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UNIVERSIDADE FEDERAL DE GOIS

ESCOLA DE ENGENHARIA ELTRICA, MECNICA E DE
COMPUTAO
ESPECIALIZAO EM TECNOLOGIAS DE GESTO DE NEGCIOS
ANLISE DE CONJUNTURA ECONMICA
PROFA. PAULA HAMBERGER

VVIAN LAS BARRETO

ANLISE DE CONJUNTURA ECONMICA

GOINIA
AGOSTO DE 2016
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NDICE

1. BREVE INTRODUO.............................................................................................3
2. APRESENTAO DE INDICADORES.....................................................................3
3. ANLISE DOS INDICADORES ECONMICOS DO PAS.......................................3
4. PROJEES PARA 2017........................................................................................6
5. CONSIDERAES FINAIS......................................................................................7
REFERNCIAS............................................................................................................8
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1. BREVE INTRODUO
O Brasil tem passado por uma grave crise poltico-econmica por meio de dados
econmicos possvel avaliar o cenrio atual. Nesta atividade sero expostos alguns
indicadores econmicos do pas, a partir de 2013, e trazidas algumas discusses
referentes ao mesmos para identificar os pontos crticos da economia do pas.
Para fundamentar a anlise feita, consideramos os principais indicadores econmicos
do pas, so eles: % de crescimento do PIB, IPCA, taxa de cmbio, balana comercial,
crescimento industrial, transaes correntes e IED (investimentos estrangeiros
diretos).

2. APRESENTAO DE INDICADORES
Os resultados abaixo foram coletados em diferentes fontes de informao, a fim de
demonstrar o cenrio econmico do pas nos ltimos anos e fundamentar as
discusses contidas nas prxima sees.
Tabela 1. Indicadores Econmicos
Indicador 2013 2014 2015 2016
Crescimento do PIB 2,3% 0,1% -3,8% -3,3
IPCA 5,9% 6,41% 10,71% 7,27%
Crescimento Industrial 2,3% -3,1% -8,3% -5,95%
Taxa de Cmbio (R$-US$) 2,36 2,657 3,904 3,34
Balana Comercial (US$ bi) 2,56 -3,96 19,69 50,5
Transaes Correntes (US$ bi) -81,37 -90,94 -58,99 -15
IED (US$ bi) 73 62,5 64,4 55
Taxa de Juros (SELIC) 10% 11,70% 14,25% 13,25%
Crescimento do Consumo das 2,9% 0,9% -4% -3,3%
Famlias
Crescimento do Comrcio 4,3% 2,2% -4,3 -7,3%
Varejista
Dados extrados a partir de previses
Em relao ao ano anterior.

3. ANLISE DOS INDICADORES ECONMICOS DO PAS

Por muitos anos, a economia brasileira vinha se mantendo blindada. Os altos bolses
e programas sociais, os incentivos fiscais, a alta concesso de crdito e a taxa de
juros relativamente baixa, mantiveram o crescimento do PIB positivo (ainda que baixo)
e a inflao controlada. Entretanto nos ltimos anos, esta situao ficou insustentvel,
e hoje a economia e a populao, de forma geral, sofre com o impacto do fim dessa
blindagem[1].
Os principais objetivos do governo no que tange economia so a promoo do
desenvolvimento econmico, o controle da inflao, a distribuio de riqueza e renda,
a garantia do pleno emprego, equilbrio de transaes correntes e estabilizao de
moeda e preo.
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Observa-se que nos ltimos anos o governo tem falhado no alcance de algum destes
objetivos, e a falha em um objetivo tem consequncia em todos os demais. Como
possvel ver nos indicadores, desde 2013 o pas no tem crescimento significativo e a
inflao hoje uma das principais preocupaes e falhas do governo.
Desde junho de 1999, o Comit Monetrio Nacional define uma meta inflacionria para
o pas a fim de estabelecer um ponto de controle (centro da meta) para a inflao. A
inflao ou o ndice inflacionrio mede a taxa de variao de preos de determinados
produtos que compes os gastos bsicos da famlia brasileira.
Desde 2005 [2] o centro da meta de inflao mantido em 4,5% (2,5-6,5%, piso e teto
da meta). Entretanto a partir de 2010, observa-se uma crescente nos ndices
inflacionrios com seu pico em 2015, onde o IPCA ultrapassou at mesmo o teto da
meta ao alcanar o 10,71%.
Essa alta ocorreu pelo aumento de preos de produtos, como telefonia, gua, energia,
combustveis e transporte pblico, presso de custos, consequncia do item anterior,
alta valorizao do dlar e gastos do governo[3].
Nos anos anteriores o governo forneceu subsdios para reas como energia e
combustveis e, em muitas regies, por conta dos protestos ocorridos em 2014 e para
evitar repercusses negativas em perodo de eleio, os governos estaduais
mantiveram os preos ou reduziram o aumento proposto para servios de transporte
pblico. Tais negociaes permitiram que o ano de 2014 fechasse com a inflao
beirando o teto da meta em 6,41%, entretanto impactaram diretamente em 2015 j
que no seria sustentvel manter essas situaes.
Em 2016, observa-se uma crescente desacelerao da economia, projees [4]
indicam, aps sucessivas semanas em alta, que haver uma queda no ndice
inflacionrio para 2016, entretanto o valor previsto de 7,27% ainda ser acima do teto
da meta. Para 2017, prev-se inflao de 5,43%, e segundo o presidente do BC algo
ambicioso esperar que a meta de 2017 atinja o centro da meta (4,5%)
Uma das principais consequncias da inflao em alta e fora de controle a reduo
do poder de compra, a recesso e a desvalorizao acentuada da moeda[5]. Essas
consequncias j podem ser percebidas se analisarmos os dados referentes ao
crescimento PIB, do comercio varejista, da taxa de consumo da famlia brasileira e a
evoluo do dlar nos ltimos anos (Tabela 1).
A taxa de cmbio tambm um dos principais pontos de preocupao do governo.
Ela se refere ao valor da moeda corrente em relao a uma moeda especfica, no
caso, consideraremos o dlar como moeda referencial. Ao longo dos ltimos 3 anos,
o valor do real perante o dlar sofre mudanas significativas como possvel ver no
grfico abaixo. A taxa de cmbio R$ 2,25 para R$ 3,27 passando por picos de at R$
4,14.
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Grfico 1. Evoluo da Taxa de Cmbio jun-2013 a ago-2016

Taxa de Cmbio (US$-R$)

4,5
4
3,5
3
2,5
2

O fato do dlar estar to valorizado ante o Real denota um desequilbrio econmico

da economia brasileira[6] e essa alta impacta nos principais setores que movem a
economia, como:
- indstria e comrcio, j que se torna mais caro importar matria-prima e
equipamentos para atualizar o parque industrial, logo o produto final tambm
encarece;
- exportao, uma vez que o produto nacional fica mais barato e recebe-se menos por
ele;
- servios e tecnologias importados, que passam a demandar maior custo.
Apesar de sermos uma economia livre, o governo utiliza-se de alguns instrumentos
para controlar a alta exacerbada do dlar, so eles os contratos de "swaps cambiais",
os leiles de linha e a venda direta de dlares do mercado[7]. Em maro deste ano,
o Banco Central com o intuito de promover uma baixa do dlar fez um leilo de linha
de US$ 2bi que em um s dia resultou na queda de 1,5% do valor da moeda
estrangeira [8].
Outra forma de controlar a alta do dlar seria aumentar a taxa de juros (SELIC) para
atrair investimentos estrangeiros para o pas, entretanto o mercado interno j est
desaquecido devido alta inflao e h um alto grau de endividamento da populao,
logo o aumento da taxa de juros traria ainda mais prejuzos para o mercado interno
do pas.
Desde 2012, percebe-se um aumento contnuo da SELIC [9]. Esse aumento se deu
principalmente como forma de conteno da inflao e para atrair investimentos
externos, entretanto no mostrou resultados to eficazes como gostaria o governo,
uma vez que h um crescente declnio no volume de investimentos estrangeiros
diretos (identificado na Tabela 1 como IED) e a inflao se manteve at 2015 prximo
ou acima do teto da meta.
Em meio ao aumento da taxa de cmbio, inflao desgovernada e alta taxa de juros,
h ainda dois indicadores que nos do uma boa viso da situao econmica do pas,
so eles a balana comercial e o crescimento do PIB (Produto Interno Bruto).
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A balana comercial o resultado da diferena entre as exportaes e importaes

feitas pelo pas. Em 2015 obteve-se o melhor resultado deste ndice dos ltimos 28
anos [10], esse resultado deve-se expressiva reduo do volume de importaes,
estimada em 30%, em decorrncia principalmente da desvalorizao do real e da
baixa atividade econmica do pas. Apesar do volume de exportao tambm ter
sofrido reduo, esta foi muito menor, logo tem-se um ambiente com balana
comercial favorvel.
O PIB , de forma geral, o principal indicador econmico de um pas, a partir dele
que se identifica se houve crescimento ou no. Logo, ele influenciado por todas as
variveis tratadas anteriormente. A crise reflete diretamente no PIB, logo se
observarmos o resultado dos ltimos anos, veremos que h um declnio rpido do PIB
que desde 2012, quando o ndice de crescimento do PIB foi de 0,9%, j sinalizava um
mal estar econmico. Em 2015, tivemos uma reduo de 3,8% em relao ao ano
anterior e h previses de que 2016, feche com reduo de 3,3% caracterizando um
dos piores cenrios econmicos dos ltimos tempos.

4. PROJEES PARA 2017

Em meio crise poltico-econmica vivida pelo Brasil, fazer qualquer previso
arriscada e as chances de erro so altas.
Em pesquisas realizadas e mediante anlise do cenrio atual, conclui-se que 2016
ser um ano onde os indicadores econmicos ainda permanecero negativos e muito
aqum do desejado.
Entretanto para 2017, o mercado prev uma melhoria no cenrio econmico brasileiro
contudo no h expectativa de grandes milagres[11]. O FMI v o Brasil crescendo
uma vez que consumidores e empresas parecem estar mais confiantes, de acordo
com os indicadores dos ltimos meses [12].
O Banco Central demonstrou boas expectativas para o IPCA, confiante de que haver
uma reduo no ndice inflacionrio para 5,2%. Alm disso, j se projeta uma reduo
da taxa de juros para 13,5%[13].
As previses mais recentes estimam que a taxa de cmbio se mantenha em R$3,45.
Para este indicador importante destacar que esse valor vem sendo revisado
constantemente, e projees anteriores j chegaram a apontar a taxa de cmbio a
R$4,10, mas este valor veio sofrendo constantes redues [14].
O crescimento industrial deve se recuperar com projeo de crescimento de 1,98%, o
que pouco se considerarmos o dficit previsto para 2016.
Para indicadores como balana comercial, IED e transaes correntes, estimar o seu
comportamento para 2017 algo muito difcil. Entretanto o mercado j observa que
num cenrio ps-impeachment haja uma estabilizao de ndices econmicos como
o IED, mantido em US$ 65 bi, e a balana comercial, que apresenta supervit de US$
48,8 bilhes[15].
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Tabela 2. Projees de Indicadores Econmicos para 2017

Indicador Valor
Crescimento do PIB 0,5%
IPCA 5,2%
Crescimento Industrial 1,98%
Taxa de Cmbio (R$-US$) 3,45
Balana Comercial (US$ bi) 48,8
IED (US$ bi) 65
Taxa de Juros (SELIC) 13,5%
Em relao ao ano de 2016

5. CONSIDERAES FINAIS
Ao longo desta atividade, foi possvel observar a complexidade relacionada s
projees econmicas e as inter-relaes entre os principais indicadores.
Diante do exposto, observa-se que o pas passa por uma crise que dificilmente ser
sanada em 2017, diante da postura adotada pelo governo. Os problemas identificados
em 2012, que criaram barreiras para o crescimento da economia em 2013, como visto
em sala, no foram solucionados e, consequentemente, agravaram a situao
econmica do pas o que pode ser comprovado pelos indicadores coletados referente
2015.
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REFERNCIAS
[1] http://memoria.ebc.com.br/agenciabrasil/noticia/2011-11-28/dilma-reafirma-que-
brasil-esta-blindado-contra-crise-e-que-nao-sai-por-ai-feito-louco-se-endividando
[2] http://www.bcb.gov.br/Pec/metas/TabelaMetaseResultados.pdf
[3] http://www.bbc.com/portuguese/noticias/2015/08/150804_inflacao_porque_ru
[4] http://agenciabrasil.ebc.com.br/economia/noticia/2016-07/mercado-reduz-para-
727-projecao-da-inflacao-em-2016
[5] http://g1.globo.com/economia/inflacao-como-os-governos-controlam/platb/
[6] http://economia.uol.com.br/noticias/redacao/2015/09/23/dolar-mais-alto-deixa-o-
brasileiro-mais-pobre-veja-quem-ganha-e-quem-perde.htm
[7] http://g1.globo.com/economia/noticia/2015/09/entenda-o-que-e-swap-cambial-
leilao-de-linha-e-venda-direta-de-dolares.html
[8] http://www.infomoney.com.br/mercados/cambio/noticia/4707884/leilao-linha-
entenda-operacao-que-destravou-dolar-fez-moeda-cair
[9] http://www.ebc.com.br/noticias/economia/2015/07/aumento-da-selic-e-um-mal-
necessario-diz-economista
[10] http://g1.globo.com/economia/noticia/2016/04/balanca-comercial-tem-melhor-
resultado-para-marco-em-28-anos.html
[11] http://www.valor.com.br/brasil/4545801/mercado-ve-melhora-da-economia-em-
2017-aponta-focus
[12] http://oglobo.globo.com/economia/fmi-muda-expectativas-agora-ve-brasil-
crescendo-em-2017-19743840
[13] http://blogs.oglobo.globo.com/miriam-leitao/post/expectativa-sobre-inflacao-de-
2017-cai-novamente.html
[14] http://economia.ig.com.br/2016-07-11/taxa-selic-cambio-projecao.html
[15] http://g1.globo.com/economia/mercados/noticia/2016/08/mercado-preve-menos-
inflacao-e-expansao-maior-da-economia-em-2017.html