Anlisis Tcnico

(Technicals)

Pedro Marcelo LUIS

- Buenos Aires, Agosto de 2007 -
 Temario

Introduccin: Aplicabilidad, Beneficios y Limitaciones. Ramas de estudio.

1) Definicin y Principios Bsicos.

2) Sistema Precio - Volumen. Grfico Caracterstico. Tipos de grficos.

3) Soportes, Resistencias, Lneas de Tendencia y Canales.

4) Figuras de Cambio de Tendencia y de Continuacin de Tendencia.

5) Indicadores (Medias Mviles, Momentum, MACD, RSI)

Fibonacci. La teora de Elliot

Prctica y Ejercicios de Cada Tema. Toma de decisiones en base a A.T.

An
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Tcnico 2
 Bibliografa Sugerida

A.T. de Murphy.

Come into my T.R. by Alexander Elder.

A Random Walk Down Wall Street by Burton G Malkiel.

Papers especficos: Bloomberg, Presentacin de las clases, Varios Internet.

An
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Tcnico 3
 Introduccin

INVERSOR MERCADO

RENTA VARIABLE RENTA FIJA

 Fondo RV  CHAs
 Acciones  ONs
 Opci
Opcin A  Fondo RF
Modificaci
Modificacin en las  Futuro B  Soberanos Incorporaci
Incorporacin o
Proporciones de Clases Eliminaci
Eliminacin de
de Activos Activos
 Monedas
 Commodities
 Real State

ALTERNATIVAS
ANALISIS FUNDAMENTAL
ANLISIS TCNICO
DIVERSIFICACI
DIVERSIFICACIN POR: EMISOR, MONEDA Y PLAZO

An
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 Un Ejemplo: Universidad de Harvard

 Renta Variable: 30%

Acciones USA 15%
Acciones Internacionales 10%

u$s 26.000 Millones Acciones Emergentes 5%

105% Invertido  Inversiones Alternativas: 48%

Rendimiento promedio Empresas Privadas 13%
del 16% anual durante los Hedge Funds 12%
ltimos 15 aos. Comodities 13%

Su base es la Teora Real State 10%
Moderna del Portafolio.  Renta Fija: 27%
Bonos USA 11%
Bonos Internacionales 5%
Bonos Alto Retorno 5%
Bonos Ajustables 6%

An
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Tcnico 5
 Anlisis Tcnico: Definicin

Es el estudio de los movimientos del mercado,

principalmente mediante el uso de grficos, con el
propsito de pronosticar las futuras tendencias de los
precios (John J. Murphy)

Es el estudio de los movimientos del mercado, a travs

de la evolucin del precio de un activo, con el objeto de
aprovechar situaciones repetitivas

El objetivo es indicar al inversor qu comprar y qu vender.

An
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Tcnico 6
 Filosofa y Principios del A.T.

La accin del mercado descuenta todo:

El analista tcnico piensa que se podrn predecir futuras tendencias, estudiando el
grfico que contiene dichos precios, que la accin del mercado es el reflejo de
movimientos en la Oferta y en la Demanda: si la demanda excede a la oferta los
precios suben y si la oferta excede a la demanda bajan.
Los precios se mueven por tendencias:
El concepto de tendencia es, sin lugar a dudas, el ms importante en el anlisis tcnico,
puesto que el fin de todo estudio tcnico es el de identificar en qu tendencia se
mueven los precios para intentar tomar posiciones en el comienzo de dicha tendencia.
La historia se repite:
Los analistas tcnicos piensan que, si determinadas figuras chartistas y determinados
indicadores y osciladores han funcionado bien en el pasado, por qu no lo van a
hacer en el futuro ?

An
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Tcnico 7
 Filosofa y Principios del A.T.

Los precios se establecen exclusivamente en funcin de la oferta y la demanda.

La oferta y la demanda vienen determinadas por multitud de factores, algunos racional y

otros no.

Dejando aparte pequeas fluctuaciones, los precios se comportan siguiendo tendencias o

movimientos de largo plazo.

El mercado tiene memoria

Ventajas del anlisis tcnico: - Utiliza valores de mercado

- Actualizacin en tiempo real

- Inicio de un ciclo

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Tcnico 8
 Tipos de Estudio

Anlisis Grfico Anlisis Cuantitativo Automatizacin

(Chartismo) (Indicadores) (Sistemas de Trading)

Identificar tendencias. Anlisis de series, utilizando Diseo de sistemas

Reconocer formaciones y indicadores estadsticos y automticos de trading.
figuras de consolidacin y matemticos. Decisiones objetivas por
cambio de tendencia. parmetros.

Subjetividad

Objetividad

An
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Tcnico 9
 Cotizacin y Volumen

El sistema precio-volumen determina decisiones de compra y venta en funcin de la evolucin

conjunta de cotizaciones y volmenes:

 Situaciones donde se debe comprar:

 Aumentos de precios con alto volumen.
 Descensos de precios con reducido volumen.

 Situaciones donde se debe vender:

 Aumentos de precios con bajo volumen.
 Descensos de precios con alto volumen.

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Tcnico 10
 Grficos: Tipos y escalas

Grfico de barras
mximo mximo
520
515
apertura 510
505
cierre 500
495
490
485
cierre 480
apertura 475
470
465
460
455
mnimo mnimo 450
445
440
435
430
425
420
415
410
405
400
395
390
385
380
375
370
365
360

26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 18 25
September October November

An
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 Grficos: Tipos y escalas

Grfico de lneas
34.0

33.5

33.0

32.5

32.0

31.5

31.0

30.5

30.0

29.5

29.0

28.5

28.0

27.5

27.0

26.5

26.0

30000
25000
20000
15000
10000
x10005000
3 10 17 24 31 7 14 21 28 5 11 18 25 2 9 17 23 30 7 13 20 27 4 11 18 26 2 8 15 22
July August September October November December 2007

Cada perodo se representa por un punto

Se pueden trazar sobre apertura, mximo, mnimo, cierre, etc.

An
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Tcnico 12
 Grficos: Tipos y escalas

Grfico de velas (Candlestick)

>ALCOA INC (AA) (29.1100, 29.2400, 28.4900, 28.7600, -0.35000)
31.5

31.0

30.5

30.0

29.5

29.0

28.5

28.0

27.5

10000

5000
x1000
30 7 13 20 27 4 11 18 26 2 8 15 22
November December 2007

An
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 Grficos: Acumulacin de Datos

Diario: Es el ms comn. Adecuado para trading de corto plazo.

Semanal: Es el que generalmente muestra de manera ms clara las diferentes situaciones del
mercado. Adecuado para el mediano plazo.

Mensual: Adecuado para el estudio de ciclos de largo plazo.

Intradiario: Se toman datos cada cierta cantidad de minutos y con ellos se forma una barra,
un punto o una vela.

OTROS: Muchos analistas acumulan los datos de una manera especial para cada activo que
estudian. Pueden ser desde minutos hasta aos.

An
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Tcnico 14
 Soportes y Resistencias

Soporte: nivel de cotizacin que concentra suficiente demanda de ttulos para contener el
descenso de precios e incluso inducir a una desplazamiento alcista.

Resistencia: nivel de cotizacin que concentra la oferta suficiente de ttulos para contener el
aumento de precios e incluso inducir un desplazamiento bajista.

Resistencia
Resistencia
Resistencia Soporte
Soporte Soporte
Soporte

An
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Tcnico 15
 Soportes y Resistencias

5 7

9
6
3
8
1
4
2
Cambio de tendencia alcista a bajista:
- Hasta el punto 5: tendencia alcista con techos y pisos cada vez ms altos.
- Punto 7: Los precios son incapaces de marcar un nuevo mximo.
- Punto 8: se pasa el soporte del punto 6: cambio a tendencia bajista.
- Al superarse un soporte del punto 6, el nivel 3, que era resistencia pasara a ser soporte en el
punto 8.

An
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Tcnico 16
 Lneas de Tendencia

Un lnea de tendencia es una recta que mejor se adapta al movimiento de los precios. Se construye
uniendo al menos dos puntos, esperando que un tercero confirme su validez.

Lnea de tendencia alcista: En el caso de un movimiento alcista, la lnea de

tendencia se construye bajo la curva de cotizaciones uniendo las valles
ascendentes. Se comporta como un soporte, frenando las correcciones secundarias
bajistas. La ruptura se produce cuando los precios se sitan por debajo de la lnea.

Lnea de tendencia bajista: En el caso de una fase bajista, la lnea se forma

uniendo los picos descendentes por encima de la curva de cotizaciones. Se
comporta como un resistencia ante recuperaciones secundarias. La ruptura se
produce cuando los precios se sitan por encima de la lnea.

An
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Tcnico 17
 Lneas de Tendencia

An
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Tcnico 18
 Canales de Tendencia

Definicin:

Cuando los picos que siguen a una correccin secundaria despus de rebotar en la lnea de
tendencia tienen propensin a colocarse sobre una lnea recta, es posible trazar dicha recta
paralela o ligeramente convergente a la lnea de tendencia, construyendo lo que se denomina
canal de tendencia.

Si la lnea de tendencia es positiva, la lnea paralela que delimita el canal quedar por
encima de la lnea de tendencia, y en el caso bajista quedar por debajo de dicha lnea.

An
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Tcnico 19
 Canales de Tendencia

An
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Tcnico 20
 Figuras Chartistas

Las formaciones chartistas se dividen en dos grandes bloques:

Figuras de cambio de tendencia:

Indican que se va a producir un importante cambio en la tendencia, ya sea de alcista a bajista o
viceversa.

Figuras de consolidacin de tendencia:

Indican y/o reafirman la continuacin de la tendencia actual.

Algunas Figuras pueden ser tanto de cambio como de consolidacin de tendencia; en

determinadas circunstancias.

An
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Tcnico 21
 Figuras de Cambio de Tendencia

HOMBRO CABEZA HOMBRO

Es una de las principales figuras de cambio de tendencia alcista a bajista. Se tienen que dar los
siguientes requisitos para cada uno de los sectores definidos en la figura:

An
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Tcnico 22
 Figuras de Cambio de Tendencia

HOMBRO CABEZA - HOMBRO INVERTIDO

Es una figura de cambio de tendencia bajista a tendencia alcista, en la que se tienen que dar
los siguientes requisitos.

An
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Tcnico 23
 Figuras de Cambio de Tendencia
DOBLE TOP

Los dos mximos de la figura, debern alcanzar aproximadamente la misma cotizacin,

permitindose una diferencia del 3%.

La distancia que separa ambos mximos o Top deber de ser como mnimo de tres semanas, y la
profundidad del valle debe de ser de al menos un 15% de cada de cotizacin.

Como consecuencia de esta figura se producir una cada en la cotizacin, de al menos la distancia
entre el mximo y la lnea del valle.

An
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Tcnico 24
 Figuras de Cambio de Tendencia
DOBLE BOTTOM

Al igual que en el doble top, se permite una diferencia del 3% entre las alturas de los mnimos.

La profundidad del valle ha de ser como mnimo de un 15% de la cotizacin.

En cuanto a la cotizacin objetivo, se espera una subida de las cotizaciones de al menos la
distancia entre el mnimo y la lnea del valle.

An
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Tcnico 25
 Figuras de Cambio de Tendencia

SOPERA

El cambio se produce de una manera poco violenta.

El volumen de contratacin forma una figura reflejo de la figura de los precios.

En la figura se tiene que observar que la tendencia bajista va perdiendo peso y, llega un
momento en el que los precios tienden hacia la horizontalidad, volviendo despus a aumentar:
primero de una manera sosegada y luego de un modo ms violento.

Es una figura de larga duracin (por lo menos tres meses) y en general, segn haya sido la
importancia de la cada de precios, as ser la de la subida de los mismos.

Es una figura de las llamadas de ACUMULACIN.

An
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Tcnico 26
 Figuras de Cambio de Tendencia

SOPERA INVERTIDA

El volumen es ms irregular que en la sopera, aumentando de forma considerable cuando ya

las cotizaciones estn cayendo de una forma espectacular (casi en cada libre).

Es una figura de las llamadas de DISTRIBUCIN.

An
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Tcnico 27
 Figuras de Cambio de Tendencia

DIAMANTE

Sin duda es la figura Chartista ms difcil de localizar y sus consecuencias suelen ser
bajadas de precios espectaculares, casi en Cada Libre, produciendo situaciones de autntico
CRACK.

An
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Tcnico 28
 Figuras de Cambio o
Continuacin de Tendencia
TRIANGULO SIMETRICO

Es una figura de cambio o de consolidacin, en la que los mximos van siendo cada vez ms
bajos y los mnimos cada vez ms altos.

Si venimos de una situacin Alcista, y el corte se produce en la lnea Directriz Bajista, entonces
la figura es de consolidacin Alcista. Si el corte se produce en la lnea Directriz Alcista, entonces
la figura es de Cambio de Tendencia Alcista a Bajista.

An
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Tcnico 29
 Figuras de Cambio o
Continuacin de Tendencia
TRIANGULO RECTO ASCENDENTE

Es una figura que casi siempre es de Consolidacin de la tendencia Alcista, aunque en

algunas ocasiones puede ser de Cambio.

An
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Tcnico 30
 Figuras de Cambio o
Continuacin de Tendencia
TRIANGULO RECTO DESCENDENTE

Figura que normalmente es de consolidacin de la tendencia Bajista, aunque en ocasiones puede

ser de cambio de tendencia Bajista a Alcista.

La seal de venta se produce en el momento de corte del Tringulo, siempre que este se produzca
antes de los 2/3 de la longitud del Tringulo.

An
Anlisis T
Tcnico 31
 Figuras de Cambio o
Continuacin de Tendencia
RECTANGULO

Figura de cambio o de consolidacin de la

tendencia en la que los volmenes de
contratacin van disminuyendo mientras se est
formando la figura y aumentan en el momento
de corte.

Para su formacin, se necesitan como
mnimos cuatro puntos de contacto: dos
mximos (del mismo nivel) y dos mnimos (del
mismo nivel).

La cotizacin objetivo se calcula tomando la
distancia entre las dos lneas, y se espera que los
precios suban o bajen al menos esta distancia.

An
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Tcnico 32
 Figuras de Continuacin de
Tendencia
BANDERAS

Son figuras claramente de consolidacin de la tendencia.

En situacin Alcista, se producen como consecuencia de una toma de beneficios tras una
acelerada subida de precios produciendo una cada de precios por un espacio de tiempo no
superior a tres semanas, para despus volver a retomar la tendencia Alcista con el mismo mpetu
que la dej.

An
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Tcnico 33
 Figuras de Continuacin de
Tendencia

ESTANDARTES

Son figuras exactamente iguales a las Banderas, con la diferencia de que tienen forma de
cua en vez de rectangular, por tanto todo lo dicho para las Banderas es valido para los
estandartes.

An
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Tcnico 34
 Indicadores: Medias Mviles

Definicin:

Es un promedio matemtico que suaviza la curva de precios y se convierte en
representacin curvilnea de la tendencia.

No confirma instantneamente cambios de tendencia, sino que lo hace una vez ya
producidos.

Media Mvil simple: es una media aritmtica de las cotizaciones de

n das.

Media Mvil ponderado: aplica una ponderacin mayor a los ltimos
das, a fin de que los ltimos precios influyan ms en la formacin de la
media que los ms antiguos.

La seal de compra se produce si la media mvil es cortada por una curva de

precios ascendentes, y la seal de venta, cuando la media mvil es cortada por
una curva de precios descendente.

An
Anlisis T
Tcnico 35
 Indicadores: Medias Mviles

Microsoft (139.188, 140.000, 138.000, 138.688, -0.31200) 150

145

140

135

130

125

120

115

110

105

100

95

90

85

80

75

70

65

60

1998 February March April May June July August September October November December 1999

An
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Tcnico 36
 Indicadores: Momentum

MOMENTUM: Es el oscilador ms bsico del anlisis tcnico, aunque no por ello el menos efectivo.
Mide la variacin existente entre el precio de hoy y el precio de hace P perodos.
Por ejemplo, para calcular el Momentum de orden 10, tendremos que restar al precio de hoy el precio
de hace 10 das y, haciendo esto para cada uno de los precios de la serie, se consigue la llamada lnea
de MOMENTUM.
Su frmula es: MP = C - CP, donde C es el ltimo cierre y, CP es el cierre de hace P das.

Interpretacin:
Si los precios van subiendo y, al observar la lnea de MOMENTUM, vemos que est por encima de la
lnea 100 y va creciendo, entonces significa que la tendencia alcista est consolidndose.
Si los precios suben y, la lnea de MOMENTUM est por encima del 100 pero empieza a caer, esto
significa que la tendencia alcista est desacelerndose, producindose una seal de alerta, que indicar
que va a producirse un cambio de tendencia.

An
Anlisis T
Tcnico 37
 Indicadores: Momentum

130 Momentum (106.061) 130

125 125

120 120

115 115

110 110

105 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

Molinos (5.24000, 5.30000, 5.23000, 5.25000, -0.03000)

6.0 6.0

5.5 5.5

5.0 5.0

4.5 4.5

4.0 4.0

3.5 3.5

10000 10000
5000 5000
x100 x100

August September October November December 2005 February March April May June July August September

An
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Tcnico 38
 Indicadores: MACD

Osciladores de medias mviles (MACD)

Se obtiene por diferencia entre alguna combinacin de una media mvil corta y
otra larga.

Cuando el indicador sea igual a cero significa que existe un punto de corte; si
pasa de negativo a positivo se recomienda comprar, mientras que si se hace
negativo se recomienda vender.

(1) Funcionamiento de la lnea seal:

Cuando el MACD supera el valor de la lnea seal se genera una seal
alcista y, por lo tanto de compra.
Si la MACD corta la lnea seal de arriba abajo, se produce una indicacin
de tendencia descendente y, consecuentemente, una seal de venta.

(2) Los cortes entre el indicador y su media mvil.

(3) Por divergencias

An
Anlisis T
Tcnico 39
 Indicadores: MACD

Microsoft (139.188, 140.000, 138.000, 138.688, -0.31200) 150

145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60

Seal de venta Seal de

Seal
venta
de venta
Seal de venta 5

1998 February March April May June July August September October November December 1999
Seal de compra Seal de compra Seal de compra Seal de compra

An
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Tcnico 40
 Indicadores: RSI

ndice de Fuerza Relativa (RSI)

Es un oscilador de tasa de cambio que mide la velocidad a la que las cotizaciones se

mueven.

Se trata de una medida de la tendencia esperada que frecuentemente nos proporciona

una mayor capacidad de prediccin.

El RSI est comprendido entre 0 y 100.

Un RSI del 50% significa que el promedio de alzas y bajas tiene la misma fuerza
relativa y estn equilibradas. Si es superior al 50%, las alzas tendrn mayor fuerza
relativa.

An
Anlisis T
Tcnico 41
 Indicadores: RSI

Microsoft (139.188, 140.000, 138.000, 138.688, -0.31200) 150

145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
Seal de venta Seal de venta 70

(accin sobrecomprada) Seal de venta (accin sobrecomprada) 65

(accin sobrecomprada) 60

80
70
60
50
40
30
1998 February March April May June July August September October November December 1999
Seal de compra
(accin sobrevendida)

An
Anlisis T
Tcnico 42
 La teora de Elliot

La teora de Elliot se basa en la Teora de Dow, pero

tratando de perfeccionarla demostrando que:

El comportamiento repetitivo de los precios.

Incorporando el factor humano (psicologa de las masas) para lograr

mayor precisin.

An
Anlisis T
Tcnico 43
 Postulados

El mercado se mueve en ciclos completos de ocho ondas:

Cinco ondas a la suba (baja) en mercados alcistas (bajistas)

Tres ondas en sentido inversor

A su vez cada onda se dividen en:

Ondas 1, 3 y 5: llamadas ondas de impulso porque se en sentido de la tendencia
principal

Ondas 2 y 4: denominadas ondas de retroceso.

Ondas A, B y C: llamadas ondas correctivas.

An
Anlisis T
Tcnico 44
 Representacin grfica

Onda 5

Onda B

Onda A
Onda 3
Onda C
Onda 4

Onda 1
Onda 2

Pauta de Impulso Pauta Correctiva

An
Anlisis T
Tcnico 45
 Caractersticas de las ondas

Pauta de Impulso

Onda 1

Onda 1:

Representa el cambio de tendencia del mercado.

Por lo general es la ms corta de las cinco.

Equivaldra a la Fase de Acumulacin de la Teora de Dow.

An
Anlisis T
Tcnico 46
 Caractersticas de las ondas

Onda 2

Onda 2:

Devuelve parte del recorrido de la onda 1.

Es retroceso sera entre 38.2% y 61.8%.

Si el retroceso es mayor al 100%, es porque en realidad no haba un cambio de

tendencia.

Es importante su identificacin porque antecede a la onda 3, generalmente de

mayor impulso.

An
Anlisis T
Tcnico 47
 Caractersticas de las ondas

Onda 3

Onda 3:

Por lo general es la onda ms larga (por lo menos no debe ser ms corta que
las tres ondas de impulso).

Por lo general tiene una variacin entre 161.8% y 262.8% del efectuado por la
onda 1.

Suele tener una mayor pendiente

Suelen aparecer huecos de precios

Corresponde a la segunda fase de la Teora de Dow

An
Anlisis T
Tcnico 48
 Caractersticas de las ondas

Onda 4

Onda 4:

Se genera por una toma de ganancias.

Suele tener un retroceso de precios del 32.8% de la onda 3.

Si la tendencia es al alza (baja), el piso (techo) no deber sobrepasar el techo

(piso) de la onda 1.

An
Anlisis T
Tcnico 49
 Caractersticas de las ondas
Onda 5

Onda 5:

Tiene un recorrido menor a la onda 3.

Empiezan a aparecer seales contradictorias en algunos osciladores tcnicos.

Correspondo a los operadores no profesionales: aparece la psicologa de las

masas, que creen que el mercado nunca dejar de subir (mientras que los
operadores ya est afuera)

Corresponde a la ltima fase de la Teora de Dow.

An
Anlisis T
Tcnico 50
 Caractersticas de las ondas

Pauta correctiva:

Onda A

Onda A:

Difcil de identificar

Debe recurrirse a osciladores para corroborarlo, aunque muchas veces resultan

divergentes.

El anlisis del volumen suele ser el mejor indicador para verificar el cambio
de tendencia.

An
Anlisis T
Tcnico 51
 Caractersticas de las ondas

Onda B

Onda C

Onda B:

Es un pequeo rebote

El volumen suele ser menor.

Onda C:

Corresponde a un movimiento fuerte, con alto volumen.

Tiene un recorrido mayor que el de la onda A

An
Anlisis T
Tcnico 52
 Extensiones de Onda

Onda 5

Durante una pauta de impulso, es comn que una de las 3
ondas (1, 3 o 5) tenga un recorrido ms amplio, con una 1 4
pauta de cinco ondas de grado menor adicionales. Extensin de la
Onda 3 2 quinta onda

Onda 1 Onda 4

Onda 2

An
Anlisis T
Tcnico 53
 Extensiones de Onda

Implicancias de las extensiones:

nicamente una de las tres ondas de impulso se extender.

Las dos restantes tendern a ser similares en cuanto a recorrido y duracin.

Suele presentarse con una secuencia interior menor de cinco ondas.

La variacin de precios es por lo menos un 161.8% de la ltima onda de mayor duracin

de su mismo grado.

An
Anlisis T
Tcnico 54
 Extensiones de Onda

Si la onda extendida es la 1, es comn que la onda 3 represente un 61.8% de la onda 1,

y la onda 5 un 38.2% de la onda 3.

Si la onda extendida es la 3 (lo ms comn), la onda 5 ser similar a la 1, aunque es

muy frecuente que vare un 61.8% o 161.8%

Si la onda extendida es la 5, la onda 3 por lo general representa un 161.8% de la onda

1, mientras que la onda 5 representar un recorrido igual a 1.618 veces la distancia

existente entre el comienzo de la onda 1 y el final de la onda 3.

An
Anlisis T
Tcnico 55
 Fibonacci en Elliot

Secuencia de Fibonacci

1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, etc.

Cada nmero est formado por la suma de los dos anteriores (a partir del 1):

La relacin entre un nmero y su antecesor tiende a

Phi=

La relacin entre un nmero y el subsiguiente tiende a
0.618 (el inversor de Phi)*.

Las relaciones entre nmero alternos
se acercan a 2.618 o su inversor, 0.382, respectivamente.

An
Anlisis T
Tcnico 56
 Fibonacci en Elliot

Onda 1

.618
Onda 2

.382
An
Anlisis T
Tcnico 57
 Fibonacci en Elliot

Onda 5 Onda 5 Onda 5

Onda 3 Extensin de la Onda 3

.618
quinta onda

1618
Extensin de la Onda 1 Onda 4
Onda 4
tercera onda

Onda 3 Onda 2

1.00
Onda 1 Onda 1 Onda 4 Extensin de la
primera onda
1.00
1.00

Onda 2 Onda 2

An
Anlisis T
Tcnico 58
Muchas Gracias
Pedro Marcelo LUIS
pmluis@hipotecario.com.ar
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- Buenos Aires, Agosto de 2007 -