas:

1. ser um analista, e no um escritor, com foco nos fatos


mais relevantes;

2. fazer com que os quadros e grficos falem por si, sem


poluir o texto;

3. usar palavras simples, utilizar uma linguagem tcnica,


evitando, porm, as palavras que no sejam de
usocomum;

4. omitir palavras desnecessrias, tendo em mente que no


ser por muito escrever que se ter um bom relatrio;

5. apresentar primeiro o sumrio e a concluso, para


atender expectativa do leitor, ficando as explicaes,
justificativas e detalhes para a parte seguinte, sendo
que esta regra depender do pblico-alvo do relatrio
ouparecer.

Unidade 1 169
Universidade do Sul de Santa Catarina

Seo 2 A construo do Relatrio de Anlise


Conforme voc j teve a oportunidade de estudar, um dos
principais aspectos a serem considerados na Anlise das
Demonstraes Contbeis o objetivo pelo qual se est avaliando
a empresa. Assim, evidente que os objetivos da anlise podero
interferir no contedo e na profundidade dos elementos a serem
disponibilizados no relatrio.

Silva (2007, p. 152) destaca alguns elementos como


indispensveis em um Relatrio de Anlise. Conhea-os
nasequncia.

Quadro 7.1 Estrutura do relatrio de anlise

1. Anlise do cenrio
Discorrer sobre a empresa, sobre o segmento econmico no
qual est inserida, citando tambm seus maiores concorrentes.
Mencionar as polticas governamentais que afetam o segmento,
bem como fazer uma avaliao global do desempenho da
empresa, indicando o valor total dos ativos e do Patrimnio
Lquido, com os percentuais de crescimento do faturamento da
empresa, comparando este com a mdia do seu segmento.
Eventos subsequentes data de levantamento das
demonstraes contbeis que possam afetar positiva ou
negativamente os negcios da empresa devem ser citados nesta
parte do relatrio.

2. Anlise econmica
Nesta parte, o analista dever abordar a situao do Patrimnio
Lquido, j que a existncia, ou no, de PL o ponto de partida
para a anlise econmica.
Cabe, portanto, a exposio dos fatores que determinaram as
variaes no Patrimnio Lquido da empresa, citando inclusive a
poltica da mesma para distribuio ou reteno de lucros, bem
como da constituio de reservas.
Devem ser descritos, ainda, o grau de imobilizao e o seu nvel
de endividamento, citando a origem e o destino dos recursos
captados junto a terceiros e mencionando as garantias oferecidas
aos credores.

170
Anlise das Demonstraes Contbeis II

3. Anlise Financeira
Determinada empresa pode apresentar excelente situao
econmica e, no entanto, no ter dinheiro suficiente para liquidar
seus compromissos.
Portanto o analista deve estar atento capacidade de
pagamento da empresa, ou seja, disponibilidade para saldar
asobrigaes.
Nesta abordagem financeira, uma ateno especial deve ser
dedicada aos ndices de liquidez, rentabilidade, ciclo financeiro,
necessidade de capital de giro (NCG). Ou seja, o analista deve
estar atento dinmica do Capital de Giro.

4. Concluso
A concluso deve abranger a situao da empresa no mercado,
comparando seu desempenho com os das suas principais
concorrentes, opinando ainda sobre o seu desempenho
econmico e financeiro.
Devem ser emitidas recomendaes sobre as possveis diretrizes
que a empresa pode tomar para manter o desempenho
verificado, ou para reverter a situao atual, se esta for
desfavorvel.
Mencionar ainda se houve algum tipo de limitao durante os
trabalhos, quer seja na coleta dos dados, quer na qualidade
dos demonstrativos contbeis e demais informaes
complementares, com, por exemplo, as possveis ressalvas
emitidas em parecer pelos auditores independentes.

5. Anexos
Ao final do relatrio, podero ser anexados tabelas, grficos ou
planilhas no inseridos ao longo do mesmo.
O uso de grficos e tabelas pode auxiliar na visualizao das
tendncias dos negcios da empresa ou empresas sob anlise,
alm de permitir a reduo do elemento textual, facilitando a
leitura e a compreenso do texto.
importante, tambm, constarem informaes quanto
metodologia utilizada para a coleta dos dados, o detalhamento
dos ajustes e reclassificaes de contas efetuadas, frmulas
utilizadas, outras empresas analisadas para efeito comparativo,
referncia bibliogrfica utilizada, sites consultado, e, se julgar
necessrios, os softwares utilizados para os clculos.

Unidade 1 171
Universidade do Sul de Santa Catarina

Clculo de indicadores
Iniciando os estudos deste tpico, tambm no podemos deixar
de relembrar que, na disciplina Anlise das Demonstraes
Contbeis I, voc teve a oportunidade de conhecer aspectos e
caractersticas dos ndices ou quocientes-padro. Foi observado
que, para a obteno e aplicaes de tais quocientes, devem-se
aplicar mtodos estatsticos, pois todos os demais ndices, sejam
os tradicionais como os de Liquidez, de Lucratividade, Retorno
dos Capitais Investidos, Giro, ou, da composio de cada um dos
elementos integrantes das demonstraes financeiras, tm suas
frmulas matemticas definidas.

A utilizao da estatstica na busca de padres a serem


considerados na Anlise das Demonstraes Contbeis, alm
de assegurar maior consistncia e objetividade na comparao
com padres, exclui a sujeio da anlise limitada ao humor do
analista.Conforme Matarazzo (1998, p. 193), quando se usam
algumas tcnicas estatsticas, possvel comparar o desempenho
de uma empresa com 100, 1.000, ou mais empresas.

Assim, alm da mdia, moda e da mediana, que voc teve


a oportunidade de conhecer na disciplina Anlise das
Demonstraes Contbeis I, Matarazzo (1998, p. 195) diz que:

O decil consiste na distribuio


da populao de ndices que se [...] a mediana isoladamente insuficiente para
pretende analisar em fatias, ou comparaes precisas. Por isso, faz-se o clculo tambm
grupos que representam 10% dos de outras medidas estatsticas, de mesma natureza da
elementos do universo em estudo. mediana, como quartis, decis ou percentis. Recomenda-
se o uso dos decis.

Observe os decis em uma distribuio normal, conforme a


figuraabaixo:

172
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Figura 7.2 Posio dos decis na distribuio normal

. .
. .
. .
. .

10% dos elementos 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10%

1 Decil 2 Decil 3 Decil 4 Decil 5 Decil 6 Decil 7 Decil 8 Decil 9 Decil

Posio dos decis na distribuio normal

Fonte: Matarazzo, 1998.

O autor (ibid) acrescenta que quando so utilizados os decis,


tem-se no uma nica medida de posio, mas nove, de maneira
que se pode dispor de informaes que proporcionam tima ideia
da distribuio estatstica dos ndices tabulados.

A obteno do decil, segundo Matarazzo (1998, p. 198), d-se


pela disposio em ordem crescente dos elementos que integram
o conjunto, sempre do mais baixo para o mais alto, tal que 10%
dos ndices fiquem abaixo de si, ser o primeiro decil. Observe a
figura abaixo:

Figura 7.3 Percentual acumulado de elementos do conjunto


100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%

Decis
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Indices Padro (Mediana)

0,91 1,06 1,12 1,19 1,23 1,32 1,45 1,57 1,73

Fonte: Matarazzo, 1998.

Vamos exemplificar, para que voc possa consolidar seus


conhecimentos. E, para tanto, vamos considerar um conjunto de

Unidade 1 173
Universidade do Sul de Santa Catarina

40 empresas de ramo qualquer, cujos ndices de Liquidez Geral


encontram-se assim apurados:

1,80 1,04 1,01 0,90 0,86 0,77 0,96 1,34 1,55 1,12 0,88 0,94 0,79 1,26
- 1,45 1,64 1,70 1,23 1,77 1,31 0,99 0,82 1,08 1,19 1,53 1,72 1,15 1,36 -
1,49 1,29 1,58 1, 60 1,63 1,68 1,10 1,47 0,75 1,39 1,65 1,75

Seguindo as orientaes do mestre Matarazzo (1998), o primeiro


passo disponibilizar os elementos em ordem crescente para
identificarmos a mediana, ficando assim a composio dos
nossosindicadores:

0,75 0,77 0,79 0,82 0,86 0,88 0,90 0,94 0,96 0,99 1,01 1,04 1,08 1,10
- 1,12 1,15 1,19 1,23 1,26 1,29 1,31 1,34 1,36 1,39 1,41 1,45 1,47 1,49 -
1,53 1,55 1,58 1,60 1,63 - 1,65 1,68 1,70 1,72 1,75 1,77 1,80

Disponibilizados os indicadores em ordem crescente, estamos


aptos a identificar a mediana que, em nosso exemplo, 1,30,
pois contempla exatamente o indicador que mantm metade dos
ndices abaixo e metade acima de si.

Para acharmos o primeiro decil, precisamos identificar o valor


que deixa 10% dos indicadores abaixo de si e 90% acima. Assim,
ele ser encontrado atravs da mdia aritmtica entre o 4 e o 5
indicador, ou seja, 0,82 e 0,86.

0,82 + 0,86 = 0,84


2

O segundo decil ser aquele que deixar 20% dos indicadores


abaixo e 80% acima de si. Este ser obtido atravs da mdia
aritmtica entre os elementos 0,94 e 0,96, ou seja, o 8 e o 9
indicador. Este ser 0,95.

Portanto o ndice-padro exatamente o decil apurado.


Em relao a ele que devemos fazer a comparao com os
indicadores da empresa a qual estamos analisando. Dessa
forma, possvel identificar a relao percentual que aproxima
o ndice de Liquidez Geral apurado ao decil ou ndice-Padro.
verificado se ele mantm paridade, ou no, com o padro das
empresas do ramo.

Se nossa empresa em estudo figura-se entre as empresas do ramo


exemplificado, e considerando os ndices de Liquidez Geral

174
Anlise das Demonstraes Contbeis II

calculados na Unidade 5, LG= 0,90 em 2006 e LG = 0,70, em


2007, poderamos dizer que, no primeiro exerccio, a empresa,
mesmo no apresentando um ndice satisfatrio, manteve
paridade com as empresas do ramo.

No exerccio de 2007, entretanto, ela no conseguiu manter o


mesmo desempenho, pois est posicionada abaixo do ndice-
Padro.

Suponha que, descartando o ndice de Liquidez Geral,


considerssemos o ndice de Liquidez Corrente da nossa
empresa em estudos com indicadores de LC = 1,64 e LC = 1,05
apresentaria uma excelente performance em 2006 e razovel
em2007.

Se, dentre as quarenta empresas, 12 apresentarem coeficiente


entre os ndices 1,65 e 1,80; 10 entre os ndices 1,47 e 1,53;
5 entre os ndices 1,19 e 1,41; 3 entre os ndices 1,4 e 1,19; 5
entre 0,86 e 1,01; e 5 entre 0,75 e 0,82, a nossa Classe Modal
apresentar-se-ia conforme mostrado no grfico seguinte.

Figura 7.4 Grfico da classe modal


Classe Modal

20,0

18,0

16,0

14,0
Liquidez Corrente

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0

Fonte: Elaborao dos autores (2014).

Unidade 1 175
Universidade do Sul de Santa Catarina

Uso de Grficos e Planilhas


Quando estamos analisando dados de mais de um perodo ou
de um conjunto de empresas, importante o uso de grficos e
planilhas para ilustrar o Relatrio de Anlise. Estes podem vir
inseridos no corpo de texto ou como anexos do Relatrio. O
importante que, quando inserido no corpo de texto, grfico
e planilha no devem ofuscar o contedo e/ou tornar dbia a
anlise e interpretao do Relatrio.

Assim, especialmente em relao ao uso de planilhas,


alguns cuidados so importantes na preparao e elaborao
desseselementos.

Primeiramente, voc deve ter clareza do objetivo


pretendido, isto , o que voc quer demonstrar e pretende
que os leitores ou usurios entendam relativamente
finalidade da planilha.

Em segundo plano, preciso ter em mos todos os


elementos que pretende inserir na planilha. Evitar
superposio ou excesso de elementos, de forma a
provocar distrbios e contradies entre os elementos da
planilha e o texto escrito.

Quando utilizar abreviaes relacionadas a ttulos, voc


deve, obrigatoriamente, disponibilizar legenda com as
devidas indicaes, sendo que o mesmo procedimento

Dever ser adotado quando da utilizao de indicadores


obtidos atravs de frmulas ou pesos que no estejam
associados aos clculos normais.

Logo todos os elementos possveis e necessrios correta


interpretao dos elementos integrantes do espelho devem ser
disponibilizados, para que o usurio das informaes contbeis
possa captar com relativa facilidade o objetivo alvejado da
informao.

recomendado pelas normas da ABNT Associao Brasileira


de Normas Tcnicas , que tanto as planilhas quanto os grficos
sejam numerados sequencialmente.

176
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Observando-se cuidadosamente os aspectos antes destacados, as


prprias concluses tambm podem ser disponibilizadas atravs
de planilhas, estabelecendo conceitos acerca de cada um dos
elementos alvo da anlise.

Seo 3 Modelo de Avaliao, Diagnstico e Solues


Matarazzo (2003, p. 211), sobre o modelo de avaliao de
empresa, afirma que atravs de sucessivas etapas possvel
chegar a uma avaliao objetiva da empresa. O autor destaca
cinco passos importantes e indispensveis a serem seguidos
naanlise:

listagem dos ndices apurados,

tabela de ndices-padro,

posio relativa de cada ndice,

avaliao dos ndices,

avaliao geral.

No primeiro passo, listam-se os ndices apurados, seguindo-se


com a disponibilizao dos mesmos em tabela de ndices-padro,
de empresas do mesmo ramo. Na sequncia, destaca-se a posio
dos ndices da empresa em estudo, para que se possa avali-los
comparativamente e, finalmente, insere-se a avaliao global da
empresa que dever referendar a atribuio de conceitos.

Assim, as avaliaes ou diagnsticos tanto podem ser realizados


atravs de relatrios, conforme visto na disciplina Anlise
das Demonstraes Contbeis I e nas sees anteriores desta
unidade, ou por meio de planilhas e grficos. Matarazzo (1998,
p. 222) destaca que o importante que as concluses contenham
informaes capazes de oportunizar, de forma segura, a tomada
de deciso por parte de dirigentes e investidores.

Unidade 1 177
Universidade do Sul de Santa Catarina

Da avaliao e do diagnstico surge a necessidade de


implementao de solues. Essa implementao de solues s
deve ser realizada ou colocada em prtica por quem conhece

efetivamente as condies da empresa, pois medidas bruscas e


impensadas podem provocar maior desequilbrio econmico e
financeiro, conforme voc teve a oportunidade de estudar na
Unidade 4 desta disciplina.

Sntese

Nesta unidade, voc teve a oportunidade de conhecer e


estudar, em complementao ao contedo disponibilizado na
disciplina Anlise das Demonstraes Contbeis I, os aspectos
e caractersticas da elaborao do Relatrio de Anlise das
Demonstraes Contbeis.

Verificou tambm que, geralmente, o analista das Demonstraes


Contbeis no o usurio das informaes extradas das
demonstraes. Dessa forma, como j abordado, o relatrio de
anlise dever ser elaborado de forma clara e precisa.

Pde observar que caber ao analista escolher em cada caso o


modelo de relatrio que melhor atenda aos objetivos propostos
naanlise.

Viu que possvel e salutar o uso de grficos e planilhas no


Relatrio de Anlise das Demonstraes Contbeis e que, alm
da mdia, moda e mediana, estudadas na disciplina Anlise das
Demonstraes Contbeis I, utilizam-se ndices-Padro.

Matarazzo (1998) recomenda a aplicao de outros mtodos


estatsticos, especialmente aquele que contempla o decil, o
qual consiste na diviso do conjunto de indicadores que voc
pretende analisar em grupos de 10% da massa representativa
desseselementos.

178
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Tambm foi demonstrado que o uso de planilhas no Relatrio de


Anlise requer alguns cuidados especiais, incluindo a clareza do
objetivo pretendido, conhecer todos os elementos que pretende
inserir na planilha, evitar excesso de elementos para no provocar
distrbios e contradies entre os elementos da planilha e o
texto escrito. Viu que, alm de disponibilizar legenda indicativa
de ttulos, o relatrio dever apresentar as frmulas e pesos
destacados aos elementos integrantes do conjunto de dados
emanlise.

Por fim, a Associao Brasileira de Normas Tcnicas


(ABNT) recomenda que tanto as planilhas quanto os grficos
sejam numeradas sequencialmente, visando a uma melhor
organizao do assunto e interpretao pelo usurio das
informaescontbeis.

Atividades de autoavaliao

1. Falando sobre a Anlise Financeira, Silva (2007, p. 152 e 153) assegura


que determinada empresa pode apresentar excelente situao
econmica e, no entanto, no ter dinheiro suficiente para liquidar seus
compromissos. Voc concorda com a afirmao do Autor? Justifique
sua resposta.

Unidade 1 179
Universidade do Sul de Santa Catarina

2) Podemos assegurar que o 8 decil do conjunto de Indicadores de


Liquidez Geral destacado na segunda seo desta Unidade obtido
pela mdia aritmtica entre os ndices 1,60 e 1,63? Justifique sua
resposta.

Saiba mais

Aprender nunca demais e, assim, se voc quer aprofundar seus


conhecimentos acerca do tema tratado nesta unidade, no deixe
de acessar os livros a seguir indicados, pois autores trabalham o
tema de maneira ampla e fcil entendimento.

MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de


balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 2010.

S, Antnio Lopes de. Moderna anlise de balanos ao


alcance de todos. Curitiba: Juru, 2005.

SILVA, Alexandre Alcntara da. Estrutura, anlise e


interpretao das demonstraes contbeis. 1. ed. So Paulo:
Atlas, 2007.

180
Para concluir o estudo

Nesta disciplina, voc teve a oportunidade de estudar


os aspectos e as tcnicas aplicadas na Anlise das
Demonstraes Contbeis e ampliar seus conhecimentos
sobre o assunto.

Preliminarmente, mostramos a voc a importncia


da anlise contbil como instrumento gerador de
informaes teis ao processo de tomada de deciso.
Na sequncia, foram abordadas definies, finalidade e
fontes de financiamento do Capital de Giro e variaes a
serem consideradas na apurao das necessidades deste.
Tambm foram vistos aspectos pertinentes anlise dos
investimentos operacionais.

Voc tambm pde observar no ser apenas a inflao


e/ou a ausncia de giro que origina(m) o desequilbrio
econmico-financeiro. A realizao de negcios em
volumes superiores capacidade de produo, no sentido
de aumentar rapidamente os lucros, sem observar o ponto
de equilbrio entre produo e finanas, tambm pode
levar a empresa ao desequilbrio econmico-financeiro.

Esse desequilbrio decorrente da busca do crescimento


desordenado, os autores do ramo da Cincia Contbil o
denominam de overtrading.

Mostramos tambm a voc outro fenmeno gerado


por fatores responsveis pelo desequilbrio econmico-
financeiro: o Efeito Tesoura. Assim denominado por
Santi Filho e Olinquevitck, aflora sua visibilidade no
momento em que a Necessidade de Capital de Giro
apresentar-se superior ao prprio Capital de Giro.

Ao considerar as alteraes da lei das sociedades por


aes, Lei n. 6.404/76, introduzidas pela Lei n.
Universidade do Sul de Santa Catarina

11.638/2007, pela Lei n. 11.941/09 e pelas Resolues do


Conselho Federal de Contabilidade, voc pde conhecer a
anlise da gesto financeira e do lucro das empresas com base
na Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFLC), pelo mtodo
indireto ou lquido, alm de conhecer e estudar, tambm,
os aspectos e elementos formadores da Demonstrao do
Valor Adicionado que tem por fim mostrar a riqueza gerada
pela empresa e a sua distribuio nos diversos segmentos a
elarelacionados.

Dessa forma, vale destacar a importncia da constante


observncia s mudanas na Legislao reguladora, seja ela legal
ou infra legal.

Outro fator importante consiste na eterna busca de conhecimento


e que o estudo no se limite ao contedo trabalhado nesta
disciplina, pois, indispensvel a pesquisa continuada e
acompanhamento das alteraes que se processam, dia a dia,
nasociedade.

Prof. Bernardino Jos da Silva

182
Referncias

ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e anlise de balanos.


SoPaulo: Atlas, 2010.
BRAGA, Hugo da Rocha. Demonstraes contbeis: estrutura,
anlise e interpretao. 5. ed. 2. reimpr. So Paulo: Atlas, 2006.
BRASIL, Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Dispe
sobre as sociedades por aes. Braslia: DF.
Brasil, Lei n. 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Altera e
revoga dispositivos da Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de
1976, e da Lei n. 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e estende s
sociedades de grande porte disposies relativas elaborao e
divulgao de demonstraes financeiras. Braslia: DF.
Brasil, Lei n. 11.941, de 27 de maio de 2009. Altera a legislao
tributria relativa ao parcelamento ordinrio de dbitos
tributrios [...] institui o regime tributrio de transio [...] e d
outras providncias. Braslia: DF.
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo:
Atlas,2009.
IDUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos: Analise da liquidez e
do endividamento, anlise do giro, rentabilidade e alavancagem
financeira. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2008.
KANITZ, Stephen Charles. Como prever falncias. So Paulo:
McGraw-Hill, 1978.
MARION, Jos Carlos. Anlise das demonstraes contbeis.
Contabilidade empresarial. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2012.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos:
abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 2010.
______. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica. 7.
ed. So Paulo: Atlas, 2010.
REIS, Arnaldo Carlos de Rezende. Demonstraes contbeis:
estrutura e anlise. 3. ed. So Paulo: Saraiva, 2009.
RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e anlise de balanos fcil. 6.
ed. So Paulo: Saraiva 2002.
Universidade do Sul de Santa Catarina

S, Antnio Lopes de. Moderna anlise de balanos ao alcance de


todos. Curitiba: Juru, 2005.
SILVA, Alexandre Alcntara da. Estrutura, anlise e interpretao das
demonstraes contbeis. 1. ed. So Paulo: Atlas, 2007.
SOUZA, Acilon Batista de. Contabilidade de empresas comerciais. 1. ed.
So Paulo: Atlas, 2002.
VERTES, Alexandre; WRCH, Adolfo Walter. Estrutura, anlise e
interpretao de balanos. 6. ed. Porto Alegre: UNISINOS, 1982.

184
Sobre o professores conteudistas

Bernardino Jos da Silva nasceu em Paulo Lopes, SC,


em 01 de novembro de 1956. Formou-se em Cincias
Contbeis pela Universidade do Sul de Santa Catarina
UNISUL, no final de 2001. Posteriormente, em
2003, tambm na UNISUL, realizou ps-graduao,
especializando-se em Auditoria Empresarial, com
estudos direcionados para o Controle Interno na
aplicao de recursos de pronto-pagamento. Em
2007, na mesma UNISUL, iniciou seu mestrado em
Administrao de Empresas.

Atua na UNISUL, desde 2007, como Coordenador do


Curso de Ps-Graduao, em nvel de Especializao em
Gesto Governamental e Responsabilidade Fiscal. Desde
2004, atua na UNISUL como professor dos Cursos de
Cincias Contbeis sistema presencial nas disciplinas
de Contabilidade Pblica, Oramento Pblico, Auditoria
Governamental, Gesto Pblica e Contabilidade
Comercial II. Desde 2004, atua na mesma UNISUL
como professor dos Cursos de Cincias Contbeis,
Tecnologia em Administrao Pblica, Tecnologia em
Gesto Financeira, Tecnologia em Gesto de Segurana
Pblica e Especializao em Modernizao do Poder
Judicirio e Especializao em Gesto Governamental
e Responsabilidade Fiscal, atuando nas disciplinas
de Contabilidade Pblica, Oramento Pblico,
Contabilidade I, Anlise das Demonstraes Contbeis
I e II, Economia do Setor Pblico, Controle Interno na
Administrao Pblica, Gesto de Custo e Formao
de Preos, Oramento Pblico e Sistemas de Controle,
Oramento Pblico como Instrumento de Controle
Interno, Contabilidade Pblica como Instrumento
de Gesto, Trabalho de Concluso de Curso em
Administrao II, Anlise de Desempenho Empresarial
e Administrao Pblica Gerencial.
Universidade do Sul de Santa Catarina

professor conteudista dos livros didticos das disciplinas de


Contabilidade Pblica, Contabilidade Pblica como Instrumento
de Controle Interno, Oramento Pblico, Oramento Pblico
com Instrumento de Gesto, Economia do Setor Pblico,
Controle Interno na Administrao Pblica, Oramento Pblico
e Sistemas de Controle, Anlise das Demonstraes Contbeis
I e II, Anlise de Desempenho Empresarial, para os cursos de
graduao e ps- graduao.

Foi Coordenador do Ncleo de Controle Interno da Secretaria de


Estado da Sade SC, funo que ocupou no perodo de 1999 a
2004. Servidor Pblico Federal aposentado.

Ocupou diversas funes relevantes em ambas as esferas de


governo: Chefe de Guarda e Suprimento do extinto INAMPS
(1978/1979); Chefe do Servio de Material e Patrimnio do
Hospital de Florianpolis (1981/1987); Chefe do Servio
de Compras e Patrimnio da Fundao Hospitalar de
Santa Catarina (1987/1989); Superintendente Adjunto de
Administrao na mesma FHSC (1989/1990); Chefe do Servio
de Administrao de Material e Patrimnio da Secretaria de
Estado da Sade SC (1996/1997); Diretor Administrativo da
mesma Secretaria (1999/2000).

Membro do Conselho de Administrao da Fundao Unisul,


desde abril de 2014. Membro da Comisso de Desenvolvimento
do Plano de Adeso ao PROIES da Unisul. Membro da
Comisso de relacionamento CRC/SC com os rgos da
Administrao Pblica e Membro da Comisso de Ps
Graduao do Conselho Federal de Santa Catarina.

Atualmente, coordenador do Curso de Graduao em Cincias


Contbeis, da Unisul, Unidade Pedra Branca em Palhoa, SC
e Coordenador do Curso Superior de Tecnologia em Gesto
Financeira da Unisul Virtual.

Currculo completo est disponvel para consulta, on-line, no


banco de dados do CNPq, no endereo <http://lattes.cnpq.br>.

186
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Patrcia Nunes nasceu em Florianpolis, SC, em 24 de


dezembro de 1977. Contadora graduada pela Universidade do
Sul de Santa Catarina (UNISUL) e Mestre em Contabilidade na
rea de Finanas Comportamentais pela Universidade Federal
de Santa Catarina (UFSC).

professora da UNISUL, onde lecionou as disciplinas Anlise


das Demonstraes Contbeis I e II em 2007, no sistema
presencial, para o curso de Cincias Contbeis. Atualmente
leciona na UNISUL as disciplinas de Contabilidade I,
Contabilidade Empresarial, Anlise do Desempenho
Organizacional e Teoria da Contabilidade para os cursos de
Cincias Contbeis, Administrao e Tecnologia em Gesto
deMarketing.

Consultora do Instituto de Educao Financeira - IEF, onde


presta consultoria financeira e desenvolve Cursos e Pesquisas
em Finanas Pessoais e Comportamentais. Gestora de carteira
prpria de aes na Bovespa.

Currculo completo est disponvel para consulta, on-line, no


banco de dados do CNPq, no endereo <http://lattes.cnpq.br>.

187
Respostas e comentrios das
atividades de autoavaliao

Unidade 1
1. a) Os custos dos produtos e servios vendidos englobam
todos os gastos realizados para que os produtos e servios
fiquem disposio do cliente, ou seja, prontos para serem
entregues ao cliente. Geralmente compostos por matria-prima,
mo de obra, os custos, embalagens (custo varivel) e custos
indiretos ou fixos constituem-se um dos principais elementos da
anlise da gesto econmica e financeira.
b) Os impostos incidentes sobre o faturamento, ICMS, ISS,
alm das contribuies para o PIS e COFINS, so considerados
dedutveis para fins de apurao da base de clculo sobre a qual
incidir o Imposto de Renda Pessoa Jurdica e a Contribuio
Social sobre o Lucro Lquido. Essa dedutibilidade tem, pois, a
finalidade de evitar a chamada bitributao.
c) As vendas anuladas devem ser deduzidas na apurao do
resultado e elaborao da DRE, para evitar que a empresa pague
imposto e contribuio social indevidamente, pois, se as vendas
foram anuladas, a empresa nada receber sobre elas.

Unidade 2
1. Resposta
Para encontramos o Ciclo Operacional necessrio calcularmos:
a) ndice de Rotao de Estoques

C. M. V. = ndice > R$ 60.834,31 = 1,33


Estoque Mdio R$ 34.236,00+R$ 57.278,00
2

Prazo = Tempo (360 dias) > 360 = 271


ndice 1,33
Universidade do Sul de Santa Catarina

b) ndice de Rotao de Clientes


S.I. Clientes + Vendas a Prazo S.F. Clientes
S.I. Clientes + S.F. Clientes
2

R$ 44.245,00 + R$ 164.315,00 R$ 54.400,00 = 3,13


R$ 4.245,00 + R$ 54.400,00
2

Prazo = Tempo (360 dias) > 360 = 115


ndice 3,13

Ciclo Operacional > CO = PMRE + PMRC


CO = 271 + 115 = 386 dias

O Ciclo Operacional da empresa ou entidade de 386 dias, ou seja, o


dinheiro da empresa em estudo leva 386 dias para retornar ao caixa.

2. Resposta
Para resolver esta questo, primeiramente, faz-se necessrio saber qual o
novo valor das Compras. Para tanto, utilizaremos a seguinte frmula:

CMV = Estoque Inicial + Compras Estoque Final


Saldo Inicial de Estoques = R$ 34.236,00
Saldo Final de Estoques = R$ 57.278,00
CMV = R$ 60.834,31

R$ 60.834,31 = R$ 34.236,00 + Compras R$ 57.278,00


Compras = R$ 60.834,31 + R$ 57.278,00 R$ 34.236,00
Compras = R$ 83.876,31

190
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Para resoluo do exerccio

> Compras + 10% = R$ 83.876,31 + 10% = R$ 92.263,94

1 Novo Saldo Final de Estoques:


R$ 34.236,00 + 92.263,94 R$ 60.834,31 = R$ 65.665,63
2 ndice de Rotao de Estoques
C. M. V. = ndice > R$ 60.834,31 = 1,22
Estoque Mdio R$ 34.236,00 + R$ 65.665,63
2

Prazo = Tempo (360 dias) > 360 = 295


ndice 1,22

3 ndice de Rotao de Pagamento de Fornecedores


Primeiramente, importante voc observar que, para saber se o acrscimo
no valor das Compras a Prazo foi ou no pago, preciso recorrer
Contabilidade. Assim, vamos mostrar a voc duas situaes:
1) Se ele tivesse sido pago teramos o mesmo Saldo Final de Fornecedores,
o ndice de Rotao de Pagamento de Fornecedores ficaria assim:
S.I. F + Compras S.F.F = ndice
S.I. F + S.F.F
2

R$ 14.035,00 + R$ 92.263,94,00 R$ 17.925,00 = 5,53


R$ 14.035,00 + R$ 17.925,00
2

Prazo = Tempo (360 dias) > 360 = 65 dias.


ndice 5,53

191
Universidade do Sul de Santa Catarina

2) Se, entretanto, o acrscimo na Compras a Prazo no tivesse sido pago,


teramos, ento, um novo Saldo Final de Fornecedores
{(R$ 92.263,94 R$ 83.876,31) + R$ 17.925,00} = R$ 26.312,63

S. I. F + Compras S. F. F = ndice
S. I. F + S. F. F
2

R$ 14.035,00 + R$ 92.263,94,00 R$ 26.312,63 = 3,96


R$ 14.035,00 + R$ 26.312,63
2

Prazo = Tempo (360 dias) > 360 = 91, dias.


ndice 3,96

Observe, assim, como importante uma anlise criteriosa de cada


situao, para que o Relatrio de Anlise oferea qualidade e segurana s
informaes produzidas.
Chamamos tambm a ateno para o fato de que estamos calculando
o Prazo, sempre levamos em considerao o Ano Civil (360) dias. Isso
nada impede que voc calcule esses Indicadores de Rotao e, tambm,
os Ciclos Operacional e Financeiro, em prazos menores (semestral,
quadrimestral, trimestral ou bimestral), para tanto, basta ajustar o tempo.

Unidade 3

1. F V V V F.

2. Para elaborarmos uma matriz, faz-se necessrio reestruturarmos o


Balano Patrimonial.
No exerccio dado, o Balano Patrimonial no apresenta contas que
demandem a necessidade de ajustes. Assim, o Balano Patrimonial j
estreestruturado.

192
Anlise das Demonstraes Contbeis II

ATIVO 2007 PASSIVO 2007


Circulante 1500,00 Circulante 830,00
Caixa 250,00 Ordenados a Pagar 150,00
Clientes 500,00 Imposto a Pagar 80,00
Estoques 750,00 Fornecedores 320,00
Emprstimos Bancrios 280,00

No Circulante 1650,00 No Circulante 300,00


Ativo Realizvel L. P. 150,00 Financiamentos 300,00
Investimentos Permanentes 350,00
Imobilizado 850,00 Patrimnio Lquido 2020,00
Intangveis 300,00 Capital Social 1400,00
Reserva de Lucros 620,00

TOTAL DO ATIVO 3150,00 TOTAL DO PASSIVO 3150,00

Balano Patrimonial preparado para Matriz

ATIVO 2007 PASSIVO 2007


Intangveis 300,00 Financiamentos 300,00
Imobilizado 850,00 Capital Social 1400,00
Investimentos Permanentes 350,00 Reservas Lucro 620,00
Ativo Realizvel L. P. 150,00 Emprstimos Bancrios 280,00
Estoques 750,00 Fornecedores 320,00
Clientes 500,00 Impostos a Pagar 80,00
Caixa 250,00 Ordenados a Pagar 150,00
TOTAL DO ATIVO 3150,00 TOTAL DO PASSIVO 3150,00

OBS: Veja que no h valores a reestruturar. Portanto no haver


alteraes no Balano Patrimonial.

193
Universidade do Sul de Santa Catarina

Matriz Balano Patrimonial de 2007


Financiamentos Financiamentos Reservas de Emprstimos Impostos a
Capital Social Fornecedores Ordenados a Pagar Totais %
Investimentos Lucros Bancrios Pagar

Intangvel 300,00 300,00 9,52%


Imobilizado 300,00 550,00 850,00 26,98%
Investimentos Perm. 350,00 350,00 11,11%
Realizvel a L. Prazo 150,00 150,00 4,76% Ativo No Operacional
Estoques 50,00 620,00 80,00 750,00 23,81% Giro
Clientes 200,00 300,00 500,00 15,87% 52,38%
Caixa 20,00 80,00 150,00 250,00 7,94%
0,00
Totais 300,00 1.400,00 620,00 280,00 320,00 80,00 150,00 3.150,00 100,00%

% 9,52% 44,44% 19,68% 8,89% 10,16% 2,54% 4,76% 100,00%


64,13%
Capitais Prprios

Capitais de Terceiros = 35,87%

3. Conforme a matriz acima, o Ativo Operacional foi financiado da


seguinteforma:

Ativo Operacional = Ativo Total Investimentos Permanentes


Ativo Operacional = 3.150,00 350,00 = 2.800,00
Financiado por Recursos de Terceiros
= 300,00 + 280,00 + 320,00 + 80,00 + 150,00
= 1.130,00 ou 35,87%

Financiado por Recursos Prprios


= (1.400,00 350,00) + 620,00
= 1.670,00 ou 53,02%

Os Capitais ou Recursos Prprios financiam, ainda, os Investimentos


No Operacionais, contemplados pelos Investimentos de Carter
Permanente, no valor de R$ 350,00, que equivalem a 11,11%, do
total dos Financiamentos, perfazendo, assim, o total de 64,13% dos
CapitaisPrprios.

Unidade 4
1. Sim. A reduo do Capital de Giro no s pode ser como uma ameaa
constante ao afloramento do desequilbrio econmico-financeiro das
empresas, haja vista o declnio deste significar que a empresa no vem
fazendo uma boa gesto dos seus negcios, com aplicaes demasiadas
em elementos do Ativo Permanente, imobilizaes ou, at mesmo,
investimentos de carter no circulante, e isso tende a levar queda
no giro dos negcios, tendo, por consequncia, reduo dos lucros e
disponibilidades financeiras.
2. Os autores esto se referindo aos devedores da prpria empresa, pois,
aumentando as vendas a prazo, maior ser o volume de devedores da
empresa, isto , os clientes que compram a prazo. Essa elevao das
vendas a prazo acaba resultando na falta de recursos para pagamento
194
Anlise das Demonstraes Contbeis II

dos fornecedores, exigindo que as empresa recorram s instituies


financeiras, com vistas a realizar operaes de descontos de duplicatas
para fazer caixa e honrar seus compromissos, aumentando, assim, os
custos financeiros.

Unidade 5
1.

COMPANHIA VERDE
DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA
1) ATIVIDADES OPERACIONAIS
a) Lucro Lquido Ajustado R$ 98,00 42,06%
Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo R$ 73,00 31,33%
(+) Depreciaes, Amortizao, Exausto R$ 50,00 21,46%
(-) Lucro na Venda do Imobilizado -R$ 40,00 -17,17%
(-) Resultado Positivo Equivalncia Patrimonial -R$ 5,00 -2,15%
(+) Variaes Monetrias Passivas R$ 20,00 8,58%
b) Outras Fontes Operacionais de Giro: (b1+b2+b3)
Aumentos nas Contas do Passivo Operacional
b.1) R$ 135,00 57,94%
deGiro
b.1.1) Obrigaes Operacionais R$ 105,00 45,06%
Aumento na conta Ordenados a Pagar R$ 40,00 17,17%
Aumento conta Fornecedores R$ 65,00 27,90%
b.1.2) Obrigaes Provisionadas R$ 30,00 12,88%
Aumento conta Imposto a Recolher (Pagar) R$ 30,00 12,88%
b.2) Outras Obrigaes R$ 0,00
b.3) Redues nas Contas Ativo Operacional de Giro R$ 0,00

c) TOTAL DAS FONTES OPERACIONAIS (a + b) R$ 233,00 100%

d) APLICAES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS R$ 165,00 70,82%


Redues nas Contas do Passivo Operacional
d.1) R$ 0,00
deGiro

Aumento nas Contas do Ativo Operacional


d.2) R$ 165,00 70,82%
deGiro
d.2.2 Aumento conta Clientes R$ 30,00 12,88%
d.2.3) Aumento conta Estoques R$ 135,00 57,94%
195
Universidade do Sul de Santa Catarina


2) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (C-D) R$ 68,00 29,18%

3) ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
3.a) VENDAS DE ATIVOS NO CIRCULANTES R$ 80,00 34,33%
3.a1) (Alienao de bens Ativo Fixo - Valor de Venda) R$ 80,00
Alienao Bens do Imobilizado R$ 80,00

3.b APLICAES EM INVESTIMENTOS NO CIRCULANTES R$ 150,00 64,38%
3.b3) Aumento no Imobilizado R$ 150,00

4) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS -R$ 70,00 -30,04%

5) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS R$ 217,00 93,13%
5.a) Aumento Dos Acionistas R$ 147,00 63,09%
5.a1) Aumento de Capital pelos Acionistas R$ 147,00

5.b Aumento de Capitais de Terceiros R$ 70,00 30,04%
5.b1) Aumento nas contas de Financiamentos R$ 40,00 17,17%
5.b2) Novos Emprstimos Bancrios R$ 30,00 12,88%

5.c APLICAES NAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS R$ 115,00 49,36%
5.c1 Redues nas contas Finan. LP, Emp. Banc. e Dup. Desc. R$ 115,00
5.c1.1) Reduo na conta Financiamentos a Longo Prazo R$ 30,00 12,88%
5.c.1.2) Reduo da Contas Duplicatas Descontadas R$ 65,00 27,90%
5.c.1.3) Dividendos Distribudos R$ 20,00 8,58%

6) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS (5.a + 5.b- 5.c) R$ 102,00 43,78%

7) GERAO LQUIDA DE CAIXA (2 + 4 -6) R$ 100,00 42,92%

8) SALDO INICIAL DE CAIXA R$ 35,00 15,02%

9) SALDO FINAL DE CAIXA (6 + 7) R$ 135,00 57,94%

196
Anlise das Demonstraes Contbeis II

2. Dos 100% das Fontes das Atividades Operacionais de Caixa ou Giro,


esto representados Lucro Lquido Ajustado pelas operaes ou fatos
registrados na Contabilidade que aumentaram ou diminuram o Lucro
sem os respectivos ingressos ou sada de Caixa. E mais 57,94% consagradas
pelas Outras Fontes das Atividades Operacionais de Caixa ou Giro,
decorrentes do aumento nas contas do Passivo Operacional de Giro ou
Circulante, dentre os quais o acrscimo na conta Ordenados a Pagar, no
valor de R$ 40,00 (17,16%), acrscimo na conta Fornecedores, no valor de
R$ 65,00 (27,90%), e o aumento na conta de Impostos a Recolher, no valor
de R$ 30,00, representando 12,88%, do total das Fontes das Atividades
Operacionais de Caixa ou Giro.
importante observar que o Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo,
apurado na Demonstrao do Resultado, importou em R$ 73,00,
representando, inicialmente, 31,33%, do total das Fontes das Atividades
Operacionais de Caixa ou Giro, porm, o mesmo est sendo reduzido
em 19,31%, em decorrncia do Resultado Positivo pelo Mtodo da
Equivalncia Patrimonial (avaliao de investimento) sem o devido
ingresso de Caixa e, tambm, pelo Lucro apurado na Venda de Bens do
Ativo Imobilizado por se tratar de recursos no oriundos dos negcios
da empresa, isto , no so decorrentes das Atividades Operacionais de
Caixaou giro.

3. No! Diferentemente da empresa Exerctpolis, a Companhia Verde


aplicou 70,81% de suas Fontes das Atividades Operacionais de Caixa
ou Giro em Investimentos que integram o Capital de Giro, isto , nos
elementos do Ativo Operacional de Giro.
As imobilizaes decorrentes das novas aquisies para o Ativo Fixo,
Subgrupo do Imobilizado, representam apenas 64,38% e, alm disso, a
empresas aplicou 27,90% de suas Fontes das Atividades Operacionais de
Caixa ou Giro na reduo de Duplicatas Descontadas, ou seja, realizou
pagamentos no valor de R$ 65,00. A empresa Exercitpolis, somente nas
aquisies para o Imobilizado, aplicou recursos da ordem de 198,64% em
relao ao total das Fontes das Atividades Operacionais de Caixa ou Giro.

Unidade 6
1)

Lucro Lquido Final R$ 73,00


Patrimnio Lquido do Incio do Perodo R$ 450,00
Patrimnio Lquido do Final do Perodo R$ 850,00
Lucro Antes do Ir e CSLL R$ 190,00
Despesas Financeiras do Perodo R$ 60,00
Ativo do Incio do Perodo R$ 1.810,00

197
Universidade do Sul de Santa Catarina

Ativo do Final do Perodo R$ 2.630,00


Vendas Lquidas R$ 1.425,00
Custos Variveis R$ 950,00
Custos Fixos R$ 390,00

Grau de Alavancagem Financeira


Primeiramente, voc tem de calcular os novos valores do Imposto de
Renda IR e da Contribuio Social Sobre o Lucro Lquido.
Assim temos:
Lucro Antes do Imposto de Renda e da CSLL = R$ 190,00
Despesas Financeiras = R$ 60,00 > R$ 190,00 + R$ 60,00 = R$ 250,00
IR = R$ 250,00 x 15% = R$ 37,50
CSLL = R$ 250,00 x 9% = R$ 22,50

73 x 100 73 x 100
450,00 + 850,00 = 650,00 = 11,23 = 1,3
((190 + 60) ( 37,50 + 22,50)) x 100 190,00 x 100 8,56
1.810,00 + 2.630,00 2.220,00
2

Portanto, sendo o resultado superior unidade, isto mostra que foi


vantajoso trabalhar com recursos de terceiros.

2)
Grau de Alavancagem Operacional
Q: Quantidade
PUV: Preo Unitrio de Venda > ou PTV: Preo Total de Venda
CVU: Custo Varivel Unitrio > ou CVT: Custo Varivel Total
CF: Custo Fixo
Aumento das Vendas em 50% = 2.137,50
Lucro Inicial = 1.425,00 950,00 390,00 = 85,00

OBSERVAO: Para apurao, neste exerccio, vamos utilizar os valores


correspondentes ao Preo Total Varivel e ao Custo Varivel Total.

198
Anlise das Demonstraes Contbeis II

Q (PTV CVT > 1.425,00 950,00 = 475,00


GAO = Q (PTV CVT) CF 1.425,00 950,00 390 85,00
GAO = 475,00 = 5,588
85,00

Para verificar o aumento nos lucros em relao ao aumento de 50% nas


vendas, basta multiplicarmos:
0,50 x 5,588 = 2,794
Lucro Adicional ser de R$ 237,50 (2,794 x R$ 85,00 = R$ 237,50)
Lucro total ser de R$ 85,00 + R$ 237,50 = R$ 322,50

Portanto, ao vender mais 50%, seu lucro ser multiplicado por 2,794,
passando de R$ 85,00, para R$ 322,50.

Tirando a prova dos nove, teremos:


Vendas Iniciais = 1.425,00 + 50% = 2.137,50
Custos Variveis = 950,00 + 50% = 1.425,00
Custos Fixos = 390,00

Teramos ento: 2.137,50 1425,00 390,00 = 322,50

3) Questes a e b
a) GAO = Q (PUC CUV)
Q (PUV CUV) 3.600,00

GAO = 500 (R$ 45,00 R$ 20,00)


500 (R$ 45,00 R$ 20,00) R$ 3.600,00

GAO = R$ 12.500,00 = 1,4045, ou, 40,45%


R$ 8.900,00

Conforme contedo j estudado anteriormente, medida que se


aumenta o volume de vendas, o Grau de Alavancagem Operacional vai
reduzindo, at aproximar-se de unidade. A partir deste ponto, mesmo
que se aumente o volume de vendas, os lucros tendem a manter-se nos
mesmos nveis do lucro bruto.

199
Universidade do Sul de Santa Catarina

b) Observe que 150 unidades correspondem a 30% do volume inicial


devendas.
Teremos ento: 0,30% x 1,4045 = 0,4214
Portanto o Lucro Adicional ser de R$ 8.900,00 x 42,14% = R$ 3.750,46
Vamos tirar a prova dos nove, para verificar se correto o procedimento
adotado, ou seja, vamos apurar o novo lucro total.
650 (R$ 45,00 R$ 20,00) R$ 3.600,00 =
R$ 29.250,00 R$ 13.000,00 R$ 3.600,00 = R$ 12.650,00
Interpretao: Mantendo inalterados o Preo Unitrio de Venda no
valor de R$ 45,00, o Custo Varivel Unitrio no valor de R$ 20,00, o valor
dos Custos Fixos Totais e aumentando 30% no volume das unidades
vendidas, a empresa consegue alavancar seu lucro em 42,14%, em
relao situao anterior.

Unidade 7
1. Sim. indispensvel que, juntamente com a situao econmica, seja
tambm acompanhada, de forma eficaz, a situao financeira da empresa,
sua condio de liquidez, ou seja, sua capacidade de pagamento. Por isso
mesmo, preciso acompanhar os nveis de imobilizao e estocagem,
pois estes tendem a reduzir as disponibilidades financeiras da empresa
e podem lev-la a situaes inesperadas, tendo de recorrer ao mercado
financeiro, pagando altos juros, e/ou se desfazer de seus ativos fixos para
poder honrar seus compromissos.

2. SIM, pois o oitavo decil contempla aquele que deixar 80% dos
indicadores abaixo de si e apenas 20% acima de si prprio. Se voc
retornar planilha que contempla os indicadores disponibilizados em
ordem crescente, ver que o oitavo decil corresponde ao indicador 1,615,
ficando acima destes os indicadores 1,63 - 1,65 - 1,68 1,70 1.72 1.75,
- 1.77 -1.80, de um total de 40 indicadores

200
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