Anda di halaman 1dari 6

Chapter 4

Mutual Fund and Other Investment Companies

4.1. Investment Companies

Adalah perantara keuangan dImana mengumpulkan dana dari investor individual


dan menginvestasikannya ke sekuritas atau asset yang lain. Pooling of asset adalah
ide kunci dibalik investment companies. Masing-masing investor memiliki klaim atas
portfolio yang dibangun oleh investment company.

Fungsi-fungsi yang dilakukan antara lain :

1. Record keeping and administration

Manajemen Investasi & Portofolio | Chapter 4 Mutual Funds and Other Investment Companies
2. Diversification and divisibility
3. Professional management
4. Lower transaction cost

Net Asset Value (NAV) = Market velue of assets minus liability

Share outstanding

4.2. Unit Investment Trusts


4.2.1. Managed Investment companies
Dimana dewan direksinya dari pemilik dana dipilih oleh pemegang saham, yang
kemudian memggunakan jasa manajemen company untuk memanage annual fee
dengan tarif antara .2% s/d 1.5% dari aset yang dikelola. Pada beberapa kasus,
manajemen company adalah perusahaan yang mengatur dana. Sebagai contoh :
Fidelity management dan riset yang disponsori oleh fidelity mutual fund dan
bertanggungjawab untuk mengelola portfolio investasinya.

Open-end funds
Selalu siap untuk menebus atau mengeluarkan saham dengan NAV
(meskipun antara pembelian dan pelepasan terdapat sales charge). Ketika
investor ingin menguangkan sahamnya , mereka menjualnya dengan nilai
NAV.

Closed-end funds

MAGISTER AKUNTANSI | DEPARTEMEN AKUNTANSI | FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS 1


AIRLANGGA SURABAYA
Tidak siap menebus atau mengeluarkan saham. Investor yang ingin
menguangkan sahamnya harus menjual sahamnya ke investor yang
lain.Share yang diperdagangkan dapat dibeli melalui broker seperti saham
biasa dimana harganya dapat berbeda dengan dari NAV.

4.2.2. Other Investment Organization


Sebagai perantara tidak secara formal diatur seperti perusahaan investasi dimana
menyediakan layanan seperti perusahaan investasi.

4.2.3. Commingled funds


Adalah partnership dari investor yang mengumpulkan dananya. Perusahaan
manajemen yang mengorganisasi partnership sebagai contoh : bank atau asuransi,
mengelola dana untuk memperoleh fee.

Manajemen Investasi & Portofolio | Chapter 4 Mutual Funds and Other Investment Companies
4.2.4. Real estate investment trust
Reits invest pada real estate atau pinjaman yang dijamin oleh real estate.
Disamping menerbitkan saham, mereka meningkatkan modal dengan meminjam
dari bank dan menerbitkan obligasi dan hipotek.

4.2.5. Hedge fund


Seperti mutual fund, hedge fund sebagai alat yang agar investor perseorangan
mengumpulkan asetnya untuk diinvestasikan melalui fund manajer. Hedge fund
terbuka hanya untuk wealthy atau institutional investor.

4.3. REKSA DANA


Reksa Dana adalah nama umum untuk perusahaan investasi terbuka. Saat
ini reksa dana merupakan perusahaan investasi yang dominan, mencakup sekitar
90% dari aset perusahaan investasi.

4.3.1. Kebijakan Investasi


Setiap reksa dana mempunyai kebijakan investasi tertentu, yang dituangkan
dalam prospektus reksa dana. Perusahaan investasi mengelola reksa dana
keluarga atau kompleks. Mereka mengelola seluruuh dana yang dikumpulkan,
kemudian mengenakan biaya manajemen untuk menjalankannya.

Beberapa jenis reksa dana menurut kebijakan investasi adalah reksa dana pasar
uang, reksa dana ekuitas, reksa dana obligasi, reksa dana internasional, reksa dana
berimbang dan reksa dana laba, reksa dana alokasi aset dan reksa dana fleksibel,
reksa dana indeks.

MAGISTER AKUNTANSI | DEPARTEMEN AKUNTANSI | FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS 2


AIRLANGGA SURABAYA
Reksa Dana Pasar Uang

Reksa dana ini berinvestasi di sekuritas pasar uang. Biasanya menawarkan fitur
penulisan cek, dan nilai aktiva bersih tetap pada $1 per saham

Reksa Dana Ekuitas

Utamanya, reksa dana ekuitas berinvestasi pada saham, meskipun juga bisa
mendapat pendapatan dari sekurirtas lain sesuai kebijakan manajer portofolio.
Reksa dana saham menurut apresiasi modal versus laba sekarang dibagi menjadi
dua jenis yaitru income funds, dimana cenderung memiliki saham perusahaan
dengan imbal hasil dividen yang tinggi secara konsisten), dan growth funds/ reksa
dana unggul (bersedia mengabaikan laba sekarang dan berfokus pada prospek
keuntungan modal). Beberapa reksa dana ekuitas, yang disebut sebagai reksa dana

Manajemen Investasi & Portofolio | Chapter 4 Mutual Funds and Other Investment Companies
sektor (sector funds), memiliki fokus pada sektor industri tertentu.

Reksa Dana Obligasi

Reksa dana ini mengkhususkan pada sektor pendapatan tetap, tetapi dalam sektor
tersebut terdapat ruang yang besar untuk melakukan pengkhususan.

Reksa Dana Internasional

Reksa dana global 9global funds) berinvestasi pada sekuritas seluruh dunia,
termasuk Amerika Serikat. Pada reksa dana internasional(international funds)
berinvestasi pada sekuritas perusahaan yang berlokasi di luar Amerika Serikat.

Reksa Dana Berimbang Dan Reksa Dana Laba

Menurut Wiesenberger, reksa dana diklasifikasikan sebagai reksa dana pendapatan


(income funds) atau reksa dana berimbang (balanced funds). Income funds
berupaya untuk mempertahankan keamanan prinsipal (pokok) demi sebanyak
mungkin laba sekarang yang diperoleh dari investasi. Sedangkan balanced funds
meminimalkan risiko investasi selama hal ini mungkin dilakukan tanpa terlalu
mengorbankan kemungkinan pertumbuhan jangka panjang dan laba sekarang.

Reksa Dana Alokasi Aset Dan Reksa Dana Fleksibel

Reksa dana ini serupa dengan balanced funds yaitu keduanya memiliki saham
maupun obligasi. Tetapi asset allocation funds bisa mengubah-ubah proporsi yang

MAGISTER AKUNTANSI | DEPARTEMEN AKUNTANSI | FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS 3


AIRLANGGA SURABAYA
dialokasikan ke setiap pasar secara dramatis sesuai dengan perkiraan manajer
portofolio tentang kinerja relatif masing-masing sektor.

Reksa Dana Indeks

Reksa Dana Indeks (index funds) berupaya untuk menyesuaikan kinerja indeks
pasar. Reksa dana ini membeli unit penyertaan di sekuritas yang termasuk dalam
indeks tertentu secara proporsional terhadap masing-masing representasi sekuritas
dalam indeks tersebut.

4.3.2. Bagaimana Reksa Dana Dijual?


Reksa dana biasanya dipasarkan ke publik baik secara langsung oleh
penjamin emisi reksa dana maupun secara tidak langsung melalui pialang yang
bertindak atas nama penjamin emisi. Tren saat ini adalah melalui supermarket

Manajemen Investasi & Portofolio | Chapter 4 Mutual Funds and Other Investment Companies
keuangan yang menjual unit penyertaan reksa dana dari berbagai kompleks.

4.4. BERINVESTASI PADA REKSA DANA


4.4.1. Struktur Biaya
Terdapat empat kelompok umum biaya-biaya jasa, yaitu:

a. biaya awal (front-end-load) yaitu komisi atau beban penjualan yang dibayar
di awal saan Anda membeli unit penyertaan
b. Beban Akhir (Back-end load) adalah beban penebusan, atau keluar, yang
dibayar jika Anda menjual unit penyertaan Ands.
c. Beban operasional adalah beban yang dikenakan reksa dana untuk
menjalankan portofolio, termasuk beban administrasi dan biaya jasa penasihat
yang dibayarkan ke manajer investasi.
d. Beban-beban 12b-1. Security and Exchange Comission memperbolehkan
manajer dari apa yang disebut reksa dana 12b-1 menggunakan aset reksa dana
untuk membayar distribusi seperti periklanan, literatur promosi, dan komisi
kepada pialang yang menjual reksa dana ke investor.

Tingkat Jasa dan Imbal Hasil Reksa Dana

Rumus untuk mengukur tingkat imbal hasil investasi pada reksa adalah adalah:

NAB1 NAB0 + Distribusi laba dan Keuntungan modal

NAB0

MAGISTER AKUNTANSI | DEPARTEMEN AKUNTANSI | FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS 4


AIRLANGGA SURABAYA
Dimana NAB1 adalah Nilai Aktiva bersih dia akhir tahun dan NAB 0 Nilai Aktiva
Bersih di awal tahun.

Disisi lain, tingkat imbal hasil hasil dipengaruhi oleh beban-beban dan biaya
12b-1, karena beban-beban tersebut secara periodik mengurangi portofolio yang
pada akhirnya mengurangi nilai aktiva bersih.

4.5. PERPAJAKAN ATAS LABA REKSA DANA


Status pass trough diberikan untuk imbal hasil investasi reksa dana menurut
peraturan pajak Amerika Serikat yang artinya pajak hanya dibayarkan oleh investor
reksa dana, bukan oleh reksa dana itu sendiri. Syarat utama laba diperlakukan
sebagai pass trough adalah bahwa sel;uruh laba diidistribusikan ke pemegan unit
penyertaan.

Manajemen Investasi & Portofolio | Chapter 4 Mutual Funds and Other Investment Companies
Turnover adalah rasio aktivitas perdagangan portofolio terhadap aset
portofolio. Tingkat perputaran yang tinggi berarti keuntungan dan kerugian modal
akan terus menerus direalisasi, dan karenanya investor tidak dapat memilih kapan
merealisasi keuntungan atau kerugian modal untuk mengatur kewajiban pajaknya
secara keseluruhan.

4.6. DANA JUAL BELI SEKURITAS


Dana jual beli sekuritas (exchange-traded funds-ETF) merupakan cabang
reksa dana yang membolehkan investor untuk memperdagangkan portofolio indeks
seperti yang mereka lakukan pada saham.

Keuntungan ETF daripada reksa dana konvensional diantaranya adalah:

a. ETF diperdagangkan secara terus menerus

b. ETF menawarkan manfaat pajak potensial

c. ETF lebih daripada reksa dana karena investor membeli memalui pialang
sehingga menghemat biaya pemasaran langsung ke investor kecil.

Kelemahan ETF:

a. harga bisa menyimpang dari nilai aktiva bersih

b. pembelian ETF dikenakan biaya jasa oleh pialang, sementara reksa dana dapat
dibeli tanpa biaya dari reksa dana tanpa beban (no-load funds)

4.7. KINERJA INVESTASI REKSA DANA: PANDANGAN PERTAMA

MAGISTER AKUNTANSI | DEPARTEMEN AKUNTANSI | FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS 5


AIRLANGGA SURABAYA
Umumnya, kita berharap bahwa reksa dana saham akan lebih baik daripada
reksa dana pasar uang sebagai kompensasi bagi investor atas ekstra resiko yang
ditanggungnya di pasar saham. Bagaimana cara mengukurnya? Hal ini akan
dijelaskan pada bab lebih lanjut di bagian II dan III.

Selain itu, bukti bahwa kinerja reksa dana konsisten dari satu periode ke
periode berikutnya adalah sugestif, tetapi tidak meyakinkan. Penelitian menyatakan
bahwa kinerja buruk kemungkinan besar tetap konsisten daripada kinerja yang
bagus.

4.8. INFORMASI TENTANG REKSA DANA


SEC mengharuskan bahwa prospektus menggambarkan tujuan dan kebijakan
investasi reksa dana dalam suatu ringkasan statement of investment objective
maupun pembahasan tentang kebijakan dan resiko investasi secara panjang lebar.

Manajemen Investasi & Portofolio | Chapter 4 Mutual Funds and Other Investment Companies
Reksa danma memberi informasi tentang reksa dana itu sendiri di dua sumber
lainnya.

Sumber informasi yang sangat penting adalah Wiesenbergers Investment


Companies dan Morningstars Mutual Fund Sourcebook.

MAGISTER AKUNTANSI | DEPARTEMEN AKUNTANSI | FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS 6


AIRLANGGA SURABAYA