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Boletim Soja Janeiro / 2016

ANLISE CEPEA - RETROSPECTIVA 2015 As perspectivas para o setor de


soja brasileiro se confirmaram durante o ano de 2015, com recordes de
produo e de exportao. A oferta mundial tambm foi recorde e
pressionou as cotaes externas. No Brasil, porm, a desvalorizao do Real
impulsionou os valores domsticos. Na mdia anual, os preos estiveram
maiores que os de 2014. Por outro lado, o cmbio tambm foi sentido nos
custos da safra 2014/15, ainda que a disparada do dlar tenha ocorrido j
na reta final da temporada.
Com a produo recorde nos Estados Unidos (106,9 milhes de toneladas,
colhida no segundo semestre de 2014), no Brasil (96,2 milhes de
toneladas) e na Argentina (60,8 milhes de toneladas), a oferta mundial
tambm atingiu mxima histrica, segundo dados do USDA. Em nvel
mundial, a temporada 2014/15 chegou a 318,7 milhes de toneladas, das
quais 122,1 milhes de t foram transacionadas internacionalmente. O
processamento mundial chegou a 261,5 milhes de t e os estoques finais, a
77,6 milhes de t, levando relao estoque/consumo final de 29,7%, a
maior desde 2010/11.
Como consequncia, os preos externos em 2015 tiveram quedas
expressivas. Na Bolsa de Chicago, o primeiro vencimento do contrato de
soja em gro cedeu cerca de 15% no ano, com presso vinda da menor
receita especialmente de farelo, que caiu mais de 27% no perodo, alm do
recuo de 4% do leo de soja em termos nominais. Ao se considerar o preo
mdio anual do primeiro vencimento da soja em gro, a queda em relao
ao registrado em 2014 foi de 24%. O valor mdio anual do primeiro
vencimento do farelo foi 24,3% menor que o de 2014 e o de leo, 17,2%
em termos nominais.
Porm, a forte desvalorizao do Real reverteu esse cenrio, tornando-o
positivo ao sojicultor brasileiro. A taxa de cmbio teve boa reao nos trs
primeiros meses de 2015, com mdias mensais mais estveis no segundo
trimestre, mas com expressiva alta no segundo semestre. A valorizao da
moeda norte-americana superou os 40% no acumulado do ano, mais que
compensando as quedas externas. Alm disso, a boa demanda pela soja
brasileira manteve os prmios de exportao positivos durante
praticamente toda a temporada.
Desde o final do primeiro semestre de 2014, a relao entre os custos e a
receita esperada apontava situao melhor para a soja que para culturas
concorrentes em rea, como milho e algodo. Isso justificou a expanso das
lavouras da oleaginosa que, segundo a Conab, ocuparam mais de 32,1
milhes de hectares, tambm recorde. Desse total, 27,8 milhes de
hectares foram cultivados no Centro-Sul e 4,3 milhes de ha no
Norte/Nordeste.
Somando-se produo, estoque inicial e o pouco que importado, o Brasil
teve disponibilidade de cerca de 98 milhes de toneladas de soja em gro.
Dessas, 43,2 milhes de t teriam sido processadas internamente, 54
milhes, exportadas ainda em gro e apenas 719,2 mil toneladas ficariam
para o estoque final. Com esses nmeros, processamento interno,
exportaes do gro e tambm a produo e o consumo interno de farelo e
de leo de soja tornam-se recordes.
O cmbio e a forte demanda foram importantes para que as cotaes se
sustentassem no Brasil, mas no sem oscilaes ao longo do ano. Na
maioria das regies, os preos de soja em gro subiram no primeiro
trimestre de 2015, tiveram mdias mensais mais estveis no segundo
trimestre e voltaram a reagir de forma expressiva no segundo semestre.

Em termos nominais, o preo mdio recebido pelo produtor em dez/15


esteve 18% maior que em dez/14. No mercado disponvel, a valorizao
mdia foi de 20,2%. Ao se considerar o preo mdio anual, no mercado de
balco ficou 5,4% maior que a mdia de 2014, em termos nominais, e no
mercado disponvel, 6,4% superior.

Entre os derivados, de dez/14 para dez/15, o preo do leo subiu mais de


33%, com mdia anual 12,9% maior que a de 2014. Para o farelo de soja, os
preos mdios subiram 10,2%, em termos nominais, com a mdia anual 4%
maior que a de 2014.

A sustentao dos preos do leo de soja esteve atrelada demanda


interna aquecida, especialmente para produo de biodiesel. Para o farelo
de soja, o consumo via rao animal foi grande. Alm disso, o interesse de
estrangeiros tambm esteve elevado, em boa parte motivado pela reduo
das vendas da Argentina, que o principal exportador de farelo de soja do
mundo.

As exportaes brasileiras tiveram ritmo intenso em 2015, atingindo


volumes atpicos no segundo semestre. No agregado do ano, os embarques
foram recordes, impulsionados pela valorizao do dlar e consequente
maior competitividade do produto nacional no exterior. Dados da Secex
indicam que, em 2015, foram embarcadas 54,32 milhes de toneladas de
soja em gro, 18,9% a mais que o total de 2014 (45,69 milhes de
toneladas). O preo mdio de 2015, de R$ 76,14/sc de 60 kg, foi o maior da
histria, em termos nominais.

De farelo de soja, o Brasil embarcou 14,83 milhes de toneladas em 2015,


aumento de 8,1% em relao ao volume exportado em 2014 (13,72 milhes
de toneladas) e o maior volume da histria. O preo mdio recebido pelas
vendas de farelo de soja, de R$ 1.220,56/tonelada no acumulado do ano,
superou em 8,1% a mdia de R$ 1.129,47/tonelada de 2014 conforme
dados da Secex.
Em relao os embarques de leo de soja, somaram 1,55 milho de
toneladas em 2015, 31,6% a mais que em 2014 (1,18 milho de toneladas).
O preo mdio do leo de soja na mdia de 2015 foi de R$
2.033,99/tonelada, aumento de 7,6%, tambm segundo a Secex.
Preos
Boletim Dirio BM&F Soja (28/01 vista sc/60 kg): US$ 19,83
Scot Consultoria MG Uberlndia 27/01 Compra: 75,50 Venda: 76,00
Agrolink Histrico de cotaes

Preo da Soja - Uberlndia (sc/60 Kg)


R$80.00
R$75.00
R$70.00
R$65.00
R$60.00
R$55.00
R$50.00
R$45.00
R$40.00
42339 42278 42217 42156 42095 42036
42370 42309 42248 42186 42125 42064 42005

Preo Mdio Mdia Nacional

Produtividade mdia da soja em Uberlndia: 55 sc/ha


Esfriaram os negcios com terras no pas
por Rafael Ribeiro de Lima Filho

A economia e a poltica enfraquecidas e as incertezas com relao aos preos


agrcolas diminuram os negcios com terras no pas em 2015.

Os compradores no esto dispostos a pagar os preos vigentes, em


patamares elevados, em funo da valorizao nos ltimos anos. O mercado
de terras foi de baixa liquidez, com a ponta compradora bastante tmida.

O investidor ficou cauteloso e as consultas se restringiram a praticamente


reas com alto potencial produtivo, onde o hectare mais barato,
comparativamente.

Em muitas regies de agricultura mais nova, onde as valorizaes do hectare


foram evidentes nos anos anteriores, o cenrio foi de estabilidade de preos de
terras em 2015.

A falta de crdito, os juros maiores e o aumento dos custos de produo


tambm repercutiram negativamente na expanso das lavouras em 2015/2016,
inclusive nas regies de fronteiras agrcolas, como o Matopiba, que abrange os
estados do Maranho, Tocantins, Piau e Bahia.

Na safra atual, a rea plantada de soja, principal cultura no Brasil, teve o menor
crescimento dos ltimos quatro anos. Veja a figura 1.
Outro fator que afastou os investidores, em particular na regio Nordeste, foi o
clima adverso.

Os ltimos ciclos foram de estiagens, que afetaram os rendimentos agrcolas,


inclusive no Oeste da Bahia, maior produtor de gros da regio.

Mesmo diante desses eventos climticos, que fez aumentar a oferta de terras
na regio, as propriedades com alto potencial produtivo continuam procuradas
e com tendncia de valorizao em mdio e longo prazos. Atualmente, o que
tem limitado a alta de preos em todo o Matopiba a indefinio politica e
econmica do pas.

Segundo levantamento da Scot Consultoria, no extremo Oeste da Bahia, o


hectare de terra com agricultura custa, em mdia, R$9,1 mil, chegando at
R$21,0 mil por hectare, dependendo da infraestrutura e localizao.

Fatores como a proximidade da malha viria, o grau de tecnificao das


propriedades, produtividade, solo, culturas predominantes, agroindstrias,
portos, relevo, dentre outros, precificam as terras.
Ainda com relao s fronteiras agrcolas, tem sido comum nos ltimos anos a
atuao de grandes grupos empresariais, com aquisio de imveis rurais por
pessoa jurdica. Porm, a queda da atratividade de investimento do pas,
afastou esse perfil de negociador, o que prejudicou o mercado de terras na
regio.

Com relao aos preos, apesar da baixa movimentao e poucos negcios


concretizados, o cenrio foi de manuteno das cotaes de terras agrcolas
na maior parte do pas.

Abaixo, as cotaes de terras com agricultura em outras importantes regies


produtoras do pas.
Outro indicador importante de que os negcios com terras esfriaram so os
arrendamentos.

Ao contrrio do preo para compra e venda da terra, que no est


necessariamente relacionado conjuntura, o arrendamento absorve os reveses
da economia e do mercado de commodities. Os contratos normalmente esto
atrelados aos preos dos produtos agrcolas, em especial a soja.

Com a desvalorizao dos gros (lembrando que s no segundo semestre os


preos voltaram a subir em funo do cmbio), que pressionou as margens do
produtor, os contratos de arrendamento passaram a ser renegociados, com
valores menores.

Em Mato Grosso, na regio de Nova Mutum e Lucas do Rio Verde, os negcios


com arrendamentos para gros (reas produtivas) que giravam em torno de 12
a 13 sacas de soja por hectare em 2013 e 2014, caram para 9 ou 10 sacas por
hectare em 2015.

Para 2016, a expectativa de que os preos de terras se mantenham firmes,


mas no so esperadas valorizaes, em funo do quadro econmico do pas
ainda patinando no prximo ano e maior cautela do lado do investidor.

O dlar valorizado tem impactado nos preos das


principais commodities agrcolas, o que deve contribuir para dar sustentao
tambm aos preos dos contratos de arrendamento.

A soja valorizada no mercado brasileiro pode ser um fator de aumento da


procura de terras para esta finalidade na temporada seguinte (2016/2017), por
outro lado, os custos de produo devem seguir em alta, atuando como fator
limitante de expanso.

Com o crdito agrcola caro e escasso, ficou difcil produzir. Por outro lado, em
tempos de crise, a terra sempre uma importante reserva de capital.