Publicado en El Comercio 14 de marzo del 2017

Lo que se hace con una mano se

borra con la otra [Opinin]
El economista Luis A. Arias afirma que el principal problema es lograr el
financiamiento para el plan de reactivacin

(Archivo El Comercio) El plan para reactivar la economa depender de la recaudacin.

Luis Alberto Arias

Economista

El Gobierno ha anunciado un plan de estmulo fiscal para el 2017. El plan involucra al menos
S/6.600 millones adicionales*, casi un punto del PBI. El plan se lanza en un contexto en el que
las proyecciones de crecimiento del PBI se estn ajustando a la baja por tres meses
consecutivos. Dos son los aspectos relevantes para evaluar: la pertinencia de las medidas
del plan y el financiamiento de las mismas.

Respecto a la pertinencia, el plan consiste en seis medidas, tres de ellas las ms importantes
para el 2017: la reduccin de la carga tributaria por la contribucin a Essalud a empresas que
contraten trabajadores de 18 a 29 aos, el crecimiento de 15% en la inversin pblica y un
programa de crdito a mypes por S/1.100 millones.

No cabe duda de que las dos ltimas van en la direccin correcta porque, de concretarse,
lograran un impulso en la demanda agregada y, consiguientemente, en el crecimiento del
PBI.

La medida que, desde mi punto de vista, causa mayor controversia es la eliminacin de la

carga tributaria a Essalud que las empresas deben aportar cuando contratan a un trabajador.
La medida tiene como objetivos reducir la informalidad e impulsar el empleo juvenil. Dado que
el MEF utilizara los recursos de los impuestos generales para financiar el hueco en Essalud,
si el Congreso aprueba esta medida, todos los contribuyentes financiarn lo que dejen de
aportar las empresas grandes, medianas y pequeas.

Mi primera objecin es por qu se subsidia a las grandes empresas si la informalidad est

principalmente en la microempresa. Mi segunda objecin tiene que ver con la prdida de
eficiencia que la medida generar en la economa: el Gobierno estara reduciendo el costo
laboral de los jvenes y aumentando relativamente el costo laboral de los no tan jvenes. Las
empresas, de todo tamao, reducirn sus costos laborales sustituyendo unos por otros (simple
efecto sustitucin). El empleo no necesariamente aumentar y la informalidad tampoco se
reducir. La medida adems establece que el subsidio durar tres aos para cada
trabajador. Es decir, al cabo de ese tiempo, el joven ya no ser rentable y ser sustituido por
otro joven.

El problema mayor, sin embargo, est en el financiamiento de estas medidas. Dado que el
MEF ha anunciado que la meta del dficit fiscal para este ao se mantiene en 2,5% del PBI, el
monto a financiar requiere que la recaudacin aumente en un punto porcentual del PBI. Al
respecto el MEF ha sealado que se espera que la recaudacin aumente en S/4.000 a
S/5.000 millones y que de all saldr el financiamiento. Esto es un error. Aun si se recaudaran
los S/5.000 millones adicionales, el financiamiento de todos los dems gastos se mantendra
congelado, lo cual implicara una reduccin de estos gastos en 3% en trminos reales. As, lo
que se hace con una mano se borra con la otra.

Por ello, el problema de fondo sigue siendo que la recaudacin aumente. En los dos
primeros meses del ao la recaudacin tributaria ha cado 5% en trminos reales. Se
confirmara que la reforma tributaria va a tener problemas en formalizar y en aumentar la
recaudacin. No cabe duda de que el Gobierno desperdici una gran oportunidad y el plan
podra hacer agua.

*Comprende S/5.500 millones de recursos pblicos, principalmente a travs de inversin pblica, y S/1.100
millones del programa de crdito a mypes.