Blades Inc, sebuah perusahaan manufaktur sepatu roda yang berasal dari Amerika

Serikat telah memilih Thailand sebagai target ekspor produk utama mereka Speedos.
Pelanggan utama Blades Inc di Thailand telah berkomitmen untuk membeli 180.000
Speedos setiap tahun untuk tiga tahun kedepan dengan harga tetap dalam baht, mata
uang Thailand. Karena adanya pertimbangan terhadap kualitas dan biaya, Blades Inc juga
mengimpor karet dan komponen-komponen plastik lainnya yang diperlukan untuk
memproduksi Speedos.
Akhir-akhir ini, Thailand mengalami pelemahan pertumbuhan ekonomi dan
ketidakpastian politik. Akibatnya, banyak investor yang menarik dana mereka dari negara itu.
Ini mengakibatkan kelebihan pasokan (supply) baht dibanding permintaan (demand) di
pasar valuta asing. Hal itu akan berdampak pada jatuhnya nilai baht. Sementara itu, para
investor asing yang terus menarik dana mereka dari Thailand menyebabkan nilai baht
semakin jatuh. Karena Blades Inc memiliki arus kas bersih dari hasil ekspor ke Thailand
dalam baht, jatuhnya nilai baht akan mempengaruhi perusahaan.
Ben Holt, selaku CFO (Chief Financial Officer) dari Blades Inc ingin memastikan
bahwa spot rate dan forward rate yang sudah dikuotasikan oleh bank adalah masuk akal.
Jika kuotasi kurs masuk akal, maka arbitrase tidak akan mungkin dilakukan. Namun, jika
kuotasi kurs tidak masuk akal, arbitrase mungkin dapat dilakukan. Dalam kondisi seperti ini,
Holt ingin Blades Inc menggunakan beberapa bentuk arbitrase untuk mengambil
keuntungan dari kemungkinan tidak sesuainya harga kurs di pasar valuta asing. Meskipun
Blades Inc bukan perusahaan arbitrase, Holt percaya bahwa perusahaan akan mampu
mengimbangi dampak negatif yang dihasilkan dari jatuhnya nilai baht, yang mana hal
tersebut akan mempengaruhi profit margin perusahaan.
Ben Holt telah mengidentifikasi tiga peluang arbitrase yang dinilai menguntungkan, ia
ingin mengetahui yang mana yang paling menguntungkan. Maka Holt meminta anda, analis
keuangan Blades Inc untuk mempersiapkan sebuah analisis terhadap semua peluang
arbitrase yang telah ia identifikasi. Hal ini akan memungkinkannya untuk menilai profitabilitas
peluang arbitrase dengan cepat.

3. Ben Holt telah memperoleh beberapa kuotasi kontrak forward baht Thailand untuk
menentukan apakah covered interest arbitrage bunga dapat dilakukan. Dia diberi kuotasi
forward rate sebesar $ 0,0225 per baht untuk kontrak forward selama 90 hari. Spot rate
saat ini adalah $ 0, 0227. Suku bunga yang tersedia untuk Blades Inc selama 90 hari di
Amerika Serikat adalah 2 %, sedangkan suku bunga di Thailand adalah 3,75 % (semua
suku bunga tersebut bukanlah suku bunga tahunan). Holt menyadari bahwa covered
interest arbitrage tidak seperti triangular arbitrage dan locational arbitrage, covered
interest arbitrage membutuhkan investasi dana. Maka dari itu, ia ingin memperkirakan
keuntungan dolar yang dihasilkan dari covered interest arbitrage atas jumlah dolar yang
tersedia pada deposit 90 hari di A.S.
Tentukan apakah harga forward rate sudah sesuai. Jika tidak, tentukan
keuntungan yang dapat anda hasilkan untuk perusahaan dengan menarik $ 100,000 dari
rekening perusahaan dan menggunakan penghitungan covered interest arbitrage.
Hitunglah jumlah keuntungan yang dapat dihasilkan !

Jawab:

Covered Interest Arbitrage berarti mencari perbandingan perbedaan kurs forward dengan
kurs spot dan dihubungkan dengan perbedaan bunga mata uang domestik dengan mata
uang asing di pasar uang.

Diket : Forward rate = 0,0225 USD per THB selama 90 hari

Spot rate = 0, 0227 USD per THB
Suku bunga Thailand (Valuta asing) = 3,75 %
Suku bunga A.S (Domestik) = 2%
Ditanya : Total keuntungan covered interest arbitrage = ... ?

Penyelesaian :

a). Jika Blades Inc melakukan Deposit di Thailand (Suku Bunga 3,75 %)

1). Tukarkan 100.000 USD dengan baht :

100.000
0,0227 = 4.405.286,34 THB

2). Depositkan 4.405.286,34 THB di salah satu bank di Thailand. Dalam jangka
waktu 90 hari, uang yang didepositkan akan mendapat bunga sebesar 3,75 % :
(4.405.286,34 x 3,75 %) + 4.405.286,34 = 165.198,23 + 4.405.286,34
= 4.570.484,57 THB

3). Setelah 90 hari, tukarkan kembali 4.570.484,57 THB dengan USD dengan
menggunakan forward rate 0,0225 :
4.570.484,57 THB x 0,0225 USD = 102.835,90 USD

4). Total keuntungan yang didapatkan oleh Blades Inc jika melakukan deposit dalam
jangka waktu 90 hari di Thailand :
102.835,90 100.000 = 2.835,90 USD

b). Jika Blades Inc melakukan Deposit di A.S (Suku Bunga 2 %)

1). Depositkan 100.000 USD di salah satu bank di A.S. Dalam jangka waktu 90 hari,
uang yang didepositkan akan mendapat bunga sebesar 2 % :
(100.000 x 2 %) + 100.000 = 2.000 + 100.000
= 102.000 USD

4). Total keuntungan yang didapatkan oleh Blades Inc jika melakukan deposit dalam
jangka waktu 90 hari di Thailand :
102.000 100.000 = 2.000 USD

c). Kesimpulan
Akan lebih menguntungkan jika Blades Inc melakukan deposit di salah satu bank di
Thailand dalam jangka waktu 90 hari. Karena, total keuntungan yang didapat lebih
besar jika dibandingkan dengan deposit di salah satu bank di A.S dalam jangka
waktu 90 hari.