1.

Introduccin

La actividad agrcola de la zona data desde la poca virreinal en que la corona

espaola entreg las tierras del Valle a la Orden de los Jesuitas. En 1872 fue
adquirida por don E. Swayne de nacionalidad escocesa quien sent las bases de la
industria azucarera en el valle. A su fallecimiento quedara como Administrador de la
Hacienda San Jacinto su yerno don Augusto B. Legua hasta 1908, ao en que fuera
elegido Presidente del Per.
En 1947 se constituye la empresa Negociacin Azucarera Nepea S.A - NANSA,
quien fue la propietaria de la hacienda hasta el ao 1969, en que el Estado intervino la
propiedad (Reforma Agraria) y la adjudic a la Cooperativa Agraria Azucarera
Limitada N 40. En 1997 la compaa sufri la sequa ms severa de los ltimos
setenta aos en el Valle de Nepea, y en 1998 se vio afectado significativamente por
el Fenmeno de El Nio, lo que ocasion importantes prdidas econmicas.
El 22 de octubre del 2009, Corporacin Azucarera del Per S.A, empresa
perteneciente al Grupo Gloria, adquiri 20662,556 acciones de Agroindustrias San
Jacinto S.A.A, convirtindose en su principal accionista con una participacin del
72.62% del total de acciones. Como consecuencia de dicha operacin Coazucar lanz
una Oferta Pblica de Adquisicin (OPA) la misma que culmin el 26 de marzo de
2010, adquiriendo 2847,802 acciones. Esta OPA, increment la participacin de
Coazucar al 82.63% del total de acciones de la compaa.

Tabla 1
Ratios financieros de Agroindustrial San Jacinto

Indices
2012 2013 2014 2015
financieros
Liquidez 1.1943 0.7556 0.5777 0.6212
Rotacin de
0.2887 0.2716 0.2638 0.3323
Activos
Solvencia 0.371 0.4212 0.4367 0.4161
Deuda /
0.5898 0.7278 0.7753 0.7126
Patrimonio
Rentabilidad
de Actividades
6.0609 0.454 1.731 6.6576
Ordinarias %
(*)
Rentabilidad
de Patrimonio 2.7814 0.213 0.8106 3.7889
%
Valor en libros
106.7602 105.579 106.4418 110.6336
%
Nota: Adaptado de BVL.

2. Anlisis macroeconmico: Breve resea de la Situacin Macroeconmica del

Per.
 2.1 PBI: Evolucin anual del PBI real durante los ltimos 10 aos (En %)

PRODUCTO BRUTO
INTERNO POR TIPO DE
GASTO 1951 - 2013 1/
1. Demanda Interna
a. Consumo privado
b. Consumo pblico
c. Inversin bruta interna
Inversin bruta fija
- Privada
- Pblica
2. Exportaciones
4. Importaciones
3. Producto Bruto Interno
Fuente: INEI y BCR.
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
4.2 11.4 12.1 13.6 -3.3 14.9 7.7 7.2 7.2 2.2 3.0
3.7 6.2 8.6 8.9 3.1 9.1 7.2 7.4 5.7 3.9 3.4
9.1 7.6 4.3 5.4 13.0 5.6 4.8 8.1 6.7 10.1 9.5
-
3.0 34.7 27.4 30.0 23.9 37.9 10.0 6.3 11.1 -4.7 -1.0
11.7 19.6 22.2 24.6 -1.6 22.8 5.8 16.3 7.7 -2.2 -5.1
12.0 20.1 23.3 23.9 -9.1 25.5 10.8 15.5 6.9 -2.3 -4.5
10.2 17.5 17.1 27.9 32.9 14.2 -11.2 19.9 10.7 -2.0 -7.5
15.2 0.8 6.8 7.1 -0.7 1.3 6.9 5.8 -1.3 -0.8 3.5
-
10.9 13.1 21.3 24.1 16.7 26.1 11.6 10.5 3.9 -1.2 2.1
6.3 7.5 8.5 9.1 1.0 8.5 6.5 6.0 5.8 2.4 3.3

Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.

 2.2 Inflacin: Inflacin de los ltimos 10 aos (IPC-Variacin %)

ndices fin de periodo

(variacin porcentual) -
PERIODO
ndice de Precios al
Consumidor (IPC)

2005 1.494287507
2006 1.137457947
2007 3.927679325
2008 6.650207656
2009 0.245318032
2010 2.076444232
2011 4.738420842
2012 2.649368881
2013 2.859681156
2014 3.224061189
2015 4.397928542
2016 n.d.
Adaptado de https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales/inflacion
2.3 Inversin: Tasas de Crecimiento de la Inversin Pblica durante los
ltimos 10 aos (En %)

Producto bruto interno por tipo de gasto

(variaciones porcentuales reales) -
Demanda Interna - Inversin Bruta Interna
- Inversin Bruta Fija - Privada
2005 12.00557
2006 20.05964
2007 23.32919
2008 23.91945
2009 -9.05013
2010 25.4843
2011 10.79447
2012 15.46099
2013 6.936276
2014 -2.29323
2015 -4.46629
2016 n.d.

2.4 Inversin: Tasas de Crecimiento de la Inversin Privada durante los

ltimos 10 aos (En %)

Producto bruto interno por tipo de gasto Producto bruto interno por tipo de gasto
(variaciones porcentuales reales) - (variaciones porcentuales reales) -
Demanda Interna - Inversin Bruta Demanda Interna - Inversin Bruta
Interna - Inversin Bruta Fija - Privada Interna - Inversin Bruta Fija - Pblica
2005 12.005567 10.151101
2006 20.059641 17.512608
2007 23.329194 17.144254
2008 23.919447 27.916145
2009 -9.0501341 32.857642
2010 25.484302 14.248862
2011 10.79447 -11.233647
2012 15.460991 19.915263
2013 6.9362756 10.678233
2014 -2.2932324 -1.9539013
2015 -4.4662937 -7.4741106
2016 n.d. n.d.
 2.5 Balanza comercial: Evolucin de las exportaciones durante los ltimos
10 aos (En US$ MM o %)

Balanza Balanza Balanza

Balanza comercial - comercial - comercial -
comercial - valores FOB valores FOB valores FOB
valores FOB (millones US$) (millones US$) (millones US$)
(millones US$) - - -
- Exportaciones Exportaciones Exportaciones
Exportaciones - Productos - Productos no - Otros
periodo Tradicionales Tradicionales

2005 17,367.68 12,949.56 4,277.05 141.08

2006 23,830.15 18,461.05 5,278.53 90.57

2007 28,094.02 21,666.40 6,313.13 114.49

2008 31,018.48 23,265.73 7,562.31 190.45

2009 27,070.52 20,720.21 6,196.08 154.23

2010 35,803.08 27,850.27 7,698.54 254.27

2011 46,375.96 35,896.34 10,175.85 303.77

2012 47,410.61 35,868.73 11,197.04 344.84

2013 42,860.64 31,552.98 11,069.43 238.22

2014 39,532.68 27,685.64 11,676.53 170.51

2015 34,235.66 23,291.43 10,856.85 87.39

2016 n.d. n.d. n.d. n.d.
50,000.00

45,000.00
Balanza comercial -
40,000.00 valores FOB (millones
US$) - Exportaciones
35,000.00 Balanza comercial -
valores FOB (millones
30,000.00
US$) - Exportaciones -
Productos Tradicionales
25,000.00
Balanza comercial -
20,000.00 valores FOB (millones
US$) - Exportaciones -
15,000.00 Productos no
Tradicionales
10,000.00 Balanza comercial -
valores FOB (millones
5,000.00 US$) - Exportaciones -
Otros
-
 2.6 Balanza comercial: Evolucin de las importaciones durante los ltimos
10 aos (En US$ MM o %)

Balanza comercial - Balanza comercial - Balanza comercial - Balanza comercial -

Balanza comercial - Balanza comercial -
valores FOB valores FOB valores FOB valores FOB
valores FOB valores FOB (millones
(millones US$) - (millones US$) - (millones US$) - (millones US$) -
(millones US$) - US$) - Balanza
period Importaciones - Importaciones - Importaciones - Importaciones -
Importaciones Comercial
o Bienes de Consumo Insumos Bienes de Capital Otros Bienes

2005 12,081.61 2,307.76 6,599.90 3,063.55 110.40 5,286.08

2006 14,844.08 2,616.10 7,981.42 4,123.38 123.18 8,986.07

2007 19,590.52 3,188.92 10,428.54 5,854.32 118.74 8,503.50

2008 28,449.18 4,520.10 14,556.35 9,232.58 140.15 2,569.30

2009 21,010.69 3,962.36 10,076.46 6,849.65 122.22 6,059.83

2010 28,815.32 5,488.74 14,023.48 9,073.70 229.40 6,987.76

2011 37,151.52 6,733.75 18,332.49 11,729.67 355.61 9,224.44

2012 41,017.94 8,252.05 19,273.21 13,347.39 145.29 6,392.67

2013 42,356.18 8,843.27 19,527.83 13,663.65 321.43 504.45

2014 41,042.15 8,899.10 18,797.28 12,910.90 434.87 -1,509.47

2015 37,385.18 8,791.46 15,923.29 12,006.50 663.92 -3,149.52

2016 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.

50,000.00

Balanza comercial - valores Balanza comercial - valores

40,000.00 FOB (millones US$) - FOB (millones US$) -
Importaciones Importaciones - Bienes de
30,000.00 Consumo
Balanza comercial - valores Balanza comercial - valores
FOB (millones US$) - FOB (millones US$) -
20,000.00
Importaciones - Insumos Importaciones - Bienes de
Capital
10,000.00 Balanza comercial - valores Balanza comercial - valores
FOB (millones US$) - FOB (millones US$) -
- Importaciones - Otros Balanza Comercial
Bienes

(10,000.00)
 2.7 Poltica monetaria: Evolucin de la tasa de inters de Referencia
durante los ltimos 10 aos (%)

Tasa de Tasa de Tasa de

Referencia Referencia Referencia
Tasa de Referencia de la de la de la
de la Poltica Poltica Poltica Poltica
periodo Monetaria periodo Monetaria periodo Monetaria periodo Monetaria
Dic08 6.5% Dic10 3% Dic12 4.25% Dic14 3.5%
Ene09 6.5% Ene11 3.25% Ene13 4.25% Ene15 3.25%
Feb09 6.25% Feb11 3.5% Feb13 4.25% Feb15 3.25%
Mar09 6% Mar11 3.75% Mar13 4.25% Mar15 3.25%
Abr09 5% Abr11 4% Abr13 4.25% Abr15 3.25%
May09 4% May11 4.25% May13 4.25% May15 3.25%
Jun09 3% Jun11 4.25% Jun13 4.25% Jun15 3.25%
Jul09 2% Jul11 4.25% Jul13 4.25% Jul15 3.25%
Ago09 1.25% Ago11 4.25% Ago13 4.25% Ago15 3.25%
Sep09 1.25% Sep11 4.25% Sep13 4.25% Sep15 3.5%
Oct09 1.25% Oct11 4.25% Oct13 4.25% Oct15 3.5%
Nov09 1.25% Nov11 4.25% Nov13 4% Nov15 3.5%
Dic09 1.25% Dic11 4.25% Dic13 4% Dic15 3.75%
Ene10 1.25% Ene12 4.25% Ene14 4% Ene16 4%
Feb10 1.25% Feb12 4.25% Feb14 4% Feb16 4.25%
Mar10 1.25% Mar12 4.25% Mar14 4% Mar16 4.25%
Abr10 1.25% Abr12 4.25% Abr14 4% Abr16 4.25%
May10 1.5% May12 4.25% May14 4% May16 4.25%
Jun10 1.75% Jun12 4.25% Jun14 4% Jun16 4.25%
Jul10 2% Jul12 4.25% Jul14 3.75% Jul16 4.25%
Ago10 2.5% Ago12 4.25% Ago14 3.75% Ago16 4.25%
Sep10 3% Sep12 4.25% Sep14 3.5% Sep16 4.25%
Oct10 3% Oct12 4.25% Oct14 3.5% Oct16 4.25%
Nov10 3% Nov12 4.25% Nov14 3.5% Nov16 n.d.
 2.8 Poltica monetaria: Evolucin del Tipo de Cambio mensual e
Intervencin del BCRP durante los ltimos 10 aos (soles por dlar).

tipo de tipo de tipo de tipo de tipo de

periodo cambio periodo cambio periodo cambio periodo cambio periodo cambio
Dic05 3.4242857 Mar08 2.8109211 Jun10 2.83805 Sep12 2.6028 Dic14 2.9615
Ene06 3.3932955 Abr08 2.7478636 Jul10 2.8228158 Oct12 2.5876 Ene15 3.005525
Feb06 3.288725 May08 2.8045789 Ago10 2.8020238 Nov12 2.598625 Feb15 3.078525
Mar06 3.3393261 Jun08 2.891619 Sep10 2.7906364 Dic12 2.5668889 Mar15 3.0916818
Abr06 3.3315278 Jul08 2.8484286 Oct10 2.791475 Ene13 2.5519091 Abr15 3.1199525
May06 3.2790409 Ago08 2.8923095 Nov10 2.8055952 Feb13 2.5780526 May15 3.15045
Jun06 3.2640643 Sep08 2.9658409 Dic10 2.815675 Mar13 2.5939474 Jun15 3.1612381
Jul06 3.2431 Oct08 3.0751591 Ene11 2.7870476 Abr13 2.5975 Jul15 3.18125
Ago06 3.2343864 Nov08 3.0918889 Feb11 2.770525 May13 2.6443864 Ago15 3.2383571
Sep06 3.2477381 Dic08 3.113775 Mar11 2.7793913 Jun13 2.7475 Sep15 3.2186136
Oct06 3.2374545 Ene09 3.151125 Abr11 2.8156316 Jul13 2.7767143 Oct15 3.248375
Nov06 3.2220952 Feb09 3.236125 May11 2.7749524 Ago13 2.8017381 Nov15 3.3366429
Dic06 3.2053158 Mar09 3.1747727 Jun11 2.7640714 Sep13 2.7785714 Dic15 3.3826667
Ene07 3.1925 Abr09 3.085025 Jul11 2.7413158 Oct13 2.769119 Ene16 3.437325
Feb07 3.1903 May09 2.99405 Ago11 2.739381 Nov13 2.798125 Feb16 3.5059048
Mar07 3.1856136 Jun09 2.9904762 Sep11 2.7438409 Dic13 2.78525 Mar16 3.407381
Abr07 3.1782895 Jul09 3.0125 Oct11 2.731825 Ene14 2.8089318 Abr16 3.3015476
May07 3.1674545 Ago09 2.9505476 Nov11 2.7049524 Feb14 2.81265 May16 3.3337273
Jun07 3.1702 Sep09 2.9096591 Dic11 2.6962632 Mar14 2.806381 Jun16 3.3165714
Jul07 3.1609091 Oct09 2.871775 Ene12 2.6926591 Abr14 2.794375 Jul16 3.2987368
Ago07 3.1581818 Nov09 2.8845 Feb12 2.6835238 May14 2.7869762 Ago16 3.3330455
Sep07 3.135975 Dic09 2.8774737 Mar12 2.671 Jun14 2.7942381 Sep16 3.3822955
Oct07 3.0198636 Ene10 2.85645 Abr12 2.6570278 Jul14 2.7860952 Oct16 3.3859524
Nov07 3.001 Feb10 2.853975 May12 2.6692727 Ago14 2.8144762 Nov16 n.d.
Dic07 2.980775 Mar10 2.8392826 Jun12 2.670575 Sep14 2.8639545 Dic16 n.d.
Ene08 2.9503182 Abr10 2.83985 Jul12 2.6350476 Oct14 2.9060455
Feb08 2.9055 May10 2.8455 Ago12 2.6159762 Nov14 2.925075
3. Anlisis del sector en el que se desarrolla la empresa:

En los ltimos 20 aos la industria azucarera y el cultivo de caa de azcar han

experimentado un impulso notable. Entre 1990 y 2009, la produccin de caa se
increment en 70%, al pasar de 5.9 millones a 10.1 millones de toneladas (t). La
produccin de azcar creci aun ms, en 80%, al pasar de 592 mil toneladas a
poco ms de 1 milln de toneladas; de hecho, los ltimos cuatro aos se han
batido rcords de produccin, siendo 2009 el ao de mayor produccin histrica.
En el mismo periodo, segn las estadsticas del Ministerio de Agricultura, la
superficie sembrada con caa de azcar creci en 53%, al pasar de 48.4 mil a
76.6 mil ha1.

La productividad tambin se ha elevado en forma notable y los rendimientos en

2009 llegaron a las 136 t/ha, lo que nos ubica en el primer lugar en el mundo,
seguido por Egipto y Tanzania, con 120 t/ha. Algunas empresas azucareras, como
Casa Grande, del Grupo Gloria, estn logrando rendimientos de hasta 158
toneladas/ha. La mayor parte de este crecimiento se ha logrado sobre la base de
la venta al mercado interno. Los volmenes de exportacin son relativamente
pequeos, entre el 5 y el 8% de la produccin nacional entre el 2006 y 2009.
Principalmente, la exportacin de azcar se destina a cubrir la cuota que mantiene
el Per en el mercado estadounidense, que se pierde en caso de no cubrirse. La
importacin, en cambio, es ms significativa, y aunque va disminuyendo con cada
ao que pasa, en 2009 lleg a las 146 mil Tn. En los ltimos aos, la produccin
de caa para etanol se ha convertido en un nuevo aliciente para la siembra de
caa de azcar.

El abastecimiento del denominado gasohol (mezcla de gasolina con un contenido

de 7.8% de etanol) se est dando con mucha limitacin en las ciudades del norte
del pas, y la mayor parte del etanol se destina a la exportacin. Entre 2007 y
2009, la exportacin de etanol pas de 18 mil a 58 mil t un incremento del 222%
, siendo Holanda su principal mercado. Cartavio y Casa Grande ambas,
empresas del Grupo Gloria son las mayores exportadoras de etanol, con el 60%
del total de las exportaciones nacionales. El gran desarrollo experimentado por el
sector en estas dos dcadas est directamente relacionado con la inversin
realizada por el sector privado, que ha comprado las tierras e ingenios de las
antiguas cooperativas y ex haciendas y ha modernizado los equipos y la
maquinaria necesarios para el procesamiento.

Segn informe de la FAO del 2012 la produccin mundial bruta de azcar fue de
1,686 millones de toneladas de caa de azcar el ao 2010 con un crecimiento de
3.3% en los 10 ltimos aos. La demanda se destina al rubro de alimentos y a la
produccin de etanol. De los 100 pases productores, Brasil contribuye con ms
del 42% del total mundial seguido por India (16%) y China (6.6%). El sector
agropecuario creci a enero del 2013 en 5.91% cayendo casi 1.5 puntos
 porcentuales con respecto al mes anterior, siendo un incremento de 7.9%
correspondiente a la caa de azcar. El rendimiento de la produccin de caa de
azcar en el perodo 2005-2010 experiment un aumento del 25% (de 102 a 127
toneladas por hectrea cosechada), que permiti una produccin nacional de
9,600 millones de toneladas mtricas para el 2010.

El consumo de azcar en el pas mantiene una tendencia creciente equivalente al

31% del 2000 al 2010, superndose en ste ltimo ao las 1,121 mil toneladas. La
produccin interna no llega a abastecer la demanda nacional siendo las
importaciones ascendentes a 240,000 toneladas anuales, es decir, una quinta
parte de la produccin y proceden principalmente de Colombia (67%) y Brasil
19%).

No obstante el dficit de demanda, se realizan exportaciones para cumplir con la

cuota otorgada por el gobierno americano, aproximadamente equivalente a 96,000
toneladas anuales, a un precio ms alto que el internacional. De no cumplir la
cuota asignada se pierde el sobre precio e inclusive podran rebajar la cuota. El
sector azucarero est formado por 18 empresas azucareras, de ellas las 5
primeras agrupan el 73% de la produccin total.

Tabla 2

Ratios financieros de los principales competidores de San Jacinto

Valor / Deuda / Rend por
Empresa Market Cap ROE (%) ROA(%)
EBITDA Equity Dividendo
Cartavio 43.30% 7.90% 9.20% 5.60%
465,207,660.00 143.00
Casa 33.60% 8.00% 8.00% 5.60%
Grande 1,217,189,248.00 143.00
Paramonga 9.70% 3.30% 1.40% 1.00%
255,188,325.00 193.00
San Jacinto 59.00% 1.56% 4.50% 2.80%
128,037,537.00 5.38
Laredo 30.00% 14.90% 10.10% 0.00%
370,027,808.00 79.00
Nota: Adaptado de Burkenroad Cartavio S.A.A. , por Bueno, Domain, Ramos & Rojas (2013).

Tabla 3

Produccin y productividad de los principales productores de azcar en el Per

Empresa Produccin Nmero de Productividad

de azucar trabajadores por
Participacin trabajador
(TM-trab)

Casa Grande
24.30% 266,589 2,750 96.94
Cartavio
13.60% 149,372 1,490 100.24
Paramonga
12.60% 138,351 1,329 104.1
Laredo
13.30% 146,146 1,790 81.65
Tumn
9.50% 104,572 2,521 41.48
La identificacin de las empresas a financiar es el punto central de la toma de decisiones
de las empresas. Por ello, es importante evitar las prdidas mediante la aplicacin del
Indicador de Altman, que nos proporciona tres zonas (gris, en quiebra, no quiebra).
Altman10 (1968) inicio la etapa predictiva de la quiebra de empresas con el desarrollo de
sus modelos univariados y multivariados respectivamente. A partir de estos estudios hasta
nuestros das se han continuado produciendo innumerables trabajos para perfeccionar los
modelos predictivos. En general la quiebra masiva de empresas, tanto en pases
desarrollados y en vas de desarrollo, se intensific en los ltimos aos (Cruz, Lescano &
Pastor, 2013).

Tabla 2

Solvencia financiera de empresas agroindustriales

Sector Agrcola
Indicador
Z en el Zona
2012
Pomalca S.A.
0.33 Quiebra
Chucarapi-Pampa Bla
1.46 Gris
San Jacinto S.A.A.
1.7 Gris
Cartavio S.A.
3.2 Sin problemas
Casa Grande S.A.
3.78 Sin problemas
Agro Ind. Paramonga
4.5 Sin problemas
Empresa Agraria San Juan
4.74 Sin problemas
Chiquitoy S.A.
4.88 Sin problemas
Empresa Azucarera El Ingeni
o 6.89 Sin problemas
Empresa Agricola Sintuco
7.38 Sin problemas
Nota: Adaptado de Estimacion de solvencia financiera para evaluar el riesgo de quiebra de empresas peruanas, por Cruz,
Lescano y Pastor(2013). Recuperado de DOI 10.13140/RG.2.1.3822.2163

Casa Grande S.A.A.

Perteneciente al Grupo Gloria, est ubicado en el valle de Chicama, provincia de Ascope,

La Libertad. Es la empresa azucarera ms grande del pas con 29,383 hectreas para
cultivos de caa de azcar. Produce azcar comercial, melaza, bagazo y alcohol. Invirti
PEN 68,537 mil en 2009, ms de la mitad en la fbrica.

Agro Industrial Paramonga S.A.A.

Perteneciente al Grupo Wong cuya planta y terrenos se encuentran en el distrito de

Paramonga, Lima. Su produccin est basada en azcar comercial, melaza, bagazo y
alcohol. Est ejecutando un proyecto de inversin de $14 millones para instalar un turbo
generador de energa elctrica con el fin de reducir gastos en combustible y vapor.
Empresa Agroindustrial Laredo S.A.A.

Miembro del grupo empresarial colombiano Inversiones Manuelita S.A., est localizada en
el distrito de Laredo, La Libertad. Produce y comercializa azcar comercial y derivados.
Invirti PEN17,833 mil en 2009, principalmente en campos y cosecha mecnica. En 2010,
tiene previsto invertir alrededor de PEN 3,000 mil en cada una de sus cuatro reas:
cosecha mecnica, terrenos, preparacin y siembra, y fbrica.

Empresa Agroindustrial San Jacinto S.A.A.

La compaa forma parte del Grupo Gloria, uno de los principales grupos econmicos de
nuestro pas, el cual se encuentra conformado por empresas agrupadas en cinco
unidades de negocio: Alimentos, Cemento, Agroindustria, Empaques y Nuevos Negocios.

As, en la unidad Alimentos, las principales empresas son Gloria S.A. (Per), Distribuidora
Exclusiva de Productos de Calidad S.A.C. (Per), Suiza Dairy Corp. (Puerto Rico), Suiza
Fruit Corp. (Puerto Rico), Pil Andina S.A. (Bolivia), Compaa Regional de Lcteos S.A.
(Argentina), Algarra S.A. (Colombia) y Lechera Andina S.A. (Ecuador).

En la unidad cemento, las principales empresas son Yura S.A. (Per), Cemento Sur S.A.
(Per), Industrias Cachimayo S.A. (Per), Concretos Supermix S.A. (Per), Soboce S.A.
(Bolivia) y Unin Cementera Nacional UCEM (Ecuador). En la unidad Agroindustria, las
principales empresas son Coazucar S.A (Per), Casa Grande S.A.A. (Per), Cartavio
S.A.A. (Per), Empresa Agraria Chiquitoy S.A. (Per), Empresa Agrcola Sintuco S.A
(Per), Agrolmos S.A (Per), Agroaurora S.A.C (Per), Agrojibito S.A (Per), Ingenio San
Isidro Prosal S.A. (Argentina) y Coazucar Ecuador S.A. (Ecuador). En la unidad
Empaques, las principales empresas son Trupal S.A. (Per) y Tableros Peruanos S.A.
(Per). En lo que respecta a Nuevos Negocios, las principales empresas son
Racionalizacin Empresarial S.A. (Per) y Logstica del Pacfico S.A.C. (Per)
4. Anlisis de Estados Financieros:

4.1 Hallar, graficar y explicar el comportamiento de los ratios de liquidez, actividad, solvencia y rentabilidad de los
ltimos 20 trimestres (5 aos).

Ratios II I IV II II I IV III II I IV III II I IV IIITR II I IV

III TRIM
financier TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM IM TRIM TRIM TRIM
2016
os 2016 2016 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2013 2013 2013 2013 2012 2012 2012 2012 2011

Anlisis
DuPont
Margen
- - - -
de 22.2 20.5 20.2 14.7 26.8 19.8 50.9 75.0
22.7% 8.7% -9.8% -4.0% 18.2 1.9% 1.0% 8.9% 21.5 10.9 -4.1% 79.0
utilidad % % % % % % % %
% % % %
neta
Rotacin
de 10.7
12.4% 6.5% 7.0% 9.8% 8.8% 8.0% 8.2% 5.2% 6.7% 6.5% 7.4% 6.4% 6.8% 7.9% 8.1% 4.7% 6.2% 9.6% 9.6%
activos %
totales

Multiplica 164.7 164.9 171.3 172.8 177.8 180.5 177.5 179.7 176.5 175.9 172.8 166.6 167.3 163.4 159.0 163.0 158.6 158.2 157.4
159.0%
dor % % % % % % % % % % % % % % % % % % %
financiero

ROA 2.8% 0.6% 2.4% 1.4% 2.0% -0.9% -0.3% 1.2% -1.0% 0.1% 0.1% 0.7% 1.7% -1.5% -0.9% 1.6% -0.2% -4.9% 4.9% 7.2%

ROE 4.5% 0.9% 3.9% 2.4% 3.4% -1.5% -0.6% 2.2% -1.7% 0.2% 0.1% 1.1% 2.8% -2.4% -1.4% 2.6% -0.3% -7.8% 7.7% 11.3%
Ratios III II I IV II II I IV III II I IV III II I IV IIITRI II I IV
financier TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM M TRIM TRIM TRIM
os 2016 2016 2016 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2013 2013 2013 2013 2012 2012 2012 2012 2011

Actividad
Rotacin
de
cuentas
683.5 437.6 635.2 523.6 744.5 604.6 635.3 760.5 465.7 364.5 371.0 358.1 360.1 410.0 362.1 573.6 299.1 177.5 197.3 184.0
por
% % % % % % % % % % % % % % % % % % % %
cobrar
comercial
es
Periodo
de
promedio
de 52.7 82.3 56.7 68.8 48.4 59.5 56.7 47.3 77.3 98.8 97.0 100.5 100.0 87.8 99.4 62.8 120.4 202.8 182.5 195.6
cobranza
s

Inventari
22,77 20,20 20,98 23,91 21,73 20,04 18,98 18,86 20,02 21,31 23,71 23,10 21,81 22,04 22,70 23,68 25,49 20,63 13,40 12,00
os
1 0 9 1 0 0 0 5 8 7 2 8 6 7 2 1 1 1 0 1
promedio
Rotacin
de
inventario 1.73 1.34 2.06 0.89 2.19 1.96 1.72 2.00 1.14 1.42 1.11 1.19 1.04 1.26 1.25 1.14 0.65 0.82 1.93 1.97
s
Periodo
de
promedio
de 207.6 267.7 175.0 403.3 164.7 183.9 209.6 180.2 316.8 254.4 324.5 301.9 347.3 285.4 287.3 315.3 551.8 438.7 186.6 182.9
inventario
s
Rotacin
de
cuentas 0.54 0.31 0.88 0.41 0.97 0.69 0.55 0.64 0.38 0.52 0.50 0.60 0.65 0.97 1.05 1.25 0.49 0.59 0.82 0.68
por pagar
Periodo
de
promedio 1,157
665.5 411.2 872.9 371.4 521.7 653.8 561.4 947.7 690.6 720.1 598.7 557.5 372.6 343.6 287.5 740.7 610.1 437.1 532.4
de pagos .3
Rotacin
de 0.12 0.07 0.11 0.07 0.10 0.09 0.08 0.08 0.05 0.07 0.06 0.07 0.06 0.07 0.08 0.08 0.05 0.06 0.10 0.10
activos
totales

Ciclo
operativo 260.3 350.0 231.6 472.1 213.1 243.4 266.3 227.6 394.1 353.1 421.5 402.4 447.3 373.1 386.7 378.1 672.2 641.5 369.1 378.5
Ciclo de
conversi
n de 259.8 349.7 230.8 471.6 212.1 242.7 265.7 226.9 393.7 352.6 421.0 401.8 446.6 372.2 385.7 376.9 671.7 640.9 368.3 377.8
efectivo
34.3 15.2 10.8 15.2 14.8 14.2 12.9 17.1
Efectivo / 8.5% 4.7% 4.5% 4.4% 11.4% 11.3% 11.2% 2.4% 3.6% 0.9% 1.3% 4.2%
% % % % % % % %
Ventas

II I IV II II I IV III II I IV III II I IV IIITRI II I IV

Ratios III TRIM
TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM M TRIM TRIM TRIM
financieros 2016
2016 2016 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2013 2013 2013 2013 2012 2012 2012 2012 2011

Endeudamient
o
Grado de
39.3 39.3 41.6 42.1 43.7 44.6 43.7 44.3 43.4 43.2 42.1 40.0 40.2 38.8 37.1 37.0 36.8 36.5
endeudamient 37.1% 38.7%
% % % % % % % % % % % % % % % % % %
o

Endeudamient 0.59
o sobre 0.65 0.65 0.71 0.73 0.78 0.81 0.78 0.80 0.77 0.76 0.73 0.67 0.67 0.63 0.59 0.63 0.59 0.58 0.57
patrimonio
Grado de 60.7 60.7 58.4 57.9 56.3 55.4 56.3 55.7 56.6 56.8 57.9 60.0 59.8 61.2 62.9 63.0 63.2 63.5
62.9% 61.3%
propiedad % % % % % % % % % % % % % % % % % %

Multiplicador
1.59
financiero 1.65 1.65 1.71 1.73 1.78 1.81 1.78 1.80 1.77 1.76 1.73 1.67 1.67 1.63 1.59 1.63 1.59 1.58 1.57

II I IV II II I IV III II I IV III II I IV IIITRI II I IV

Ratios III TRIM
TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM M TRIM TRIM TRIM
financieros 2016
2016 2016 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2013 2013 2013 2013 2012 2012 2012 2012 2011
Crecimiento 2.9% 0.6% 2.4% 1.4% 2.0% -0.9% -0.3% 1.2% -0.9% 0.1% 0.1% 0.7% 1.7% -1.4% -0.9% 1.6% -0.2% -4.7% 5.1% 7.7%
interno

Crecimiento
4.7% 0.9% 4.1% 2.5% 3.5% -1.5% -0.6% 2.2% -1.7% 0.2% 0.1% 1.2% 2.9% -2.4% -1.4% 2.6% -0.3% -7.2% 8.3% 12.8%
sostenible

II I IV II II I IV III II I IV III II I IV IIITRI II I IV

Ratios III TRIM
TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM TRIM M TRIM TRIM TRIM
financieros 2016
2016 2016 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2013 2013 2013 2013 2012 2012 2012 2012 2011

Rentabilida
d
Margen 23.4 25.0 43.2 15.0 25.0 15.0 18.4 14.8 23.0 28.3 28.1 15.2 25.7 31.2 41.9 46.6
41.7% 8.6% 26.2% 49.8%
bruto % % % % % % % % % % % % % % % %
- - - -
Margen 22.2 20.5 20.2 14.7 26.8 19.8 50.9
22.7% 8.7% -9.8% -4.0% 18.2 1.9% 1.0% 8.9% 21.5 10.9 -4.1% 79.0 75.0%
neto % % % % % % %
% % % %
ROA 2.8% 0.6% 2.4% 1.4% 2.0% -0.9% -0.3% 1.2% -1.0% 0.1% 0.1% 0.7% 1.7% -1.5% -0.9% 1.6% -0.2% -4.9% 4.9% 7.2%

ROE 4.5% 0.9% 3.9% 2.4% 3.4% -1.5% -0.6% 2.2% -1.7% 0.2% 0.1% 1.1% 2.8% -2.4% -1.4% 2.6% -0.3% -7.8% 7.7% 11.3%
 4.2 Graficar la cotizacin de sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima
(BVL) , si es posible durante los ltimos 20 trimestres (5 aos).

SNJACIC1
14.00

12.00

10.00

8.00

6.00

4.00

2.00

-
 SNJACIC1
Informacin fundamental
Fecha : 30/11/2016
Nro. acciones en
28,452,786
circulacin :
Valor Nominal : S/ 10.00

S/
Capitalizacin :
128,037,537.00

5. Conclusiones: El decrecimiento de la industria agroindustrial de la empresa se debe a

la desaceleracin econmica.